2023年農(nóng)林漁牧行業(yè)分析報(bào)告目錄一、種植業(yè) PAGEREFToc374625090\h3二、畜禽養(yǎng)殖 PAGEREFToc374625091\h51、生豬養(yǎng)殖 PAGEREFToc374625092\h52、肉雞養(yǎng)殖 PAGEREFToc374625093\h8三、飼料行業(yè) PAGEREFToc374625094\h10四、種業(yè) PAGEREFToc374625095\h11五、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè) PAGEREFToc374625096\h16六、2023年行業(yè)投資策略及推薦組合 PAGEREFToc374625097\h181、海大集團(tuán) PAGEREFToc374625098\h212、登海種業(yè) PAGEREFToc374625099\h213、獐子島 PAGEREFToc374625100\h214、龍力生物 PAGEREFToc374625101\h225、圣農(nóng)發(fā)展 PAGEREFToc374625102\h22一、種植業(yè)我國(guó)糧食播種面積和糧食產(chǎn)量已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)十年增長(zhǎng)，2023年全國(guó)糧食總產(chǎn)量為60193.5萬(wàn)噸，同比增加2.1%；全國(guó)糧食播種面積111951.4千公頃，同比增長(zhǎng)0.67%我國(guó)人多地少的基本國(guó)情難以改變，因而保證糧食安全顯得尤為重要；要在有限的耕地面積上，提高糧食總產(chǎn)量，就必須通過(guò)提高單產(chǎn)、改善糧食品質(zhì)來(lái)實(shí)現(xiàn)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，近幾年我們通過(guò)提高單產(chǎn)來(lái)增加糧食產(chǎn)量已經(jīng)取得不錯(cuò)成果，糧食產(chǎn)量增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于糧食播種面積增長(zhǎng)率，2023年全國(guó)單位面積產(chǎn)量為358.5公斤/畝，同比增長(zhǎng)1.4%。分品種來(lái)看，小麥與稻谷種植面積變動(dòng)幅度不大，分別在2430萬(wàn)公頃與3000萬(wàn)公頃左右；玉米的種植面積增幅較大，2023年玉米的種植面積達(dá)到3503萬(wàn)公頃，較2023年增長(zhǎng)了42.2%，過(guò)去十年的年均增速達(dá)到3.42%；與之相反，豆類種植面積逐年減少，2023年，全國(guó)豆類種植面積不足1000萬(wàn)公頃；農(nóng)資和用工成本的大幅上升，導(dǎo)致棉花種植的比價(jià)效應(yīng)降低，棉花種植面積減少，2023年棉花種植面積不足470萬(wàn)公頃；糖料種植面積增幅相對(duì)穩(wěn)定，過(guò)去10年的年均增幅為2.17%，2023年種植面積為203萬(wàn)公頃?！笆奈濉狈N植業(yè)的總體目標(biāo)是：糧食播種面積穩(wěn)定在16億畝以上，糧食綜合生產(chǎn)能力穩(wěn)定在5.4億噸以上，水稻、小麥、玉米三大糧食作物自給率達(dá)到100%，市場(chǎng)緊缺的粳稻面積達(dá)到1.5億畝，總產(chǎn)量達(dá)到7800萬(wàn)噸以上；植物油自給率穩(wěn)定在40%，油料播種面積穩(wěn)定在2.1億畝以上，產(chǎn)量達(dá)到3500萬(wàn)噸，油菜面積穩(wěn)定在1億畝以上，花生面積達(dá)到7000萬(wàn)畝，含油率提高1個(gè)百分點(diǎn)；棉花面積穩(wěn)定在8000萬(wàn)畝左右，總產(chǎn)量達(dá)到700萬(wàn)噸以上，基本滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)用棉需求；糖料面積穩(wěn)定在2900萬(wàn)畝，總產(chǎn)量達(dá)到1.4億噸以上。為了保障糧食供給安全，政府每年都出臺(tái)一系列支持糧食增產(chǎn)農(nóng)民增收的政策措施，每年種糧直補(bǔ)保持在151億元；良種補(bǔ)貼220億元，2023年有望繼續(xù)增加；農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼達(dá)到200億元以上，農(nóng)資補(bǔ)貼突破千億元，各項(xiàng)補(bǔ)貼合計(jì)超過(guò)1600億元，補(bǔ)貼金額較2023年增長(zhǎng)了10倍有余。為保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，促進(jìn)糧食生產(chǎn)發(fā)展，國(guó)家繼續(xù)在糧食主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策，并適當(dāng)提高2023年糧食最低收購(gòu)價(jià)水平。2023年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購(gòu)價(jià)提高至每50公斤112元，比2023年提高了10元，提價(jià)幅度為9.8%；2023年生產(chǎn)的早秈稻（三等）、中晚秈稻和粳稻最低收購(gòu)價(jià)格分別提高至每50公斤132元、135元和150元，比2023年分別提高了12元、10元和10元，提價(jià)幅度分別為10.0%、8.0%和7.1%。2023年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購(gòu)價(jià)提高至每50公斤118元，比2023年提高了6元，提價(jià)幅度為5.3%，增幅同比收窄。二、畜禽養(yǎng)殖1、生豬養(yǎng)殖產(chǎn)量及消費(fèi)量：2023年全國(guó)生豬出欄量為69789萬(wàn)頭，同比增加5.47%，2023年有望突破7億頭，生豬出欄率繼續(xù)增長(zhǎng)，接近150%；2023年全國(guó)豬肉產(chǎn)量為5342萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.58%，從豬肉消費(fèi)總量來(lái)看，我國(guó)豬肉消費(fèi)整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，2023年人均表觀消費(fèi)量達(dá)到40.36千克/人，較2023年增加了超過(guò)10千克/人。生豬屠宰及進(jìn)口：2023年1-10月份全國(guó)規(guī)模以上生豬屠宰企業(yè)屠宰累計(jì)為19015萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)4.97%，屠宰量最高的點(diǎn)出現(xiàn)在1月份，5月份單月屠宰量也突破2023萬(wàn)頭，其他月份屠宰量保持相對(duì)平穩(wěn)。2023年全國(guó)豬肉進(jìn)口量為52.2萬(wàn)噸，同比增加11.69%，2023年前10個(gè)月豬肉進(jìn)口量為48.0萬(wàn)噸，同比增加10.12%，豬肉進(jìn)口量逐年增加，但占全國(guó)豬肉消費(fèi)量不足1%，政府希望通過(guò)調(diào)節(jié)豬肉進(jìn)口量來(lái)穩(wěn)定豬肉價(jià)格，但由于進(jìn)口比例較低，我們認(rèn)為通過(guò)調(diào)節(jié)豬肉進(jìn)口量難以長(zhǎng)期穩(wěn)定國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格。