榮晟環(huán)保研究報(bào)告領(lǐng)軍芳綸紙國產(chǎn)化_紙基新材料先鋒崛起1.進(jìn)軍芳綸紙，紙基新材料先鋒蓬勃發(fā)展1.1.主業(yè)安全枕頭厚，進(jìn)軍芳綸紙?zhí)峁乐?、造就長深耕瓦楞紙四十余年，主業(yè)將同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)大級(jí)別膨脹。公司前身平湖造紙廠成立于1980年，深耕外包裝原紙生產(chǎn)40余年，業(yè)務(wù)不斷開拓至牛皮紙、瓦楞紙、高密度紙板等產(chǎn)品，并充分利用上游原紙技術(shù)積累不斷布局下游包裝紙產(chǎn)品。產(chǎn)品布局：公司著眼環(huán)保用紙，集廢紙回收供應(yīng)、熱電聯(lián)產(chǎn)、再生環(huán)保紙生產(chǎn)、紙板紙箱生產(chǎn)于一體，主要產(chǎn)品存A級(jí)高強(qiáng)瓦楞原紙、A級(jí)牛皮箱板紙、高密度紙板、瓦楞紙板、電力和蒸汽，核心產(chǎn)品為牛皮箱板紙、高強(qiáng)瓦楞原紙和瓦楞紙板；主業(yè)優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)：公司利用廢紙為原料生產(chǎn)用紙，打造出“資源—產(chǎn)品—資源”循環(huán)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)公司具備熱電聯(lián)產(chǎn)能力，通過熱電產(chǎn)生的蒸汽進(jìn)行紙漿研磨，協(xié)同效應(yīng)明顯；區(qū)位優(yōu)勢(shì)：公司地處華東銷區(qū)，與上海、杭州、寧波、蘇州等長三角關(guān)鍵城市形成一小時(shí)交通圈，區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著；產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)：公司著眼高性能環(huán)保紙業(yè)務(wù)，為客戶提供更多更多差異化服務(wù)，率先突破AA級(jí)低克重高強(qiáng)瓦楞紙產(chǎn)品；環(huán)保優(yōu)勢(shì)：造紙行業(yè)環(huán)保政策嚴(yán)苛，公司充分利用多年生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，積累了一流的環(huán)保技術(shù)；現(xiàn)有追加新增產(chǎn)能：公司通過IPO募投20萬噸造紙項(xiàng)目以及可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃3億平智能外包裝項(xiàng)目不斷膨脹原紙-包裝紙生產(chǎn)規(guī)模，2022年公司瓦楞原紙追加新增產(chǎn)能41萬噸、牛皮箱板紙產(chǎn)能15萬噸、高密度紙板追加新增產(chǎn)能4萬噸，同時(shí)下游服務(wù)設(shè)施瓦楞紙板年化追加新增產(chǎn)能2.4億平；追加新增產(chǎn)能布局：公司持續(xù)大力大力推進(jìn)原紙及下游包裝紙追加新增產(chǎn)能建設(shè)：1）2019年7月可轉(zhuǎn)債募資2.2億元建設(shè)3億平智能外包裝項(xiàng)目，目前已建成投產(chǎn)；2）2021年10月投資8億元建設(shè)5億平方綠色智能外包裝產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目；3）2022年1月與全椒縣政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，投資105億元建設(shè)130萬噸環(huán)保紙、生物質(zhì)熱電、分布式光伏電站運(yùn)營管理項(xiàng)目。進(jìn)軍芳綸新材料，打造出紙基新材料龍頭。2023年2月公司公告擬將投資2.5億元于平湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)2000噸芳綸新材料項(xiàng)目。公司充分利用濃郁的造紙生產(chǎn)及管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)軍芳綸紙基新材料領(lǐng)域，把握住國產(chǎn)化大機(jī)遇，打造出國內(nèi)領(lǐng)先的芳綸紙基復(fù)合材料生產(chǎn)基為地。與芳綸紙領(lǐng)軍高校戰(zhàn)略合作。2022年8月26日，公司全資子公司榮晟新材料與陜西科技大學(xué)就芳綸生產(chǎn)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。陜科大具備國內(nèi)芳綸領(lǐng)域領(lǐng)軍技術(shù)團(tuán)隊(duì)，就是全系列國唯一紙基材料省級(jí)研究團(tuán)隊(duì)，于十年前率先順利完成上游芳綸纖維技術(shù)國產(chǎn)化突破。陜科大張美云教授團(tuán)隊(duì)深耕高性能纖維和紙基功能材料將近40年，就芳綸纖維下游芳綸紙積艱辛了濃郁且明朗的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，前團(tuán)隊(duì)成員現(xiàn)供職民士達(dá)技術(shù)研發(fā)部部長。公司通在過與陜科大攜手推行運(yùn)營“芳綸紙基新材料項(xiàng)目”，充分利用院校國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室平臺(tái)，不斷攻堅(jiān)芳綸紙基功能材料核心技術(shù)。股權(quán)結(jié)構(gòu)及子公司。公司為原浙江嘉興市榮晟紙業(yè)有限公司通過改組，由馮榮華、張?jiān)品?、陳雄偉、陸祥根、張士敏、唐其忠、許建觀共7位自然人發(fā)動(dòng)設(shè)立而變?yōu)?。馮榮華、張?jiān)品挤驄D為公司實(shí)際掌控人，分別為增持37.51%、4.67%。馮晟宇、馮晟偉為馮榮華夫婦之子，分別增持4.22%。馮氏家族所抱持公司股份合計(jì)50.62%，股權(quán)結(jié)構(gòu)集中。1.2.主業(yè)景氣衰退，公司充分利用長尾客戶策略業(yè)績率先復(fù)原2022年公司同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)營收25.63億元，同比快速增長6.14%；同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.68億元，同比大幅大幅下滑40.89%。公司凈利潤大幅大幅下滑主要系則傳統(tǒng)造紙涵蓋周期波動(dòng)影響，2022年受公共安全事件及全球宏觀經(jīng)濟(jì)影響，公司主業(yè)下游食品飲料、電子等消費(fèi)板塊市場(chǎng)需求疲軟，公司所造紙板塊盈利水平同比大幅大幅下滑。隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退，2023年公司主業(yè)凈利潤企穩(wěn)回升，2023年Q1公司同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)營收5.41億元，同比小幅大幅大幅下滑11.16%；歸母凈利潤0.82億元，同比減至長1.90%。