非銀行金融中介的功能長(zhǎng)期以來，西方國(guó)家通過發(fā)達(dá)的金融體系，在世界范圍內(nèi)攫取大量的財(cái)富，其最重要的手段之一，就是運(yùn)用非銀行金融中介在國(guó)際金融中心的信息生產(chǎn)、產(chǎn)品創(chuàng)造、資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分散方面的優(yōu)勢(shì)，非銀行金融中介在國(guó)際金融中心的功能作用中舉足輕重。目前在對(duì)國(guó)際金融中心建設(shè)的主流研究中，研究非銀行金融中介的很少，把非銀行金融中介和我國(guó)國(guó)際金融中心建設(shè)結(jié)合起來的研究就更少。因此，本課題擬借用生態(tài)學(xué)中的食物鏈分析，把非銀行金融中介納入國(guó)際金融中心生態(tài)圈來研究，分析在國(guó)際金融中心生態(tài)圈中，非銀行金融中介在金融價(jià)值鏈中所處的環(huán)節(jié)，揭示其服務(wù)內(nèi)容，研究其功能和作用,從國(guó)際金融中心整體或系統(tǒng)的角度來凸現(xiàn)非銀行金融中介的突出地位和重要作用，以期引起對(duì)發(fā)展非銀行金融中介的重視，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)金融體系的完善和發(fā)展。一、非銀行金融中介的內(nèi)涵和外延何謂金融中介，目前理論和實(shí)務(wù)界尚沒有統(tǒng)一的回答。傳統(tǒng)的金融中介以商業(yè)銀行為主，而現(xiàn)代金融中介的構(gòu)成發(fā)生了很大的變化，主要包括銀行類中介（包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等存款機(jī)構(gòu)）、保險(xiǎn)公司和其他金融機(jī)構(gòu)（包括投資銀行、財(cái)務(wù)公司、共同基金和投資基金等），未來隨著經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展和金融業(yè)分工的進(jìn)一步細(xì)化，其外延還會(huì)不斷變化。從狹義上講，金融中介主要是指為資金供需雙方提供媒介作用的、以吸收存款和發(fā)放貸款為業(yè)的金融企業(yè)，即銀行類金融中介。目；或?qū)ふ彝ㄟ^合并、整合后可以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的公司，促成其實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。動(dòng)態(tài)上，投資銀行不僅具有定價(jià)的優(yōu)勢(shì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)價(jià)值低估的股票，還能采取有效的措施實(shí)現(xiàn)股票價(jià)值的回歸，如利用做市優(yōu)勢(shì)提升股價(jià)，通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)購(gòu)買市場(chǎng)被低估的股票，通過投資咨詢業(yè)務(wù)向投資者提供建議等，從而引導(dǎo)市場(chǎng)投資者的投資方向，促進(jìn)市場(chǎng)資金的理性流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值的合理性?？梢哉f，投資銀行的核心專長(zhǎng)就在于資產(chǎn)定價(jià)。第三，收益和風(fēng)險(xiǎn)匹配的資產(chǎn)管理功能。由于金融創(chuàng)新，金融產(chǎn)品越來越復(fù)雜，大大加大了非金融從業(yè)人員了解金融風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。金融資產(chǎn)管理中介作為專業(yè)機(jī)構(gòu)，可以利用其專業(yè)和信息優(yōu)勢(shì)，代理人們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)交易和管理，為投資者提供咨詢和代理管理資產(chǎn)，從而大大減少個(gè)體投資者的參與成本。金融管理中介的主要增值能力在于他們具有以最低成本有效地分配風(fēng)險(xiǎn)的功能。其主要方式就是通過對(duì)不同金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益的分析，動(dòng)態(tài)交易和匹配資產(chǎn)，將各種金融合約進(jìn)行分拆、整合、捆綁，從而轉(zhuǎn)嫁、匹配風(fēng)險(xiǎn)，確定資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益水平，優(yōu)化投資組合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值和風(fēng)險(xiǎn)管理。資產(chǎn)管理中介對(duì)投資者的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)化過程如圖3所示。