第五章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析第一節(jié)收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量第二節(jié)組合投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)資本資產(chǎn)定價(jià)模型47-1風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第1頁(yè)。本章學(xué)習(xí)目標(biāo)：1．掌握收益和風(fēng)險(xiǎn)的概念、類型、度量；2．掌握系數(shù)的概念、計(jì)算和作用；3．掌握證券市場(chǎng)線和資本資產(chǎn)定價(jià)模型。理解關(guān)鍵詞：47-2風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第2頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)v相關(guān)系數(shù)、系數(shù)期望收益率、要求收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)收益率資本資產(chǎn)定價(jià)模型、證券市場(chǎng)線本章重要名詞47-3風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第3頁(yè)。風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)有哪些？期望收益率與要求收益率有何區(qū)別？影響要求收益率的因素有哪些？投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)證券市場(chǎng)線有何影響？本章重要問題47-4風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第4頁(yè)。第一節(jié)收益與風(fēng)險(xiǎn)的度量一、收益與風(fēng)險(xiǎn)的概念二、收益和風(fēng)險(xiǎn)的度量方法47-5風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第5頁(yè)。一、風(fēng)險(xiǎn)和收益的概念（一）預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)1、預(yù)期收益：是指當(dāng)投資的一種預(yù)期結(jié)果發(fā)生時(shí)所能產(chǎn)生的收益。2、風(fēng)險(xiǎn)：是指投資的某種預(yù)期結(jié)果不發(fā)生的可能性。只要預(yù)期結(jié)果的發(fā)生存在不確定性，或者有兩種或兩種以上預(yù)期結(jié)果，就存在風(fēng)險(xiǎn)；短期國(guó)債的利息收益沒有風(fēng)險(xiǎn)，而股票收益是有風(fēng)險(xiǎn)的。47-6風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第6頁(yè)。（二）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)總風(fēng)險(xiǎn)=系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：也稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指整個(gè)市場(chǎng)都具有且程度相同的風(fēng)險(xiǎn)，如政治變革、經(jīng)濟(jì)興衰、通貨膨脹、利率調(diào)整等影響。2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：也稱個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，是指只有某個(gè)或某類對(duì)象具有的風(fēng)險(xiǎn)，如產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整、經(jīng)濟(jì)糾紛、資產(chǎn)重組成敗等影響。對(duì)于某個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法規(guī)避的，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是可以規(guī)避的。47-7風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第7頁(yè)。（三）期望收益率與要求收益率1、期望收益率：即預(yù)期收益率，是指某項(xiàng)投資在未來(lái)所產(chǎn)生的收益率的客觀預(yù)期值。2、要求收益率：是指投資者結(jié)合了資金成本和風(fēng)險(xiǎn)程度而想要得到的最低收益率。期望收益率具有客觀性，對(duì)于不同的投資者都是相同的，而要求收益率具有主觀性，對(duì)于不同的投資者往往有不同的要求收益率；期望收益率不低于要求收益率的投資項(xiàng)目才是可行的。47-8風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第8頁(yè)。（四）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率

投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率1、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率：即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指不存在任何風(fēng)險(xiǎn)的投資的收益率。通常是指短期國(guó)債的利息率。2、風(fēng)險(xiǎn)收益率：即風(fēng)險(xiǎn)溢酬率，是指因投資存在風(fēng)險(xiǎn)而額外獲得補(bǔ)償?shù)膱?bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素：風(fēng)險(xiǎn)程度、投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度（規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)型、敢冒風(fēng)險(xiǎn)型和風(fēng)險(xiǎn)中性型）。47-9風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第9頁(yè)。二、收益和風(fēng)險(xiǎn)的度量方法（一）收益的度量：期望值（均值）47-10其中：R為平均收益率，Ri為第i個(gè)可能結(jié)果的預(yù)期收益率，Pi為第i個(gè)可能結(jié)果發(fā)生的概率，n為可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。RiPi∑R=i=1n風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第10頁(yè)。（二）風(fēng)險(xiǎn)的度量：標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)1、風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)度量：標(biāo)準(zhǔn)差47-11其中：為投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。它表示預(yù)期收益率與平均收益率的絕對(duì)誤差或離散程度；如均值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差越大風(fēng)險(xiǎn)越大。(R－Ri)2Pi∑

