工程項目經(jīng)濟評價的基本方法工程經(jīng)濟學1三類指標時間型指標:用時間計量的指標，如投資回收期；價值型指標:用貨幣量計量的指標，如凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等；效率型指標:無量綱指標，通常用百分比表示，反映資金的利用效率，如投資收益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等。

三類指標從不同角度考察項目的經(jīng)濟性，適用范圍不同，應同時選用這三類指標。2第四章經(jīng)濟效益評價的基本方法第一節(jié)靜態(tài)評價方法第二節(jié)動態(tài)評價方法第三節(jié)投資方案的選擇3南航雪景03.01第四章結(jié)束結(jié)束4第一節(jié)靜態(tài)評價方法靜態(tài)投資回收期法總投資收益率法追加投資回收期法等——不考慮資金的時間價值RETURN5一、靜態(tài)投資回收期（Pt）法1.概念投資回收期：亦稱投資返本期或投資償還期。

指工程項目從開始投資（或投產(chǎn)），到以其凈收益（凈現(xiàn)金流量）抵償全部投資所需要的時間，一般以年為計算單位。第一節(jié)靜態(tài)評價方法62.計算公式⑴理論公式投資金額年收益年經(jīng)營成本一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù)1）第一節(jié)靜態(tài)評價方法7⑵實那用公樸式累計挎凈現(xiàn)升金流撇量首蜂次出訴現(xiàn)正圾值的囑年份第T-惠1年的遼累計收凈現(xiàn)裙金流第量第T年的擁凈現(xiàn)柿金流稿量一、均靜態(tài)咐投資程回收豎期法脖（續(xù)繁2）第一掌節(jié)渾靜態(tài)蘿評價注方法83.逐判別卵準則一、掠靜態(tài)迫投資曲回收裹期法怨（續(xù)枕3）可以患接受刃項目拒絕味項目設基準蜜投資逢回收評期醫(yī)——Pc第一王節(jié)鉤靜態(tài)聞評價您方法94.逮特點⑴項港目評彼價的謹輔助譽性指初標⑵優(yōu)映點⑶缺偷點一、男靜態(tài)職投資假回收浩期法階（續(xù)歲4）第一企節(jié)互靜態(tài)窗評價閥方法10例題久1：酸某項討目的忙現(xiàn)金唐流量襪如下窯表，睜設基旦準投燙資回蜂收期壓為8預年，爐試初撿步判果斷方呆案的顫可行桐性。年份項目012345678～N凈現(xiàn)金流量-100-500204040404040累計凈現(xiàn)金流量-100-150-150-130-90-50-103070可以叨接受煮項目累計保凈現(xiàn)窄金流臥量首歪次出四現(xiàn)正喇值的探年份T窯=7；第T-飾1年的妙累計估凈現(xiàn)灘金流擺量:第T年的幟凈現(xiàn)檔金流襪量:40;籌因工此-1疤0一、翠靜態(tài)窮投資須回收植期法領(lǐng)（續(xù)洗5）第一濟節(jié)瞎靜態(tài)挑評價博方法RE錄TU她RN11是指稅項目觸達到芳設計加生產(chǎn)求能力峽后正習常生佳產(chǎn)年處份的咳年息掩稅前望利潤線或運爭營期期內(nèi)年梢平均急息稅搞前利呆潤與倦項目倦總投焦資的梨比率零。對運典營期殲內(nèi)各萄年的拆利潤悅總額眾變化箱幅度價較大切的項赴目，稱應計馳算運工營期疏的年梳平均窮息稅擱前利愉潤總勝額與掠項目飄總投痕資的限比率駱。1.鴨概念二、第總投絕資收餅益率虜（R）第一家節(jié)捏靜態(tài)淋評價蛛方法122.咳計算耕公式項目層總投押資年息銹稅前嬌利潤斷總額確（或估年平威均息旦稅前色利潤宗總額血）二、處總投萌資收客益率筍（續(xù)辨1）第一苦節(jié)淡靜態(tài)探評價無方法133.波判別考準則可以接受項目項目應予拒絕設基灘準投葬資收梅益率剖—恭—Rb二、占總投噸資收障益率帽（續(xù)辯2）第一慶節(jié)送靜態(tài)段評價臥方法144.尼適用著范圍適用覆于項超目初信始評先價階晴段的露可行脅性研揚究?；鶞嗜缘拇_傘定①行籍業(yè)平耀均水趣平或沒先進葛水平②同權(quán)類項臟目的寇歷史羨數(shù)據(jù)愚的統(tǒng)袖計分望析③投松資者康的意旋愿二、布投資倍收益片率（窮續(xù)3識）第一衫節(jié)句靜態(tài)列評價剝方法15例題刪1（天續(xù)1者）年份項目012345678～N凈現(xiàn)金流量-100-500204040404040累計凈現(xiàn)金流量-100-150-150-130-90-50-103070第一兼節(jié)芝靜態(tài)攏評價臣方法NB絡=4彼0,互K律=1變50疏:澆R妖=N酬B/腸K=家40余/1風50升=2置6.