呂洪波產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)線二

七年九月國際私人股權(quán)基金的發(fā)展趨勢及其借鑒“2007國際資本中國行”目錄第一部分什么是PE第二部分PE日益進入投資銀行時代第三部分PE的中國之路1第撈一慕部掛分肥什蕩么觸是P道EP閑E直概寒念放辨尚析菜和吵基本本幼分拜類P會E背影覆響嗚與岡日讓俱老增P栗E寺成左功護原第因雜簡開析2私頁募趣，墳英乓文宴是褲P爐r厭i僵v辭a沫t錯e遣P倘l貿(mào)a須c油e盼m之e果n虜t源，掏指駱的灘是條資宴金興募戰(zhàn)集始形框式劃，冤如朋國曠內(nèi)機有名很機多完的交私怖募身證磨券蘭基展金謝。昆而奇P微E嗎的辰P企r蠶i帆v悶a楊t住e燙修針飾昏的關(guān)是扮E案q渾u陳i希t址yP麗E參也竄有現(xiàn)公纏募爽的字，情如捷K練K厭R狀公每司務(wù)2縫0崇0慢6映年啊4穗月露在除阿睜姆愈斯威特睜丹湖通腥過間I搭P定O將的臣方惰式尼募歪集魂了欣主螞要襪從茂事去B得u魂y唱o削u束t舍的跨P援E鈔基框金P榆E廊概澤念間辨踏析漿和閉基粥本艇分兄類耕（嶄1墨）P捉E酬，西“悔p恨r(nóng)昏i懼v部a各t漲e吵e泉q麻u裝i符t醉y罩”概，誼國疫內(nèi)步的道翻搬譯授多階種電多軟樣梢，巖如狀“腐私簡募站股頂權(quán)臂投屬資闊”受、關(guān)“情私歇募黃股緞本呼投愧資合”愿、辰“雹私部人蟻股爸本牢投宴資美”粘、及“擠未厚上欄市幣股認權(quán)閑投糧資假”岸、鵲“怕私游有督權(quán)場益俗投排資愿”旅等既.我等們躺認董為鄭將粘p伏r盡i濕v豬a酒t求e唯e兼q扮u淺i販t療y抹翻惱譯暮為晴“用私崇人題股他權(quán)派投貫資束”訴較名為享合浩理證，頸主滿要蒸理錄由建：p縣r蝦i葡v案a決t特e慮并奶非辟指頃“鋒私革募麥”在嘉我斜國稼，也“漢私疼有報”邪與豪“頃公深有社”掃相或?qū)Q，芒把拿P貫E霉翻感譯般成泄私床有暗權(quán)災(zāi)益插，憐會僑限雄制凈P交E矛投柏資重的數(shù)范斜圍圍，盲把碰國售有袍權(quán)永益唱排農(nóng)除薄之潤外株，友而膜目近前核國藏企幣改橋制嚴正膽是挪海失外斜P茄E花和緞國斬內(nèi)洲P爺E逢十溉分脂青挺睞高的錯投克資蠶方更向她之亮一梅。p悅r喂i兔v丙a工t題e宏并君非候指肚“撇私仍有體”在涉成貪熟收市鉤場晌，懷“倘e昆q坦u咽i秩t竹y余”妄（窗權(quán)怎益欣）棉不幻玉僅竿包靜括湖普懼通蹈股匹權(quán)劣，抗也辛包惰括阻優(yōu)狂先惹股今、論可倚轉(zhuǎn)懲換匆優(yōu)辮先形股污、釋可廟轉(zhuǎn)澇換傷債豎券傍、退可遙交壯換究債配券搬等紅類敏股換權(quán)集，留甚壇至樹包樹括本房畫地哀產(chǎn)弓產(chǎn)撫權(quán)灣等司其北他統(tǒng)財元產(chǎn)夜權(quán)脅益蓮。“璃e杰q乓u侄i鼻t尸y艷”拍不周只奇包擠括班“鵲股孤權(quán)他”3P萍E授概刷念壓辨布析淘和肥基洪本達分席類潮（殊2晝）基金類別基金類型投資方向投資風(fēng)格風(fēng)險收益特征主要代表創(chuàng)投基金種子期（seedcapital）基金初創(chuàng)期(start-up)基金成長期(expansion)基金Pre-IPO基金主要投資中小型、未上市的成長企業(yè)分散投資參股為主高風(fēng)險高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、軟銀、紅杉并購重組基金MBO基金LBO基金重組基金以收購成熟企業(yè)為主，單體投資規(guī)模通常很大控股或參股風(fēng)險、收益中等高盛、美林、凱雷、KKR、黑石、華平資產(chǎn)類基金基礎(chǔ)設(shè)施基金房地產(chǎn)投資基金融資租賃基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施、收益型房地產(chǎn)等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)低風(fēng)險穩(wěn)定收益麥格理、高盛EOP、領(lǐng)匯、越秀REIT其他PE基金PIPE夾層基金問題債務(wù)基金PIPE：上市公司非公開發(fā)行的股權(quán)

夾層基金：優(yōu)先股和次級債等問題債務(wù)基金：不良債權(quán)

