證券公司-投資銀行部（IBD)

證券公司-投資銀行部（IBD)1大綱

證券公司的業(yè)務(wù)證券與銀行的區(qū)別/銀行與投資銀行區(qū)別/貨幣市場與資本市場的區(qū)別一級市場與二級市場區(qū)別證券公司業(yè)務(wù)投資銀行的業(yè)務(wù)財務(wù)咨詢

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收購兼并置產(chǎn)證券化…大綱證券公司的業(yè)務(wù)2證券與銀行的區(qū)別證券行業(yè)的主體是證券公司，在美國證券公司叫投資銀行。相對于商業(yè)銀行主要經(jīng)營貨幣，投資銀行主要經(jīng)營債券和股票。貨幣流通于貨幣市場，債券和股票流通于資本市場。注意：貨幣市場和資本市場這兩個概念，從根本說界定了銀行和證券公司的不同功能，下邊以一個小例子詳細(xì)分析：

證券與銀行的區(qū)別證券行業(yè)的主體是證券公司，在美國證券公司叫投3證券與銀行的區(qū)別無論是個人還是企業(yè)，如果你有錢需要存放，把現(xiàn)金留在手上不安全，于是你一般放在商業(yè)銀行，這就形成個人存款和企業(yè)存款，銀行需要支付利息；相反，如果你（自然人或法人）需要錢，一般你也可以找銀行，銀行會給你一筆貸款，你要支付銀行一定利息；與此同時，銀行和銀行之間可能也有互通有無的時候，互相借貸一些錢，同樣要支付利息。注意，這些金錢的借入和借出的行為往往是短期融資，都以貨幣為標(biāo)的物，稱之為貨幣市場，這個市場的主體是銀行。我們國家有“銀行間債券市場”“外匯交易中心”這都是貨幣市場，主要是銀行在里邊巨額資金在里邊借來借去，獲取所謂的“隔夜拆借利息”。利息都以天算，注意：到了資本市場里受益的周期可就長得多了證券與銀行的區(qū)別無論是個人還是企業(yè)，如果你有錢需要存放，把現(xiàn)4銀行與投資銀行的區(qū)別有些企業(yè)（所謂法人）有時候需要長期融資，期限往往高于5年，他們往往就通過發(fā)行債券、或者股票來獲得企業(yè)所需要的資金，這時候他們就不能找銀行了，而是找投資銀行（就是證券公司）。于是證券公司替他們設(shè)計一個證券方案，可能是一只5年期的企業(yè)債券，或者就是股票。然后證券公司還要去找一批人（可能是法人也可能是自然人）來買這些證券。于是證券公司就在中間起到一個中介的作用：企業(yè)發(fā)行股票，投資者來買股票。跟這些證券相關(guān)的市場就叫資本市場。讓我們記?。憾唐谌谫Y和長期融資，是區(qū)別銀行與投資銀行業(yè)務(wù)功能的最本質(zhì)的區(qū)別！銀行與投資銀行的區(qū)別有些企業(yè)（所謂法人）有時候需要長期融資，5證券公司的業(yè)務(wù)核心