責67稠%16對于輪只有匆期初摧的一啦次投斧資以苗及各鴿年末魄有相掘等的棵凈收類益的健項目捐，投網(wǎng)資回逢收期石與投燒資收禿益率昂互為倒倒數(shù)藝，即萄：投資習回收母期與流投資惱收益基率的呈關(guān)系例題1（續(xù)2）:Pt=1/R=1/0.2667=3.75(年)RE帥TU戚RN17第二為節(jié)壤動態(tài)岸評價跡方法現(xiàn)值憲法年值匆法凈現(xiàn)繁值率低法動態(tài)炭投資熱回收肉期法內(nèi)部哈收益煮率法——聯(lián)考架慮資潔金的甲時間王價值RE課TU答RN18現(xiàn)辰值爭法凈現(xiàn)董值費用唐現(xiàn)值RE覆TU誕RN19一、政凈現(xiàn)朝值（NP脅V）法1.機概念凈現(xiàn)墾值（Ne逼t倆Pr反es戴en謠t鋪Va習lu客e,NP副V）是指蠅按一庫定的折現(xiàn)詢率i0（稱為芳基準悄收益攔率）失，將憤投資舟項目昨在分虹析期令內(nèi)各肢年的蜜凈現(xiàn)響金流這量折攔現(xiàn)到努計算雅基準痛年（倘通常雹是投梅資之院初）滴的現(xiàn)值縱累加合值。用凈康現(xiàn)值樣指標羨判斷齡投資冷方案廁的經(jīng)務濟效圓果分鋸析法做即為凈現(xiàn)斷值法。202.家計算舊公式投資脂項目保壽命壤期一、錯凈現(xiàn)眼值（NP故V）法（熟續(xù)1大）基準折現(xiàn)率212.倆計算坡公式內(nèi)（續(xù)果）現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和一、論凈現(xiàn)創(chuàng)值（NP島V）法（蝕續(xù)2胞）223.綱判別反準則項目可接受項目不可接受⑴單氣一方住案⑵多疼方案悔選優(yōu)一、蓋凈現(xiàn)執(zhí)值（NP犯V）法（擺續(xù)3瞞）23一、姑凈現(xiàn)位值（NP卸V）法（孔續(xù)4刑）NP痕V=旬0:NP墻V>生0:NP仿V<娛0:凈現(xiàn)撥值的前經(jīng)濟掩含義項目世的收跟益率蓄剛好圈達到i0；項目碗的收柄益率慨大于i0，具有腔數(shù)值陳等于NP柔V的超濁額收敞益現(xiàn)微值；項目擁的收辨益率炎達不騙到i0；24NCF=CI-CO-1000300300300300300（P/F,i0,t）10.90910.82640.75130.68300.6209折現(xiàn)值-1000272.73247.92225.39204.90186.27累計折現(xiàn)值-1000-727.27-479.35-253.96-49.06137.21假設i0=1其0%例題艙1列式物計算高：NP辯V＝－政10始00文＋3泊00溫×（P/A，1心0％喜，塊5）＝－掩10詳00慌＋3嫁00把×3吃.7夏91浙＝1膜37屢.3（等額緒支付）年份012345CI800800800800800CO1000500500500500500按定脈義列莫表計筆算：25基準勝折現(xiàn)繁率為艙10士%04567891012320500100150250例題決226年份方案01～88（凈殘值）A-100408B-120459利率踩：1秩0%單位去：萬非元例題皆327凈現(xiàn)牢值函躲數(shù)NC奧Ft和n受到辭市場勞和技役術(shù)進蛙步的廉影響詳。在NC裙Ft和n確定革的情算況下宇，有1.拜概念NCFt：凈現(xiàn)金流量281、培舉例奪分析當凈占現(xiàn)金信流量歉和項墊目壽橫命期受一定別時，緊有年份01234凈現(xiàn)金流量-1000400400400400折現(xiàn)率i(％)0102022304050∞NPV(i)600268350-133-260-358-1000現(xiàn)麻金伙流梁量折線挑率與過凈現(xiàn)東值的交變化它關(guān)系29若i連續(xù)漏變化尼，可修得到蔥右圖陡所示貼的凈挨現(xiàn)值酸函數(shù)攜曲線曬。NPV0i

NPV函數(shù)曲線i*同一懂凈現(xiàn)謎金流褲量：i0↑，NP勸V↓，甚至生減小叼到零朗或負晉值，旱意味調(diào)著可作接受宴方案晌減少淹。必然檔存在i的某一駝數(shù)值i*，使NP叔V（舒i喜*）顛=0。2、伍凈現(xiàn)何值函點數(shù)的灣特點30年份方案012345NPV（10%）NPV（20%）A-230100100100505083.9124.81B-100303060606075.4033.58可以爭看出罩，不吐同的找基準遺折現(xiàn)占率會瞎使方眨案的答評價米結(jié)論醫(yī)截然攔不同弓，這碑是由揪于方踐案的律凈現(xiàn)搬值對課折現(xiàn)劇率的解敏感提性不影同。葵這一申現(xiàn)象見對投飾資決類策具遲有重扔要意伴義。3、恢凈現(xiàn)嗓值對六折現(xiàn)自率的酷敏感蔑性問擴題NPVABi10%20%31NP丟V對i的敏境感性柴在投鎮(zhèn)資決孔策中徹的作旨用有5都個凈脖現(xiàn)值庭大于走0的看項目A、覽B、名C、傻D、出E，總投虧資限臺額為K，可犯以支挎持其態(tài)中的婦4個顫項目揉：1）對于i01,它們的優(yōu)劣排序為：

A、D、B、E、C

則選取投項發(fā)目A、便D、早B、海E2）當i01i02（常因K的變化）,其優(yōu)劣排序為：

A、E、C、D、B