與單一投資者所進(jìn)行的投資組合不同，金融中介所提供的基于資產(chǎn)增值的風(fēng)險(xiǎn)組合，具有資產(chǎn)的集合性、風(fēng)險(xiǎn)的分散性和品種的套利性等特點(diǎn)，具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抗擊能力。單個(gè)投資者所進(jìn)行的投資組合，主要體現(xiàn)的是收益組合的特點(diǎn)。金融中介提供的資產(chǎn)組合，則更側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)組合。在實(shí)踐中，基金管理公司、金融資產(chǎn)管理公司等是資金管理中介的典型代表（吳曉求，2005）。非銀行金融中介的這三種功能具有內(nèi)在的密切聯(lián)系。前一個(gè)功能是后一個(gè)功能的基礎(chǔ)，后一個(gè)功能是前一個(gè)功能的升華，具有邏輯上的完整性，它們相互作用，共同促進(jìn)金融中心整體功能的實(shí)現(xiàn)。由于金融價(jià)值鏈的關(guān)系，非銀行金融中介的這三種功能分別由位于不同金融生態(tài)位的金融物種來承擔(dān)，如果金融價(jià)值鏈開裂或金融生態(tài)主體缺位，勢(shì)必導(dǎo)致整個(gè)金融中心功能的短缺或生態(tài)的失調(diào)，影響國(guó)際金融中心對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的積極作用。那么，非銀行金融中介如何通過自身功能，促進(jìn)國(guó)際金融中心功能的實(shí)現(xiàn)呢？三、非銀行金融中介促進(jìn)國(guó)際金融中心發(fā)揮功能作用的機(jī)制與國(guó)內(nèi)金融體系的核心功能不同，國(guó)際金融中心的核心功能是通過金融產(chǎn)品的價(jià)格機(jī)制、資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以及財(cái)富再分配機(jī)制實(shí)現(xiàn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)利益、風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)富在各國(guó)之間的再分配。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，信息與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛發(fā)展將世界帶入了前所未有的全球化時(shí)代。對(duì)于國(guó)際金融中心來說，競(jìng)爭(zhēng)不再是個(gè)體金融生態(tài)主體之間的簡(jiǎn)單競(jìng)賽，而是逐漸轉(zhuǎn)化為金融生態(tài)所處的金融生態(tài)位和價(jià)值鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)化為一個(gè)生態(tài)圈與另一個(gè)生態(tài)圈之間的對(duì)抗，依賴在一些關(guān)鍵的金融生態(tài)位上，具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)的金融生態(tài)物種獲取金融價(jià)值鏈上的優(yōu)勢(shì)②，取得在世界資源配置中的強(qiáng)勢(shì)地位,最終實(shí)現(xiàn)全球資源配置和財(cái)富分配向強(qiáng)勢(shì)國(guó)家轉(zhuǎn)移。根據(jù)金融價(jià)值鏈的分析，金融產(chǎn)品的定價(jià)主要是由投資銀行來承擔(dān)的，投資銀行的定價(jià)依據(jù)來自于信息，信息生產(chǎn)的功能主要由會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)以及信用評(píng)估機(jī)構(gòu)來承擔(dān)，資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理則主要是由資產(chǎn)管理中介完成。然而，世界著名的投資銀行、世界著名的〃四大〃會(huì)計(jì)師事務(wù)所③、世界著名的三大信用評(píng)估機(jī)構(gòu)基本上都在歐美等國(guó)，尤其是美國(guó)，這樣，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家通過建立發(fā)達(dá)的非銀行金融中介及其在世界的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)和影響力，不僅取得了所保薦和所評(píng)級(jí)公司證券的較完備信息，而且非常清楚所發(fā)行的證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益，取得了在國(guó)際證券市場(chǎng)上發(fā)行上市的定價(jià)權(quán)。