非理性繁榮讀后感【篇一：非理性繁榮讀后感】

席勒的《非理性繁榮》從心理學(xué)和行為金融學(xué)的角度，著力分析美國90年代中后期的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，同時也類比的描述了20世紀(jì)初、1929年和上世紀(jì)70年代金融危機的情況。該書是根據(jù)許多公開發(fā)表的研究報告和歷史事實，對美國互聯(lián)網(wǎng)期間股市的空前繁榮現(xiàn)象所做的全面研究。值得一提的是，席勒指出泡沫的形成和崩潰顯現(xiàn)出正反饋的狀態(tài)，這點與索羅斯反身理論中的暴漲暴跌不謀而合。盡管該書是以當(dāng)時的市場情況為基本出發(fā)點的，但他把這一市場情況僅僅作為整個股市繁榮現(xiàn)象的一部分來進行研究。作者有力地指出近年來的股市飆升只不過是一場正在上演的、大規(guī)模的偶發(fā)性龐氏騙局，最終只能是以悲劇收場。他認為當(dāng)時的股市是一個投機性泡沫，指出投資者的從眾心理是如此之強以至于很難控制和影響，市場定價的重大偏差能夠保持幾年或者幾十年。

作者在第一篇中首先重點對股市上漲的14個催化因素進行了逐一分析：在收益穩(wěn)定增長時期到來的互聯(lián)網(wǎng)；勝利主義和外國經(jīng)濟對手的衰落；贊美經(jīng)營成功或其形象的文化變革；共和黨控制國會及資本收益稅的削減；生育高峰及其對市場的顯著影響；媒體對財經(jīng)新聞的大量報道；分析師愈益樂觀的預(yù)測；規(guī)定繳費養(yǎng)老金方案的推廣；共同基金的發(fā)展；通貨膨脹回落及“貨幣幻覺”的影響；交易額的增加；折扣經(jīng)紀(jì)人，當(dāng)天交易者及24小時交易；賭博機會的增加等等。并進行了小結(jié)。

接著重點對股市的放大機制進行了分析：自發(fā)形成的龐氏騙局；投資者的高度信心；對投資者信心的反思；高市值情況下預(yù)期不減的例證；對投資者期望和情緒的反思；公眾對市場的關(guān)注；投機性泡沫的反饋理論；作為反饋模式和泡沫的理解；作為反饋模式和投資機泡沫的龐氏騙局；自發(fā)龐氏騙局引起的投機性泡沫；當(dāng)今的非理性繁榮和反饋環(huán)等。

在第二篇中對文化性因素如新聞媒體（媒體在決定市場變化階段中的作用；媒體討論的形成；對市場前景的報道；創(chuàng)紀(jì)錄過量）、新時代的經(jīng)濟思想、新時代和全球泡沫進行了分析。

在第三篇中對心理性因素如股市的心理依托、從眾行為和思想影響進行了分析。

最后二篇提出了理性繁榮的嘗試和理性行動。

通過閱讀本書，我們可以看到美國證券市場上機構(gòu)和普通的投資者如何狂熱的追逐財富夢想，揭示了人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對于廣大的普通投資者防范和規(guī)避投資風(fēng)險、提高投資收益有極大的幫助。對于股市投資和投機的非理性行為有深刻的教育意義。

本人讀書習(xí)慣是先粗讀一遍，后精讀一遍，然后再根據(jù)精讀做的重點標(biāo)記寫讀書筆記，一字一句的敲進電腦，對自己也是個再學(xué)習(xí)加深的過程。希望本筆記能夠?qū)ζ渌就篮系木W(wǎng)友有所啟發(fā)，也希望大家對本人所做的筆記給予評價。