則選柿投項邀目A、辟E、賭C、馳D32優(yōu)點繞：考慮蒙了投咱資項煩目在采整個覽壽命貴期內(nèi)匠的現(xiàn)象金流富量反映牙了納鬼稅后加的投墨資效裝果（行凈收澤益）既能旅作單銹一方付案費瞇用與段效益慢的比棕較，組又能鉛進行賢多方浙案的寧優(yōu)劣芳比較凈現(xiàn)肉值法著的優(yōu)咸缺點33缺點壁：必須階使用芹基準盲折現(xiàn)風率進行伸方案墾間比口選時珍沒有揀考慮匆投資敲額的瓶大小頌即資撈金的逆利用糊效率發(fā)（e.照g.掌KA＝10良00滾萬，NP荒V＝蔥10萬；KB＝50賴萬，NP氧V=估5萬。笨由于NP售VA＞N晃PVB，所以詢有“A優(yōu)于B”的結(jié)脊論。場但KA=2露0KB，而NP甜VA=2俱NP筋VB，試想尾20NP匹VB=1樂00萬元債）不能壺對壽遲命期鋤不同坑的方暗案進葬行直疾接比輛較，閉因為銅不滿批足時姓間上蠶的可掩比性遍原則凈現(xiàn)糧值法互的優(yōu)漸缺點氧（續(xù)吳）341.啟影響陜基準賀折現(xiàn)制率的愚因素資金牌費用法與投水資機權(quán)會成玻本(r1)年風扣險貼殼水率頸(r2)年通種貨膨繞脹率紫(r3)基準拘折現(xiàn)鬼率的雅確定35關(guān)于腫年風心險貼芳水率r2仍：外部擔環(huán)境插的不境利變副化給伏投資陰帶來厘的風賀險客觀界上資金臥密集扛型＞押勞動遼密集資型資產(chǎn)鐮專用盤型＞躍資產(chǎn)院通用描型降低跳成本擠型＞橋擴大超再生駱產(chǎn)型主觀脊上資金旗雄厚賄的投法資主如體的抹風險賢貼水瀉較低基準嗎折現(xiàn)啞率的咽確定負（續(xù)銷1）362.呆基準起折現(xiàn)發(fā)率的著計算葵公式基準崇折現(xiàn)種率的喜確定計（續(xù)辯2）r1：資金籠費用唇與投哄資機獎會成匠本r2：年風蟲險貼親水率r3：年通誕貨膨吊脹率RE訂TU丈RN371.蝦概念在對凍多個陵方案叼比較承選優(yōu)亂時，慌如果從諸方么案產(chǎn)出嚴價值疲相同或產(chǎn)尼出價厲值難彩以計精量但滿足治相同問需要，可量以只欲對各暖方案勿的費中用進壘行比除較，務選擇詢方案鴿。費用膜現(xiàn)值就是示將項餅目壽鋼命期學內(nèi)所命有現(xiàn)臭金流拼出按向基準憶折現(xiàn)丑率換跡算成影基準追年的際現(xiàn)值雜的累斗加值沈。用費能用現(xiàn)患值指脅標對月投資便方案隆進行辜比選副的經(jīng)青濟分盯析評慮價的級方法目。二、匆費用腔現(xiàn)值瞞（PC蔽）法382.屈計算年經(jīng)絮營成烏本回收封的流雅動資裕金回收獅的固助定資領(lǐng)產(chǎn)余局值二、數(shù)費用微現(xiàn)值脫（PC注）法（飽續(xù)1敏）393.焰判別理準則在多貢個方襖案中龍若產(chǎn)池出相皮同或獅滿足苗需要宜相同幫，用銹費用必最小黎的選某優(yōu)原票則選都擇最呢優(yōu)方纖案，傾即滿盡足mi齡n{PCj}的方腦案是漸最優(yōu)間方案纖。二、死費用獄現(xiàn)值窄（PC杰）法（址續(xù)2釀）404.士適用氣條件產(chǎn)出裙相同張或滿串足相申同需乓要的疑各方禿案之落間的喜比較勢；被比涉較的床各方歌案，熟特別稿是費惱用現(xiàn)慮值最懲小的異方案悟，應達即到盈駛利目示的（子產(chǎn)出堪價值動可以兇計量隸時）轎。只用傍于判判別方拖案優(yōu)頸劣，積不能逆判斷塑方案數(shù)是否蒼可行御。二、烏費用牛現(xiàn)值畫（PC合）法（強續(xù)3譯）41例題某項香目的祥三個宰方案晚Ａ、迷Ｂ、泳Ｃ均覺能滿封足同中樣的鴉需要俯。其定費用獵數(shù)據(jù)岔如右頸表。駕基準萌折現(xiàn)乎率1勤0%分，試舌用費粉用現(xiàn)粱值法祝確定爐最優(yōu)貍方案籃。根據(jù)幫費用播最小獲的選忽優(yōu)原低則，窯方案昨Ｃ最符優(yōu)，孟Ｂ次語之，膨Ａ最泳差。三個脊方案陪的費陰用數(shù)需據(jù)(咽萬元原)RE讓TU換RN42年啄值其法凈年包值費用談年值RE彈TU勸RN431.捐概念凈年村值法是將衰方案茂在分烈析期威內(nèi)各兄時點激的凈我現(xiàn)金禁流量地按基薦準收寸益率食折算貪成與載其等赤值的額整個鉤分析駱期內(nèi)耽的等額鳴支付辮序列續(xù)年值后再憲進行膜評價怕、比脊較和霧選擇與的方喬法。三、怠凈年摩值（NA廳V）法442.攜計算剝公式三、激凈年均值（NA饞V）法（壇續(xù)1秤）453.泳判別遼準則獨立扯方案辛或單廚一方售案:NA買V≥0，可以抄接受予方案激（可鏟行）多方凡案比啞較：熟凈年母值越危大方?jīng)]案的鎖經(jīng)濟垃效果殺越好隙。滿足ma僅x{NA農(nóng)Vj≥0}的方癥案最喬優(yōu)三、養(yǎng)凈年轎值（NA巷V）法（袍續(xù)2綱）46例題某投頑資方蹄案的線凈現(xiàn)哭金流芒量如閉圖所樣示，網(wǎng)設基咬準收專益率醬為1存0%序，求遮該方伙案的耗凈年雀值。474.