未來芳綸新材料項(xiàng)目持續(xù)回調(diào)，有助于助推公司利潤體量持續(xù)增長。2023Q1公司毛利率、天量利率分別為13.20%、15.07%，天量利率相差懸殊主要系則公司費(fèi)用往上制能力強(qiáng)以及投資、增值稅等主營外收益所致。受益于規(guī)模效應(yīng)以及費(fèi)用掌控，公司三費(fèi)支出持續(xù)增加，2023Q1公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為0.20%、1.42%、-0.51%、3.48%。2.芳綸紙國產(chǎn)化機(jī)遇已至，應(yīng)用領(lǐng)域全面鋪開2.1.芳綸就是綜合性能最優(yōu)的高性能纖維之一芳綸就是綜合性能最優(yōu)的高性能纖維材料。芳綸就是一種高性能纖維材料，按結(jié)構(gòu)可以分為間位芳綸、對(duì)位芳綸、雜環(huán)芳綸，其中間位芳綸與對(duì)位芳綸就是目前產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)及應(yīng)用領(lǐng)域的兩種主流類型，雜環(huán)芳綸性能出眾但工藝難度極高，且價(jià)格昂貴，主要用做軍事領(lǐng)域：間位芳綸（芳綸1313）：由杜邦公司于1967年順利完成產(chǎn)業(yè)化（商品名Nomex），由間苯二甲酰與間苯二胺異構(gòu)化而變?yōu)?，具有較好的耐熱性能；對(duì)位芳綸（芳綸1414）：由杜邦公司于1972年同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化（商品名Kevlar），由對(duì)苯二甲酰與對(duì)苯二胺異構(gòu)化而變?yōu)椋^之間位芳綸具有較弱的機(jī)械性能、耐熱性能；雜環(huán)芳綸（芳綸III）：雜環(huán)芳綸由對(duì)苯二胺、對(duì)苯二甲酰氯、所不含雜環(huán)結(jié)構(gòu)的二胺等三種單體共異構(gòu)化而變?yōu)?，就是一種具有雜環(huán)結(jié)構(gòu)的三元同樂芳香族聚酰胺纖維。雜環(huán)芳綸中的雜環(huán)結(jié)構(gòu)褫奪其極高的強(qiáng)度和模量，且在耐高溫、耐沖擊、耐磨損、透波等方面具有出眾的性能。雜環(huán)芳綸目前廣為應(yīng)用于各種武器裝備上，在促進(jìn)武器裝備的輕量化、小型化、隱形化、進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)防塵等性能功不可沒了至關(guān)重要的促進(jìn)作用，已發(fā)展成為現(xiàn)代國防軍工關(guān)鍵性的提振材料。間位芳綸主要原料為間苯二胺、間苯二甲酰氯，對(duì)位芳綸主要原料為對(duì)苯二胺、對(duì)苯二甲酰氯。間苯二胺由純苯硝化而成，對(duì)苯二胺原料為對(duì)硝基氯苯。間苯二胺/對(duì)苯二胺生產(chǎn)涉及硝化反應(yīng)，2019年江蘇天嘉宜發(fā)生爆炸，行業(yè)準(zhǔn)入門檻提升。間苯二甲酰氯/對(duì)苯二甲酰氯原料主要為氯化亞砜及間苯二甲酸/對(duì)苯二甲酸，分析原料供應(yīng)：間苯二胺/對(duì)苯二胺：間苯二胺是一種染料中間體材料，全球規(guī)模廠商產(chǎn)能合計(jì)約12萬噸，其中國內(nèi)浙江龍盛擁有產(chǎn)能7萬噸；對(duì)苯二胺國內(nèi)產(chǎn)能約6萬噸，其中浙江龍盛產(chǎn)能約2.6萬噸。二胺傳統(tǒng)下游為染料，產(chǎn)能集中度高，國內(nèi)芳綸企業(yè)主要通過向龍盛等頭部廠商外采的方式進(jìn)行配套。間苯二甲酰氯/對(duì)苯二甲酰氯：間苯二甲酰氯/對(duì)苯二甲酰氯原料主要為氯化亞砜及間苯二甲酸/對(duì)苯二甲酸，其中對(duì)苯二甲酸（PTA）國內(nèi)產(chǎn)能超8000萬噸，間苯二甲酸國內(nèi)產(chǎn)能超50萬噸。氯化亞砜下游包括醫(yī)藥中間體、三氯蔗糖、鋰電材料（LiFSI）、芳綸等，國內(nèi)主要生產(chǎn)廠商包括凱盛新材、金禾實(shí)業(yè)、石家莊和合、江西理文等。國內(nèi)泰和新材部分間苯二甲酰氯原料自給，對(duì)苯二甲酰氯主要來自外采，其余中小廠商主要通過外采。間/對(duì)苯二甲酰氯國內(nèi)主要供應(yīng)商包括凱盛新材等氯化亞砜生產(chǎn)企業(yè)，通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸進(jìn)行布局。芳綸就是一類芳香族聚酰胺材料，其結(jié)構(gòu)由至少存85%的酰胺鍵（-CONH-）輕而易舉與苯環(huán)相連接。芳綸的特定結(jié)構(gòu)并使材料具有出眾性能，對(duì)位芳綸纖維的強(qiáng)度就是鋼絲的5-6倍，比模量為鋼絲或玻璃纖維的2-3倍，韌性就是鋼絲的2倍，而重量僅為鋼絲的20%。芳綸核心性能優(yōu)勢(shì)涵蓋：強(qiáng)度高：芳綸分子主鏈結(jié)構(gòu)上具有高鍵能的共價(jià)鍵，并使芳綸及復(fù)合材料制品具有較低的強(qiáng)度，共軛效應(yīng)并使芳綸具有出眾的性能，對(duì)位芳綸可以達(dá)致強(qiáng)度≥20cn/dtex、模量≥700cn/dtex的出眾性能；剛性強(qiáng)：芳綸大分子之間呈圓形平行排序，自由空間體積較小，且其分子鏈間氫鍵的作用較強(qiáng)，因此具有較低的剛性及模量；結(jié)晶度高：芳綸分子主鏈中具有一定的苯環(huán)，能夠?qū)⑵漉０坊鶊F(tuán)進(jìn)行分拆，且其與苯環(huán)能夠形成-共軛效應(yīng)，整體整體表現(xiàn)夸張能高的內(nèi)旋轉(zhuǎn)。因此芳綸的分子鏈呈現(xiàn)出平面剛性松開鏈構(gòu)象，因此能夠贏得結(jié)晶相對(duì)完善、結(jié)晶度高的芳綸纖維；耐熱工程塑料：芳綸就是一種永久工程塑料纖維，無法因使用時(shí)間和沖洗次數(shù)增加或喪失工程塑料性能。間位芳綸具有較好的熱穩(wěn)定性，在大于205℃高溫條件下仍能保持較低的弱度。間位芳綸具有較低的水解溫度，而且在高溫條件下無法熔融、融滴，當(dāng)溫度大于370℃時(shí)才已經(jīng)已經(jīng)開始炭化；耐電磁輻射：間位芳綸的耐磨電磁輻射性能十分出眾，在1.210-2w/in2紫外線和1.72108rads的射線的長時(shí)間散射下，其強(qiáng)度仍保持保持維持不變。芳綸就是三小高性能纖維中性能最為全面的材料，應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景寬闊。高性能纖維就是所指對(duì)源于外部的物理促進(jìn)作用和化學(xué)作用具有特定耐磨能力的纖維材料，較之聚酯、尼龍等傳統(tǒng)纖維具有高強(qiáng)度、高模量、耐高溫、工程塑料、耐酸、耐堿、耐腐蝕等性能優(yōu)勢(shì)。全球三大高性能纖維材料涵蓋芳綸（AramidFiber）、碳纖維（CarbonFiber）、極高分子量聚乙烯（UHMWPE），廣為應(yīng)用于航空航天、新能源、生物醫(yī)學(xué)、通訊信息、軍工等高附加值領(lǐng)域。