雙聚集團(tuán)99年財(cái)務(wù)分析

Financialanalysis

策劃：張敏王琛劉招軍趙天陽(yáng)

陳怡眾尹任農(nóng)于郢張才穩(wěn)劉斌年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第1頁(yè)目錄行業(yè)背景財(cái)務(wù)情況分析綜述年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第2頁(yè)行業(yè)背景初露端倪群雄并起大浪淘沙寡頭壟斷雙聚集團(tuán)簡(jiǎn)歷年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第3頁(yè)初露端倪火腿腸產(chǎn)業(yè)在八十年代由日本進(jìn)入我國(guó)八十年代中期到九十年代早期處于市場(chǎng)進(jìn)入期洛陽(yáng)春都是國(guó)內(nèi)首家生產(chǎn)火腿腸企業(yè)洛陽(yáng)春都和鄭州鄭榮在當(dāng)初市場(chǎng)上處于領(lǐng)導(dǎo)地位年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第4頁(yè)群雄并起快速增加階段：九十年代早期到中期殘酷競(jìng)爭(zhēng)減弱了一些企業(yè)，同時(shí)也成就了一些企業(yè)。新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不停加入：石家莊雙鴿、山東省金鑼、江蘇雨潤(rùn)等春都和雙匯成了市場(chǎng)主導(dǎo)者年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第5頁(yè)大浪淘沙從九十年代中期起，火腿腸產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期管理成為制約發(fā)展大問(wèn)題：不停企業(yè)吞并、橫向聯(lián)合，也使陳舊管理相形見絀，并造成有些企業(yè)業(yè)績(jī)不停下滑當(dāng)今火腿腸市場(chǎng)雙匯占40%份額，金鑼、雨潤(rùn)、春都瓜分剩下部分年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第6頁(yè)寡頭壟斷火腿腸制造業(yè)是資本密集型與勞動(dòng)密集型兼而有之產(chǎn)業(yè)企業(yè)資金投入、經(jīng)濟(jì)規(guī)模與管理水平?jīng)Q定企業(yè)市場(chǎng)位次火腿腸市場(chǎng)已形成寡頭壟斷局面年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第7頁(yè)雙聚集團(tuán)簡(jiǎn)歷（1）1958年：漯河肉聯(lián)廠成立。為國(guó)營(yíng)企業(yè)，以生豬屠宰和肉制品生產(chǎn)為主，效益不好。1984年：萬(wàn)隆任漯河肉聯(lián)廠廠長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)了虧損局面。1990年：引進(jìn)火腿腸生產(chǎn)線，開始了高溫制品生產(chǎn)。1992年：同臺(tái)灣商人合資成立了集團(tuán)第一家合資企業(yè)－漯寶食品有限企業(yè)。年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第8頁(yè)雙聚集團(tuán)簡(jiǎn)歷（2）1994年：同香港合資成立華懋雙匯實(shí)業(yè)（集團(tuán)）企業(yè)。1997年：并購(gòu)漯河罐頭廠、漯河肉聯(lián)廠、開封肉聯(lián)、內(nèi)蒙古濟(jì)寧肉聯(lián)、綿陽(yáng)肉聯(lián)，成立漯河雙聚集團(tuán)。1998年：雙聚集團(tuán)改造成為股份有限企業(yè)，年底在深交所上市。年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第9頁(yè)財(cái)務(wù)情況分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析損益表分析現(xiàn)金流量表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析資本營(yíng)運(yùn)能力分析償債能力分析盈利能力分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第10頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析總資產(chǎn)：129536（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)：72162（萬(wàn)元）長(zhǎng)久資產(chǎn)：57373（萬(wàn)元）負(fù)債總額：129536（萬(wàn)元）負(fù)債：40510（萬(wàn)元）全部者權(quán)益：89025（萬(wàn)元）大量長(zhǎng)久資本被流動(dòng)資產(chǎn)占用。這么即使保持了企業(yè)良好償債能力，但企業(yè)盈利能力勢(shì)必受到影響年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第11頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第12頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第13頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第14頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析應(yīng)收帳款余額較98年降低7427萬(wàn)元，貨款回籠力度加強(qiáng)壞帳準(zhǔn)備平均計(jì)提率達(dá)17%，應(yīng)收帳款帳齡在2-3年之間，可能存在大量壞帳年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第15頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析預(yù)付帳款余額較98年增加10406萬(wàn)元企業(yè)購(gòu)貨政策：利用當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格低迷時(shí)機(jī)，向原材料供給基地預(yù)付原材料款項(xiàng)，以降低購(gòu)貨成本年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第16頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第17頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析-計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備表年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第18頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè)失誤——預(yù)付貨款收購(gòu)原材料策略未產(chǎn)生應(yīng)有效果，占用資金同時(shí)增加購(gòu)置成本企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下滑，對(duì)銷售收入和收益產(chǎn)生不利影響年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第19頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析企業(yè)固定資產(chǎn)增加速度較快表明：正處于擴(kuò)張規(guī)模、加速發(fā)展階段企業(yè)正在向西式低溫制品等相關(guān)領(lǐng)域拓展年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第20頁(yè)資產(chǎn)負(fù)債表分析流動(dòng)負(fù)債中沒有銀行借款，全部是自發(fā)性負(fù)債融資政策相對(duì)保守影響企業(yè)股東權(quán)益投資酬勞率年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第21頁(yè)損益表分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第22頁(yè)損益表分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第23頁(yè)損益表分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第24頁(yè)損益表分析營(yíng)業(yè)費(fèi)用較98年增加6252萬(wàn)元營(yíng)業(yè)費(fèi)用膨脹吞噬了企業(yè)降低生產(chǎn)成本所帶來(lái)利潤(rùn)年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第25頁(yè)現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金基本保持收支平衡經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和償債能力提供支持企業(yè)正處于快速擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模階段年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第26頁(yè)資本營(yíng)運(yùn)能力分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第27頁(yè)

償債能力分析

即使企業(yè)償債能力各項(xiàng)指標(biāo)低于春都集團(tuán)，但流動(dòng)比和速動(dòng)比維持在正常水平，償債能力良好流動(dòng)比低于春都集團(tuán)顯示：企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本管理優(yōu)于春都集團(tuán)年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第28頁(yè)盈利能力分析年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第29頁(yè)盈利能力分析較高銷售費(fèi)用率造成銷售毛利率超出對(duì)手9%優(yōu)勢(shì)下，凈利潤(rùn)率反略低于春都集團(tuán)因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是對(duì)手四倍，所以總資產(chǎn)酬勞率、資產(chǎn)酬勞率和每股收益都遠(yuǎn)勝于春都集團(tuán)年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第30頁(yè)綜述總體運(yùn)行良好亟待改進(jìn) 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)峻

管理有待加強(qiáng)年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第31頁(yè)總體運(yùn)行良好企業(yè)銷售收入增加19%銷售毛利率大幅提升，由11%提升到16%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生大量流入現(xiàn)金能基本支持企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和日?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)資產(chǎn)利用效率較高，償債能力良好注：以上數(shù)據(jù)為99年與98年相比年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第32頁(yè)亟待改進(jìn)-宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)峻伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格呈上升趨勢(shì)，會(huì)使成本上升、利潤(rùn)下降加入世貿(mào)后，面臨愈加殘酷競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)在企業(yè)就應(yīng)針對(duì)政府所簽定相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品協(xié)議內(nèi)容做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備年度雙匯集團(tuán)財(cái)務(wù)分析報(bào)告第33頁(yè)亟待改進(jìn)-管理有待加強(qiáng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用大幅增加，高達(dá)71%集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部交易量過(guò)大，存