期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)匯鑫期貨上海張楊路營(yíng)業(yè)部培訓(xùn)講師-趙厚鑫如何分析期貨品種的價(jià)格趨勢(shì)？6期貨交易有什么特點(diǎn)，與股票有什么不同？2

期貨市場(chǎng)有哪些功能？有哪幾種交易方式？5期貨市場(chǎng)都交易哪些品種？3什么是期貨？1內(nèi)容大綱

4期貨市場(chǎng)的主要交易制度是什么？期貨市場(chǎng)主要的交易策略？7如何理解及控制期貨交易之風(fēng)險(xiǎn)？8什么是期貨期貨合約：由交易所制定、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易對(duì)象：不是標(biāo)的物實(shí)體，而是代表標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約期貨：現(xiàn)在進(jìn)行買賣，但是在將來(lái)進(jìn)行

交割的標(biāo)的物或金融指標(biāo)。上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約舉例——期貨交易特點(diǎn)之一：保證金交易杠桿效應(yīng)！

假設(shè)某期貨品種保證金定為合約價(jià)值的8%（交易所），期貨公司提高一定比例（如2%），并隨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷變化而適當(dāng)調(diào)整.

于是實(shí)際合約保證金率為10%

例如買入該期貨合約總價(jià)值為50000，則所需保證金為50000*10%=5000期貨交易特點(diǎn)之二：雙向交易

預(yù)期價(jià)格下跌，賣出期貨合約，下跌后買入平倉(cāng)獲利，也叫做空！

預(yù)期價(jià)格上漲，買入期貨合約，上漲后賣出平倉(cāng)獲利，也叫做多！上漲、下跌均有獲利機(jī)會(huì)期貨交易特點(diǎn)之三：T+0交易買入開倉(cāng)賣出平倉(cāng)賣出開倉(cāng)買入平倉(cāng)流動(dòng)性很強(qiáng)可以隨時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化很好的規(guī)避了隔夜風(fēng)險(xiǎn)買入賣出可以于同一天內(nèi)完成！期貨交易特點(diǎn)之四：有特定交割日期的交易期貨交割：指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品的所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，是一種了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。要杜絕在交易過(guò)程中不設(shè)止損，在虧損過(guò)大的情況下等著解套的傳統(tǒng)思路！期貨交易特點(diǎn)之五：當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算交易當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算：每日計(jì)算盈虧、交易保證金及各種費(fèi)用，并劃轉(zhuǎn)資金，保證金不足，要求追加保證金或者被強(qiáng)制平倉(cāng)。要求投資者合理安排自己的資金，盡量不要滿倉(cāng)操作，避免蒙受不必要的損失，做好風(fēng)險(xiǎn)控制！期貨交易與股票交易之區(qū)別

買入單向，只能做多T+1（當(dāng)天不可平倉(cāng)）全額資金數(shù)量較多，分析較難買入賣出，多空均可T+0（當(dāng)天可平倉(cāng)）資金靈活（保證金交易）品種較少，分析方便期貨交易股票交易期貨交易所及交易品種中國(guó)金融期貨交易所

鄭州商品交易所上海期貨交易所大連商品交易所大連商品交易所1大豆(A、B)豆粕(M)豆油(Y)棕櫚油(P)玉米(C)聚乙烯(L)聚氯乙烯(V)焦炭(J)鄭州商品交易所小麥(WS\WT)白糖(SR)棉花(CF)精對(duì)苯二甲酸

(TA)菜籽油

(RO)早秈稻(ER)甲醇（ME）銅（CU)鋁(AL)鋅(ZN)天然橡膠(RU)燃料油(FU)黃金(AU)螺紋鋼（RB）線材（WR）上海期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所滬深300股指期貨(IF)幾項(xiàng)主要交易制度保證金制度1強(qiáng)行平倉(cāng)制度2當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度3漲跌停板制度4到期交割制度5持倉(cāng)限額制度6大戶持倉(cāng)報(bào)告制度78強(qiáng)制減倉(cāng)制度6強(qiáng)行平倉(cāng)制度包括交易所采取緊急措施時(shí)、行情極端時(shí)、違規(guī)受到交易所處罰時(shí)等都有可以被強(qiáng)平大商所、鄭商所個(gè)人客戶不允許進(jìn)入交割月，上期所進(jìn)入有特殊要求各交易所各品種都有不同的持倉(cāng)限額要求違規(guī)及其他個(gè)人客戶進(jìn)入或即將進(jìn)入交割月持倉(cāng)超過(guò)限額保證金不足結(jié)算準(zhǔn)備金小于零且未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足6期貨市場(chǎng)基本功能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能期貨市場(chǎng)基本功能通過(guò)眾多投資者的參與來(lái)實(shí)現(xiàn)針對(duì)企業(yè)客戶操作方法為套期保值期貨市場(chǎng)的功能期貨市場(chǎng)三大交易方式套期保值投機(jī)套利期貨三大交易方式套期保值期貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)格時(shí)間目的—熨平現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的盈虧曲線，實(shí)現(xiàn)企業(yè)平穩(wěn)有序地經(jīng)營(yíng)操作原則—種類相同（相關(guān)）、數(shù)量相等（相當(dāng)）、月份相同（相近）、方向相反原理——同一品種期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)一致；期現(xiàn)價(jià)格隨到期日趨向一致；核心—“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，將期貨盈虧和現(xiàn)貨盈虧形成一個(gè)相互對(duì)沖的關(guān)系。