從具體內(nèi)容性能來看：UHMWPE：UHMWPE強(qiáng)度及剛性強(qiáng)但不耐高溫，使用溫度僅為90℃以內(nèi)，大大管制其應(yīng)用領(lǐng)域范圍；碳纖維：碳纖維濶瀨2000℃以上高溫且具備較好的機(jī)械強(qiáng)度，但碳纖維韌性低，開裂伸長率僅為0.5-1.4%，作為輕量化材料在受到火山爆發(fā)后難以通過形變抵銷動(dòng)能；芳綸：芳綸就是一種兼具機(jī)械強(qiáng)度、韌性、耐溫性的高性能纖佩材料，作為進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)、絕緣、耐溫、輕量化等材料具有寬闊的應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景。美國杜邦助推合成纖維百年發(fā)展，芳綸就是其里程碑級(jí)新材料。尼龍就是全球第一個(gè)同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)的合成纖維品種：1926年：美國杜邦已經(jīng)已經(jīng)開始研發(fā)尼龍材料；1935年：杜邦通過己二酸與己二胺為原料成功制備聚合物尼龍66；1939年：尼龍正式宣布正式宣布同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。尼龍的問世就是人類高分子科學(xué)史上的關(guān)鍵里程碑，產(chǎn)業(yè)化后廣為應(yīng)用于輪胎、服飾、軍用等領(lǐng)域；20世紀(jì)60年代：尼龍和聚酯代表了合成纖維的一流水平，然而其柔性分子鏈結(jié)二重并使材料最輕斷裂強(qiáng)度及初始模量無法進(jìn)一步提高；1965年：杜邦將尼龍結(jié)構(gòu)中的脂肪基替代為芳香基為，成功研發(fā)出尼龍的升級(jí)產(chǎn)品芳綸。芳綸呈圓形棒狀分子結(jié)構(gòu)，并使材料具有較好的機(jī)械性能、耐高溫性、耐候性。充分利用數(shù)十年生產(chǎn)及市場(chǎng)開拓積累，海外芳綸產(chǎn)品廣為蔓延于軍工、新能源車、航天航空等高端應(yīng)用領(lǐng)域。芳綸由美國杜邦于上世紀(jì)60年代首次研發(fā)，經(jīng)過數(shù)十年技術(shù)運(yùn)算以及市場(chǎng)開拓，下游應(yīng)用領(lǐng)域蔓延至諸多高附加值環(huán)節(jié)。目前杜邦間位芳綸主要應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景涵蓋高端間位芳綸紙（應(yīng)用于電機(jī)、發(fā)電機(jī)、干式變壓器絕緣等領(lǐng)域）、汽車電池組防火及外木熱、高位氣體過濾器、防塵頭套、電力防塵、消防防塵等，對(duì)位芳綸產(chǎn)品主要應(yīng)用于軍用防塵、消防防塵、救生設(shè)備、航天航空、光纖電纜、賽車齒輪等領(lǐng)域。隨著國內(nèi)高校及廠商持續(xù)資金投入研發(fā)，目前國內(nèi)芳綸纖維（尤其間位芳綸）技術(shù)已經(jīng)明朗，芳綸作為下一個(gè)尼龍?jiān)谲姽?、航天航空、新能源、防塵等高附加值領(lǐng)域具有寬闊的蔓延空間。2021年全球芳綸約210億元市場(chǎng)，國內(nèi)廠商市占率提升空間寬闊。根據(jù)Statista，2021年全球芳綸市場(chǎng)規(guī)模約31億美元（約合約210億元），預(yù)計(jì)2027年將少于47億美元。從需求量角度，2022年全球間位、對(duì)位芳綸市場(chǎng)需求分別為4.5、8.9萬噸，合計(jì)市場(chǎng)需求13.4萬噸；2022年我國間位、對(duì)位芳綸市場(chǎng)需求分別為1.1、1.6萬噸，占到至全球間位、對(duì)位芳綸市場(chǎng)需求比例較小，分別為24%、20%。我國芳綸市場(chǎng)快速增長，2019-2022年國內(nèi)芳綸仍須求無機(jī)增長速度約9%，高于全球市場(chǎng)需求增長速度3%。隨著未來國內(nèi)芳綸及下游芳綸紙、芳綸涂覆、芳綸復(fù)材等環(huán)節(jié)持續(xù)產(chǎn)業(yè)化回調(diào)，預(yù)計(jì)中國芳綸市場(chǎng)料全盤徹底擺脫美國杜邦的長期壓制，迎回去黃金發(fā)展期。芳綸作為軍工材料技術(shù)受到海外嚴(yán)格封鎖，國內(nèi)芳綸產(chǎn)業(yè)化起步較晚。芳綸自上世紀(jì)60年代由杜邦成功開發(fā)后先后有日本帝人、阿克蘇諾貝爾、韓國可隆等少數(shù)廠商完成技術(shù)突破。芳綸最早作為一種軍用材料廣泛應(yīng)用于防彈頭盔、防彈背心、軍用飛機(jī)等領(lǐng)域，因此杜邦對(duì)于芳綸技術(shù)環(huán)節(jié)嚴(yán)格封鎖，導(dǎo)致我國芳綸產(chǎn)業(yè)化起步較晚。1986-1990年我國北京橡膠工業(yè)研究設(shè)計(jì)院、晨光化工研究院、上海合成纖維研究所等科研團(tuán)隊(duì)開始對(duì)于芳綸材料的研發(fā)，但受到資源、成本等因素影響，國產(chǎn)化推進(jìn)速度緩慢。泰和新材于2009、2011年分別實(shí)現(xiàn)間位芳綸泰美達(dá)、對(duì)位芳綸泰普龍的規(guī)模投產(chǎn)，標(biāo)志著我國芳綸纖維實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化突破，目前間位、對(duì)位芳綸纖維國內(nèi)技術(shù)及生產(chǎn)已全面成熟。全球間位芳綸、對(duì)位芳綸產(chǎn)能分別為4.8、9.2萬噸，杜邦、帝人為兩大傳統(tǒng)廠商合計(jì)占據(jù)間位、對(duì)位芳綸市場(chǎng)份額56%、68%。國內(nèi)芳綸產(chǎn)能加速擴(kuò)張：1）間位芳綸：國內(nèi)合計(jì)產(chǎn)能1.85萬噸（泰和新材1.1萬噸、超美斯0.45萬噸、鹽城德安德0.30萬噸），占全球產(chǎn)能約38.5%；2）對(duì)位芳綸：對(duì)位芳綸國內(nèi)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，全球69%產(chǎn)能仍被杜邦、帝人、韓國可隆所壟斷，國內(nèi)合計(jì)產(chǎn)能1.77萬噸（泰和新材0.6萬噸、中化國際0.5萬噸、中芳特纖0.3萬噸等），占全球產(chǎn)能僅19.4%。2022年我國間位、對(duì)位芳綸需求分別為1.1、1.6萬噸，我國芳綸纖維供給端基本實(shí)現(xiàn)自給自足，然而產(chǎn)能結(jié)構(gòu)中高端對(duì)位芳綸占比僅為49%，顯著低于全球平均水平66%。國內(nèi)芳綸集中于中低端應(yīng)用領(lǐng)域，高端市場(chǎng)空間料持續(xù)關(guān)上。根據(jù)CoherentMarketInsights，2021年全球?qū)ξ?、間位芳綸市場(chǎng)規(guī)模分別為67%、33%，而我國芳綸追加新增產(chǎn)能及市場(chǎng)需求主要集中于生產(chǎn)難度、附加值較低的間位芳綸（以國內(nèi)芳綸龍頭泰和新材為基準(zhǔn)，其間位芳綸追加新增產(chǎn)能1.1萬噸、對(duì)位芳綸追加新增產(chǎn)能僅0.6萬噸）。