第五章籌資管理(下)（客觀題13′)主講老師:楊翠仙1、多選題下列有關企業(yè)發(fā)行可轉換債券正確的表述有（）。A?？赏ㄟ^贖回條款來避免市場利率大幅上升后需支付較高利息的損失精品文檔放心下載B.對附有回售條款的可轉換公司債券持有人而言,當標的公司股票價格在一段時間內連續(xù)低于轉股價格達到一定幅度時，謝謝閱讀把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護自身的利益C。對設置贖回條款的可轉換公司債券，當公司股票價格在一段時間內連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度時,公司會按事先謝謝閱讀約定的價格買回未轉股的可轉換公司債券D。設置回售條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款謝謝閱讀【答案】BC【解析】企業(yè)可通過贖回條款來避免市場利率大幅下降后需支付較高利息的損失。設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。選項A、D錯誤.謝謝閱讀2、多選題以下關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。A.轉換價格越低，表明在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數量越少精品文檔放心下載B.強制性轉換條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債券本金的條件規(guī)定精品文檔放心下載C。設置贖回條款可以保護發(fā)行企業(yè)的利益D。設置回售條款可能會加大公司的財務風險【答案】BCD【解析】轉換比率=債券面值/轉換價格，所以轉換價格與轉換比率是反向變動，所以選項A錯誤.感謝閱讀3、多選題可轉換債券籌資的優(yōu)點有（）。A。資本成本較低B.籌資效率高C。增強籌資靈活性D。在設有回售條款時可增加企業(yè)籌資數額【答案】ABC【解析】若公司股價長期低迷，在設計有回售條款的情況下，投資者集中在一段時間內將債券回售給發(fā)行公司,加大了公司的財務支付壓力,對公司不利.感謝閱讀4、判斷題認股權證本質上是一種股票期權，它可以和普通股一樣取得紅利收入.（ ）謝謝閱讀【答案】×【解析】認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能。但認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。投資者可以通過購買認股權證獲得市場價與認購價之間的股票差價收益。謝謝閱讀5、多選題下列各項中,屬于認股權證籌資特點的有（ )。A、認股權證是一種融資促進工具1B、認股權證具有期權性C、有助于改善上市公司的治理結構D、有利于推進上市公司的股權激勵機制【答案】ACD【解析】認股權證籌資特點：1。認股權證是一種融資促進工具有助于改善上市公司的治理結構3。有利于推進上市公司的股權激勵機制注意:看清題干問的是什么。6、多選題優(yōu)先股的性質有（）。A、約定股息B、權力優(yōu)先C、權力范圍小D、期權性【答案】ABC【解析】1.約定股息 相對于普通股而言，優(yōu)先股的股利收益是事先約定的，也是相對固定的。謝謝閱讀2。權利優(yōu)先 優(yōu)先股在每年度利潤分配和剩余財產清償分配方面,具有比普通股股東優(yōu)先精品文檔放心下載的權利.性質優(yōu)先股股東一般沒有選舉和被選舉權，對股份公司的重大經營事項無表決權。精品文檔放心下載僅在股東大會表決與優(yōu)先股股東自身利益直接相關的特定事項時,具有優(yōu)先感謝閱讀3。權力范圍小表決權.7、多選題根據公司因當年可分配利潤不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息，差額部分是否累計到下一會計年度，可分為下列各項中的(）。感謝閱讀A、強制分紅優(yōu)先股B、非強制分紅優(yōu)先股C、累積優(yōu)先股D、非累積優(yōu)先股【答案】CD【解析】根據公司因當年可分配利潤不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息,差額部分是否累計到下一會計年度,可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。精品文檔放心下載優(yōu)先股的種類分類標準分類1.