然而，一方面，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家有著發(fā)達(dá)的非銀行金融中介，這些金融中介在世界債券融資和IPO融資中扮演著引領(lǐng)者的角色,進(jìn)而成為金融產(chǎn)品定價(jià)的主導(dǎo)者；另一方面,由于金融產(chǎn)品定價(jià)的〃藝術(shù)〃性以及投資銀行收益來源依賴于發(fā)行公司的特點(diǎn)，一旦監(jiān)管不得力，很容易造成投資銀行為了自身利益而向外進(jìn)行〃欺騙〃的行為，進(jìn)行不合理的定價(jià)。而會(huì)計(jì)事務(wù)所和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)也可能為了自身利益和被評(píng)估的公司〃合謀〃，提供不真實(shí)、不完整的信息。如果定價(jià)信息不準(zhǔn)確，其所定價(jià)格也必然是不合理的。這樣，金融中介機(jī)構(gòu)可能在清除一部分資本市場(chǎng)的噪音信息的同時(shí)，又制造了新的噪音信息，并且更具有誤導(dǎo)投資者正確判斷的作用。因此,在信息不對(duì)稱的情況下，不知情者的利益就被知情者所侵蝕。事實(shí)上,歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家正是通過建立全面而完整的金融市場(chǎng)體系，通過發(fā)達(dá)的金融中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)造新產(chǎn)品并定價(jià)，再向世界投資者推銷，導(dǎo)致了其他國(guó)家的財(cái)富向歐美等國(guó)轉(zhuǎn)移。#p#分頁標(biāo)題#0#歐美等國(guó)還主導(dǎo)了金融衍生品的定價(jià)機(jī)制。英美等國(guó)依賴發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)和發(fā)達(dá)的金融中介體系，運(yùn)用債權(quán)及股權(quán)工具分配金融資源，通過信息市場(chǎng)的規(guī)則代替資產(chǎn)分配和定價(jià)的集中控制。為了滿足世界流動(dòng)性的增加以及風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的投資銀行不斷地對(duì)金融工具進(jìn)行分拆、捆綁、整合、衍生，不斷創(chuàng)造新的越來越復(fù)雜的金融衍生品和復(fù)雜的交易方式，使得金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益越來越難以分析和判斷。這樣，掌握復(fù)雜的金融衍生品信息的只有這些產(chǎn)品的創(chuàng)造者。因此，憑借在信息上的優(yōu)勢(shì)，以及復(fù)雜的計(jì)量分析工具，發(fā)達(dá)國(guó)家控制了金融衍生品尤其是復(fù)雜的金融衍生品的定價(jià)權(quán)，并通過提供完整的交易平臺(tái)，吸引國(guó)際富余資金流入金融衍生品市場(chǎng)，引導(dǎo)世界財(cái)富再分配。國(guó)際金融中心財(cái)富轉(zhuǎn)移或者再分配功能發(fā)揮作用的杠桿就是金融產(chǎn)品的價(jià)格，而對(duì)價(jià)格走勢(shì)判斷準(zhǔn)確與否關(guān)鍵的要素就是信息。信息的生產(chǎn)者和知情者恰恰是發(fā)達(dá)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投資銀行和基金公司等非銀行金融中介機(jī)構(gòu)。發(fā)達(dá)國(guó)家正是憑借其在金融技術(shù)、尤其是金融產(chǎn)品的定價(jià)方面享有的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位、在產(chǎn)品開發(fā)過程中的信息優(yōu)勢(shì)地位以及所控制的雄厚金融資本，通過市場(chǎng)操作獲取了高額的壟斷利潤(rùn),其結(jié)果是導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富以及金融風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍內(nèi)的再分配，將廣大發(fā)展中國(guó)家的財(cái)富轉(zhuǎn)移到國(guó)際金融壟斷資本手中，并通過對(duì)國(guó)際資本的控制，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)全球金融資源的控制。從國(guó)際金融中心的歷史變遷來看，西方發(fā)達(dá)國(guó)家正是利用了非銀行金融中介在信息生產(chǎn)、產(chǎn)品創(chuàng)造、資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分散方面的優(yōu)勢(shì)地位，〃強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合〃而形成有效的金融價(jià)值鏈條，使非銀行金融中介群落成為用〃嘴巴〃分配資源的機(jī)制，攫取了大量的世界財(cái)富。