中級會計師-財務管理-強化練習題-第六章投資管理[單選題]1.現(xiàn)有一份剛發(fā)行的面值為1000元，每年付息一次，到期歸還本金，票面利率為14%，5年期（江南博哥）的債券，若某投資者現(xiàn)在以1000元的價格購買該債券并持有至到期，則該債券的內部收益率應()。A.小于14%B.等于14%C.大于14%D.無法計算正確答案：B參考解析：債券的內部收益率，是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉讓日所產(chǎn)生的預期收益率，也就是債券投資項目的內含收益率。所以有1000＝140×（P/A，R，5）+1000×（P/F，R，5），解出R＝14%?？梢钥闯觯絻r債券的內部收益率應該是等于票面利率的?！居嬎阏f明】當R＝14%，可以計算得到等式右邊＝1000×14%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）＝1000，即內部收益率＝14%。掌握“債券投資的收益率”知識點。[單選題]5.甲投資者于2019年4月8日購買了某購票基金，購買時的股價為20元/股，2020年2月10日獲得0.5元/股的現(xiàn)金股利，2020年3月8日出售了該股票基金，出售時的股價為25元/股，則甲投資者投資該股票基金的持有期間收益率為().A.27.5%B.2.5%C.25%D.30%正確答案：A參考解析：持有期間收益率＝（25－20+0.5）／20×100%＝27.5%。掌握“證券投資基金業(yè)績評價”知識點。[單選題]6.下列關于投資基金的說法中不正確的是()。A.是一種集合投資方式B.投資者購買基金份額C.通過投資組合的方式進行投資D.利益共享、風險分散正確答案：D參考解析：投資基金是一種集合投資方式，投資者通過購買基金份額，將眾多資金集中起來，由專業(yè)的投資者即基金管理人進行管理，通過投資組合的方式進行投資，實現(xiàn)利益共享、風險共擔。掌握“投資基金的概念”知識點。[單選題]7.下列各項中，不屬于持有股票能夠得到的未來收益的是()。A.各期獲得的股利B.轉讓股票獲得的價差收益C.股份公司的清算收益D.股票價格正確答案：D參考解析：股票是一種權利憑證，它之所以有價值，是因為它能給持有者帶來未來的收益，這種未來的收益包括各期獲得的股利、轉讓股票獲得的價差收益、股份公司的清算收益等。掌握“股票估價基本模型”知識點。[單選題]8.A公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為25%，年稅后營業(yè)收入為575萬元，稅后付現(xiàn)成本為450萬元，稅后營業(yè)利潤80萬元。那么，該項目年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為()萬元。A.140B.125C.48.75D.185正確答案：A參考解析：根據(jù)“稅后營業(yè)利潤＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本－非付現(xiàn)成本×（1－所得稅率）”有：575－450－非付現(xiàn)成本×（1－25%）＝80，由此得出：非付現(xiàn)成本＝60（萬元）；年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本＝80＋60＝140（萬元）。掌握“項目現(xiàn)金流量——營業(yè)期”知識點。[單選題]9.下列各項中，在投資項目的投資期、營業(yè)期、終結期都有可能出現(xiàn)的是()。A.固定資產(chǎn)的購置成本B.營運資金C.長期資產(chǎn)攤銷費用D.固定資產(chǎn)變價凈收入正確答案：B參考解析：在投資期和營業(yè)期都有可能存在營運資金的墊支或前期回收，在終結期存在營運資金的最終回收。所以選項B是答案。固定資產(chǎn)的購置成本是在投資期出現(xiàn)的，長期資產(chǎn)攤銷費用在營業(yè)期出現(xiàn)，固定資產(chǎn)變價凈收入在終結期出現(xiàn)。掌握“項目現(xiàn)金流量（綜合）”知識點。[單選題]10.某項目的原始投資額現(xiàn)值為2500萬元，現(xiàn)值指數(shù)為1.6，則凈現(xiàn)值為()萬元。A.4000B.3000C.1500D.2000正確答案：C參考解析：未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值＝2500×1.6＝4000（萬元），凈現(xiàn)值＝4000－2500＝1500（萬元）。掌握“現(xiàn)值指數(shù)”知識點。[單選題]11.下列有關企業(yè)投資的說法中，不正確的是()。A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提B.投資是獲取利潤的基本前提C.投資是企業(yè)風險控制的重要手段D.按投資對象的存在形態(tài)和性質，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資正確答案：D參考解析：按投資對象的存在形態(tài)和性質，企業(yè)投資可以劃分為項目投資和證券投資。所以，選項D的說法不正確。掌握“企業(yè)投資的意義”知識點。[單選題]12.將企業(yè)投資劃分為發(fā)展性投資和維持性投資的依據(jù)是()。A.按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關系B.按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響C.按投資對象的形態(tài)和性質D.按投資活動資金投出的方向正確答案：B參考解析：將企業(yè)投資劃分為發(fā)展性投資和維持性投資是按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響進行分類的。發(fā)展性投資對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響。維持性投資不會改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局。掌握“發(fā)展性投資與維持性投資”知識點。[單選題]13.各個投資項目之間相互關聯(lián)、相互替代，不能同時并存的投資是()。A.對內投資B.對外投資C.獨立投資D.互斥投資正確答案：D參考解析：互斥投資是非相容性投資，各個投資項目之間相互關聯(lián)、相互替代，不能同時并存。如對企業(yè)現(xiàn)有設備進行更新，購買新設備就必須處置舊設備，它們之間是互斥的。掌握“獨立投資與互斥投資”知識點。[單選題]14.A企業(yè)投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有投資期，預計使用年限為20年，采用直線法計提折舊，預計無殘值。設備投產(chǎn)后預計每年可獲得稅后營業(yè)利潤22549元，基準折現(xiàn)率為10%，則該投資的動態(tài)投資回收期為()。已知：（P/A，10％，10）＝6.1446A.5年B.3年C.6年D.10年正確答案：D參考解析：年折舊＝20/20＝1（萬元），營業(yè)期年凈現(xiàn)金流量＝2.2549＋1＝3.2549（萬元），因此有3.2549×（P/A，10%，n）－20＝0，即（P/A，10%，n）＝20/3.2549＝6.1446，查表得n＝10，即動態(tài)投資回收期為10年。掌握“動態(tài)回收期”知識點。[單選題]15.證券資產(chǎn)的持有目的是多元的，下列各項中不屬于持有證券資產(chǎn)目的的是()。A.為謀取資本利得即為銷售而持有B.為未來積累現(xiàn)金即為未來變現(xiàn)而持有C.為消耗而持有D.為取得其他企業(yè)的控制權而持有正確答案：C參考解析：實體項目投資的經(jīng)營資產(chǎn)往往是為消耗而持有，為流動資產(chǎn)的加工提供生產(chǎn)條件。證券資產(chǎn)的持有目的是多元的，既可能是為未來積累現(xiàn)金即為未來變現(xiàn)而持有，也可能是為謀取資本利得即為銷售而持有，還有可能是為取得對其他企業(yè)的控制權而持有。掌握“證券資產(chǎn)的特點”知識點。[單選題]16.下列關于企業(yè)投資管理特點的說法中，不正確的是()。A.屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策B.屬于企業(yè)的程序化管理C.投資價值的波動性大D.屬于企業(yè)的非程序化管理正確答案：B參考解析：企業(yè)的投資活動涉及企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，是不經(jīng)常發(fā)生的。投資經(jīng)濟活動具有一次性和獨特性的特點，投資管理屬于非程序化管理。