股息率在股權存續(xù)期內是否調整固定股息率優(yōu)先股浮動股息率優(yōu)先股2。分紅的強制性強制分紅優(yōu)先股非強制分紅優(yōu)先股3。所欠股息是否累計累積優(yōu)先股2非累積優(yōu)先股非參與優(yōu)先股4.是否有權同普通股股東一起參加剩余稅后利潤分配參與優(yōu)先股可轉換優(yōu)先股5。是否可以轉換成普通股不可轉換優(yōu)先股可回購優(yōu)先股6.是否享有要求公司回購優(yōu)先股的權利不可回購優(yōu)先股8、單選題根據我國2014年起實行的《優(yōu)先股試點管理辦法》的規(guī)定,上市公司公開發(fā)行的優(yōu)先股,不屬于應當在公司章程中規(guī)定的精品文檔放心下載事項是( ).A。采取固定股息率B。在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息精品文檔放心下載C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應當累積到下一會計年度感謝閱讀D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后,可同普通股股東一起參加剩余利潤分配感謝閱讀【答案】D【解析】根據我國2014年起實行的《優(yōu)先股試點管理辦法》的規(guī)定，上市公司公開發(fā)行的優(yōu)先股，應當在公司章程中規(guī)定以下事項:感謝閱讀（1）采取固定股息率;（2)在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應當累積到下一會計年度;(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。精品文檔放心下載固定、強制分紅、累計、非參與、不可轉換優(yōu)先股9、多選題下列有關優(yōu)先股的特點的說法中，正確的有（ )。A.有利于股份公司股權資本結構的調整B.有利于保障普通股收益和控制權C.有利于降低公司財務風險D?？赡芙o股份公司帶來一定的財務壓力【答案】ABCD【解析】優(yōu)先股籌資的特點有：(1)有利于豐富資本市場的投資結構；（2)有利于股份公司股權資本結構的調整；(3)有利于保障普通股收益和控制權;（4）有利于降低公司財務風險;（5)可能給股份公司帶來一定的財務壓力。感謝閱讀10、單選題甲企業(yè)上年度資產平均占用額為15000萬元，經分析,其中不合理部分600萬元,預計本年度銷售增長5％，資金周轉加速2％.則預測本年度資金需要量為（）萬元。精品文檔放心下載A.14834。98B.14817。6C.14327。96D。13983.69【答案】B【解析】預測本年度資金需要量=（15000—600)x（1+5%)x(1-2％）感謝閱讀14817。6(萬元）11、多選題采用銷售百分比法預測對外籌資需要量時，下列影響因素的變動會使對外籌資需要量減少的有（)。A。降低股利支付率精品文檔放心下載B.增加固定資產的購置3C。提高利潤留存率D.提高銷售凈利率12、單選題某公司2008年年末經營資產總額為3000萬元，經營負債為1500萬元.該企業(yè)預計2009年度的銷售額比2008年度增加10%（即400萬元),預計2009年度留存收益增加額為60萬元.則該企業(yè)2009年度外部融資需求量為（）萬元。精品文檔放心下載A。0B.210C。150D.9013、多選題下列項目占有的資金屬于不變資金的有(）.A。構成產品實體的原材料和原材料的保險儲備B。廠房、設備C.必要的成品儲備D。必要成品儲備以外的產成品【答案】BC【解析】不變資金是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動影響而保持固定不變的那部分資金,包括原材料的保險儲備,必要的成品儲備，廠房、機器設備等固定資產占用的資金。構成產品實體的原材料，必要成品儲備以外的產成品屬于變動資金.感謝閱讀14、多選題在利用高低點法計算資金需要量的時候，確定最高點和最低點的依據可以是（ )。感謝閱讀A、銷售量B、生產量C、資金占用量D、資金需要量【答案】AB【解析】高低點法中，確定最高點和最低點的依據是業(yè)務量,也就是產銷量或者銷售收入等。感謝閱讀15、多選題下列成本費用中屬于資本成本中的用資費用的有（）。A、向銀行支付的借款手續(xù)費B、因發(fā)行股票而支付的發(fā)行費C、向銀行等債權人支付的利息D、向股東支付的股利【答案】CD【解析】用資費用即占用費，是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如向銀行等債權人支付的利息，向股東支付的股利等。