生豬存欄量：2023年生豬存欄量大幅波動(dòng)，1-2月份生豬存欄量快速回落至44000萬(wàn)頭附近，而后慢慢恢復(fù)增長(zhǎng)，截止10月份，全國(guó)生豬存欄量恢復(fù)至46762萬(wàn)頭規(guī)模；值得注意的是，這波生豬存欄量大幅波動(dòng)并沒有帶動(dòng)能繁母豬存欄量的大幅變化，全國(guó)能繁母豬的存欄量一直保持在5000萬(wàn)頭左右，處于歷史的絕對(duì)高位。生豬、豬肉及仔豬價(jià)格走勢(shì)2023年上半年豬肉價(jià)格受H7N9禽流感影響，生豬價(jià)格震蕩回落至12元/千克附近，豬肉價(jià)格回落至20元/千克附近；5月份由于受生豬豬欄量不足的影響，豬肉、生豬及仔豬價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，均在8月末前后創(chuàng)下反彈新高，仔豬更是創(chuàng)年內(nèi)新高，而后生豬與豬肉價(jià)格窄幅震蕩，仔豬價(jià)格快速回落，仔豬價(jià)格在11月中下旬已近低于豬肉價(jià)格，充分顯示上游仔豬供應(yīng)十分充裕，下游養(yǎng)殖戶對(duì)于2023年春節(jié)后豬肉保持謹(jǐn)慎，補(bǔ)欄積極性極弱。目前生豬存欄量又回升至相對(duì)高位，預(yù)示著未來(lái)半年豬肉供給較為充裕，從種豬規(guī)模來(lái)看，能繁母豬存欄規(guī)模仍在5000萬(wàn)頭左右，預(yù)計(jì)仔豬供給中短期不會(huì)出現(xiàn)較大問題，因此我們對(duì)于2023年上半年豬肉價(jià)格走勢(shì)保持謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲。2、肉雞養(yǎng)殖行業(yè)總量大，增速穩(wěn)定：近年來(lái)，我國(guó)雞肉產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年雞肉消費(fèi)量達(dá)到1376萬(wàn)噸，受“速成雞”和“H7N9禽流感”的影響，2023年雞肉消費(fèi)量環(huán)比略微回落，目前我國(guó)已成為世界第二大雞肉生產(chǎn)國(guó)；雞肉消費(fèi)量從2023年的987萬(wàn)噸增長(zhǎng)到1376萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為3%左右，已進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。2023年人均消費(fèi)雞肉超過(guò)10千克；雞肉已成為我國(guó)僅次于豬肉的第二大肉類消費(fèi)品。祖代引種量逐年增加：我國(guó)肉雞飼養(yǎng)主要包括白羽肉雞和黃羽肉雞兩大類。白羽雞從國(guó)外引進(jìn)，具有生長(zhǎng)快、體型大和飼料報(bào)酬率高等特點(diǎn)，約占我國(guó)肉雞產(chǎn)量的80%；近幾年我國(guó)從國(guó)外祖代雞引種量逐年增加，祖代雞供過(guò)于求現(xiàn)象嚴(yán)重。規(guī)?；潭雀?，但企業(yè)個(gè)體規(guī)模偏?。何覈?guó)肉雞養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)過(guò)近30年的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)化程度已有一定程度的提高，但同國(guó)外相比，我國(guó)肉雞養(yǎng)殖集中度還處于較低水平。2023年我國(guó)規(guī)模化養(yǎng)殖的出欄量占總出欄量的比例接近86%，前十大肉雞產(chǎn)商產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的13.37%；而美國(guó)前十家肉雞公司的總體市場(chǎng)份額在2023年就已經(jīng)超過(guò)70%，與國(guó)外相比，我國(guó)肉雞規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)尚有較大的提升空間。負(fù)面事件頻發(fā)，行業(yè)陷入深度虧損數(shù)季度：2023年年初，肉雞養(yǎng)殖行業(yè)在還沒有完全擺脫“速成雞”事件影響，又遭遇“H7N9禽流感”的沖擊，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入深度虧損，商品代雞苗的價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間維持2元/羽下方運(yùn)行，毛雞養(yǎng)殖企業(yè)的盈利大部分時(shí)間處于虧損狀態(tài)。以上市公司為例，父母代雞苗孵化龍頭企業(yè)益生股份（002458）和商品代雞苗孵化龍頭企業(yè)民和股份（002234）均連續(xù)五個(gè)季度深度虧損，一體化養(yǎng)殖龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展（002299）連續(xù)四個(gè)季度深度虧損。三、飼料行業(yè)飼料總量繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，集中度進(jìn)一步提升：2023年年行業(yè)總產(chǎn)量超過(guò)1.9億噸，同比增長(zhǎng)7.5%左右。按照最保守的每噸飼料3000元計(jì)算，我國(guó)飼料行業(yè)的產(chǎn)值也超過(guò)5000億元，能夠承載數(shù)個(gè)營(yíng)業(yè)收入500億乃至千億級(jí)的企業(yè)，為我國(guó)飼料企業(yè)提供了充足的成長(zhǎng)空間。龍頭企業(yè)的產(chǎn)量在逐年增加，市場(chǎng)占有率也在提升，單體產(chǎn)量超過(guò)10萬(wàn)噸的企業(yè)數(shù)量在逐年增加，但目前行業(yè)的集中度仍然較低。13年除豬料增長(zhǎng)外，禽料、水產(chǎn)料均同比大幅下降：受“速成雞”和“H7N9禽流感”影響，今年禽類養(yǎng)殖不景氣，導(dǎo)致肉禽料與蛋禽料需求量同比下降；上半年全國(guó)大范圍出現(xiàn)長(zhǎng)期降雨天氣，導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖戶錯(cuò)過(guò)最佳投苗期，減少水產(chǎn)品養(yǎng)殖，從而減少水產(chǎn)料的需求，今年水產(chǎn)料同比大幅下降；豬料方面，盡管豬肉價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間低迷，但生豬存欄量維持在相對(duì)高位，豬料仍然保持增長(zhǎng)。四、種業(yè)種子市場(chǎng)規(guī)模大，但產(chǎn)業(yè)過(guò)度分散、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重：我國(guó)現(xiàn)在是世界第二大種子需求國(guó)，種子市場(chǎng)價(jià)值達(dá)600多億元，目前，全國(guó)種業(yè)企業(yè)仍有6000多家，超過(guò)15萬(wàn)家零售商，70%的種子企業(yè)注冊(cè)資本在500萬(wàn)元以下，育繁推一體化經(jīng)營(yíng)企業(yè)僅有200家左右，95%以上的企業(yè)沒有研發(fā)能力，無(wú)證經(jīng)營(yíng)，搶購(gòu)、套購(gòu)、套牌等違法行為頻發(fā)。