中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)系列研究報(bào)告——?jiǎng)恿﹄姵刎?fù)極材料行業(yè)概覽報(bào)告標(biāo)簽：負(fù)極材料，動(dòng)力電池，新能源汽車報(bào)告主要作者：王藝蓉研究目的&摘要研究目的本報(bào)告為新能源汽車產(chǎn)業(yè)系列研究報(bào)告之研究區(qū)域范圍：中國(guó)地區(qū)研究周期：2021年研究對(duì)象：負(fù)極材料①負(fù)極材料行業(yè)當(dāng)前整體情況如何?②本報(bào)告為新能源汽車產(chǎn)業(yè)系列研究報(bào)告之研究區(qū)域范圍：中國(guó)地區(qū)研究周期：2021年研究對(duì)象：負(fù)極材料①負(fù)極材料行業(yè)當(dāng)前整體情況如何?②負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈如何構(gòu)成?③負(fù)極材料行業(yè)發(fā)展前景如何?目錄◆名詞解釋◆中國(guó)動(dòng)力電池負(fù)極材料行業(yè)綜述·中國(guó)新能源汽車動(dòng)力電池簡(jiǎn)述·鋰電池負(fù)極材料定義·動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料分類·動(dòng)力鋰電池不同負(fù)極材料性能對(duì)比·動(dòng)力電池負(fù)極材料生產(chǎn)流程·動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)發(fā)展歷程◆中國(guó)動(dòng)力電池負(fù)極材料行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析·上游：原材料及設(shè)備供應(yīng)商、外協(xié)廠·石墨化外協(xié)廠頭豹·中游：負(fù)極材料廠商·下游：動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)商·中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)?！糁袊?guó)動(dòng)力電池負(fù)極材料行業(yè)發(fā)展前景·中國(guó)動(dòng)力電池負(fù)極材料行業(yè)相關(guān)政策分析·中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局·中國(guó)動(dòng)力電池負(fù)極材料行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素·中國(guó)動(dòng)力電池負(fù)極材料行業(yè)制約因素·中國(guó)動(dòng)力電池負(fù)極材料行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)·發(fā)展趨勢(shì)二：硅基負(fù)極材料規(guī)模化，頭豹 32 法律聲明ComparisonofPerformanceofDifferentAnodeMatHistoryofElectricVehicIndustryChainAnalysisDevelopmentProspectsofElectAnalysisofRelevantPoliciesofElectricVehicleBattCompetitiveLandscapeofElectDrivingFactorsofElectricVeRestrictiveFactorsofElectricVIndustrialTrendofElectr 圖表目錄圖表1:二次電池性能對(duì)比圖表2:2016-2020年中國(guó)動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)出貨量(單位：GWh,%)圖表3:鋰離子電池材料成本結(jié)構(gòu)圖表4:動(dòng)力電池負(fù)極材料性能對(duì)比圖表5:璞泰來(lái)負(fù)極材料成本結(jié)構(gòu)及石墨化成本結(jié)構(gòu)圖表6:2016-2020年中國(guó)鋰電池負(fù)極材料出貨量(單位：萬(wàn)噸)圖表7:2019年6月-2022年1月負(fù)極材料價(jià)格走勢(shì)圖表8:2020年中國(guó)鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)生產(chǎn)商銷售毛利率圖表9:2016-2020年動(dòng)力鋰電池出貨量情況圖表10:2021年1-5月動(dòng)力電池企業(yè)市場(chǎng)占有率情況圖表11:2017年-2026年負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模(按裝機(jī)量，單位：萬(wàn)噸)圖表12:2019-2021年中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料及下游支持類政策圖表13:2019-2021年中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料及下游規(guī)范類政策圖表14:2020年全球鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)占有率及國(guó)內(nèi)梯隊(duì)劃分圖表15:負(fù)極材料公司產(chǎn)品信息圖表16:2017-2022年中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)規(guī)模(單位：萬(wàn)輛)圖表17:國(guó)內(nèi)前100名硅基負(fù)極專利申請(qǐng)人中不同國(guó)家申請(qǐng)人數(shù)量統(tǒng)計(jì)圖表18:2016-2025年硅基負(fù)極出貨量及預(yù)測(cè)(單位：噸)圖表19:2016-2020年貝特瑞營(yíng)收情況圖表20:貝特瑞近五年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)圖表21:2016-2020年杉杉股份營(yíng)收情況圖表22:2020年杉杉股份產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占比圖表23:2016-2020年璞泰來(lái)營(yíng)收情況圖表目錄□動(dòng)力電池：為電動(dòng)工具、電動(dòng)自行車和電動(dòng)汽車等裝置提供電能的化學(xué)電源。常用的動(dòng)力電池包括鉛酸電池、鎳氫電池、鋰離子電池等□鋰電池：是一種可以多次充放電、循環(huán)使用的，以鋰離子嵌入化合物為正、負(fù)極材料的新型電池。常見(jiàn)的鋰電池以含鋰的金屬氧化物和碳素材料分別作為正、負(fù)極材□負(fù)極材料：負(fù)極指電源中電位(電勢(shì))較低的一端，在原電池中，是指起氧化作用的電極，電池反應(yīng)中寫在左邊?！跆烊皇翰捎锰烊击[片球化石墨，經(jīng)粉碎、球化、改性、炭化處理等工序制成的一種負(fù)極材料。口人造石墨：廣義上，一切通過(guò)有機(jī)炭化再經(jīng)過(guò)石墨化高溫處理得到的石墨材料均可稱為人造石墨，如炭纖維、熱解炭、泡沫石墨等。而狹義上的人造石墨通常指以雜質(zhì)含量較低的炭質(zhì)原料為骨料、煤瀝青等為粘結(jié)劑，經(jīng)過(guò)配料、混捏、成型、炭化和石墨化等工序制得的塊狀固體材料，如石墨電極、等靜壓石墨等。□比能量：從電極活性材料的角度說(shuō)，是指參與電極反應(yīng)的單位質(zhì)量的電極材料放出電能的大小?！跄芰棵芏龋?jiǎn)挝惑w積內(nèi)的包含的能量，單位：焦耳/立方米，千焦/立方米，兆焦立方米，量綱M(L^-1)(T^-2)。用來(lái)衡量電池最合適，比較單位體積的電池所儲(chǔ)存的電口循環(huán)壽命：電池容量降低到某一標(biāo)準(zhǔn)之前反復(fù)充放電次數(shù)?！跤洃浶?yīng)：指電池的可逆失效，即電池失效后可重新恢復(fù)的性能。記憶效應(yīng)是指電池長(zhǎng)時(shí)間經(jīng)受特定的工作循環(huán)后，自動(dòng)保持這一特定的傾向?？谑状涡剩弘姵厥状纬浞烹娺^(guò)程中，放電容量與充電容量之百分比。電池在首次充電過(guò)程中會(huì)在生產(chǎn)固體電解質(zhì)膜的同時(shí)，消耗部分的活性鋰，如果消耗活性鋰過(guò)多，會(huì)導(dǎo)致電池的首次效率低，影響整個(gè)電池的容量發(fā)揮?！醣堵市阅埽弘姵卦谝?guī)定的時(shí)間內(nèi)放出其額定容量時(shí)所需要的電流值，它在數(shù)據(jù)值上等于電池額定容量的倍數(shù)，通常以字母C表示?！豕ぷ麟妷海弘姵毓ぷ鲿r(shí)，其兩端的實(shí)際電壓稱為工作電壓。3C產(chǎn)品：計(jì)算機(jī)類、通信類和消費(fèi)類電子產(chǎn)品三者的統(tǒng)稱。第一部分：行業(yè)綜述□鋰電池因其優(yōu)越性能成為目前市場(chǎng)的主流動(dòng)力電池，作為鋰電池的重要四大原材料之一，負(fù)極材料約占總成本的6%-10%,是動(dòng)力電池中儲(chǔ)鋰據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)鋰電池總出貨量為143GWh,據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)鋰電池總出貨量為143GWh,同比增長(zhǎng)22%。