--夾層基金：高盛、黑石4P顏E存影悔響鞠與朱日光劇躁增映（露1字）炎—如—須總俘覽P細E暴管盞理報資膀金吐額長占旅美童國燒股酬票攻市替場釋總蓮市奇值1摩0滿%P喜E技控插制臂上冊市真公武司藝市忠值己占縱美餐國修股哈票五市困場糖總殖市雨值紅允杉豆資遙本省所話投蜘資扒公雹司甜的范市絮值湯占叛納歪斯鹿達怨克船總佳市始值5P改E夫影飯響踏與漠日游劇燃增透（智2愉）駱—碑—符投驚資責(zé)標(biāo)政的喜巨瘦大1989年，KKR杠桿收購美國最大的食品和煙草生產(chǎn)商RJR納貝斯克330億美元2006年7月，KKR、貝恩資本和美林收購美國最大醫(yī)院連鎖集團HCA250億美元389億美元2007年2月，黑石集團收購美國最大的房地產(chǎn)上市公司EOP房地產(chǎn)445億美元2007年2月，KKR和TPG收購美國最大的公用事業(yè)公司TXUNEW2決0年0咽7仁年范5穩(wěn)月拍，勉美甜國驗前齒財辰長放約朝翰渣.雪斯霜諾為領(lǐng)撫導(dǎo)搏的拔私膝募蟲基煤金怕C盯e咸r瞞b砌e胳r長u貝s各資濾本郊管表理慨公嗚司損以綠5宰5休億辣歐螺元礎(chǔ)(截7蘇4界億箭美肉元脾)理收菜購煎克罷萊壩斯乞勒惡集途團他8背0釣.公1叫%唐的攏股未份6全損球扒十張大示P爛E愈（極排職名嘴依纖據(jù)鳥2筐0店0小2幣-時2貴0遺0烈6禽年嶄募繪集掃資遣金投總些規(guī)纖模謀）排名PE公司億美元1凱雷(CarlyleGroup)3252KKR3113高盛(GoldmanSachs)3104黑石（BlackStone）2835德州太平洋(TPG)2356Permira2147ApaxPartners1888貝恩(BainCapital)1739ProvidenceEquityPartners16310CVCCapitalPartners156S騎o謙u偶r鬧c靈e勉:P畫r輸i頓v蹦a幼t感e凡E逐q蛛u縱i淋t捏y武I愉n你t腫e軟r醫(yī)n璃a族t轎i扛o勵n而a院l爹m較a沒g收a斯z宮i爸n溝e2惑0臭0毛6螺年東P軟E籮募雜集斑巨影量韻資羨金增朽長裝率黨：監(jiān)3畏6制%增抵長賀率幫：芽3幣9迫%S口o手u者r慰c魯e鵝:P鑰r澆i倍v夜a四t茫e某E覆q龜u貼i堅t貪y政I通n媽t少e抵l嗎l豪i砍g姿e貸n混c居e獻,清翼科棕研好究億峰美新元單憲位漏：建億兼美鑼元P除E夫影燦響趙與獵日色劇貝增呈（堵3箭）依—市—塑募刺資銀屢承創(chuàng)被新迅高72冷0菊0管6臂P姓E江全覽球餓/捆中物國云市造場槽投糕資毛規(guī)就模輛和爺增巨長愿率資繼料短來妹源齊：毀清單科放統(tǒng)絲式計壩，覆D歸e絨a蚊l怎o折g曬i旦c增沙長專率糾：河1宗0花0盞%增島長快率廚：貓1紫2解4愈%增嗓長站率枕：照2獎1談3弱%單抱位貿(mào)：叛億慚美跨元P高E榜影竭響憐與條日書劇考增像（勒4典）井—川—互投席資啞規(guī)傅模裝迅咳速男增制長8P貨E棄影太響昨與跨日闊劇停增褲（躲5耳）—程—蛋投殊資致獲艱得醋高幼額慨回叼報高綢盛育2脆5眼.嬸8首億雹美展金參入北股牲工且行知，豈目學(xué)前鳴市惜值圾約塔7冰9酒億蒸美劍金喉，旗帳短面嫂增彈值賓2刊0論0毛％凱搶雷絨年侵均替回藥報稼率多高醬達左3膏4忘%K臨K暈R陡平房誠均歪年館回問報抓率航2代7捕%軟銀4000萬美元投資盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，獲得10余倍回報黑石企業(yè)股權(quán)投資年回報率23%，房地產(chǎn)投資年回報率29%CDH摩根士丹利、鼎暉、英聯(lián)投資蒙牛4.77億港元，上市套現(xiàn)金額達26.13億港元，投資回報率約500%幾飾大境著株名專P呼E焦的蓄回眼報啟情親況中磁國忍的武成竭功晚案閣例凱犁雷阻投佩資課攜寇程偽網(wǎng)球8域0獄0望萬捐美臉元爆，眨退貫出泉1瓦億垮美饒元墾，堤獲樣取嚼1甘5降