如劉易斯(Lewis,1995)認(rèn)為，金融中介是處在借款人與貸款人之間，為兩者提供中介服務(wù)的企業(yè)，最重要的金融中介就是各類吸收存款的機(jī)構(gòu)(通常泛稱為銀行)，如商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、信用社等。從廣義上講，凡是為媒介資金供求雙方提供直接或間接金融服務(wù)的金融企業(yè)，都可以稱為金融中介，包括銀行類中介和非銀行金融中介,如銀行、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、共同基金和投資基金，甚至是會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及信用評(píng)估機(jī)構(gòu)等。Gurley和Shaw(1956)、George和Smith(1976)、Fama(1980)等指出，金融中介是對(duì)金融契約和證券進(jìn)行轉(zhuǎn)化的機(jī)構(gòu)，包括銀行、共同基金、保險(xiǎn)公司等。Mishkin(1995)對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)的定義是：在間接融資過程中為借款人和貸款人提供中介服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，它們向最終貸款人發(fā)行間接證券(或次級(jí)債券)，然后購(gòu)買最終借款人發(fā)行的原始證券。Freixas和Rochet(1997)認(rèn)為，金融中介是從事金融合同和證券買賣活動(dòng)的專業(yè)經(jīng)濟(jì)部門。無論是直接融資還是間接融資活動(dòng)，從金融服務(wù)的鏈條上看，都會(huì)涉及到融資信息生產(chǎn)、金融產(chǎn)品創(chuàng)造、金融資產(chǎn)定價(jià)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理以及其他金融增值服務(wù)活動(dòng)，從金融生態(tài)圈的〃生物體〃來看，都會(huì)涉及到信用評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所①、投資銀行、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等中介。鑒于研究的問題，本文的非銀行金融中介主要是指在間接或直接融資過程中為資金供求雙方提供金融中介服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。這樣的非銀行金融中介主要有會(huì)計(jì)師事務(wù)所和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)、投資銀行、資產(chǎn)管理中介等，這種中介提供的金融服務(wù)包括提供信息生產(chǎn)、金融產(chǎn)品創(chuàng)造、資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及價(jià)值增值等。二、非銀行金融中介在國(guó)際金融中心金融生態(tài)圈中的功能表現(xiàn)（一）金融生態(tài)與金融生態(tài)圈。探討〃金融生態(tài)圈〃必須理解生態(tài)的內(nèi)涵。金融生態(tài)是一個(gè)非常具有創(chuàng)造力的仿生概念。在19世紀(jì)以前，獨(dú)立的〃生態(tài)〃一詞與生態(tài)學(xué)學(xué)科是不存在的。1866年，德國(guó)學(xué)者赫克爾（Haeckel）在其著作《普通形態(tài)學(xué)》中首次提出了生態(tài)學(xué)是關(guān)于生物有機(jī)體與其周圍外部世界之間相互關(guān)系的科學(xué)。生態(tài)學(xué)的理論為我們理解金融體系的運(yùn)行及其與社會(huì)環(huán)境之間的相互依存、彼此影響的動(dòng)態(tài)關(guān)系提供了新的視角。借用生態(tài)學(xué)的概念，金融生態(tài)不僅包括金融生態(tài)各組成部分之間的相互關(guān)系，還包括影響金融生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)因素和社會(huì)因素。理論界把金融生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)及相互關(guān)系用金融生態(tài)來概括，其本質(zhì)是金融系統(tǒng)的生態(tài)化。即如何模仿自然生態(tài)系統(tǒng)來構(gòu)造金融的生態(tài)系統(tǒng)，從而從整體上來分析和把握金融的本質(zhì)和運(yùn)行規(guī)律，促進(jìn)金融系統(tǒng)的均衡、健康、可持續(xù)發(fā)展。