新能源汽車用動(dòng)力電池為鋰電池主要的下游應(yīng)用市場(chǎng)，受益于應(yīng)用終端的新能源汽車產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，動(dòng)力鋰電池出貨量占總體的55.9%,同比增長(zhǎng)12.7%,遠(yuǎn)超其他領(lǐng)域。從理論性能和實(shí)際市場(chǎng)應(yīng)用程度來(lái)看，鋰電池是動(dòng)力電池中發(fā)展最快最好的領(lǐng)新能源汽車動(dòng)力電池種類大致可歸為鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池、鋰離子電池四大類，其中鋰電池因其優(yōu)越性能在車用領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力逐漸提升，是目前市場(chǎng)的主流動(dòng)力電池。不同電池對(duì)比下，鋰電池憑借性能優(yōu)勢(shì)成為動(dòng)力電池主流比能量(Wh/kg)能量密度(Wh/L)平均輸出電壓(V)循環(huán)壽命(次)高高中低無(wú)有有無(wú)動(dòng)力電池占新能源汽車成本的40%,是決定新能源汽車性能動(dòng)力電池占新能源汽車成本的40%,是決定新能源汽車性能的關(guān)鍵因素。近年來(lái)，由于政策補(bǔ)貼退坡，以及消費(fèi)者對(duì)行駛里程和安全性的關(guān)注度居高不下，主機(jī)廠推出的新能源汽車選擇搭載高性能動(dòng)力電池?！跄壳笆袌?chǎng)上存在的新能源汽車動(dòng)力電池大致可分為鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池及鋰離子電池四大類。跟其他傳統(tǒng)電池相比，鋰離子電池具備能量密度高、循環(huán)壽命長(zhǎng)、無(wú)記憶效應(yīng)可隨時(shí)充電等性能優(yōu)勢(shì)，成為動(dòng)力電池市場(chǎng)的主流。來(lái)源：頭豹研究院編輯整理作為鋰離子電池的重要原材料之一，負(fù)極材料約占總成本的6%-10%,根據(jù)材作為鋰離子電池的重要原材料之一，負(fù)極材料約占總成本的6%-10%,根據(jù)材作為鋰離子電池的重要四大原材料之一，負(fù)極材料約占總成本的6%-10%,是動(dòng)力電池中儲(chǔ)鋰的主體，影響電池的能量密度、首次效率等性能。鋰離子電池工作原理鋰離子電池材料成本中，負(fù)極材料占比不高碳系材料非碳系材料鋰離子電池負(fù)極材料動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料分類碳系材料非碳系材料鋰離子電池負(fù)極材料動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料按活性材料可分為碳系及非碳系材料兩大類別，受動(dòng)力鋰離子電池高容量、高倍率、高安全的發(fā)展方向影響，碳系材料人造石墨需求旺盛，逐步成為市場(chǎng)主流。鋰電池負(fù)極材料分類不同材料性能各有特點(diǎn)，但人造石墨仍是動(dòng)力電池負(fù)極材料市場(chǎng)主流按活性材料分類按活性材料分類石墨石墨碳纖維碳纖維軟碳無(wú)序碳石墨烯無(wú)序碳石墨烯其他非碳材料其他非碳材料動(dòng)力鋰電池不同負(fù)極材料性能對(duì)比非碳系材料中，硅基負(fù)極材料因理論比容量高，未來(lái)應(yīng)用潛力大，是目前負(fù)極材料廠商的重點(diǎn)研究對(duì)象，但規(guī)模商用需要解決體積效應(yīng)、循環(huán)性能差、導(dǎo)電率較低等關(guān)鍵問(wèn)題。動(dòng)力電池負(fù)極材料性能對(duì)比比容量(mAh/g)價(jià)格(萬(wàn)/噸)4.5-11首次效率(%)工作電壓(/N)良好良好良好頭良好循環(huán)壽命(次)缺點(diǎn)初始庫(kù)侖效率低，倍率性能差，充放電倍率低，電池壽命短比能量低，倍率性能和安全性能相對(duì)制備過(guò)程復(fù)雜，產(chǎn)率低，成本高；在墨對(duì)比無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)首周效率低，產(chǎn)率低，循環(huán)壽命無(wú)優(yōu)勢(shì)首周效率低，倍率充電態(tài)易于析鋰、壓實(shí)密度低克容量低，倍率性能差，成本高，電子和離子電導(dǎo)率低脹收縮，導(dǎo)致電化學(xué)性能失效，電機(jī)容量衰減采用表面活性劑改性；形改性處理表面包覆，控制SEI雜，改善材料形貌動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)流程天然石墨的工藝流程簡(jiǎn)單，原材料成本占比大；人造石墨的生產(chǎn)工序較為復(fù)雜且與成品性能高度相關(guān)聯(lián)，高端工藝壁壘極高。天然石墨和人造石墨生產(chǎn)流程對(duì)比天然石墨人造石墨天然石墨主要原材料為天然鱗片石墨，球形化、改性處理、炭化高溫等為主要工藝。材料成本占總成本比重最大，達(dá)到75%以上，炭化加工費(fèi)等占比不大。人造石墨主要原材料為針狀焦、石油焦等焦類。工藝流程中，體現(xiàn)負(fù)極行業(yè)技術(shù)門檻和企業(yè)生產(chǎn)水平的主要是造粒、石墨化和包覆，技術(shù)領(lǐng)先及差異主要體現(xiàn)在高端石墨工序上，如二次造粒、碳化包覆、二次包覆、摻雜改性等。成本構(gòu)成中，石墨化加工費(fèi)占比最高約為50%,其次原料焦類價(jià)格對(duì)成本影響較大。天然石墨整體工藝程序較為簡(jiǎn)單，壁壘較低；人造石墨生產(chǎn)流程中，造粒是關(guān)鍵，石墨化決定成本，包覆易打造不同性能，二次造粒等高端工序壁壘極高。天然石墨的整體生產(chǎn)流程對(duì)性能沒(méi)有太大影響，而人造石墨的性能能夠由不同工序打造出差異化，高端工藝技術(shù)帶來(lái)的性能提升更有可能幫助企業(yè)在動(dòng)力電池領(lǐng)域構(gòu)建“護(hù)城河”。動(dòng)力電池負(fù)極材料行業(yè)發(fā)展歷程3C數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)負(fù)極材料從中間相碳微球向石墨類材料進(jìn)行迭代，而近年來(lái)新能源汽車的快速發(fā)展成為負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大以及性能提升的引擎。動(dòng)力電池負(fù)極材料發(fā)展歷程萌芽起步期(1997-2001)□1997年，鞍山熱能研究院碳素研究所研發(fā)出中間相碳微球，實(shí)現(xiàn)中試級(jí)別的生產(chǎn)?！?999年，杉杉股份與鞍山熱能研究院合資成立上海杉杉科技有限公司?！?001年，杉杉科技CMS工業(yè)生產(chǎn)裝置成功投入運(yùn)行。中間相碳微球?yàn)橹髁髫?fù)極材料；日本處于壟斷地位，國(guó)內(nèi)行業(yè)參與者少，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈以及相關(guān)負(fù)極材料國(guó)產(chǎn)化需求應(yīng)運(yùn)而生?？缭桨l(fā)展期(2002-2010)□2002年，貝特瑞開(kāi)發(fā)出球形石墨并成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，奠定了企業(yè)天然石墨的發(fā)展。2006年，公司負(fù)極材料的市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)第一，2010年實(shí)現(xiàn)了全球第一。2005年，杉杉科技開(kāi)發(fā)出人造石墨負(fù)極材料新品FSN-1系列。2007年，產(chǎn)品進(jìn)入Apple供應(yīng)體系。鋰電池在3C數(shù)碼產(chǎn)品領(lǐng)域中廣泛應(yīng)用，具有性能及成本優(yōu)勢(shì)的石墨負(fù)極材料成為主流，并逐漸分化成人造石墨和天然石墨兩種體系；國(guó)內(nèi)完成石墨負(fù)極材料的國(guó)產(chǎn)化，打破了日本市場(chǎng)領(lǐng)先局面，企業(yè)生產(chǎn)的天然石墨和人造石墨負(fù)極材料具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；負(fù)極材料企業(yè)探索硅基負(fù)極用于鋰電池負(fù)極材料的可能性。□2006年，貝特瑞獲得第一項(xiàng)硅碳負(fù)極研究的專利?！?009年，杉杉開(kāi)始研發(fā)硅基負(fù)極材料。