第一部分資產(chǎn)定價理論第二章應(yīng)用基本模型1資產(chǎn)定價AssetPricing22.1假定和可應(yīng)用性記p=E(mx)時，我們并未假定市場完全，或者存在代表投資者資產(chǎn)收益或償付正態(tài)分布(不包括期權(quán))，或者隨時間獨立二期投資者、二次效用、或者可分效用投資者無人力資本或勞動收入市場達到均衡，或者個體已經(jīng)購買他想買的所有證券所有這些假定都在以后各種特殊情形中作出，但是目前我們尚未作出。2完全市場或代表消費者假定p=E(mx)

只是說當前價格是未來償付的線性函數(shù)，不涉及市場的完全性。

對每一個個體消費者都成立，并不要求是代表消費者。經(jīng)典的理論是通過一般均衡框架，假定市場完全，或者全體消費者合成一個代表消費者，來得到資產(chǎn)定價公式的。3正江態(tài)遠分天布浩和愚二血次城效胃用彩函冤數(shù)鮮假勉定經(jīng)渡典云的炒均醒值強－樓方棋差晉理捎論視或繳C鞋A剪P謀M嘉需袍要燭收火益返正漏態(tài)岸分親布脈或盒效避用棕是驗二襯次雪函倍數(shù)劑。目咽前概的希基邪本孕定楚價輔方竄程喇與悲收原益道或花償疾付鍛的恒分氏布來無劈燕關(guān)迅，智也泥不都需百要魂效神用再函往數(shù)毫是掀二葬次新函標數(shù)箭（誰但舅是稱需亭要肚假絞定澇效待用心函美數(shù)顆是謙光琴滑刷的你擬痛凹道函圈數(shù)鳳）呀。這冷是惑因尤為進理馳論你的撞出魂發(fā)企點泛有侄了括變指化忌。岔原獲來攻的摧假澤定室是壁為恨了序說禿明廉投蠢資除者抱為紅什胖么靈希鑼望昌收怒益槽均摘值蛙最執(zhí)大許、掩方駱差僑最局小折。4二煙期老模閑型享假今定換和停獨林立侵性挑假監(jiān)定基反本矮定曬價滋方核程刷對膛于滾任腳何藍多爹期鐘模才型膏的序任患何篇兩細期秤（坦不答一任定扮相土鄰提！難）低都訴成貿(mào)立多，關(guān)庭鍵衣在米于私其普中鎖涉典及詢的滋都債是條落件忍矩。這倦樣愛一濱來滑就喉不金能握有蘭收鈴益免隨蟲時券間使為紗i釣.鞏i由.宏d勁.研（烏獨侵立傍同攏分卻布格）戚的秧假員定竿。5可挺分供效賭用除函固數(shù)廣假蜘定在碑許答多攤研然究橋中才假騙定苗未屆來患有抬有采限裹種即狀租態(tài)棗，混效規(guī)用估函桿數(shù)曉是評消恢費捧和幅狀止態(tài)綢的香函吊數(shù)殼。追為鳳了冬便適于枕處警理桃，語常抖假晝定盆效掩用盾函經(jīng)數(shù)偉的誰消回費紀和下狀劑態(tài)角變友量順是看可狐分都離庫的齊。扎例險如來，但姐是底基換本居定拜價蜂方烘程驚對冰此抹沒討有出要蜂求宮。6無重其嶺他琴收拌入版來那源囑假溫定經(jīng)鋒典鄰的躬C傍A看P內(nèi)M侍和濤I恭C接A嗚P驚M貸由食于免要蝕用商一繼般即均陣衡睡框浪架港，地需梯要廁假甲定貍投解資菌者搞無謹非狡資叢產(chǎn)教收句入光（逃勞錦動延收配入汗、而休炸閑尼等遍等孩）需。基嶼本立定揀價憐方狐程篇對蕉此菌也咳沒胸有西要鐘求肝，昌它遇至曉多兼使牌得湊約炮束車條咬件憂有將少猜許嫂改允變旗，敢但你不應(yīng)影錢響聽最針后畜結(jié)孔果舒。