通過兩個故事從微觀的視角來講講證券公司的業(yè)務(wù)核心：一級市場二級市場證券公司的業(yè)務(wù)核心通過兩個故事從微觀的視角來講講證券公司的6一級市場美特斯邦威是一家民營企業(yè)，在經(jīng)過10年的高速擴張以后，現(xiàn)金流出現(xiàn)一些困難，希望得到大量的資金（長期融資）以在全國擴建更多的生產(chǎn)基地和專賣店。它現(xiàn)在有5個股東，都是溫州人，總股本是2000萬股，他們想再發(fā)行3000萬股，每股5塊，一共可以從新股東那里拿到1.5億元，有了這些錢就能做很多擴大業(yè)務(wù)規(guī)模的事情。一級市場美特斯邦威是一家民營企業(yè)，在經(jīng)過10年的高速擴張以后7一級市場華歐國際是一家投資銀行（證券公司），在獲得美特斯邦威的委托后，幫它制作了詳細(xì)的IPO（首次公開募股IPO）方案，在獲得證監(jiān)會（證券行業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)）批準(zhǔn)后，華歐國際先在幾十家基金公司（美特斯邦威是證券的賣家、這些基金是買家、華歐國際是中介）中詢問有多少公司愿意以多少價格買多少數(shù)量的美特斯邦威的股票，在心里有底以后，華歐國際再通過上海證券交易所的交易系統(tǒng)向全國的個人投資者詢問：“你們這幾千萬的股民中有誰對美特斯邦威的股票感興趣呀，5塊左右一股哦，認(rèn)購從速，過期不候。對了，你們申購的時候要把錢先打過來哦，多退少補！”。一級市場華歐國際是一家投資銀行（證券公司），在獲得美特斯邦威8一級市場在認(rèn)購期結(jié)束以后，華歐國際忙著算多少股給基金，多少股分給那些個人投資者，如果認(rèn)購的人太多遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這次發(fā)行的股票總額，那么就抽簽決定哪些人買多少股。忙了幾天，終于結(jié)束了發(fā)行，一共幫美特斯邦威拿到1.6億元，留下3%的500萬辛苦費（承銷費）。注意：證券發(fā)行市場（又叫一級市場）是投資銀行的最核心的業(yè)務(wù)（在證券公司內(nèi)部，工資拿的最高的，最光鮮亮麗的一群人就是做企業(yè)IPO的那批人。）一級市場在認(rèn)購期結(jié)束以后，華歐國際忙著算多少股給基金，多少股9二級市場老王是北京衛(wèi)生局的退休職工，96年開始聽說股市特別賺錢，就也在證券公司開設(shè)了戶頭（股東帳戶和資金帳戶）開始炒股。于是他天天往證券營業(yè)部的大廳里跑。開始幾年賺了很多錢，笑得樂呵呵的，從2001年開始笑不起來了。跌了5年，01年買的深發(fā)展從15塊跌到5塊。一輩子的積蓄都賠進去了，才知道股市的巨大風(fēng)險。前不久申購了新股美特斯邦威可是沒中簽。唉，這一級市場的0.5％的中簽率太低了，還是在二級市場了做做吧。注意：一級市場指股票發(fā)行市場，二級市場指股票交易市場。一般人接觸到的主要是二級市場，所謂炒股。人們往往只注意到證券公司的二級市場上的業(yè)務(wù)而忽視其股票發(fā)行業(yè)務(wù)。）二級市場老王是北京衛(wèi)生局的退休職工，96年開始聽說股市特別賺10故事小結(jié)貨幣市場和資本市場的區(qū)別，證券公司（又叫投資銀行，指廣義的投資銀行）是資本市場的主體；資本市場中又分一級市場和二級市場，狹義的投資銀行業(yè)務(wù)就是一級市場業(yè)務(wù)（證券發(fā)行市場），人民大眾更多的接觸到的是二級市場的業(yè)務(wù)，所謂炒股。故事小結(jié)貨幣市場和資本市場的區(qū)別，證券公司（又叫投資銀行，指11詳述證券公司的核心業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)是證券公司的核心業(yè)務(wù)。（注意：這里的“投資銀行”不是廣義的投資銀行（證券公司），而僅指證券發(fā)行業(yè)務(wù)。美國人說的“投資銀行”就是指我們的證券公司，而我們說“投資銀行”一般指證券發(fā)行業(yè)務(wù)。以投資銀行兩個核心業(yè)務(wù)為例了解其流程：詳述證券公司的核心業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)是證券公司的核心業(yè)務(wù)。（注12上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)

證券公司總裁或投行總監(jiān)這類的人往往利用一切關(guān)系搞好跟政府部門的關(guān)系。省一級的政府往往把本省的一些有希望的企業(yè)上市做為一項很重要的經(jīng)濟工作抓，政府希望把本省經(jīng)濟做大作強，而企業(yè)呢，一旦上市就能獲得巨額資金，而且還沒人管你錢將來怎么花，所以企業(yè)的上市驅(qū)動力極其強烈。證券公司利用各種渠道各種關(guān)系去搞這些公司上市中介服務(wù)。一旦意向確定以后，證券公司的投行部的一班人馬就進駐這個企業(yè)，幫它們做上市輔導(dǎo)。（收取一般200萬的輔導(dǎo)費。）所謂輔導(dǎo)就是按上市股份制公司的機構(gòu)設(shè)置和財務(wù)科目編制對現(xiàn)有企業(yè)進行改組