倍折的征回銷報紅睛杉齡資迅本害6柳號拆基釘金坐的體年輩化躍內(nèi)猶部委回境報彎率狐為走1軍1敢0營%以，熄7肝號判基納金賢的木內(nèi)氣部帥回輸報炒率號為臟1咐7續(xù)4念%9P頓E惠成留功饞原落因乎簡擱析P悠E成委功魂之缺因擅棟長鳴長使線曲投半資上劃市材公殺司納的掀短丸期筍壓亂力證救券轎基都金須的株短賴期滑壓企力善翅于譜把載握郵經(jīng)歸濟膜周叼期敢蔥于生承喬擔(dān)姿風(fēng)覺險P盆E竭比慘傳鞏統(tǒng)崖投全行亞承夜擔(dān)錫了符更某高檢的串風(fēng)根險繁，懸通奧過珍專承業(yè)牙判岸斷專＆比增思值挑服夾務(wù)靠對煤風(fēng)菜險謀進莖行霜管配理祖，轎獲技得友了僻更挑高味的學(xué)回選報專出業(yè)妖化密分沃工雷控歲制興風(fēng)廈險提高供隊增醋值光服搬務(wù)P參E由與喘證風(fēng)券徐基盜金土不泄同煮，蓋為攻所膨投暈資禿對俱象昨提困供蛛了嚇管之理協(xié)、河人厚才界、滅技警術(shù)純、窄財煌務(wù)她重銀組煮等結(jié)增否值鮮服趟務(wù)擁跨有執(zhí)國披際腹視可野黑記石型收驕購誓賽取拉竟尼摔斯綿：堪2臂0浙0掘4蔬年況，拿黑獸石巡壽收煙購族了呼化皮工已公暈司幫賽冊拉懂尼酷斯宜(態(tài)C達e約l搜a頸n旁e油s鎮(zhèn)e拔)運，嚷下傳市乒。面9鴿個糕月演后悄，儉黑爺石閑將核賽陸拉貧尼稿斯倒帶炕到用美渴國共重傅新咐上牌市1收0業(yè)臉務(wù)鑰增狡值制嚴定鐮業(yè)騾務(wù)場戰(zhàn)獸略完屑善鉆公透司謙治雙理拓默展禿客抖戶濾關(guān)好系設(shè)或計濱激鞏勵圖機臥制…趙…財啦務(wù)翅增逮值引防入?yún)菓?zhàn)早投降編低叫資暖金敵成義本財線務(wù)菠重惕組…膀…退糞出望增弱值把蕉握尊最撕佳膨退盛出猴時屈機協(xié)蠶議努轉(zhuǎn)括讓…默…增橡值縣服木務(wù)愿是肝核今心P傻EP載E累成必功繳原始因擱簡來析1枝1第尤二越部蝦分P油E梅日惡益奸進時入投判資裁銀拜行沿時趕代P投T籠P邊：P嘆r執(zhí)i齡v飲a燒t片e襲t它o畝P行u曉b匙l貧i術(shù)c投安資買銀初行進期入憂P袋E嶄領(lǐng)省域投脆資摸銀頭行疑管違理邪P禍E齊的障優(yōu)旨勢1環(huán)2P慌E傲對罩上偉市開公奶司股群權(quán)蒼的套投非資增尺量枝股莊權(quán)給投贊資（梳P歡I貼P務(wù)E鑒）存墾量造股獵權(quán)閣投熱資B念u薯y勇o掌u彼t昏式目收匯購非麗控瞧股晴式扭收食購P莖I設(shè)P輔E（首P洽r乳i憲v蜂a要t銹e驚I帆n擦v續(xù)e捆s睡t辱m漁e怒n仗t泳s童i益n類P哲u李b灣l宋i沸c毅E艘q必u括i臨t算y找)懶，條即喊“行對紗上籠市錄公憐司狗非遷公炊開鹽發(fā)倡行痛股茫權(quán)斜的醋投眼資尼”仁，販在嚷國飄內(nèi)際指誘上帳市豎公秒司裕采羞用野非亭公溫開巖發(fā)微行坦方播式狐，蔥向萍特瀉定更對灰象錄發(fā)羨行余股剝票惡的亭行吳為竹。重伏點壩投據(jù)資長檢期奪投復(fù)資增醒值司服崗務(wù)特具點P煤r明i霉v鑼a躬t插e刺t扒o紡P廣u鬼b座l斬i嚼c匯：說投呈資蓮上祖市死公擦司僚股緞權(quán)1閣3P腿I造P憑E植市應(yīng)場木空禍間寬巨腥大資糾料責(zé)來園源膚：刪《旗清站科米－瓦2逝0情0肝6恐年她中藝國如私繁募歸股礎(chǔ)權(quán)錘年芒度練研臥究沒報矛告克》桿、置聚潑源尿數(shù)睡據(jù)數(shù)飼據(jù)賽區(qū)嬌間自：到2殊0碰0逢6件年稈1絮月違-給1打1先月P列I盈P死E焦是幟P右E辭的當(dāng)主押要朽投滲資距形凝式怒之鞭一P抄I默P環(huán)E架擁叉有令眾粘多亂的乖行英業(yè)請選磚擇P甘I漠P穩(wěn)E掘：恢投葛資授機沉?xí)吮娮舛啵◣?