掌握“企業(yè)投資管理的特點”知識點。[單選題]17.某種股票當前的價格是20元，最近支付的每股股利是1元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長，則該股票的股利收益率和內部收益率為()。A.5%和10%B.5.5%和10.5%C.10%和5%D.5.25%和10.25%正確答案：D參考解析：股利收益率＝預期第一期股利/當前股價＝1×（1＋5%）/20＝5.25%，股票的內部收益率＝股利收益率＋股利增長率＝5.25%＋5%＝10.25%。掌握“股票投資的收益率”知識點。[單選題]18.某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預計未來股利年增長率為5%，則該股票的內在價值是()元/股。A.10.0B.10.5C.11.5D.12.0正確答案：B參考解析：股票的內在價值＝0.6×（1＋5%）/（11%－5%）＝10.5（元/股）。掌握“常用的股票估價模式——固定增長模式”知識點。[單選題]19.下列投資活動中，屬于間接投資的是()。A.建設新生產(chǎn)線B.開辦新的子公司C.吸收合并其他企業(yè)D.購買公司債券正確答案：D參考解析：本題考查的是投資的分類。間接投資是將資金投放于股票、債券等權益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資，購買公司債券屬于間接投資，選項D正確。選項ABC均屬于直接投資，是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實體性資產(chǎn)。[單選題]20.某公司預計其生產(chǎn)流水線報廢時的凈殘值為1萬元，稅法規(guī)定凈殘值為1.5萬元。已知公司在項目期初對該生產(chǎn)流水線投入的建設資金為20萬元，投入的營運資金為5萬元。假設公司適用的所得稅稅率為25%，則該生產(chǎn)流水線報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量為()萬元。A.3.795B.1.125C.5.175D.6.125正確答案：D參考解析：本題考查的是投資項目終結期現(xiàn)金流量的計算。該生產(chǎn)流水線報廢引起的預計現(xiàn)金凈流量包括三個部分：（1）固定資產(chǎn)變價凈收入；（2）固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響；（3）墊支營運資金的收回。因此，報廢時的預計現(xiàn)金凈流量=凈殘值收入+（稅法規(guī)定的凈殘值-凈殘值收入）×所得稅稅率+墊支營運資金的收回=1+（1.5-1）×25%+5=6.125（萬元），因此選項D正確。[單選題]21.A公司某項設備近期正在進行更新改造，該設備的原值為50000元，已計提折舊30000元，目前市面上同類新設備的價格為80000元。現(xiàn)A公司計劃將該舊設備出售，預計售價為10000元。假設所得稅稅率為25%，則該項目建設期現(xiàn)金凈流量為()元。A.-80000B.-70000C.-72500D.-67500正確答案：D參考解析：本題考查的是投資項目現(xiàn)金流量的計算，有一定靈活性。雖然本題問的是“建設期”，但并非嚴格按照傳統(tǒng)的建設期現(xiàn)金流量進行計算。根據(jù)題目可知，該投資活動包含兩個環(huán)節(jié)，第一是變賣舊設備，第二是購置新設備。該項目建設期現(xiàn)金凈流量包括新設備的購置支出、出售舊設備的變現(xiàn)收入以及變現(xiàn)凈收益的納稅，因此項目建設期現(xiàn)金凈流量=-80000+10000-［10000-（50000-30000）］×25%=-67500（元），選項D正確。[單選題]22.某投資項目需要在第一年年初投資840萬元，壽命期為10年，每年可帶來營業(yè)現(xiàn)金流量180萬元，已知按照必要收益率計算的10年期年金現(xiàn)值系數(shù)為7.0，則該投資項目的年金凈流量為()萬元。A.60B.120C.96D.126正確答案：A參考解析：本題考查的是年金凈流量的計算。根據(jù)公式，年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)，其中凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值=180×年金現(xiàn)值系數(shù)-840，因此年金凈流量=（180×7-840）/7=60（萬元），選項A正確。[單選題]23.下列各項中，由于計提折舊而減少的所得稅稅額可用()進行計算。A.折舊額×所得稅稅率B.折舊額×（1-所得稅稅率）C.（付現(xiàn)成本+折舊）×所得稅稅率D.（付現(xiàn)成本+折舊）×（1-所得稅稅率）正確答案：A參考解析：本題考查的是現(xiàn)金流量計算中的折舊抵稅問題。折舊是通過所得稅引起現(xiàn)金流量的變動，影響金額為“折舊×所得稅稅率”，選項A正確。[單選題]24.下列各項因素中，不會對投資項目內含收益率指標計算結果產(chǎn)生影響的是()。A.原始投資額B.資本成本C.項目計算期D.現(xiàn)金凈流量正確答案：B參考解析：本題考查的是內含收益率的含義。內含收益率是指對投資方案未來的每年（選項C不當選）現(xiàn)金凈流量（選項D不當選）進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值（選項A不當選）相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率，這是不受資本成本影響的，因此選項B當選。[單選題]25.某投資項目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時，凈現(xiàn)值大于零；按15%折現(xiàn)時，凈現(xiàn)值小于零。則該項目的內含收益率一定()。A.大于14%B.小于14%C.小于13%D.小于15%正確答案：D參考解析：本題考查的是內含收益率與凈現(xiàn)值之間的關系。由于貼現(xiàn)率越高，凈現(xiàn)值越低，這兩者成反比例變動。按13%折現(xiàn)時，凈現(xiàn)值大于零，說明令凈現(xiàn)值等于零的內含收益率大于13%；按15%折現(xiàn)時，凈現(xiàn)值小于零，說明令凈現(xiàn)值等于零的內含收益率小于15%。因此該投資項目的內含收益率在13%～15%之間，選項D正確。[單選題]26.某公司投資18.6萬元購入一臺設備，預計使用5年，預計凈殘值0.6萬元，按照直線法計提折舊。設備投產(chǎn)后預計每年稅后營業(yè)利潤為2.4萬元，則該項目的投資回收期為()年。A.2.8B.3.1C.3.9D.4.2正確答案：B參考解析：本題考查的是投資回收期的計算。靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，因此需要先算每年現(xiàn)金凈流量。計算步驟上，建議“先計算折舊，再計算現(xiàn)金流”。年折舊=（18.6-0.6）/5=3.6（萬元），現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+折舊=2.4+3.6=6（萬元），因此該項目的投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流=18.6/6=3.1（年），選項B正確。[單選題]27.某公司計劃投資建設一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預計新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增稅后營業(yè)利潤4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為()年。A.5B.6C.10D.15正確答案：B參考解析：本題考查的是投資回收期的計算。靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，因此需要先算每年現(xiàn)金凈流量。計算步驟上，建議“先計算折舊，再計算現(xiàn)金流”。年折舊額=6（萬元），每年的現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+折舊=4+6=10（萬元），因此該項目的投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流=60/10=6（年），選項B正確。[單選題]28.某公司擬投資900萬元于一個游樂園建設項目，預計該項投資的周期為4年，每年現(xiàn)金凈流量依次為240萬元、300萬元、400萬元、360萬元，則該項目的投資回收期為()年。