【篇二：非理性繁榮讀后感1000字】

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。隨著中國經(jīng)濟的日益繁榮，儲蓄、股票、房貸、基金、債券等金融理財產(chǎn)品，已深入千家萬戶，與百姓生活息息相關(guān)?？梢哉f，當(dāng)今社會幾乎人人離不開金融，學(xué)金融，懂金融，是社會發(fā)展的必然，是時代進步的需要。因此，作為當(dāng)代青年，應(yīng)將金融學(xué)作為自己的一項人生必修課。經(jīng)朋友推薦，我閱讀了金融系列圖書之一的《非理性繁榮》，對股票投資有了新了認知，頗有收獲。

《非理性繁榮》描述了導(dǎo)致20世紀(jì)90年代股票市場泡沫的心理因素。該書序言中指出，20世紀(jì)90年代末的股市呈現(xiàn)出一個典型特點，即投機性泡沫：暫時的高價得以維持主要是由于投資者的熱情而不是與實際價值相一致的預(yù)測。在這種情況下，盡管市場可能維持高位甚至大幅攀升，但在未來十年或二十年里，股市的總體前景將會是非常慘淡，甚至十分危險。這是值得深思的一個結(jié)論。

對于股市，“什么是利好消息”是每個人都想知道的，只要掌握利好消息，人們就可以通過投資來獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。作者告誡投資者不要過于相信自己已經(jīng)掌握金融資產(chǎn)價格波動的規(guī)律。目前的金融學(xué)不足以提供確定的結(jié)論，而且不能完全理性地預(yù)測和理解股價的波動規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得我們的對未來的預(yù)測很不可靠。

對于導(dǎo)致股價變動的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領(lǐng)域，討論更多人類行為和事件：從1929年的金融危機，到生育高峰，從通貨膨脹到社會中的賭博文化，從貿(mào)易結(jié)構(gòu)到媒體如何影響政治，幾乎涵蓋了我們能夠想到的所有影響到股價的因素。猶如一個龐大的模型，變量集合可能是個無底洞。他指出，在決定股價因素中，股票價值很重要，但是人們的信心和非理性或許對宏觀性的股價波動有更大的影響。

在作者看來，無論是機構(gòu)投資者還是個體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者是在追求一種理性的目標(biāo)，結(jié)果往往也難以實現(xiàn)。我們當(dāng)然不能說投資者是賭徒，可是誰敢說自己沒有賭心？虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場就這樣被自我放大、自我增強起來了。開始的時候大家都比較自信，覺得自己肯定能賺錢，也就是作者所說的信心過度，可是幾次波動下來，大家又覺得還是隨大流走最保險。于是，“社會傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。這本書中總結(jié)了社會心理學(xué)對這種現(xiàn)象的分析，使人頗受啟發(fā)。

通常情況下，人們會認為“股票在下跌之后總會反彈”是個基本常識，而作者卻證明他們想錯了——股票可以下跌，而且可以下跌許多年；股票市場可以被高估，同樣也可以低迷許多年。人們還會認為“從長期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些”，然而作者證明他們又錯了——在數(shù)十年的時間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由相信它將來也會這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了大量的歷史資料、統(tǒng)計數(shù)據(jù)、最有影響力的學(xué)術(shù)論文等證據(jù)來支持自己的觀點，從這里，我感受到了自己先前對股票投資認識的局限性。保有一份理性的投資心態(tài)，避免情緒化的投資給我們帶來不良的影響，是我閱讀該書最重要的收獲之一。

通過閱讀本書，我們可以看到美國證券市場上的投資者對財富夢想的狂熱追逐、人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對引導(dǎo)廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風(fēng)險、提高投資收益有極大的幫助。

