2023年新型煤化工污水處理行業(yè)分析報告目錄一、新型煤化工污水處理技術(shù) PAGEREFToc358106238\h31、有機污水處理工藝 PAGEREFToc358106239\h42、高鹽污水處理工藝 PAGEREFToc358106240\h53、“零排放技術(shù)”引領(lǐng)工業(yè)水處理未來趨勢 PAGEREFToc358106241\h6二、新型煤化工行業(yè)污水處理需求旺盛 PAGEREFToc358106242\h71、到2023年煤化工行業(yè)環(huán)保投資或達500億元 PAGEREFToc358106243\h72、“零排放工藝”可降低煤化工產(chǎn)業(yè)新鮮水用量 PAGEREFToc358106244\h83、新型煤化工的水處理逐步走向“專業(yè)化托管” PAGEREFToc358106245\h9三、煤化工污水處理運行成本 PAGEREFToc358106246\h101、原材料及動力費 PAGEREFToc358106247\h112、企業(yè)定額及工資總額 PAGEREFToc358106248\h113、折舊大修費 PAGEREFToc358106249\h114、合計運行費用 PAGEREFToc358106250\h11四、煤化工污水處理相關(guān)公司簡況 PAGEREFToc358106251\h121、北京萬邦達環(huán)保技術(shù)股份 PAGEREFToc358106252\h13（1）公司簡介 PAGEREFToc358106253\h13（2）核心工藝或技術(shù) PAGEREFToc358106254\h152、博天環(huán)境集團 PAGEREFToc358106255\h16（1）公司簡介 PAGEREFToc358106256\h16（2）核心工藝或技術(shù) PAGEREFToc358106257\h173、天津膜天膜科技股份 PAGEREFToc358106258\h17（1）公司簡介 PAGEREFToc358106259\h17（2）核心工藝或技術(shù) PAGEREFToc358106260\h18五、風險提示 PAGEREFToc358106261\h18基于中國“富煤、貧油、少氣”的能源結(jié)構(gòu)特點，以及國際原油價格的節(jié)節(jié)攀升，近幾年新型煤基化工行業(yè)的出現(xiàn)，既填補了原油短缺的空白，也創(chuàng)造了新的歷史發(fā)展機遇。煤化工從工藝角度來分類，主要有三條路徑，分別為煤焦化、煤氣化以及煤炭的直接液化。通常我們把煤焦化、煤氣化中的合成氨及煤制甲醇劃分為傳統(tǒng)煤化工，而把煤氣化中合成二甲醚、直接或間接液化制油以及制取烯烴劃分為新型煤化工。經(jīng)過多年的科研攻關(guān)與實踐積累，我國的新型煤化工行業(yè)已經(jīng)穩(wěn)步起航，在多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主知識產(chǎn)權(quán)并建成投產(chǎn)。一、新型煤化工污水處理技術(shù)隨著中國煤化工行業(yè)的蓬勃擴張，國家對工業(yè)生產(chǎn)排污要求不斷加強，煤化工企業(yè)的污水處理行業(yè)在最近幾年發(fā)展迅速。和其他行業(yè)相比，煤化工具有用水量大的特點。往往一個煤化工企業(yè)的用水量就相當于整個城市用水量的幾倍多。此外，我國煤炭資源和水資源呈現(xiàn)逆向分布，昆侖山-秦嶺-大別山線以北地區(qū)煤炭資源量占全國總量的90%以上，而水資源僅占全國總量的21%。因此，減少用水量，減少污水的外排，真正實現(xiàn)零排放，是煤化工行業(yè)是否能夠得以長期、穩(wěn)定發(fā)展的保障。典型現(xiàn)代煤化工企業(yè)污水按照含鹽量可分為兩類：一是有機污水，主要來源于煤氣化工藝污水及生活污水等，其特點是含鹽量低、污染物以COD為主；二是高鹽污水，主要來源于生產(chǎn)過程中煤氣洗滌污水、循環(huán)水系統(tǒng)排水、除鹽水系統(tǒng)排水、回用系統(tǒng)濃水等，有時也包括生化處理后的有機污水，其特點是含鹽量高。1、有機污水處理工藝對于煤化工有機污水，目前的處理工藝主要包括物化預(yù)處理、生化處理和深度處理三個環(huán)節(jié)。首先，通過隔油、氣浮等方法將污水中的油類回收再利用，并同時實現(xiàn)預(yù)曝氣。其次，在生化處理環(huán)節(jié)，由于傳統(tǒng)的好氧生物法(A/O工藝)很難使出水達標，在處理多環(huán)與雜環(huán)類化合物方面表現(xiàn)欠佳，目前一些新的工藝，如PACT法、載體流動床生物膜法、厭氧生物法、厭氧-好氧生物法等陸續(xù)出現(xiàn)，將生物膜、活性炭、好氧-厭氧結(jié)合等工藝手段創(chuàng)造性的引入到煤化工污水處理中。最后，經(jīng)生化處理后，出水的CODcr、氨氮等濃度下降，但由于難降解有機物的存在使得出水的COD、色度等指標仍未達到排放標準。因此還需進一步的深度處理，目前的方法主要有混凝沉淀、固定化生物技術(shù)、吸附法催化氧化法及反滲透等膜處理技術(shù)，經(jīng)過吸附、氧化等工藝去除水中的有機物。