返特點1）割與凈樸現(xiàn)值NP挪V成比蟲例關(guān)兼系，蕩評價俱結(jié)論芬等效嘗；2）NA處V是項槽目在駐壽命礦期內(nèi)匙，每絲式年的罵超額佳收益咱年值3）愁特別撥適用側(cè)于壽命爹期不勾等的拆方案之間竊的評嗎價、豆比較屈和選貸擇。三、瘦凈年策值（NA奴V）法（花續(xù)3票）48例題某企緞業(yè)基嫩建項循目設薪計方桿案總擇投資臥19賭95粥萬元非，投費產(chǎn)后竹年經(jīng)賭營成盡本5快00拍萬元液，年孩銷售賞額1賄50恰0萬抹元，胞第三尸年年栽末工倦程項吉目配謎套追腐加投尾資1諷00殖0萬抄元，瘡若計甘算期耐為5薯年，如基準壯收益稍率為慌10錦％，洋殘值號等于雞零。滴試計這算投多資方辯案的單凈現(xiàn)囑值。該基鍋建項構(gòu)目凈進現(xiàn)值酬10趴45看萬元干，說烈明該晶項目污實施慣后的智經(jīng)濟徑效益饒除達站到1輩0％盾的收華益率脆外，軟還有煌10倍45罵萬元貌的收趁益現(xiàn)續(xù)值。49有A、掙B兩個援方案堡，A方案資的壽惡命期混為1舞5年級，經(jīng)讓計算定其凈慰現(xiàn)值槽為1勸00嫂萬元尤；B方案賭的壽掩命期碰為1歐0年編，經(jīng)貿(mào)計算綁其凈喂現(xiàn)值感為8胡5萬飲元。屬設基牌準折以現(xiàn)率松為1挨0%儉，試蔑比較住兩個衫方案并的優(yōu)瓶劣。例題B方案辟優(yōu)于A方案訂。RE蛾TU利RN501.冬概念費用贏年值是將鴿方案鍋計算恥期內(nèi)柱不同鬼時點呢發(fā)生臂的所續(xù)有費醬用支肚出，仿按基騙準收魂益率幫換算青成與五其等伍值的等額浙支付參序列勿年費釋用進行滔評價蒸的方健法。四、福費用偉年值品（AC齒）法512.陣計算3.封判別瘡準則用于膝比較逆方案款的相對經(jīng)濟府效果歸。mi侮n{ACj}（各方魯案的殺產(chǎn)出誤相同縱或滿臉足相斜同需目要）四、茄費用搜年值蛛（AC命）法（臣續(xù)1蒸）52例題兩種棟機床也的有匙關(guān)數(shù)盟據(jù)如倒下表劈燕，基傍準收詞益率猛為1舅5%構(gòu)，試盲用年數(shù)費用觀指標感選擇繪較好察的方水案。機床乏Ｂ為渡較好碑的方尺案。RE猶TU喇RN531.著概念凈現(xiàn)吉值率是指績按基運準折糟現(xiàn)率錢計算辯的方續(xù)案壽治命期眉內(nèi)的凈現(xiàn)厲值與其辭全部投資斯現(xiàn)值的比率。五、材凈現(xiàn)袍值率塑（NP燥VR絞）法2.震計算總投社資現(xiàn)封值54五、總凈現(xiàn)蒜值率皮（NP揪VR賄）法（巖續(xù)1鄰）單位鏟投資靜現(xiàn)值蒙所取榆得的頂凈現(xiàn)饑值，鵲或單跟位投領(lǐng)資現(xiàn)斑值所借取得謠的超按額收村益現(xiàn)世值。凈現(xiàn)報值率斷反映呈了投漿資資待金的奏利用稈效率監(jiān)，常盜作為凈現(xiàn)壯值指標析的輔橋助指門標。注凈現(xiàn)絹值率僅的最形大化樣，有逮利于侄實現(xiàn)洪有限循投資咱取得杰凈貢社獻的釀最大榴化。凈現(xiàn)掩值率奏的經(jīng)叮濟含券義553.是判別輛準則獨立池方案單或單啊一方取案，NP團VR≥0時方芬案可護行。多方艇案比在選時徐，ma柏x{NP按VRj≥0許}的方逃案最許好。投資許沒有羞限制缺，進剃行方紀案比被較時鐘，原橡則上勿以凈做現(xiàn)值楚為判判別依懇據(jù)。數(shù)當投昆資有膊限制腸時，索更要劈燕追求睬單位減投資記效率多，輔掠以凈齡現(xiàn)值蘭率指桿標。覺凈現(xiàn)抬值率天常用之于多捆方案筆的優(yōu)程劣排斷序。五、屋凈現(xiàn)幕值率扁法（NP攀VR仰）（續(xù)2冰）56例題某工雄程有A、蟻B兩種蟻方案待可行拒，現(xiàn)匯金流欄量如遠下表唐，設思基準講折現(xiàn)孔率為目10缺%，滲試用凈現(xiàn)蔥值法和凈現(xiàn)寬值率法擇蜻優(yōu)。RE歇TU曉RN571.煌概念在考欺慮資金漲時間抱價值條件巾下，紀按基掌準收葛益率毒收回屠全部敗投資雪所需恥要的暴時間已。六、記動態(tài)梨投資紹回收探期（PD）法2.飯計算動態(tài)頑投資邁回收孩期⑴理色論公忌式582.藥計算多（續(xù)趴）⑵實扒用公套式六、折動態(tài)故投資異回收餡期（PD）法（告續(xù)1挨）593.乞判別棉準則若PD≤Pb，則項厚目可平以考紀慮接隱受若PD≥Pb，則項欣目應坐予以奪拒絕基準敬動態(tài)傷投資靜回收魔期六、什動態(tài)置投資脾回收尸期（PD）法（貪續(xù)2前）60年份012345凈現(xiàn)金流量-60000080012001600折現(xiàn)值-600000601.04819.60993.44累計折現(xiàn)值-6000-6000-6000-5398.96-4579.39-3585.95年份678910～N凈現(xiàn)金流量20002000200020002000折現(xiàn)值11291026.4933848.2累計折現(xiàn)值-2456.95-1430.55-497.55350.65用下確列表燙格數(shù)恰據(jù)計餅算動左態(tài)投殃資回贈收期司，并霸對項詞目可把行性氧進行錢判斷踏?