A.2.7B.3C.2.9D.2.8正確答案：C參考解析：本題考查的是投資回收期的計算。在未來每年現(xiàn)金凈流量不相等的情況下，應把未來每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量來確定回收期。靜態(tài)回收期=M+第M年的尚未回收額/第（M+1）年的現(xiàn)金凈流量項目投資回收期=2+（900-240-300）/400=2.9（年），選項C正確。[單選題]29.采用靜態(tài)回收期法進行項目評價時，下列表述錯誤的是()。A.若每年現(xiàn)金凈流量不相等，則無法計算靜態(tài)回收期B.靜態(tài)回收期法沒有考慮資金時間價值C.若每年現(xiàn)金凈流量相等，則靜態(tài)回收期等于原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量D.靜態(tài)回收期法沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量正確答案：A參考解析：本題考查的是靜態(tài)回收期的含義以及優(yōu)缺點。當每年現(xiàn)金凈流量不相等時，應把未來每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量來確定回收期。假設M是收回原始投資額的前一年，靜態(tài)回收期=M+第M年的尚未回收額/第（M+1）年的現(xiàn)金凈流量，選項A當選；選項BD為靜態(tài)回收期的特點，表述正確，不當選；選項C為每年現(xiàn)金凈流量相等時的靜態(tài)回收期計算公式，表述正確，不當選。[單選題]30.對于兩個壽命期相同、原始投資額現(xiàn)值不同的互斥投資方案，最為適用的決策指標是()。A.凈現(xiàn)值B.內含收益率C.年金凈流量D.動態(tài)投資回收期正確答案：A參考解析：本題考查的是互斥投資方案的決策指標選用。回收期指標往往是輔助決策指標，不會是最為適用的指標，選項D錯誤；因為是互斥投資方案決策，因此最優(yōu)指標應該能夠反映絕對收益，選項B錯誤；因為兩個項目的壽命期相同，因此最為適用指標為凈現(xiàn)值，選項A正確；年金凈流量適用于壽命期不同的互斥投資方案決策，雖然也可適用于壽命期相同的方案評價，但相較于凈現(xiàn)值而言，該指標顯得有些“多此一舉”，因此本題的最佳方法仍為凈現(xiàn)值，選項C錯誤。[單選題]31.下列各項中，屬于證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風險的是()。A.公司研發(fā)風險B.破產(chǎn)風險C.再投資風險D.違約風險正確答案：C參考解析：本題考查的是證券資產(chǎn)的風險。證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險是指由于外部經(jīng)濟環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風險。再投資風險是由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益的可能性，對所有證券資產(chǎn)都產(chǎn)生影響，因此選項C正確；選項ABD屬于非系統(tǒng)性風險，均與有價證券所關聯(lián)的實體資產(chǎn)有關，故錯誤。[單選題]32.下列各項中，屬于證券資產(chǎn)系統(tǒng)性風險的是()。A.變現(xiàn)風險B.違約風險C.破產(chǎn)風險D.購買力風險正確答案：D參考解析：本題考查的是證券資產(chǎn)的風險。證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風險是指由于外部經(jīng)濟環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風險，主要包括：價格風險、再投資風險、購買力風險，選項D正確；選項ABC屬于非系統(tǒng)性風險，均與有價證券所關聯(lián)的實體資產(chǎn)有關，故錯誤。[單選題]33.某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980萬元將無法于原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付500萬元，則該公司債務的投資者面臨的風險是()。A.價格風險B.購買力風險C.變現(xiàn)風險D.違約風險正確答案：D參考解析：本題考查的是證券資產(chǎn)的風險。根據(jù)題干，該ST公司無法于原定付息日全額支付利息，屬于違約風險，即證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。選項AB均屬于系統(tǒng)性風險，關鍵詞為“利率”，題干中無相關表述，故錯誤；選項C證券資產(chǎn)持有人無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性，不符合題干描述，故錯誤。[單選題]34.債券內在價值計算公式中不包含的因素是()。A.債券期限B.債券票面利率C.債券市場價格D.債券面值正確答案：C參考解析：本題考查的是債券價值的計算原理。根據(jù)債券內在價值的計算公式可知，影響債券價值的主要影響因素包括面值（選項D不當選）、票面利率（選項B不當選）、期限（選項A不當選）、貼現(xiàn)率（市場利率）。債券內在價值的計算與債券市場價格無關，選項C當選。[單選題]35.某債券面值為50元，票面利率為10%，期限為3年，每年年末付息一次，市場利率為8%，則該債券的價值為()元。已知（P/A，8%，3）=2.5771，（P/F，8%，3）=0.7938。A.50B.46.39C.52.58D.53.79正確答案：C參考解析：本題考查的是債券價值的計算。根據(jù)公式Vb=I×（P/A，R，n）+M×（P/F，R，n），債券價值=50×10%×（P/A，8%，3）+50×（P/F，8%，3）=52.58（元），選項C正確。[單選題]36.長宏公司購入一種準備永久持有的股票，預計每年股利為0.4元/股，購入該類股票應獲得的報酬率為10%，則其價值為()元。A.2B.3C.4D.4.4正確答案：C參考解析：本題考查的是零增長模式下的股票估價模型。根據(jù)零增長模式V=D/R，股票價值V=0.4/10%=4（元），選項C正確。[單選題]37.某投資者購買X公司股票，購買價格為100萬元，當期分得現(xiàn)金股利5萬元，當期期末X公司股票市場價格上升到120萬元。則該投資產(chǎn)生的資本利得為()萬元。A.20B.15C.5D.25正確答案：A參考解析：本題考查的是股票投資的收益。股票投資的收益由兩部分構成：股利收益和資本利得（轉讓價差收益），因此該公司股票的資本利得=股票期末價格-股票期初價格=120-100=20（萬元），選項A正確。提示：股利不屬于資本利得。[單選題]38.甲公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，固定股利增長率4%，股東必要收益率10%。公司最近一期已支付每股股利0.75元，預計下一年的股票價格是()元。A.7.5B.13C.12.5D.13.52正確答案：D參考解析：本題考查的是固定股利增長模式下的股票估價模型。根據(jù)固定股利增長模型，下一年的股票價格=0.75×（1+4%）×（1+4%）/（10%-4%）=13.52（元），選項D正確。提示兩點注意事項：第一，本題中“0.75元”是最近一期已支付的股利，屬于D0，而非D1，因此在應用公式時要×（1+g）；第二，利用D1所計算得出的是股價是當前的股價，即P0，而題目要求的是下一年的股價P1，因此仍需在D1的基礎上再×（1+4%），得到D2，才能算出P1。[單選題]39.下列關于基金投資的說法中，錯誤的是()。A.基金投資者利益共享且風險共擔B.某項基金資產(chǎn)30%投資于股票，70%投資于貨幣市場工具，該基金屬于貨幣市場基金C.主動型基金是指由基金經(jīng)理主動操盤尋找超越基準組合表現(xiàn)的投資組合進行投資D.公募基金是指面向社會公眾公開發(fā)售的基金，募集對象不確定，投資金額較低正確答案：B參考解析：本題考查的是基金投資的分類。僅投資于貨幣市場工具的基金屬于貨幣市場基金。某項基金資產(chǎn)30%投資于股票，70%投資于貨幣市場工具，該基金屬于混合基金，選項B錯誤。[單選題]40.甲售出1股股票看跌期權，執(zhí)行價格為50元，看跌期權的價格為5元。如果到期日的股票價格為48元，甲投資該期權的凈損益是()元。A.2B.3C.-2D.-3正確答案：B參考解析：本題考查期權合約。到期日股價48元小于期權的執(zhí)行價格50元，買入看跌期權的投資人會選擇行權，期權買方的到期日價值=50-48=2（元），期權買方的凈損益=2-5=-3（元），則甲作為期權賣方的凈損益為3元，選項B正確。[單選題]41.