金融資產(chǎn)價格影響因素分析

一、前言

金融資產(chǎn)是指各種經(jīng)濟主體所持有的可以產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)，如股票、債券、期貨、期權(quán)等。金融資產(chǎn)的價格波動對于經(jīng)濟主體的投資收益、資產(chǎn)負(fù)債率、融資成本等方面都有著重要的影響。因此，準(zhǔn)確地分析金融資產(chǎn)價格影響因素對經(jīng)濟主體的決策具有重要意義。

本文將從基本面、市場情緒、因素三個方面對金融資產(chǎn)價格影響因素進行探討，并結(jié)合實證研究證明各因素對于金融資產(chǎn)價格的影響。

二、基本面因素

基本面因素包括經(jīng)濟環(huán)境、公司基本面等。在股票市場中，公司基本面包括公司的財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)運營情況、業(yè)績預(yù)期等。在債券市場中，經(jīng)濟環(huán)境和風(fēng)險等因素對債券價格有較為直接的影響。

（一）經(jīng)濟環(huán)境

經(jīng)濟環(huán)境是影響金融資產(chǎn)價格的最主要因素之一。經(jīng)濟環(huán)境的好壞直接影響企業(yè)的業(yè)績，進而影響金融資產(chǎn)的價格。

首先，宏觀經(jīng)濟增長水平對于股票市場的影響比較顯著。經(jīng)濟增長速度越快，企業(yè)的盈利能力就越高，資本市場也會更為看好。因此，股票市場價格與經(jīng)濟環(huán)境密切相關(guān)。研究表明，滬深300指數(shù)與GDP增速呈顯著正相關(guān)（Shieh,2011）。

其次，通貨膨脹水平對債券市場也有著重要的影響。高通貨膨脹率會削弱債券的購買力，導(dǎo)致債券市場下跌。因此，通貨膨脹率是衡量債券市場波動性的重要因素之一。

（二）公司基本面

在股票市場中，公司的基本面對股價有著重要的影響。而公司的基本面包括公司的財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)運營情況、業(yè)績預(yù)期等。

首先，公司的財務(wù)狀況是影響投資者信心的重要因素之一。好的財務(wù)狀況會受到市場關(guān)注，從而促使公司股價上漲。相反的，糟糕的財務(wù)狀況會降低投資者的信心，導(dǎo)致股價下跌。因此，公司的財務(wù)狀況是股票市場價格波動的重要因素之一。

其次，業(yè)務(wù)運營情況也會影響股票價格。業(yè)務(wù)運營情況好的公司股價表現(xiàn)會更為突出。例如，蘋果公司的iPhone銷量高于市場預(yù)期，帶動其股價大幅上升。業(yè)務(wù)運營不佳會導(dǎo)致公司股價下跌，例如前不久華爾街負(fù)面報道影響到美國隊長A股市場表現(xiàn)。

最后，公司的業(yè)績預(yù)期也是影響股價的一個因素。投資者通常關(guān)注公司的未來業(yè)績預(yù)期，而這些預(yù)期往往會影響其投資決策。當(dāng)投資者對公司未來的業(yè)績預(yù)期較高時，其股價通常會上漲；相反，投資者對公司未來的業(yè)績預(yù)期較低時，其股價通常會下跌。

三、市場情緒因素

市場情緒是指投資者對市場的情緒體驗和情感變化。市場情緒因素直接影響到投資者的決策行為，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格波動。

（一）媒體報道

媒體報道能夠制造市場風(fēng)險和市場情緒的變化。一些負(fù)面消息可能會使市場情緒變得悲觀，從而影響到投資者的投資決策；相反，積極的報道會使市場情緒變得樂觀，促使投資者增加投資。

例如，在2018年，貿(mào)易戰(zhàn)的相關(guān)新聞頻繁出現(xiàn)在海內(nèi)外的媒體中，導(dǎo)致投資者情緒不安，A股市場大幅下跌。而在2019年，隨著貿(mào)易戰(zhàn)的緩和，市場情緒逐步好轉(zhuǎn)，A股市場也快速反彈。

（二）政治事件

政治事件對于金融資產(chǎn)價格的影響也變得越來越重要。例如，美國總統(tǒng)特朗普的一些言行就會對股市和外匯市場產(chǎn)生重大影響。政治事件通常是特殊的事件，而市場會對其敏感，因此可以引發(fā)一系列市場情緒波動。

例如，在2016年美國總統(tǒng)大選期間，特朗普主張加入特別化財政、供給側(cè)改革等，使得市場對美國經(jīng)濟的未來發(fā)展保持比較積極的預(yù)期，引發(fā)了股市、債券市場和外匯市場的短暫波動。

四、因素

因素是影響金融資產(chǎn)價格的重要因素之一，在各個領(lǐng)域有著廣泛的影響。

（一）貨幣

貨幣是領(lǐng)導(dǎo)通過調(diào)整貨幣供應(yīng)量以及利率水平來干預(yù)經(jīng)濟運行的一種手段。貨幣能夠通過改變利率水平來引導(dǎo)投資者的決策，從而對金融資產(chǎn)價格產(chǎn)生影響。

當(dāng)央行加息時，短期債券的收益率上升，而長期債券的收益率下降，使得債券市場價格下降。相反，央行降息時會降低短期債券收益率，提高長期債券收益率，債券價格上升。

（二）財政

財政是通過調(diào)整領(lǐng)導(dǎo)開支、稅收等手段，來調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行。財政對金融資產(chǎn)價格的影響主要體現(xiàn)在對公司盈利的影響上。

例如，領(lǐng)導(dǎo)實施減稅，降低企業(yè)稅負(fù)，將會提高企業(yè)盈利水平，從而對股票市場價格具有積極影響。

（三）監(jiān)管

監(jiān)管是領(lǐng)導(dǎo)對市場的監(jiān)管和管理，包括監(jiān)管、行政許可和行政處罰等。監(jiān)管能夠降低市場的風(fēng)險，促進市場的健康發(fā)展，提高市場的透明度，從而使得金融資產(chǎn)價格更具開放性、公正性和可信度。

例如，我國證券市場屬于擴大開放的領(lǐng)域，跨國資本的流入和外匯市場的開放都對證券市場價格產(chǎn)生了很大的影響。近年來，領(lǐng)導(dǎo)加強了證券市場的監(jiān)管管，促使市場風(fēng)險得到了合理的控制。

五、結(jié)論

金融資產(chǎn)價格的影響因素從多個方面入手。基本面因素和市場情緒因素是影響股票市場和債券市場價格的主要因素。當(dāng)經(jīng)濟環(huán)境良好，公司財務(wù)狀況好、業(yè)務(wù)運營情況佳、業(yè)績預(yù)期高，市場情緒樂觀時，往往會推動股價上漲和債券價格上升；反之，惡劣的基本面和悲觀的市場情緒會造成股價和債券價格的下跌。

因素在各個領(lǐng)域，如貨幣、財政和監(jiān)管，都對金融資產(chǎn)價格產(chǎn)生了重要的影響。領(lǐng)導(dǎo)的可以通過調(diào)整市場供求關(guān)系、環(huán)境等手段來引導(dǎo)市場，從而影響金融資產(chǎn)價格的波動。