2、高鹽污水處理工藝煤化工生產(chǎn)中的高鹽污水主要來自于循環(huán)水、除鹽水制備環(huán)節(jié)帶入和濃縮的，以及工業(yè)污水處理與再利用過程中添加的各種藥劑及其產(chǎn)生的濃鹽水。煤化工高鹽水總體呈現(xiàn)排放量大、水質(zhì)變化小、氯離子含量偏高、水質(zhì)含鹽量較穩(wěn)定且普遍不高等特點。根據(jù)煤化工高鹽水的特點及處置需求，現(xiàn)階段通常采用的高鹽水處理工藝有膜分離技術(shù)、熱蒸發(fā)技術(shù)以及兩種技術(shù)形成的組合工藝三大類。由于煤化工行業(yè)需水量大的特點與中國目前的水資源緊缺的現(xiàn)狀形成鮮明的矛盾，目前如何在該行業(yè)減少用水量，減少污水的外排成為包括企業(yè)、政府與行業(yè)協(xié)會在內(nèi)的多方關(guān)注。這種局面下，“零排放”概念應(yīng)運而生，成為煤化工污水處理行業(yè)未來的發(fā)展方向。3、“零排放技術(shù)”引領(lǐng)工業(yè)水處理未來趨勢“零排放技術(shù)”是綜合應(yīng)用膜分離，蒸發(fā)結(jié)晶和/或干燥等物理、化學、生化過程，將污水當中的固體雜質(zhì)濃縮至很高濃度，大部分水已返回循環(huán)回用，剩下少量伴隨固體廢料的水。由于污水排放受限，一些煤化工項目相繼提出污水零排放的設(shè)計方案，期望解決污水的出路問題。“十一五”期間，報國家審查的煤化工項目共27個，其中提出污水零排放的項目15個，涉及煤炭資源用量1.3億t/a，其中屬于煤化工示范項目的13個，包括煤制醇醚項目5個，煤制天然氣項目4個，煤制油項目2個，煤制烯烴項目2個。將零排放工藝整合到煤化工污水處理系統(tǒng)中，需要綜合考慮環(huán)保標準、經(jīng)濟成本與安全生產(chǎn)三個方面的要素。此外，污水零排放的實現(xiàn)與主體工藝的穩(wěn)定性、水處理單元工藝集成、污水回用調(diào)度等密切相關(guān)，其技術(shù)經(jīng)濟可靠性面臨嚴峻考驗。在實際生產(chǎn)中，判斷一項零排放技術(shù)是否有效，主要從以下兩方面展開：其一，能否適應(yīng)主體工程運行穩(wěn)定性不足的弊端，即非正常工況污水水質(zhì)波動大和中水平衡調(diào)度困難等客觀障礙，其二，能否在合理的能耗水平范圍內(nèi)實現(xiàn)零排放。與傳統(tǒng)的煤化工污水處理工藝相比，“零排放”工藝強調(diào)終端排放的減量化、無害化。目前，國內(nèi)大部分運行的“零排放”項目基本上已實現(xiàn)“液體零排放”。具體工藝流程：高濃度鹽水首先通過超濾、微濾等多級膜過濾后進入蒸發(fā)器，蒸發(fā)器出口鹽水濃度一般為10-20%，再經(jīng)過結(jié)晶器蒸發(fā)結(jié)晶。因為結(jié)晶物里含有多種雜質(zhì)，不能綜合利用，所以一般將按照危險廢物進行處置。二、新型煤化工行業(yè)污水處理需求旺盛1、到2023年煤化工行業(yè)環(huán)保投資或達500億元新型煤化工是我國能源發(fā)展戰(zhàn)略重點之一，也是投資密集型產(chǎn)業(yè)，例如煤液化項目投資是煉油項目5倍以上?！睹夯ぎa(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》征求意見稿顯示，2023年至2023年，中國煤化工總計投資1萬多億元，其中裝備費用占50%，技術(shù)費用占10%。雖然在征求意見稿中沒有明確提出相關(guān)環(huán)保投資額，但我們可以從已建設(shè)項目的環(huán)保投資情況進行推測。樣例1：2023年，神華沙索煤間接液化項目獲環(huán)保批準。項目產(chǎn)品為柴油316.59萬噸/年、石腦油65.55萬噸/年、液化石油氣2.42萬噸/年，副產(chǎn)硫磺16.76萬噸/年?？偼顿Y為580.96億元，環(huán)保投資約26.86億元，環(huán)保投資占比4.6%。樣例2：2023年，神華集團包頭煤化工分公司60萬噸煤制烯烴工業(yè)示范工程開始商業(yè)化運營，工程總投資146億元，其中環(huán)保投資79495萬元，占總投資的5.4％。（該項目在13年因違反“三同時”規(guī)定被環(huán)保部門叫停，但環(huán)保投資數(shù)據(jù)是在立項時做的測算，數(shù)據(jù)的專業(yè)性不受其影響）。以5%的占比估算環(huán)保投資，按照中長期規(guī)劃意見稿的中國煤化工總計投資1萬多億計算，我們預(yù)計到2023年將有500億的資金用于與煤化工相關(guān)的環(huán)保投資。2、“零排放工藝”可降低煤化工產(chǎn)業(yè)新鮮水用量由于我國煤炭資源和水資源的地域分布不均勻等特性，水資源與環(huán)保問題長期制肘行業(yè)的發(fā)展，采用水資源循環(huán)手段可以解決這一難題。煤化工中長期規(guī)劃到2023年，煤制油的規(guī)模將發(fā)展到2023萬噸，煤制烯烴規(guī)模將發(fā)展到800萬噸，煤制甲醇規(guī)模將發(fā)展到6600萬噸，據(jù)此估算未來煤化工行業(yè)年耗水量將過10億噸，日均超過百萬噸，需求量巨大，提高水資源循環(huán)效率可降低煤化工產(chǎn)業(yè)新鮮水用量。