我國(guó)種業(yè)企業(yè)這種數(shù)量多、規(guī)模小、資金實(shí)力不強(qiáng)、科研能力較弱的特點(diǎn)，嚴(yán)重阻礙了種業(yè)企業(yè)的規(guī)?；?jīng)營(yíng)和資源的優(yōu)化配臵，也影響了種子企業(yè)的良種科研投入與市場(chǎng)推廣投入。而科研能力較強(qiáng)的農(nóng)業(yè)科研單位與農(nóng)業(yè)院校，將成果規(guī)?；?jīng)營(yíng)，向市場(chǎng)推廣的能力又較弱，阻礙了科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的速度。外資進(jìn)入，部分農(nóng)作物種子市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈：2023年以前，外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)主要進(jìn)入中國(guó)非主糧種子市場(chǎng)，主要以蔬菜和棉花為主；2023年以后，外進(jìn)進(jìn)入中國(guó)玉米等糧食種子市場(chǎng)，外資進(jìn)入中國(guó)種業(yè)市場(chǎng)主要是項(xiàng)目合作，共同研發(fā)、注資入股等方式，截止2023年末，在國(guó)內(nèi)種業(yè)市場(chǎng)持有效經(jīng)營(yíng)許可證的有25家，其中4家經(jīng)營(yíng)玉米、1家經(jīng)營(yíng)棉花，其他從事蔬菜和花卉種子，我國(guó)現(xiàn)在每年進(jìn)口種子量在15000噸，甜菜種子95%靠進(jìn)口，食葵種子50%以上是國(guó)外進(jìn)口，外資企業(yè)在玉米、蔬菜等育種方面積累較強(qiáng)的實(shí)力，而國(guó)內(nèi)育種企業(yè)的科研實(shí)力短期無(wú)法與外資抗衡，使部分農(nóng)作物種子受外資壟斷的威脅越來(lái)越大。政策持續(xù)給力，龍頭企業(yè)率先受益：為了保證我國(guó)主糧供給安全，政府對(duì)種業(yè)發(fā)展日益重視，扶持力度不斷增強(qiáng)，2023年，財(cái)政對(duì)良種補(bǔ)貼達(dá)到了220億元，今年有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。2023年4月國(guó)務(wù)院通過(guò)了《關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種子發(fā)展的意見》，明確農(nóng)作物種業(yè)作為國(guó)家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性核心產(chǎn)業(yè)的地位。其主旨是強(qiáng)化農(nóng)作物種業(yè)基礎(chǔ)性、公益性研究；建立商業(yè)化育種體系；實(shí)現(xiàn)企業(yè)育繁推一體化；加快企業(yè)兼并整合。促進(jìn)農(nóng)業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，保證國(guó)家糧食安全。2023年末《全國(guó)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2023-2023年）》指出，到2023年我國(guó)將在西北、西南和海南打造三大國(guó)家級(jí)糧食作物種子生產(chǎn)基地，主要農(nóng)作物良種覆蓋率穩(wěn)定在96%以上；培育一批“育繁推一體化”種子企業(yè)，前50強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)占有率達(dá)到40%以上；種子法律法規(guī)更加完善，監(jiān)管手段和條件顯著改善，通過(guò)考核的種子檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)年樣品檢測(cè)能力達(dá)到40萬(wàn)份，例行監(jiān)測(cè)的種子企業(yè)覆蓋率達(dá)到30%。具有科研實(shí)力的商業(yè)化育種企業(yè)成為政策支持重點(diǎn)《全國(guó)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2023-2023年）》指出，積極引導(dǎo)和推進(jìn)科研院所和高等院校逐步退出商業(yè)化育種，科研院所和高等院校與預(yù)期所辦的種子企業(yè)事業(yè)脫鉤，支持有實(shí)力的種子企業(yè)建立科研機(jī)構(gòu)和隊(duì)伍，構(gòu)建商業(yè)化育種體系，培育具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的突破性優(yōu)良品種，并率先在雜交玉米和雜交水稻領(lǐng)域取得重大突破。支持“育繁推一體化”種子企業(yè)整合育種力量和資源，加大科研投入，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外高層次人才、先進(jìn)育種技術(shù)、育種材料和關(guān)鍵設(shè)備，創(chuàng)新育種理念和研發(fā)模式，加快提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。糧食作物用種量基本趨于穩(wěn)定，但種子費(fèi)用逐年上升：我國(guó)主糧三大品種——小麥、玉米和水稻，其中小麥主要靠農(nóng)民自留種，良種育種推進(jìn)相對(duì)緩慢，雜交水稻育種技術(shù)處于全球領(lǐng)先，玉米種子競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較為激烈。近幾年來(lái)，玉米與水稻種子整體供給處于過(guò)剩狀態(tài)，但種植的種子費(fèi)用逐年提高，這主要來(lái)自于兩方面：第一，土地、人工等制種成本的大幅上漲；第二，主糧收購(gòu)的價(jià)格的逐年提升。玉米種植面積增加，整體用種量在減少：由于近幾年飼料消費(fèi)快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)玉米消費(fèi)持續(xù)旺盛，價(jià)格穩(wěn)步上漲，玉米的播種面積連續(xù)數(shù)年增加，目前已經(jīng)超過(guò)5億畝的種植面積，未來(lái)兩年玉米播種面積仍有望繼續(xù)增加。但隨著單粒播種技術(shù)的廣泛應(yīng)用，玉米種植畝均用種量開始下降，這導(dǎo)致全國(guó)總玉米用種需求還是放緩并出現(xiàn)下降趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)，隨著這種趨勢(shì)的發(fā)展，未來(lái)幾年玉米種植總用種需求有望保持在12億公斤以內(nèi)，市場(chǎng)規(guī)模約250億元左右，而全國(guó)的制種量達(dá)到15億公斤左右，玉米種子供給過(guò)剩、需求穩(wěn)定并有所下降，這導(dǎo)致玉米種子價(jià)格難以大幅上漲。