1、9月份的時(shí)候大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2010元。2、11月份的時(shí)候大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2110元。3、現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損每噸100元。買入套期保值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖期貨市場(chǎng)企業(yè)需求現(xiàn)貨市場(chǎng)套期保值之一：買入套期保值9月份，某油廠預(yù)計(jì)11月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測(cè)11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來(lái)價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。1、9月份的時(shí)候買入10手11月份合約，價(jià)格為2030元。2、11月份的時(shí)候賣出10手11月份的合約，價(jià)格為2120元。3、期貨市場(chǎng)盈利每噸90元。企業(yè)實(shí)際只承受了10元/噸的價(jià)格上升，很好的規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。

1、9月份的時(shí)候大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2010元。2、11月份的時(shí)候大豆現(xiàn)貨價(jià)格為1890元。3、現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損每噸120元。賣出套期保值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖期貨市場(chǎng)企業(yè)需求現(xiàn)貨市場(chǎng)套期保值之二：賣出套期保值9月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿意，但是大豆11月份才能出售，因此該農(nóng)場(chǎng)擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來(lái)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。1、9月份的時(shí)候賣出10手11月份合約，價(jià)格為2030元。2、11月份的時(shí)候買入10手11月份的合約，價(jià)格為1900元。3、期貨市場(chǎng)盈利每噸130元。農(nóng)場(chǎng)實(shí)際上反而多盈利了10元/噸，很好的規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)買入開倉(cāng)賣出平倉(cāng)賣出開倉(cāng)買入平倉(cāng)可雙向操作：買開倉(cāng)(做多）；賣開倉(cāng)（做空）期貨交易之套利交易套利交易：是指期貨市場(chǎng)參與者利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品或期貨與現(xiàn)貨之間價(jià)差，同時(shí)買入和賣出兩張不同類的期貨合約以期從中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為?？缙谔桌菏侵冈谕皇袌?chǎng)買入（或賣出）某一交割月份合約的同時(shí)，賣出（或買入）另一交割月份的同種商品期貨合約，以期在未來(lái)的有利時(shí)機(jī)同時(shí)平倉(cāng)獲利?？缙贩N套利：是指利用兩種或兩種以上相互關(guān)聯(lián)的商品的期貨的價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，即買入某一種商品的同時(shí)賣出另一種相關(guān)商品，以期在未來(lái)的某個(gè)有利時(shí)機(jī)將這兩種商品合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。A