【篇三：非理性繁榮讀后感作文】

最近在看兩本書《黑天鵝效應(yīng)》、《非理性繁榮》，覺得是兩本很不錯的書，推薦閱讀。對于經(jīng)濟、股市、樓市的分析很有啟發(fā)作用，尤其是羅伯特。希勒的《非理性繁榮》對整個美國股市和樓市的梳理，論據(jù)充分、有條有理，不愧是大學(xué)問家的作品。而我越發(fā)覺得“地球上沒有新事物”。一個對美國經(jīng)濟了解深刻的人對于世界其他地方的類似現(xiàn)象應(yīng)該很容易把握，當(dāng)然也越容易利用機會賺取財富。反推之，如果想了解當(dāng)今中國的經(jīng)濟現(xiàn)象，先學(xué)別人的理論經(jīng)驗，看到本質(zhì)，添加入中國所特有的影響因素，會相對容易理解些。

股市、樓市有“死多頭”和“死空頭”兩種說法，所謂“死多頭”就是偏執(zhí)的一直看多的人，而“死空頭”當(dāng)然就是一直看空的人咯。我本身是一個極容易樂觀的人，有些時候甚至是盲目的樂觀，但是對于中國的樓市，中期并不看好。樓市一直在瘋漲，絕大多數(shù)人都認為房價不會降。有人跟我說，中國就是能走出中國特色的樓市，讓樓市持續(xù)上漲，只要政府想讓它漲就能一直漲下去。也許我比較愚鈍，但我從未見過一個國家的發(fā)展可以逆經(jīng)濟規(guī)律而一直健康前行的。有些東西“出來混的遲早是要還的”，種下的因總是要收獲果的。一旦樓市的“非理性繁榮”走到盡頭，承受巨大痛苦的終是百姓，因為既得利益者有他們自己的好去處。

在經(jīng)濟現(xiàn)象中，媒體的影響力是個不容忽視的重大因素。媒體的作用不是預(yù)知將要發(fā)生的事情(所謂的一些專家不過是“磚家”，為了一些好處昧著良心為某些人搖旗吶喊，拼命鼓吹。謊言被現(xiàn)實戳穿后，收獲板磚無數(shù)，因此名為“磚家”)，媒體的作用只是在經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)生了之后，產(chǎn)生很多吸引公眾眼球的報道，導(dǎo)致經(jīng)濟現(xiàn)象的結(jié)果被放大，最后，非理性繁榮的非理性被放大到最大，泡沫破裂時候的破壞力則導(dǎo)致經(jīng)濟恢復(fù)的更困難。忽然想起巴菲特的投資名言“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”，不知道到時候清醒的能有幾個？

【篇四：《非理性繁榮》讀書筆記1000字】

第二次拜讀這本曾為希勒教授帶來無窮聲譽的經(jīng)典著作，盡管在很多地方還是不太能完全把握他的思想(也許也有翻譯的問題)，但相信他的思路已大抵掌握并認同！

本書重點是分析股票市場和房地產(chǎn)市場的泡沫，這些泡沫的形成原因以及人的心理在其中所起的作用。作為一名行為金融學(xué)家，希勒教授指出以下一些重要的思想：

1、人類的行為最終推動著金融市場的運行；

2、泡沫崩潰所蘊含的風(fēng)險比人們認識到得要大得多；——想想07年；

3、“投機性泡沫”：價格上漲的信息刺激著投資者的熱情，并且這種熱情通過心理的相互影響在人與人之間逐步擴散，越來越多的投資者加入到推動價格上漲的投機行列，完全不考慮資產(chǎn)的實際價值，而一味的沉浸在對其他投資者發(fā)跡的羨慕與賭徒般的興奮中；

