12018年第19期主題：企業(yè)價(jià)值評(píng)估2018.10.18線(xiàn)上微講堂蘇州國(guó)際精英創(chuàng)業(yè)周落戶(hù)企業(yè)聯(lián)盟12018年第19期主題：企業(yè)價(jià)值評(píng)估2018.10.18線(xiàn)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估

企業(yè)價(jià)值評(píng)估

目錄企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估目錄企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容一、企業(yè)及企業(yè)價(jià)值（一）企業(yè)及其特點(diǎn)企業(yè)是以贏利為目的，由各種要素資產(chǎn)組成并具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的自負(fù)盈虧的法人實(shí)體。其特點(diǎn)是：盈利性、持續(xù)經(jīng)營(yíng)性、整體性。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容一、企業(yè)及企業(yè)價(jià)值（二）企業(yè)價(jià)值辯析企業(yè)是具有能力生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)并能獲取利潤(rùn)的實(shí)體。一方面，投資者通過(guò)出自實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)及其未來(lái)獲利的控制和所有，為投資者帶來(lái)未來(lái)的現(xiàn)金流。企業(yè)的價(jià)值取決與他未來(lái)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，資源及其獲利能力是企業(yè)價(jià)值之源，這種獲利能力的內(nèi)在價(jià)值是企業(yè)參與市場(chǎng)交換所能獲得的價(jià)值總和，是股東價(jià)值、社會(huì)價(jià)值、顧客價(jià)值、員工價(jià)值的集合，也是兼顧眼前利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的集合，盡管在財(cái)務(wù)管理上將企業(yè)價(jià)值主要定位在股東價(jià)值上。

（二）企業(yè)價(jià)值辯析企業(yè)是具有能力生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服另一方面，企業(yè)具有交換價(jià)值。在資產(chǎn)評(píng)估中，對(duì)企業(yè)價(jià)值的界定主要從兩個(gè)方面進(jìn)行考慮；第一，企業(yè)在評(píng)估中其價(jià)值應(yīng)該是公允價(jià)值；第二，不具備現(xiàn)實(shí)或潛在的盈利能力的企業(yè)也就不存在企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)價(jià)值評(píng)估課件企業(yè)價(jià)值的具體表現(xiàn)形式1、從企業(yè)價(jià)值歸屬主體來(lái)看：所有者權(quán)益價(jià)值（股東價(jià)值）債權(quán)價(jià)值2、從計(jì)量形式來(lái)看：賬面價(jià)值、內(nèi)含價(jià)值市場(chǎng)價(jià)格企業(yè)價(jià)值的具體表現(xiàn)形式1、從企業(yè)價(jià)值歸屬主體來(lái)看：企業(yè)價(jià)值、債務(wù)價(jià)值及股本價(jià)值的關(guān)系企業(yè)價(jià)值債務(wù)價(jià)值股本價(jià)值債權(quán)人的現(xiàn)金凈流量股東的現(xiàn)金凈流量企業(yè)價(jià)值、債務(wù)價(jià)值及股本價(jià)值的關(guān)系企業(yè)價(jià)值債務(wù)價(jià)值股本價(jià)值債企業(yè)價(jià)值、債務(wù)價(jià)值及股本價(jià)值的關(guān)系企業(yè)價(jià)值與股東價(jià)值持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值企業(yè)價(jià)值、債務(wù)價(jià)值及股本價(jià)值的關(guān)系企業(yè)價(jià)值與股東價(jià)值二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估企業(yè)價(jià)值評(píng)估：在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，對(duì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)、估算的過(guò)程。是對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益水平的總體量化。二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估企業(yè)價(jià)值評(píng)估：在持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下，對(duì)企業(yè)的內(nèi)在企業(yè)價(jià)值評(píng)估是利用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)性專(zhuān)業(yè)服務(wù)公司上市需要專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)按照有關(guān)規(guī)定，制定合理的評(píng)估方案，運(yùn)用科學(xué)的評(píng)估方法，評(píng)估企業(yè)的盈利能力及現(xiàn)金流量狀況，對(duì)企業(yè)價(jià)值作出專(zhuān)業(yè)判斷。企業(yè)價(jià)值評(píng)估能在企業(yè)評(píng)價(jià)和管理中發(fā)揮重要作用以開(kāi)發(fā)企業(yè)潛在價(jià)值為主要目的的價(jià)值管理正在成為當(dāng)代企業(yè)管理的新潮流。管理人員業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越多地取決于他們?cè)谔岣咂髽I(yè)價(jià)值方面的貢獻(xiàn)。