根據(jù)全國(guó)農(nóng)技推廣中心的數(shù)據(jù)，今年全國(guó)制種規(guī)模有所下降，玉米制種面積和產(chǎn)量分別下滑12%和13%，這有利于改善玉米種子高庫(kù)存的現(xiàn)狀。水稻種植面積基本平穩(wěn)，制種面積下降促使行業(yè)快速?gòu)?fù)蘇：從稻谷近年種植狀況看，種植面積基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，是我國(guó)最主要的口糧之一，每年播種面積在4.5億畝左右，總產(chǎn)量超過(guò)2億噸。水稻育種方面，水稻分為秈稻和粳稻兩種，傳統(tǒng)意義上的雜交水稻一般是指秈稻，我國(guó)水稻育種全球領(lǐng)先，目前種植主要集中在南方地區(qū)，約占總種植面積的30%左右，粳稻一般是常規(guī)稻。種植用種量方面：畝均用種量近幾年保持相對(duì)穩(wěn)定，每畝在2.65-2.70千克之間，全國(guó)稻谷種植總需種量大概在12億公斤左右，市場(chǎng)規(guī)模250億元左右，其中雜交水稻約占3億公斤，市場(chǎng)規(guī)模在140億元左。由于制種量大于需種糧，水稻制種企業(yè)目前仍在去庫(kù)存。根據(jù)全國(guó)農(nóng)技推廣中心的數(shù)據(jù)，2023年雜交水稻制種面積和產(chǎn)量分別下滑了15%和21%，這無(wú)疑給景氣持續(xù)低迷的種業(yè)帶來(lái)一絲曙光，預(yù)計(jì)明年雜交水稻龍頭企業(yè)率先景氣回升。五、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)水產(chǎn)品產(chǎn)量逐年增加，淡水品產(chǎn)量增長(zhǎng)快于海產(chǎn)品產(chǎn)量：2023年我國(guó)水產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)到了5908萬(wàn)噸，其中海水產(chǎn)品產(chǎn)量為3033萬(wàn)噸，淡水產(chǎn)品產(chǎn)量為2874萬(wàn)噸。近10年來(lái)，我國(guó)水產(chǎn)品的消費(fèi)增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，年均增長(zhǎng)4.1%左右，淡水產(chǎn)品的產(chǎn)量增速快于海水產(chǎn)品產(chǎn)量，淡水產(chǎn)品的年均增速在5.7%左右，海水產(chǎn)品產(chǎn)量增速在2.8%左右。目前我國(guó)水產(chǎn)品的供給主要還是來(lái)自于海水產(chǎn)品，但其比重在進(jìn)一步降低，淡水產(chǎn)品有望在2023年前后超過(guò)海水產(chǎn)品成為水產(chǎn)品供給市場(chǎng)的主力。需求有望長(zhǎng)期支撐天然水產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)：從結(jié)構(gòu)上來(lái)，人工養(yǎng)殖的海水產(chǎn)品2023年超過(guò)天然生產(chǎn)海水產(chǎn)品，成為海水產(chǎn)品市場(chǎng)的供給主力；淡水產(chǎn)品來(lái)看，人工飼養(yǎng)比例一直很高，天然生產(chǎn)的比例進(jìn)一步降低，目前已經(jīng)降至淡水產(chǎn)品總量的10%以內(nèi)。水產(chǎn)品天然生產(chǎn)的比例也在逐步走低，由2023年前后的40%占比下降到目前28%左右，這表明水產(chǎn)養(yǎng)殖為水產(chǎn)品供給的主要力量。近期食品安全問題頻發(fā)，居民對(duì)人工養(yǎng)殖水產(chǎn)品的質(zhì)量擔(dān)憂增多，更多會(huì)追求天然生產(chǎn)水產(chǎn)品，從而增加其需求，這將推高天然水產(chǎn)品的價(jià)格。以價(jià)換量將是短中期高端水產(chǎn)品的出路：自從2023年政府出臺(tái)限制三公消費(fèi)，例行節(jié)儉政策以來(lái)，高檔餐飲消費(fèi)快速回落，2023年前十個(gè)月，餐飲企業(yè)銷售收入增長(zhǎng)已經(jīng)回落至10%以內(nèi)，前10個(gè)月餐飲業(yè)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)8.98%，低于2023年同期13.3%；限額以上餐飲企業(yè)銷售收入持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，前10個(gè)月限額以上企業(yè)餐飲業(yè)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)-1.70%，遠(yuǎn)低于2023年全年增速12.9%，餐飲消費(fèi)特別是高端餐飲消費(fèi)的不景氣，勢(shì)必將導(dǎo)致中餐飲業(yè)對(duì)高端水產(chǎn)品的需求大幅減少。從海參鮑魚價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，在今年傳統(tǒng)消費(fèi)旺季并沒有帶來(lái)其價(jià)格大幅走強(qiáng)。我們判斷，明年政府對(duì)三公消費(fèi)不會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)，高端水產(chǎn)品繼續(xù)承壓，以價(jià)換量或許是高端水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的唯一出路。海參減產(chǎn)并未推動(dòng)價(jià)格持續(xù)走高：今年8月份受持續(xù)高溫天氣影響，海參養(yǎng)殖大省山東池養(yǎng)海參出現(xiàn)大面積死亡，由于山東為海參產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的一半以上，市場(chǎng)預(yù)期供給減少將支撐海參價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，海參價(jià)格也因此從140元/千克快速上漲至190元/千克，但該走勢(shì)并沒有維持多久，目前價(jià)格已經(jīng)回落至170元/千克下方，顯示下游需求依然低迷。我們預(yù)判，明年海參、鮑魚的價(jià)格走勢(shì)仍然取決于高端消費(fèi)能否復(fù)蘇，而對(duì)于高端消費(fèi)我們認(rèn)為，“三公消費(fèi)”短中期不會(huì)有反彈，普通居民對(duì)于高端海產(chǎn)品的消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，因此我們看淡海參與鮑魚價(jià)格走勢(shì)。六、2023年行業(yè)投資策略及推薦組合2023年農(nóng)林牧漁業(yè)行業(yè)整體處于景氣底部，但部分行業(yè)有望率先復(fù)蘇，企業(yè)盈利有望逐季改善，我們重點(diǎn)看好畜飼料業(yè)、種業(yè)和畜禽養(yǎng)殖業(yè)，其他行業(yè)或因政策刺激帶來(lái)階段性投資機(jī)會(huì)，部分公司因經(jīng)營(yíng)改善存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。1、種植業(yè)：十八屆三中全提出加快土地流轉(zhuǎn)政策，這有利于快速提升種植業(yè)規(guī)?