市場上有一份看漲期權，標的資產(chǎn)為股票，執(zhí)行價格為27元，看漲期權的價格為2.5元。如果到期日股票的市場價格為37元，則購買該看漲期權到期日的凈損益為()元。A.2.5B.10C.-10D.7.5正確答案：D參考解析：本題考查期權合約。到期日股價37元大于執(zhí)行價格27元，買入看漲期權到期日價值=37-27=10（元），期權凈損益=10-2.5=7.5（元），選項D正確。[單選題]42.關于期權合約，下列表述正確的是()。A.買入看漲期權方的凈收益沒有上限B.賣出看漲期權方的凈收益沒有上限C.買入看跌期權方的凈收益沒有上限D.賣出看跌期權方的凈收益沒有上限正確答案：A參考解析：本題考查期權合約。賣出看漲期權和賣出看跌期權方凈收益最大為期權費用，選項BD錯誤；買入看漲期權方的凈收益沒有上限，選項A正確；買入看跌期權方，在標的資產(chǎn)市價為0時凈收益最大，最大凈收益=執(zhí)行價格-期權費，選項C錯誤。[多選題]1.固定資產(chǎn)更新決策可以使用的方法有()。A.凈現(xiàn)值法B.現(xiàn)值指數(shù)法C.內含收益率法D.年金凈流量法正確答案：AD參考解析：從決策性質上看，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此，固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內含收益率法。掌握“固定資產(chǎn)更新決策（綜合）”知識點。[多選題]2.某企業(yè)甲乙兩個投資方案的資料如下：甲方案壽命期8年，凈現(xiàn)值為600萬元，內含收益率為12%；乙方案壽命期8年，凈現(xiàn)值為400萬元，內含收益率為16%。據(jù)此可以認定()。A.若甲乙兩方案是獨立方案，則甲方案較好B.若甲乙兩方案是獨立方案，則乙方案較好C.若甲乙兩方案是互斥方案，則甲方案較好D.若甲乙兩方案是互斥方案，則乙方案較好正確答案：BC參考解析：獨立方案排序依據(jù)的是內含收益率，乙項目內含收益率較高，選項B正確；互斥方案年限相同比較凈現(xiàn)值，甲項目凈現(xiàn)值較高，選項C正確。掌握“互斥投資方案的決策——項目的壽命期相等時”知識點。[多選題]3.某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現(xiàn)成本13萬元，預計項目壽命為5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，下列表述正確的有()。A.靜態(tài)投資回收期為2.86年B.靜態(tài)投資回收期為3.2年C.動態(tài)投資回收期為4.05年D.（P/A，IRR，5）為3.2正確答案：BCD參考解析：年折舊＝100/5＝20（萬元），投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝（48－13－20）×（1－25%）＋20＝31.25（萬元），靜態(tài)投資回收期＝100/31.25＝3.2（年）；假設動態(tài)投資回收期為n年，則有：31.25×（P/A，10%，n）＝100，即（P/A，10%，n）＝100/31.25＝3.2，由于（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，利用插值法可知，（5－n）/（5－4）＝（3.7908－3.2）/（3.7908－3.1699），即：5－n＝0.95，解得：n＝4.05（年）；由于31.25×（P/A，IRR，5）－100＝0，所以，（P/A，IRR，5）＝100/31.25＝3.2。掌握“回收期（綜合）”知識點。[多選題]4.終結階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括()。A.營業(yè)現(xiàn)金凈流量B.固定資產(chǎn)變價凈收入C.固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益D.墊支營運資金的收回正確答案：BCD參考解析：終結期現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益和墊支營運資金的收回，不包括營業(yè)現(xiàn)金凈流量。掌握“項目現(xiàn)金流量——終結期”知識點。[多選題]5.下列關于證券投資基金特點的說法中，正確的有()。A.集合理財實現(xiàn)專業(yè)化管理B.通過組合投資實現(xiàn)分散風險的目的C.投資者利益共享且風險共擔D.權力隔離的運作機制正確答案：ABCD參考解析：證券投資基金的特點包括：集合理財實現(xiàn)專業(yè)化管理、通過組合投資實現(xiàn)分散風險的目的、投資者利益共享且風險共擔、權力隔離的運作機制、嚴格的監(jiān)管制度。掌握“證券投資基金的特點”知識點。[多選題]6.下列各項中，屬于間接投資的有()。A.股票投資B.債券投資C.固定資產(chǎn)投資D.流動資產(chǎn)投資正確答案：AB參考解析：直接投資一般形成的是實體性資產(chǎn)，而間接投資形成的是金融性資產(chǎn)，股票、債券投資是間接性投資。掌握“直接投資和間接投資”知識點。[多選題]7.從公司內部管理的角度考察，公司特有風險的主要表現(xiàn)形式有()。A.經(jīng)營風險B.財務風險C.系統(tǒng)風險D.非系統(tǒng)風險正確答案：AB參考解析：非系統(tǒng)性風險是公司特有風險，從公司內部管理的角度考察，公司特有風險的主要表現(xiàn)形式是公司經(jīng)營風險和財務風險。掌握“證券資產(chǎn)投資的風險——非系統(tǒng)性風險”知識點。[多選題]8.債券的基本要素有()。A.債券價格B.債券面值C.債券票面利率D.債券到期日正確答案：BCD參考解析：債券一般包含以下幾個基本要素：債券面值、債券票面利率、債券到期日。掌握“債券要素”知識點。[多選題]9.投資項目在資金投放時，要遵循結構平衡的原則，合理分布資金，需要考慮的內容包括()。A.固定資金與流動資金的配套關系B.生產(chǎn)能力與經(jīng)營規(guī)模的平衡關系C.資金來源與資金運用的匹配關系D.發(fā)展性投資與維持性投資的配合關系正確答案：ABCD參考解析：投資項目在資金投放時，要遵循結構平衡的原則，合理分布資金，包括固定資金與流動資金的配套關系、生產(chǎn)能力與經(jīng)營規(guī)模的平衡關系、資金來源與資金運用的匹配關系、投資進度和資金供應的協(xié)調關系、流動資產(chǎn)內部的資產(chǎn)結構關系、發(fā)展性投資與維持性投資的配合關系、對內投資與對外投資的順序關系、直接投資與間接投資的分布關系，等等。掌握“企業(yè)投資管理的原則”知識點。[多選題]10.下列關于年金凈流量指標的說法中，正確的有()。A.在進行互斥方案分析時，年金凈流量越大越好B.年金凈流量法適用于原始投資額不相等的獨立方案決策C.壽命期相同的情況下，年金凈流量法等同于凈現(xiàn)值法D.對壽命期不等的投資方案不適用正確答案：AC參考解析：在對互斥方案進行分析時，不考慮原始投資額現(xiàn)值差異的影響，只考慮壽命期差異的影響，如果壽命期相同，比較凈現(xiàn)值；如果壽命期不同，可以比較年金凈流量．由于年金凈流量＝凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)，所以，在進行互斥方案分析時，如果壽命期相同，凈現(xiàn)值大則年金凈流量大．因此，不管壽命期是否相同，對于互斥方案而言，都是年金凈流量越大越好。即選項A和選項C的說法正確，選項D的說法不正確．由于計算年金凈流量時，沒有消除原始投資額現(xiàn)值差異的影響，所以，年金凈流量法不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。掌握“年金凈流量”知識點。[多選題]11.下列各項中，屬于證券投資的非系統(tǒng)風險的有()。A.價格風險B.再投資風險C.變現(xiàn)風險D.破產(chǎn)風險正確答案：CD參考解析：價格風險和再投資風險屬于證券投資的系統(tǒng)風險（證券投資的系統(tǒng)風險包括價格風險、再投資風險、購買力風險），變現(xiàn)風險和破產(chǎn)風險屬于證券投資的非系統(tǒng)風險（證券投資的非系統(tǒng)風險包括違約風險、變現(xiàn)風險和破產(chǎn)風險）。掌握“證券資產(chǎn)投資的風險（綜合）”知識點。[多選題]12.以下有關證券投資的目的的說法中，正確的有()。A.將資金投資于多個相關程度較低的項目，實行多元化經(jīng)營，能夠有效地分散投資風險B.可以利用閑置資金，增加企業(yè)收益C.能夠通過債權或股權對關聯(lián)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營施加影響和控制，保障本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營順利進行D.