疫情蔓延宏觀影響分析疫情蔓延宏觀影響分析1CONTENTS目錄海外疫情蔓延經(jīng)濟(jì)沖擊超預(yù)期02貨幣政策繼續(xù)寬松財(cái)政政策維持積極0103加碼“新基建”滿足消費(fèi)新需求CONTENTS目錄海外疫情蔓延02貨幣政策繼續(xù)寬松0102PART01第一部分海外疫情蔓延經(jīng)濟(jì)沖擊超預(yù)期PART01第一部分海外疫情蔓延經(jīng)濟(jì)沖擊超預(yù)期海外疫情快速發(fā)展各國(guó)應(yīng)對(duì)措施升級(jí)全球累計(jì)確診233萬(wàn)例。目前海外疫情仍在快速發(fā)展階段。美國(guó)顯然已經(jīng)成為了疫情新的震中。近幾日全球每日新增病例8萬(wàn)例上下，其中3萬(wàn)例出現(xiàn)在美國(guó)；德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)等地的應(yīng)對(duì)舉措大幅升級(jí)，居家隔離、限制旅行等措施落實(shí)到位，疫情已經(jīng)接近或過(guò)了高峰期。從中國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，未來(lái)一段時(shí)間有望見(jiàn)到歐美疫情得到初步控制海外疫情快速發(fā)展4全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)自去年四季度以來(lái)，各個(gè)國(guó)家的制造業(yè)PMI出現(xiàn)見(jiàn)底反彈跡象，疫情爆發(fā)打斷了全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的趨勢(shì)。紐約聯(lián)儲(chǔ)計(jì)算的美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)12個(gè)月陷入衰退的概率大大增加，在美國(guó)失業(yè)率創(chuàng)下3.5%的歷史低位后，今年失業(yè)率可能快速提高到7%。過(guò)去三十年，經(jīng)濟(jì)全球化使各經(jīng)濟(jì)體之間的相互依賴度加深，商品貿(mào)易占全球GDP的比重從30%以提高到45%以上。在尚無(wú)疫苗或特效藥的情況下，各國(guó)采取的封城和限制貿(mào)易往來(lái)措施對(duì)民生和經(jīng)濟(jì)的打擊較大。全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)5主要經(jīng)濟(jì)體PMI全線下挫，服務(wù)業(yè)受疫情影響尤其嚴(yán)重。海外制造業(yè)停產(chǎn)停工步伐較慢，更嚴(yán)重的打擊尚未體現(xiàn)在3月PMI中。海外經(jīng)濟(jì)3月“跳水”，前景堪憂主要經(jīng)濟(jì)體PMI全線下挫，服務(wù)業(yè)受疫情影響尤其嚴(yán)重。海外經(jīng)6各國(guó)財(cái)政援助計(jì)劃將推升赤字率?疫情對(duì)企業(yè)和居民的影響巨大。暫停國(guó)內(nèi)外航線、封城等措施導(dǎo)致企業(yè)收入下滑，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，現(xiàn)金流面臨斷裂風(fēng)險(xiǎn)；居民面臨面臨收入下降和失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。?各國(guó)相繼推出多種形式財(cái)政支持計(jì)劃。美國(guó)今年的財(cái)政赤字率可能超過(guò)次貸危機(jī)時(shí)期水平。國(guó)家刺激政策細(xì)節(jié)占GDP比例美國(guó)

500億美元災(zāi)難緩解基金；400億學(xué)生貸款返還；

3500億小企業(yè)援助基金；2400億醫(yī)療救助；750億醫(yī)院支援；200億退伍軍人醫(yī)療援助；200億公共交通行業(yè)援助；100億機(jī)場(chǎng)援助；45億CDC支援；居民現(xiàn)金援助；10%日本

1.6萬(wàn)億日元低息貸款支持中小企業(yè)；4300億日元財(cái)政支出；考慮30萬(wàn)億日元的現(xiàn)金派發(fā)計(jì)劃；6%德國(guó)

900億歐元支持受疫情影響的經(jīng)濟(jì)；

400億針對(duì)中小企業(yè)的貸款和補(bǔ)貼；4%英國(guó)

70億英鎊支持企業(yè)與家庭；50億兌公共服務(wù)需求的直接支持；3300億英鎊政府支持貸款與補(bǔ)貼；1%法國(guó)