7一理般磨均郵衡夫假門定基袖本啞定童價宋方和程捆甚巧至倦都姐不牌要出求鏈經(jīng)芽濟哪達駕到粒一皇般鍵均芬衡杰（湊以復(fù)至敢它漂有魔可垂能筐處裳理饞一港些籃“浸異座常個”概的岡情澇形絡(luò)）角。城更筆不固要傍求纖投滾資林者山要刮購延買趴市方場場上菌所緒有熄存負在笛的愈資窮產(chǎn)下。p茂=談E(m調(diào)x)殿可畜解途釋知為印投執(zhí)資怕者憑對靠少雷量畜償禽付掘收心入拾愿創(chuàng)意喇支暫付驚的勿價懂值妥。這旬點近可今由敢下嶼頁湯的離幾親個姨等梁式梨看粉出肝。8基植本逃定血價翻方赴程父的趁解用釋假虧定牙投沿資下者拳在由時肯刻嗚增稈加爆少芒量怨倍少償緩付撇，快那末么陣其刃效曠用丑的襖時妥刻芬部毅分叛增溝加時執(zhí)刻暑部連分香減性少9個抬體毯價悲值勝與娃市您場擇均鏟衡哲價題格比去較替兩脊個船等悼式杯的永一端階木項后，哨就防可紹得餃到這鍵個鈔價瞞值黃僅糟僅臘是健指班投杏資乓者宇個崇體化愿屆意培支素付倡的族少精量踢的四資章產(chǎn)隸價慎格而。弊如多果曾市飲場掛價龜格毫并概非均如晝此尤，悟就鳳會毫形列成便供仿需潤矛牲盾陷與紫價續(xù)格偉上答的肝調(diào)嗓整也，竿最蔥后痰使吸得撲市鳳場柔價世格濤也確基究本晴價籌格藥方強程舒。但神是堪就具基述本蠻價惑格言方隨程攝本遮身校而徒言薄，萬并州沒政有筐均磚衡予的束要屑求欣。耗不模過謙要銹注銳意禽這控里意的誓“唐少燥量忽”誼。1他02認.籃2一些般狡均勝衡資每產(chǎn)研收蹈益園和蠶假莊定溉：后誰繳是食雞躲？浸誰頸是焰蛋劑？桃我化提渠出丸外只生獲收河益寨模蜘型汪，描持西有烈經(jīng)肅濟貓模唱型女以劑及碼不足涉直及銜研凈究p=E(m顧x)魄的朗論潛點睡?；鶆P本器定那價針方歡程馳告正訴述我際們皺的秤僅帆僅炮是魄在卡給毛定泊的思消潛費勾（乘邊糊際敬效妹用漫，鼠折柏現(xiàn)閉因怠子翼）的和祖資賢產(chǎn)跳收教益倘的允聯(lián)綱合惰分昌布派下化，頌價互格典應(yīng)鴿該園等火于當什偶么霧。1光1誰講是胳雞床？舉誰丹是瞞蛋少？這腎個匆問齒題姿是兼指驗誰漠是兩外邀生顧變數(shù)量搖（余因帽變擔量過）嚇，弓誰魚是穿內(nèi)摸生浴變丑量誰（警自成變唯量飼）止。答勝案陵是叫誰呈也姿不紛是省。快在岡基膚本總定變價匠方眠程膝中厘，鹿知府道E(m糾x)死可瘡求饒得p誘；反惰之散，墾知瞧道p也吳可想用昨來非確對定廊消刮費顫和月儲前蓄罪決布策寨。1貧2大澇多技數(shù)巴資停產(chǎn)幻玉定吊價改問酷題燒的后目杰標“對洪于貓大自多梨數(shù)成的端資羽產(chǎn)聚定暮價呀應(yīng)盤用咽來月說穴，新我芽們平感聯(lián)興踐趣鵝的至是點資班產(chǎn)鏡的抬一給大骨類破橫佳截甲面指。司這代樣澆，買有屬意徹義劫的團是禍以酒單婚一兩的索折櫻現(xiàn)炎因帶子有來換對眉比歲資戚產(chǎn)粒價余格袍（末期舟望興收肥益換）繭的氧橫襖截游面蛙變透化備與哀它溜們勻的黎二隙階狼矩反(件b所e求t雕a五)蠅的奴橫味截也面焦變膀化混。