降低資產(chǎn)的流動性，增強償債能力正確答案：ABC參考解析：證券投資可以提高資產(chǎn)的流動性，增強償債能力。選項D的說法不正確。掌握“證券投資的目的”知識點。[多選題]13.下列各項中，屬于長期資產(chǎn)投資內容的有()。A.無形資產(chǎn)購置成本B.固定資產(chǎn)運輸費C.固定資產(chǎn)安裝費D.固定資產(chǎn)改良支出正確答案：ABCD參考解析：長期資產(chǎn)投資包括在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上的購入、建造、運輸、安裝、試運行等方面所需的現(xiàn)金支出，如購置成本、運輸費、安裝費等。對于投資實施后導致固定資產(chǎn)性能改進而發(fā)生的改良支出，屬于固定資產(chǎn)的后期投資。掌握“項目現(xiàn)金流量——投資期”知識點。[多選題]14.下列關于投資類型的表述中，正確的有()。A.項目投資屬于直接投資B.證券投資屬于間接投資C.對內投資是直接投資D.對外投資是間接投資正確答案：ABC參考解析：直接投資，是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資。所以，選項A的說法正確。間接投資方不直接介入具體生產(chǎn)經(jīng)營過程，所以，選項B的說法正確。對內投資，是指在本企業(yè)范圍內部的資金投放，用于購買和配置各種生產(chǎn)經(jīng)營所需的經(jīng)營性資產(chǎn)。所以，選項C的說法正確。對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資，所以，選項D的說法不正確。掌握“企業(yè)投資的分類（綜合）”知識點。[多選題]15.ABC公司最近購買了10000份B公司的股票，這個行為屬于()。A.對外投資B.對內投資C.直接投資D.間接投資正確答案：AD參考解析：對內投資，是指在本企業(yè)范圍內部的資金投放。對外投資，是指向本企業(yè)范圍以外的其他單位的資金投放。選項A正確。直接投資，是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資。間接投資，是將資金投放于股票、債券等資產(chǎn)上的企業(yè)投資。選項D正確。掌握“對內投資與對外投資”知識點。[多選題]16.關于股票零增長模式，下列說法中正確的有()。A.公司未來各期發(fā)放的股利都相等B.與優(yōu)先股是相類似的C.與債券是相類似的D.把股利看成年金，就可以利用永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式計算股票價值正確答案：ABD參考解析：如果公司未來各期發(fā)放的股利都相等，并且投資者準備永久持有，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的?；蛘哒f，當固定成長模式中g＝0時，有：VS=D/RS。掌握“常用的股票估價模式——零增長模式”知識點。[多選題]17.按照企業(yè)投資的分類，下列各項中，屬于戰(zhàn)術性投資的有()。A.企業(yè)間兼并合并的投資B.更新替換舊設備的投資C.大幅度擴大生產(chǎn)規(guī)模的投資D.配套流動資金投資正確答案：BD參考解析：本題考查的是投資的分類。戰(zhàn)術性投資，也叫作維持性投資，典型舉例是更新替換舊設備的投資（涉及固定資產(chǎn)）和配套流動資金投資（涉及現(xiàn)金），選項BD正確；選項AC屬于發(fā)展性投資，也叫作戰(zhàn)略性投資，除此之外還包括轉換新行業(yè)和開發(fā)新產(chǎn)品投資。[多選題]18.采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有()。A.市場利率B.期望最低投資收益率C.企業(yè)平均資本成本率D.投資項目的內含收益率正確答案：ABC參考解析：本題考查的是凈現(xiàn)值選用貼現(xiàn)率的參考標準。貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)可以是：（1）以市場利率為標準；（2）以投資者希望獲得的預期最低投資收益率為標準；（3）以企業(yè)平均資本成本率為標準。因此選項ABC正確，選項D錯誤。[多選題]19.下列說法中，屬于凈現(xiàn)值指標缺點的有()。A.貼現(xiàn)率不易確定B.不適用于獨立投資方案的比較決策C.沒有直接考慮投資風險的大小D.無法直接反映項目的實際收益率正確答案：ABD參考解析：本題考查的是凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點。凈現(xiàn)值法所使用的貼現(xiàn)率已經(jīng)考慮了投資風險的大小，沒有直接考慮投資風險大小的是內含收益率，選項C錯誤。選項ABD均為凈現(xiàn)值法的缺點描述。[多選題]20.如果某一投資項目的凈現(xiàn)值為負數(shù)，則關于該項目的說法中，正確的有()。A.該項目內含收益率小于零B.該項目內含收益率小于項目的預期收益率C.該項目內含收益率大于項目的預期收益率D.該項目不可行正確答案：BD參考解析：本題考查的是凈現(xiàn)值和內含收益率之間的關系。如果某一投資項目的凈現(xiàn)值為負數(shù)，則該項目不可行，選項D正確；此時該項目的內含收益率小于項目的預期收益率，選項B正確、選項C錯誤；僅從以上信息無法判斷該項目的內含收益率是否小于零，選項A錯誤。注意：如果一個項目的內含收益率為負數(shù)，則可以推出該項目的凈現(xiàn)值為負數(shù)，但是如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，僅能得出內含收益率小于項目的預期收益率。[多選題]21.某項目需要在第一年年初投資76萬元，壽命期為6年，每年年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬元。已知（P/A，14%，6）=3.8887，（P/A，15%，6）=3.7845。若公司根據(jù)內含收益率法認定該項目具有可行性，則該項目的必要投資收益率不可能為()。A.16%B.13%C.14%D.15%正確答案：AD參考解析：本題考查的是利用內含收益率進行項目決策。根據(jù)題目可知：20×（P/A，內含收益率，6）-76=0，（P/A，內含收益率，6）=3.8，所以內含收益率在14%～15%之間。因為項目具有可行性，所以內含收益率需大于必要收益率，因此必要收益率不能大于內含收益率區(qū)間的最大值15%，即必要收益率＜15%，選項AD當選。[多選題]22.下列投資項目評價指標中，考慮貨幣時間價值的有()。A.現(xiàn)值指數(shù)B.內含收益率C.靜態(tài)回收期D.凈現(xiàn)值正確答案：ABD參考解析：本題考查的是各類投資項目評價指標的基本原理。靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間作為靜態(tài)回收期，選項C錯誤。選項ABD均運用了貼現(xiàn)的原理，因此均考慮了貨幣時間價值。[多選題]23.下列關于互斥投資方案決策的說法中，正確的有()。A.互斥投資方案的實質在于選擇最優(yōu)方案B.互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標準C.壽命期相同時，用凈現(xiàn)值進行決策；壽命期不同時，用年金凈流量進行決策D.對于原始投資額現(xiàn)值不相等的互斥投資方案決策，現(xiàn)值指數(shù)和內含收益率有時無法做出正確決策正確答案：ABCD參考解析：本題考查的是互斥投資方案的決策原理。選項ABC均為教材原文表述，不再贅述。針對選項D，“對于原始投資額現(xiàn)值不相等的互斥投資方案決策，內含收益率有時無法做出正確決策”是教材結論，正確。但該結論也同樣適用于現(xiàn)值指數(shù)嗎？答案是肯定的。因為現(xiàn)值指數(shù)本質上也是一個相對數(shù)指標，反映的是投資效率，而互斥方案應當依據(jù)投資效益來決策，原始投資額的大小并不影響決策的結論，因此選項D正確。[多選題]24.運用年金成本法對設備重置方案進行決策時，應考慮的現(xiàn)金流量有()。A.舊設備年營運成本B.舊設備殘值變價收入C.舊設備的初始購置成本D.舊設備目前的變現(xiàn)價值正確答案：ABD參考解析：本題考查的是年金成本法的計算原理。年金成本=成本總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)，成本總現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值，即考慮了項目各期現(xiàn)金流入量和流出量之后的凈額，選項AD是投資期的現(xiàn)金流量，選項B是終結期的現(xiàn)金流量。