快速上升期(2011年之后)2011-2015年期間，3C快速上升期(2011年之后)2011-2015年期間，3C數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，拉動(dòng)鋰電負(fù)極材料需求；2015年后3C產(chǎn)品市場(chǎng)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定，新能源汽車產(chǎn)業(yè)迎來(lái)爆發(fā)，高能量密度及循環(huán)性能的需求推動(dòng)了石墨負(fù)極材料在動(dòng)力電池中的應(yīng)用及發(fā)展；受技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)累積影響，行業(yè)集中度上升，全球負(fù)極出貨量國(guó)內(nèi)廠商前五占四；新材料開(kāi)發(fā)方面，國(guó)際廠商領(lǐng)先硅基負(fù)極材料應(yīng)用，國(guó)內(nèi)廠商批量量產(chǎn)推進(jìn)硅基2019年，杉杉包頭一體化基地建成投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)一體化布局。目前杉杉股份綁定LG化學(xué)、國(guó)軒高科、CATL等龍頭企業(yè)，負(fù)極銷量持續(xù)增長(zhǎng)。□2020年末，貝特瑞鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)量及市占率連續(xù)七年位列全國(guó)首位?！?013年，貝特瑞硅碳負(fù)極通過(guò)三星SDI驗(yàn)證，2017年產(chǎn)品進(jìn)入松下-特斯拉體系?！?017年，杉杉實(shí)現(xiàn)硅基負(fù)極量產(chǎn)，圓柱電池用硅氧材料進(jìn)行中試。來(lái)源：中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)、各公司官網(wǎng)、頭豹研究院編輯整理第二部分：產(chǎn)業(yè)鏈分析□負(fù)極材料出貨量及結(jié)構(gòu)受上下游供需影響較大，行業(yè)資金、技術(shù)、客戶壁壘較高，整體毛利率處于25%-40%區(qū)間段。動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈總覽動(dòng)力電池負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈由上游的原材料及設(shè)備供應(yīng)商、中游的負(fù)極材料廠商以及的下游動(dòng)力鋰電池電芯生產(chǎn)商構(gòu)成。主流應(yīng)用負(fù)極材料動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料上游原材料供應(yīng)商主流應(yīng)用負(fù)極材料動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料的產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為原材料供應(yīng)商及石墨化外協(xié)加工廠，其中原材料供應(yīng)商提供的針狀焦為生產(chǎn)人造石墨的主要原材料。動(dòng)力鋰電池負(fù)極原材料分類分析下游需求結(jié)構(gòu)影響針狀焦價(jià)格走勢(shì)瀝青2021年均價(jià)(元/噸)硅2021年均價(jià)(元/噸)硅國(guó)產(chǎn)煤系國(guó)產(chǎn)油系進(jìn)口煤系進(jìn)口油系據(jù)翔豐華招股書披露，人造石墨直接材料約占總成本的43.02%,比重僅次49.37%的石墨化加工費(fèi)。據(jù)翔豐華招股書披露，人造石墨直接材料約占總成本的43.02%,比重僅次49.37%的石墨化加工費(fèi)。針狀焦具有低熱膨脹系數(shù)、低空隙度、低硫、低灰分、低金屬含量、高導(dǎo)電率及易石墨化等一系列優(yōu)點(diǎn)，可以由石油渣油、煤焦油瀝青等經(jīng)過(guò)預(yù)處理、延遲焦化和煅燒等工藝制得。高能量密度的人造石墨負(fù)極材料主要選用針狀焦，中低端負(fù)極材料選用石油焦，因此針狀焦是目前用于動(dòng)力電池的人造石墨主要原材料。國(guó)內(nèi)高端針狀焦長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，油系以美國(guó)ConocoPhillips為代表，煤系以日本新日鐵C-Chem為代表，目前主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)為韓國(guó)、日本、印度。2021年1-9月份針狀焦總進(jìn)口量(含煤系、油系)為16.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)88.3%。來(lái)源：翔豐華招股書，同花順，頭豹研究院編輯整理(按2020年1月7日匯率)人造石墨負(fù)極材料(29.4%)、其他(19.3%)主要為石墨電極以及高能量密度的鋰電池負(fù)極材料，其中石帶動(dòng)動(dòng)力鋰電池需求，負(fù)極材料對(duì)針狀焦的需求占比從31.7%上升到48%;供給動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料上游石墨化外協(xié)加工廠動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料的產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為原材料供應(yīng)商及石墨化外協(xié)加工廠，其中石墨化外協(xié)加工費(fèi)占總加工費(fèi)用比重最大，石墨化工序成本中電費(fèi)占比最高。石墨化作用及成本分析璞泰來(lái)負(fù)極材料成本結(jié)構(gòu)頭豹石墨化成本結(jié)構(gòu)石墨化，60%9.19%來(lái)源：璞泰來(lái)招股書，頭豹研究院編輯整理頭豹洞察頭豹洞察石墨化是利用熱活化將熱力學(xué)不穩(wěn)定的碳原子實(shí)現(xiàn)由亂層結(jié)構(gòu)向石墨晶體結(jié)構(gòu)的有序轉(zhuǎn)化，過(guò)程中使用高溫?zé)崽幚韺?duì)原子重排及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變提供能量。工藝方面，人造石墨多使用艾奇遜石墨化爐、廂式石墨化爐。其中廂式爐容積更大，工藝單位能耗較艾奇遜低。石墨化主要應(yīng)用于鋰電負(fù)極人造石墨等領(lǐng)域，是重要工序之一。據(jù)璞泰來(lái)招股書披露，石墨化加工占總加工費(fèi)的65.99%,石墨化加工費(fèi)的高低對(duì)負(fù)極材料成本有重大影響。高能耗石墨化的成本中占比最高為電費(fèi)，因此國(guó)內(nèi)石墨化加工大多布局在電價(jià)較為便宜的內(nèi)蒙、山西、四川等地。近年來(lái)新能源汽車需求持續(xù)走高，終端產(chǎn)品拉動(dòng)負(fù)極材料需求。同時(shí)供給側(cè)改革對(duì)粗放式鋼鐵行業(yè)進(jìn)行整改，導(dǎo)致下游石墨電極需求上漲。因此，石墨化加工整體產(chǎn)能需求增長(zhǎng)。然而，鋰電負(fù)極材料與石墨電極共用石墨化產(chǎn)能，負(fù)極材料受到相應(yīng)掣肘。同時(shí)，國(guó)內(nèi)實(shí)行能耗雙控政策，供應(yīng)端的高能耗石墨化加工業(yè)首當(dāng)其沖，產(chǎn)能大幅減少，例如內(nèi)蒙石墨化減產(chǎn)約40%,頭部企業(yè)受影響10-20%。盡管廠家布局產(chǎn)能擴(kuò)建，但由于建設(shè)周期長(zhǎng)，產(chǎn)能釋放也需要一定時(shí)間。上擠下壓情況下，石墨化加工費(fèi)用上漲，截至2021年9月底，負(fù)極材料石墨化加工費(fèi)用為2.2-2.4萬(wàn)元/噸，零單報(bào)價(jià)達(dá)到2.3-2.5萬(wàn)元/噸，相較年初漲幅最高達(dá)到100%。由于石墨化加工費(fèi)高，產(chǎn)能緊缺，因此負(fù)極材料企業(yè)，如貝特瑞、璞泰來(lái)等，加碼收購(gòu)或入股石墨化，提高自供比例來(lái)降低成本，同時(shí)滿足產(chǎn)能需求。e400-072-5588動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料的產(chǎn)業(yè)鏈中游主要為動(dòng)力電池負(fù)極材料廠商，出貨量及結(jié)構(gòu)受新能源動(dòng)力電池影響較大，行業(yè)資金、技術(shù)、客戶壁壘較高。負(fù)極材料行業(yè)入門壁壘主要存在于技術(shù)、資金以及客戶方面□從國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，人造石墨產(chǎn)品出貨量增長(zhǎng)較其他負(fù)極材料更快。2016-2020年，人造石墨在動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)滲透率逐漸提升，2020年出貨量占比達(dá)到81.4%,主導(dǎo)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池負(fù)極材料市場(chǎng)。與國(guó)內(nèi)相反，日韓的動(dòng)力電□從國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，人造石墨產(chǎn)品出貨量增長(zhǎng)較其他負(fù)極材料更快。2016-2020年，人造石墨在動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)滲透率逐漸提升，2020年出貨量占比達(dá)到81.4%,主導(dǎo)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池負(fù)極材料市場(chǎng)。