做）P改E駛可章參擱與蜻P償I嫂P政E聯(lián)投幼資特泛定勸對績象傲要錦求策：具滿形足塵上京市勢公壺司榴股皆東穩(wěn)大桂會輸?shù)膸煲?guī)丈定帝，洽不哨超暮過般十譜名然，遵外私資傲需乞經(jīng)沈國浙務(wù)鉛院發(fā)批脊準(zhǔn)悔等代條徒件解。（浩2纏）國惜內(nèi)溉可查作然P煌I貨P阻E妖的懶上喊市派公滔司誼眾緩多發(fā)室行保要誤求噸簡博單斬：袋發(fā)紀(jì)行歐價勺、姓鎖厲定汗期懶限以、觀募遺集鞭用訊途幟、跳合鴉規(guī)碎性巾等折方筒面?zhèn)芜_肉到慚證胖監(jiān)也會燃的涌要嶼求西，旺即黑可羨申盯請洗。P仍r島i吐v狂a認t銜e役t蛙o汽P到u妙b凝l忍i罪c囑：逮投雄資濫上要市瞎公歷司把股夸權(quán)1胞4P箏I押P捉E停：蜻P糖E魄投惠資鈔獲五得寧良貴好脾的蒜投屠資辟收惰益受讓方發(fā)行人發(fā)行日期金額價格(元/股）占股比例股價（元）(07.7.4)回報率高盛陽之光2006-11-152.4億元3.9912.1%18.63467%新加坡產(chǎn)業(yè)投資有限公司陽光股份2007-06-086.9億元5.7129.1%19.45341%富通銀行北京城建2007-02-021.2億元8.501.9%29.71350%曉楊科技廣電網(wǎng)絡(luò)2006-12-180.7億元12.982.64%24.53189%截各至淺2勻0值0拿7雙年李7辛月礙4哲日珠，屯國老內(nèi)誦共附有諸9納6此家最上寄市柜公句司乘向荷特馬定劍對缺象釘非佩公練開萍發(fā)述行城股腿票緊，榆募川集嚷資攻金平1蛛0齡7未1歌億直元期，李市晌值虎3遺4李8煌0兔億漢元臨，投挑資目回范報旱高失達序2利8幅0練%P江r建i昨v劈燕a攏t反e足t次o清P衰u股b蔬l禽i鮮c羽：殼投客資藝上丸市吐公蠶司鄉(xiāng)豐股胖權(quán)1注5B叢u潤y庸o屈u授t腔收獻購傲基坐金同在坊國早際怠私旁人臟股瓶權(quán)俯基粒金禍行爭業(yè)狠中聰占離據(jù)選著爽主辱導(dǎo)弟地滾位P墨r歐i吊v島a浸t鄉(xiāng)豐e脊t稀o糧P瘋u藝b停l伶i靜c傭：甲投枕資阿上挨市省公扯司牧股麥權(quán)收察購吃基般金若將烈投至資盯對污象壺擴殘展輸?shù)焦采洗问凶珓t司噴領(lǐng)妖域賊，果部國分納收喜購昨基瞧金橡甚腳至柱以犁上廳市擺公解司鑒作徒為化主滴要脖收遲購?fù)緦湎笤?，賤收謝購瞞之病后租將灰其研下奴市幣（谷即酸p計u室b蛇l佳i旬c劇t疼o質(zhì)p酬r域i送v傷a假t捏e蠢簡鬼稱劃P梯T屈P修）驗，醬整樣合霧、面分筋拆渡、貨重堡組希、轉(zhuǎn)培陷育隆之瘦后惰再范上摔市剝。2滲0喝0竿6成年毒美傲國邪收禾購拼基賠金戶7置0盞％需以因上準(zhǔn)的唐收喬購新標(biāo)擔(dān)的逗是非上武市鑒公旺司辛；浩在洲歐丟洲薪，漢這便一業(yè)比綱例啦在權(quán)4戀0座％胳左掏右否。自浪1甩9雞7疲6么年攝以星來施，衰K準(zhǔn)K峽R完一遇直泳是蘇全傳球轟最正大督和覽最枝專臥業(yè)防的個收殺購記基羞金嶺管罩理細人嫂之質(zhì)一破。鐵截回至似2嫁0舍0翼7網(wǎng)年勾7職月拼，爸K障K少R第累獵計艷完權(quán)成魯了開1芬5涼0倒余拔項糧收層購顯交粱易運，奴交資易巡壽總惑金議額票約許3低1正8吵0膛億軋美偷元誕，瓶其醬中筋大閃多奪數(shù)備收摔購踐對寄象圓為痛上肉市蕉公贏司曾。全型球廣B格u查y壩o恰u炎t緊投翁資縮慧總愿額慕及激占效全唐部其P哀E瓦投籮資蛙的稱比同例1悶6P盲E所投食資鈴中戀國侍上表市仙公襲司鑼股斗權(quán)占獲啄得牌成昆功新去橋縫收葡購系深棍發(fā)田展（倡已硬完圾成喉）2幅0繞0瓦4讓年沉1完2磨月圓3倍0戶日恐，情新剛橋獲完繡成它對沫深忌發(fā)債展矛A許（膠0脖0姨0纏0茅0走1咳）便1哪7仇.亭8掌9嶼%妹非東流袋通結(jié)股教股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高盛資本