；鞙驶毓蚴掌隍灋?飯年。解：例題RE位TU麥RN611.業(yè)概念內(nèi)部圖收益怨率又稱雀內(nèi)部蒙報酬滴率，幻玉是指叉項目世在計北算期債內(nèi)各巧年凈技現(xiàn)金褲流量現(xiàn)值泛累計尼值等品于零時的梨折現(xiàn)頌率，遲即NP摸V(傍IR撒R)賞=0時的膽折現(xiàn)格率。七、棕內(nèi)部徹收益干率（IR織R）法2.輛數(shù)學賀表達治式內(nèi)部慢收益延率62內(nèi)部逢收益飾率的玻幾何報意義NP案V1020304050i(%)300600-300凈現(xiàn)值函數(shù)曲線0NP犁V=沾-級10成00浴+4喜00迷（P餃/A遷,i虜,4廢）NP弱V(睜22頂%)艇=0鈔,丙IR更R=且22壓%IR約R是NP停V曲線閣與橫暫座標蒼的交暗點處翁的折百現(xiàn)率染。633.即判別寨準則歇（與昆基準籃折線肚率i0相比周較）當IR戰(zhàn)R≥i0時，滴則表涌明項城目的群收益催率已僻達到蒼或超胸過基為準收扒益率滲水平濁，項適目可廉行；當IR貝R＜i0時，隨則表慕明項噴目不謀可行斧。多方鴨案比饞選:內(nèi)部上收益套率最字大的支準則炎不一掠定成斑立。七、芹內(nèi)部丑收益曬率（IR謎R）法（宵續(xù)1琴）644.IR詠R的求嘉解——線性顯插值穩(wěn)法求閑解IR虜R的近禁似值i*(≈率IR朝R)七、奧內(nèi)部魯收益賢率（IR轉(zhuǎn)R）法（敬續(xù)2竟）i(%)NPV1NPV2NPVABEDCFi2i1i*IR際R得插竿值公傍式:65七、珠內(nèi)部征收益臭率（IR陰R）法（封續(xù)3驅(qū)）1）傍在滿粒足i1＜i2且i2－i1≤5蜻%的條件屬下，身選擇良兩個將適當挑的折跟現(xiàn)率i1和i2，使NP晨V(i1)＞０，NP尊V(i2)＜０如果美不滿婦足,徹則重字新選受擇i1和i2，直愧至滿聯(lián)足為賞止；2）桌將盒用i1、i2、NP半V(i1)和NP饑V(i2)代入線性婦插值顧公式剪，計算內(nèi)部救收益尼率IR嗚R。計算競流程虛：NPV1NPV2NPVABEDCFi2i1i*IRRi(%)66年份012345凈現(xiàn)金流量-1002030204040設基不準收覽益率恩為1懲5%嶺，用IR鵲R判斷什方案主的可四行性斃。例題滿足隔條件職1）i1＜i2且i2－i1≤5奏%；2）NP茂V(i1)＞０，NP夜V(i2)＜０67例題榨（續(xù)甲）68例：某企叛業(yè)用聞10航00臣0元鳳購買趕設備由，計拴算期補為５觀年，蠅各年董凈現(xiàn)衛(wèi)金流栽量如扒圖所父示。內(nèi)部祖收益撇率的熊經(jīng)濟元涵義69內(nèi)部星收益菜率的鳥經(jīng)濟畜涵義和（續(xù)磨1）10涂00粘012令83乘520拿0010能83氏513蹄90奔740械0099點0712吉71握670獲0057綁1673遺3723襯3750詞0030懶0030拒007010000128352000108351390740009907127167000571673372337500030003000由圖猛可知堆,IR欄R不僅約是使戀各期列凈現(xiàn)銀金流昂量的現(xiàn)值演之和斥為零的折蜂現(xiàn)率踩,而艦且也關(guān)是使矩各年忘年末陡凈收傲益和釀未回連收的政投資率在期遙末的代數(shù)隊和為難零的折冰現(xiàn)率晶。內(nèi)部它收益價率的烈經(jīng)濟黑涵義跡（續(xù)腐2）沒有難回收顫的投狡資凈現(xiàn)時金流轎量71內(nèi)部兩收益扒率是項唯目在選壽命堆期內(nèi)奶，尚猴未回洞收的模投資牙余額醉的盈辣利率之。其筑大小拆與項齊目初始附投資和項臣目在滑壽命駝期內(nèi)各年偽的凈朋現(xiàn)金衣流量有關(guān)薯。在項萬目的景整個據(jù)壽命魂期內(nèi)遞，按啦利率i=IR父R計算爸，始終夫存在類未能撫收回置的投錫資，而惰在壽禽命期侍結(jié)束砌時，鐵投資屬恰好既被完沃全收艙回。允換句銹話說啦，項尋目在屯壽命豈期內(nèi)絞，始齡終處笨于“妹償付辦”未習被收懼回的繳投資曉的狀到?jīng)r，倍其“材償付繩”能晴力完茫全取貌決于申項目項內(nèi)部愿，故憲有“纏內(nèi)部約收益豆率”獄之稱搶謂。內(nèi)部胡收益術(shù)率的紹經(jīng)濟考涵義姜（續(xù)哨3）72令(根1+IR亮R)-1=x，(CI-CO)t=at(t=0置,1環(huán),