=i=1n√風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第11頁(yè)。2、風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)度量：變異系數(shù)47-12其中：v為投資收益率的變異系數(shù)。它表示預(yù)期收益率與平均收益率的相對(duì)誤差或相對(duì)離散程度；變異系數(shù)越大風(fēng)險(xiǎn)越大；如標(biāo)準(zhǔn)差相同，則均值越小風(fēng)險(xiǎn)越大。v=/R風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第12頁(yè)。第二節(jié)組合投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)一、組合投資的收益

二、組合投資的風(fēng)險(xiǎn)三、風(fēng)險(xiǎn)分散原理47-13風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第13頁(yè)。一、組合投資的收益47-14RjWj∑Rp=j=1m其中：Rp

為組合投資的平均收益率，Rj為第j個(gè)投資項(xiàng)目的平均收益率，Wj為第j個(gè)投資項(xiàng)目在組合投資中的比重，m為組合投資中投資項(xiàng)目的個(gè)數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第14頁(yè)。二、組合投資的風(fēng)險(xiǎn)（一）相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)1、相關(guān)系數(shù)47-15其中：AB為兩種投資A、B的相關(guān)系數(shù)，A、B分別是A、B的標(biāo)準(zhǔn)差，

Cov(A,B)是A、B的協(xié)方差。取值范圍：-1≤AB≤1。AB=Cov(A,B)AB風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第15頁(yè)。2、相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：（1）當(dāng)AB

=1時(shí)，A與B完全正相關(guān)，它們的變動(dòng)幅度和方向完全相同。此時(shí)組合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的減少無(wú)任何作用；（2）當(dāng)AB=-1時(shí)，A與B完全負(fù)相關(guān)，它們的變動(dòng)幅度相同但方向相反。此時(shí)組合可消除全部風(fēng)險(xiǎn)；（3）當(dāng)AB=0時(shí)，A與B不相關(guān)。此時(shí)組合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的減少無(wú)規(guī)律可循；（4）當(dāng)-1<AB<1時(shí)組合可消除部分風(fēng)險(xiǎn)。47-16風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第16頁(yè)。47-17（二）組合投資的風(fēng)險(xiǎn)p=(W2A2A+W2B2B+2WAWBABAB)1/2

其中p

是組合投資的標(biāo)準(zhǔn)差。

其中vp

是組合投資的變異系數(shù)。vp=p/Rp風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第17頁(yè)。47-18三、風(fēng)險(xiǎn)分散原理1、風(fēng)險(xiǎn)分散原理：只要各投資之間不是完全正相關(guān)，就可以通過(guò)投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)。2、投資組合的基本思想：（1）在投資組合中，存在一個(gè)最有投資比例和最優(yōu)組合規(guī)模；（2）在一定條件下，存在一組是組合風(fēng)險(xiǎn)最小的投資比例；（3）隨著組合中投資種數(shù)的增加，組合風(fēng)險(xiǎn)將下降，并趨于某一極限值。風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第18頁(yè)。3、風(fēng)險(xiǎn)分散與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（1）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)投資組合來(lái)分散或消除風(fēng)險(xiǎn)，因此基本不用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；（2）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能分散和消除，因此投資者必須得到風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。47-19風(fēng)險(xiǎn)圖示：組合規(guī)模對(duì)組合風(fēng)險(xiǎn)的影響規(guī)模組合風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第19頁(yè)。第三節(jié)資本資產(chǎn)定價(jià)模型一、系數(shù)二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型47-20風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第20頁(yè)。一、系數(shù)1、系數(shù)：是通過(guò)歷史資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)回歸分析得出的某個(gè)投資相對(duì)于市場(chǎng)全部投資波動(dòng)的具體波動(dòng)幅度。（P81圖5-6）度量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)；取值范圍：所有實(shí)數(shù)，但大多數(shù)股票的系數(shù)在0.5~1.5之間；該系數(shù)為正數(shù)，表示個(gè)別投資與市場(chǎng)的變化方向相同，否則表示相反。47-21風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第21頁(yè)。2、系數(shù)與股票類型||>1，某股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)，這類股票稱為進(jìn)攻型股票，通常是領(lǐng)漲領(lǐng)跌，因此在市場(chǎng)看漲（跌）時(shí)應(yīng)大膽買入（賣出）