4、當(dāng)整個時期的房價指數(shù)經(jīng)通貨膨脹修正后，我們發(fā)現(xiàn)房價上漲并沒有那么多；

5、當(dāng)事件朝著一個極端的方向發(fā)展，通常是由于眾多因素共同作用，而其中任何單個因素都不足以解釋整個事件；

6、供給與需求才是真正影響股票市場價格水平的根本因素。供求雙方的行為是市場心理研究的一部分，正是這種行為驅(qū)動了股票市場的變化；

7、在股市達到頂峰之前人們的預(yù)期往往過于樂觀，而此后，人們的預(yù)期卻又顯得過于悲觀；

8、投資者選擇將其判斷的依據(jù)建立在多數(shù)專家都認可的基本理論上；

9、股票市場和房地產(chǎn)市場之間有時可能存在著交叉反饋，隨著房地產(chǎn)市場中投機活動的增加和社會的不斷變化，這種反饋可能在未來不斷加強；

10、新聞媒體無論是在為股市變化進行鋪墊還是在煽動這種變化方面都發(fā)揮著重要作用；

11、股票市場的價格并不完全由基本面來決定；

12、人們在模棱兩可的情況作出的決定往往會受到身邊因素的影響；

13、人們總是傾向于過度自信而不是信心不足；

14、人們并不總是像事先想好的那樣行事；

15、機構(gòu)投資者并不一定比個人投資者聰明；

16、遠離那些被高估的股票，才是明智的戰(zhàn)略；

17、股票可以下跌，而且可以下跌很多年。股票市場可以被高估，同樣可以低估許多年。

【篇五：非理性繁榮讀后感1500字】

每個人都想知道，對于股市，什么是利好消息？只要抓住利好消息，人們就可以通過投資來賺錢。希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。

通貨膨脹高是利好消息？不是。低通漲是利好？不是。

人口生育高峰利好？不是。人口增長減速利好？不是。

有戰(zhàn)爭是利好？不是。和平年代是利好？也不是。

新聞影響政治和立法是利好？不是。新聞失去對政治的影響力是利好？也不是。

在最近二十多年來，全球的金融學(xué)家通過他們對于現(xiàn)實世界的研究，發(fā)現(xiàn)了以上這些答案。而這些答案本身所暗示的可能的規(guī)律，則足以讓任何一個認為，或者曾經(jīng)認為經(jīng)濟學(xué)是一門“科學(xué)”的人驚心。經(jīng)濟學(xué)成為一門科學(xué)，其原因就是因為確定了“人是理性的”這一基本假設(shè)。盡管在經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展過程之中一在有人試圖以實證的研究去證偽這一基本假設(shè)，但他們持續(xù)的失敗一度使人們堅信，我們?nèi)绻l(fā)現(xiàn)有任何事情可以動搖“理性人”這一基本假設(shè)，那只能說明我們的研究不夠深入。但金融學(xué)的發(fā)展及對現(xiàn)實世界的研究使我們再次回歸為懷疑者：這一假設(shè)可信嗎？

在二十世紀(jì)末，金融學(xué)開始成為一門正式的科學(xué)，不再從屬于經(jīng)濟學(xué)。但是，希勒在這個時候警告投資者不要過于相信自己已經(jīng)可以掌握金融資產(chǎn)價格波動的規(guī)律。目前的金融學(xué)不足以提供什么確定的結(jié)論，而且不能可以理性地預(yù)測和理解股價的波動。希勒指出“非理性”心理使得我們的對未來的預(yù)測很不可靠。

什么是股價？學(xué)院派的說法是“資產(chǎn)定價”。但是，任何定價都會遭到投資者的質(zhì)疑：為什么我們要用這么多的錢(股價)去買一份資產(chǎn)呢？這看起來是個經(jīng)濟學(xué)問題，卻反映了投資的心理動機。

通俗的解釋是，現(xiàn)在花所買的是這份資產(chǎn)將來的回報。因此，與現(xiàn)在的股價接受，是建立在人們對未來的現(xiàn)金流期待和潛在風(fēng)險評估。而這樣的預(yù)測又是基于人們對于當(dāng)前這份資產(chǎn)的評估。這是一個非常有趣的悖論。簡單地說，投資者對于現(xiàn)在的付出，取決于對將來的預(yù)期，然而預(yù)期又建立在對現(xiàn)在的分析之上。

