潔凈室行業(yè)深度分析潔凈室：專業(yè)工程“制高點”，聚焦半導體、面板等新興領域潔凈室旨在提供符合要求的生產(chǎn)環(huán)境潔凈室按照客戶需求，可以過濾灰塵、空氣中的微生物和氣溶膠顆粒等污染物，提供對細菌、微粒和有害空氣等污染源的控制，其能夠滿足靜電、震動、氣流分布與氣流速度、潔凈度、噪聲、濕度、溫度、照度和室內(nèi)壓差等各項生活安全指標以及生產(chǎn)安全指標的需求，為生活和生產(chǎn)提供潔凈的工作和生存環(huán)境。大多應用于保護電子設備、藥品和醫(yī)療設備等產(chǎn)品的生產(chǎn)。工作原理上，潔凈室從外部環(huán)境空氣中去除污染物、顆粒和污染物。過濾器根據(jù)其規(guī)格對室外空氣進行清潔和凈化，然后將處理過的空氣引入受控環(huán)境。并且在生產(chǎn)環(huán)境內(nèi)部形成正壓氣流沖洗內(nèi)部產(chǎn)生的污染物。處理產(chǎn)生的受污染空氣將返回到外部空氣中或再循環(huán)到過濾器內(nèi)。潔凈室結構上涉及多個部分，初步分為生產(chǎn)環(huán)境清潔系統(tǒng)、電力及儀控系統(tǒng)、空調機械系統(tǒng)、內(nèi)部裝修系統(tǒng)、消防及安全系統(tǒng)、防微震系統(tǒng)。下游應用中半導體、面板占比最高按下游功能與用途分，潔凈室分為電子潔凈室（無塵）與生物潔凈室（無塵、無菌）。工業(yè)潔凈室適用于以半導體、集成電路行業(yè)為主的電子工業(yè)，生物潔凈室適用于以制藥、醫(yī)院（手術室、無菌病房）、生物實驗室等為代表的生命科學領域。根據(jù)ISO14644-1《按粒子濃度劃分空氣潔凈度等級》，將潔凈室的潔凈度根據(jù)特定粒徑顆粒物的計數(shù)濃度分為1～9級。根據(jù)蘇建程《潔凈室內(nèi)潔凈度的影響要素》，生物潔凈室的潔凈度通?？刂圃?級及以下，而隨著納米制造工藝的技術創(chuàng)新，目前工業(yè)潔凈室對潔凈度的需求已達到1級及以上。工業(yè)潔凈室應用領域包括半導體及泛半導體、新型顯示、航空航天及其他高端制造業(yè)；生物潔凈室主要應用領域涵蓋生命科學、食品藥品大健康、醫(yī)院手術室等領域。工業(yè)潔凈室對無生命微?？刂茦藴蕠栏?，潔凈度等級更高；生物潔凈室對于微生物等生命微?？刂茦藴矢訃栏?。在應用領域占比上，根據(jù)中國電子學會潔凈技術分會數(shù)據(jù)，電子行業(yè)潔凈室市場規(guī)模占比最高，達到38.01%，其中集成電路板塊在電子行業(yè)占比最高，達到31.71%。我們測算潔凈室投資占項目總投資比例10-15%左右預計潔凈室工程占項目總投資比例為10-15%。我們從兩個維度數(shù)據(jù)測算潔凈室投資占比預計在10-15%之間：1）根據(jù)再升科技招股說明書，芯片廠總投資額中，用于潔凈室建設和維護的投資一般不低于15%；2）根據(jù)秦建東《集成電路制造的超潔凈工程分析》，潔凈室工程占總投資的10%左右。需求：半導體國產(chǎn)替代引領需求放量，新領域滲透率穩(wěn)中向上國內(nèi)半導體需求持續(xù)擴容，美國制裁加快國產(chǎn)替代國內(nèi)半導體市場持續(xù)擴容。美國半導體行業(yè)協(xié)會SIA《中國半導體自主性調查報告；現(xiàn)在與未來展望》顯示2019年中國半導體整體銷售額達1500多億美元；根據(jù)SIA官網(wǎng)2022年銷售額達到1803億美元，期間年復合增長率約6.32%（其中2022年銷售額同比有所下滑，2021年同比提升26.90%），為最大的芯片市場。Statista預測，2027年中國半導體市場規(guī)模將達到2935億美元，2023年為2170億美元，對應年復合增長率將達到7.84%。市場規(guī)模不斷提升下，我國半導體產(chǎn)品產(chǎn)量仍然存在供給能力不足的問題。