；潭?，擁有大量土地的上市公司或具備能夠擁有大量土地潛力的上市公司將長(zhǎng)期受益；12月份召開的2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，保持主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展，支持生態(tài)友好型農(nóng)業(yè)，加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系，加強(qiáng)綜合生產(chǎn)能力建設(shè)，這預(yù)示著明年在生態(tài)種植方面或?qū)⒊雠_(tái)相關(guān)政策；主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格方面，農(nóng)作物價(jià)格中長(zhǎng)期將穩(wěn)步上漲，但對(duì)上市公司盈利改善相對(duì)有限，明年種植業(yè)只存在“土改”相關(guān)的主體性投資機(jī)會(huì)，我們給予種植業(yè)子行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，關(guān)注具有大量土地優(yōu)勢(shì)的種植業(yè)龍頭企業(yè)亞盛集團(tuán)（600108）。2、畜禽養(yǎng)殖業(yè)：生豬養(yǎng)殖類，龍頭企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，養(yǎng)殖規(guī)模集中度將進(jìn)一步提升，目前較高的生豬存欄量將壓制明年豬肉價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)上半年豬肉價(jià)格震蕩回落，下半年穩(wěn)步回升，全年均價(jià)與今年持平或略好于今年，建議關(guān)注在行業(yè)景氣低谷時(shí)逆市產(chǎn)能擴(kuò)張與優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理的生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，雛鷹農(nóng)牧（002477）和正邦科技（002157）；畜禽養(yǎng)殖類，在整個(gè)行業(yè)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)5個(gè)季度深度虧損之后，明年隨著上游持續(xù)去產(chǎn)能以及下游消費(fèi)逐步改善，禽類養(yǎng)殖將迎來(lái)新的景氣周期，關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展（002299）和華英農(nóng)業(yè)（002321）。3、飼料行業(yè)：成本方面，大豆與玉米的供給較為充裕，成本上漲壓力較輕；需求方面，生豬存欄高位帶動(dòng)豬料需求景氣維持，禽類養(yǎng)殖景氣回升拉動(dòng)禽料需求，水產(chǎn)料在經(jīng)歷大幅回落之后明年將盈利恢復(fù)性增長(zhǎng)；經(jīng)營(yíng)方面，飼料企業(yè)繼續(xù)通過(guò)外延式擴(kuò)張方式提升市場(chǎng)占有率，繼續(xù)通過(guò)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)服務(wù)能力來(lái)提升客戶粘度，增加飼料銷量，我們判斷飼料行業(yè)整體景氣度仍將維持，關(guān)注海大集團(tuán)（002231）、大北農(nóng)（002385）和通威股份（600438）。4、種業(yè)：政策繼續(xù)扶持種業(yè)龍頭企業(yè)通過(guò)兼并重組做大做強(qiáng)，改變種業(yè)“大而散”的現(xiàn)狀；今年玉米與雜交水稻制種面積與產(chǎn)量同比減少，2023年玉米與雜交水稻的制種面積有望繼續(xù)減少，但行業(yè)整體仍然處于去庫(kù)存階段，預(yù)計(jì)2023年四季度種業(yè)景氣觸底反彈，由于行業(yè)龍頭企業(yè)具有種子品種優(yōu)勢(shì)與銷售渠道優(yōu)勢(shì)，且又存在強(qiáng)有力的政策支持，有望在這波行業(yè)洗盤中充分受益，提前行業(yè)景氣周期復(fù)蘇，關(guān)注玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)（002041）和雜交水稻育種龍頭企業(yè)隆平高科（000998）。5、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)：中低端水產(chǎn)品的增速仍然保持增長(zhǎng)，而高端水產(chǎn)品看不到“三公消費(fèi)”能夠放松的跡象，大眾消費(fèi)難以支撐高端品的快速增長(zhǎng)，我們判斷2023年高端水產(chǎn)品的消費(fèi)仍然低迷，但整體或略好于今年；我們看好具有水域優(yōu)勢(shì)的中低端水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注具有大量海域資源且其畝產(chǎn)持續(xù)改善蝦夷扇貝養(yǎng)殖龍頭企業(yè)獐子島（002069）和具有大量淡水資源的淡水品養(yǎng)殖龍頭企業(yè)大湖股份（600257）。我們重點(diǎn)推薦公司組合及其估值1、海大集團(tuán)2023年繼續(xù)擴(kuò)大公司服務(wù)區(qū)域，計(jì)劃增設(shè)二級(jí)服務(wù)站達(dá)到300-400家；2023年國(guó)內(nèi)水產(chǎn)料銷售恢復(fù)性增長(zhǎng)，國(guó)外子公司水產(chǎn)料銷售繼續(xù)高增長(zhǎng)；定增完成之后，新增水產(chǎn)料產(chǎn)能135萬(wàn)噸，主要布局華中地區(qū)水產(chǎn)料產(chǎn)能，確保未來(lái)三年水產(chǎn)料的增長(zhǎng)；2023年豬料增速有望超50%，但目前豬料仍不是公司發(fā)展重點(diǎn)。2、登海種業(yè)公司為雜交玉米制種龍頭企業(yè)，盈利水平居行業(yè)首位；在行業(yè)景氣低谷時(shí)借助公司品種優(yōu)勢(shì)，呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，盈利水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)其它公司；在公司主力品種先玉335之后，登海605和良玉系列得到下游種植戶的廣泛認(rèn)可，推廣面積有望超過(guò)千萬(wàn)畝，成為公司新的盈利增長(zhǎng)品種；公司具有較強(qiáng)的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，品種儲(chǔ)備豐富，能夠保持公司持續(xù)高增長(zhǎng)。3、獐子島公司擁有350多萬(wàn)畝海域資源，是水域改革的最大受益者；扇貝畝產(chǎn)已經(jīng)觸底，有望逐年恢復(fù)性回升至正常水平，明年為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)；國(guó)內(nèi)消費(fèi)渠道下沉至二三線城市，有望帶來(lái)國(guó)內(nèi)銷量持續(xù)增長(zhǎng)；2023年公司有望實(shí)施云南鱘魚項(xiàng)目股權(quán)并購(gòu)，增添新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。