關(guān)鍵問題是什么變量能夠確保對未來的預(yù)測是可靠。希勒悲觀的指出，一些潛在因素，對股價的影響超過一些常規(guī)的因素。比如，1989年10月13日的一次股市暴跌，整個股市市值縮水了6·91%。當(dāng)時，人們普遍認為這次暴跌和UAL公司的一項杠桿交易失敗有關(guān)，實際上UAL暴跌只能解釋全部市值的1%下降。有趣的是，事后對于市場交易員的調(diào)查結(jié)果顯示，只有36%的人在這場暴跌之前聽說了UAL的交易失敗，也就是說股市縮水過程中，有其他因素帶動，導(dǎo)致了另外5。91%的損失。

目前最經(jīng)典的例子是1929年到1933年美國的金融危機。至今沒人找出它是由哪次具體事件引起的。金融危機爆發(fā)前幾天里，全球也就只發(fā)生了這幾件大事。你也可以參與到這場評判中來，看看哪個最有可能是一種可以引起危機的事件。

1、州際商會將推進其收回超額鐵路收入的計劃；

2、康涅狄格州制造者協(xié)會成功的引入了一條有利的關(guān)稅條款；

3、墨索里尼演講稱法西斯主義下的人民能面對任何危機；

4、法國總理候選人愛得華德宣布了其未來內(nèi)閣中的外交部長；

5、一架載有七人的英國飛機在海上失蹤；

6、格拉夫計劃探險北極；

7、大衛(wèi)的小分隊正向南極推進。

對于導(dǎo)致股價變動的原因，希勒試圖把潛在因素拓展到更多領(lǐng)域，討論更多人類行為和事件：從1929年的金融危機，到生育高峰，從通貨膨脹因素到社會中的賭博文化，從貿(mào)易結(jié)構(gòu)到媒體如何影響政治，幾乎可以涵蓋我們所想到的可能以及不可能影響到股價的因素。這是一個龐大的模型，變量集合可能是無底洞。他指出，在決定股價因素中，股票價值很重要，但是人們的信心和理性或許對宏觀性的股份波動有更大的影響。

希勒的《非理性繁榮》一書成書于二十世紀(jì)末，其所討論的事件及文化都只涵蓋了美國，最多加上歐洲。對于中文的讀者來講，與討論理性是否應(yīng)該成為金融學(xué)的前提等深奧問題相比，與中國有關(guān)的思考或許會使我們更感興趣?？次覀兊馁€博文化，媒體與政治，投資工具等與希勒所討論的美國有什么不同，而我們又應(yīng)該如何去看待今日的中國，為我們的情緒去定價，更重要的是，思考如何避免這種情緒化的投資給我們帶來的不良的影響。

【篇六：讀希勒非理性繁榮有感1000字】

美國金融學(xué)教授羅伯特·J·希勒的新作《非理性繁榮》出版后，引起了人們廣泛關(guān)注。在此書中，希勒用了較多的金融行為學(xué)理論來解釋九十年代后期美國股市的泡沫成因。

由于中國股市這幾年的連續(xù)上漲對投資者的心理沖擊，這在美國股市更為劇烈。

希勒就指出，那些相信股市會下滑和連續(xù)減速的人由于年復(fù)一年不斷地出現(xiàn)判斷錯誤，對自己的壞情緒很敏感。

那些不斷預(yù)測下滑的人由于總是在錯，會痛苦地感覺到丟面子。由于對認識世界的滿意程度是自尊和個人身份的一部分，很自然地，以前悲觀的人想建立一個不同的世界觀，或至少會在公眾面前呈現(xiàn)出不同的態(tài)度。也正因為如此，“空翻多”的能量有時會很強大，甚至很多人在高位也奮不顧身地涌入市場。