n)，則上傭式可慚改寫閣為：內(nèi)部冰收益掛率唯凍一性國討論內(nèi)部棄收益撕率的經(jīng)數(shù)學習表達區(qū)式是檢一個高次菌方程：有n個根網(wǎng)（包熟括復垃數(shù)根茄和重拴根）偶，故拌其正帽實數(shù)倘根可能欄不止課一個客。73笛卡謠爾符搭號法席則：若方慣程的撲系數(shù)弟序列首｛a0，a1，a2，…桑，an｝的正負可號變認化次確數(shù)為p，則方紫程的理正根弄個數(shù)除（１骨個k重根飾按k個計且算）士等于p或比p少一逆的正雀偶數(shù)治；當p＝０時，奮方程工無正伯根；當p＝１時，兆方程磨有且倡僅有完一個頑單正災根。姥也就歉是說伶，在早-1健<IR煤R<∞的域逼內(nèi)，爐若項窄目凈爹現(xiàn)金桌流量鑄序列(CI-CO)t的正拼負號僅變帳一次，內(nèi)卷部收話益率辛方程昨肯定有唯劍一解；當p>１時，甘內(nèi)部博收益飛率方兼程可能塑有多壓解。內(nèi)部物收益元率唯曬一性現(xiàn)討論逝（續(xù)院1）74例如而（p>1的情隱況）某項濫目凈找現(xiàn)金庫流量的正無負號毅變化唱了3圾次（歷有3尚個正戴值解渴），如下泛表所研示。經(jīng)計纏算，嗽得到艦使該輛項目蹤蝶凈現(xiàn)度值為扔零的酷3個框折現(xiàn)芽率：碼20期%，粥50晌%，知10鴿0%來。內(nèi)部蔥收益簽率唯勤一性城討論蓬（續(xù)秩2）NPVi凈現(xiàn)值曲線簡圖75常規(guī)票項目:凈現(xiàn)躁金流攔量序鐮列的四符號誘只有訪一次屯由負辦向正赴的變構(gòu)化育（p=蜘1）梨;非常曾規(guī)項竄目：倡凈現(xiàn)帖金流胡量序煩列的醬符號搬有多餡次變幟化（p>充1）跪,如果蒼其累常積凈高現(xiàn)金困流量懲大于糠零，輔內(nèi)部愉收益尋率就腎有唯圖一解散。非常稿規(guī)項含目的燭內(nèi)部禮收益覽率方煎程可查能有吼多個燙正實截根，只有塘滿足誦內(nèi)部投收益蘇率的端經(jīng)濟吧涵義總的根榜才是警項目霸的內(nèi)權(quán)部收喪益率。因灶此，豬需要越對這拾些根熱進行敵檢驗肯。結(jié)論：如魄果非農(nóng)常規(guī)稍項目降的內(nèi)詞部收怕益率患方程肚有多岸個正廉根，牲則它唇們都副不是蟻真正比的項接目內(nèi)肉部收仁益率鴿。如攀果只湖有一旗個正賽根，性則這疊個根培就是療項目渴的內(nèi)殿部收電益率粘。內(nèi)部境收益輸率唯殿一性待討論錘（續(xù)嫩3）761.上優(yōu)點反映戒項目膏投資揪的使峰用效查率，逐概念庸清晰歸明確茄。完全顆由項燦目內(nèi)抄部的幼現(xiàn)金誕流量谷所確布定，陳無須惠事先棕知道葉基準任折現(xiàn)爆率。2.輝缺點內(nèi)部即收益利率最盒大的心準則捐不總畏是成塊立可能莊存在判多個史解或有無解尖的情丹況內(nèi)部贏收益息率的炕優(yōu)缺良點77累積眾凈現(xiàn)幕值曲憂線服累積翼凈現(xiàn)禿金流播量曲褲線累積虜凈現(xiàn)甩金流Ptn項目擔壽命腸期NP干VPD累積希折現(xiàn)帳值（i=它i0）NP橫V累積嚇折現(xiàn)縫值（i=螞IR腥R）ACBRE嘴TU貝RN78互斥若方案遠的選奮擇互斥退型方吧案：礙方案桂的取繳舍是厭相互劣排斥溉的，凈即多荷個方裕案中留最多電只能注選擇矩一個士方案貨。獨立脆方案完的選庫擇獨立忠型方映案：蓋各方晶案的旁現(xiàn)金稈流量傭是獨悅立的圈，且斷任一忍方案拿的采怠用都再不影恐響其或他方跡案的呈采用單。單自一方地案是撒獨立疑方案眼的特傍例?；旌献Ψ桨敢暤倪x顧擇方案掌群內(nèi)科既有命獨立樂關(guān)系坡的方酸案，耗又有工互斥翅關(guān)系扮的方禍案。第三陽節(jié)初投資默方案鬼的選渡擇79一、齒互斥呆方案用的選評擇1）博絕對唇經(jīng)濟憶效果怕評價：方案羊的經(jīng)抽濟指棉標與?；鶞蕯⑾啾仁份^，頂判斷苗方案真可行忠與否爹；2）堡相對臭經(jīng)濟伴效果沿評價：方案插之間爺?shù)慕?jīng)礎濟效助果比未較，明判斷往最佳頭方案柱（或耍按優(yōu)負劣排傅序）銳。步驟用：80一、仇互斥悟方案賀的選懷擇（齊續(xù)1精）互斥蠶方案吸比較酒應具粉有可蒜比性拖的條涉件考察瘦的時新間段閉和計流算期肯可比收益戀和費膚用的時性質(zhì)閣及計基算范漿圍可柱比備選崖方案駁的風藝險水析平可賺比評價券所使撐用的據(jù)假定富合理81一、封互斥錦方案云的選彼擇（污續(xù)2畜）1、壽命您期相咐同的踐互斥才方案初的選映擇2、壽命捉期不前等的跪互斥恒方案臥的選墓擇RE茅TU欲RN82年份01～10A的凈現(xiàn)金流量-20039B的凈現(xiàn)金流量-10020單位打：萬耕元葉基準特折現(xiàn)踩率：悼10煤%例題訊：A、輔B是兩恥個互戚斥方案案。1、鑰壽命潤期相穩(wěn)同的卡互斥坦方案薯的選魄擇（1哲）增須量分當析法參（差戶額分裂析法坊）NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%83年份01～10NPVIRRA的凈現(xiàn)金流量-2003939.6414.4%B的凈現(xiàn)金流量-1002022.8915.1%增量凈現(xiàn)金流量-10019考察鵲增量啞投資率——1、曠壽命只期相幸同的忙互斥免方案險的選小擇(昆續(xù)1)16.7513.8%84壽命標期相填等的扛互斥等方案嘩的比似選實術(shù)質(zhì)判斷恒增量抬投資六的經(jīng)也濟合漠理性師，即駛投資倒額大偷的方私案相哀對于趙投資王額小左的方市案，閥多投雷入的誓資金圣能否膽帶來旱滿意瓶的增夫量收味益。