目前的新型煤化工項目主要集中在內(nèi)蒙、山西、新疆、陜西、寧夏、甘肅、山東、河南、貴州、四川及東北等大多數(shù)產(chǎn)煤省區(qū)。這其中的新疆、內(nèi)蒙、陜西、寧夏等地都屬于自然環(huán)境脆弱地帶，在上述地區(qū)建設(shè)新型煤化工項目必定要受到環(huán)保部門的嚴厲監(jiān)管。新型煤化項目采用水循環(huán)工藝技術(shù)可一舉解決生產(chǎn)用水與污水排放兩大難題。3、新型煤化工的水處理逐步走向“專業(yè)化托管”采用“專業(yè)化托管”的優(yōu)勢：首先，新型煤化工的污水具有水量大、水質(zhì)波動劇烈及難處理等特點，非環(huán)保專業(yè)的業(yè)主在運營水廠方面難度較大。例如，處理有機污水工藝，其生化階段的微生物的培養(yǎng)是極為重要的，技術(shù)上的疏忽很容易造成排放超標，影響公司正常生產(chǎn)。其次，化工企業(yè)的車間泄漏事件頻有發(fā)生，使得車間污水水質(zhì)劇烈波動，專業(yè)運營公司可以通過應(yīng)急措施調(diào)整水廠處理方式，把對環(huán)境的影響降到最低。最后，專業(yè)運營公司對業(yè)主（甲方）承諾環(huán)保達標，保障業(yè)主安全生產(chǎn)。三、煤化工污水處理運行成本在本文的第二部分，我們已經(jīng)討論過新型煤化工環(huán)保設(shè)施投資比例問題，除此之外處理設(shè)施的運營成本也是企業(yè)的重要支出。市場對煤化工污水處理的運行成本有很多種說法，我們再與實業(yè)調(diào)研之后發(fā)現(xiàn)，污水處理的成本與原水水質(zhì)、水量、處理工藝、設(shè)備動力、出水指標要求等多方面相關(guān)。為了細致分析其運營成本構(gòu)成，我們以一個實際案例為說明。樣例：煤化工企業(yè)生產(chǎn)污水處理規(guī)模按2900t/d進行設(shè)計，小時處理水量120.8m3/h，處理工藝采用的是預(yù)處理+傳統(tǒng)生化方法，水質(zhì)指標如下：物耗計費標準：電費0.70元/kwh；水費：4元/噸；人工工資：1500元/人?月；PAM：20230元/噸1、原材料及動力費a.電耗費用：運行功率254.2KW，則每日電費為：254.2×24×0.70×0.75=3202.92元/日b.水耗費用：4.0×4=16元/日c.藥劑費用：PAM投加量按30g/m3計，則每日投加量為87kg，87×20.00=1740.00元/日；2、企業(yè)定額及工資總額水處理工程的操作人員為7人，人均月工資及職工福利費按1500元/月?人計算，年工資總額為12.6萬元。因此人員工資為：7×1500/30=350.0元/日；3、折舊大修費折舊費用：1920.3648萬元×4.5%=86.42萬元/年；維護大修費用：1920.3648萬元×0.012=23.04萬元/年=631.2元/日；4、合計運行費用不含折舊大修的費用：合計每日運行費用為5308.92元/日，折算噸水直接運行成本為1.83元/m3。含折舊的費用：合計每日總的運行費用8362元/日，折算噸水總運行成本為2.88元/m3。上述樣例的處理工藝較為簡單，在水質(zhì)復(fù)雜的情況下還要增加高級氧化、多級膜處理和蒸發(fā)結(jié)晶等工藝才能達到“零排放”技術(shù)要求，后續(xù)深度處理運行費用價格普遍較高，例如：蒸發(fā)環(huán)節(jié)20元/噸的蒸氣出產(chǎn)3-4噸的水。煤化工污水處理運行成本受水質(zhì)、工藝影響差異性較大，很難估算精確的范圍區(qū)間。四、煤化工污水處理相關(guān)公司簡況新型煤化工污水不同于其他工業(yè)污水，其有機物濃度高、含鹽量高、色度高、成分復(fù)雜，在工程建設(shè)時經(jīng)驗十分重要。除技術(shù)與產(chǎn)品外，以往的項目經(jīng)驗是甲方單位招標的重要標準。我們在走訪、調(diào)研多家公司之后，總結(jié)新型煤化工污水處理公司的一般發(fā)展過程，設(shè)備供應(yīng)商是發(fā)展的起步階段，在技術(shù)與產(chǎn)品受到行業(yè)內(nèi)認可后參與項目的分包、總包工程建設(shè)招標，以往的工程業(yè)績及市場口碑可以提高公司的市場競爭力。公司在與業(yè)主（甲方）建立合作互信的基礎(chǔ)上，可以開展委托運營業(yè)務(wù)，承擔相應(yīng)的環(huán)保責任。在發(fā)展過程中，隨著工程量的增加，項目合同金額逐步增多，公司盈利逐漸向好。我們將在下面介紹幾家相關(guān)污水處理公司：1、北京萬邦達環(huán)保技術(shù)股份（1）公司簡介北京萬邦達環(huán)保技術(shù)股份是A股市場上鮮有的專業(yè)從事煤化工污水處理上市公司。萬邦達是行業(yè)內(nèi)較早涉足石化、煤化工行業(yè)的水處理工程，公司憑借在煤化工方面的專業(yè)的數(shù)據(jù)監(jiān)測、技術(shù)儲備及建設(shè)經(jīng)驗，獲得了較多的項目訂單，且EPC項目的增加也為公司托管運營業(yè)務(wù)的長期發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。