4、龍力生物公司是全國(guó)唯一一家二代燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)，補(bǔ)貼政策有望在2023年末或2023年初落地；20萬(wàn)噸秸稈綜合利用項(xiàng)目已經(jīng)開始投建，將成為公司2023年新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；公司手握大量現(xiàn)金，有望在2023年進(jìn)行兼并收購(gòu)與異地?cái)U(kuò)張；期待公司產(chǎn)品低聚木糖打開美國(guó)市場(chǎng)，增強(qiáng)公司盈利能力。5、圣農(nóng)發(fā)展白羽雞養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷連續(xù)6個(gè)季度深度虧損之后，今年四季度去產(chǎn)能有望加速，明年行業(yè)整體將迎來(lái)景氣回升；公司產(chǎn)品的較高品質(zhì)相對(duì)于行業(yè)中其它公司產(chǎn)品具有一定的溢價(jià)能力；下游客戶相對(duì)穩(wěn)定且供不應(yīng)求；養(yǎng)殖規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，規(guī)劃到2023年將由目前的2.5億羽增加至7.5億羽。

2023年電子行業(yè)分析報(bào)告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤 3（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來(lái)居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國(guó)際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊 5（2）國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績(jī)向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇 7三、智能移動(dòng)終端 91、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn) 92、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置 103、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長(zhǎng) 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺(tái)化，垂直一體化”成為趨勢(shì) 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤2022年初至今，申萬(wàn)電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國(guó)際主要電子市場(chǎng)的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來(lái)居上2022年初至今，申萬(wàn)電子行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學(xué)元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來(lái)居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國(guó)際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊觀察全球范圍半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導(dǎo)體行業(yè)上游開始復(fù)蘇，這是整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的一個(gè)標(biāo)志。8月份北美半導(dǎo)體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認(rèn)為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡(jiǎn)單推定全球半導(dǎo)體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主營(yíng)總收入為7,598.15億元，同比增長(zhǎng)13.31%；利潤(rùn)總額為299.08億元，同比增長(zhǎng)46.38%，行業(yè)運(yùn)行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績(jī)向好，盈利改善從上市公司的角度來(lái)看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為1045.86億元，同比增長(zhǎng)率為21.43%，高出全部A股營(yíng)收增速12.8個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為69.33億元，同比增長(zhǎng)率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個(gè)百分點(diǎn)。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學(xué)元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇我們認(rèn)為電子行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，主要原因基于以下幾點(diǎn)：1、政策層面，電子行業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要目標(biāo)產(chǎn)業(yè)，也是信息消費(fèi)領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國(guó)家在未來(lái)將會(huì)投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟(jì)格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺(tái)向中國(guó)轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢(shì)所趨。中國(guó)大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來(lái)越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競(jìng)爭(zhēng)力，并開始逐步向高端設(shè)計(jì)、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運(yùn)作領(lǐng)域進(jìn)軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場(chǎng)的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國(guó)受教育勞動(dòng)力的不斷增加，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國(guó)電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進(jìn)取精神上都要比韓國(guó)和臺(tái)灣更具優(yōu)勢(shì)。