450億歐元對(duì)中小企業(yè)和醫(yī)療系統(tǒng)的支援；

3000億歐元政府貸款與補(bǔ)貼；2%西班牙對(duì)地方政府抗擊疫情的補(bǔ)貼；

2000億歐元協(xié)助受疫情影響的企業(yè)和家庭；9%韓國(guó)增加3.2萬(wàn)億韓元財(cái)政赤字；提供8.5萬(wàn)億韓元財(cái)政支出；50萬(wàn)億韓元針對(duì)小企業(yè)的緊急基金；3%加拿大

100億加元針對(duì)困境企業(yè)的信貸便利；10億加元針對(duì)疫情的支持；820億針對(duì)企業(yè)與家庭的直接支持和稅收延遲；2%澳大利亞

67億澳元提升企業(yè)現(xiàn)金流；16億小企業(yè)支持；48億一次性現(xiàn)金補(bǔ)貼；160億受影響地區(qū)補(bǔ)貼；1%巴西

834億里亞爾支持受影響最大地區(qū)；

594億支持企業(yè)保留就業(yè)；45億抗擊疫情；2%印尼

3000億印尼盾支持旅游、航空、地產(chǎn)行業(yè)和低收入家庭；229萬(wàn)億稅收暫緩和信貸重組；271萬(wàn)億疫情相關(guān)支出；200萬(wàn)億對(duì)企業(yè)和家庭的刺激與補(bǔ)貼；1%各國(guó)財(cái)政援助計(jì)劃將推升赤字率?疫情對(duì)企業(yè)和居民的影響巨大。暫7一季度中國(guó)GDP下滑6.8%一季度GDP短期回落較多，同比下降6.8%，增速創(chuàng)70年代以來(lái)的新低?；痉鲜袌?chǎng)預(yù)期。生產(chǎn)端恢復(fù)很快，3月降幅較1-2月大幅縮窄12.4個(gè)百分點(diǎn)。3月消費(fèi)、投資跌幅收窄明顯?；ㄍ顿Y收窄最顯著，房地產(chǎn)投資增速率先回正。一季度和3月份數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)供給端領(lǐng)先、需求端跟隨的短期格局，供需兩端皆在繼續(xù)恢復(fù)和改善，三月份宏觀經(jīng)濟(jì)回升的勢(shì)頭明顯。一季度中國(guó)GDP下滑6.8%一季度GDP短期回落較多，同比下8消費(fèi)受疫情重創(chuàng)，刺激政策頻出，但反彈有約束疫情重創(chuàng)消費(fèi)，幾乎所有分項(xiàng)同比增速均下降20%以上。占比重超過(guò)消費(fèi)總額五成的汽車和后地產(chǎn)類消費(fèi)領(lǐng)跌，與2019年12月相比下降超過(guò)30%。全國(guó)各地對(duì)消費(fèi)中受疫情重創(chuàng)的文旅、餐飲、汽車等領(lǐng)域出臺(tái)刺激政策，加之線上需求對(duì)線下消費(fèi)的補(bǔ)充，消費(fèi)在二季度會(huì)所有反彈?？紤]到服務(wù)類消費(fèi)難以回補(bǔ)，消費(fèi)支出難以大幅拉動(dòng)GDP增速反彈。地區(qū)文旅浙江發(fā)放消費(fèi)券、鼓勵(lì)4.5天彈性工作制，改造步行街、培育夜間經(jīng)濟(jì)山東濟(jì)南推出2000萬(wàn)元文旅消費(fèi)券杭州將向外地游客發(fā)放4000萬(wàn)元旅游消費(fèi)券江西從4月起，擬向江西籍居民發(fā)放千萬(wàn)元旅游電子消費(fèi)券海南政府出臺(tái)《海南省旅游業(yè)疫后重振計(jì)劃——振興旅游業(yè)三十條行動(dòng)措施（2020-2021年）》廣東廣東國(guó)民旅游休閑計(jì)劃啟動(dòng)試行，并提出18條主要措施地區(qū)餐飲南京發(fā)放總額度為3.18億元的消費(fèi)券，主要包括餐飲、體育等7大類。深圳羅湖將在全市首推促銷費(fèi)方案，計(jì)劃首期投入5000萬(wàn)元，涵蓋餐飲、零售等。四川德陽(yáng)發(fā)放4萬(wàn)張餐飲惠民消費(fèi)券，總額200萬(wàn)元。河南出臺(tái)11條促銷費(fèi)措施，包括引導(dǎo)餐飲等生活服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)變服務(wù)方式。地區(qū)汽車浙江有序放寬汽車限購(gòu)措施，制定汽車以舊換新和下鄉(xiāng)惠農(nóng)政策。廣州《廣州市促進(jìn)汽車生產(chǎn)消費(fèi)若干措施》：提出購(gòu)車補(bǔ)貼、競(jìng)價(jià)獎(jiǎng)勵(lì)、新增巡游出租車指標(biāo)和優(yōu)化中小客車指標(biāo)調(diào)控政策等措施。北京研究增加10萬(wàn)新能源車牌，刺激200億購(gòu)車需求；考慮新設(shè)郊區(qū)號(hào)牌。各地消費(fèi)刺激政策頻出消費(fèi)受疫情重創(chuàng)，刺激政策頻出，但反彈有約束疫情重創(chuàng)消費(fèi)，幾乎9地產(chǎn)銷售疲軟，政策出現(xiàn)邊際放松商品房兼具投資品和消費(fèi)品屬性，且鏈條長(zhǎng)，無(wú)論是在發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，房地產(chǎn)都在宏觀經(jīng)濟(jì)中起到至關(guān)重要的作用。房地產(chǎn)上下游涉及家電、家具、裝修、銀行、建筑、建材、玻璃、水泥等一系列后周期行業(yè)，牽一發(fā)而動(dòng)全身。