舊設備的初始購置成本是沉沒成本，不應考慮，選項C錯誤。[多選題]25.證券投資的風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險兩大類，下列各項中，屬于非系統(tǒng)風險的有()。A.研發(fā)失敗風險B.生產(chǎn)事故風險C.通貨膨脹風險D.利率變動風險正確答案：AB參考解析：本題考查的是證券投資的風險。非系統(tǒng)風險是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素無關，選項AB均與特定企業(yè)相關，屬于非系統(tǒng)風險；選項CD均為系統(tǒng)風險。[多選題]26.下列影響債券價值的說法中，正確的有()。A.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小B.市場利率與債券價值呈反向變動關系C.長期債券對市場利率的敏感性小于短期債券D.市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感正確答案：ABD參考解析：本題考查的是債券價值的影響因素。長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券，選項C錯誤。[多選題]27.在票面利率小于市場利率的情況下，根據(jù)債券估價基本模型，下列關于債券價值的說法中，正確的有()。A.票面利率上升，債券價值上升B.付息周期增加，債券價值下降C.市場利率上升，債券價值下降D.期限變長，債券價值下降正確答案：ABCD參考解析：本題考查的是債券價值的影響因素。債券價值是未來債券利息和本金的現(xiàn)值合計數(shù)，票面利率上升，未來利息增加，則利息的現(xiàn)值增加，選項A說法正確；付息周期增加，付息頻率降低，債券價值下降，選項B正確；計算債券價值時，折現(xiàn)率為市場利率，根據(jù)折現(xiàn)率與現(xiàn)值是反向變動的關系，市場利率上升會導致債券價值下降，選項C正確；隨著債券期限延長，債券的價值會偏離債券的面值，折價債券，期限變長，債券價值下降，選項D正確。注意：選項B屬于超綱結論，簡單了解即可——付息頻率與債券價值的關系與以折價發(fā)行無關，因為付息頻率的增加意味著債權人可以更早地拿到利息，其利息現(xiàn)值的總和更高，債券價值也就越高。[多選題]28.下列關于增長型基金、收入型基金、平衡型基金的說法中，正確的有()。A.收入型基金的投資對象集中于風險較低的藍籌股，以獲得更加穩(wěn)定的資本增值B.平衡型基金既關注是否能夠獲得資本增值，也關注收入問題C.增長型基金風險＞平衡型基金風險＞收入型基金風險D.增長型基金收益＞收入型基金收益＞平衡型基金收益正確答案：BC參考解析：本題考查的是基金投資的分類。增長型基金主要投資于具有較好增長潛力的股票，投資目標為獲得資本增值，較少考慮當期收入。收入型基金更加關注能否取得穩(wěn)定的經(jīng)常性收入，投資對象集中于風險較低的藍籌股、公司及政府債券等，選項A錯誤；三種基金在收益上的排序為增長型基金收益＞平衡型基金收益＞收入型基金收益，選項D錯誤。[多選題]29.下列關于證券投資基金業(yè)績評價的說法中，錯誤的有()。A.在基金業(yè)績評價時應當以風險調整前的收益為評價指標B.隨著基金規(guī)模的增加，基金的平均成本會上升C.收益率波動越明顯，算術平均收益率相比幾何平均收益率差異越大D.某基金收益率為6%，滬深300指數(shù)收益率為8%，從相對收益來看該基金實現(xiàn)盈利正確答案：ABD參考解析：本題考查的是基金業(yè)績評價的相關內容。在基金業(yè)績評價時應當以風險調整后的收益為評價指標，選項A錯誤；隨著基金規(guī)模的增加，基金的平均成本會下降，選項B錯誤；某基金以滬深300作為業(yè)績比較基準，當滬深300指數(shù)收益率為8%，該基金收益率為6%時，從絕對收益看確實盈利了，但其相對收益為-2%，選項D錯誤。[多選題]30.甲公司股票目前市價為20元，有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，期限為6個月，執(zhí)行價格為24元，期權價格為4元。若到期日股價為30元，則下列各項中，正確的有()。A.買入看漲期權到期日價值為6元B.賣出看漲期權到期日價值為-6元C.買入看漲期權凈損益為-2元D.賣出看漲期權凈損益為-2元正確答案：ABD參考解析：本題考查期權合約。由于到期日股價30元大于執(zhí)行價格24元，因此買入看漲期權到期日價值=30-24=6（元），選項A正確；買入看漲期權凈損益=6-4=2（元），選項C錯誤；由于期權買方和賣方為零和博弈，所以，賣出看漲期權到期日價值為-6元，凈損益為-2元，選項BD正確。[判斷題]1.同時投資于股票、債券和貨幣市場工具的基金稱為混合基金。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：混合基金是指同時投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的基金。掌握“證券投資基金的分類”知識點。[判斷題]2.只有溢價債券或折價債券，才會產(chǎn)生不同期限下債券價值有所不同的現(xiàn)象。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：引起債券價值隨債券期限的變化而波動的原因，是債券票面利率與市場利率的不一致。如果債券票面利率與市場利率之間沒有差異，債券期限的變化不會引起債券價值的變動。也就是說，只有溢價債券或折價債券，才產(chǎn)生不同期限下債券價值有所不同的現(xiàn)象。掌握“債券的價值”知識點。[判斷題]3.若凈現(xiàn)值大于0，年金凈流量一定大于0。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：年金凈流量等于凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)，所以凈現(xiàn)值大于0，年金凈流量一定大于0。掌握“年金凈流量”知識點。[判斷題]4.A企業(yè)投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，投資期為0，預計使用年限為20年，無殘值。設備投產(chǎn)后預計每年可獲得稅后營業(yè)利潤4萬元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為5年。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：年折舊＝20/20＝1（萬元），營業(yè)期內年凈現(xiàn)金流量＝4＋1＝5（萬元），靜態(tài)投資回收期＝20/5＝4（年）。掌握“靜態(tài)回收期”知識點。[判斷題]5.在實務中，對于期限不等的互斥方案，需要換算成相同的壽命期限再進行比較。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：實務中對于期限不等的互斥方案比較，無須換算壽命期限，直接按原始期限的年金凈流量指標決策。掌握“互斥投資方案的決策——項目的壽命期不相等時”知識點。[判斷題]6.A企業(yè)用新設備代替舊設備，此新設備管理性能提高，擴大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，則A企業(yè)的設備重置屬于擴建重置。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：設備重置包括替換重置和擴建重置，前者不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，后者擴大企業(yè)的生產(chǎn)能力。掌握“固定資產(chǎn)更新決策——壽命期相同的設備重置決策”知識點。[判斷題]7.資本需求量增加，會引起整個資本市場所有證券資產(chǎn)價格的普遍下降。這里的證券資產(chǎn)價格波動是由于資本供應關系引起的全體證券資產(chǎn)的價格波動。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：資本需求量增加，引起市場利率上升，也意味著證券資產(chǎn)發(fā)行量的增加，引起整個資本市場所有證券資產(chǎn)價格的普遍下降。這里的證券資產(chǎn)價格波動并不是指證券資產(chǎn)發(fā)行者的經(jīng)營業(yè)績變化而引起的個別證券資產(chǎn)的價格波動，而是由于資本供應關系引起的全體證券資產(chǎn)的價格波動。掌握“證券資產(chǎn)投資的風險——系統(tǒng)性風險”知識點。[判斷題]8.溢價債券的內部收益率高于票面利率，折價債券的內部收益率低于票面利率。