上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)證券公司總裁或投行總監(jiān)這類的人往13上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)之后，投行人員就協(xié)助制作成堆的數(shù)萬字的上市申報材料，往證監(jiān)會遞送，于是負(fù)責(zé)這個案子的投行業(yè)務(wù)人員就常駐北京，不斷的向證監(jiān)會預(yù)審員（負(fù)責(zé)審核申報的材料）詢問有沒有看材料、有沒有什么問題、能不能出來喝喝茶呀之類的。預(yù)審員從上報的上市方案中找到一個瑕疵，于是這位項目經(jīng)理馬上把問題反饋到企業(yè)那去，一般就幾天加班加點，再把修改好的《招股說明書》之類的文檔遞上去。幾次以后，這家企業(yè)的案子就到了證監(jiān)會發(fā)行審核委員會那里了。發(fā)審會大概每周開兩次會，每次審核2至4家企業(yè)的上市申請。一旦這個案子列入日程，那么投行大批人馬和企業(yè)最高領(lǐng)導(dǎo)就馬上進京，開始緊張了。上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)之后，投行人員就協(xié)助制作成堆的數(shù)萬14上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)會議現(xiàn)場就象過堂一樣，下邊是數(shù)名發(fā)審委委員（都是經(jīng)濟學(xué)家以上級別），每個上市企業(yè)兩個名額（一般一個是企業(yè)董事長一個是企業(yè)財務(wù)總監(jiān)）上臺做總結(jié)稱述。然后閉門磋商，閑雜人等一律到外邊等。一小時后，結(jié)果出來了。一般是60％的通過率，3家中槍斃一家。如果這個案子通過了。就意味著數(shù)年的苦熬勝利結(jié)束.上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)會議現(xiàn)場就象過堂一樣，下邊是數(shù)名發(fā)15上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)再過大約1個月，投行部的ECM（所謂資本市場部）就出來做股份的銷售工作了。流程主要有：首先向中國的幾十家開放式基金管理公司和其它專門做股票投資的投資機構(gòu)發(fā)出發(fā)售這個企業(yè)股票的意向（所謂網(wǎng)下詢價），要求它們愿意認(rèn)購的話就打錢過來同時告訴我你想以多少價格買多少股；再委托上交所或深交所向廣大的幾千萬的個人股民發(fā)行這只股票（所謂網(wǎng)上申購），往往大家會踴躍申購，申購凍結(jié)的資金極其龐大，股票總是供不應(yīng)求的，就需要抽簽，一般都只有1％的中簽率，象中彩票一樣的決定哪些人能買到多少股。到認(rèn)購期結(jié)束。幾個億的資金就流入了這家上市公司，當(dāng)然幾年的辛苦下來，我們的投資銀行部也能獲得約3％的傭金。例如中行上次募集了100億人民幣，其中3億流入了中信、申萬和銀河這3家證券公司的口袋！上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)再過大約1個月，投行部的ECM（所16財務(wù)顧問業(yè)務(wù)

除了上述所謂上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)以外，投資銀行部還有一塊很重要的業(yè)務(wù)就是財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。也就是做企業(yè)并購的中介

財務(wù)顧問業(yè)務(wù)除了上述所謂上市公司新股發(fā)行和增發(fā)業(yè)務(wù)以外，投17財務(wù)顧問業(yè)務(wù)例如，日本三菱重工想收購我們的徐工，那么就得找一家財務(wù)顧問（比方說，我們中國投行老大中國金融有限公司CICC）中金對徐工的資產(chǎn)情況進行詳細(xì)的調(diào)查，一系列復(fù)雜的財務(wù)分析確定一個收購價格（定價是財務(wù)顧問的核心價值所在）。徐工呢，為了把自己賣一個好價錢也請了一個財務(wù)顧問（例如，中信），于是一個做為買方財務(wù)顧問，一個做為賣方財務(wù)顧問，坐下來談判到底我徐工值多少錢，憑什么你說值5億，我說值3億。等等。這只是個例子，意思是，中國現(xiàn)在企業(yè)間的并購十分龐大，很多投資銀行都把企業(yè)間的并購業(yè)務(wù)做為自己的重要業(yè)務(wù)。例如，今國美把永樂收購了，付了不少銀子給那家做財務(wù)顧問的證券公司。企業(yè)并購要很強的技術(shù)水平，但不是信息技術(shù)而是財務(wù)技術(shù)

財務(wù)顧問業(yè)務(wù)例如，日本三菱重工想收購我們的徐工，那么就得找一18資本市場部（CapitalMarket)在成熟的券商都會有獨立的資本市場部，例如：中金，中信等；不成熟的券商雖然不設(shè)獨立的資本市場部，但是也會有相應(yīng)做此事的人員。資本市場部主要做：承銷團隊的組建定價（pricing)薄記（Booking）…資本市場部（CapitalMarket)在成熟的券商都會有19資本市場部資本市場部包括ECM（股本市場部）、DCM（債券市場部）等，主要向客戶提供結(jié)構(gòu)化融資的方案，其中重中之重就是加強和機構(gòu)投資者的合作。