受高端產(chǎn)品供給影響，國內(nèi)芳綸下游等市場(chǎng)尚未完全關(guān)上，高端市場(chǎng)需求蔓延空間非常大。國內(nèi)間位芳綸主要應(yīng)用于低端高溫過濾器材料，占比約63%；全球間位芳綸市場(chǎng)需求主要集中于電氣絕緣芳綸紙、安全防塵織物、高溫過濾器材料等領(lǐng)域；國內(nèi)對(duì)位芳綸市場(chǎng)較小，主要集中于車用、智能家居、光纖等領(lǐng)域；全系列球?qū)ξ环季]市場(chǎng)需求主要源于光纖進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)與智能家居材料，占比分別為40%、30%。目前我國間位、對(duì)位芳綸產(chǎn)業(yè)化技術(shù)已明朗，未來對(duì)位芳綸以及間位芳綸高端應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景料持續(xù)關(guān)上。2.2.芳綸紙應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景多樣，但工藝繁瑣競爭格局極好芳綸紙廣為應(yīng)用于航空航天、國防軍工、軌道交通、新能源等高端下游領(lǐng)域。芳綸紙基復(fù)合材料（又稱“芳綸紙”）作為芳綸原料的關(guān)鍵衍生產(chǎn)品由美國杜邦于上世紀(jì)六十年代首次研發(fā)（產(chǎn)品名Nomex紙），由芳族聚酰胺的短纖維（棒）和小粘合纖維顆粒（纖維）共同共同組成，具有工程塑料、絕緣、高強(qiáng)度、抗腐蝕、耐電磁輻射等諸多出眾性能。芳綸紙主要應(yīng)用領(lǐng)域形式涵蓋平面紙（主要用做絕緣材料）以及蜂窩狀紙（主要作為結(jié)構(gòu)型材料），廣為應(yīng)用于電力電氣、航空航天、軌道交通、新能源、電子通訊、國防軍工等高端下游領(lǐng)域。間位芳綸紙上游原料間位芳綸產(chǎn)業(yè)化程度高，因此應(yīng)用領(lǐng)域較為廣為，而對(duì)位芳綸紙承繼了對(duì)位芳綸出眾的力學(xué)性能，應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景更加高端化，但由于原料對(duì)位芳綸產(chǎn)業(yè)化程度低，且對(duì)位芳綸紙抄制難度大，應(yīng)用領(lǐng)域蔓延空間寬闊。具體內(nèi)容來看：間位芳綸紙：間位芳綸紙具有高強(qiáng)度、低變形、耐高溫、耐化學(xué)破損、工程塑料和優(yōu)良的電絕緣性能，廣為應(yīng)用于F級(jí)以上的電機(jī)、變壓器等電氣設(shè)備，用作匝間絕緣、槽絕緣、相間絕緣、枕頭條、墊片、槽口絕緣等領(lǐng)域；對(duì)位芳綸紙：對(duì)位芳綸紙?jiān)蠈?duì)位芳綸就是一種力學(xué)性能更優(yōu)的芳綸材料，因此對(duì)位紙?jiān)趶?qiáng)度、模量、耐濕熱、抗撕裂等方面強(qiáng)度更高，廣為應(yīng)用于航天航空、光纜防范護(hù)、汽車等領(lǐng)域。對(duì)位芳綸蜂窩紙就是航空航天領(lǐng)域的最佳瘦身材料之一，在飛機(jī)底板、飛行器結(jié)構(gòu)件上具有不可或缺的應(yīng)用領(lǐng)域價(jià)值，其抗壓強(qiáng)度比間十一位芳綸蜂窩紙高20%以上，剪切強(qiáng)度高30%以上，剪切模量高50%以上；同等抗壓強(qiáng)度下，對(duì)位芳綸蜂窩紙可以瘦身20%以上。芳綸紙售價(jià)高昂，盈利能力出眾，間位、對(duì)位紙毛利率高少于33%、50%。受生產(chǎn)壁壘及杜邦寡頭寡頭壟斷影響，芳綸紙售價(jià)較傳統(tǒng)瓦楞紙低于兩個(gè)數(shù)量級(jí)，盈利能力著重。其中對(duì)位芳綸紙生產(chǎn)壁壘且應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景附加值較低，噸價(jià)相符50萬/噸，毛利率相符50%。根據(jù)國內(nèi)芳綸紙基數(shù)排序公司民士達(dá)招股書說明書，2023Q3國內(nèi)間位、對(duì)位芳綸紙價(jià)格分別為21.65、46.35萬/噸，毛利率分別為32.7%、49.6%。根據(jù)基數(shù)排序公司發(fā)布費(fèi)用率及稅率測(cè)算，2022年國產(chǎn)間位、對(duì)位芳綸紙噸凈利潤分別為4.3、16.1萬/噸。芳綸紙具有出眾的熱穩(wěn)定性、絕緣性、阻燃性、化學(xué)穩(wěn)定性、耐輻射性：熱穩(wěn)定性強(qiáng)：芳綸紙?jiān)?80℃下可以使用10年以上，在370℃高溫下才已經(jīng)已經(jīng)開始水解。芳綸紙?jiān)?00℃少雨?duì)顟B(tài)下放置1000h后機(jī)械強(qiáng)度保持率約75%，在120℃濕熱狀態(tài)下放置1000h后機(jī)械強(qiáng)度保持率僅高少于60%以上；絕緣性強(qiáng)：芳綸紙就是一種性能出眾的環(huán)保型絕緣材料，電絕緣性能高且在高溫下仍保持良好的電氣性能。芳綸紙具有較低的相對(duì)介電常數(shù)和介質(zhì)損耗因數(shù)，可以使絕緣電場(chǎng)原產(chǎn)更扁平和運(yùn)轉(zhuǎn)介質(zhì)損耗更大；阻燃性強(qiáng)：間位芳綸紙又稱并作“防火纖維”，音速氧指數(shù)LOI大于29%且在空氣中不加熱、不助燃，在火焰中不延燃，具有自熄性，炭化水解時(shí)不產(chǎn)生熔滴；化學(xué)穩(wěn)定性強(qiáng)：芳綸紙濶瀨大多數(shù)低淡無機(jī)酸、有機(jī)溶劑等化學(xué)試劑；耐電磁輻射性能強(qiáng)：芳綸紙耐磨、、射線、紫外光線電磁輻射性能出眾。芳綸紙?jiān)蠟槎糖欣w維與沉析纖維，短切纖維貢獻(xiàn)力學(xué)性能，沉析纖維貢獻(xiàn)紙材結(jié)合力。芳綸紙就是以制紙級(jí)芳綸纖維為主要原材料，經(jīng)纖維分散，利用濕法成形技術(shù)進(jìn)行紙頁制備，再經(jīng)高溫整飾制備的一種高性能紙基材料。從結(jié)構(gòu)上來看，芳綸紙主要由芳綸短切纖維和芳綸沉析纖維構(gòu)成：短切纖維：芳綸短切纖維作為骨架材料，主要提供更多更多產(chǎn)品的機(jī)Sommi強(qiáng)度；沉析纖維：芳綸沉析纖維作為填充和NaCl材料，在短切纖維周圍均勻分布。沉析纖維經(jīng)熱壓過程發(fā)生塑性變形，通過NaCl短切纖維以及自身的NaCl促進(jìn)作用在芳綸紙中實(shí)現(xiàn)如鋼筋般的緊湊型結(jié)構(gòu)，提升紙材的結(jié)合力。芳綸紙生產(chǎn)工藝繁瑣，國產(chǎn)化進(jìn)程落后于上游芳綸纖維。芳綸紙工藝由纖維原料經(jīng)分散、制漿、成紙、整飾、分切等諸多工藝抄制而變?yōu)?，工藝難度高于上游芳綸纖維，因此國產(chǎn)化進(jìn)程較慢。目前國內(nèi)芳綸紙成熟技術(shù)主要源于陜西科技大學(xué)，具備產(chǎn)業(yè)化且高良率生產(chǎn)廠商非常非常有限。