新中國股票市場發(fā)展歷程14513120姚佳英證券在我國屬于舶來品，最早出現(xiàn)的股票是外商股票，最早出現(xiàn)的證券交易機構也是由外商開辦的上海股份公所和上海眾業(yè)公所。1918年，中國人創(chuàng)辦了自己的第一家證券交易所—北平證券交易所。中國股票市場的發(fā)展深受政治政策影響。新中國成立后，由于政治體制原因，長期處于沒有股票的時代，改革開放以后，隨著經(jīng)濟體制改革的不斷深化，資本市場開始萌生。30年來，一個呱呱落地的嬰兒可以長成一個風華正茂的青年；30年，中國股市從無到有，從小到大，走過了一些成熟市場幾十年甚至是上百年才能完成的道路；30年，從政治攤派到一票難求，從路邊兜售到場內(nèi)交易，從片面激進到理性認知，從暴漲暴跌到回歸價值，跌宕起伏的股價波動，見證著中國股市的不斷發(fā)展。第一片梧桐葉：1986年11月14日，我國改革開放"總設計師"鄧小平在北京人民大會堂會見美國紐約證券交易所董事長約翰·凡爾霖時，向來賓贈送了改革開放后我國公開發(fā)行的第一只股票--一張面額為人民幣50元的上海飛樂音響(600651)公司股票，成為我國股票市場發(fā)展史上的標志性事件之一。股票發(fā)行創(chuàng)"新紀元"——1982年11月，深圳市寶安縣聯(lián)合投資公司在深圳首次公開發(fā)行股票?！?984年7月，北京天橋百貨公司股份有限公司成立，該公司首次向社會公開發(fā)行股票300萬元，成為新中國在國家工商部門注冊的第一家股份公司?！?984年11月，上海飛樂音響公司誕生，并于1985年1月向社會公開發(fā)行股票50萬元。自此以后，股份公司在北京、上海、深圳、廣州、沈陽、成都等地迅速發(fā)展起來?！?985年9月，中國第一家專業(yè)證券公司——深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司經(jīng)中國人民銀行批準試辦。1987年，該公司正式成立?！?986年以前，所有的股份制企業(yè)都是不上市的公司，1986年9月，上海工商銀行信托投資公司靜安證券業(yè)務部開辦了股票柜臺買賣業(yè)務，以掛牌方式，公開委托買賣股票?！?986年，為解決股票的流通問題，上海試辦了股票的公開柜臺交易。9月26日，"飛樂音響"與"延中實業(yè)"兩只股票率先在中國工商銀行(601398)上海信托投資公司靜安證券部柜臺交易?！?987年1月中國人民銀行上海市分行出臺了《證券柜臺交易管理暫行辦法》，規(guī)定股票必須在經(jīng)人民銀行批準的證券柜臺轉(zhuǎn)讓，同時放開了股票交易價格。——1987年1月，上海真空電子器件公司向社會公開發(fā)行股票，成為我國第一家實行股份制的大中型國營企業(yè)。該公司股票的發(fā)行，拉開了國營大中型企業(yè)股份制試點的序幕，股份制試點進一步擴大和深化。——1987年4月1日，重新組建后的交通銀行正式對外營業(yè)，成為中國第一家全國性的國有股份制商業(yè)銀行?！?987年12月，中國首家上市的金融股份公司——深圳發(fā)展銀行成立，奠定中國金融改革的里程碑?！?987年9月，中國第一家專業(yè)證券公司--深圳特區(qū)證券公司成立?！?988年，為適應國庫券轉(zhuǎn)讓在全國范圍內(nèi)的推廣，中國人民銀行下?lián)苜Y金，在各省組建了33家證券公司，同時，財政系統(tǒng)也成立了一批證券公司?！?988年，為規(guī)范股票柜臺交易，創(chuàng)辦深圳的股票柜臺交易。4月7日，深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司開始受理深圳發(fā)展銀行的股票轉(zhuǎn)讓業(yè)務?！?989年，由靜安證券業(yè)務部1989年初編制發(fā)布靜安指數(shù)，全稱靜安股票價格平均指數(shù)，是A股的第一個股票指數(shù)。——1990年12月29日，中國首家證券交易所——上海證券交易所正式成立。這是中華人民共和國成立以來在大陸開業(yè)的第一家證券交易所。上證指數(shù)1990-12-19開始發(fā)布，基點100點，上?！袄习斯伞敝缸钤缭谏虾ＷC券交易所上市交易的八只股票，分別為：1.上海申華電工聯(lián)合公司上市日期：1990-12-19600653申華控股（申華電工）2.上海飛樂股份有限公司上市日期：1990-12-19600654飛樂股份3.豫園旅游商場股份有限公司上市日期：1992-9-2600655豫園商城4.原名：上海真空電子器件股份有限公司現(xiàn)名：上海廣電電子股份有限公司上市日期：1990-12-19600602廣電電子（真空電子）5.原名：浙江鳳凰化工股份有限公司現(xiàn)名：珠海市博元投資股份有限公司上市日期：1990-12-19600656ST博元（浙江鳳凰）【浙江鳳凰化工作為第一個在上海上市的外省市股票，標志著上海的證券交易已打破了行政區(qū)域的限制。】