企業(yè)價(jià)值評(píng)估在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的重要性

企業(yè)價(jià)值評(píng)估在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的重要性

價(jià)值評(píng)估的內(nèi)容企業(yè)價(jià)值與股東價(jià)值持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值價(jià)值評(píng)估的內(nèi)容企業(yè)價(jià)值與股東價(jià)值企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)評(píng)估對(duì)象是由多個(gè)或多種單項(xiàng)資產(chǎn)組成的資產(chǎn)綜合體；決定企業(yè)價(jià)值高低的因素，是企業(yè)的整體獲利能力；企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一種整體性評(píng)估，它與構(gòu)成企業(yè)的各個(gè)單項(xiàng)資立的評(píng)估值簡(jiǎn)單加和是有區(qū)別的。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)評(píng)估對(duì)象是由多個(gè)或多種單項(xiàng)資產(chǎn)組成的資產(chǎn)綜企業(yè)價(jià)值評(píng)估程序完成股價(jià)分析的基礎(chǔ)工作了解被評(píng)估公司所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)、監(jiān)管以及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；了解被評(píng)估公司的特征和行業(yè)特征；了解企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)能力把握公司的市場(chǎng)定位，研究公司治理結(jié)構(gòu)、管理體制和經(jīng)營(yíng)能力績(jī)效預(yù)測(cè)選擇財(cái)務(wù)估價(jià)方法結(jié)果檢驗(yàn)與解釋企業(yè)價(jià)值評(píng)估程序完成股價(jià)分析的基礎(chǔ)工作企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍即企業(yè)的資產(chǎn)范圍。從產(chǎn)權(quán)的角度界定，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍應(yīng)該是企業(yè)的全部資產(chǎn)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的具體范圍企業(yè)的盈利能力是企業(yè)的有效資產(chǎn)共同作用的結(jié)果，要正確揭示企業(yè)價(jià)值，就要將企業(yè)資產(chǎn)范圍內(nèi)的有效資產(chǎn)和無(wú)效資產(chǎn)進(jìn)行正確的界定與區(qū)分，將企業(yè)的有效資產(chǎn)作為評(píng)估企業(yè)價(jià)值的具體資產(chǎn)范圍。

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍界定

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的范圍界定

價(jià)值評(píng)估的方法以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估價(jià)值評(píng)估的方法以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估其他方法1.基于企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)之上的評(píng)價(jià)方法

（1）帳面價(jià)值法。以會(huì)計(jì)帳簿記錄價(jià)值為衡量基準(zhǔn)。容易與現(xiàn)實(shí)脫節(jié)。較少使用。

（2）清算價(jià)值法。企業(yè)破產(chǎn)或清算，逐一出售資產(chǎn)時(shí)可能獲得的價(jià)值總和。

本質(zhì)：債權(quán)人可能收回的債權(quán)；企業(yè)償還債務(wù)后,股東的剩余價(jià)值。其他方法1.基于企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)之上的評(píng)價(jià)方法

（1）帳其他方法2.基于獲利水平與市場(chǎng)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上的方法

（1）市場(chǎng)價(jià)值法。

企業(yè)價(jià)值=全部資產(chǎn)重置成本＋未來(lái)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的價(jià)值

=Q×資產(chǎn)重置成本

Q：常以“市凈率”代替。（2）收益法:

目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=估計(jì)盈余總額×標(biāo)準(zhǔn)市盈率

估計(jì)盈余總額——近三年平均稅后利潤(rùn)。

標(biāo)準(zhǔn)市盈率——股票平均市盈率、其他可比企業(yè)平均市盈率、行業(yè)平均市盈率等。其他方法2.基于獲利水平與市場(chǎng)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上的方法