ICInsights統(tǒng)計，2021年，我國集成電路自給率為16.7%，且預計到2026年達到21.2%。外部來看，美國近年持續(xù)限制我國半導體發(fā)展。根據(jù)卡耐基國際和平基金會MattSheehan所述，近年來，美國政府一直在試驗和加深對中國半導體的限制。出臺的相關政策不僅加深了現(xiàn)有法規(guī)的深度，并且擴大了所涵蓋的公司范圍，而最重要的是加深了供應鏈限制的層級。第一層限制主要在產(chǎn)品端，即禁止將美國制造的半導體直接銷售給特定的中國公司，從起初的中興通訊再到之后的華為都被添加到商務部的實體名單中，禁止在沒有許可證的情況下購買受管制的美國出口產(chǎn)品（中興通訊后被移出名單）。但華為仍可以通過從臺灣地區(qū)或韓國晶圓廠購買相關芯片來用于5G設備，美國公司有時也獲得向華為出售低端芯片的許可。后續(xù)為了填補相關限制，對華為的控制擴大到包括新的實體清單外國直接產(chǎn)品規(guī)則(FDPR)，該規(guī)則要求在其生產(chǎn)過程中使用美國技術的公司遵守美國的出口限制，這一變化意味著世界上任何使用美國技術制造芯片的公司都必須申請許可證才能向華為銷售。而在華為相關技術持續(xù)革新后，美國政府將第二層限制提出：半導體制造設備，2018年初，美國政府游說荷蘭政府不向荷蘭公司ASML授予向中國晶圓廠出售其最先進設備的必要許可，進一步限制半導體產(chǎn)業(yè)的進入。后續(xù)限制中，美國政府規(guī)定廣泛禁止向中國境內(nèi)的任何實體銷售先進芯片，并通過使用之前為華為保留的新版本FDPR在中國境外實施這一規(guī)定。還禁止銷售美國制造的中小企業(yè)來制造先進芯片，盡管沒有FDPR的域外條款。這兩項舉措擴大了之前對供應鏈前兩層的限制范圍：芯片和制造它們所需的工具。新規(guī)定增加了兩個重要且新穎的限制條件，它們共同構成了第三層和第四層供應限制：切斷中國獲得制造中小企業(yè)所需的許多關鍵部件的途徑，并阻止美國公民和居民與中國半導體公司合作。根據(jù)AtlanticCouncil，自2018年到2022年12月，進入商務部實體名單的中國企業(yè)及實驗室多了兩倍。2022年10月7日，美國政府宣布了一項新的人工智能(AI)和半導體技術對華出口管制政策，旨在限制中國獲得先進計算芯片、開發(fā)和維護超級計算機以及制造先進半導體能力。該規(guī)則還針對中國的先進計算和半導體行業(yè)施加了一系列新的和增強的限制。2022年12月，美國通過的2022年國防授權法案(NDAA)禁止美國政府機構采購包含中國領先芯片制造商制造的半導體的產(chǎn)品或服務。在美國多重限制下，國內(nèi)半導體將更多依靠國產(chǎn)化。2015年國務院印發(fā)《中國制造2025》的通知，其中提到：“到2020年，40%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現(xiàn)自主保障，受制于人的局面逐步緩解，航天裝備、通信裝備、發(fā)電與輸變電設備、工程機械、軌道交通裝備、家用電器等產(chǎn)業(yè)急需的核心基礎零部件（元器件）和關鍵基礎材料的先進制造工藝得到推廣應用。到2025年，70%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現(xiàn)自主保障，80種標志性先進工藝得到推廣應用，部分達到國際領先水平，建成較為完善的產(chǎn)業(yè)技術基礎服務體系，逐步形成整機牽引和基礎支撐協(xié)調互動的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展格局?！倍鶕?jù)ICInsights，目前我國半導體自給率仍不足20%，相較于規(guī)劃可提升空間較大。