國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作組員劉杰鄒永琪崔佳銘黃思豪國(guó)貿(mào)135班合作共贏1.查閱資料分析VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）與PE（私募）的聯(lián)系與區(qū)別。中國(guó)現(xiàn)行的VC界著名的機(jī)構(gòu)有哪些？他們最看重投資對(duì)象/項(xiàng)目的哪些關(guān)鍵因素？2、什么是天使投資？中國(guó)和美國(guó)有哪些著名天使投資人？他們投資過哪些項(xiàng)目或企業(yè)并使得這些項(xiàng)目或企業(yè)取得了巨大成功？3.結(jié)合案例分析阿里巴巴得到了哪些國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司的支持？阿里巴巴為什么得到了國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司的青睞，這些風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)阿里巴巴的發(fā)展發(fā)揮了怎樣的作用？4.進(jìn)一步查閱資料，分析各家國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司與阿里巴巴談判簽署的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議的主要條款內(nèi)容（參考教材P133三、達(dá)成交易這部分內(nèi)容），并評(píng)析這些條款對(duì)雙方的利弊。5、分析阿里巴巴在美國(guó)上市的原因和股價(jià)變動(dòng)情況，在美國(guó)上市對(duì)阿里巴巴本身和支持過阿里巴巴的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司有何意義和收獲？6、從國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作程序（教材P130第二節(jié)）的角度，分析國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)阿里巴巴進(jìn)行投資是否經(jīng)歷了完整的流程？并說明理由。7、結(jié)合中國(guó)“雙創(chuàng)”的實(shí)際，談?wù)勚袊?guó)如何通過風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)雙創(chuàng)的發(fā)展？8、日本、歐洲和美國(guó)有哪些著名風(fēng)險(xiǎn)投資公司？分析他們?cè)谥袊?guó)從事風(fēng)險(xiǎn)投資的概況1.查閱資料分析VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）與PE（私募）的聯(lián)系與區(qū)別。中國(guó)現(xiàn)行的VC界著名的機(jī)構(gòu)有哪些？他們最看重投資對(duì)象/項(xiàng)目的哪些關(guān)鍵因素？

聯(lián)系：PE與VC都是通過私募形式對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，然后通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。區(qū)別：VC與PE的簡(jiǎn)單方式是，VC投資企業(yè)的前期，也可理解為初創(chuàng)型企業(yè)，PE投資后期，即成熟型企業(yè)。排名

機(jī)構(gòu)名稱1 紅杉資本中國(guó)基金2 IDG資本3 北京君聯(lián)資本管理有限公司4 今日資本（中國(guó)）有限公司5 晨興資本

6 經(jīng)緯中國(guó)

最重要的因素是企業(yè)或項(xiàng)目創(chuàng)始人或者說他們的團(tuán)隊(duì)是否有熱情,他們有多熱愛這個(gè)項(xiàng)目,又有多強(qiáng)的能力可以在未來達(dá)到他們所設(shè)想的目標(biāo).另外一個(gè)因素就是這個(gè)應(yīng)用的市場(chǎng)空間2、什么是天使投資？中國(guó)和美國(guó)有哪些著名天使投資人？他們投資過哪些項(xiàng)目或企業(yè)并使得這些項(xiàng)目或企業(yè)取得了巨大成功？

天使投資（AngelInvestment），是權(quán)益資本投資的一種形式，是指富有的個(gè)人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨(dú)特概念的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資。它是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種形式，在根據(jù)天使投資人的投資數(shù)量以及對(duì)被投資企業(yè)可能提供的綜合資源進(jìn)行投資。投資人投資領(lǐng)域投資項(xiàng)目雷軍游戲互聯(lián)網(wǎng)軟件多玩網(wǎng)、樂訊、7K7K周鴻祎互聯(lián)網(wǎng)奇虎360、迅雷、Qvod蔡文勝互聯(lián)網(wǎng)、游戲暴風(fēng)影音、網(wǎng)際快車58同城薛蠻子互聯(lián)網(wǎng)中華學(xué)習(xí)網(wǎng)徐小平互聯(lián)網(wǎng)世紀(jì)佳緣、LightintheBox、聚美優(yōu)品網(wǎng)3.結(jié)合案例分析阿里巴巴得到了哪些國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司的支持？阿里巴巴為什么得到了國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司的青睞，這些風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)阿里巴巴的發(fā)展發(fā)揮了怎樣的作用？