如果把金融看作社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的子系統(tǒng)，那么，金融生態(tài)圈就是金融生態(tài)主體之間以及與之賴以生存的外部環(huán)境之間進(jìn)行資金、金融產(chǎn)品、信息和風(fēng)險(xiǎn)交換所形成的互動(dòng)反饋、相互作用并具有自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的有機(jī)系統(tǒng)（韓國(guó)文等，2008）o（二）國(guó)際金融中心金融生態(tài)圈構(gòu)成分析。國(guó)際金融中心是國(guó)際區(qū)域或世界范圍內(nèi)發(fā)揮金融資源聚集和輻射功能的中心城市，可以說是典型的金融生態(tài)主體的聚集地，這些金融生態(tài)主體之間并與其賴以生存的環(huán)境之間相互依存、相互作用，形成一個(gè)典型的金融生態(tài)系統(tǒng)或金融生態(tài)圈，即國(guó)際金融中心金融生態(tài)圈，包括了金融生態(tài)主體、金融生態(tài)位、金融價(jià)值鏈、以及金融生態(tài)因子等要素，如圖1所示。金融生態(tài)圈中的生物體就是金融生態(tài)主體，即國(guó)際金融中心的各類參與者，大體上包括資金供給者、資金需求者以及為資金從前者流動(dòng)到后者提供直接或間接服務(wù)的各類金融中介機(jī)構(gòu)等。同一〃物種〃個(gè)體的集合體構(gòu)成物種，具有某種共同特征的金融參與者集合構(gòu)成不同的金融物種；不同生物物種的集合體構(gòu)成了生物群落,不同的金融物種構(gòu)成了金融群落。這些不同的金融物種在金融群落中有著不同的地位和作用，被稱為金融生態(tài)位，由此決定了金融物種功能及其在整個(gè)金融體系中的功能作用。不同的金融物種之間通過〃食物鏈〃和〃食物網(wǎng)〃進(jìn)行〃物質(zhì)和能量〃交換，形成相生相克、共榮共衰、協(xié)同進(jìn)化的連鎖關(guān)系，形成金融價(jià)值鏈。與生物圈進(jìn)行〃物質(zhì)和能量〃交換不同，金融物種之間交換的是〃金融價(jià)值〃即資金、金融產(chǎn)品、金融信息等。國(guó)際金融中心金融價(jià)值鏈與自然生態(tài)系統(tǒng)的食物鏈不完全相同，即它超越了生物鏈，價(jià)值鏈上各環(huán)節(jié)之間不是吃與被吃的關(guān)系,更是一種共生共贏關(guān)系。金融生態(tài)因子是指影響金融機(jī)構(gòu)提供金融產(chǎn)品或金融服務(wù)進(jìn)而影響其生存發(fā)展的外部因素，如社會(huì)經(jīng)濟(jì)因子、社會(huì)文化因子、政治法律因子等（韓國(guó)文等，2008）。各個(gè)生態(tài)因子在彼此相互影響、相互制約中對(duì)生物體發(fā)生作用；而且在諸多生態(tài)因子中只有少量是起主導(dǎo)作用的因子，生物體在不同階段往往需要不同類型或不同強(qiáng)度的生態(tài)因子。#p#分頁標(biāo)題#?#（三）非銀行金融中介在國(guó)際金融中心金融生態(tài)圈中的功能表現(xiàn)。1、非銀行金融中介在國(guó)際金融中心金融生態(tài)圈中的金融價(jià)值鏈分析。金融是資金的融通。如果信息是透明、對(duì)稱的，資金供給者和資金需求者之間可以直接進(jìn)行資金融通。但現(xiàn)實(shí)情況是，供需雙方信息并不對(duì)稱，從而導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題。這就導(dǎo)致資金在從資金供給者流到資金需求者過程中存在復(fù)雜的鏈條，形成了復(fù)雜金融價(jià)值鏈和金融價(jià)值網(wǎng)，如圖2所示。資金供給者（投資者）與資金需求者之間是間斷的虛線，雙方資金不能直接融通，最終是通過金融中介的活動(dòng)，間接地實(shí)現(xiàn)資金融通。那么非銀行金融中介在金融價(jià)值鏈中處于何種位置，發(fā)揮何種作用呢？根據(jù)信息不對(duì)稱理論，金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱意味著融資方、投資方所擁有的信息是不一致的，融資方具有信息優(yōu)勢(shì)，而投資方則處于信息劣勢(shì)，投資方需要評(píng)估融資方的信息以確定報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)機(jī)制的基礎(chǔ)是信息。而且這些信息必須具有真實(shí)性、充分性與及時(shí)性，從而保障投資主體能準(zhǔn)確及時(shí)地獲得有關(guān)證券發(fā)行主體即企業(yè)和機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理和未來發(fā)展趨勢(shì)，幫助投資者正確分析投資對(duì)象的投資價(jià)值，評(píng)估要獲得預(yù)期的投資收益所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而采取有利于自己的投資行為。