尤其是當(dāng)股票投資已經(jīng)成為一種大眾文化，投資人更是害怕“踏空”。

對于人們?yōu)槭裁床荒茏龀霆毩⒌呐袛嗪瓦x擇，一般的解釋是迫于社會壓力的屈從，人們害怕被看成是另類或是傻瓜，他們的判斷受到了動搖。

但社會心理學(xué)家早在五十年代就通過實驗表明，人們未必是害怕在一群人之前表達一個相反的觀點，而是“傳統(tǒng)理性”告訴他們，當(dāng)大部分人都做出相同判斷時，那么差不多可以肯定，大部分人是正確的。所謂順勢而為。

人們對股評家、分析師和經(jīng)濟學(xué)的所謂“權(quán)威”的依賴感。尤其是在社會分工日益明顯的今天，人們信賴專家成為一種習(xí)慣，總以為專家推薦的股票或走勢的看法是經(jīng)過深思熟慮的，跟他們走沒錯。

還有一點也頗值得關(guān)注，就是投資者經(jīng)常對價位高估習(xí)以為常，只有等到股價跌了個50%甚至100%，才恍然大悟。心理學(xué)家已經(jīng)證明，人們在模棱兩可的情況下做出的決定往往會受到身邊因素的影響。

在股市中，暴漲和暴跌適合喜歡刺激的投資者與大牛市的熱潮。但一般而言，陰跌和緩漲則容易讓人輕信，或者說有時更能把一般投資者套住。其中的原理就是利用了價格的持續(xù)性能給害怕風(fēng)險的人以心理依托。

在市場和日常生活中，我們也會發(fā)現(xiàn)有些向來謹(jǐn)慎的人會突然做出一些意想不到的危險舉動，這往往是和信心過度有關(guān)。過度自信有許多表現(xiàn)形式，最典型的事是“事后聰明”，它使人們認為世界實際上很容易預(yù)測。

1987年10月19日美國出現(xiàn)“黑色星期一”之后希勒做過一個問卷調(diào)查。第一個問題是“你當(dāng)天就知道什么時候會發(fā)生反彈嗎？”在沒有參與交易的人中，有29。2%的個人和28%機構(gòu)的答案是肯定的。在參加交易的個人和機構(gòu)中也有近一半人認為是知道何時反彈。

“事后聰明”確實在股市中頻繁發(fā)生，除了過度自信外，也可能與“虛榮”傾向有關(guān)。

市場的真正命脈在于信息與判斷未來，雖然后者是極難做到的事情。

在希勒看來，美聯(lián)儲主席格林斯可能也是金融行為學(xué)的研究對象。1996年12月4日，希勒向格林斯潘和美聯(lián)儲董事會作了證明股市水平不合理性的報告。第二天，格林斯潘就發(fā)表了“非理性繁榮亢奮”的演說，導(dǎo)致股市暴跌。但僅僅幾個月后，格林斯潘又站到了樂觀派的一邊，提出了“新時代”的看法。

【篇七：非理性繁榮讀后感】

最近讀了希勒寫的《非理性繁榮》。這是一本學(xué)術(shù)著作，作者把非理性繁榮作為了一個研究對象從結(jié)構(gòu)上，文化上，心理上進行了研究。我佩服作者的豐富的知識，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目甲C，細心的調(diào)查，但我不太喜歡這種典型的西式研究方法，一切用圖表數(shù)據(jù)說話，然后試圖解釋這些圖表數(shù)據(jù)說明的東西。書我讀起來有些拗口，這是因為我浮躁的心態(tài)，翻譯的不暢。我只是簡單的翻了一遍。但這過程中，圍繞非理性繁榮這個命題，我確實想到了很多，這有很多我已經(jīng)形成的觀念和正在形成的觀念，借此機會我正好把它表達出來。所以這并不是一篇讀后感。