跨期套利C跨市套利B

跨品種套利D期現(xiàn)套利跨市套利：是指在某個(gè)市場(chǎng)買入（或者賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)市場(chǎng)賣出（或買入）同種商品的相應(yīng)的合約，以期在未來(lái)某個(gè)有利時(shí)機(jī)同時(shí)平倉(cāng)獲利。期現(xiàn)套利：是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。套利交易之一：跨期套利在10月26日，次年5月份棉花合約價(jià)格為27075元/噸，次年9月份合約價(jià)格為27725元/噸，兩者價(jià)差為650元/噸。套利交易者預(yù)計(jì)棉花價(jià)格將上漲，5月份與9月份期貨合約價(jià)差有可能縮小。于是交易者買入50手5月份棉花合約的同時(shí)賣出9月份棉花合約50手。在12月26日，5月份和9月份的棉花合約不漲反跌，價(jià)格分別下跌至26985元/噸和27480元/噸，兩者價(jià)差縮小至495元/噸。套利交易者同時(shí)將兩種期貨合約平倉(cāng)，從而完成套利交易。10月26日買入50手5月份棉花合約，價(jià)格為27075元/噸賣出50手9月份棉花合約，價(jià)格為27725元/噸價(jià)差為650元/噸12月26日賣出50手5月份棉花合約，價(jià)格為26985元/噸買入50手9月份棉花合約，價(jià)格為27480元/噸價(jià)差為495元/噸盈利虧損90元/噸盈利245元/噸價(jià)差縮小155元/噸最終結(jié)果盈利155元/噸，總盈利為155元/噸＊50手＊5噸/手=38750元跨期套利實(shí)例套利交易之二：跨品種套利6月1日，次年3月份上海期貨交易所銅期貨合約價(jià)格為54390元/噸，而次年3月該交易所鋁期貨合約價(jià)格為15700元/噸，前一合約價(jià)格比后者高38690元/噸。套利者根據(jù)兩種商品合約間的價(jià)差分析，認(rèn)為價(jià)差小于合理的水平，如果市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行正常，這兩者之間的價(jià)差會(huì)恢復(fù)正常。于是，套利者決定買入30手次年3月份的銅合約的同時(shí)賣出30手次年3月份鋁合約，以期未來(lái)有利時(shí)機(jī)同時(shí)平倉(cāng)獲取利潤(rùn)。6月28日，該交易者以54020元/噸賣出30手次年3月份銅期貨合約的同時(shí)以15265元/噸買入30手次年3月份的鋁合約。6月1日買入30手次年3月份銅合約，價(jià)格為54390元/噸賣出30手次年3月份鋁合約，價(jià)格為15700元/噸價(jià)差為38690元/噸6月28日賣出30手次年3月份銅合約，價(jià)格為54020元/噸買入30手次年3月份鋁合約，價(jià)格為15265元/噸價(jià)差為38755元/噸盈利虧損370元/噸盈利435元/噸價(jià)差擴(kuò)大65元/噸最終結(jié)果盈利65元/噸，總盈利為65元/噸＊30手＊5噸/手=9750元滬銅/滬鋁套利實(shí)例套利交易之三：跨市套利7月1日，堪薩斯市交易所12月份小麥期貨合約價(jià)格為730美分/蒲式耳，同日芝加哥交易所12月份小麥期貨合約價(jià)格為740美分/蒲式耳。套利者認(rèn)為，雖然堪薩斯市交易所的合約價(jià)格較低，但和正常情況相比有點(diǎn)稍微高些，預(yù)測(cè)兩交易所12月份合約的價(jià)差將擴(kuò)大。據(jù)此分析，套利者決定賣出20手（1手5000蒲式耳）堪薩斯市交易所12月份小麥合約，同時(shí)買入20手芝加哥交易所12月份小麥合約，以期未來(lái)某個(gè)有利時(shí)機(jī)同時(shí)平倉(cāng)獲取利潤(rùn)。7月1日賣出20手堪薩斯市交易所12月份小麥合約，價(jià)格為730美分/蒲式耳。買入20手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為740美分/蒲式耳。價(jià)差為10美分/蒲式耳7月10日買入20手堪薩斯市交易所12月份小麥合約，價(jià)格為720美分/蒲式耳。買入20手芝加哥交易所12月份小麥合約，價(jià)格為735美分/蒲式耳。價(jià)差為15美分/蒲式耳套利結(jié)果每手獲利10美分/蒲式耳每手虧損5美分/蒲式耳價(jià)差擴(kuò)大5美分/蒲式耳最終結(jié)果總盈利（0.1美圓/蒲式耳-0.05美圓/蒲式耳）＊20＊5000=5000美金跨市套利實(shí)例套利交易之四：期現(xiàn)套利某日滬銅的價(jià)格在52567/噸，國(guó)外現(xiàn)貨市場(chǎng)銅的價(jià)格大概在7299美金/噸，折合人民幣46567/噸；價(jià)格差6000/噸，我們的方案是：在上海期貨交易所價(jià)位52567做空滬銅，從國(guó)外進(jìn)口符合交割品級(jí)的精銅，準(zhǔn)備交割，考慮到期現(xiàn)升貼水、運(yùn)輸成本、進(jìn)口關(guān)稅、資金占用成本、交割成本等大概3000元/噸，最后期現(xiàn)套利實(shí)現(xiàn)鎖定利潤(rùn)大概3000元/噸，以下是進(jìn)口銅到達(dá)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的幾種情況，我們分類討論：期貨現(xiàn)貨盈利第一種：同漲漲多+漲少=漲少+漲多=將期貨空頭實(shí)物交割，利潤(rùn)等于3000/噸期貨平倉(cāng)，現(xiàn)貨高價(jià)出售，利潤(rùn)大于3000/噸第二種：同跌跌多+跌少=跌少+跌多=期貨平倉(cāng)，現(xiàn)貨低價(jià)出售，利