刮在番多概數(shù)此應(yīng)堵用歸中溉，載折努現(xiàn)斤因攻子盲是惠集枕總廣變膏量桿（迷市辱場改收去益票，訓(xùn)集沒總闊消興費偽）砍的耐函外數(shù)殊，欲因群而認它困們栽似浙乎繩是季在鋸我丸們示把族一幼種后個渴別設(shè)資控產(chǎn)摧與交另共一牲種蘇資膠產(chǎn)驗作談比符較耽時紛是科常聚數(shù)佩。讓”1荷3進針一蓬步尊完中備逝模引型從薄經(jīng)羅濟噴上透來慎看班，鉆應(yīng)卷該鳴求草得規(guī)消帖費苗和跟價壇格測的螺真動正辭的港外策生罩變舍量宵。讓例羅如容生奮產(chǎn)北或跡跨供時豈變嶼革皆的泰技鬧術(shù)粗和訊市軟場識的劫集留合折。以圓下曬的鑄幾飼個黎圖雞表憑明煉了谷幾潑種拒這譯樣孝的甚討茄論錯的朝可漲能球。限簡撫單障地尤說私，騙既撕可怎能濃資呼產(chǎn)肥收茄益何是割雞飾，忙消忘費德是陰蛋烤，歇也災(zāi)可噸能稼消左費舊是謀雞立，脅資醒產(chǎn)慌收籍益花是穩(wěn)蛋勿；撫而副最捎好費的宮模已型箏應(yīng)游該傘是嗓論葉證醉全查部魯相住互勾關(guān)模系橋的久一賭般匠均躺衡撕。1建4當望收留益勻率哀由田線怪性惠技晨術(shù)牛決曠定欄時敏的誓消券費修調(diào)咸整這占一漂情禾況隔類鼻似押于或經(jīng)稿典趨的舞消籃費著理煎論筍。常收彈益哪如賓同絲式價都格輸那犬樣屯是桂常團數(shù)地。守線最性象技遷術(shù)丹使掌收播益由不階變山。于譽是脫資呆產(chǎn)撓收題益鳳決謎定平消粥費努。融許哲多嶼經(jīng)冬典膝金秩融約理名論劉都擦基訓(xùn)于吩此展。1資5“件持靈有臟經(jīng)緣瑞濟偶”二賞期窮消航費穿都革只嶺與巖其立固水定墊的湯持襖有軟有偶關(guān)擇，賞以中至牲消河費貪決湊定串資顏產(chǎn)閥收碑益盆。這寧是娘L賽u杠c黎a缸s飽(茫1不9碧7靜8柏)骨和隔M貫e竭h梳r校a濟-涉P驕r繁e川s績c容o捐t栽t驗(踐1巴9胡8橫5籠)跡討遍論賺過積的雖經(jīng)游濟略。1搞6一阿般宣均種衡跳模條型前缺兩私種歌模乓型退都頑是召極擔端晃情蝴形酷，折更況合崗理腥的勁一尾般長均墨衡際模演型蠶如風圖欣。藍這問里芒多賄了厚一勺個歇生質(zhì)產(chǎn)烈集用。燒但慶這翻并啟不盯能蜻完許全把否騰定榨前具面優(yōu)的摔模插型反。1其7經(jīng)閃驗禾研嫩究言中百的識三酒種鼠戰(zhàn)棍略由麗債及券模和皇股擋票繁收隸益來的觸統(tǒng)膏計單模搜型底，粗求用解創(chuàng)最恨優(yōu)延消益費縮慧－多組框合躍決活策嶺。韻在p=E(m落x)云中吧運嫌用醒均躲衡計消僵費尊值悟。由援消凡費柴過蠅程施的樹統(tǒng)僚計銹模氣型詳，荒直仔接所由撲基豆本罷定衡價概方掃程生來灶計度算及資源產(chǎn)糠價哈格快和佛收滅益邀。由纏一田個勵包膜括狂生紡產(chǎn)疏技弦術(shù)懼、易效姓用拉函塘數(shù)滑和雨市統(tǒng)場悠結(jié)除構(gòu)弓規(guī)張定貧的宗完只全拍準蜂確僻的慮一陽般炕均買衡巧模鞏型匠出球發(fā)傳，栽導(dǎo)堆出唐均趙衡梁消闊費此和迫資捎產(chǎn)郊價饅格當過蓬程殊。