6.上海飛樂音響股份有限公司上市日期：1990-12-19600651飛樂音響7.上海愛使電子設備股份有限公司上市日期：1990-12-19600652愛使股份8.方正科技集團股份有限公司上市日期：1990-12-19600601方正科技（延中實業(yè)）——1991年7月3日我國第二家證券交易所--深圳證券交易所也正式開業(yè)。標志著中國股票集中交易市場的正式形成?！?991年7月15日，發(fā)布上證指數(shù)。上的一把達摩克利斯之劍，盡管中國經(jīng)濟有著增長最快的黃金時期，但股市卻是死水一潭，2005年6月6日，上證指數(shù)跌破1000點，最低為998.23點，四年漫漫熊市引發(fā)了中國股市是否需要推倒重來的大討論?！?002年，增設了專司操縱市場和內(nèi)幕交易查處機構?！?002年12月，在人民幣資本項下未實現(xiàn)完全自由兌換的情況下，中國實施允許經(jīng)批準的海外機構投資者參與A股二級市場交易的QF（合格境外機構投資者）制度?！?004年1月31日，國務院發(fā)布《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（國九條）?！?004年，證監(jiān)會對股票發(fā)行價格取消核準，實行詢價制，促使股票發(fā)行定價機制逐步走向市場化。——2004年中國證監(jiān)會制定了創(chuàng)新類和規(guī)范類證券公司的評審標準，處置了31家高風險證券公司，同時支持優(yōu)質(zhì)公司在風險可控、可測、可承受的前提下拓展業(yè)務空間?！?004年1月，為積極推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，國務院于發(fā)布了《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，此后，中國資本市場進行一系列改革，取得顯著成效?！?005年1月17日，恢復新股發(fā)行，首份詢價發(fā)行股票華電國際招股說明書亮相。大盤跌2.33％。——2005年2月24日，首支ETF－上證50ETF登場，交投活躍?！?005年4月5日，由上證所和深交所聯(lián)合編制的滬深300指數(shù)4月8日正式發(fā)布，該指數(shù)以2004年12月31日為基日，基點1000點?！?005年4月29日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，啟動了股權分置改革的試點。4月30日，證監(jiān)會發(fā)出股權分置改革試點通知，5月9日，股權分置改革試點正式啟動。首批股改試點公司確定：清華同方，金牛能源，紫江企業(yè)，三一重工。同年9月證監(jiān)會正式發(fā)布并實施《上市公司股權分置改革管理辦法》，全面股改步入操作階段?！?005年6月6日，證監(jiān)會推出《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》，上證指數(shù)跌破1000點大關，最低見998.23點?！?005年6月，股改行情啟動：在中國股市最低迷的情況下，國務院相關部委陸續(xù)出臺許多穩(wěn)定市場和推進改革的措施，6月8日，股票市場創(chuàng)下了自2002年以來的最大單日漲幅和最大單日成交記錄，滬深兩市共有120只股票漲停，兩市共成交317億元，股市開始回暖。2006年股改正式啟動，牛市行情開始上演，從2005年12月起，上證指數(shù)從1079.20上漲至2007年5月29日的4334.92，漲幅高達400%?！?005年10月全國人大修訂了《公司法》和《證券法》，并于2006年1月1日開始實施?！?006年1月18－19日，B股暴漲帶動A股，上證指數(shù)突破1200點?！?006年5月，中國實施允許經(jīng)批準的境內(nèi)機構投資于境外證券市場的QDII（合格境內(nèi)機構投資者）制度?！?006年5月18日，《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》正式實施，“新老劃斷”全面啟動。同時IPO新規(guī)正式實行?！?006年6－7月，中國銀行先后在香港和上海上市，成為首家在內(nèi)地和香港發(fā)行上市的中國商業(yè)銀行。2006年10月27日，工商銀行A,H股兩地同步上市?！?007年2－3月，股市經(jīng)過2月27日暴跌后又繼續(xù)上漲。出現(xiàn)全民炒股，居民銀行存款大搬家現(xiàn)象。存款準備金率屢次提高也難擋牛市。2007年5月9日，上證指數(shù)突破4000點。垃圾股被瘋炒。——2007年5月14日，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步加強投資者教育，強化市場監(jiān)管有關工作的通知》，提出“買者自負”的原則。