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費(fèi)者可支配收入提升，以及借貸消費(fèi)理念的普及度增加，都將帶來(lái)消費(fèi)升級(jí)需求。而企業(yè)的技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的全新的消費(fèi)產(chǎn)品和消費(fèi)體驗(yàn)，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動(dòng)電子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。因此，我們看好中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時(shí)資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，這也是市場(chǎng)給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認(rèn)為，電子板塊孕育著新的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運(yùn)用上，特別是那些實(shí)用性強(qiáng)，消費(fèi)體驗(yàn)好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。三、智能移動(dòng)終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和xPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長(zhǎng)。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，全球智能手機(jī)的滲透率已經(jīng)達(dá)到較高水平，我們認(rèn)為未來(lái)其增速下滑將是大概率事件。智能手機(jī)的行業(yè)機(jī)會(huì)將會(huì)集中在相關(guān)零部件的升級(jí)和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場(chǎng)。我們認(rèn)為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，除了一直以來(lái)的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢(shì)以外，未來(lái)一年智能機(jī)的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢(shì)主要集中在以下方面：1、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn)2022年以來(lái)，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢(shì)就是，NFC配置成為標(biāo)配。例如，HTCnewone成為NFC新機(jī)，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機(jī)型的支持使移動(dòng)支付NFC模塊成為亮點(diǎn)。NFC是近場(chǎng)移動(dòng)支付的一種，相對(duì)于藍(lán)牙，紅外線，WIFI等其他近場(chǎng)技術(shù)，NFC（近距離射頻無(wú)線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機(jī)近場(chǎng)支付的首選。伴隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機(jī)出貨量的不斷增加，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)NFC支付市場(chǎng)也即將步入快車道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個(gè)重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢?、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機(jī)iPhone5S，其帶有的指紋識(shí)別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費(fèi)者的使用反饋上來(lái)看，這項(xiàng)新功能獲得了極高的評(píng)價(jià)。我們認(rèn)為，由于蘋果的領(lǐng)導(dǎo)效應(yīng)，指紋識(shí)別功能未來(lái)會(huì)逐步成為智能手機(jī)配置的主流。雖然指紋識(shí)別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域需要更精細(xì)化的設(shè)計(jì)和封裝技術(shù)，目前國(guó)際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機(jī)的零部件封測(cè)領(lǐng)域，產(chǎn)能相對(duì)有限，指紋識(shí)別的加入，勢(shì)必將導(dǎo)致對(duì)于該封測(cè)技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測(cè)業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購(gòu)了指紋感應(yīng)技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識(shí)別傳感器芯片正是由其設(shè)計(jì)，蘋果在臺(tái)積電投片，再由精材科技進(jìn)行封裝，然后由日月光進(jìn)行打線和SiP。我們預(yù)計(jì)2021年WLCSP封測(cè)需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級(jí)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，用戶對(duì)手機(jī)網(wǎng)絡(luò)功能越來(lái)越青睞，多媒體手機(jī)日趨流行，手機(jī)無(wú)線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹?lái)越高，手機(jī)開始向智能化方向發(fā)展。手機(jī)已不僅是簡(jiǎn)單的語(yǔ)音通信工具，很多非語(yǔ)音通信功能都成為標(biāo)準(zhǔn)配置或者備選配置。