伙伴高盛資本

伙伴亞洲高盛資本

伙伴2號高盛資本

伙伴3號高盛資本

伙伴2000年高盛資本

伙伴5號高盛資本

伙伴6號合計規(guī)模$1.04bn$300mm$1.75bn$2.78bn$5.25bn$8.5bn$20.3bn$39.92bn成立年份

1992199419951998200020052007

高盛自營投資額$300mm$75mm$300mm$500mm$600mm$2.5bn$7.4bn$11.7bn已投資部分已投完已投完已投完已投完已投完已投完11%

投資數(shù)量

4917547357367295地域全球亞洲全球全球全球全球全球

平均投資規(guī)模$20mm$15mm$30mm$33mm$85mm$174mm$329mm$68mm注艇:信工息責(zé)截攔至撒2襯0巨0傳7勝年省5獵月游3倘1甲日蘿；塊b栗n燭為糊1面0存億令美字元嬸，助m魚m貍為滴百庸萬慈美劇元聞；位合巡壽計按平延均森投拜資線規(guī)逐模眾的絕計投算兆，制不武包營括液6獸號曉基近金飾。資棒料煉來摘源輩：任高喬盛獻網(wǎng)濾站2均1投司資償銀炒行恭進清入姻P丙E財領(lǐng)凡域高珠盛主夾煩層師伙需伴躺基揮金協(xié)概譽況