半導體產(chǎn)業(yè)鏈條長，潔凈室需求位居前端半導體是現(xiàn)代電子產(chǎn)品中的關鍵部件，被廣泛用于從智能手機和筆記本電腦到汽車和醫(yī)療設備的各種產(chǎn)品中，包括在此類和其他設備中發(fā)現(xiàn)的微處理器、內(nèi)存模塊和集成電路。半導體供應鏈涉及其設計、制造、測試、封裝和分銷。1、設計和開發(fā)：半導體公司，也稱為“無晶圓廠”公司，在內(nèi)部或通過與其他公司的合作設計和開發(fā)新芯片。之所以被稱為無晶圓廠是因為不參與制造設計和銷售芯片。2、制造：半導體芯片的實際制造是由稱為鑄造廠的專業(yè)工廠完成的。代工廠從無晶圓廠公司那里獲得芯片設計，他們使用定制設備制造芯片并將其蝕刻到硅晶圓上。3、測試和組裝：芯片制造完成后，需要進行測試以確保其正常運行，通常由專門從事測試和組裝的獨立公司執(zhí)行，之后芯片將被組裝成可用于電子產(chǎn)品和其他設備的產(chǎn)品。4、分銷：封裝好的芯片由產(chǎn)業(yè)鏈起點的無晶圓廠公司和電子制造商直接或通過分銷商出售給最終用戶，或整合到他們的產(chǎn)品中。在制造流程中，半導體制造將原材料轉化為功能性電子元件的一系列復雜且高度專業(yè)化的步驟。這個過程涉及大量的技術和工藝，每個階段都需要精確的控制和對細節(jié)的關注。在測試流程中，封裝完成后，需要檢查芯片是否正常工作。芯片在各種電壓、電信號和溫度條件下進行測試，涉及各種檢查、測量和評估技術，以識別和糾正缺陷、改進過程控制并保持高制造產(chǎn)量。半導體整合到產(chǎn)品中也涉及了一系列流程。整體而言，根據(jù)AgstromTechnology，半導體采用高度敏感的材料制成，在芯片制造、測試和封裝等全程任務都必須在受控的潔凈室環(huán)境中進行。根據(jù)turbofuture，單個晶圓的成本可能高達20000美元。根據(jù)錢剛《半導體潔凈室AMC控制過程的管理》，AMC（懸浮氣態(tài)分子污染物，AirborneMolecularContaminants）是危害生產(chǎn)工藝并導致成品率降低的分子態(tài)化學物質。隨著半導體制程技術的飛速發(fā)展，芯片線寬已經(jīng)進入納米級，相應的產(chǎn)品對半導體產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)境的要求逐步提升高，潔凈室環(huán)境中的AMC在生產(chǎn)過程中對半導體產(chǎn)品良率會產(chǎn)生影響。AMC包括了潔凈室空氣中出現(xiàn)的一系列污染物，具有以氣體、蒸汽及空氣浮塵狀態(tài)出現(xiàn)。在半導體工藝中各類廢氣的主要來源由以下幾方面：酸性廢氣、堿性廢氣、有機廢氣、工藝尾氣。AMC會在半導體制造的柵底氧化、薄膜、多晶硅和硅化物形成、接觸成型、光刻等多個關鍵工藝上造成各種危害，影響產(chǎn)品質量，是半導體制造面臨越來越嚴峻的問題，也是生產(chǎn)環(huán)境控制中亟待解決的問題。因此潔凈室的相關建設投資顯得尤為重要，且在半導體整體產(chǎn)業(yè)鏈中涉及鏈條相當長，對應投資需求也較大。半導體產(chǎn)業(yè)需求的先后順序潔凈室在整體廠房建設中較為前端，根據(jù)秦建東《集成電路制造的超潔凈工程分析》，潔凈室工程始于業(yè)主新建廠房計劃，在業(yè)主確定建廠計劃后，會聯(lián)系具有設計資質的設計商為工廠做整體設計方案，由于潔凈室工程在廠房建設中處于重要地位，故在工程設計的過程中設計方會和業(yè)主反復溝通，確定建造方案和技術標準。工程設計確定后下一步就是土建施工，土建施工達到一定的階段潔凈室工程就開始了，工程設計及土建施工的意義在于為潔凈室工程提供符合潔凈廠房要求的建筑方案和空間。國內(nèi)頭部企業(yè)持續(xù)加大投入力度，行業(yè)需求景氣向上近年全球半導體資本開支持續(xù)增加。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2022年全球半導體資本開支達到1817億美元，同比增加18.68%，而2010年僅為540億美元。