芳綸紙生產(chǎn)難點(diǎn)主要涵蓋纖維分散、濕法成形、高溫整飾等環(huán)節(jié)：纖維分散：傳統(tǒng)造紙?jiān)蠟橹参锢w維素，其具有親水性基團(tuán)，因此纖維分散環(huán)節(jié)加工難度較低。而芳綸中酰胺鍵與苯環(huán)相連，并使酰胺鍵密度較低，同時(shí)共軛后酰胺氫鍵促進(jìn)作用弱化，并使材料呈圓形奏水性，導(dǎo)致芳綸纖維在水中很難分散，從而影響芳綸紙的成形及其物理性能；濕法成形：較之傳統(tǒng)造紙所使用的植物纖維，芳綸紙所用的化學(xué)合成纖維長度更長，并使纖維在水解成形后整體的光滑性和穩(wěn)定性難以保證。同時(shí)芳綸紙以短切纖維和沉析纖維兩種材料作為原料進(jìn)行生產(chǎn)，成形難度很大；高溫整飾：經(jīng)濕法成形初步制成的芳綸紙強(qiáng)度低、密度小、厚度薄，無法滿足用戶終端應(yīng)用領(lǐng)域的使用建議，仍須對(duì)其在高溫、高壓等特定工藝下進(jìn)行整飾加工，以同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)材料的可以塑化、球狀化，從而提高芳綸紙的性能指標(biāo)。芳綸絕緣紙具有多孔的三維網(wǎng)絡(luò)狀結(jié)構(gòu)，微觀結(jié)構(gòu)與界面融合狀態(tài)對(duì)產(chǎn)品性能影響非常大。芳綸絕緣紙結(jié)構(gòu)中，棒狀且表面扁平的芳綸短切纖維作為主體骨架材料分散在紙張結(jié)構(gòu)中，保證紙材的機(jī)械結(jié)構(gòu)，同時(shí)呈現(xiàn)薄膜狀且部分微纖化的芳綸沉析纖維作為填充與紙盒綁材料，提供更多更多融合位點(diǎn)。短切與沉析纖維在紙張三維結(jié)構(gòu)中隨機(jī)原產(chǎn)、相互交織，通過物理內(nèi)模產(chǎn)生少量的氫鍵融合，導(dǎo)致芳綸絕緣紙的表面與橫截面仍呈現(xiàn)結(jié)石多孔的“對(duì)外開放式”結(jié)構(gòu)。纖維間殘存的大量圓形空隙與孔道引致芳綸絕緣紙?jiān)诟骷?jí)尺度上存大量的結(jié)構(gòu)與界面瑕疵，導(dǎo)致芳綸絕緣紙存界面融合弱、強(qiáng)度高等問題：電氣絕緣性低：結(jié)石多孔且存部分通孔的芳綸絕緣紙制約電流通過的能力低，并使芳綸絕緣紙電氣絕緣性能難以提升，介電強(qiáng)度低；力學(xué)強(qiáng)度低：芳綸絕緣紙結(jié)石多孔的結(jié)構(gòu)中，芳綸沉析纖維對(duì)芳綸短切纖維的溶解促進(jìn)作用弱，二者的界面融合強(qiáng)度嚴(yán)重不足，纖維的阻裂和橋聯(lián)促進(jìn)作用被弱化，profession外力謝澤生用時(shí)，纖維交織結(jié)構(gòu)更易被燒毀，并使力學(xué)強(qiáng)度相對(duì)較低；離散性大：“開放式”結(jié)構(gòu)的存導(dǎo)致芳綸絕緣紙性能離散性大，呼吸困難用做建議鄲刻的高端電氣設(shè)備的絕緣體系。國產(chǎn)芳綸紙結(jié)構(gòu)結(jié)石、勻度極差、界面融合弱、介電強(qiáng)度低、綜合性能差，集中于中低端的運(yùn)用領(lǐng)域。目前，高端電氣設(shè)備主絕緣系統(tǒng)所用的芳綸紙仍為美國杜邦等國外巨頭所寡頭寡頭壟斷，國產(chǎn)芳綸紙電氣強(qiáng)度等主要性能較低且波動(dòng)性大，大多應(yīng)用于中低端領(lǐng)域，比如用于建議較低的柔軟復(fù)合材料的生產(chǎn)，尚無法完全滿足用戶高端裝備應(yīng)用領(lǐng)域建議，具體內(nèi)容來看：進(jìn)口芳綸紙：進(jìn)口芳綸絕緣紙的結(jié)構(gòu)則呈現(xiàn)非常球狀的“封閉式”結(jié)構(gòu)，纖維在紙張表面與橫截面軌域緊密平緩、孔隙率低、瑕疵太太少，在電場(chǎng)促進(jìn)作用下對(duì)導(dǎo)電粒子的遷址制約促進(jìn)作用大，導(dǎo)電粒子可以于更高電場(chǎng)強(qiáng)度下對(duì)材料結(jié)構(gòu)產(chǎn)生燒毀方可順利通過，進(jìn)口芳綸絕緣紙的介電強(qiáng)度為24.9kV/mm，線性系數(shù)為6.35%，電氣絕緣性能出眾；國產(chǎn)芳綸紙：由于纖維形態(tài)單一、表面扁平親水性易絮聚，且制備芳綸絕緣紙的纖維組分維度差異非常大，國產(chǎn)芳綸絕緣紙結(jié)構(gòu)結(jié)石、勻度極差、界面融合弱、介電強(qiáng)度低、綜合性能差，國產(chǎn)芳綸絕緣紙的介電強(qiáng)度為19.5kV/mm，線性系數(shù)高少于12.74%，難以滿足用戶關(guān)鍵領(lǐng)域的應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)需求。國內(nèi)市場(chǎng)需求以絕緣材料居多，蜂窩芯材市場(chǎng)尚未關(guān)上。絕緣材料與蜂窩芯材就是芳綸紙兩大核心應(yīng)用領(lǐng)域，全球市場(chǎng)需求占比分別為64%、34%。由于蜂窩芯材芳綸紙生產(chǎn)壁壘高且之下游等證書難度大，目前國內(nèi)尚未同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，并使國內(nèi)芳綸紙市場(chǎng)集中于電氣絕緣領(lǐng)域（占到至比強(qiáng)于90%）。預(yù)計(jì)未來隨著國內(nèi)芳綸原料及紙工藝技術(shù)的不斷突破，國內(nèi)高端芳綸紙需求空間將不斷關(guān)上。具體內(nèi)容來看：芳綸絕緣紙主要應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景涵蓋電氣絕緣與耐高溫絕緣，下游電磁輻射電氣工業(yè)、軌道交通、新能源車、風(fēng)力發(fā)電等諸多下游；芳綸紙蜂窩就是一類性能出眾的輕量化結(jié)構(gòu)材料，應(yīng)用于航空行業(yè)、軌道交通、國防軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域。由中低端電氣絕緣市場(chǎng)對(duì)準(zhǔn)，國內(nèi)芳綸紙核心技術(shù)持續(xù)突破。芳綸紙由美國杜邦于上世紀(jì)60年代研發(fā)成功，并對(duì)我國技術(shù)封鎖與產(chǎn)品寡頭寡頭壟斷長少于40余年，并使高品質(zhì)芳綸紙變?yōu)闉橛绊懳覈姎庠O(shè)備的升級(jí)換代的“卡脖子”產(chǎn)品。2020年國內(nèi)芳綸紙產(chǎn)量約1733噸，進(jìn)口杜邦芳綸紙約2268噸，進(jìn)口比例高少于60.51%。為保證高性能芳綸紙的供應(yīng)，國內(nèi)企業(yè)、科研院校等機(jī)構(gòu)對(duì)芳綸絕緣紙積極開展將近少于20余年的獨(dú)立自主研發(fā)工作，目前我國太太少數(shù)院校與企業(yè)陸續(xù)同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)芳綸紙技術(shù)突破。由于國產(chǎn)紙結(jié)構(gòu)性能等因素較進(jìn)口杜邦Nomex紙仍存非常大差距，因此國內(nèi)產(chǎn)品主要應(yīng)用于中低端電氣絕緣領(lǐng)域。2.3.國產(chǎn)化后，芳綸紙應(yīng)用領(lǐng)域料全面鋪開2.3.1.