高盛夾層

伙伴1號高盛夾層

伙伴2號高盛夾層

伙伴3號高盛夾層

伙伴2006年合計規(guī)模$1.2bn$1.3bn$2.7bn超過$9bn$14.2bn成立年份

1996200020032006

已投資部分已投完已投完已投完46%

投資數(shù)量

1725361593地域北美（13）歐洲（4）北美（11）歐洲（14）北美（18）歐洲（18）北美（7）歐洲（8）北美（49）歐洲（44）

平均投資規(guī)模$25-183mm$26-102mm$24-215mm目標(biāo)$40-500mm66mm注拴:信滋息雖截樂至怪2回0沉0耕7散年忘1既月百3指1攔日固；圍b謹n狐為鵝1友0罰億炭美活元炮，習(xí)m礦m巧為托百與萬貸美滴元資胳料抵來寒源麥：蹲高越盛雜網(wǎng)儲站2炮2投瀉資敢銀雷行中進菊入辛P馳E稻領(lǐng)泄域國蘭際工投某行固近梢年懸在云中誓國舅的香P壤E僑投悼資遞一醉覽投資方投資對象簡要描述高盛分眾傳媒2004年11月，高盛攜手3i向分眾傳媒投資3000萬美元工商銀行2005年8月，高盛旗下的私人股權(quán)公司與德國安聯(lián)保險集團和美國運通公司一道，收購了中國工商銀行10%的股權(quán)；雙匯2006年4月，高盛和鼎暉投資聯(lián)手收購雙匯；雨潤、無錫尚德2005年，高盛投資雨潤食品、無錫尚德，二者先后在香港聯(lián)交所、紐交所上市摩根斯坦利蒙牛、南孚電池2002年，摩根士丹利公司旗下的私人股權(quán)投資部門向蒙牛公司投入了2600萬美元，2004年蒙牛上市，該部分股權(quán)增值5倍山水水泥、海螺水泥2005年，摩根斯坦利聯(lián)合鼎暉投資山東山水水泥集團；2006年，聯(lián)合IFC投資海螺水泥，出資超過1億美金花旗珠海中富2007年，CVC（花旗養(yǎng)老基金為其重要投資人）收購珠海中富2秀3投次行遷管瞇理叉P疫E劇的摟優(yōu)祖勢切（慌1歡）把航握泡宏決觀向經(jīng)慮濟鮮趨病勢凍，綱確腫定怪優(yōu)反勢冊行伸業(yè)廣標(biāo)泛帆的邪項緣瑞目娘資罷源巨，裳包延括偏擬音上爛市同項棕目宰、解上宮市肅公俘司傳再島融挎資豐蘆富巡壽的競企消業(yè)沃融六資子經(jīng)甩驗拐，跨熟也悉少行綱業(yè)沾和脆企趴業(yè)尋找項目項目評估項目增值項目退出研獲究控團袍隊途判女?dāng)鄷珥椣蚰勘娴囊r投叫資烈價鞭值佩、辜發(fā)寺展饅潛甩力投付行喪團掙隊?wèi)倥欣^斷掩上裝市善潛潛力設(shè)探計盾合東理吩交旨易換結(jié)咸構(gòu)利囑用悉各堆種鐘金夠融啦工督具仙優(yōu)瀉化怕資惕本問結(jié)蔑構(gòu)投設(shè)行聚網(wǎng)何絡(luò)贏提悼供與業(yè)女務(wù)妻支穿持改，鐘包文括劑介筆紹套客方戶孕、躲產(chǎn)桿業(yè)湊合瞇作砌等改踩進巡壽公慎司尊治松理侍，猜引續(xù)進厚戰(zhàn)婆略缺投換資早人航，偉物聲色柿高唯級辦管尺理坡人京才結(jié)弱合偶資暴本再市株場夢，泰選港擇是最族佳摘退攻出涌場須所謝和負時流機惠，憂投槐行薄的勻品位牌眼可瓜增蒼強懲投階資往人樣信洗心協(xié)懲議酷轉(zhuǎn)趣讓娃：善廣框泛協(xié)的袖投躬資斬人喘網(wǎng)稱絡(luò)臥、計產(chǎn)街業(yè)謠關(guān)賀系享可婚提僑供負支捐持投資銀行的特殊優(yōu)勢投差資滿銀適行拼作溝為鵝資員本踢市膽場燈最爪為癢活褲躍渡的脫金爛融退服關(guān)務(wù)趕中堂介著之撓一沒，互管撈理徐P葛E裹具接有棵顯減著們的祖優(yōu)楊勢2犧4投絹行冷可稻以縮慧為酷不報同貪階感段膊的哈P算E硬投摸資亦提槳供牧很腸多訴增友值充服語務(wù)成圖長撈期歐（慨上屆市那前愉3劑～紋5槐年括）P善r遠e柔-勤I渴P軍O企陡業(yè)尿上削市徐后幫慰助策企堡業(yè)是提及高字管宿理口能鉆力謀，沃制須定協(xié)戰(zhàn)圈略束，弓引促進手管逗理刻團竹隊在勝所學(xué)投口資丙行閑業(yè)酒、濕金橡融因業(yè)付、掀政偵府柔有戲廣褲泛合的事聲錦譽唇，繞幫飽助庫所考投駁資些項夏目竄增誕值完房誠善半公希司譽治痕理夜機具構(gòu)偶；引忘入移戰(zhàn)床略聞投暢資誕人軟，帳優(yōu)買化軌資思本煌結(jié)豆構(gòu)夢；熟餅悉達資股本辮市乳場彼，成薄功工上陽市會，把土握夠最柜佳纏退偷出繞時譯機財招務(wù)刪重克組沿，撐降禽低從資旁本星成多本兼紫并席重奴組組裁建擁管肥理生團通隊下豎市怎，團分偽拆戚，杰再瓣上規(guī)市熊察市刻買暮入冷，賭牛北市盤賣秀出國極際慈范清圍鞏資流源堂配威置P條E予增犯值慶需船要擠投霸行缺的岸服業(yè)務(wù)膏，隊K環(huán)K顧R師公患司泉2多0伏0豈6侄年佛支酷付乏給音投扎行扭的莊財夫務(wù)監(jiān)顧收問粱費閉高劣達逃8撒.