公司在國內(nèi)較早的推出了石油化工、煤化工行業(yè)大型工業(yè)水處理系統(tǒng)托管運營服務(wù)和水處理項目BOT建設(shè)模式，實現(xiàn)為客戶提供水處理系統(tǒng)全壽命周期服務(wù)。公司全面掌握了水處理系統(tǒng)給水、排水、中水回用專業(yè)技術(shù)能力，具備較強的綜合實力和統(tǒng)籌能力。（2）核心工藝或技術(shù)2、博天環(huán)境集團（1）公司簡介博天環(huán)境集團成立于1995年，公司擁有政府部門頒發(fā)的環(huán)境工程設(shè)計甲級公用工程總承包一級，機電安裝和環(huán)境治理工程專項一級，環(huán)境污染治理設(shè)施運營甲級等資質(zhì)，是水環(huán)境領(lǐng)域資質(zhì)等級最高、種類最全的公司之一。公司在石油化工、煤化工、鋼鐵冶金、電子、電力、造紙、食品、制藥、紡織印染、乳制品、市政等行業(yè)建立了先進的技術(shù)示范，成為工業(yè)污水治理行業(yè)的龍頭企業(yè)。同時公司為眾多國內(nèi)外知名企業(yè)和地方政府提供了卓越的水環(huán)境治理解決方案，尤其在煤化工、石油化工、市政等領(lǐng)域奠定了不容忽視的重要地位。（2）核心工藝或技術(shù)博天環(huán)境集團目前主要具備5項核心技術(shù)。3、天津膜天膜科技股份（1）公司簡介津膜科技是國內(nèi)最早從事超、微濾膜及膜組件的研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一。主要從事超、微濾膜及膜組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并以此為基礎(chǔ)向客戶提供專業(yè)膜法水資源化整體解決方案。公司的膜產(chǎn)品及組件主要用于市政和工業(yè)污水處理市場，上市之后公司發(fā)展迅速，特別是在工業(yè)污水處理市場。2023年，公司積極開拓印染廢水處理、煤化工廢水處理等細分市場，特別是在煤化工廢水處理方面，積極參與多個煤化工項目的競爭，并取得重要的成果。工業(yè)污水處理具備永續(xù)增長的市場特點，具有核心技術(shù)與產(chǎn)品、工程經(jīng)驗和資金的公司將在其中獲得更大的市場空間。津膜科技已成為煤化工廢水處理工程中的設(shè)備供應(yīng)商，按照一般的煤化工污水處理公司的發(fā)展路徑，未來可能獲得更多、更大的項目訂單，我們看好公司未來在該細分領(lǐng)域中的發(fā)展前景。（2）核心工藝或技術(shù)公司自主開發(fā)三種紡絲制膜技術(shù)：溶液紡絲法、熔融紡絲法、涂覆紡絲法；主營各類中空纖維柱式、簾式超、微濾膜及膜組件及連續(xù)膜過濾等膜法水資源化整體解決方案；五、風險提示1、政策低于預(yù)期；2、系統(tǒng)性風險。

2023年電子行業(yè)分析報告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤 3（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導體市場：復(fù)蘇進程依舊 5（2）國內(nèi)半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機遇 7三、智能移動終端 91、移動支付NFC成為亮點 92、指紋識別將成為智能機主流配置 103、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導體市場：復(fù)蘇進程依舊觀察全球范圍半導體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導體行業(yè)上游開始復(fù)蘇，這是整個行業(yè)復(fù)蘇的一個標志。8月份北美半導體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導體產(chǎn)業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個百分點；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個百分點。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個百分點，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機遇我們認為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要支柱，在未來相當長的一段時間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，主要原因基于以下幾點：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個重要目標產(chǎn)業(yè)，也是信息消費領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國家在未來將會投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設(shè)計、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運作領(lǐng)域進軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進取精神上都要比韓國和臺灣更具優(yōu)勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費者可支配收入提升，以及借貸消費理念的普及度增加，都將帶來消費升級需求。