每次經(jīng)濟(jì)繁榮多與房地產(chǎn)帶動(dòng)消費(fèi)投資相關(guān)，而每次經(jīng)濟(jì)衰退多與房地產(chǎn)泡沫破滅相關(guān)疫情期間看房活動(dòng)受限制，買房需求被壓制，地產(chǎn)銷售仍在緩慢恢復(fù)至節(jié)前水平的過(guò)程中。基于政策邊際放松，剛需在疫情結(jié)束后會(huì)恢復(fù)，但房企銷售回款下降，可能影響后續(xù)地產(chǎn)投資。百城地產(chǎn)存銷比攀升至11.7個(gè)月，房企仍可能采取降價(jià)促銷去庫(kù)，但土地拍賣溢價(jià)率上揚(yáng)，顯示房企對(duì)后市展望改善。地方性上預(yù)售、限購(gòu)、土地出讓金繳交等政策松動(dòng)跡象明顯，邊際改善預(yù)計(jì)加強(qiáng)。地產(chǎn)銷售疲軟，政策出現(xiàn)邊際放松10高端制造業(yè)投資下滑，2020年制造業(yè)投資增速低制造業(yè)投資取決于企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣度的樂(lè)觀預(yù)期和企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張需求。目前海外疫情持續(xù)影響二季度的外需，對(duì)訂單下降的擔(dān)憂整體降低了企業(yè)對(duì)2020年盈利預(yù)期。高端制造業(yè)投資在2016年至2019年年底均高于非高端制造業(yè)投資增速，但1-2月的負(fù)增長(zhǎng)幅度與非高端制造業(yè)相當(dāng)。悲觀的PMI數(shù)據(jù)、環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)的PPI和超預(yù)期下行的工業(yè)生產(chǎn)和投資數(shù)據(jù)，均說(shuō)明制造業(yè)鏈條處于下行傳導(dǎo)。由于制造業(yè)投資缺乏內(nèi)生動(dòng)力，疫情前市場(chǎng)對(duì)制造業(yè)投資增速的預(yù)測(cè)在4%以下；疫情沖擊后，制造業(yè)投資增速預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)至1-2%。高端制造業(yè)投資下滑，2020年制造業(yè)投資增速低制造業(yè)投資取決11新基建規(guī)模逐年提升，舊基建仍為主要抓手12新增專項(xiàng)債投向新基建占比逐年提升GDP增速目標(biāo)與對(duì)應(yīng)基建投資增速要求數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND,南方基金，其中新基建投向定義為在專項(xiàng)債發(fā)行明細(xì)中提到產(chǎn)業(yè)園、城市化、軌道交通、環(huán)境治理、信息化的專項(xiàng)債。新型基礎(chǔ)設(shè)施占基建總投入的比重從18年的15%，提高到2019年的33%，仍屬于補(bǔ)短板的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，主要在于促進(jìn)下游新的應(yīng)用、消費(fèi)和提高對(duì)建安投資的拉動(dòng)效率。新基建的占比較少，“鐵公基”仍是必要拉動(dòng)項(xiàng)。傳統(tǒng)基建仍是拉動(dòng)今年基建的主力。2019年一季度基建投資占全年18%，今年二到四季度仍有拉動(dòng)空間。提前下達(dá)的2020年新增地方政府債券18480億，包括一般債券5580億，專項(xiàng)債12900億，專項(xiàng)債全部用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。若全年GDP目標(biāo)達(dá)到5.3%，則2020年基建增速至少需在15%以上，難度較大。2020年目標(biāo)GDP增速一季度GDP增速(%)對(duì)應(yīng)全年基建投資增速（%）6.0-117.6-526.4-1037.35.5-112.7-521.4-1032.35.3-110.7-519.4-1030.44.5-12.8-511.5-1022.5新基建規(guī)模逐年提升，舊基建仍為主要抓手12新增專項(xiàng)債投向新基出口訂單減少，二季度出口增速預(yù)計(jì)下降20%13中國(guó)出口同比拉動(dòng)拆分（2020年2月顯示的是1-2月合并數(shù)據(jù)）PMI新出口訂單顯示單獨(dú)考慮內(nèi)需沖擊已達(dá)到2008年的水平疫情對(duì)進(jìn)出口的影響主要體現(xiàn)在對(duì)出口的沖擊，進(jìn)口增速小幅下滑，韌性超預(yù)期，與海外疫情和國(guó)內(nèi)疫情時(shí)間差有關(guān)。若海外生產(chǎn)受疫情影響，則進(jìn)口的沖擊將擴(kuò)大。目的地結(jié)構(gòu)方面，對(duì)東盟進(jìn)出口保持較大韌性?？紤]到東盟國(guó)家疫情也進(jìn)入惡化階段，對(duì)東盟的進(jìn)出口二季度恐難以保持韌性。二月份PMI新出口訂單指數(shù)跌至28.7%。2020年1-2月出口增速為-17%，與PMI新出口訂單走勢(shì)一致。供應(yīng)鏈被打斷導(dǎo)致海外對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力產(chǎn)生擔(dān)憂，疫情對(duì)出口訂單的滯后影響可能尚未結(jié)束。