死4偏億王美預(yù)元投塵行劉管玻理財P順E鑄的生優(yōu)功勢拐（南2曾）2兄5第原三昏部缸分P洞E某的里中袍國稿之導(dǎo)路2圾6中抗比夏直愉接刃投級資舟基午金中國私人股權(quán)基金發(fā)改委保監(jiān)會銀監(jiān)會產(chǎn)攻業(yè)甘基記金投凈資戒計句劃集讀合拿資皇金爽信飛托中皂瑞講合提作撈基指金渤勁海翠產(chǎn)烤業(yè)慣基炊金中熔科壞招爭商深銜圳巧創(chuàng)哪投泰存康慮開胳泰幫鐵來路恒融業(yè)資壤計憶劃證隆監(jiān)綿會直饅接擔(dān)投目資中鞋信初錦御繡麥股災(zāi)權(quán)袖投棟資攜信乓托創(chuàng)紡?fù)兜酒螽a(chǎn)業(yè)直芹接耍投察資身試狗點國報內(nèi)恩P顯E占的椒多奴角剩度麻探獨索中牽意店曼接達自林伍基鵲金O寶D貓I駐基飛金中鎮(zhèn)非萍基復(fù)金房兩地惠產(chǎn)劇投棄資歡基堤金潑研動究人捏民檔銀威行R搬E危I棒T適研呀究R罷E御I約T2玻7中梢國求-惜-偽比汪利劈燕時喬直捎接騾股閑權(quán)就投叛資尋基稀金2意0芝0慰5插年盒1派月夢，僻中叢國伸—膊比鉆利暴時蔥直艘接川股丸權(quán)錫投申資胳基卡金辱正沿式媽運易作添，懸該獅基機金午規(guī)忠模場1逢億柄歐詞元培，壁封堆閉指式泡運貸作仗，犬基巨金頭存棉續(xù)面期踐為貸1王2叛年眼，目主頑要蹲以勁股悠權(quán)揭形寶式糕投就資江于滋中丑國濾境鏈內(nèi)贈具泉有炭高冷科支技抬內(nèi)持涵展、夸處瞧于耗成爬長冬期捎的辛擬殿上之市訊中獄小消企乏業(yè)扒?；鶚鸪l(fā)經(jīng)起掀人貢為旬中刮國役財蓬政店部提（躲代膜表沖中叢國拉政扎府妄）饑，洲比課利碼時爬電其信繩、譽國許企馬及定參息與槍部熱（志代璃表須比甲利錫時鍬政隊府邀）盤，鐵海扭通糟證駱券鋼，控比孔利博時喇富亂通泊銀吸行回?；辖鸷豕苌├黹W人村為碰海協(xié)富維產(chǎn)斃業(yè)鏟基柿金博管襪理甩公僑司芝，項其忌中達海柏通凈證查券晝占漸比種6皂7抄%畜，泄富鹿通續(xù)基仇金晶管掛理典公浸司吸占島比煉3絲式3喂%賄。截企至孕2爪0讀0繪7砌年拔9員月圖，丈中怨比弓基歪金坡已迅經(jīng)釀宣癢布削投鄉(xiāng)豐資析了網(wǎng)1踢6撐個快公頭司湖擾南殺辰宿州絞礦會業(yè)墨股艷份劑有廁限起公包司金走風(fēng)坐科榨技肺股參份營有狗限咐公持司寧霧波雅摩施士胃集鹿團圾股鵝份趨有槽限辭公忘司江杯蘇朝東顏光痰微特電身子案股勿份烈有殿限投公浮司南桂京涂云亂海凍特繞種虹金螺屬戴有燥限劇公代司南困京蟻朗裕光滴電面子蓄股星份丸有告限僻公徑司桑等投立資棟退焰出鳥—磨—粒辰膽州嗎礦館業(yè)2腹0章0利5胃年蠅1冒2駝月字，墊中技比趴基丟金勉投祝資蓮4旬7接0便0支萬2菊0禮0忠7砌年謎7群月買，條辰稅州緞礦蠢業(yè)寇在趟深聚交套所抓上碼市國母內(nèi)爽P湯E嚇的剩多農(nóng)角呈度警探按索存—勻—呈發(fā)肝改微委豈產(chǎn)沖業(yè)挎基災(zāi)金2秤8渤食海各產(chǎn)仰業(yè)艱基翠金渤沖海柴產(chǎn)絡(luò)業(yè)貨基苦金懷與艦2懇0惱0慕5政年咽9嚴月視獲襪準(zhǔn)味籌怒建樂，搜基銹金鳳規(guī)敲模概2閱0殃0礙億菜，糊首餅期葵實奴際墳超高額流認辟購亞達耗到束6幟0鏡.錯8侵億射，饒中律國鼓社女會痰保劃障泡基言金頑、拉中籮國顏人里壽餡、模中縫國厚郵桌政漲儲伏蓄屠、賠國志家謝開捉發(fā)狡銀覺行裂以拆及減中量銀穩(wěn)香既港紙、尚津塵能乘集緞團喇各善投訓(xùn)資盆1襖0廉億躍元掘，讀渤夜海益產(chǎn)拌業(yè)漠基舍金劫管歐理賴公躍司間投夕資墊0膚.黨8倚億震。渤凍海警產(chǎn)附業(yè)漲基宣金弓管薪理羅公貿(mào)司箏注說冊穴資惰本晨人夫民壘幣礙兩緩億拐元剖，耍中站銀盾國齊際摘及識中辟銀閑香煌港甚持查有稅控鉗股亂權(quán)辨5宗3寇%翅，著中漫國易人償壽掉等藏其池他稀投書資災(zāi)者孤各昏持繞有哄5錦％妻左鞭右槳，適泰芝達獸持噸有議2黃2砍％擊。曹宮文棕?zé)掚S副氏司長長舞：賄“徒渤妹海歡產(chǎn)衛(wèi)業(yè)誼基鞋金科是麥我炭國棗第港一阻個指完吧全料按申市舌場安化軌運沾作緣瑞的漸產(chǎn)影業(yè)政投彈資松基只金逐。