>1的股票，堅(jiān)決賣出（買入）

<-1的股票；||=1，某股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)，這類股票稱為中性型股票；||<1，某股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)，這類股票稱為防守型股票。47-22風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第22頁(yè)。3、組合投資的系數(shù)47-23其中：p

為組合投資的系數(shù)，j為第j個(gè)投資項(xiàng)目的系數(shù)，Wj為第j個(gè)投資項(xiàng)目在組合投資中的比重，m為組合投資中投資項(xiàng)目的個(gè)數(shù)。jWj∑

p=j=1m風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第23頁(yè)。二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件（P82）2、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）47-24Rj=rf+j(RM-rf)其中：Rj

為第j個(gè)投資預(yù)期收益率，RM

為市場(chǎng)的平均收益率，rf

為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第24頁(yè)。3、證券市場(chǎng)線（SML）：展示某個(gè)投資或某種組合投資的預(yù)期收益率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度系數(shù)之間關(guān)系的圖線。47-25收益率圖示：證券市場(chǎng)線（SML）=1jSMLRjRMrf風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第25頁(yè)。一、計(jì)算分析題：例5.1投資項(xiàng)目A、B的收益現(xiàn)值（萬(wàn)元）與概率分布如下：典型例題47-26經(jīng)濟(jì)狀況項(xiàng)目A項(xiàng)目B收益現(xiàn)值概率收益現(xiàn)值概率繁榮300.2150.3正常200.650.4衰退100.200.3風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第26頁(yè)。要求：（1）請(qǐng)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目收益現(xiàn)值的期望值；（2）請(qǐng)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目收益的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）請(qǐng)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的變異系數(shù)；（4）請(qǐng)分析兩個(gè)項(xiàng)目的優(yōu)劣。47-27風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第27頁(yè)。例5.2某組合投資由相關(guān)系數(shù)為0.5的兩種股票A、B組成，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：47-31股票期望收益率%標(biāo)準(zhǔn)差%權(quán)重A15120.5B10100.5請(qǐng)求（1）計(jì)算該組合投資的期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差及變異系數(shù)；（2）重新分配權(quán)重，使組合投資的標(biāo)準(zhǔn)差最小，并求此組合投資的期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差及變異系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第28頁(yè)。例5.3已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)預(yù)期收益率為18%，某組合投資由三股票A、B、C組成，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：47-34股票權(quán)重%系數(shù)A401.3B351.0C250.7風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第29頁(yè)。47-35請(qǐng)求（1）三種股票的預(yù)期收益率；（2）該組合投資的系數(shù)和預(yù)期期收益率；（3）如果已經(jīng)確定明年經(jīng)濟(jì)繁榮，股市看漲，你想要改變投資組合，則你會(huì)賣出哪種股票？買入哪種股票？風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第30頁(yè)。例5.4豐裕公司股票市價(jià)20元，剛剛發(fā)放紅利3元，股利增長(zhǎng)率為5%，其系數(shù)為1.5。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率6%，市場(chǎng)要求收益率為16%。請(qǐng)求：（1）該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和預(yù)期收益率；（2）你是否購(gòu)買該股票？47-38風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第31頁(yè)。二、單項(xiàng)選擇題：例5.5取值在-1至1之間的指標(biāo)是（）。

A.標(biāo)準(zhǔn)差B.變異系數(shù)

C.相關(guān)系數(shù)D.

系數(shù)

例5.6系數(shù)度量的是（）。

A.總風(fēng)險(xiǎn)B.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)D.風(fēng)險(xiǎn)收益率47-40風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第32頁(yè)。例5.7兩項(xiàng)投資不能通過(guò)組合來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)的情況是（）。

A.相關(guān)系數(shù)為0B.

系數(shù)為0

C.相關(guān)系數(shù)為1D.相關(guān)系數(shù)為-1例5.8股市看跌時(shí)應(yīng)買入的股票是（）。

A.盈利好的股票B.

系數(shù)<0的股票

C.