而企業(yè)的技術(shù)升級帶來的全新的消費產(chǎn)品和消費體驗，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動電子行業(yè)市場規(guī)模的擴大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動產(chǎn)業(yè)的成長，這也是市場給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認為，電子板塊孕育著新的機會，這些機會集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運用上，特別是那些實用性強，消費體驗好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機會。三、智能移動終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和xPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，全球智能手機的滲透率已經(jīng)達到較高水平，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機的行業(yè)機會將會集中在相關(guān)零部件的升級和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場。我們認為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢主要集中在以下方面：1、移動支付NFC成為亮點2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標配。例如，HTCnewone成為NFC新機，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機型的支持使移動支付NFC模塊成為亮點。NFC是近場移動支付的一種，相對于藍牙，紅外線，WIFI等其他近場技術(shù)，NFC（近距離射頻無線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機近場支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機出貨量的不斷增加，我們預(yù)計國內(nèi)NFC支付市場也即將步入快車道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈梳理如下：2、指紋識別將成為智能機主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費者的使用反饋上來看，這項新功能獲得了極高的評價。我們認為，由于蘋果的領(lǐng)導效應(yīng)，指紋識別功能未來會逐步成為智能手機配置的主流。雖然指紋識別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運用于智能手機領(lǐng)域需要更精細化的設(shè)計和封裝技術(shù)，目前國際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機的零部件封測領(lǐng)域，產(chǎn)能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導致對于該封測技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應(yīng)技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設(shè)計，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進行封裝，然后由日月光進行打線和SiP。我們預(yù)計2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級和移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步，用戶對手機網(wǎng)絡(luò)功能越來越青睞，多媒體手機日趨流行，手機無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?，手機開始向智能化方向發(fā)展。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機，NFC天線等多個天線，單臺手機配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進步也使這樣的多天線設(shè)計成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導致天線單價大幅提升以及單機天線使用量以及移動互聯(lián)終端越來越多，市場規(guī)模仍在不斷擴大。