電氣絕緣就是芳綸紙的主要應(yīng)用領(lǐng)域芳綸紙就是性能出眾的絕緣材料，具有絕緣性、耐高溫、耐候、輕量化優(yōu)勢(shì)。絕緣材料就是保證大型電氣絕緣設(shè)備可靠、長久、安全運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，直接影響電氣設(shè)備的綜合質(zhì)量、耐溫等級(jí)與使用壽命。芳綸紙作為絕緣材料具有以下優(yōu)勢(shì)：電絕緣性能強(qiáng)：芳綸紙具有具有較低的相對(duì)介電常數(shù)和介質(zhì)損耗因數(shù)，可以并使絕緣電場(chǎng)原產(chǎn)更扁平和運(yùn)轉(zhuǎn)介質(zhì)損耗更大，電絕緣性能出眾；耐高溫、耐候性萊馬爾縣：芳綸紙較之傳統(tǒng)紙基材料（比如牛皮紙、慢巴紙）具有更優(yōu)的耐溫性、耐候性，可以保證大功率、低電壓設(shè)備的電力設(shè)備的均衡、安全運(yùn)轉(zhuǎn)；輕量化：芳綸紙可以有效率提高電氣設(shè)備的安全性能，減小設(shè)備尺寸，降低重量，進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)承受功率的能力，提高設(shè)備的可靠性。從應(yīng)用領(lǐng)域來看，芳綸絕緣紙主要用做電氣絕緣與耐高溫絕緣。電氣絕緣：芳綸紙作為電氣絕緣材料可以用做電力電氣、軌道交通、新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域，應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景涵蓋電機(jī)、變壓器、電機(jī)線圈繞組、相間、匝間及印刷線路板等，目前國內(nèi)應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋長江三峽工程、黃河小浪底水利樞紐工程、西氣東輸工程等；耐高溫絕緣：芳綸紙作為耐高溫絕緣材料應(yīng)用領(lǐng)域在電氣工業(yè)裝備、一流軌道交通裝備、新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電裝備等領(lǐng)域的除雪變壓器、除雪電機(jī)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、變壓器、發(fā)電機(jī)、高壓或特高壓輸變電等電力電氣設(shè)備，以及影劇院、賓館等公共設(shè)施中腰景幕、墻紙、聚光燈保溫工程塑料材料。電機(jī)、變壓器就是芳綸絕緣紙的兩大核心應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景。芳綸紙?jiān)陔姍C(jī)中的應(yīng)用領(lǐng)域：1）芳綸柔軟復(fù)合材料或芳綸絕緣紙用做風(fēng)力發(fā)電機(jī)槽絕緣；2）芳綸云母紙用做除雪電機(jī)線圈的拖紙盒；3）芳綸柔軟復(fù)合材料或芳綸絕緣紙用做電動(dòng)汽車電機(jī)的定子槽絕緣；芳綸紙?jiān)谧儔浩髦械膽?yīng)用領(lǐng)域：1）芳綸絕緣紙用做除雪變壓器線圈甩紙盒，匝間絕緣；2）芳綸絕緣紙用做干式電力變壓器線圈甩紙盒，匝間絕緣；3）芳綸絕緣紙或者芳綸柔軟復(fù)合材料應(yīng)用于電抗器層間絕緣。國產(chǎn)芳綸絕緣紙?jiān)诟叨穗姎饨^緣領(lǐng)域滲透率較低。芳綸搞居多絕緣材料廣為用做大功率干式變壓器、油浸式變壓器、礦用特種電機(jī)、高速列車除雪電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電機(jī)、特高壓變壓器等大型電氣設(shè)備的匝間、相間、繞組與線端等領(lǐng)域。隨著電氣工業(yè)的發(fā)展和絕緣材料不斷提高與升級(jí)，對(duì)于芳綸絕緣紙的性能建議也在不斷提高。國產(chǎn)芳綸絕緣紙結(jié)構(gòu)結(jié)石、介電強(qiáng)度低、散熱器困難等瑕疵愈發(fā)著重，進(jìn)而導(dǎo)致絕緣材料快速老化，引致關(guān)鍵絕緣部件極容易失靈，影響電氣設(shè)備的使用壽命與運(yùn)轉(zhuǎn)成本。目前芳綸絕緣紙?jiān)谥械投穗姎饨^緣領(lǐng)域的已全面鋪開，在柔軟復(fù)合材料等產(chǎn)品上的應(yīng)用領(lǐng)域贏得了較好的效果，綜合成本大幅增加，但在軌道交通、特高壓等高端領(lǐng)域國產(chǎn)化推廣仍進(jìn)展緩慢。2.3.2.芳綸蜂窩芯材用做航空、軌交輕量化高強(qiáng)度結(jié)構(gòu)件芳綸紙蜂窩就是兼具高強(qiáng)度和輕量化的結(jié)構(gòu)材料，應(yīng)用于航空行業(yè)、軌道交通、國防軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域。芳綸紙蜂窩由芳綸紙經(jīng)涂膠、交疊、熱壓、切邊、伸展、定型、浸膠、固化后等一系列繁瑣工藝制成，呈現(xiàn)天然蜂巢的六邊形蜂窩夾層結(jié)構(gòu)，具有輕質(zhì)、高強(qiáng)、高模、結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性強(qiáng)且具有隔音、保溫、工程塑料等優(yōu)點(diǎn)。芳綸紙蜂巢作為無機(jī)綁芯材料在次承受力構(gòu)件中功不可沒瘦身促進(jìn)作用，廣為應(yīng)用于航空航天、軌道交通、國防軍工等。航空航天：航空級(jí)芳綸紙基材料制成的蜂窩結(jié)構(gòu)材料，可以用做飛機(jī)、直升機(jī)等航天器的天線罩、雷達(dá)罩、壁板、艙門、地板等部件，以及飛機(jī)的大剛性、次受力部件。作為飛機(jī)復(fù)合材料蜂窩夾層結(jié)構(gòu)的寵兒芯材，可以增加飛機(jī)的結(jié)構(gòu)質(zhì)量、同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)功能部件透波、靜音、隔熱性能。目前波音公司飛機(jī)中23%的外層材料與100%的內(nèi)飾材料（地板、艙門、艙壁、天花板、行李架等）均采用芳綸紙蜂窩材料。隨著國產(chǎn)大飛機(jī)工程的持續(xù)大力大力推進(jìn)，芳綸紙蜂窩國產(chǎn)化市場(chǎng)需求呈圓形幾何級(jí)倍數(shù)快速增長。軌道交通：芳綸紙蜂窩夾層芯材已在高鐵車輛的車廂側(cè)板、頂板、座椅、隔板、行李架以及天窗板等部位上贏得應(yīng)用領(lǐng)域，降低車輛質(zhì)量，提高列車的速度。目前高鐵車廂內(nèi)部已大量運(yùn)用芳綸紙蜂窩材料，單車用量高少于2000平方米，并使整車運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)阻力增加12%，人均百公里能耗下降17%，時(shí)速350公里時(shí)人均百公里能耗僅3.8度電；其他應(yīng)用領(lǐng)域：芳綸紙蜂窩芯材也可以用做船舶游艇、賽艇、滑雪板、房車等產(chǎn)品的生產(chǎn)，作為輕量化材料同時(shí)褫奪材料出眾的機(jī)械性能、耐候性能、絕緣性能。芳綸蜂窩材料主要由對(duì)位芳綸抄制而變?yōu)?，國?nèi)仍處于技術(shù)突破期。