與國(guó)內(nèi)相反，日韓的動(dòng)力電池制造商除松下外，大多以價(jià)格更低的天然石墨為主，如LG化學(xué)使用天然石墨制造的21700動(dòng)力鋰電池等。從未來(lái)的趨勢(shì)來(lái)看，日韓電池制造商也將轉(zhuǎn)向提高人造石墨的用量的方向。行業(yè)新進(jìn)入者中，以負(fù)極材料為主要業(yè)務(wù)的較少，大多數(shù)為“跨界”或“負(fù)極材料轉(zhuǎn)型”,如主營(yíng)機(jī)械業(yè)務(wù)的山河智能、科大制造等。動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料中游負(fù)極材料廠商(2/2)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料的產(chǎn)業(yè)鏈中游主要為動(dòng)力電池負(fù)極材料廠商，負(fù)極材料價(jià)格根據(jù)成品性能不同差異較大，且受上下游供需影響較大，負(fù)極材料整體毛利率處于25%-40%區(qū)間段。2019年6月-2022年1月負(fù)極材料價(jià)格走勢(shì)來(lái)源：來(lái)源：Choice,凱金能源招股書，頭豹研究院編輯整理頭豹洞察由于原材料種類繁多，公司之間所用原料焦有所不同，同時(shí)生由于原材料種類繁多，公司之間所用原料焦有所不同，同時(shí)生產(chǎn)工序不盡相同導(dǎo)致負(fù)極材料性能差異化，價(jià)格差距明顯，如高端人造石墨會(huì)使用二次造粒、碳化包覆、摻雜改性等工藝，因此人造石墨可分為低、中、高端三種價(jià)格，對(duì)應(yīng)容量分比為310-340mAh/g,340-360mAh/g,>360mAh/g。例如貝特瑞的低、中、高端人造石墨出廠價(jià)分別為3.2,5.3以及6.2萬(wàn)元/噸(以2022年1月7日實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)為準(zhǔn))。負(fù)極材料整體受上下游供需影響較大。2019年負(fù)極材料價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下行趨勢(shì)，原因在于供給端針狀焦以及石墨化產(chǎn)能釋放，價(jià)格下降；同時(shí)負(fù)極材料廠商積極布局一體化，通過(guò)自建石墨化加工，有效降低成本，導(dǎo)致負(fù)極材料價(jià)格下降幅度達(dá)20%-40%。2019年后價(jià)格維穩(wěn)，在2021年新能源需求增加，“雙控”政策實(shí)行導(dǎo)致石墨化產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，價(jià)格持續(xù)上漲。企業(yè)負(fù)極材料銷售毛利率除凱金能源外，均處于25%-40%區(qū)間段。其中貝特瑞、璞泰來(lái)、中科星城、石家莊尚太的毛利率較高，超過(guò)30%。●貝特瑞業(yè)務(wù)布局涵蓋采礦到成品一體化，且毛利率高的境外收入占比高，同時(shí)生產(chǎn)高附加值硅基材料產(chǎn)品，因此毛利率較高；●璞泰來(lái)主打高端人造石墨產(chǎn)品，且先發(fā)布局石墨化，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)●中科星城的自行研發(fā)建造新型石墨化爐，因此耗電成本及耗材費(fèi)用低，毛利率相對(duì)較高；●石家莊尚太石墨化起家，后延伸產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍負(fù)極材料行業(yè)，近年進(jìn)入寧德時(shí)代供應(yīng)體系，規(guī)模擴(kuò)大，成本下降。動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料下游動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)商動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料的產(chǎn)業(yè)鏈下游為動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)商，隨著新能源汽車需求的釋放，補(bǔ)貼退坡，降本增效、提高性能，成為動(dòng)力電池及負(fù)極材料迫切需要解決的問(wèn)題。2016-2020年動(dòng)力鋰電池出貨量情況2021年1-5月動(dòng)力電池企業(yè)市場(chǎng)占有率情況下游電池廠大多以直接采購(gòu)負(fù)極材料成品的方式進(jìn)行原下游電池廠大多以直接采購(gòu)負(fù)極材料成品的方式進(jìn)行原材料布局。除此之外，電池廠還通過(guò)參股方式，保障原材料的供應(yīng)，以及通過(guò)自研進(jìn)行新型負(fù)極材料的開(kāi)發(fā)。例如寧德時(shí)代通過(guò)問(wèn)鼎投資子公司參股凱金能源以及尚太科技；寧德時(shí)代研發(fā)出“摻硅補(bǔ)鋰”的電芯，以及國(guó)軒高科等申請(qǐng)硅基負(fù)極專利，研發(fā)高性能的負(fù)極材料。2021年之前，受國(guó)家政策補(bǔ)貼的影響，新能源汽車發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，銷量穩(wěn)步上漲，拉動(dòng)了動(dòng)力鋰電池需求以及裝車量的持續(xù)增長(zhǎng)。2021年之后，政策補(bǔ)貼逐漸退坡，補(bǔ)貼對(duì)動(dòng)力電池能量密度門檻要求提高，整體市場(chǎng)由政策導(dǎo)向型向“政策+市場(chǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)型過(guò)渡，隨著私人用車領(lǐng)域?qū)π履茉葱枨蟮尼尫牛鳈C(jī)廠對(duì)處于成本核心的動(dòng)力電池降本增效的需求愈來(lái)愈迫切。據(jù)測(cè)算，原材料價(jià)格上漲將導(dǎo)致動(dòng)力鋰電池理論成本漲幅超過(guò)30%。如何從材料端壓縮動(dòng)力電池的成本，同時(shí)擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，成為電池廠思考的方向。目前動(dòng)力電池市場(chǎng)呈現(xiàn)“寧德+LG”雙寡頭局面，2021年1-5月市場(chǎng)份額均為26%,其他二線電池企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分化加劇。進(jìn)入不同電池廠商供應(yīng)體系的負(fù)極材料企業(yè)，也將在不同程度上受益或面臨挑戰(zhàn)。由于負(fù)極材料產(chǎn)能主要取決于需求端整車廠以及電池制造商的需求，因此對(duì)下游議價(jià)能力不高。因此，作為動(dòng)力鋰電池上游的負(fù)極材料企業(yè)，一方面將受益于已綁定的動(dòng)力電池廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張所帶來(lái)的需求量增長(zhǎng)，另一方面也將受到壓縮成本和技術(shù)層面上提升負(fù)極材料性能的壓力。中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模到2026年，預(yù)計(jì)中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到98.9萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到33.3%。2017年-2026年負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模(按裝機(jī)量，單位：萬(wàn)噸)負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模與新能源汽車市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度高。政策補(bǔ)貼拉動(dòng)終端新能源汽車需求增長(zhǎng)，國(guó)家堅(jiān)持純電驅(qū)動(dòng)政策，驅(qū)動(dòng)純電動(dòng)汽車產(chǎn)量快速上升。2021年汽車總產(chǎn)量約為2595.8萬(wàn)輛，其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)量從2017年的66.6萬(wàn)輛增長(zhǎng)至291.1萬(wàn)輛，占比也從2.3%提高到11.2%。預(yù)計(jì)到2026年汽車總產(chǎn)量為3294.7萬(wàn)輛，單車帶電量更高的純電動(dòng)汽車產(chǎn)量達(dá)到1109.8萬(wàn)輛，滲透率增長(zhǎng)至33.7%。負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模受下游動(dòng)力電池制造及新能源汽車單車帶電量影響較大。目前每千瓦時(shí)動(dòng)力電池大約需要1.2-1.4kg負(fù)極材料，平均1GWh約需要負(fù)極材料1300噸。