而從半導體各領域份額來看，根據(jù)CenterforSecurityandTechnology和SemiconductorIndustryAssociation數(shù)據(jù)，2022年中國的半導體總消耗量占比全球近30%，在美國等國對中國半導體產(chǎn)業(yè)限制下，為維持該消耗量，國內(nèi)半導體企業(yè)投資需不斷增加。麥肯錫ChristopherThomas在分析《建設中的新世界：中國與半導體》描述，以晶圓代工廠這個細分市場為例，“如果中國的制造商要達到政府展示的2025年的自給率目標（國務院《中國制造2025》規(guī)劃），那么未來十年里全球新增的晶圓代工廠產(chǎn)能都必須花落中國?！闭w來看，據(jù)國際半導體設備與材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI），2017～2020年全球投產(chǎn)的半導體晶圓廠62座，其中26座設于中國，占全球總數(shù)約42%。2018～2020年，中國大陸12英寸、8英寸晶圓廠建設投資達7087億元（其中內(nèi)資晶圓廠投資達5303億元，占比75%），年均投資達2362億元（其中內(nèi)資晶圓廠投資達1768億元）。我們預計從2020-2024年國內(nèi)至少新增38個12英寸晶圓廠，國產(chǎn)半導體產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新一輪的景氣周期。從目前國內(nèi)半導體相關頭部企業(yè)發(fā)展來看，作為全球領先的ICT（信息與通信）基礎設施和智能終端提供商華為，公司旗下?lián)碛腥蝾I先的Fabless半導體與器件設計公司海思，近年來公司的相關研發(fā)投資不斷提升。根據(jù)華為2022年報，華為研發(fā)費用支出為人民幣約1615億元，占全年收入的25.1%，費用率同比增長2.7pcts，近十年累計投入的研發(fā)費用超過人民幣9773億元。從公司的物業(yè)、廠房及設備以及在建工程兩個指標來看，公司投資正進一步加大。整體來看，在半導體線寬逐步縮小且相對其他行業(yè)要求更高的情況下，相關高端潔凈室需求旺盛并將隨著產(chǎn)業(yè)擴產(chǎn)逐步擴張。半導體行業(yè)需求已經(jīng)開啟提速，我們以上海發(fā)改委公布的上海市2023年重大工程項目清單為例，半導體領域2023年正式項目達到17個，預備項目為3個，在建項目除2022年已在建項目外，新增4個在建項目。面板需求穩(wěn)定，醫(yī)藥生物、新能源等需求持續(xù)向上新型顯示產(chǎn)業(yè)是潔凈室的另一大應用領域。根據(jù)中國光學光電子行業(yè)協(xié)會液晶分會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年，我國顯示行業(yè)產(chǎn)值約5868億元，較10年前增長近8倍；顯示面板出貨面積約1.6億平方米，較10年前增長7倍以上；產(chǎn)業(yè)規(guī)模與顯示面板出貨面積在全球市場的占比分別提升到36.9%和63.3%，成為全球第一。根據(jù)統(tǒng)計，新型顯示市場規(guī)模目前處于穩(wěn)定狀態(tài)，對潔凈室產(chǎn)業(yè)需求也有一定支撐。根據(jù)人民日報，在LCD（液晶顯示器）領域，國內(nèi)企業(yè)已突破技術壁壘實現(xiàn)并跑，并在技術、產(chǎn)品、市場份額、成本、效率等方面形成領先競爭力，全球市占率超過70%。根據(jù)統(tǒng)計，LED市場規(guī)模穩(wěn)步上漲，且預計2022年將達到10086億元。在OLED（有機發(fā)光二極管）領域，國內(nèi)企業(yè)已掌握核心技術，并向高刷新率、像素排列等技術創(chuàng)新領域拓展，生產(chǎn)規(guī)模快速擴大。