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：溢價債券的內部收益率低于票面利率，折價債券的內部收益率高于票面利率?！舅悸伏c撥】折現(xiàn)率與折現(xiàn)值成反方向變動。溢價債券的價格大于面值，因此內部收益率小于票面利率。折價債券的價格小于面值，因此內部收益率大于票面利率。掌握“債券投資的收益率”知識點。[判斷題]9.直接投資與間接投資、項目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內涵和范圍相同，但分類角度不同。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：直接投資與間接投資、項目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內涵和范圍是一致的，只是分類角度不同。直接投資與間接投資強調的是投資的方式性，項目投資與證券投資強調的是投資的對象性。掌握“項目投資與證券投資”知識點。[判斷題]10.企業(yè)現(xiàn)有設備更新替換屬于互斥投資。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：互斥投資是非相容性投資，各個投資項目之間相互關聯(lián)、相互替代，不能同時并存。如企業(yè)現(xiàn)有設備更新替換，購買新設備就必須處置舊設備，它們之間是互斥的。掌握“互斥投資方案的決策（綜合）”知識點。[判斷題]11.投資管理是企業(yè)戰(zhàn)略性的決策，是一種程序化的管理。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：本題考查的是投資管理的特點。投資管理是一種非程序化的管理，因此本題說法錯誤。[判斷題]12.對內投資均為直接投資，對外投資可以是直接投資，如聯(lián)合投資，也可以是間接投資，如購買證券資產(chǎn)。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：本題考查的是投資分類的辨析。對內投資均為直接投資，對外投資可以是直接投資，也可以是間接投資，觀點正確，且舉例也正確，因此本題說法正確。[判斷題]13.投資管理的原則包括可行性分析原則、結構平衡原則、動態(tài)監(jiān)控原則，但無需考慮對環(huán)境的影響。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：本題考查的是投資管理的原則。投資管理原則包括可行性分析原則、結構平衡原則、動態(tài)監(jiān)控原則和環(huán)境可行性分析，即需要考慮對環(huán)境的影響，因此本題說法錯誤。[判斷題]14.進行固定資產(chǎn)投資時，稅法規(guī)定的凈殘值與預計的凈殘值不同，終結期計算現(xiàn)金流量時應考慮所得稅影響。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：本題考查的是項目終結期現(xiàn)金流量的計算。若固定資產(chǎn)報廢時的實際價值（即設備真實地賣了多少錢）和稅法所認可的賬面價值（即稅法殘值）之間存在差異，即產(chǎn)生“變現(xiàn)凈損益”，則需要考慮所得稅的問題，因此本題說法正確。[判斷題]15.凈現(xiàn)值法可直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：本題考查的是凈現(xiàn)值法的適用情況。凈現(xiàn)值法不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策，要采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各投資方案均轉化為相等的壽命期進行比較，因此本題說法錯誤。[判斷題]16.對單個投資項目進行財務可行性評價時，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結論是一致的。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：本題考查的是現(xiàn)值指數(shù)法和凈現(xiàn)值法的關系?，F(xiàn)值指數(shù)法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法。對單個投資項目進行財務可行性評價時，凈現(xiàn)值大于0、現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項目可行，反之則不可行，因此本題說法正確。[判斷題]17.證券資產(chǎn)的特點包括價值虛擬性、不可分割性、持有目的多元性、強流動性、高風險性。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：本題考查的是證券資產(chǎn)的特點。證券資產(chǎn)的特點之一是可分割性，即證券資產(chǎn)可以分割為一個最小的投資單位，因此本題說法錯誤。[判斷題]18.證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性屬于變現(xiàn)風險，是一種系統(tǒng)性風險，多發(fā)生于債券投資。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：本題考查的是證券投資的風險。證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性屬于違約風險，是一種非系統(tǒng)性風險，因此本題說法錯誤。[判斷題]19.不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場利率，則該債券的期限越長，其價值就越低。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：本題考查的是債券期限對債券價值的影響。如果債券的票面利率大于市場利率，則是溢價發(fā)行的債券，該債券的期限越長，其價值就越高，因此本題說法錯誤。[判斷題]20.由于債券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此債券給持有者所帶來的未來收益僅為利息收益。()A.正確B.錯誤正確答案：B參考解析：本題考查的是債券投資的收益來源。債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資收益，這些投資收益來源于三個方面：（1）名義利息收益：（2）利息再投資收益；（3）價差收益，因此本題說法錯誤。[判斷題]21.假設其他條件不變，市場利率變動，債券價格反方向變動，即市場利率上升，債券價格下降。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：本題考查的是市場利率與債券價值的關系。債券的內在價值也稱為債券的理論價格，是將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值。而市場利率作為折現(xiàn)率，市場利率上升，債券價格是下降的，因此本題說法正確。[判斷題]22.依據(jù)固定股利增長模型，股票投資內部收益率由兩部分構成，一部分是預期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g。()A.正確B.錯誤正確答案：A參考解析：本題考查的是股票投資的收益率。從固定股利增長模型的公式“R=D1/P0+g”可以看出，股票投資內部收益率由兩部分構成：一部分是預期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g，因此本題說法正確。[問答題]1.A公司正面臨設備的選擇決策。它可以購買8臺甲型設備，每臺價格8000元。甲型設備將于第4年末更換，預計無殘值收入。另一個選擇是購買10臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元。乙型設備需于3年后更換，在第3年末預計有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。該公司此項投資的機會成本為10%；所得稅稅率為30%（假設該公司將一直盈利），稅法規(guī)定的該類設備折舊年限為3年，殘值率為10%；預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調。已知：（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/F，10%，4）＝0.683，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/F，10%，3）＝0.7513分別計算采用甲、乙設備的年金成本，并據(jù)此判斷應購買哪一種設備。