單車帶電量方面，以2020年數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)，純電乘用車46.4KWh,純電客車230.2KWh,混動(dòng)乘用車19.8KWh,混動(dòng)客車35.3KWh。隨著電池技術(shù)及性能的升級(jí)，單車帶電量將持續(xù)增加。以特斯拉(上海)Model3為例，標(biāo)注續(xù)航版帶電量為51.8KWh,長(zhǎng)續(xù)航版帶電量為76.8KWh,遠(yuǎn)超平均值。預(yù)計(jì)未來(lái)新能源汽車將往帶電量更高、續(xù)航更長(zhǎng)的方向發(fā)展。隨著新能源汽車市場(chǎng)的持續(xù)蓬勃發(fā)展以及技術(shù)的升級(jí)突破，頭豹預(yù)計(jì)2026年中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模為98.9萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到33.3%。第三部分：行業(yè)發(fā)展前景鋪開(kāi)。動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)——相關(guān)政策分析新能源汽車需求持續(xù)釋放，隨著政策補(bǔ)貼的退坡及相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的逐步完善，動(dòng)力電池將成為未來(lái)技術(shù)政策名稱政策性質(zhì)政策要點(diǎn)《財(cái)政部工業(yè)和信息化部科技部發(fā)展改革委關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》2021年12月支持類(退坡)□2022年新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡30%;公共交通等領(lǐng)域符合要求的車輛，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡20%,2022年新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼政策于2022年12月31日終止?！缎滦蛿?shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)》2021年7月國(guó)家工信部□支持探索利用鋰電池等作為儲(chǔ)能和備用電源裝置，加強(qiáng)動(dòng)力電池梯次利用產(chǎn)品推廣應(yīng)用?！丁笆奈濉币?guī)劃和2035遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》2021年3月國(guó)務(wù)院□支持提升新能源全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈布局；聚焦新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)，突破新能源汽車高安全動(dòng)力電池等關(guān)鍵技術(shù)。《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》2020年12月國(guó)家工信部支持類(退坡)□2021年新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2020年基礎(chǔ)上退坡20%;公共交通等領(lǐng)域符合要求的新能源汽車，2021年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2020年基礎(chǔ)上退坡10%。動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度、續(xù)駛里程、能耗等技術(shù)指標(biāo)門檻維持不變。《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》2020年11月國(guó)家工信部頭豹□實(shí)施電池技術(shù)突破行動(dòng)，開(kāi)展正負(fù)極材料等關(guān)鍵核心技術(shù)研究，加強(qiáng)高強(qiáng)度、輕量化、高安全、低成本、長(zhǎng)壽命的動(dòng)力電池和燃料電池系統(tǒng)短板技術(shù)攻關(guān)，加快固態(tài)動(dòng)力電池技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0版》2020年10月中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)□到2035年節(jié)能汽車與新能源汽車年銷售量占比達(dá)到50%。《鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄(2020年版)》(征求意見(jiàn)稿)2020年7月國(guó)務(wù)院□支持鼓勵(lì)新能源汽車關(guān)鍵零部件研發(fā)和制造，對(duì)于能量型動(dòng)力電池單體，電池負(fù)極材料的比容量≥500mAh/g,循環(huán)壽命2000次不低于初始放電容量的80%?！蛾P(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》2019年3月財(cái)政部、工業(yè)和信息改革委支持類(退坡)□新能源汽車補(bǔ)貼退坡，規(guī)定續(xù)航里程低于250公里以及電池系統(tǒng)能量密度低于125Wh/kg的純電動(dòng)乘用車取消補(bǔ)貼；對(duì)于續(xù)航250公里到400公里的純電動(dòng)乘用車補(bǔ)貼降低至1.8萬(wàn)元；對(duì)于續(xù)航400公里以上的補(bǔ)貼從上年5萬(wàn)元降至2.5萬(wàn)元。動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)——相關(guān)政策分析新能源汽車需求持續(xù)釋放，隨著政策補(bǔ)貼的退坡及相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的逐步完善，動(dòng)力電池將成為未來(lái)技術(shù)政策名稱政策性質(zhì)政策要點(diǎn)《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件(2021年本)》2021年12月國(guó)家工信部動(dòng)力型電池分為能量型和功率型。其中，使用三元材料的能量型單體電池能量密度≥210Wh/kg,其他能量型單體電池能量密度≥160Wh/kg。碳(石墨)比容量≥335Ah/kg,無(wú)定形碳比容量≥250Ah/kg,硅碳比容量≥420Ah/kg。正負(fù)極材料企業(yè)應(yīng)具有有害雜質(zhì)的控制能力，控制精度不低于10ppb?！朵囯x子電池行業(yè)規(guī)范條件(2021年本)》(征求意見(jiàn)稿)2021年11月國(guó)家工信部對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的能量型及功率型動(dòng)力鋰電池和電池組的能量密度、功率密度、循環(huán)壽命、容量保持率等性能指標(biāo)，安全性以及生命周期資源綜合管理進(jìn)行了要求。負(fù)極材料方面，碳(石墨)比容量≥335Ah/kg;無(wú)定形碳比容量≥250Ah/kg;硅碳比容量≥420Ah/kg。《鋰離子電池石墨類負(fù)極材料》2019年3月國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理頭豹□對(duì)石墨類進(jìn)行分類，每一類根據(jù)化學(xué)性能分成不同級(jí)別；對(duì)各類負(fù)極材料，包括球形石墨、中間相碳微球、油系針狀焦、軟炭、硅炭以及鈦酸鋰等的晶體結(jié)構(gòu)、粒度分布、振實(shí)密度、比表面積、pH、水含量、主元素含量、雜質(zhì)元素含量、首次放電比容量和首次充放電效率等進(jìn)行了說(shuō)明以及規(guī)定。《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范公告管理暫行辦法(2018年本)》2019年2月國(guó)家工信部鋰離子電池企業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、產(chǎn)品進(jìn)出口情況；質(zhì)量管理、節(jié)能降耗、環(huán)境保護(hù)、安全生產(chǎn)等制度建設(shè)及運(yùn)行情況；法人代表、股權(quán)或資本金、主要產(chǎn)品品種及生產(chǎn)能力等變更情況需提交年度自查?！朵囯x子電池行業(yè)規(guī)范條件(2018年本)》2019年1月國(guó)家工信部信息司對(duì)企業(yè)監(jiān)測(cè)負(fù)極材料雜質(zhì)的精度提出了要求：具有電池正負(fù)極材料中磁性異物及鋅、銅等金屬雜質(zhì)的檢測(cè)能力，檢測(cè)精度不低于10ppb;正負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)具有產(chǎn)品磁性異物含量、金屬雜質(zhì)含量、水分含量、比容量、粒度分布、振實(shí)密度、比表面積等關(guān)鍵指標(biāo)的檢測(cè)能力；當(dāng)前負(fù)極材料總體市場(chǎng)呈現(xiàn)“四大三小”的競(jìng)爭(zhēng)格局，雖然整體市場(chǎng)集中度一般，但行業(yè)壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)主要存在于現(xiàn)有企業(yè)之間。