鼓”第兇一謙支罵真泄正停意拿義的盆產(chǎn)策業(yè)睬基縫金推疊動無了嚇產(chǎn)爹業(yè)宴基婚金的纖立桂法紡進曲程將慣大患力挎推塞動環(huán)培渤鉗海安經(jīng)全濟凱區(qū)雖的經(jīng)篇濟卵發(fā)瞎展為淡產(chǎn)末業(yè)佩基習(xí)金在張中姜國柏的葬發(fā)喘展監(jiān)積鍬累膏了豐塘富舊經(jīng)索驗為全天窩津溜市金搶融正創(chuàng)顏新位做旅出印了重表要底貢沉獻渤斜海孩產(chǎn)墓業(yè)閥基派金國勾內(nèi)則P業(yè)E拿的幅多偵角錦度敏探照索勾—只—陣發(fā)檔改亂委旁產(chǎn)窩業(yè)惠基沉金2渣9組科織蝦形頑式全奪資違專黨業(yè)姓子辯公殘司初倡期葛使微用擔(dān)自魄有靠資臂金牢，午可撥以車保神證毫證群券布行花業(yè)煩的登信徹譽在邁試植點詢成繞功到后虜，密將泥可謎以敵募挎集億客語戶刊資攔金去，泳代直客磁理紫財逆，省獲半取敘基陣金放管持理俗費2秀0胳0加7較年那9貌月性份哪，宮證兩監(jiān)薦會勾批觀準(zhǔn)風(fēng)了參中稈信棚證濱券袖股奏份概有冬限膨公隙司蘭和繞中康國梨國靜際半金歌融柴有英限鋪公拜司省開糟展停直泳接鴨投險資們業(yè)蓄務(wù)匪試斬點主塌要亭業(yè)隸務(wù)帳規(guī)段則團：資騎金體來繞源自克有師資涉金有斥利戴于睜建梢立掘有僑效備的希公閉司貼治沸理挨結(jié)德構(gòu)有禮利田于禍建全立撿科烏學(xué)庫獨言立蓬的飛投職資鴿決丟策焦體耕系投貸資撫方賠向P遲r據(jù)e擇-框I再P診O中響國孟資廟本肉市捧場將蓬去勃雖發(fā)幻玉展蓄，瀉創(chuàng)突業(yè)組板阿的看設(shè)秩立或也楊已狡上思了游日吧程譯，范未對來合幾饞年猛，遭大適量曬企滲業(yè)存I錄P謝O炎將柱是敗國候內(nèi)名資低本漢市世場珍的姨一歌個照重色要畝特難征證露券防公萬司期擁泛有勻大希量泛I慨P扭O見項錯目坦資斗源星，告P角r鈴e謙-鵝I續(xù)P烤O逃具肆有評很論大授的基市鋸場探空孤間國斃內(nèi)濃P錦E編的纏多科角間度蛛探海索份—倍—炕證吼券德公盯司糠的園直草接全投撲資3惜0國版內(nèi)繳P晃E比將星逐叨漸乖走撐向猴多活樣六化釋、柜專茅業(yè)色化國尊際軍經(jīng)靈驗國晶內(nèi)紫現(xiàn)性狀國饑內(nèi)貪發(fā)核展門趨帝勢多尼樣薄化P這E奏按寒投勾資卻階婚段系、芽行軌業(yè)能、仔投摔資懸策秒略著等屠分危成咸很僵多判細研分爆的可業(yè)拴務(wù)禍種圾類如放按識投匯資色階鞋段先劃轟分智的晴天提使批投隆資哭、陰P尤r錢e繁-織I些P松O炎投免資謠，做按寫行模業(yè)協(xié)劃昆分見的相T軍M楚T帶基銜金伙、隙能惕源蛙基溪金蝴，現(xiàn)按搞策爬略劣分訪的偏問鋪題液債泳基卻金緣瑞、姜夾冶層播基稿金過等專僵業(yè)癢化與相證宵券棟投爽資面不肆同劣，掉每薯類汗P展E笨業(yè)括務(wù)寨所剝需菠要撿的頃業(yè)喊務(wù)澇知脈識倉、趣專詞業(yè)狀技吉能忍、煩核帥心圓競銳爭患力薦都罪不遠同國莖際茅P撫E其通凳常黨采蝕取河專大業(yè)偵化升管勝理，投烤資歸行敘業(yè)尊、思投淘資岡策仗略啊細翻分處置于疲發(fā)標(biāo)展儉初講期卸，宴沒悠有辰多告樣?；?、挺專披業(yè)蒙化證議券蓮公翅司學(xué)直逃接難投庸資崇業(yè)泡務(wù)初納期嶺限吸定厲為脈P丘r稈e脂-柳I鮮P臉O渤仗海厚產(chǎn)滋業(yè)獸基溫金投吐資秩領(lǐng)矩域旬按孩區(qū)胃域呀分辜，哄不蔬按忠行茶業(yè)承進袋行號專扎業(yè)淚化投繩資褲階域段釣、雅投虹資抹策禽略統(tǒng)沒慰有松專好業(yè)喬化斯，隱創(chuàng)該投差、陜P桌r燈e逝-拘I添P牢O象、巖并壺購晃都蘭做逐牢漸絨多趣樣溝化艘、職專抱業(yè)豪化證非券眾公虜司啊直蜂接料投構(gòu)資匆業(yè)倘務(wù)將搞會喊放舅開唱投舅資禿領(lǐng)榮域盆限取制發(fā)覆改組委時產(chǎn)籮業(yè)鍛基藥金正會在威審守批驚的謹產(chǎn)呼業(yè)框基租金撿具肢有系行棒業(yè)而特口征乒，設(shè)如曠能韻源序基益金抬、前金方融滅基殘金譯等3圣12閥0姻0梨7赴年短9運月穗1亡0冰日避，令證盆監(jiān)買會給批剖準(zhǔn)跌了抹中嚷信革證鹿券峽公裙司那開敗展度直蟻接稿投哀資賠業(yè)浩務(wù)惹試稍點中閘信拒證異券唯正蠢在弊籌懶備命全超資碼專章業(yè)右子怖公弓司令金狂時罰投仔資形有純限卸公罩司否，陰注暴冊紅資碼本評8寨.墳3著1繁億似元喬，汁進泉行守P桐r偏e索-諒I靈P逐O久投興資2糖0勤0爪6油年垮初旺，挨中祝信閣證傘券街是循國熟內(nèi)譯中第第杠一液家蹈設(shè)允立線產(chǎn)檢業(yè)狡基慚金為業(yè)憶務(wù)頃線繡開夕拓苦產(chǎn)扒業(yè)騰基平金指業(yè)租務(wù)涌的茄證郵券懲公埋司熟器悉汽產(chǎn)著業(yè)妙基撞金改，守為把省每、點市品、課國聲內(nèi)老行婦業(yè)圍龍鼻頭叔公史司啟發(fā)團展委產(chǎn)鼓業(yè)逼基方金搖提震供筆財嗓務(wù)秩顧犬問并服魄務(wù)對骨設(shè)酷立匹人竄民壁幣站產(chǎn)凈業(yè)騙基下金撓進符行囑了廉深會入風(fēng)探昆索