在潔凈室其他應用場景上，醫(yī)藥生物、新能源等產(chǎn)業(yè)目前也在擴張中，潔凈室需求邊界持續(xù)拓寬。從潔凈室行業(yè)規(guī)模來看，根據(jù)中國電子學會數(shù)據(jù)，2019年，我國潔凈室市場規(guī)模達到1655.10億元；據(jù)預測，我國潔凈室市場規(guī)模到2026年有望達到3586.50億元，2016-2026年能夠實現(xiàn)年均復合增長率15.01%的高速增長?？紤]到本輪半導體正加快國產(chǎn)替代，預計半導體領域潔凈室需求增速或更快。根據(jù)前文所述電子行業(yè)潔凈室下游需求占比，我們預測集成電路、液晶面板、太陽能電池、LED行業(yè)潔凈室市場規(guī)模2026年將分別達到432.28、448.91、42.12、313.27億元，而整體電子行業(yè)潔凈室市場規(guī)模達到近1400億元。供給：“寡頭競爭”格局，存量龍頭受益技術難度+業(yè)主容錯率低，中高端潔凈室呈現(xiàn)“寡頭競爭”格局隨著下游產(chǎn)業(yè)不斷革新，潔凈室要求也同樣升高，尤其是以半導體為代表的高端領域：根據(jù)陳玲《半導體潔凈室的空氣凈化技術綜述》，50多年來，半導體產(chǎn)業(yè)一直在以摩爾定律的速度演進，芯片上晶體管的數(shù)量每隔18～24個月就會翻一番，這也意味著芯片上的電路越來越密集。根據(jù)ISO14644-1《按粒子濃度劃分空氣潔凈度等級》，將潔凈室的潔凈度根據(jù)特定粒徑顆粒物的計數(shù)濃度分為1～9級。根據(jù)蘇建程《潔凈室內(nèi)潔凈度的影響要素》，生物潔凈室的潔凈度通?？刂圃?級及以下，而隨著納米制造工藝的技術創(chuàng)新，目前工業(yè)潔凈室對潔凈度的需求已達到1級（最高等級）及以上。半導體產(chǎn)業(yè)上，自2016年5月12日開始，國際器件和系統(tǒng)路線圖（InternationalRoadmapforDevicesandSystems，IRDS）正式成為引導半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的指導性文件，其中對于半導體制程環(huán)境的氣態(tài)分子污染物多方面都做了定量要求，整體而言，對生產(chǎn)過程中的潔凈環(huán)境要求提高，同樣對潔凈室工程企業(yè)要求也提高。另一方面，根據(jù)秦建東《集成電路制造的超潔凈工程分析》，潔凈室投資僅占廠房總投資的10-15%左右，而設備占比達50%。根據(jù)科能融合官網(wǎng)，半導體制造項目前期投資一般成本結構是：廠房與基礎設施約占15%，設備約占80%。綜合來看，潔凈室占比總體投資比例較低，但對于設備正常運轉影響較大，一旦出現(xiàn)問題業(yè)主損失難以估量，容錯率較低，因此業(yè)主更加傾向于選擇業(yè)內(nèi)具有豐富項目經(jīng)驗，且長期合作的頭部企業(yè)。相關上市企業(yè)不多，聚焦?jié)崈羰抑鳂I(yè)相對更少目前潔凈室行業(yè)主要上市公司有深桑達A、柏誠股份、太極實業(yè)、亞翔集成、圣暉集成。我們根據(jù)前述中國電子學會測算的2022年潔凈室總市場規(guī)模計算各上市公司的市占率。在潔凈室相關業(yè)務營收上，我們選取深桑達A選取高科技產(chǎn)業(yè)工程服務營收，圣暉集成選取潔凈室工程，亞翔集成選取工程施工、柏誠股份選取總營收等，太極實業(yè)由于并未拆分工程總包營收中潔凈室占比故不選取。結果可以看到，深桑達A為行業(yè)龍頭，市占率達到約19.01%，而其他企業(yè)市占率較低。競爭格局上，根據(jù)李永江《潔凈室行業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展趨勢及前景預測》，當前我國潔凈室行業(yè)工程已形成金字塔式的競爭局面，在潔凈室行業(yè)工程