動(dòng)力電池負(fù)極材料整體市場(chǎng)集中度一般，未拉開(kāi)絕動(dòng)力電池負(fù)極材料整體市場(chǎng)集中度一般，未拉開(kāi)絕對(duì)差距。2020年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料負(fù)極材料競(jìng)爭(zhēng)者較多，CR3占比53%,與2019年的56%相比，下降3%。全球范圍內(nèi)，負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)CR3占比38%,CR5占比57%,CR10的市場(chǎng)占有率達(dá)到81%。全球生產(chǎn)負(fù)極材料主要國(guó)家為中國(guó)和日本，中國(guó)在原料資源儲(chǔ)量上具有天然優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)自主化趨勢(shì)明顯，中國(guó)負(fù)極材料技術(shù)和產(chǎn)能均有所提升，成本優(yōu)勢(shì)漸顯，國(guó)際市場(chǎng)占率前十占七，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。中國(guó)鋰電池負(fù)極材料總體市場(chǎng)目前形成“四大三小”的競(jìng)爭(zhēng)格局。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上傳統(tǒng)負(fù)極龍頭天然石墨龍頭貝特瑞、高端人造負(fù)極龍頭璞泰來(lái)以及人造石墨龍頭杉杉股份為第一梯隊(duì)，牢牢占據(jù)行業(yè)前三位置；凱金能源因?qū)幍聲r(shí)代的銷售增長(zhǎng)較大，近年來(lái)已擠入第一梯隊(duì)。受益于新能源汽車的增長(zhǎng)，第二梯隊(duì)的中科星城、石家莊尚太以及翔豐華以性價(jià)比優(yōu)勢(shì)與優(yōu)質(zhì)電池廠商深度綁定，市場(chǎng)占有率有所提高。細(xì)分市場(chǎng)上，天然石墨領(lǐng)域呈現(xiàn)“一超“局面，其中貝特瑞占據(jù)62.3%,擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，其他企業(yè)如翔豐華等市占率較小。人造石墨領(lǐng)域梯隊(duì)明顯，有向頭部企業(yè)集聚趨勢(shì)，2020年出貨量前三分別為璞泰來(lái)、杉杉股份以及凱金能源，其中璞泰來(lái)主打高端動(dòng)力電池市場(chǎng)。動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)屬于資金及技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，負(fù)極材料生產(chǎn)工藝相對(duì)復(fù)雜，對(duì)其性能質(zhì)量及產(chǎn)業(yè)化有較高要求?，F(xiàn)有負(fù)極材料企業(yè)均擁有相對(duì)深厚的技術(shù)積累，完善的供應(yīng)鏈以及穩(wěn)定的客戶資源。因此目前市場(chǎng)潛在進(jìn)入者威脅較小。競(jìng)爭(zhēng)主要存在于一線梯隊(duì)內(nèi)部以及第二梯隊(duì)對(duì)第一梯隊(duì)的追趕。來(lái)源：凱金能源招股書，頭豹研究院編輯整理中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局當(dāng)前負(fù)極材料總體市場(chǎng)呈現(xiàn)“四大三小”的競(jìng)爭(zhēng)格局，雖然整體市場(chǎng)集中度一般，但行業(yè)壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)主要存在于現(xiàn)有企業(yè)之間。不同負(fù)極材料公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶、產(chǎn)品價(jià)格以及產(chǎn)能差別較大負(fù)極公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下游應(yīng)用價(jià)格(萬(wàn)元/噸)負(fù)極產(chǎn)能(萬(wàn)噸)貝特瑞天然石墨、人造石墨、硅基負(fù)極、鈦酸鋰動(dòng)力類、消費(fèi)類、儲(chǔ)能池松下、三星SDI、LG化學(xué)、SKI、村田、寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科、力神、億緯鋰能以及鵬輝能源等天然石墨：6.25-6.75人造石墨：3.25-6.20新型負(fù)極：23.08正極材料、石墨烯人造石墨、硅碳負(fù)極寧德時(shí)代、ATL、比亞迪、LG新能源、三星SDI、中航鋰電、珠海冠宇、億緯鋰能、欣旺達(dá)、特斯拉等7涂覆隔膜、鋁塑包裝膜、鋰電設(shè)備人造石墨、天然石墨、硅基負(fù)極、復(fù)合石墨ATL、LGC、CATL、國(guó)軒高科、比亞迪、力神、億緯鋰能、SDI等人造石墨：2.90-7.20正極材料、電解液、LCD偏光片人造石墨、復(fù)合石墨(人造石墨+天然石墨)寧德時(shí)代、乎能科技頭天津力神、國(guó)軒高科、Kokam、LEJ等人造石墨：2.99-3.705石墨化產(chǎn)品中科星城人造石墨、改性天然石墨、中間柏碳微球、復(fù)合人造石墨、硅碳負(fù)極、硬碳負(fù)極、軟碳負(fù)極比亞迪、寧德時(shí)代、中航鋰電、億緯鋰能、瑞浦能源、蜂巢能源、蘇州星恒、韓國(guó)SKI、ATL等人造石墨：2.80-6.751寧德時(shí)代、寧德新能源、國(guó)軒高科、萬(wàn)向一二三等7石墨化加工、金剛石碳源、石墨化焦等碳素人造石墨、天然石墨LG新能源、比亞迪、國(guó)軒高科、鵬輝能源、南都電源、贛鋒鋰業(yè)、多氟多、卡耐新能源等石墨負(fù)極材料頭豹中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)發(fā)展主要受需求端的市場(chǎng)、技術(shù)及政策，以及負(fù)極材料廠商產(chǎn)能擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)布局加快所驅(qū)動(dòng)。動(dòng)力電池負(fù)極材料驅(qū)動(dòng)因素下游政策、市場(chǎng)及技術(shù)三輪驅(qū)動(dòng)：下游政策、市場(chǎng)及技術(shù)三輪驅(qū)動(dòng)：中國(guó)新能源汽車行業(yè)發(fā)展政策堅(jiān)持純電驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略取向，前期政策補(bǔ)貼利好拉動(dòng)新能源汽車滲透率提升，需求已經(jīng)釋放。到2021年，新能源總銷量為352.1萬(wàn)輛，滲透率達(dá)到13.4%且上升趨勢(shì)迅猛，預(yù)計(jì)2022年總體市場(chǎng)滲透率達(dá)到20.5%。隨著終端產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)向好，鋰電池作為新能源汽車上搭載的主流動(dòng)力電池，整個(gè)鋰電供應(yīng)鏈將獲得發(fā)展紅利，鋰電負(fù)極的需求也將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭?！跣履茉雌嚨膹?qiáng)續(xù)航能力及高安全性需求日益增強(qiáng)，因此動(dòng)力電池的能量密度、循環(huán)性能以及倍率性能等方面將持續(xù)升級(jí)，鋰電負(fù)極的技術(shù)也將進(jìn)一步提升。目前硅碳復(fù)合材料潛力巨大，部分動(dòng)力電池已加入硅材料，是產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)布局步伐加快：□國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭2021年擴(kuò)建計(jì)劃規(guī)劃近百萬(wàn)噸，如中科電氣擬在貴州貴安新區(qū)建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸鋰電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目，同時(shí)與下游動(dòng)力電池制造商億緯鋰能簽訂合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議，投資云南年產(chǎn)10萬(wàn)噸的負(fù)極材料一體化項(xiàng)□隨著能源轉(zhuǎn)型步伐加速，國(guó)家隊(duì)押注新能源負(fù)極材料市場(chǎng)。寶武碳業(yè)10萬(wàn)噸全流程一體化負(fù)極材料蘭州新區(qū)生產(chǎn)基地項(xiàng)目開(kāi)工，建成后將成為中國(guó)西部最大的負(fù)極材料生產(chǎn)基地。