關(guān)于非理性？

投資者心理對經(jīng)濟理解總是延遲和放大的。中國自XX年后的快速增長，直到05，06年才體現(xiàn)到股市上來，而且投資者放大了對經(jīng)濟增長的感觸，07年就進入非理性的狀態(tài)了。危機也在那時埋伏，當(dāng)股市開始下跌，很容易就進入了崩盤，這是一種非理性的恐慌，也不難理解為什么會很輕易的跌破基本面關(guān)口和心理關(guān)口。人也如此，發(fā)達時，自信和欲望也會極度膨脹，以為天下唯我獨尊；落魄時，覺得自己什么都不是，自殺的心都有。股市就是由這樣的人構(gòu)成的，所以也有這樣的性格。人要認清自己，成不驕，敗不餒，任何時候都要有一個平和的心態(tài)。成熟的股市也應(yīng)該這樣。但話又說回來，不成熟的股市才有獲得超額利潤的機會。

龐氏騙局和擊鼓傳花

我在想這種放大效應(yīng)是如何傳播出去的。貪婪和恐慌最終是如何被放大到了瘋狂。這其實就是個龐氏騙局，說白了就是傳銷。龐氏騙局因為臭名昭著的麥道夫而被大家所熟悉，傳銷在我國是明文禁止的。大盤漲了，所以更多的人進來，所以大盤再漲，直到泡沫破裂。崩盤也是如此。大多數(shù)投資者都知道其中的端倪，為什么他們還參與到其中呢？我想這是一種“擊鼓傳花”的心理，每個人都不會認為自己就那么倒霉輪到最后一個，每個人都相信自己能都獲利逃脫。這就是賭博了。

在關(guān)鍵點操控

還有一個命題是大盤如何從一小部分人的狂歡演變成了全民狂歡。這類似于病毒傳播模型，但我并不做過多地分析。我記得有個臨界值，當(dāng)感染比率大于這個值的時候，就有可能使整體都感染。我想說的是，臨界值附近是個很危險的區(qū)域，這使得操控變成了可能。可能投入并不太多的資金，就可以使狂歡成燎原之勢。這與索羅斯的觀點很像。他就找到了這樣的一個時機，狙擊了英鎊。我相信這樣的投機機會會經(jīng)常存在的。

書中提到的一個小故事我很感興趣。為什么《蒙娜麗莎的微笑》這么出名，遠遠超過了其它同時期的作品？這幅油畫從藝術(shù)上真的超過其它作品很多嗎？作者的兒子提出了這樣的疑問。作者查證了一些資料，這幅油畫歷史上有很多文人對它進行了炒作，又發(fā)生了很多其它的故事，強化了人們心中的印象，以至于后來的人們又開始對它進行細細的論證，最終鞏固了它作為一個超偉大作品的地位。這其實也是一個泡沫形成的過程，包含了傳播，正反饋，或許還有一些關(guān)鍵時刻。當(dāng)然，這個泡沫永遠不會破碎了。因為藝術(shù)這種東西無法估價。

【篇八：非理性繁榮讀后感】

每當(dāng)我向身邊的朋友、同事和同學(xué)們表達價值投資概念的時候，他們多數(shù)表示了深深的懷疑。被他們問及最多的話題就是，當(dāng)前中國的股市，適合做長期投資嗎？

我認為這個問題需要糾正一下。如果是炒股票、做波段，可以問在當(dāng)下；但如果是對價值投資這樣一個長周期的投資活動而言，這個問題就應(yīng)該改正成這樣：從現(xiàn)在到未來的十年或者二十年間，適合做長期投資嗎？這樣時間范圍和標(biāo)的才對應(yīng)得上。對于這個問題，一開始我是用對中國經(jīng)濟長期看好來進行解釋的?；卮鸬亩嗔?，自己也發(fā)現(xiàn)這個解釋存在著不盡合理的問題。因為經(jīng)濟和股市雖然存在著相關(guān)性，但是是否一定是強相關(guān)，他們的增長步調(diào)是否一定是一致，這卻是不能夠下一個定論的。因為后者比前者具有更多的隨機性。

這個問題還存在著一個潛臺詞，那就是是否只有美國的股市比較適合做價值投資，而中國這樣一個法制不健全，股市發(fā)育不良的環(huán)境下，不一定能夠提供價值投資的土壤。那么，美國的股市又是一個什么樣子的呢？