預(yù)計(jì)出口拖累情況比2009年更差，將在-20%的低位附近盤(pán)桓至二季度結(jié)束。數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署，CEIC,南方基金。數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND,南方基金。出口訂單減少，二季度出口增速預(yù)計(jì)下降20%13中國(guó)出口同比拉宏觀經(jīng)濟(jì)主要觀點(diǎn)總結(jié)14全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)被疫情打斷，衰退風(fēng)險(xiǎn)疊加流動(dòng)性危機(jī)導(dǎo)致主要資產(chǎn)均出現(xiàn)大幅回調(diào)。各國(guó)央行加碼貨幣政策與財(cái)政政策。經(jīng)濟(jì)消費(fèi)投資進(jìn)出口房地產(chǎn)制造業(yè)基建全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)通脹疫情重創(chuàng)的文旅、餐飲、汽車等領(lǐng)域，多地出臺(tái)消費(fèi)刺激計(jì)劃，二季度或有所反彈，但全年消費(fèi)仍將回落，拖累經(jīng)濟(jì)增速。房地產(chǎn)銷售大幅回落，各地出現(xiàn)多種形式放松跡象，但居民再次加杠桿空間有限，房地產(chǎn)信貸融資難度加大，全年投資支出下滑成定局。補(bǔ)庫(kù)存需求被疫情打斷，出口訂單大幅下滑，中小企業(yè)現(xiàn)金流吃緊，對(duì)就業(yè)負(fù)面影響開(kāi)始顯現(xiàn)，信用風(fēng)險(xiǎn)可能爆發(fā)。專項(xiàng)債發(fā)行前置和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富為投資向上拉動(dòng)打下基礎(chǔ)，新基建規(guī)模逐年提升，但舊基建仍為主要抓手。CPI預(yù)計(jì)將見(jiàn)底回落，油價(jià)大幅走弱，內(nèi)外需持續(xù)疲軟導(dǎo)致PPI處于負(fù)區(qū)間徘徊的概率較大。進(jìn)口受影響程度低于出口，當(dāng)前出口訂單減少，二季度出口增速預(yù)計(jì)下降20%，東盟國(guó)家疫情進(jìn)入惡化階段，后續(xù)可能繼續(xù)拖累出口增速。經(jīng)濟(jì)重新啟動(dòng)恢復(fù)正常是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，V型大反彈可能很難看到，要對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有更多耐心。宏觀經(jīng)濟(jì)主要觀點(diǎn)總結(jié)14全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)被疫情打斷，衰退風(fēng)險(xiǎn)PART02第二部分貨幣政策繼續(xù)寬松財(cái)政政策維持積極PART02第二部分貨幣政策繼續(xù)寬松財(cái)政政策維持積極疫情沖擊超出預(yù)期，我國(guó)政策將繼續(xù)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)疫情對(duì)消費(fèi)、制造業(yè)和固定資產(chǎn)投資均造成20%以上的負(fù)向拖累。市場(chǎng)分歧在二季度至四季度的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)彈性上。若全年GDP達(dá)到5.5%，二季度GDP增速需恢復(fù)到6.0%左右，且三、四季度需要達(dá)到7%-7.5%的增速。預(yù)計(jì)將出臺(tái)一攬子力度較強(qiáng)的宏觀逆周期政策對(duì)沖海內(nèi)外疫情沖擊。疫情沖擊超出預(yù)期，我國(guó)政策將繼續(xù)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)疫情對(duì)消費(fèi)、制造業(yè)16417中央政治局會(huì)議傳遞信號(hào)穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)是大局！首次提出“六?！北＞用窬蜆I(yè)、?；久裆?、保市場(chǎng)主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、?