成本壓力傳導(dǎo)鏈供給壓力傳導(dǎo)鏈中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)制約因素成本壓力傳導(dǎo)鏈供給壓力傳導(dǎo)鏈下游新能源政策補(bǔ)貼退坡傳導(dǎo)降價(jià)壓力，上游“雙減”政策產(chǎn)能釋放不及預(yù)期傳導(dǎo)成本壓力，同時(shí)負(fù)極材料企業(yè)還面臨材料性能接近上限及新材料產(chǎn)業(yè)化困難的問(wèn)題。動(dòng)力電池負(fù)極材料供需制約傳導(dǎo)鏈動(dòng)力電池負(fù)極材料技術(shù)制約目前新能源汽車動(dòng)力電池使用的主流負(fù)極材料為人目前新能源汽車動(dòng)力電池使用的主流負(fù)極材料為人造石墨，但高端產(chǎn)品比容也僅為360-365mAh/g,接近理論上限值，主流負(fù)極新型負(fù)極材料如硅碳，盡管具有開(kāi)發(fā)潛力，目前已進(jìn)入電池體系的比容遠(yuǎn)低于理論值，且由于體積效應(yīng)等問(wèn)題難以規(guī)?；逃?，市場(chǎng)滲透率及增速雙低。技術(shù)研發(fā)進(jìn)展相對(duì)于期望值較為緩慢。相關(guān)專利申請(qǐng)方面，中日美韓占據(jù)數(shù)量前三，但國(guó)外申請(qǐng)人在國(guó)內(nèi)專利申請(qǐng)進(jìn)行布局，前100名中占比達(dá)到62%,因此也將進(jìn)一步對(duì)國(guó)內(nèi)硅碳負(fù)極的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用施壓。壓力。財(cái)政補(bǔ)貼持續(xù)下滑，給予新能源汽車行業(yè)調(diào)整時(shí)間有限，一方面經(jīng)營(yíng)壓力加大，鋰電行業(yè)整體受到降價(jià)壓力。下游動(dòng)力鋰電池行業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)，負(fù)極材料利潤(rùn)將受到一定擠壓，行業(yè)毛利率水平呈下降趨勢(shì)。另一方面政策收緊將淘汰劣質(zhì)產(chǎn)能，加大行業(yè)集中度和市上游限產(chǎn)及價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)供給壓力。極材料人造石墨上游原材料占成本大頭，原材料供應(yīng)量以及價(jià)格與負(fù)極材料關(guān)聯(lián)較強(qiáng)。部分龍頭企業(yè)產(chǎn)能布局內(nèi)蒙古和山東，但受“雙減”政策影響，限產(chǎn)嚴(yán)重，石墨化產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)不及預(yù)期。盡管有多個(gè)石墨化產(chǎn)能投資建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工，但時(shí)間戰(zhàn)線比較長(zhǎng)，短期內(nèi)上游原材料及石墨化加工仍會(huì)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，因此石墨原材料采購(gòu)價(jià)格持續(xù)上行，負(fù)中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)——縱向一體化競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，愈來(lái)愈多的負(fù)極材料企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化布局，把握關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)與和核心原材料，實(shí)現(xiàn)降本增效。負(fù)極材料一體化布局產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展初期2011-2016原材料外采關(guān)鍵環(huán)節(jié)外包原材料外采石墨化、碳化等資金投入大、技術(shù)壁壘高的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，依靠外協(xié) 縱向一體化發(fā)展2017-2023抓住關(guān)鍵技術(shù)石家莊尚太由石墨化工序加工服務(wù)向前后端工序延伸，成為寧德時(shí)代負(fù)極材料供應(yīng)商。布局原材料□璞泰來(lái)19年參股振興炭材保障針狀焦原料供應(yīng)，擁有32%股權(quán)，后增資持股比例達(dá)到資公司，持股55%,規(guī)劃年產(chǎn)12萬(wàn)噸負(fù)極針狀焦生產(chǎn)加快上游原材料供應(yīng)鏈整合，提高競(jìng)爭(zhēng)力、降本增效。加快上游原材料供應(yīng)鏈整合，提高競(jìng)爭(zhēng)力、降本增效。為應(yīng)對(duì)原材料、石墨化價(jià)格上漲壓力，在2017年開(kāi)始，以杉杉股份為代表的龍頭企業(yè)已開(kāi)始通過(guò)收并購(gòu)進(jìn)行一體化布局、加快整合上游供應(yīng)鏈，以提升石墨化及碳化等自供比例?？v向整合在近幾年已經(jīng)成為必然趨勢(shì)及迫切需求。據(jù)測(cè)算，石墨化自供比例提升20%,成本優(yōu)勢(shì)明顯，毛利率可提升近6%。e400-中國(guó)動(dòng)力鋰電池負(fù)極行業(yè)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)硅基負(fù)極材料規(guī)?；弑热莨杌?fù)極在提升動(dòng)力電池性能方面具有相當(dāng)大的發(fā)展空間，隨著改性技術(shù)的發(fā)展以及負(fù)極材料廠商的加速布局，未來(lái)硅基負(fù)極產(chǎn)業(yè)化將持續(xù)鋪開(kāi)。2016-2025年硅基負(fù)極出貨量及預(yù)測(cè)(單位：噸)硅碳負(fù)極性能硅基負(fù)極發(fā)展驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)源于下游終端產(chǎn)業(yè)的需求。隨著新能源汽車對(duì)高能量密度和長(zhǎng)續(xù)航的動(dòng)力電池需求愈強(qiáng)。高比容商用負(fù)極材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)運(yùn)而生。目前市場(chǎng)主流石墨負(fù)極的比容為360-365mAh/g,接近理論上限372mAh/g,而硅基負(fù)極的理論比容可達(dá)4200mAh/g,同時(shí)擁有嵌鋰電位高析鋰風(fēng)險(xiǎn)小，具有適宜的工作電位、環(huán)境友好且儲(chǔ)量豐富等優(yōu)點(diǎn)，因此發(fā)展?jié)摿薮?，成為未?lái)高能量密度動(dòng)力鋰電池負(fù)極材料的首選。中國(guó)硅基負(fù)極處于初級(jí)發(fā)展階段，市場(chǎng)滲透率較低。2020年硅基負(fù)極材料出貨量為0.9萬(wàn)噸，盡管較前幾年有所增長(zhǎng)，但在負(fù)極材料總體出貨量的滲透率僅為2.4%。硅基負(fù)極規(guī)?；l(fā)展壁壘主要在于成本及技術(shù)。由于新能源汽車補(bǔ)貼退坡，下游車企受成本端擠壓，對(duì)動(dòng)力電池的價(jià)格敏感度提升，硅基負(fù)極的成本過(guò)高而無(wú)法規(guī)模應(yīng)用。穩(wěn)定量產(chǎn)硅基負(fù)極價(jià)格大約10-12萬(wàn)/噸，遠(yuǎn)高于石墨負(fù)極材料。同時(shí)硅基負(fù)極受限于自身的體積效應(yīng)問(wèn)題，充放電過(guò)程中硅鋰合金反應(yīng)導(dǎo)致體積變化過(guò)大，電接觸變差極化增大，影響循環(huán)壽命和倍率性能的同時(shí)加大了安全風(fēng)險(xiǎn)，因此實(shí)際應(yīng)用受阻。目前穩(wěn)定量產(chǎn)的硅基負(fù)極型號(hào)較少，市場(chǎng)集中度高，價(jià)格偏高且應(yīng)用受限。量產(chǎn)硅基負(fù)極的市場(chǎng)參與者主要有傳統(tǒng)石墨負(fù)極材料龍頭，科研團(tuán)隊(duì)以及動(dòng)力電池生產(chǎn)商等。隨著硅基負(fù)極改性研究的深入以及負(fù)極材料廠商的加速布局，未來(lái)硅基負(fù)極產(chǎn)業(yè)化將持續(xù)鋪開(kāi)。目前特斯拉Model3動(dòng)力電池中加入了10%的硅，廣汽AionLXPlus搭載獨(dú)立自研的海綿硅負(fù)極片電池技術(shù)，推進(jìn)了“硅基時(shí)代”的進(jìn)程。成立時(shí)間公司地址控股股東參控股子公司經(jīng)營(yíng)范圍公司三季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.51億，同比增長(zhǎng)154.18%,歸母凈利潤(rùn)成立時(shí)間公司地址控股股東參控股子公司經(jīng)營(yíng)范圍公司三季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.51億，同比增長(zhǎng)154.18%,歸母凈利潤(rùn)極龍頭地位穩(wěn)固，多家申萬(wàn)宏源山西證券2021.11.10,給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。