正確答案：甲設備：每臺購置成本＝8000（元）（0.5分）每臺每年折舊抵稅（前3年）＝[8000×（1－10%）/3]×30%＝720（元）每臺折舊抵稅現(xiàn)值＝720×（P/A，10%，3）＝720×2.4869＝1790.57（元）（0.5分）每臺殘值損失減稅現(xiàn)值＝8000×10%×30%×（P/F，10%，4）＝240×0.683＝163.92（元）（0.5分）每臺年金成本＝（8000－1790.57－163.92）/（P/A，10%，4）＝6045.51/3.1699＝1907.16（元）8臺設備的年金成本＝1907.16×8＝15257.28（元）（1分）乙設備：每臺購置成本＝5000（元）（0.5分）每臺每年折舊抵稅現(xiàn)值＝[5000×（1－10%）/3]×30%×（P/A，10％，3）＝1119.105（元）（0.5分）每臺殘值流入現(xiàn)值＝500×（P/F，10%，3）＝500×0.7513＝375.65（元）（0.5分）每臺年金成本＝（5000－375.65－1119.105）/（P/A，10%，3）＝（5000－375.65－1119.105）/2.4869＝1409.48（元）10臺設備的年金成本＝1409.48×10＝14094.8（元）乙設備的年金成本較低，應當購置乙設備。（1分）參考解析：掌握“互斥投資方案的決策——項目的壽命期不相等時”知識點。[問答題]2.M公司計劃將目前的閑置資金進行長期股票投資，經(jīng)過市場調查，選定了兩種股票備選方案：甲公司股票和乙公司股票，M公司只準備投資其中一家公司股票。已知甲公司股票現(xiàn)行市價為每股10元，剛剛發(fā)放的每股股利為0.2元，預計未來三年股利以11%的增長率高速增長，而后以8%的速度轉入正常增長。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股8元，每年發(fā)放固定股利每股0.7元。已知等風險投資的必要收益率為10%。已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算甲、乙兩公司的股票價值；（2）為M公司作出股票投資決策。正確答案：（1）甲公司股票價值的計算：高速增長期間股利的現(xiàn)值＝0.2×（1＋11%）×（P/F，10%，1）＋0.2×（1＋11%）2×（P/F，10%，2）＋0.2×（1＋11%）3×（P/F，10%，3）＝0.6110（元）（1分）正常增長階段股利在第三年年末的現(xiàn)值＝0.2×（1＋11%）3×（1＋8%）/（10%－8%）＝14.7704（元）正常增長階段股利現(xiàn)值＝14.7704×（P/F，10%，3）＝11.0970（元）（1分）甲公司股票的價值＝0.6110＋11.0970＝11.71（元）（0.5分）乙公司股票價值的計算：乙公司股票價值＝0.7/10%＝7（元）（0.5分）（2）由于甲公司股票價值（11.71元）＞目前市價（10元），值得投資（1分）乙公司股票價值（7元）＜目前市價（8元），不值得投資（1分）參考解析：掌握“股票的價值（綜合）”知識點。[問答題]3.某企業(yè)計劃進行某項投資活動，該投資活動需要在投資起點一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該項目年平均稅后營業(yè)利潤為24萬元。資本市場中的無風險收益率為2%，該企業(yè)股票的風險收益率為8.625%。該企業(yè)權益?zhèn)鶆毡葹?：2（假設資本結構保持不變），債務資本成本為7.5％。企業(yè)各年的現(xiàn)金流量如下：已知：（P/A，10%，7）＝4.8684。（1）計算投資決策分析時適用的折現(xiàn)率；（2）計算該項目營業(yè)期（終結期為0）；（3）計算該項目包括投資期的靜態(tài)回收期和動態(tài)回收期；（4）計算該項目的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)；（5）計算該項目的年金凈流量。正確答案：（1）權益資本成本＝2%＋8.625%＝10.625%（2分）加權平均資本成本：0.2×7.5%＋0.8×10.625%＝10%；所以，適用的折現(xiàn)率為10%。（2分）（2）項目營業(yè)期＝7－2＝5（年）（2分）（3）答案：包括投資期的靜態(tài)回收期＝5＋49.8/88.4＝5.56（年）（2分）包括投資期的折現(xiàn)回收期＝6＋62.54/94.84＝6.66（年）（2分）（4）答案：項目的凈現(xiàn)值＝32.3（萬元）（1分）項目的現(xiàn)值指數(shù)＝（13.82＋60.38＋54.89＋49.90＋94.84）/（225＋16.53）＝273.83/241.53＝1.13（2分）（5）項目年金凈流量＝32.3/（P/A，10%，7）＝32.3/4.8684＝6.63（萬元）（2分）參考解析：掌握“年金凈流量”知識點。[問答題]4.某企業(yè)擬進行固定資產(chǎn)投資，該投資項目的經(jīng)營期為5年，固定資產(chǎn)的投資額為800萬元。采用直線法計提折舊，稅法規(guī)定該設備的殘值率為10%，該企業(yè)的所得稅稅率為25%。已知該企業(yè)各年度的稅前營業(yè)利潤如下表：要求：（1）計算下列指標并填列下表：①年折舊額；②各年度稅后營業(yè)利潤；③各年度營業(yè)現(xiàn)金流量。（2）計算該投資項目的靜態(tài)回收期。正確答案：詳見解析參考解析：本題考查的是項目現(xiàn)金流量和靜態(tài)回收期的相關計算。（1）年折舊額=800×（1-10%）/5=144（萬元）（2）靜態(tài)回收期=2+（800-309-324）/294=2.57（年）[問答題]5.甲公司擬投資100萬元購置一臺新設備，年初購入時支付20%的款項，剩余80%的款項下年年初付清。新設備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預計凈殘值為5萬元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計提折舊。新設備投產(chǎn)時需墊支營運資金10萬元，設備使用期滿時全額收回。新設備投入使用后，該公司每年新增稅后營業(yè)利潤11萬元。該項投資要求的必要收益率為12%。相關貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：要求：（1）計算新設備每年折舊額。（2）計算新設備投入使用后第1～4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF1～4）。（3）計算新設備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。（4）計算原始投資額。（5）計算新設備購置項目的凈現(xiàn)值（NPV）。正確答案：詳見解析參考解析：本題考查的是投資項目現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值的相關計算。（1）年折舊額=（100-5）/5=19（萬元）（2）NCF1～4=11+19=30（萬元）（3）NCF5=30+5+10=45（萬元）（4）原始投資額=100+10=110（萬元）（5）凈現(xiàn)值=30×（P/A，12%，4）+45×（P/F，12%，5）-100×20%-10-100×80%×（P/F，12%，1）=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22（萬元）[問答題]6.乙公司為了擴大生產(chǎn)能力，擬購買一臺新設備，該投資項目相關資料如下：資料一：新設備的投資額為1800萬元，經(jīng)濟壽命期為10年。采用直線法計提折舊，預計期末凈殘值為300萬元。假設設備購入即可投入生產(chǎn)，不需要墊支營運資金，該企業(yè)計提折舊的方法、年限、預計凈殘值等與稅法規(guī)定一致。資料二：新設備投資后第1～6年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量400萬元，第7～10年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量500萬元，項目終結時，預計設備凈殘值全部收回。資料三：假設該投資項目的貼現(xiàn)率為10%，相關貨幣時間價值系數(shù)如下表所示。要求：（1）計算項目靜態(tài)投資回收期。（2）計算項目凈現(xiàn)值。（3）評價項目投資可行性并說明理由。正確答案：詳見解析參考解析：本題考查的是投資項目財務評價指標的相關計算。（1）項目靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=1800/400=4.5（年）（2）項目凈現(xiàn)值=-1800+400×（P/A，10%，6）+