投資者要想獲得完全的信息是需要代價(jià)的，即必須付出信息成本。如果投資者無法獲取相關(guān)信息，或者信息獲取成本過高，或者由于本身知識(shí)、技術(shù)的局限性無法對(duì)獲取的信息進(jìn)行正確評(píng)估，就很難作出正確的投資決策。因此，信息生產(chǎn)是金融體系必須解決的首要問題。其次，資金從供給者到需求者手中，需要資金的載體，即金融產(chǎn)品。那么金融產(chǎn)品由誰來創(chuàng)造？怎么來創(chuàng)造？第三，這些金融產(chǎn)品如何定價(jià)？誰來定價(jià)？依據(jù)什么來定價(jià)？歸納起來，資金從供給者到需求者那里，需要解決信息、產(chǎn)品、價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)等問題。適應(yīng)市場(chǎng)的要求，現(xiàn)代金融體系需要提供完整、客觀、及時(shí)的信息，便于眾多的投資者對(duì)投資對(duì)象的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)作出正確的判斷。Leland和Pyle(1977)提出，金融中介可投資于其擁有專門知識(shí)的領(lǐng)域以顯示其在信息方面的地位優(yōu)勢(shì)。會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)就是這樣的中介。在企業(yè)股票、債券發(fā)行、上市過程中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)兩種中介機(jī)構(gòu)側(cè)重于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力的評(píng)價(jià)和信息真實(shí)性審查，成為信息生產(chǎn)第一個(gè)金融價(jià)值鏈條。會(huì)計(jì)師事務(wù)所主要從事的工作有：審查企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表，出具審計(jì)報(bào)告；驗(yàn)證企業(yè)資本，出具驗(yàn)資報(bào)告；辦理企業(yè)合并、分立、清算中的審計(jì)業(yè)務(wù)及法律規(guī)定的其他審計(jì)業(yè)務(wù)等。而資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)主要是對(duì)各類有形和無形資產(chǎn)進(jìn)行估值，客觀評(píng)價(jià)其價(jià)值。信用評(píng)估機(jī)構(gòu)則為證券發(fā)行主體發(fā)行的證券的資質(zhì)和信用能力提供評(píng)估，側(cè)重于對(duì)發(fā)行主體是否有能力并是否愿意償還本利的信用風(fēng)險(xiǎn)作出客觀的評(píng)價(jià)，從而成為信息生產(chǎn)的第二個(gè)金融價(jià)值鏈條。金融產(chǎn)品創(chuàng)造和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能主要由投資銀行來承擔(dān)，投資銀行的專長(zhǎng)就是資產(chǎn)定價(jià)，但同時(shí)也生產(chǎn)了大量的金融信息。會(huì)計(jì)師事務(wù)所生產(chǎn)的財(cái)務(wù)信息是信用評(píng)估機(jī)構(gòu)信息生產(chǎn)的基礎(chǔ)，更是投資者投資分析和決策的重要依據(jù)。對(duì)投資者而言,這些專門的中介機(jī)構(gòu)披露的信息是可靠度極高的客觀、公正、權(quán)威的信息，能明顯地降低證券發(fā)行者與投資者之間的信息不對(duì)稱，能有效地揭示、過濾資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的重視和衡量，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)證券發(fā)行主體而言，信息披露和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)既是對(duì)他們的一種約束，也有利于他們根據(jù)自身實(shí)際情況確定融資的數(shù)量和成本，從而提高市場(chǎng)效率；不僅如此，信息披露的數(shù)量和質(zhì)量還能夠明顯改善市場(chǎng)的透明度，這不僅有利于機(jī)構(gòu)投資者，也會(huì)吸引各國(guó)更多的個(gè)人投資者，擴(kuò)大投資主體的范圍，拓展資金來源渠道。這樣,非銀行金融中介在國(guó)際金融中心的金融生態(tài)位不同，承擔(dān)了有區(qū)別的功能，并形成復(fù)雜的價(jià)值鏈和價(jià)值網(wǎng)。