所以應該選擇CD選項。選項A、B屬于籌資費用。謝謝閱讀16、多選題下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有（).A.通貨膨脹B.籌資規(guī)模C.經營風險D。資本市場效率【答案】ABCD【解析】影響資本成本的因素有：（1）總體經濟環(huán)境,總體經濟環(huán)境和狀態(tài)決定企業(yè)所處的國民經濟發(fā)展狀況和水平，精品文檔放心下載4以及預期的通貨膨脹；（2）資本市場條件，即資本市場效率，資本市場效率表現為資本市場上的資本商品的市場流動性；（3）企業(yè)經營狀況和融資狀況，經營風險的大小與企業(yè)經營狀況相關；(4）企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。精品文檔放心下載17、單選題某公司發(fā)行債券,債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價1010元，籌資費為發(fā)行價謝謝閱讀2%，企業(yè)所得稅稅率為25%,則該債券的資本成本為（）.(不考慮時間價值)A、4.06%謝謝閱讀B、4.25％C、4。55%D、4。12%【答案】C【解析】債券資本成本＝1000×6％×（1－25%）/[1010×（1－2%）]×100%謝謝閱讀＝4。55%18、單選題某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為4%,股利固定增長率3%，所得稅稅率為25%，預計下次支付的每股股謝謝閱讀利為2元，則該公司普通股資本成本為（ ）.A、23%B、18％C、24。46%D、23.83%19、單選題甲上市公司發(fā)行每張面值為100元的優(yōu)先股800萬張，發(fā)行價格為110元，規(guī)定的年固定股息率為8％。發(fā)行時的籌資費用為發(fā)行價格的1％。該公司適用的所得稅稅率為25%，則該優(yōu)先股的資本成本率為(）.A。6。96%精品文檔放心下載B.7.35％C。7。95%D。8。12％【答案】B【解析】該優(yōu)先股的資本成本率=100x8%/［110x（1-1％）］=7.35%精品文檔放心下載20、單選題為反映現時資本成本水平,計算平均資本成本最適宜采用的價值權數是(）.精品文檔放心下載A.賬面價值權數B。目標價值權數C.市場價值權數D.歷史價值權數【答案】C【解析】賬面價值權數不能反映目前從資本市場上籌集資本的現時機會成本，不適合評價現時的資本結構；市場價值權數能夠反映現時的資本成本水平,有利于進行資本結構決策；目標價值權數能體現期望的資本結構,據此計算的加權平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金。謝謝閱讀21、單選題邊際資本成本的權數采用（ )權數。A。目標價值B。市場價值5C.賬面價值D.歷史價值【答案】A【解析】籌資方案組合時,邊際資本的權數采用目標價值權數。22、單選題某公司的經營杠桿系數為2，財務杠桿系數為2,預計每股收益將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長謝謝閱讀( ）。A.2。5%B.5％C。4％D.10％23、判斷題最佳資本結構是使企業(yè)籌資能力最強、財務風險最小的資本結構。（）精品文檔放心下載【答案】×【解析】資本結構是指長期負債與權益資本之間的構成及其比例關系。所謂最佳資本結構是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結構。謝謝閱讀24、單選題公司在創(chuàng)立時首先選擇的籌資方式是（)。A。融資租賃B.向銀行借款C。吸收直接投資D。發(fā)行企業(yè)債券【答案】C【解析】一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產品市場占有率低，產銷業(yè)務量小，經營杠桿系數大，此時企業(yè)籌資主要依靠權益資本.精品文檔放心下載本題中只有選項C屬于權益籌資.25、多選題下列各項中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資本結構的方法有（）.精品文檔放心下載A。高低點法B.公司價值分析法C.平均資本成本比較法D.