軟銀、富達(dá)、匯亞資金、TDF、瑞典投資、高盛等原因：馬云及其團(tuán)隊(duì)的堅(jiān)定信念，尤其是18個(gè)創(chuàng)業(yè)合伙人的精神。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣闊的前景，看重該項(xiàng)目未來的潛力。作用：創(chuàng)業(yè)伊始，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資救急第二輪投資，挺過互聯(lián)網(wǎng)寒冬第三輪中小企業(yè)融資．完成上市目標(biāo)4.進(jìn)一步查閱資料，分析各家國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司與阿里巴巴談判簽署的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議的主要條款內(nèi)容（參考教材P133三、達(dá)成交易這部分內(nèi)容），并評(píng)析這些條款對(duì)雙方的利弊一、陳述與保證條款二、反攤薄條款三、可轉(zhuǎn)換證券條款四、優(yōu)先購買權(quán)條款五、回購權(quán)條款4.進(jìn)一步查閱資料，分析各家國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司與阿里巴巴談判簽署的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議的主要條款內(nèi)容（參考教材P133三、達(dá)成交易這部分內(nèi)容），并評(píng)析這些條款對(duì)雙方的利弊一、陳述與保證條款：投資機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)及其管理層需對(duì)自己的情況作出陳述和保證。利：此條款有利于雙方坦誠(chéng)布公，促進(jìn)雙方誠(chéng)實(shí)守信。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)而言可以提高其誠(chéng)信度和創(chuàng)業(yè)熱情，對(duì)投資者而言，可以保護(hù)其投資資金，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。因此此條款于雙方都有利。4.進(jìn)一步查閱資料，分析各家國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司與阿里巴巴談判簽署的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議的主要條款內(nèi)容（參考教材P133三、達(dá)成交易這部分內(nèi)容），并評(píng)析這些條款對(duì)雙方的利弊二、反攤薄條款若風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在后續(xù)融資提供給后來投資者以較低價(jià)格為股份，則原投資者有權(quán)獲得免費(fèi)股份。

利：保證投資者利益，保障其在企業(yè)中地位不變。風(fēng)險(xiǎn)投資者:

弊：1、有時(shí)間限制。2、涉及到管理層期權(quán)和員工激勵(lì)計(jì)劃時(shí)不適用

利：無風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)：

弊：1、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)后期融資加以約束。2、影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的商業(yè)決策。4.進(jìn)一步查閱資料，分析各家國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司與阿里巴巴談判簽署的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議的主要條款內(nèi)容（參考教材P133三、達(dá)成交易這部分內(nèi)容），并評(píng)析這些條款對(duì)雙方的利弊三、可轉(zhuǎn)換證券條款：指可轉(zhuǎn)換證券持有者在約定期間可按約定的比列將持有的證券裝歡為其他性質(zhì)不同的債券，包括可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券。風(fēng)險(xiǎn)投資者：利：1、減少投資者風(fēng)險(xiǎn)，確保其資本收益。2、享有表決權(quán)，有權(quán)參與公司經(jīng)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)：利：1、激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)2、降低籌資成本4.進(jìn)一步查閱資料，分析各家國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司與阿里巴巴談判簽署的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議的主要條款內(nèi)容（參考教材P133三、達(dá)成交易這部分內(nèi)容），并評(píng)析這些條款對(duì)雙方的利弊四、優(yōu)先購買權(quán)條款：當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)創(chuàng)始人或其他股東出售其持有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)時(shí)，在同等條件下，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)享有優(yōu)先購權(quán)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者有利4.進(jìn)一步查閱資料，分析各家國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司與阿里巴巴談判簽署的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議的主要條款內(nèi)容（參考教材P133三、達(dá)成交易這部分內(nèi)容），并評(píng)析這些條款對(duì)雙方的利弊五、回購權(quán)條款：當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)無法按期上市，甚至業(yè)績(jī)平平，無法吸引其他企業(yè)并購時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有義務(wù)回購?fù)顿Y者股份。保證風(fēng)險(xiǎn)資金安全退出。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者有利5、分析阿里巴巴在美國(guó)上市的原因和股價(jià)變動(dòng)情況，在美國(guó)上市對(duì)阿里巴巴本身和支持過阿里巴巴的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司有何意義和收獲？

原因：內(nèi)因：1、阿里巴巴放棄在境內(nèi)A股市場(chǎng)上市，很大原因在于其主要架構(gòu)為VIE模式。VIE模式，即通常所說協(xié)議控制模式，主要涉及兩個(gè)實(shí)體：相分離的境外離岸控股公司與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體。在這樣的VIE架構(gòu)下，如果要在A股上市，阿里巴巴就必須將境外權(quán)益轉(zhuǎn)到境內(nèi)，涉及到一系列協(xié)議的終止、廢除等諸多法律問題，對(duì)持有離岸公司大量股份的軟銀、雅虎也需要付出相應(yīng)的對(duì)價(jià)，成本極高，且手續(xù)復(fù)雜以至于幾乎沒有操作可能。

2、阿里巴巴早在2012年就與雅虎達(dá)成協(xié)議，它必須在2015年12月前上市，才有權(quán)回購雅虎所持部分剩余股份。但A股市場(chǎng)上市手續(xù)繁瑣，審核進(jìn)程緩慢，很可能會(huì)減慢阿里巴巴上市的速度使其不能在2015年前上市。3、A股市場(chǎng)仍不是一個(gè)完全國(guó)際化的市場(chǎng)，對(duì)外資交易有諸多限制，不利于阿里巴巴向國(guó)際公司發(fā)展的未來趨勢(shì)。另外，中國(guó)股市從2007年底以來就持續(xù)低迷，整體市場(chǎng)的估值水平偏低；阿里巴巴原因股價(jià)變動(dòng)內(nèi)因外因阿里巴巴風(fēng)險(xiǎn)投資者在美上市意義和收獲5、分析阿里巴巴在美國(guó)上市的原因和股價(jià)變動(dòng)情況，在美國(guó)上市對(duì)阿里巴巴本身和支持過阿里巴巴的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資公司有何意義和收獲？

原因：外因：1、美國(guó)股市走出次貸危機(jī)后一直維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，而且從互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上市公司的整體估值水平來看，美國(guó)市場(chǎng)也比較高，這反映出