第8章工程項(xiàng)目融資模式1．簡述項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)的基本原則。答：（1）有限追索原則實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資人對項(xiàng)目投資者（借款人）的有限追索，是設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式必須遵循的一項(xiàng)最基本的原則。追索是指債務(wù)人（借款人）未按期償還債務(wù)時(shí)，債權(quán)人（貸款人）要求債務(wù)人（借款人）用除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。其中，在項(xiàng)目融資中，項(xiàng)目的抵押資產(chǎn)通常包括項(xiàng)目資產(chǎn)、項(xiàng)目現(xiàn)金流量及相關(guān)方所承諾的其他義務(wù)（如擔(dān)保）。一個(gè)具體項(xiàng)目其債務(wù)資金的追索形式和追索的程度，取決于貸款銀行對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)以及項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，具體說來取決于包括項(xiàng)目所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目開發(fā)階段、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、市場安排以及項(xiàng)目投資者的組成、財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)技術(shù)管理、市場銷售能力等在內(nèi)的多方面的因素。（2）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)原則項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)的另一項(xiàng)基本原則是保證項(xiàng)目發(fā)起人——投資者不承擔(dān)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵是如何在投資者、貸款銀行以及其他與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方之間有效地劃分項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目建設(shè)期和試生產(chǎn)期的全部風(fēng)險(xiǎn)很可能由項(xiàng)目的直接投資者（包括項(xiàng)目的工程承包公司）全部承擔(dān)。當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)以后，通常貸款人同意只將項(xiàng)目直接投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任限制在一個(gè)特定的范圍內(nèi)，如項(xiàng)目直接投資者（包括對項(xiàng)目產(chǎn)品有需求的第三方）有可能只需要以購買項(xiàng)目全部或絕大部分產(chǎn)品的方式承擔(dān)項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)，而貸款銀行也有可能同樣需要承擔(dān)項(xiàng)目的一部分經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。2．簡述項(xiàng)目公司融資模式的特點(diǎn)。答：（1）貸款形式項(xiàng)目融資的貸款方往往通過以下兩種形式中的一種向項(xiàng)目提供資金：①貸款方為借款方提供有限追索權(quán)或無追索權(quán)的貸款，該貸款的償還將主要依靠項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。②通過“遠(yuǎn)期購買協(xié)議”或“產(chǎn)品支付協(xié)議”，由貸款方預(yù)先支付一定的資金來購買項(xiàng)目的產(chǎn)品或一定的資源儲量（最終將轉(zhuǎn)化為銷售收入）。（2）信用保證無論采用哪種項(xiàng)目融資模式，最重要的環(huán)節(jié)都是建立結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膿?dān)保體系。在項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)階段，貸款人要求項(xiàng)目發(fā)起人（或項(xiàng)目工程公司等）提供項(xiàng)目的完工擔(dān)保即投資者保證提供任何超支金額，以確保項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)“商業(yè)完工”，否則銀行就收回全部貸款，或由項(xiàng)目工程公司用固定價(jià)格的交鑰匙合同加上項(xiàng)目工程公司的擔(dān)保銀行提供的履約保函的形式來保證完工。（3）貸款發(fā)放一般而言，貸款協(xié)議至少應(yīng)明確項(xiàng)目中的兩個(gè)階段：建設(shè)開發(fā)階段和經(jīng)營階段。①在項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)階段，貸款多是完全追索性的。對于貸款銀行來說，在項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)階段風(fēng)險(xiǎn)是最高的。因此，在這個(gè)階段，貸款往往具有完全追索權(quán)，并有項(xiàng)目發(fā)起人提供的具有法律效力的擔(dān)保。②在項(xiàng)目經(jīng)營階段，貸款可能被安排成有限追索的或無追索性的。在項(xiàng)目的投資經(jīng)營階段，貸款人會進(jìn)一步要求以項(xiàng)目產(chǎn)品銷售收人和項(xiàng)目其他收入作擔(dān)保。簡述直接融資模式的基本形式。（最好附圖解釋）答：（1）集中化形式。即由投資者面對同一貸款銀行和市場直接安排融資。在這種方式下由項(xiàng)目投資者直接安排融資，但各個(gè)投資者在融資過程中面對的是共同的貸款銀行和相同的市場安排。（2）分散化形式。投資者獨(dú)立安排融資和承擔(dān)市場銷售責(zé)任。在這種融資模式中，項(xiàng)目投資者組成非公司型合資結(jié)構(gòu)，投資項(xiàng)目，由投資者而不是項(xiàng)目管理公司組織產(chǎn)品銷售和債務(wù)償還4．簡述杠桿租賃融資模式的概念。答：它是指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購買項(xiàng)目的資產(chǎn)然后租賃給承租人（項(xiàng)目投資者）的一種融資結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)出租人和融資貸款銀行的收入以及信用保證主要來自結(jié)構(gòu)中的稅務(wù)好處、租賃費(fèi)用、項(xiàng)目的資產(chǎn)以及對項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制。在項(xiàng)目融資的租賃安排中，提供租賃的出租人可以是以下三方：①專業(yè)租賃公司、銀行和財(cái)務(wù)公司，這些機(jī)構(gòu)可以為項(xiàng)目安排融資租賃，包括直接租賃和杠桿租賃；②設(shè)備制造商和一部分專業(yè)性租賃公司，這些機(jī)構(gòu)主要為項(xiàng)目安排經(jīng)營租賃；③項(xiàng)目的投資者以及與項(xiàng)目發(fā)展有利益關(guān)系的第三方，也采取租賃形式將資金投入到項(xiàng)目中，包括經(jīng)營租賃、直接租賃和杠桿租賃等。5．簡述杠桿租賃融資模式的運(yùn)作過程。答：（1）項(xiàng)目投資者設(shè)立一個(gè)單一目的的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司簽訂資產(chǎn)購置和建造合同，購買開發(fā)建設(shè)所需的廠房和設(shè)備，并在合同中說明這些資產(chǎn)的擁有權(quán)將轉(zhuǎn)移給金融租賃公司，然后再從其手中將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)租回來。（2）由愿意參與到該項(xiàng)目融資中的兩個(gè)或兩個(gè)以上的專業(yè)租賃公司、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)等，以合伙制形式組成一個(gè)特殊合伙制的金融租賃公司。（3）由合伙制金融租賃公司籌集購買租賃資產(chǎn)所需的債務(wù)資金，也即尋找項(xiàng)目的“債務(wù)參與者”為金融公司提供貸款，這些債務(wù)參加者通常為普通的銀行和金融機(jī)構(gòu)，它們通常以無追索權(quán)的形式提供60％～80％的購置資金。（4）合伙制金融租賃公司根據(jù)項(xiàng)目公司轉(zhuǎn)讓過來的資產(chǎn)購置合同購買相應(yīng)的廠房和設(shè)備，然后把它們出租給項(xiàng)目公司。（5）在項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)階段，根據(jù)租賃協(xié)議，項(xiàng)目公司從合伙制公司手中取得項(xiàng)目資產(chǎn)的使用權(quán)，并代表租賃公司監(jiān)督項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)。（6）項(xiàng)目進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營階段時(shí)，項(xiàng)目公司生產(chǎn)出產(chǎn)品，并根據(jù)產(chǎn)品承購協(xié)議將產(chǎn)品出售給項(xiàng)