在壽副命期謊相等葵的互散斥方常案中項，凈杯現(xiàn)值吳最大恒且非辰負的崇方案看為最秘優(yōu)可甩行方偏案。壽命血期相刑等的申互斥浸方案芽比選泡原則85差額若凈現(xiàn)昆值差額身內(nèi)部亦收益池率差額白投資茶回收票期（薄靜態(tài)充）（2議）增棗量分舍析指境標86對于乖壽命格期相傷同的心互斥澤方案印，各灰方案械間的差額補凈現(xiàn)膜金流俱量按一旬定的更基準挺折現(xiàn)床率計夕算的灣累計喪折現(xiàn)栽值即微為差終額凈職現(xiàn)值渡。（?；蛳喔容^栽的方異案的肺凈現(xiàn)頁值之怕差）⑴概誼念差額射凈現(xiàn)削值87⑵計艦算公協(xié)式差額挪凈現(xiàn)賄值（歇續(xù)1穗）88⑶判接別及旁應用ΔNP配V≥0暈：表明戲增加射的投古資在晚經(jīng)濟階上是箱合理星的，碰即投策資大駁的方削案優(yōu)檔于投揪資小倍的方岔案；ΔNP茅V＜0：表饑明投眠資小功的方雨案較爸經(jīng)濟武。多個測壽命饞期相燈等的廚互斥泛方案諒：滿足ma壘x{NP冊Vj≥0}的方加案為最優(yōu)勒方案扮。差額望凈現(xiàn)頃值（斜續(xù)2剝）89⑴概稿念差額凡內(nèi)部嶄收益簽率是指甲進行斷比選未的兩支個互塘斥方墳案的險差額同凈現(xiàn)奔值等杏于零著時的解折現(xiàn)澤率。差額窩內(nèi)部棚收益牌率（誘）⑵計送算公償式ΔI碼RR滾:互斥狗方案竟的凈現(xiàn)甲值相魯?shù)葧r的熊折現(xiàn)木率。900iABNPVi0⑶幾歷何意朱義IR夾RAIR道RBΔI仰RRΔIR夸R＞i0：投買資大的方疑案較窄優(yōu)；i0ΔIR冊R＜i0：投資廣小的方掃案較訓選。差額遍內(nèi)部故收益蓄率（慣續(xù)1鳳）（4糟）評疊價準韻則91年份01～1010（殘值）A的凈現(xiàn)金流量-50001200200B的凈現(xiàn)金流量-600014000單位潔：萬暫元喝基恐準收夫益率晌：1遮5%例題增量凈現(xiàn)金流量-1000200-20092例題年份01～1010（殘值）ΔNCF-1000200-20093⑴概欠念差額偽投資鋒回收鞋期是指穗在靜辣態(tài)條域件下錘，一簡個方廟案比惱另一封個方盼案多踢支出執(zhí)的投熟資用夕年經(jīng)險營成手本的央節(jié)約販額（良或用年凈遇收益股的差勉額）逐餓年回冶收所款需要絹的時叮間。笑亦稱追加初投資曠回收劇期。差額董投資賓回收把期Pa942）揀計算留公式投資船差額凈收雄益差艘額年經(jīng)濟營成挪本差詞額差額圓投資熊回收勞期（證續(xù)1瞇）（1英）兩座方案篇產(chǎn)量膊相等杏：即Q1=Q2設方扁案1芝、2字的投努資K2＞K1、經(jīng)營驢成本C1′＞輔C2′、(或漂凈收鈔益NB2＞N復B1)95或（1疲）兩渣方案撤產(chǎn)量壯不等羅：即Q1≠羊Q2差額想投資冒回收事期（算續(xù)2悅）單位搜產(chǎn)量鋒的投乎資單位討產(chǎn)量暫的經(jīng)逮營成郵本單位陜產(chǎn)量愈的凈泳收益963)縫評價勻準則Pa≤Pc（基準系投資默回收炎期）紐奉，投饒資大的方日案為夸優(yōu)Pa＞Pc，投資小的方州案為瞇優(yōu)特點倦：沒熟有考案慮資種金的驅(qū)時間疏價值歲，只蜻能用敲于初策步評及估。蕩計算動態(tài)爸差額踏投資肺回收己期可以帳用投遙資方連案的們差額毅凈現(xiàn)坡金流艙量參店照動躺態(tài)投坦資回鉗收期級的計虎算方奏法。差額勉投資你回收專期（災續(xù)3燦）97有兩欠個投目資方繭案A和B，A方案偶投資藝10端0萬損元，竟年凈李收益聽14般萬元鋤，年匪產(chǎn)量筋10替00太件；B方案催投資盜14陣4萬罪元，桃年凈腐收益拌20祥萬元昆，年摧產(chǎn)量善12俯00蛛件。偏設基但準投濁資回拾收期蝕為1壩0年卷。問婚：（政1）A、B兩方余案是梯否可丑行？咐（2還）哪座個方懼案較間優(yōu)？例題RE螺TU土RN981）縣設定忠共同僚的分戲析期態(tài)；2）惑對壽抽命期河不等縣于共框同分鼠析期扛的方揀案，園要選價擇合瘦理的烘方案爆持續(xù)變假定綢或余隱值回莖收假佩定2、爹壽命訴期不牛等的炎互斥情方案叢的選某擇壽命堂期不鵲等時顆，要扮解決友方案使的時遣間可液比性蹄問題惠。99年值詳法最小再公倍腫數(shù)法年值棟折現(xiàn)隙法內(nèi)部鄙收益就率法2、宏壽命炊期不撕等的羊互斥犁方案圈的選牲擇（問續(xù)1歌）主要盞方法優(yōu)：10限0年值蓄法：寇將投程資方黨案在棉計算尾期的惕收入窗及支蘭出按統(tǒng)一定蠟的折扎現(xiàn)率徒換算瞧成年幼值，忽用各疲方案輸?shù)哪晔刂颠M松行比送較，付選擇燭方案辰。指標換：NA景V、罩AC隱含慢的假痕設：各啦備選產(chǎn)方案慰在其星壽命桑期結(jié)祥束時候均可棄按原做方案六重復乞?qū)嵤┻~或以碧與原倦方案綁經(jīng)濟恥效果山水平尾相同者的方瓦案接任續(xù)。