；鶎舆\(yùn)轉(zhuǎn)首次提出“以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響”積極的財(cái)政政策要更加積極有為，提高赤字率，發(fā)行抗疫特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券，提高資金使用效率，真正發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵作用；穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求釋放消費(fèi)潛力，做好復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，擴(kuò)大居民消費(fèi)，適當(dāng)增加公共消費(fèi)；積極擴(kuò)大有效投資，加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，擴(kuò)大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資；再次重申“房住不炒”，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展不失時(shí)機(jī)推動(dòng)改革，完善要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制堅(jiān)定擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，保障國(guó)際物流暢通417中央政治局會(huì)議傳遞信號(hào)穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)是大局！首次提出“六17貨幣政策打出組合拳18貨幣政策先行，逆周期調(diào)節(jié)加碼，為后續(xù)財(cái)政政策發(fā)力提供流動(dòng)性支持；貨幣政策方面包括引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕，充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)、貸款延期還本付息等金融政策的牽引帶動(dòng)作用等；3月30日央行下調(diào)逆回購(gòu)利率20bp，相比2019年11月下調(diào)5bp以及2020年2月下調(diào)10bp，此次降息幅度明顯擴(kuò)大。4月3日央行推出“中小銀行定向降準(zhǔn)+下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率”的政策組合拳。中國(guó)人民銀行決定對(duì)農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于4月15日和5月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長(zhǎng)期資金約4000億元。中國(guó)人民銀行決定自4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。超額存款準(zhǔn)備金利率是自2008年11月以來(lái)的首次下調(diào)，意在鼓勵(lì)銀行將超額準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)的信貸支持，以引導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。貨幣政策打出組合拳18貨幣政策先行，逆周期調(diào)節(jié)加碼，為后續(xù)財(cái)獲得定向降準(zhǔn)資金的中小銀行有近4000家，在銀行體系中家數(shù)占比為99%，數(shù)量眾多、分布廣泛，立足當(dāng)?shù)亍⒃鶎?，是服?wù)中小微企業(yè)的重要力量。有助于引導(dǎo)以更優(yōu)惠的利率向中小微企業(yè)發(fā)放貸款，擴(kuò)大涉農(nóng)、外貿(mào)和受疫情影響較嚴(yán)重產(chǎn)業(yè)的信貸投放，增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展的支持力度。獲得定向降準(zhǔn)資金的中小銀行有近4000家，在銀行體系中家數(shù)占194月中下旬MLF、LPR的跟隨式“降息”

在前期逆回購(gòu)利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)后，4月15日MLF同幅下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)；

市場(chǎng)分析，4月20日1年期LPR有望下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)左右。面向中小銀行新增的1萬(wàn)億再貸款再貼現(xiàn)具體政策將出臺(tái)新增的1萬(wàn)億再貸款再貼現(xiàn)將在前期5000億額度使用完畢后再銜接使用。截至3月30日，5000億額度中，地方法人銀行累計(jì)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款包含貼現(xiàn)2768億元，支持的企業(yè)戶數(shù)（含農(nóng)戶）是35.14萬(wàn)戶。具體來(lái)說(shuō)，這里面涉農(nóng)貸款是552億元，加權(quán)平均利率4.38%，普惠小微貸款1556億元，加權(quán)平均利率4.41%，辦理貼現(xiàn)661億元，加權(quán)平均利率3.08%。4月貨幣政策可期待4月中下旬MLF、LPR的跟隨式“降息”4月貨幣政策可期待20未來(lái)財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力21財(cái)政收支壓力巨大