羅伯特·J·希勒著于XX年的《非理性繁榮》，正是一本分析美國上世紀(jì)末股市繁榮現(xiàn)象，以及整個20世紀(jì)美國股市發(fā)展的重要作品?！胺抢硇苑睒s”一詞，源于美國聯(lián)邦儲備委員會主席艾倫·格林斯潘。1996年12月5日，面對全球股市的持續(xù)繁榮與大幅上漲，作為當(dāng)時美聯(lián)儲主席的格林斯潘在華盛頓對當(dāng)下的股市做出了“非理性繁榮”的判斷。這一判斷震驚了世界，被稱為“格林斯潘震撼”并導(dǎo)致歐美股市暴跌。但在這之后，美國股市出現(xiàn)了長達三年的大牛市，道？瓊斯工業(yè)股票指數(shù)(道指)從6500點一路上漲至1XX多點，格林斯潘對股市的判斷被徹底否定。從那以后，格林斯潘就對全球股市三緘其口，就連當(dāng)年納斯達克股市上漲至5100多點、市盈率已達850多倍時，格林斯潘也沒有對股市發(fā)表任何評論。

XX年，希勒使用“非理性繁榮”為題著書，成為當(dāng)年投資類圖書經(jīng)典。此時，道指突破了11700點，距離1896年5月26日公布時的40·94點，增長了286倍；距離1972年11月14日的1003·16點，增長了11·7倍；距離1995年11月21日的5023·55點，增長了一倍。即便是在道指誕生一百年的XX年5月間，指數(shù)也在11000點區(qū)間。從這個總體趨勢上來看，股市一直向上，走向繁榮。但是，1929年股市崩盤，直到60年代才再次回到原來的點位；70年代的股災(zāi)，也是到了90年代初才再次回到原來的位置。和中國股市18年間五次起落相比，美國的股民可謂是既有幸福的一代，又有痛苦的一代；而中國的股民，卻只是悲喜交加的一代。

這本為XX年處于網(wǎng)絡(luò)股和科技股泡沫中的美國投資者所寫的書，善意地給出了這樣一個結(jié)論：

“公眾常被認為學(xué)會了股票在下跌之后總會反彈這個基本常識。我們已經(jīng)看到，許多證據(jù)證明大部人是這樣想的，但是他們想錯了。股票可以下跌，而且可以下跌許多年。股票市場可以被高估，同樣可以低迷許多年。

“公眾常被認為了解到，從長期看股票總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資股票會好一些。我們看到，有證據(jù)表明大部分人都是這么想的，但他們又想錯了。在數(shù)十年的時間里，股票并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由相信它將來也會這樣。

“公眾也常被認為了解到，股票投資聰明的做法在于選擇共同基金，因為它們了解市場的變化。我們發(fā)現(xiàn)大部分確實是這么想的，但是他們又一次錯了。選擇業(yè)績良好的共同基金所獲得的收益比投資者想象得要少?！?/p>

既然被評為年度最佳讀物，至少說明講得內(nèi)容得有一些道理能夠支持結(jié)論，并且說服了一些讀者。作者列舉了12條主要原因用以說明XX年牛市的形成誘因，社會力量如何形成了一個天然的放大機制以推動牛市不斷走高，新聞媒體和新經(jīng)濟思想如何扮演關(guān)鍵性角色，以及投資者群體又是如何一起在人性的作用下共舞狂歡。放在XX年的春天來看，除了12條誘因的其中二三要對其略略地調(diào)整之外，其它的一概不動，我認為應(yīng)該也可以對當(dāng)下中國的股市進行完整地詮釋了。

價值投資的先行者，巴菲特的師傅格雷厄姆經(jīng)過多年的打拼，格雷厄姆聯(lián)合賬戶到1929年為止資金已達250