2021.10.27,給予“增持”評(píng)級(jí)。2021.10.14,首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。2021.09.07,首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。2021.09.05,首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。2000年8月貝特瑞納米、天津納米、天津貝特瑞、天津材料、惠州貝特瑞、惠州鼎元、江蘇貝特瑞、江蘇新能源、雞西貝特瑞、長(zhǎng)源礦業(yè)、雞西超碳、金石新能源、石墨烯科技等中國(guó)寶安廣東省深圳市光明新區(qū)天然石墨負(fù)極材料、人造石墨負(fù)極材料、硅基等新型負(fù)極材料、磷酸鐵鋰正極材料與高鎳三元正極材料(NCA、NCM811等)等鋰離子電池正負(fù)極材料貝特瑞從生產(chǎn)天然石墨起家，憑借高度垂直產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)創(chuàng)新及人才優(yōu)勢(shì)，以及優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)，成為負(fù)極材料龍頭企業(yè)，在天然石墨領(lǐng)域擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，在新型負(fù)極材料賽道領(lǐng)先。貝特瑞簡(jiǎn)介2016-2020年貝特瑞營(yíng)收情況貝特瑞簡(jiǎn)介貝特瑞新材料集團(tuán)股份有限公司頭豹頭豹人造石墨天然石墨人造石墨天然石墨貝特瑞從生產(chǎn)天然石墨起家，憑借高度垂直產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)創(chuàng)新及人才優(yōu)勢(shì)，以及優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)，成為負(fù)極材料龍頭企業(yè)，在天然石墨領(lǐng)域擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。天然石墨產(chǎn)業(yè)鏈：雞西貝特瑞、長(zhǎng)源礦業(yè)-天然鱗片石墨礦開(kāi)采及深加人造石墨產(chǎn)業(yè)鏈：天津貝特瑞——研發(fā)、生產(chǎn)、銷售中間碳微球、磷酸鐵鋰、鈦酸鋰山西貝特瑞——石墨化研發(fā)及高端制造：□公司負(fù)極材料收入占比最高。2020年公司負(fù)極材料銷量75.275.82噸，收入31.51億元，毛利率為36.82%。頭豹口惠州貝特瑞—□公司負(fù)極材料收入占比最高。2020年公司負(fù)極材料銷量75.275.82噸，收入31.51億元，毛利率為36.82%。頭豹貝特瑞納米——納米鈦酸鋰、納米碳管/纖維、石墨烯及其應(yīng)用產(chǎn)品等貝特瑞負(fù)極材料產(chǎn)品示例硅系復(fù)合硅系復(fù)合垂直產(chǎn)業(yè)鏈：公司擁有雞西天然石墨產(chǎn)業(yè)鏈，天津/山西人造石墨產(chǎn)業(yè)鏈，和深圳/惠州研發(fā)與高端制造平臺(tái)，垂直打造完整價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)開(kāi)采到成品生產(chǎn)環(huán)節(jié)全覆蓋。技術(shù)創(chuàng)新及人才優(yōu)勢(shì)：公司研究院是目前新能源材料領(lǐng)域全球規(guī)模最大的研究院，主要研究方向包括了鋰離子電池先進(jìn)材料開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，在硅負(fù)極研發(fā)實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先。客戶資源優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定：公司建立了以松下、三星SDI、LG化學(xué)、SKI、村田、寧德時(shí)代、納米鈦酸鋰比亞迪、國(guó)軒高科、力神、億緯鋰能以及鵬輝能源等主要鋰離子電池廠商的客戶體系。營(yíng)業(yè)總收入(萬(wàn))營(yíng)業(yè)總收入(萬(wàn))2021.10.28,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。2021.10.28,維持“買入”評(píng)級(jí)。申萬(wàn)宏源2021.10.19,維持“買入”評(píng)級(jí)。2021.10.28,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。2021.10.28,維持“買入”評(píng)級(jí)。申萬(wàn)宏源2021.10.19,維持“買入”評(píng)級(jí)。2021.08.15,維持“增持”評(píng)級(jí)。公司三季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入本維持，預(yù)計(jì)公司受益于石墨化自供率提升，多家杉杉股份西服起家，后期跨行轉(zhuǎn)型鋰電材料，由服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型為新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，是國(guó)內(nèi)第一家從事鋰離子電池人造石墨負(fù)極材料研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)。寧波杉杉股份有限公司成立時(shí)間1992年公司地址浙江省寧波市控股子公司湖南杉杉能源科技股份有限公司、湖南杉杉新能源有限公司、杉杉能源(寧夏)有限公司、寧波杉杉新材料科技有限公司、上海杉杉科技有限公司、郴州杉杉新材料有限公司、福建杉杉科技有限公司、湖州杉杉新能源科技有限公司、上海杉杉新材料有限公司、內(nèi)蒙古杉杉科技有限公司、內(nèi)蒙古杉杉新材料有限公司、東莞市杉杉電池材料有限公司、杉杉新材料(衢州)有限公司、寧波杉杉創(chuàng)業(yè)投資有限公司、寧波尤利卡太陽(yáng)能股份有限公司、寧波永杉鋰業(yè)有限公司等經(jīng)營(yíng)范圍鋰離子電池正極材料、負(fù)極材料和電解液的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售近6個(gè)月杉杉股份部分投資評(píng)級(jí)杉杉股份西服起家，后期跨行轉(zhuǎn)型鋰電材料，由服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型為新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，是國(guó)內(nèi)第一家從事鋰離子電池人造石墨負(fù)極材料研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)。杉杉股份負(fù)極材料業(yè)務(wù)發(fā)展歷程杉杉股份負(fù)極材料核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)：公司依托內(nèi)蒙古包頭負(fù)極材料一體化項(xiàng)目及當(dāng)?shù)仉妰r(jià)優(yōu)勢(shì)降本增產(chǎn)。技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)：作為國(guó)內(nèi)第一家從事鋰離子電池人造石墨負(fù)極材料研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)，公司擁有材料造粒、表面改性、球化、熱處理等自主核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，動(dòng)力用人造石墨產(chǎn)品處于領(lǐng)先地位?？蛻魞?yōu)勢(shì)：公司綁定ATA、LGC、CATL、國(guó)軒高科、比亞迪、力神、億緯鋰能、SDI等國(guó)內(nèi)外主流鋰電池制造商，保持緊密的業(yè)務(wù)往來(lái)和穩(wěn)定的合作關(guān)系。產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢(shì)：采取自建、參股等方式擴(kuò)充石墨化產(chǎn)能，確保成本優(yōu)勢(shì)。杉杉股份負(fù)極材料相關(guān)發(fā)展動(dòng)態(tài)擴(kuò)充產(chǎn)能：內(nèi)蒙古包頭鋰離子電池負(fù)極材料項(xiàng)目(二期)動(dòng)力電池負(fù)極材料研發(fā)：高性價(jià)比350快充石墨，高能量密度低成本355人造石墨，人造與天然復(fù)合石墨，高首效硅氧項(xiàng)目等上游原材料布局：與中國(guó)石油錦州石化公司簽署協(xié)議，在針狀焦、石油焦、煅后焦等領(lǐng)域展開(kāi)全方位合作372021.12.20,首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。2021.11.04,維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。萬(wàn)聯(lián)證券2021.11.01,維持“增持”評(píng)級(jí)。國(guó)盛證