在復(fù)雜的價(jià)值鏈和價(jià)值網(wǎng)中，可以抽出一條相對(duì)完整的金融價(jià)值鏈：即生產(chǎn)信息的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)等，分別位于金融生態(tài)位的第一、第二鏈條，不僅向投資提供信息，也為成為金融產(chǎn)品創(chuàng)造主體的投資銀行提供定價(jià)依據(jù),投資銀行創(chuàng)造金融產(chǎn)品并對(duì)其定價(jià)，向投資者提供投資產(chǎn)品，向資金需求者提供資金，最終實(shí)現(xiàn)資金的間接融通。由于金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)以及風(fēng)險(xiǎn)不確定性的增強(qiáng)，處于第四個(gè)金融鏈條的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)（如基金公司、投資銀行等），充分利用其專業(yè)優(yōu)勢(shì)和充分的信息，根據(jù)市場(chǎng)變化的信息，對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行匹配，為投資者進(jìn)行資產(chǎn)管理,促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)，實(shí)行資產(chǎn)的增值。在這個(gè)金融價(jià)值鏈中,資金、信息、產(chǎn)品以及風(fēng)險(xiǎn)隨之流動(dòng)，財(cái)富也隨著價(jià)格機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制重新分配。因此，在金融價(jià)值鏈中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用評(píng)估機(jī)構(gòu)、投資銀行、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等非銀行金融中介構(gòu)成了一個(gè)有機(jī)的整體，在金融生態(tài)圈的生態(tài)平衡和功能實(shí)現(xiàn)中起著舉足輕重的作用，可以說這些金融物種是國(guó)際金融中心生態(tài)圈中的關(guān)鍵物種。2、非銀行金融中介在國(guó)際金融中心金融生態(tài)圈中的功能表現(xiàn)。根據(jù)非銀行金融中介的金融生態(tài)位以及金融價(jià)值鏈的分析可知，非銀行金融中介在國(guó)際金融中心金融生態(tài)圈中的主要功能表現(xiàn)為：第一,信息生產(chǎn)功能。信息生產(chǎn)是將資本市場(chǎng)上的錯(cuò)誤信息或噪音信息通過金融中介的運(yùn)作予以清除，以便使投資者掌握有關(guān)投資證券的正確信息，從而采取正確決策的過程。在金融生態(tài)圈中，信息生產(chǎn)的非銀行金融中介主要由會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和信用評(píng)估機(jī)構(gòu)等金融中介組成。這些金融中介按照誠(chéng)信的原則，在法律、法規(guī)和制度的規(guī)范下，對(duì)其經(jīng)手的信息進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)過濾。上市公司的IPO必須披露公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，已經(jīng)上市的公司必須定期披露前一段時(shí)間的有關(guān)財(cái)務(wù)信息，這些信息是投資者判斷投資價(jià)值的基礎(chǔ)。而會(huì)計(jì)師事務(wù)所在各種嚴(yán)格的制度規(guī)范下，理當(dāng)運(yùn)用有關(guān)的會(huì)計(jì)原理和方法對(duì)證券發(fā)行主體的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行如實(shí)、認(rèn)真、詳細(xì)的反映，在符合客觀規(guī)律的前提下，力求發(fā)布的會(huì)計(jì)信息能真正與客觀事實(shí)相一致。各監(jiān)管部門為了保證會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性和完整性，理當(dāng)制定嚴(yán)格的管理規(guī)定，確保會(huì)計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性和會(huì)計(jì)信息的公開、公平、公正性。會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等其他中介機(jī)構(gòu)則側(cè)重于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力的評(píng)價(jià)和信息真實(shí)性審查。信用評(píng)估機(jī)構(gòu)則通過對(duì)證券發(fā)行主體是否有能力并是否愿意償還本利的信用風(fēng)險(xiǎn)作出客觀的評(píng)價(jià)，從而成為信息生產(chǎn)的第二個(gè)鏈條。信用評(píng)估機(jī)構(gòu)通過綜合考察影響經(jīng)濟(jì)組織或金融產(chǎn)品的各種內(nèi)