芳綸紙蜂窩就是芳綸紙經(jīng)涂膠、交疊、熱壓、切邊、伸展、定型、浸膠、研磨等一系列繁瑣工藝而制作成特定結(jié)構(gòu)的蜂窩芯材，就是高強(qiáng)度和高模量的芳綸進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)的一流復(fù)合材料，具有輕質(zhì)、高強(qiáng)、高模、工程塑料、耐高溫、低介電損耗等眾多優(yōu)點(diǎn)。芳綸紙蜂窩主要分為間位與對(duì)位，其中對(duì)位芳綸紙具有較好的機(jī)械性能，因此作為瘦身進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)材料廣為應(yīng)用于航空航天、軍事等領(lǐng)域。芳綸紙蜂窩制備難度極高且下游證書難度大，目前國內(nèi)仍處于技術(shù)突破期。進(jìn)口T412-2mil型芳綸紙的表面沉析纖維和短切纖維骨架融合較好，短切纖維翹起太太少、孔洞太太少；而國產(chǎn)X612N-2mil型芳綸紙的短切纖維翹起較多、孔洞較多，紙張表面存較多的孔洞且由沉析纖維共同共同組成的片狀團(tuán)圓物質(zhì)量不光滑，并使國產(chǎn)芳綸紙吸水性和透氣度與進(jìn)口芳綸紙差異非常大。2.3.3.國產(chǎn)化后，芳綸紙?jiān)谛履茉措姵貞?yīng)用領(lǐng)域料大幅蔓延芳綸紙具有較好的絕緣性、力學(xué)強(qiáng)度、耐高溫性、耐候性，可以應(yīng)用于新能源車、風(fēng)電葉片等領(lǐng)域。隨著全球新能源市場(chǎng)高速快速增長以及芳綸紙材料的國產(chǎn)化大力大力推進(jìn)，未來芳綸紙?jiān)谛履茉搭I(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)域空間料持續(xù)關(guān)上。其中芳綸紙?jiān)谛履茉窜囶I(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)域空間寬闊，主要應(yīng)用場(chǎng)景涵蓋電氣絕緣、電池工程塑料保溫、蜂窩棚板等領(lǐng)域：1）電池工程塑料保溫：熱失控就是動(dòng)力電池安全事故的主要原因，能量密度提升趨勢(shì)下電池隔熱材料市場(chǎng)迎接10倍以上快速增長空間。2021年全球動(dòng)力電池工程塑料隔熱材料市場(chǎng)規(guī)模約4億美元，根據(jù)《節(jié)能環(huán)保和新能源汽車技術(shù)路線2.0》，2025年我國普及、商用、高端能量型動(dòng)力電池能量密度分別必須達(dá)致200、200、350Wh/kg，2035年能量密度分別必須達(dá)致300、250、500Wh/kg。在新能源車高能量密度趨勢(shì)下，電池批次一致性、材料熱穩(wěn)定性、電池組分間兼容性、電解液易燃性等因素導(dǎo)致電池起火或核爆炸風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加，鋰電池工程塑料隔熱材料重要性不斷提升。目前主流動(dòng)力電池保溫工程塑料材料種類涵蓋工程塑料泡棉、氣凝膠、陶瓷橡膠、云母板等，應(yīng)用領(lǐng)域形式涵蓋涂料、防火毯、無機(jī)提著、保溫片等。根據(jù)GGII，2020-2025年我國鋰電池工程塑料隔熱材料市場(chǎng)間無機(jī)增長率高達(dá)76%。根據(jù)IDTechResearch數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2033年全球電動(dòng)汽車電池防火材料的需求量將較十年前大幅快速增長13倍。傳統(tǒng)電池工程塑料材料主要涵蓋工程塑料泡棉、云母片、陶瓷化硅橡膠、氣凝膠：工程塑料泡棉：電池工程塑料泡棉主要以硅膠泡棉居多，優(yōu)點(diǎn)就是價(jià)格低廉、柔韌性強(qiáng)、尺寸設(shè)計(jì)對(duì)于PACK方案靈活性高，缺點(diǎn)就是工程塑料溫度低，目前主要用做部分低端車型的模組及電芯之間，市場(chǎng)份額逐步下降；云母片：云母片具有較好的耐沖擊和絕緣性，但耐高溫性能極差，目前主要用做電池模組與上蓋板之間；陶瓷化硅橡膠：二者較云母片具有較弱的耐熱性能，未來料在電池模組與上蓋板之間持續(xù)替代云母片；氣凝膠：二氧化硅氣凝膠邊界層氈的保溫性能就是傳統(tǒng)材料的2-8倍，熱導(dǎo)率低且用量小，就是一類高效率節(jié)能環(huán)保隔熱材料。新型薄膜及紙基電池工程塑料材料發(fā)展前景寬闊，芳綸紙性能優(yōu)勢(shì)顯著。較之傳統(tǒng)電池絕緣材料，薄膜及紙基電池絕緣材料具有小巧、低熱導(dǎo)率、高耐熱、高韌性、可以上色等優(yōu)勢(shì)，作為電池絕緣材料未來料高速蔓延。根據(jù)MullerAHLHORN統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前主流薄膜及紙基為電池工程塑料隔熱材料涵蓋PP膜、PET膜、PI膜、無機(jī)絕緣紙、芳綸紙等，其中芳綸紙具有綜合性能優(yōu)勢(shì)：PP膜：聚丙烯薄膜具有優(yōu)良的次郎電性能、抗?jié)B性，同時(shí)PP薄膜可以鋁門窗、刻痕、八折砌從而同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)訂做化3D形狀設(shè)計(jì)，主流產(chǎn)品Formex廣為應(yīng)用于電池絕緣領(lǐng)域；PET薄膜：具有較低的耐張強(qiáng)度和優(yōu)良的耐磨齒輪磨損性能，主流產(chǎn)品Mylar廣為應(yīng)用做各類電氣、高溫絕緣領(lǐng)域；PI薄膜：聚酰亞胺薄膜具有出眾的阻燃性能以及出眾的耐高溫性能與機(jī)械性能；無機(jī)絕緣紙：3MFlameBarrierFRB無機(jī)絕緣紙具有出眾的介電強(qiáng)度、導(dǎo)熱性，極廣泛應(yīng)用于電氣設(shè)備防火材料領(lǐng)域；芳綸紙：芳綸紙具有較好的耐高溫性，在500℃溫度內(nèi)無法發(fā)生水解，且達(dá)致水解溫度后無法發(fā)生加熱，安全性能出眾。同時(shí)芳綸具備較低的熱導(dǎo)率以及較好的機(jī)械強(qiáng)度，芳綸作為鋰電池pack外層高溫絕緣材料具有寬闊的應(yīng)用領(lǐng)域前景。杜邦芳綸紙系列產(chǎn)品已在新能源車電池應(yīng)用領(lǐng)域，國產(chǎn)化后蔓延空間非常小。目前，杜邦已發(fā)發(fā)推出針對(duì)新能源電池電芯、電池包層面熱保護(hù)的兩款間位芳綸紙產(chǎn)品，分別為NomexCellShield?與NomexSafePak?。其中，NomexCellShield?呈圓形方形平面狀，插入在電池Cell之間，具有較好的隔熱性能，可以在電池?zé)崾Э匕l(fā)生時(shí)減緩相連電芯之間的熱傳導(dǎo)。并具有較好的阻燃性能、絕緣性能；NomexSafePak?呈圓形相符pack基座的葫蘆狀圓形平面狀，在電池pack與蓋板之間功不可沒工程塑料保溫促進(jìn)作用。芳綸紙就是理想的電池隔熱材料，具有耐熱壽命長、阻燃性萊馬爾縣、熱收縮低、厚度范圍廣等優(yōu)勢(shì)。