2財務報表分析2財務報表分析財務分析與方法財務比率分析現(xiàn)金流量表分析第二章財務報表分析財務分析與方法財務比率分析現(xiàn)金流量表分析第二章學習目的理解財務報表分析的基本理念

觀測基本財務報表信息

掌握財務分析的方法

熟悉財務分析所涉獵的各類效率比率

掌握反映財務效率的相關指標及其影響因素

熟悉現(xiàn)金流量和收益質(zhì)量之間的關系

學習目的理解財務報表分析的基本理念第一節(jié)財務分析與方法基本財務報表信息含量一財務報表分析的方法二第一節(jié)財務分析與方法基本財務報表信息含量一財務報表分析的一、基本財務報表信息含量掌握財務報表的應用知識的重要性報表中的數(shù)字是企業(yè)內(nèi)部和外部進行財務信息交流的主要工具關系到商務溝通的財務語言財務信息的傳遞是否有效“放大鏡”“探照燈”“水晶球”一、基本財務報表信息含量掌握財務報表的應用知識的重要性“放大一、基本財務報表信息含量

基本財務報表信息主要包括：資產(chǎn)負債表(BalanceSheet)信息、利潤表(Profit&Loss)信息、現(xiàn)金流量表(CashFlow)信息、所有者權益變動表信息、附表等信息。Ex.：BS、P&L示例一、基本財務報表信息含量Ex.：BS、P&L二、財務報表分析的方法（一）比較分析(comparativeanalysis)

◆又稱橫向分析(horizontalanalysis)或水平分析(horizontalanalysis)

，是指前后兩期財務報表間相同項目變化的比較分析?！艚沂靖鲿嬳椖吭谶@段時期內(nèi)所發(fā)生的絕對金額變化和百分率變化情況。財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）比較分析A會計期間B會計期間絕對金額增減百分率增減二、財務報表分析的方法（一）比較分析(comparativ*AOP：AnnualOperatingPlanning；SS/PY/TY：分別為去年之前開的店、去年開的店、今年新開店。Ex.:PartofFAReport*AOP：AnnualOperatingPlanning（二）結構百分比分析◆又稱縱向分析(verticalanalysis)或垂直分析(verticalanalysis)

，是指同一期間財務報表中不同項目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報表進行分析?！艚沂境龈鱾€項目的數(shù)據(jù)在公司財務中的相對意義?！舯阌诓煌?guī)模的公司之間進行可比。（二）結構百分比分析財務報表（資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等）流動資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)無形資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額貨幣資金短期投資應收賬款存貨……共同比報表（common-sizestatement)分析編制（標準化）結構百分比分析1、共同比資產(chǎn)負債表2、共同比利潤表財務報表（資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等）流動其Ex.：共同比資產(chǎn)負債表負債程度有所降低Conclusion：資產(chǎn)負債表變得更健康了。流動性有所增強Ex.：共同比資產(chǎn)負債表負債程度有所降低Conclusion（三）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數(shù)分析）◆將連續(xù)多年的財務報表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計算每一期間各項目對基期同一項目的百分比或指數(shù)。某期趨勢百分比＝（報告期金額/基期金額）×100%◆揭示各期間財務狀況的發(fā)展趨勢。（三）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數(shù)分析）各會計期間財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）ABCD……假定A會計期間為基期各會計期間的同一項目之間的比較分析趨勢百分比分析各會計期間財務報表（資產(chǎn)負債表財務報表（資產(chǎn)負債表Ex.:PartofFAReport基期/對比基準Ex.:PartofFAReport基期/對比基準（四）財務比率分析◆財務比率分析(financialratioanalysis)是指通過將兩個有關的會計項目數(shù)據(jù)相除，從而得到各種財務比率以揭示同一張財務報表中不同項目之間，或不同財務報表不同項目之間內(nèi)在關系的一種分析方法。