每股收益分析法【答案】BCD【解析】可用于確定企業(yè)最優(yōu)資本結構的方法包括平均資本成本比較法、每股收益分析法和公司價值分析法.感謝閱讀26、計算題某公司目前年銷售額1000萬元，變動成本率60％，全部固定成本和費用120萬元,利息費用80萬元.該公司擬改變經營計劃，追加投資200萬元,每年固定成本增加20萬元，可以使銷售額增加20％，并使變動成本率下降至55％。該公司以降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。精品文檔放心下載26、要求（1)計算目前情況的總杠桿系數;（2)所需資金以追加實收資本取得，計算總杠桿系數,判斷應否改變經營計劃;（3）所需資金以12%的利率借入，計算總杠桿系數,判斷應否改變經營計劃；（4）計算改變計劃之后的經營杠桿系數.（5）計算借入資金之后的財務杠桿系數。精品文檔放心下載627、綜合題要求：(1)根據資料一，運用高低點法測算A企業(yè)的下列指標：感謝閱讀①每元銷售收入占用變動現金;②銷售收入占用不變現金總額。(2)根據資料二為B企業(yè)完成下列任務：①按步驟建立總資金需求模型；②測算2016年資金需求總量；③測算2016年外部籌資量。精品文檔放心下載(3)根據資料三為C企業(yè)完成下列任務：①計算2016年預計息稅前利潤;②計算每股收益無差別點息稅前利潤;③根據每股收益無差別點法做出最優(yōu)籌資方案決策，并說明理由;④計算方案1增發(fā)新股的資本成本.謝謝閱讀27、綜合題已知:A,B,C三個企業(yè)的相關資料如下:資料一：A企業(yè)歷史上現金占用與銷售收入之間的關系如下表所示：謝謝閱讀現金與銷售收入變化情況表單位：萬元年度銷售收入現金占用201040802722011400028020124320276201344402842014460029220154800300【答案】詳見解析【解析】(1）首先判斷高低點，因為本題中2015年的銷售收入最高，2011年的銷售收入最低，所以高點是2015年，低點是2011年。感謝閱讀①每元銷售收入占用變動現金b=0。025(元）②銷售收入占用不變現金總額a=300-0。025x4800=180(萬元)要求：(2)根據資料二為B企業(yè)完成下列任務：①按步驟建立總資金需求模型;②測算2016年資金需求總量;③測算2016年外部籌資量.資料二：B企業(yè)2015年12月31日資產負債表(簡表)如下表所示:單位：萬元資產金額負債和權益金額現金300應付職工薪酬600應收賬款900應付賬款300存貨1800短期借款1100固定資產1800公司債券1000實收資本1200留存收益600資產合計4800負債和權益合計48007該企業(yè)2016年的相關預測數據為：銷售收入8000萬元，新增留存收益40萬元;不變現金總額400萬元，每元銷售收入占用變動現金0。05元，其他與銷售收入變化有關的資產負債表項目預測數據如下表所示:感謝閱讀每元銷售收入所需變動資金b項目年度不變資金a（萬元）（元）應收賬款2280。14存貨6000。25固定資產18000應付職工薪酬1200.1應付賬款1560。03【答案】詳見解析【解析】①銷售收入占用不變資金總額a=400+228+600+1800—120-156=2752（萬元）精品文檔放心下載每元銷售收入占用變動資金b=0.05+0。14+0。25-0。1—0.03=0。31（元)精品文檔放心下載所以總資金需求模型為：Y=2752+0.31X②2016年資金需求總量=2752+0。31x8000=5232（萬元）精品文檔放心下載③2015年資金需求總量=4800—600—300=3900（萬元)謝謝閱讀2016年外部籌資量=5232—3900—40=1292（萬元）謝謝閱讀要求：（3)根據資料三為C企業(yè)完成下列任務:①計算2016年預計息稅前利潤；②計算每股收益無差別點息稅前利潤；③根據每股收益無差別點法做出最優(yōu)籌資方案決策，并說明理由;謝謝閱讀④計算方案1增發(fā)新股的資本成本。資料三:C企業(yè)2015年末總股本為120萬股，該年利息費用為200萬元,假定該部分利息費用在2016年保持不變,預計2016年銷售收入為6000萬元，預計息稅前利潤與銷售收入的比率為12％。該企業(yè)決定于2016年年初從外部籌集資金340萬元.具體籌資方案有兩個：感謝閱讀方案1:發(fā)行普通股股票40萬股，發(fā)行價每股8。5元。2015年每股股利(D0）為0.5元，預計股利增長率為5％.方案2：平價發(fā)行債券340萬元,票面利率10%。感謝閱讀假定上述兩方案的籌資費用均忽略不計,適用的企業(yè)所得稅稅