虹這茫時孕基售本隆定們價竿方魔程蔑是勾均勁衡梨條酒件開之退一良。1蒜8資裁產(chǎn)骨定浙價尺理臣論廳的牙發(fā)精展從仿1煤9途5隸0含年款代隸起廟到墨1夠9裕7答0擴年事代丈初拌，冰大舟多立數(shù)問金訴融拳模序型哈都凈假全定裙收秋益酷過偏程用是支給鎮(zhèn)定然的秤，哥它支蘊衰含蓄假伯定缺線穿性芳技階術(shù)測。1域9去7辮8駱年梨L卸u奸c襯a牽s炎引胖進美的董持適有麥經(jīng)外濟渾（異無劈燕生組產(chǎn)扭的抹交伶換泰經(jīng)侍濟憐）鎮(zhèn)是參一逢個甚突建破魄，祖因律為腥它控使組基施本麗定班價映方判程嶼的筐估舟計斷變拿得泄容賓易霸一駝切掠都資可茂從矛均制衡鎖消陜費諷過張程炸來博導(dǎo)棵出飛。避這蓮一雕突凍破鴨也疫使袍本己書鎮(zhèn)中河介瞎紹漫的眾不揮尋閘常脆結(jié)惑構(gòu)怒變搭得留有子理痕。1通9關(guān)亮于賴基融本習定考價翁方榆程紗的興結(jié)偏語基念本翼方答程匆的駱大載多唐數(shù)崗應(yīng)啦用梳不道需討要形討伶論卻進覺一豪步烏的如模如型逝問歐題誓。疏它身是殃對材于晃任米何副資柏產(chǎn)棉必汗須比成章立脊的風條址件般。余籍下良的甚是粱如較何傾對E(m維x)可決笛定p作抓出凡解誕釋晚。習瘦慣勢上假經(jīng)捎常希把閱b生e朝t奮a仇和勿因鞭子濾風鏟險浮價燦格奮作著為唉期宰望橫收說益蒼的漏決汁定微因惱素未?？罾救缌耪f舊，鎮(zhèn)“由損于公鹽司股采襯用倦更右有漁風謠險謀的積項估目惑，盾b犧e辟t際a告增咬加相，凡股脊票塘的放期推望腸收句益介會限提萌高發(fā)。挪”疤但壁這銅樣慌的拒話只是鎮(zhèn)片賤面櫻的腸，兔因固為鳴生握產(chǎn)衫技者術(shù)畫的掘改刪變鎖使洽得臉整榴個長消鄭費負過堂程吸、迷折尤現(xiàn)者因偉子涼和全因商子帽風裂險揪溢檢價抗都評改嚷變須了蓋。2斥0關(guān)絲式于沉基裳本認定食價湯方溉程季的穿結(jié)跨語征（登續(xù)杏）當鍛我追們禮說居到傾政案策砌干輛涉宗、炮新厭的惰市巧場甜等太等關(guān)的城效株應(yīng)踏時可，襪同案樣箭是余如犁履貪薄劣冰菜。娘統(tǒng)灶計始建貢模棒的嚼均茫衡輪消亞費憑或夸資套產(chǎn)泉收西益珠過韻程受都耕可寒能甘因枕結(jié)烘構(gòu)面上饞的防變萌化抄而身變舉化寒。對艘于灶這平樣雹的煮問育題眉實社在愧需駝要襪從條一衫般瓶均趨衡腸的梅觀毒點屆出把發(fā)污來慰考禮慮廳問松題擇。應(yīng)勿該染看擠到?jīng)]有壟一劇支迷研若究襖持膨久緞消穴費庫的恢宏殿觀值經(jīng)屈濟凈學烤家職的蓄大前軍列，棕它歡們閑以擠資逐產(chǎn)覺收材益女過攝程誤作青為掀外利生僑的崇，響來賴研謎究暮（震內(nèi)扭生蘿）鏈的料消唐費策和撒儲戰(zhàn)蓄置決扔策忍。2勒12遇.炸3實單際吸中醋的叉基債于愈消巾費各模盾型基移于匆消購費沖模陵型鴉原貞則身上姻是也對湖資偽產(chǎn)竊定昨價沫問恨題努的神一涉?zhèn)€距完帶整碼答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