◆比率分析可以是同一公司不同時期財務比率的比較分析，也可以是同一時期不同公司的財務比率的比較分析。

（四）財務比率分析（五）因素分析

◆因素分析法(factorsanalysis)是利用各種因素之間的數(shù)量依存關系，通過因素替代，從數(shù)額上測定各因素變動對某項綜合性經(jīng)濟指標的影響程度。◆具體方法有兩種：一是連環(huán)替代法二是差額分析法（五）因素分析*WPSA=WPSATC×TA;NetSales=WPSASales×Stwk.Ex.:PartofFAReport*WPSA=WPSATC×TA;NetSalesEx.:PartofMMReportRemark:本月稅前利潤4162萬元，高于預算452萬元，低于去年同期2690萬元，主要原因：15元午餐、6元上校雞塊等促銷活動，使原材料成本上升，影響成本增長805萬；這個月收到扶持資金622萬，收到祁連山關店賠償165萬；去年EXPO園內(nèi)餐廳利潤為1971萬。Ex.:PartofMMReportRemark:第二節(jié)財務比率分析償債能力比率分析一獲利能力比率分析二營運能力比率分析三市況測定比率四第二節(jié)財務比率分析償債能力比率分析一獲利能力比率分析二營比率分析◆對比規(guī)模不同的公司，或同一公司的不同時期?！舨煌娜擞胁煌乃惴?，以下介紹較為常見的財務比率?！羧绻秘攧毡嚷首鳛榉治龉ぞ?，要注意說明每一個財務比率是如何計算的，并確定了解來自其他渠道的數(shù)字的算法。比率分析◆對比規(guī)模不同的公司，或同一公司的不同時期?！窳鲃颖嚷省袼賱颖嚷省瘳F(xiàn)金比率●利息保障倍數(shù)●資產(chǎn)負債率●權益乘數(shù)●到期債務本息償付比率●強制性現(xiàn)金支付比率一、償債能力比率分析●流動比率●速動比短期償債能力/流動性指標

●流動資產(chǎn)和流動負債的賬面價值與市場價值相差無幾。●作為近似現(xiàn)金的項目，流動資產(chǎn)和流動負債可能而且確實是瞬息萬變的，其當前金額未必代表未來的狀況?！窳鲃淤Y產(chǎn)和流動負債會在12個月內(nèi)轉換成現(xiàn)金或以現(xiàn)金支付，所以流動比率是度量短期流動性的指標?！衿髽I(yè)短期內(nèi)在不引起不適當壓力的情況下支付賬單的能力?！裼嬎愎剑?/p>

1.流動比率(currentratio)短期償債能力/流動性指標●流動資產(chǎn)和流動負債的賬面價例題假設一家公司要向供貨商和短期債權人付款，其流動比率將會如何變化？如果是購買一些存貨呢？要出售一些商品呢？解答：A）流動比率>1時，提高；流動比率<1時，降低。B）現(xiàn)金減少，存貨增加，流動資產(chǎn)總額不變，所以流動比率不受影響。C）流動資產(chǎn)增加，流動比率上升。例題假設一家公司要向供貨商和短期債權人付款2.速動比率(quickratio)●存貨通常是流動性最低的流動資產(chǎn)；存貨過多往往是公司短期陷入困境的一個標志?！裼嬎愎剑骸褚话阋笏賱颖嚷蚀笥?00%。短期償債能力/流動性指標2.速動比率(quickratio)●存貨通常是流動短期償債能力/流動性指標3.現(xiàn)金比率(cashratio)最短期的債權人或許會關心現(xiàn)金比率。

在公司的流動資產(chǎn)或速動資產(chǎn)中，現(xiàn)金及其等價物的流動性最好，可直接用于償還公司的短期債務。短期償債能力/流動性指標3.現(xiàn)金比率(cashrat長期償債能力指標4.資產(chǎn)負債率(totaldebtratio)負債比率的兩個變形形式：權益乘數(shù)=1+負債權益比長期償債能力指標4.資產(chǎn)負債率(totaldebtra長期償債能力指標●衡量一個公司負擔利息的能力。●計算EBIT時，非現(xiàn)金項目折舊已經(jīng)被減去，因而EBIT并不能真正度量可用于支付利息的現(xiàn)金有多少。改進如下：5.利息保障倍數(shù)(timesinterestearnedratio)長期償債能力指標●衡量一個公司負擔利息的能力。5.利息保障這一比率是用來衡量公司到期債務本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金來支付的程度，其計算公式為：6.到期債務本息償付比率這一比率反映公司是否有足夠的現(xiàn)金以履行其償還債務、支付經(jīng)營費用等責任。計算公式如下：7.強制性現(xiàn)金支付比率這一比率是用來衡量公司到期債務本金及利息可●營業(yè)利潤率●成本費用利潤率●凈資產(chǎn)收益率●總資產(chǎn)收益率二、獲利能力比率分析衡量公司運用資產(chǎn)和管理經(jīng)營的效率。核心內(nèi)容是凈利潤。●營業(yè)利潤率●成本費1.營業(yè)利潤率*.銷售利潤率(profitmargin)思考：1、利潤率降低是否一定是壞事？

促銷活動—降低銷售價格一般能夠提高銷售量。2、是否有這樣一種可能：“我們的價格很低，以至于處處虧損，但是我們可以在銷售量上加以彌補。”不可能如此。1.營業(yè)利潤率*.銷售利潤率(profitmargin)思2.成本費用利潤率3.凈資產(chǎn)收益率4.總資產(chǎn)收益率*.擴展ROA-returnonassetsROE-returnonequity2.成本費用利潤率3.凈資產(chǎn)收益率4.總資產(chǎn)收益率*.擴展R●應收賬款周轉率●存貨周轉率●流動資產(chǎn)周轉率●總資產(chǎn)周轉率●資本保值增值率三、營運能力比率分析衡量資產(chǎn)的周轉率。公司在多大程度上集中有效地運用資產(chǎn)來獲得收入?！駪召~款周轉率●存貨周轉率三