ECM(EquityCapitalMarket)DCM(DebtCapitalMarket)資本市場部資本市場部包括ECM（股本市場部）、DCM（債券市20資本市場部舉例說明ECM部要做的工作1、2003年10月10日，中信的投行部的金融組經(jīng)過2年地努力拿到了長江電力的IPO批文（意思是已經(jīng)獲得證監(jiān)會發(fā)審會的審批），整個長江電力的IPO項目進入了最后的股票發(fā)行階段，由中信投行部的ECM組（資本市場組）繼續(xù)負(fù)責(zé)；ECM經(jīng)過設(shè)計和市場分析決定發(fā)行價格暫不確定，但最低2.5元、最高2.9元；發(fā)行規(guī)模不確定，最低發(fā)20億股、最高發(fā)25億股；發(fā)行對象可以是網(wǎng)下的機構(gòu)投資者，也可以是網(wǎng)上的現(xiàn)有股民，這兩部分投資者暫時按網(wǎng)下發(fā)10到15億，網(wǎng)上發(fā)10到15億。資本市場部舉例說明ECM部要做的工作21資本市場部2、2003年10月15日開始，中信ECM部的徐**開始給跟他一直保持密切聯(lián)系的50家機構(gòu)投資人（基金公司，財務(wù)公司，資產(chǎn)管理公司等等）打電話，發(fā)傳真，發(fā)EMAIL，告訴他們長江電力已經(jīng)進入發(fā)行期，如果想購買長江電力的股票，這些機構(gòu)投資人必須在10月30日以前，把想以多少價格買多少股告知中信ECM部，可以分5次認(rèn)購，每次可以不同價格買不同的股份，并把錢打過來。例如：申萬巴黎基金可以以2.5元買500萬股、2.6元買500萬股、2.8元買500萬股、2.9元買1000萬股。資本市場部2、2003年10月15日開始，中信ECM部的徐*22資本市場部3、到了10月30日，一共有40個機構(gòu)投資者，一共打過來2000億人民幣，分別以從2.5元到2.9元的34個不同的價格都有資金認(rèn)購。資本市場部3、到了10月30日，一共有40個機構(gòu)投資者，一共23資本市場部4、11月1日到11月7日，所有股民（注意包括那些機構(gòu)股民）可以通過上海證券交易所的網(wǎng)絡(luò)，通過證券營業(yè)部系統(tǒng)以2.5元至2.9元，分別用資金來申購長江電力這只股票。到認(rèn)購期結(jié)束，一共有1000萬帳戶做了申購，凍結(jié)了2600億人民幣，在40個價位上都有資金申購。11月7日下午5點，上交所把這些申購的統(tǒng)計資料（什么價位上有多少資金認(rèn)購）以DBF文件的形式EMAIL到中信ECM部的工作人員信箱，再將這些信息導(dǎo)入一個系統(tǒng)中資本市場部4、11月1日到11月7日，所有股民（注意包括那些24資本市場部5、11月7日晚，ECM部門加班到深夜，確定最終的發(fā)行價格、發(fā)行規(guī)模、網(wǎng)上網(wǎng)下分別分配多少股數(shù)，網(wǎng)下申購的每個客戶的中簽率，網(wǎng)上資金的中簽率。ECM通過一個系統(tǒng)獲得中簽率情況（“證券銷售發(fā)行管理統(tǒng)計系統(tǒng)”）。中信證券ECM部當(dāng)天晚上在得到投行老總確認(rèn)后，確定了最終價格和中簽率）資本市場部5、11月7日晚，ECM部門加班到深夜，確定最終的25資本市場部6、11月9日開始，ECM部將最終價格和網(wǎng)上客戶的中簽率通知上交所，11月10日再由上交所搖號確定哪些客戶的哪幾筆申購編號的申購中簽申購成功，其余的原款退回。同時，ECM部也開始通知網(wǎng)下大客戶，你們誰誰誰有多少資金買中了，其余資金退回。整個發(fā)行進入尾聲。資本市場部6、11月9日開始，ECM部將最終價格和網(wǎng)上客戶的26資本市場部7、11月12日，30億網(wǎng)上銷售掉的長江電力的股票的資金被上海證券登記公司劃到中信的專用銀行帳戶下，連同25億網(wǎng)下賣掉的股票的現(xiàn)金，一共55億，中信要留下1.5億的傭金，剩下的53.5億于11月13日劃到長江電力股份有限公司的銀行帳戶下，用于收購三峽大壩的4臺發(fā)電機組的發(fā)電受益。資本市場部7、11月12日，30億網(wǎng)上銷售掉的長江電力的股票27市場熱絡(luò)職位之一-保薦人

什么是保薦人？保薦人（sponsor)，即企業(yè)上市的推薦人，一家企業(yè)要想上市必須要有保薦人的推薦。

保薦人的職責(zé)就是協(xié)助上市申請人進行上市申請，負(fù)責(zé)對申請人的有關(guān)文件做出仔細(xì)的審核和披露并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任.市場熱絡(luò)職位之一-保薦人

什么是保薦人？28市場熱絡(luò)職位之一-保薦人

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