2007年5月21日，央行出臺調(diào)控“組合拳”，提高利率和準備金率?？纱蟊P繼續(xù)上揚?！?007年5月30日，財政部29日晚宣布印花稅30日起上調(diào)為千分之3。股市出現(xiàn)所謂的530大跌行情。當天上證指數(shù)大跌6.50％。6月4日再大跌8.26％，垃圾股連續(xù)跌停?！?007年8月，證券公司綜合治理工作結束，證券交易實行客戶交易結算資金第三方存管制度，改革國債回購、資產(chǎn)管理、自營等基本業(yè)務制度，建立證券公司財務信息披露和基本信息公示制度，完善以凈資本為核心的風險監(jiān)控和預警制度；嚴格市場準入，加強對證券公司高管人員和股東的監(jiān)管，規(guī)范高管和股東行為；成立了中國證券投資者保護基金有限責任公司等。證券公司運行與監(jiān)管制度的完善是保持我國股票市場長期健康發(fā)展的基石?！?007年8月15－17日，港股和H股受美國次貸危機和美國股市影響暴跌。8月20日，國家外匯管理局宣布港股直通車――允許境內(nèi)股民購買港股，并拿天津作試點。目的似乎是解決外匯過剩。港股H股因此繼續(xù)上漲。2007年10月底，港股和H股創(chuàng)新高。11月開始走向大熊市。港股直通車后來不了了之，但是向境外投資的QGII基金發(fā)行漸多。——2007年9月初，我國第一個股票類QDII基金，南方全球精選配置基金獲準發(fā)行。到年底共有4只QDII基金發(fā)行。一年后虧損慘重?！?007年10月16日，上證指數(shù)見高點6124.04點?！?007年12月31日，已完成或進入股權分置改革程序的上市公司市值占應改革上市公司總市值的比重達到98%，股權分置改革基本完成。2007年末，滬深市場總市值位列全球資本市場第三，首次公開發(fā)行股票融資位列全球第一——2008年年初，上市公司巨額融資泛濫，大小非解禁失控，投資者開始對股市前途產(chǎn)生深深憂慮，但相關問題卻始終沒有得到監(jiān)管部門的明確回應，股市由此一路下跌，最終于4月22日跌至2990.79點?！?008年4月20日，證監(jiān)會出臺《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》，規(guī)定大小非減持超過總股本1%的，須通過大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。此后證監(jiān)會又表示，將通過引入二次發(fā)售、開發(fā)可轉(zhuǎn)債等方式完善大宗交易機制。6月起，大小非減持情況在中登公司網(wǎng)站定期披露?！?008年8月25日，證監(jiān)會公布《關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，并公開征求意見，鼓勵上市公司建立長期分紅政策，進一步完善推動上市公司回報股東的現(xiàn)金分紅制度?！?009年6月19日，國務院決定，在境內(nèi)證券市場實施國有股轉(zhuǎn)持，即新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份公司，除國務院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時股份數(shù)量的10%，將股份公司部分國有股轉(zhuǎn)由全國社保基金理事會持有，全國社?；鹄硎聲D(zhuǎn)持股份承繼原國有股東的禁售期義務?！?009年7月29日，上證指數(shù)連續(xù)跌破3400、3300和3200點三個大關，最低摸到3174點，恐慌性拋盤洶涌而出，成交量急劇放大到3028億元，創(chuàng)下有史以來最大單日成交量?！?008年10月22－27日，在美國經(jīng)濟危機影響下，H股出現(xiàn)瘋狂殺跌行情?！?008年11月11日，中國政府宣布4萬億投資計劃，鋼鐵股、水泥股、工程機械股等強勁反彈。馬鋼H股不到兩個月上漲2倍。——2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動，成為中國多層次資本市場建設的又一重要里程碑?！?009年年末，中國證監(jiān)會又適時啟動了以滬深300股指期貨和融資融券制度為代表的重大創(chuàng)新?！?010年3月31日融資融券交易正式進入市場操作階段，4月16日股指期貨正式上市交易，A股市場的做空機制和套利功能已經(jīng)具備?！?010年11月，新股發(fā)行制度啟動第二輪改革，創(chuàng)業(yè)板IPO三高現(xiàn)象突出?！?011年，股市全年單邊暴跌了，A股走勢熊冠全球。A股十年零漲幅12月13日滬指跌至2245.87點，恰好與2001年6月14日的階段高點相當，A股市場十年原地踏步，股民投資收益負增長?！?011年10月19日，證監(jiān)會換帥，原建設銀行股份有限公司黨委書記、董事長郭樹清任證監(jiān)會主席、黨委書記。