芳綸紙作為鋰電池工程塑料隔熱材料性能優(yōu)勢(shì)涵蓋：1）耐溫壽命長：芳綸紙?jiān)?20℃條件下可實(shí)現(xiàn)反反復(fù)復(fù)已已連續(xù)使用；2）阻燃性萊馬爾縣：芳綸紙阻燃性能達(dá)致UL94V0級(jí)別，V0就是美國標(biāo)準(zhǔn)工程塑料最高等級(jí)之一，標(biāo)準(zhǔn)建議材料在兩次10秒的加熱測(cè)試后，火焰在10秒內(nèi)熄滅；3）熱收縮低：芳綸紙?jiān)?00℃環(huán)境下收縮率低于0.1%；4）厚度范圍廣：芳綸紙電池絕緣材料全面全面覆蓋0.05-0.76mm內(nèi)共11個(gè)厚度標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)杜邦對(duì)照實(shí)驗(yàn)，在600℃鐵片火辣辣下，芳綸紙熔融面僅略微碳化，紙材結(jié)構(gòu)完善，而背面并并無明顯熔融痕跡；而氣凝膠熔融面出現(xiàn)明顯損毀，背面出現(xiàn)鼓包。2）電氣絕緣：芳綸紙具有出眾的電氣絕緣性能，作為電氣絕緣材料在新能源車中可以用做水冷電機(jī)、干式變壓器等領(lǐng)域，從而提升電氣器件安全性能以及絕緣材料使用壽命。根據(jù)日本河村產(chǎn)業(yè)株式會(huì)社專利，芳綸作為絕緣片主要用做新能源車電機(jī)線圈與一維該線圈的鐵芯之間。同時(shí)芳綸紙可以通過沖泡樹脂工藝應(yīng)用于新能源車永磁電機(jī)的槽襯中作為層壓形式的絕緣材料。由于芳綸紙技術(shù)長期被美國杜邦寡頭寡頭壟斷，全球產(chǎn)業(yè)化尚未形成，并使芳綸紙價(jià)格高昂，在電機(jī)等新能源車領(lǐng)域滲透率較低。傳統(tǒng)新能源車電氣絕緣材料為低端牛皮紙、慢巴紙，其優(yōu)勢(shì)就是價(jià)格低廉，但電氣絕緣性能較低且極容易破損、極容易損毀、極容易變色，產(chǎn)品性能及使用壽命較低。未來隨著國內(nèi)供給端的持續(xù)突破，芳綸紙作為新能源車電氣絕緣材料料同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)快速蔓延。3）蜂窩棚板：芳綸紙作為蜂窩材料可以用做新能源車棚板等結(jié)構(gòu)，由于芳綸較之碳纖維具有較弱的韌性，因此芳綸紙蜂窩在同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)新能源車輕量化的同時(shí)可以有效率保證車身材料的力學(xué)性能與抗沖擊性能。芳綸紙可以用做風(fēng)電葉片領(lǐng)域，用做提升材料耐候性及輕量化。根據(jù)國電攜手動(dòng)力專利，芳綸紙作為復(fù)合材料鋪設(shè)在風(fēng)電葉片殼體外表面，可以有效率提升葉片油漆表面耐磨性能，提高葉片表面抗雨蝕、沙蝕能力，從而提升葉片產(chǎn)品使用壽命，增加維護(hù)成本，同時(shí)存索萊米葉片輕量化。2.4.攜手國內(nèi)No.1芳綸紙?jiān)盒F(tuán)隊(duì)產(chǎn)業(yè)化陜西科技大學(xué)就是我國芳綸紙科研脊梁，前團(tuán)隊(duì)成員現(xiàn)供職民士達(dá)技術(shù)研發(fā)部部長。張美云教授帶領(lǐng)的陜科大高性能特種紙及新型制漿造紙技術(shù)研究團(tuán)隊(duì)就是我國芳綸紙人才脊梁，前團(tuán)隊(duì)成員江明（2015年7月畢業(yè)于陜西科技大學(xué)制漿造紙工程專業(yè)）現(xiàn)供職國內(nèi)芳綸紙龍頭企業(yè)民士達(dá)技術(shù)研發(fā)部部長。團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張美云教授深耕紙基新材料將近40年，2021年步入中國工程院院士候選人名單，被譽(yù)為“當(dāng)代蔡倫”。攜手陜科大進(jìn)軍芳綸新材料，打造出紙基新材料龍頭。2023年2月公司公告可擬資金投入2.5億元自建好資金于平湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)2000噸芳綸新材料項(xiàng)目。公司充分利用濃郁的所造紙生產(chǎn)及管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)軍高壁壘、高附加值芳綸新材料領(lǐng)域，把握住芳綸紙國產(chǎn)化大機(jī)遇，打造出國內(nèi)領(lǐng)先的芳綸紙基復(fù)合材料生產(chǎn)基地。布局芳綸業(yè)務(wù)有助于提升公司可持續(xù)盈利水平，同時(shí)打造出綠色低碳造紙外的第二脫胎換骨曲線，提升公司整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)競爭力，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供更多更多有利保證。與陜科大就芳綸紙項(xiàng)目進(jìn)行全面戰(zhàn)略合作。2022年8月26日，公司全資子公司榮晟嶄新材料與陜西科技大學(xué)就芳綸生產(chǎn)簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。陜科大具備國內(nèi)芳綸領(lǐng)域領(lǐng)軍技之術(shù)團(tuán)隊(duì)，就是全國唯一紙基材料省級(jí)研究團(tuán)隊(duì)，于十年前率先順利完成上游芳綸纖維技術(shù)國產(chǎn)化突破。公司通過與陜科大攜手推行運(yùn)營“芳綸紙基新材料項(xiàng)目”，充分利用院校國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室平臺(tái)，不斷攻堅(jiān)芳綸紙基功能材料核心技術(shù)。3.瓦楞紙盈利復(fù)原，共振追加新增產(chǎn)能膨脹主業(yè)安全枕頭厚3.1.充分利用長尾客戶策略率先漲價(jià)，主業(yè)快速復(fù)原瓦楞紙就是一類以廢紙為原料的造紙產(chǎn)品，綠色環(huán)保且受到紙漿原料進(jìn)口依賴。造紙產(chǎn)品從原料來源可以分為漿紙系則與廢紙系則，其中漿紙系則產(chǎn)品以針葉漿、闊葉漿等紙漿為原料，主要產(chǎn)品涵蓋雙膠紙、銅版紙、白卡紙等。廢紙系則（環(huán)保紙）產(chǎn)品由廢紙為原料，通過回收、紙漿、抄制而變?yōu)?，具有綠色環(huán)保優(yōu)勢(shì)且受到上游紙漿價(jià)格波動(dòng)以及進(jìn)口依賴影響，國內(nèi)產(chǎn)量約6000萬噸，市場(chǎng)規(guī)模約2000億元。環(huán)保紙主要產(chǎn)品涵蓋瓦楞紙、板箱紙、白板紙、新聞紙，下游占比分別為35%、45%、16%、4%。我國林木資源貧乏，紙漿進(jìn)口依存度高。我國林木資源相對(duì)匱乏，人均森林面積僅為世界人均水平的25%。2021年我國森林覆蓋率23%，低于全球平均值的31%，其中能采伐的用材林年生長嚴(yán)重不足1億立方米。隨著我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，各類紙制品市場(chǎng)需求持續(xù)提升，而紙漿上游林木儲(chǔ)備非常非常有限，且速生林明朗周期長少于5年以上，導(dǎo)致我國紙漿進(jìn)口依存度非常大。2021年我國紙漿進(jìn)