2021年全球移動終端天線市場規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計2021年全球移動終端天線市場容量將超過50億支，移動終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和XPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個新興的市場，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)模化生產(chǎn)帶來的成本下降以及技術(shù)提升帶來的客戶體驗的提升，新興智能終端的需求將會迎來爆發(fā)性增長，進而可能繼續(xù)引導下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點認為，與智能手機產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務(wù)中心，推進公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機的期待和關(guān)注。2000年6月，國務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營場所專項治理的意見》，開始了針對國內(nèi)游戲機市場的治理工作?！兑庖姟芬?guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動。”過去幾年，世界主要游戲機生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機禁令的解除工作一直未能取得實質(zhì)進展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺，則意味著我國長達13年的游戲機禁售規(guī)定或?qū)⒔獬?。有業(yè)內(nèi)分析人士則認為，這是“游戲機禁令”的一次松動，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機市場可以平移到整個中國。因此未來大陸游戲機行貨市場可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學組件供貨商，公司在Sony游戲機新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機會。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計方案安全防范技術(shù)、自動控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關(guān)部門政府發(fā)布了《關(guān)于促進信息消費擴大內(nèi)需的若干意見》，為旨在推動信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動信息消費產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來智能家居將會走進千家萬戶，成為中高端住宅的標準配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動互聯(lián)網(wǎng)巨頭們在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭奪的最后一塊處女地。國際資本市場上，微軟、谷歌、蘋果積極競購科技公司R2工作室，爭奪智能家居領(lǐng)域領(lǐng)導地位。國內(nèi)市場上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產(chǎn)業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開展智能家居控制中心業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)巨頭進入智能家居產(chǎn)業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品線的豐富，激發(fā)消費需求，進而推動智能家居產(chǎn)業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來的發(fā)展前景。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈梳理如下：六、安防行業(yè)1、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求我國是全球安防領(lǐng)域增長速度最快的市場之一，“十四五”期間我國安防視頻監(jiān)控市場保持了年均20%以上的增長速度，“十四五”期間預(yù)計平均復(fù)合增速也在