年底打擊違法交易，中國證監(jiān)會披露了一系列內(nèi)幕交易案例，多名從業(yè)人士被移交司法機關?！?011年6月7日，八菱科技中止發(fā)行由于在路演推介過程中，詢價機構不足20家，八菱科技被迫當日中止發(fā)行，成為A股歷史上首只發(fā)行失敗的新股?！?011年11月28日，創(chuàng)業(yè)板退市制度，深交所推出《關于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案（征求意見稿）》，明確36個月內(nèi)累計被交易所公開譴責三次以及成交價格連續(xù)20個交易日低于面值的股票將終止上市。——2012年，股市十大事件：創(chuàng)新低后年尾強勁反彈、新退市制度抑制“垃圾股”、QFII與RQFII額度“齊飛”、差別化股息紅利稅明年實施、發(fā)行再改革IPO大縮水、寶鋼開啟近四年A股回購先例、B股頻頻上演自救大戲、轉(zhuǎn)融通促使A股盈利多樣化、“新三板”試點區(qū)域擴容、“黑天鵝”事件令基金很受傷。在2012年的大部分時間里，“低迷”成為媒體描述Ａ股市場使用頻率最高的詞語。從年初2200點左右開盤，滬指總體震蕩下行，并在12月4日探至1949點的年內(nèi)低點。疲弱的市況讓投資者情緒幾乎降至“冰點”?！?013年8月，上海自貿(mào)區(qū)正式獲批，其相關概念股開始被市場所關注，嗅覺靈敏的資金陸續(xù)進場。經(jīng)過一個多月的炒作，上海自貿(mào)區(qū)概念指數(shù)翻了一倍有余?！?013年8月16日，光大證券烏龍指，引發(fā)藍籌股“過山車”行情。此事件被定性為內(nèi)幕交易，四位相關決策責任人被處以終身證券市場禁入，并沒收光大證券非法所得8721萬元，并處以5倍罰款，共計超過5億元。光大證券烏龍指事件足以載入A股史冊?！?013年11月15號，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》指出要推進股票發(fā)行注冊制改革。注冊制首次被明文寫入中央文件，這意味著我國市場發(fā)行體制將逐步由核準制過渡到注冊制?！?013年12月27號，證監(jiān)會發(fā)布有關新三板市場的七項配套規(guī)則，標志著新三板擴容至全國正式啟動。全國符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。掛牌公司不再受高新園區(qū)的限制，不受所有制的限制，也不限于高新技術企業(yè)。符合上市條件的，還可通過轉(zhuǎn)板制度實現(xiàn)上市?！?014年1月17日，新股IPO在時隔一年多后重啟，一二月共發(fā)行48只股票，隨后因發(fā)行中存在問題暫停5個月。期間，滬深交易所修改IPO網(wǎng)上按市值申購實施辦法，證券業(yè)協(xié)會修訂《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》等，IPO配套措施落地，6月18日再次重啟。——2014年9月19日，在港交所拒絕阿里之后，阿里巴巴在美國紐約證券交易所掛牌上市，首日報收93.89美元，市值破2300億美元，為6年來美國最大規(guī)模IPO。阿里從一家互聯(lián)網(wǎng)小微企業(yè)走進紐交所，是中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展的一個里程碑?！?014年4月18日，中國銀監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見》（以下簡稱為《指導意見》）。這是繼2013年11月30日國務院發(fā)布《關于開展優(yōu)先股試點的指導意見》和2014年3月21日證監(jiān)會發(fā)布《優(yōu)先股試點管理辦法》之后，有關監(jiān)管部門發(fā)布的商業(yè)銀行開展優(yōu)先股試點工作的配套性政策文件，旨在規(guī)范商業(yè)銀行優(yōu)先股發(fā)行申請審批程序，提升商業(yè)銀行資本質(zhì)量，保護利益相關方的合法權益?！?014年5月國務院發(fā)布“新國九條”，從頂層設計上保護中小投資者，完善市場功能，補足制度“短板”，堪稱我國資本市場發(fā)展歷程中重要的里程碑，開啟了股市天上飛豬的盛世?！?014年11月16日，證監(jiān)會發(fā)布的《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》正式實施。因2010年至2013年連續(xù)三年虧損，長航油運17年的上市之路終于在6月5日走到了盡頭，它也成為我國第一家從A股退市的央企股票?！?014年11月17日上午，上海證券交易所和在上海、香港同時舉行滬港通開通儀式?！皽弁ā钡囊饬x在于將中國資本市場和海外市場連接，其最終目的是通過“滬港通”的渠道