手機(jī)由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機(jī)電視天線、FM收音機(jī)，NFC天線等多個(gè)天線，單臺(tái)手機(jī)配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進(jìn)步也使這樣的多天線設(shè)計(jì)成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導(dǎo)致天線單價(jià)大幅提升以及單機(jī)天線使用量以及移動(dòng)互聯(lián)終端越來(lái)越多，市場(chǎng)規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大。2021年全球移動(dòng)終端天線市場(chǎng)規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計(jì)2021年全球移動(dòng)終端天線市場(chǎng)容量將超過(guò)50億支，移動(dòng)終端天線行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費(fèi)諾，臺(tái)灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和XPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長(zhǎng)。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，我們認(rèn)為未來(lái)其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個(gè)新興的市場(chǎng)，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機(jī)、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來(lái)的成本下降以及技術(shù)提升帶來(lái)的客戶體驗(yàn)的提升，新興智能終端的需求將會(huì)迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)，進(jìn)而可能繼續(xù)引導(dǎo)下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來(lái)的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長(zhǎng)近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬(wàn)美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬(wàn)美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬(wàn)美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務(wù)中心，推進(jìn)公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個(gè)公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對(duì)微軟XBOX這款體感游戲機(jī)的期待和關(guān)注。2000年6月，國(guó)務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所專項(xiàng)治理的意見》，開始了針對(duì)國(guó)內(nèi)游戲機(jī)市場(chǎng)的治理工作?！兑庖姟芬?guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國(guó)內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個(gè)人不得再?gòu)氖旅嫦驀?guó)內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動(dòng)。”過(guò)去幾年，世界主要游戲機(jī)生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國(guó)游戲機(jī)市場(chǎng)開放，但是由于牽扯面過(guò)大，游戲機(jī)禁令的解除工作一直未能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。雖然市場(chǎng)上曾多次傳出解禁傳聞，但都無(wú)果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺(tái)，則意味著我國(guó)長(zhǎng)達(dá)13年的游戲機(jī)禁售規(guī)定或?qū)⒔獬?。有業(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，這是“游戲機(jī)禁令”的一次松動(dòng)，畢竟銷售面向全國(guó)，外資企業(yè)的游戲主機(jī)市場(chǎng)可以平移到整個(gè)中國(guó)。因此未來(lái)大陸游戲機(jī)行貨市場(chǎng)可能迎來(lái)一波爆發(fā)式的增長(zhǎng)。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個(gè)，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學(xué)組件供貨商，公司在Sony游戲機(jī)新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機(jī)會(huì)。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺(tái)，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計(jì)方案安全防范技術(shù)、自動(dòng)控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實(shí)現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識(shí)的提升，智能家居也愈來(lái)愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國(guó)相關(guān)部門政府發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》，為旨在推動(dòng)信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵(lì)大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動(dòng)信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來(lái)智能家居將會(huì)走進(jìn)千家萬(wàn)戶，成為中高端住宅的標(biāo)準(zhǔn)配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谖锫?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭(zhēng)奪的最后一塊處女地。國(guó)際資本市場(chǎng)上，微軟、谷歌、蘋果積極競(jìng)購(gòu)科技公司R2工作室，爭(zhēng)