（1企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法一、收益法的計(jì)算公式及其說(shuō)明（一）企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法1．年金法。P=A/r2．分段法分段法是將持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)的收益預(yù)測(cè)分為前后兩段。將企業(yè)前后兩段收益現(xiàn)值加在一起便構(gòu)成企業(yè)的收益現(xiàn)值。（二）企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下的收益法對(duì)于有限持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)前提下企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法，其評(píng)估思路與分段法類(lèi)似。企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法一、收益法的計(jì)算公式及其說(shuō)明二、企業(yè)收益及其預(yù)測(cè)（一）企業(yè)收益的界定。企業(yè)創(chuàng)造的不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的收入，不能作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的企業(yè)收益；凡是歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額，都可視為企業(yè)的收益。（二）企業(yè)收益預(yù)測(cè)。企業(yè)的收益預(yù)測(cè)，大致分為三個(gè)階段。首先，是對(duì)企業(yè)收益的歷史及現(xiàn)狀的分析與判斷。其次，是對(duì)企業(yè)未來(lái)可預(yù)測(cè)的若干年的預(yù)期收益的預(yù)測(cè)。最后，是對(duì)企業(yè)未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下的長(zhǎng)期預(yù)期收益趨勢(shì)的判斷。二、企業(yè)收益及其預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法三、折現(xiàn)率和資本化率及其估測(cè)折現(xiàn)率是將收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率。它屬于投資報(bào)酬率。投資報(bào)酬率通常由兩部分組成：一是正常投資報(bào)酬率；二是風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率。正常投資報(bào)酬率是以政府債券利率和銀行儲(chǔ)蓄利率為參考依據(jù)。而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的測(cè)度相對(duì)比較困難。四、收益額與折現(xiàn)率口徑一致的問(wèn)題根據(jù)不同的評(píng)估目的，用于企業(yè)評(píng)估的收益額可以有不同的口徑。而折現(xiàn)率既有按不同口徑收益額為分子計(jì)算的折現(xiàn)率，也有按同一口徑收益額為分子，而以不同口徑資金占用額或投資額為分母計(jì)算的折現(xiàn)率。企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法三、折現(xiàn)率和資本化率及其估測(cè)折現(xiàn)率是將目錄企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估目錄企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容

以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估一、以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)價(jià)值評(píng)估概訴（一）以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估意義（二）以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估方式二、以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估方法（一）以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估程序（二）有明確預(yù)測(cè)期現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值估算（三）明確預(yù)測(cè)期后現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值估算（四）非經(jīng)營(yíng)投資價(jià)值和債務(wù)價(jià)值以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估一、以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)價(jià)值評(píng)估概訴價(jià)值評(píng)估方法1、直接比較法2、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法第一步：預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量第二步，折現(xiàn)率第三步，預(yù)測(cè)期第四步，計(jì)算自由現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值評(píng)估方法1、直接比較法直接比較法直接比較法是指利用參照物的交易價(jià)格及參照物的某一基本特征直接與評(píng)估對(duì)象的同一基本特征進(jìn)行比較而判斷評(píng)估對(duì)象價(jià)值的一類(lèi)方法。其基本計(jì)算公式為：評(píng)估對(duì)象價(jià)值＝參照物成交價(jià)格×評(píng)估對(duì)象特征÷參照物特征或評(píng)估對(duì)象價(jià)值＝參照合理成交價(jià)格直接比較法直接比較法是指利用參照物的交易價(jià)格及參照物的某一基預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)方法：未來(lái)現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)需要通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)取得。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)可以分為單項(xiàng)預(yù)測(cè)和全面預(yù)測(cè)。單項(xiàng)預(yù)測(cè)的主要缺點(diǎn)是容易忽視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系，不利于發(fā)現(xiàn)預(yù)測(cè)假設(shè)的不合理之處。全面預(yù)測(cè)是指編制成套的預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，通過(guò)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表獲取需要的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。由于計(jì)算機(jī)的普遍應(yīng)用，人們?cè)絹?lái)越多的使用全面預(yù)測(cè)。方法一：剩余現(xiàn)金流量法方法二：融資現(xiàn)金流量法預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)方法：未來(lái)現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)需要通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)取得方法一：剩余現(xiàn)金流量法實(shí)體自由現(xiàn)金流量=

稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊、攤銷(xiāo)—經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加—資本支出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊、攤銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加資本支出是指用于購(gòu)置各種長(zhǎng)期資產(chǎn)的支出，減去無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加額。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金＋經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=本年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本-上年經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本方法一：剩余現(xiàn)金流量法實(shí)體自由現(xiàn)金流量=方法二：融資現(xiàn)金流量法實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債權(quán)人現(xiàn)金流量其中：若公司不保留多余現(xiàn)金（1）股權(quán)現(xiàn)金流量=股利-股票發(fā)行（或+股票回購(gòu)）（2）債權(quán)人現(xiàn)金流量=稅后利息+償還債務(wù)本金—新借債務(wù)本金=稅后利息-凈債務(wù)增加（或+凈債務(wù)凈減少）方法二：融資現(xiàn)金流量法實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債權(quán)人現(xiàn)金預(yù)測(cè)期：為了避免預(yù)測(cè)無(wú)限期的現(xiàn)金流量，大部分估價(jià)將預(yù)測(cè)的時(shí)間分為兩個(gè)階段：第一個(gè)階段是“詳細(xì)預(yù)測(cè)期”，或稱(chēng)“預(yù)測(cè)期”。在此期間，需要對(duì)每年的現(xiàn)金流量進(jìn)行詳細(xì)預(yù)測(cè)，并根據(jù)現(xiàn)金流量模型計(jì)算其預(yù)測(cè)期價(jià)值；第二個(gè)階段是“后續(xù)期”，或稱(chēng)為“永續(xù)期”。在此期間，假設(shè)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率，可以用簡(jiǎn)便的方法直接估計(jì)后續(xù)期價(jià)值。判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的標(biāo)志：預(yù)測(cè)期：為了避免預(yù)測(cè)無(wú)限期的現(xiàn)金流量，大部分估價(jià)將預(yù)測(cè)的時(shí)間判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的標(biāo)志企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是兩個(gè)：（1）具有穩(wěn)定的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率（如果不考慮通貨膨脹因素，宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率大多在2%—6%之間，即使企業(yè)具有特殊優(yōu)勢(shì)，后續(xù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率超過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)的幅度也不會(huì)超過(guò)2%）；（2）具有穩(wěn)定的凈資本回報(bào)率，它與資本成本接近。凈資本回報(bào)率是指稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與凈資本（凈負(fù)債加所有者權(quán)益）的比率，它反映企業(yè)凈資本的盈利能力。判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的標(biāo)志企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是兩個(gè)：第四步，計(jì)算自由現(xiàn)金流量TV=∑FCF/(1+WACC)^t+V/(1+WACC)^t第四步，計(jì)算自由現(xiàn)金流量

基于對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)的折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)法

TVa=

TVa——企業(yè)價(jià)值；

K——折現(xiàn)率；

CFt——第t期現(xiàn)金流量；

VN——第N期企業(yè)終值或殘值。

基于對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)的折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià)法

目錄企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估目錄企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容第三節(jié)以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估一、以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估特點(diǎn)與優(yōu)點(diǎn)二、以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估方法（一）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)或EVA預(yù)測(cè)（二）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)折現(xiàn)（三）投資資本確定（四）企業(yè)價(jià)值確定第三節(jié)以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估一、以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值目錄企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估目錄企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的與內(nèi)容第四節(jié)以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估一、以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估原理企業(yè)價(jià)值＝價(jià)格比×相關(guān)價(jià)格比基數(shù)（一）價(jià)格比的形式（二）相關(guān)價(jià)格比基數(shù)二、以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估步驟（一）選擇價(jià)格比（二）選擇該價(jià)格比的可比或類(lèi)似公司（三）確定價(jià)格比值（四）預(yù)測(cè)價(jià)格比基數(shù)第四節(jié)以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估一、以?xún)r(jià)格比為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估價(jià)格比的形式市盈率（價(jià)格與收益比）＝每股市