系數(shù)>0的股票D.變異系數(shù)<1的股票47-41風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第33頁(yè)。例5.9系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最小的

系數(shù)值是（）。

A.=0B.=-2

C.=-1

D.=0.5

例5.10對(duì)于某個(gè)股票而言，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最大的市場(chǎng)是（）。

A.弱式效率市場(chǎng)B.半強(qiáng)式效率市場(chǎng)

C.強(qiáng)式效率市場(chǎng)D.不確定

47-42風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第34頁(yè)。三、多項(xiàng)選擇題：例5.11反映風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有（）。

A.期望值B.標(biāo)準(zhǔn)差

C.變異系數(shù)D.相關(guān)系數(shù)E.

系數(shù)例5.12投資風(fēng)險(xiǎn)包括（）。A.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)E.估計(jì)不到的風(fēng)險(xiǎn)47-43風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第35頁(yè)。例5.13表示系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的系數(shù)值的是（）。

A.

=-2

B.

=-1

C.

=0.5

D.

=1.5

E.

=2

例5.14投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有（）。A.政策的改革B.產(chǎn)品價(jià)格提高C.更換總經(jīng)理D.通貨膨脹E.公司資產(chǎn)重組47-44風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第36頁(yè)。四、填空題：例5.15反映某個(gè)投資預(yù)期收益率與系數(shù)的關(guān)系的圖線是

。例5.16已經(jīng)預(yù)測(cè)股市看漲，要在四只股票A（

=-1）、B（

=-2）、C（

=1）、D（

=2）中選兩只作為組合投資，則應(yīng)投資的股票是

。例5.17如兩個(gè)投資收益的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差都不的相同，則應(yīng)當(dāng)用

來(lái)比較它們的風(fēng)險(xiǎn)大小。47-45風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第37頁(yè)。五、判斷題：例5.18每只股票都存在系數(shù)。（）例5.19投資者無(wú)法規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但可以規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（）例5.20絕大多數(shù)投資的風(fēng)險(xiǎn)主要是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)投資組合規(guī)避的，因此大多數(shù)投資的風(fēng)險(xiǎn)并不像想象的那么大。（）例5.21需要風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)闹皇窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不需要風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。（）47-46風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第38頁(yè)。例5.22只要兩投資非完全正相關(guān)，就可調(diào)整權(quán)重使它們的組合投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。（）例5.23市場(chǎng)效率程度越強(qiáng)，那么系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都越小。

（）例5.24當(dāng)預(yù)期收益的變異系數(shù)相同時(shí)，其期望值越小風(fēng)險(xiǎn)反而越大。（）例5.25規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)型投資者的要求收益率一般比敢冒風(fēng)險(xiǎn)型投資者的要高，因此其市場(chǎng)價(jià)格線的斜率更大。（）47-47風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第39頁(yè)。作業(yè)（三）請(qǐng)預(yù)習(xí)：第六章資本成本P89練習(xí)題5—3；5；6；8；10。風(fēng)險(xiǎn)投資管理與個(gè)人理財(cái)管理知識(shí)分析收益全文共42頁(yè)，當(dāng)前為第40頁(yè)。1、每一個(gè)成功者都有一個(gè)開始。勇于開始，才能找到成功的路。7月-237月-23Friday,July28,20232、成功源于不懈的努力，人生最大的敵人是自己怯懦。07:13:0607:13:0607:137/28/20237:13:06AM3、每天只看目標(biāo)，別老想障礙。7月-2307:13:0607:13Jul-2328-Jul-234、寧愿辛苦一陣子，不要辛苦一輩子。07:13:0607:13:0607:13Friday,July28,20235、積極向上的心態(tài)，是成功者的最基本要素。7月-237月-2307:13:0607:13:06July28,20236、生活總會(huì)給你另一個(gè)機(jī)會(huì)，這個(gè)機(jī)會(huì)叫明天。28七月20237:13:06上午07:13:067月-237、人生就像騎單車，想保持平衡就得往前走。七月237:13上午7月-2307:13July28,20238、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2023/7/287:13:0607:13:0628July20239、我們必須在失敗中尋找勝利，在絕望中尋求希望。7:13:06上午7:13上午07:13:067月-2310、一個(gè)人的夢(mèng)想也許不值錢，但一個(gè)人的努力很值錢。7/28/20237:13:06