應收賬款周轉率也稱收賬比率反映公司應收賬款的流動程度(即周轉快慢)。計算公式為：

1.應收賬款周轉率(receivablesturnover)外部人的計算公式：

應收賬款周轉天數(shù)(days’salesinreceivables)：

*JL公司這一年中回收貨款后又將其賒借出去4.09次；平均約89天收回賒銷貨款。應收賬款周轉率也稱收賬比率反映公司應收賬課堂提問應付賬款周轉率(payablesturnover)：請問：JL公司平均花多長時間支付它的賬單？解答：*所以，JL公司平均花121天支付賬單。如果我們是該公司的債權人，應當記住這個數(shù)字。假設JL均為信用購買。課堂提問應付賬款周轉率(payablesturnover)

存貨周轉率用于衡量公司在一定時期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉次數(shù)，反映公司購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度。計算公式為：2.存貨周轉率(inventoryturnover)存貨周轉天數(shù)(days’salesininventory)：

*JL公司這一年中出售存貨3.6次，即存貨周轉3.6次；存貨在被出售前平均約有101天的時間留在公司里，或者說，當前的存貨需要大約101天才能被銷售出去。存貨周轉率用于衡量公司在一定時期內(nèi)存貨資產(chǎn)3.流動資產(chǎn)周轉率4.總資產(chǎn)周轉率(totalassetturnover)“全景圖”比率3.流動資產(chǎn)周轉率4.總資產(chǎn)周轉率(totalasset資本保值增值率等于100%，為資本保值；資本保值增值率大于100%，為資本增值。

5.資產(chǎn)保值增值率資本保值增值率等于100%，為資本保值；5.資產(chǎn)保值增值率●每股收益●每股股利●市盈率

四、市況測定比率非財務報表信息。●每股收益四、市況測定比率非財務報1.每股收益更一般的公式：1.每股收益更一般的公式：2.每股股利3.市盈率(price-earningsratio)*JL公司本期市盈率為14.5倍。我們可以說，JL公司的股票按照14.5倍于利潤的價格交易，或者說，JL公司的市盈率乘數(shù)是14.5。市盈率衡量投資者愿意為每股當前利潤支付多少錢。市盈率高意味著公司的發(fā)展前景不錯。陷阱：如果一家公司沒有什么利潤，其市盈率也可能會很高。2.每股股利3.市盈率(price-earningsrat第三節(jié)現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量表一現(xiàn)金流量表分析目的二現(xiàn)金流量的比率分析三經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利潤關系及盈利質(zhì)量分析四第三節(jié)現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量表一現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量表從廣義的概念出發(fā)，這里的“現(xiàn)金”是指現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金流量是指公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出。現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎編制的，反映公司一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出信息的一張動態(tài)報表。一、現(xiàn)金、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量表從廣義的概念出發(fā)，這里的“現(xiàn)金二、現(xiàn)金流量表分析目的有助于評價公司支付能力、償債能力和周轉能力有助于預測公司未來現(xiàn)金流量有助于分析公司的盈利質(zhì)量二、現(xiàn)金流量表分析目的有助于評價公司支付能力、償債能力和周轉三、現(xiàn)金流量的比率分析1.流動性分析（1）流動負債保障分析（2）負債保障率三、現(xiàn)金流量的比率分析1.流動性分析2.獲取現(xiàn)金能力分析（1）每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（2）凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（3）營運資本現(xiàn)金回收率（4）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=

營運資本現(xiàn)金回收率=

資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=

2.獲取現(xiàn)金能力分析每股經(jīng)營現(xiàn)金流量=凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=四、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤關系及盈利質(zhì)量分析1.經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤關系的分析這一關系式揭示出從凈利潤到經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量的變化過程，反映了經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤的區(qū)別與聯(lián)系。四、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤關系及盈利質(zhì)量分析1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等式CF(A)：資產(chǎn)的現(xiàn)金流量，即經(jīng)營性現(xiàn)金流量。CF(B)：流向債權人的現(xiàn)金流量。CF(S)：流向權益投資者的現(xiàn)金流量。CF(A)=CF(B)+CF(S)現(xiàn)金流量等式CF(A)：資產(chǎn)的現(xiàn)金流量，即經(jīng)營性現(xiàn)金流量。CEx.：美國聯(lián)合公司的財務現(xiàn)金流量Ex.：美國聯(lián)合公司的財務現(xiàn)金流量Ex.：AP主管的現(xiàn)