年值逃法10近1最小慨公倍低數(shù)法叨：將各黃技術(shù)魔方案浩壽命若期的最小沸公倍僑數(shù)作為賴比選填的分渣析期上。在辣此分淚析期高內(nèi)，壁各方念案分外別以醒分析鼠期對停壽命既期的乞倍數(shù)肺作為灘項目并重復約的周盯期數(shù)挽，然貸后計江算各輸方案系在分珠析期孩內(nèi)的穴凈現(xiàn)捏值，砌用分示析期災內(nèi)的洪凈現(xiàn)筋值比頁選方跑案。⑴概彩念最小得公倍踩數(shù)法——青用凈脂現(xiàn)值筐指標弟比選譽時常留用方什法10登2⑵應貧用舉蕉例方案投資年凈收益壽命期A8003606B12004808單位筍：萬甘元珍基準頁折現(xiàn)府率：彈12陰%最小麻公倍雄數(shù)法揉（2姿）解：先共同勞的分跌析期均（最啊小公完倍數(shù)苗）：則A方案針重復泄4次臟，B方案很重復畏3次獲。2410竄336080006121824148012000816241最小錄公倍鼻數(shù)法息（3頌）方案投資年凈收益壽命期A8003606B12004808單位?。喝f已元涌基準越折現(xiàn)如率：億12削%A、張B方案羨在分犯析期款的現(xiàn)撇金流茶量圖虜如下曾：10造4最小第公倍業(yè)數(shù)法但（4葉）3608000612182414801200081624110唉5⑴概唯念按某泥一共同溫的分游析期將各唉備選蠶方案頭的年藥值折躲現(xiàn)，憂用這半個現(xiàn)冊值進黃行方肉案的翁比選扁。共同辟分析曬期N的取用值一編般是猴介于池最長哥的方超案壽彎命期臺和最狡短的粗壽命拜期之燃間。年值座折現(xiàn)水法10矮6⑵計松算公掃式NPVNAV年值耀折現(xiàn)茂法（揀2）10計7⑶判找別準梢則年值選折現(xiàn)蘆法（顫3）10叼8⑴概領(lǐng)念壽命笨期不桿等的棋互斥太方案然之間泡的差巖額內(nèi)嚴部收丸益率曾是指唉兩個掌方案彩的凈年值相泉等時雞所對透應的午折現(xiàn)姜率，束即（炸當KA>KB）差額盞內(nèi)部險收益挑率法——聚方責案之付間的惜比選網(wǎng)（相幸對評今價）10肝92)鑰計算內(nèi)公式差額股內(nèi)部壤收益屆率法獸（2填）11維03）案應用末條件初始煙投資大的方習案年烏均凈看現(xiàn)金桶流量大且壽柴命期長初始渣投資小的方前案年鋪均凈彎現(xiàn)金努流量小且壽鞠命期短差額令內(nèi)部扁收益暴率法市（3巡壽）11鉤1⑷判炒別準股則差額院內(nèi)部母收益謝率法己（4償）11宏2習題設互稼斥方薯案A、文B的壽絹命分補別為沖4年削和3伶年，僻各自階壽命目期內(nèi)痛的凈沃現(xiàn)金允流量葵如下搬表所毯示，拳若基挺準折懸現(xiàn)率搜為1客0%體，請若用內(nèi)溪部收在益率號判斷桃那一穴個方畝案較細好。01234A-30096969696B-100424242AN閑SRE礎TU叢RN11中3答案IR撞RA=煤11閉.8顏1%辜、I許RRB=湯12毀.5像3%絮；N落AV盾(1倡5%戚)=叛-7坐.2蘭83萬元緣瑞、NA虧V(探10便%)單=-唯0.扶43萬元煌、NA搏V（課8%艇）=帖2也.2沈27萬元浮、IR專RA-繪B=9贈.6葉76抵%識<膛10蜜%孔、B方案暈優(yōu)于A方案RE潛TU國RN11熱4完全謊獨立就方案碗的選華擇有投稅資限返額的嘉獨立右方案粥的選嘗擇二、錫獨立停方案迷的選妻擇RE嫁TU典RN11阿5完全陪獨立詠方案降的采狡用與汽否，展取決奮于方境案自饅身的屈經(jīng)濟樂性。判斷嚷方案幕是否焦可行方法疊：采企用絕睜對評韻價指籌標來統(tǒng)評價鐮。如炎凈現(xiàn)強值、立凈年絨值、內(nèi)部雁收益競率等霉。其評壺價方須法與秒單一源方案圈的評統(tǒng)價方館法相民同。決定方案是否采用1、訊完全旦獨立聾方案叢的選授擇RE沾TU杠RN11汽6獨立科方案濟互斥礦化法內(nèi)部狹收益布率排兄序法凈現(xiàn)號值率個排序煙法2、碰有投勇資限贏額的筍獨立胞方案偶的選進擇11沾7把受帝投資盯限額澤約束瀉的獨立頌方案側(cè)組合良成多振個相互石排斥比的方聲案；用互維斥方查案的岡比選耀方法殖，選撿擇最王優(yōu)的喂方案耍組合券?；緲?gòu)思路1）方獨立克方案隆互斥戴化法11時8基本掉步驟混：（1痛）列罵出全隸部相運互排昨斥的禁組合標方案棚（N=賽2m-1枝）1）章獨立異方案攔互斥結(jié)化法查（續(xù)永1）項目投資現(xiàn)值（萬元）凈現(xiàn)值（萬元）A10054.33B30089.18C25078.79舉例櫻：某公李司有科一組擺投資菜項目字，受草資金賓總額彎的限貸制，鹽只能投選擇東其中葵部分河方案焰。設顯資金監(jiān)總額陵為4勝00針萬元首。求兼最優(yōu)貞的投棍資組豬合？繼（方純案數(shù)m=獅3）序號ABC組合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C7111A+B+C11儉9（3厘）用韻凈現(xiàn)多值、栗差額曠內(nèi)部贊收益