東風汽車投資價值分析報告一、東風汽車公司簡介東風汽車有限公司，是東風汽車公司與日產(chǎn)汽車公司戰(zhàn)略合作攜手組建的迄今中國最大汽車合資企業(yè)。東風有限于2003年6月9日創(chuàng)立，7月1日正式運營，現(xiàn)任董事長徐平，總裁中村公泰。東風有限注冊資本為人民幣167億元（折合約2400億日元或20億美元），雙方各擁有50%的股份。東風汽車公司以其包括相關子公司、關聯(lián)企業(yè)股權在內(nèi)的現(xiàn)有資產(chǎn)進行出資，日產(chǎn)汽車公司以相應的現(xiàn)金出資。公司注冊地設在湖北省武漢市，如今擁有員工70000名。東風有限是中國首家擁有全系列卡車、客車、輕型商用車及乘用車產(chǎn)品的汽車合資企業(yè)，其商用車使用“東風”品牌，乘用車使用“Nissan”品牌。東風有限在廣州建立了乘用車研發(fā)中心，并保留和發(fā)展了目前中國最重要的商用車研發(fā)中心,總部設在武漢經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)。東風有限仍然屬于中國汽車行業(yè)迄今為止規(guī)模最大、合作層次最深、領域最廣的合資項目。東風汽車股份有限公司（股票代碼：600006，股票簡稱：東風汽車，總經(jīng)理:楊青，董事會秘書:張新峰，證券事務代表:熊思平）是由東風汽車公司于1998年獨家發(fā)起，將其下屬輕型車廠、柴油發(fā)動機廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車和柴油發(fā)動機有關的資產(chǎn)和業(yè)務進行重組，采取社會募集方式設立的股份有限公司，1999年7月27日在上海證券交易所掛牌上市。公司總部位于武漢市經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)創(chuàng)業(yè)路136號。2003年東風汽車公司與日本日產(chǎn)汽車公司全面、深度合作，組建國內(nèi)汽車行業(yè)最大的合資公司——東風汽車有限公司，東風汽車股份有限公司的控股股東變更為東風汽車有限公司。截至2008年12月31日，公司共有員工8,254人，其中技術人員1,194人。二、東風汽車基本面分析（一）當前經(jīng)濟形勢對該股票的影響：2014年我國繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不斷加強和改善宏觀調(diào)控，經(jīng)濟運行總體良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預期方向發(fā)展。2013年央行的貨幣政策堅持緊平衡的政策,資金利率持續(xù)回升損害實體經(jīng)濟,2014年會采取措施讓利率回歸正常水平,不排除包括降準和公開市場操作作等各種貨幣政策工具。投資、消費、出口穩(wěn)定增長，內(nèi)需拉動和支撐作用繼續(xù)增強，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，夏糧生產(chǎn)和農(nóng)業(yè)農(nóng)村形勢向好，財政收支增長較快，貨幣信貸平穩(wěn)回落，經(jīng)濟增長的主要拉動力逐步從政策刺激向自主增長有序轉變。展望下半年我國宏觀經(jīng)濟形勢，我國仍具備保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的良好條件，但也有不少來自國際國內(nèi)的不利因素需要認真加以應對。下階段宏觀經(jīng)濟政策應繼續(xù)保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，并根據(jù)形勢發(fā)展的需要，把握好宏觀調(diào)控的方向、力度與節(jié)奏，增強政策的前瞻性、針對性和有效性，力求在“穩(wěn)增長、控物價、調(diào)結構”之間尋求平衡點，促進經(jīng)濟又好又快發(fā)展。2014年行情謹慎偏樂觀。經(jīng)濟趨穩(wěn),改革紅利提升經(jīng)濟增長預期,對資本市場影響是提升投資者信心和風險偏好。行業(yè)配置:1.受益經(jīng)濟轉型的消費(上半年看好家電和汽車,下半年看好醫(yī)藥、食品飲料和農(nóng)林牧漁)和新興產(chǎn)業(yè)(互聯(lián)網(wǎng)、新能源和環(huán)保)。2.受益三中全會深化改革的主題投資(國企改革、土地改革和自貿(mào)區(qū))。（二）行業(yè)分析（汽車行業(yè)）：隨著中國經(jīng)濟的騰飛，汽車已經(jīng)越來越普及，我國汽車企業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了建設、成長、高速發(fā)展三個階段，就現(xiàn)階段來說，汽車行業(yè)發(fā)展迅速、勢頭良好，各大車企掀起擴張網(wǎng)點的熱潮并沒有因為原料價格和油價攀升等因素而降低。生活中關于汽車業(yè)的討論日趨平民化，汽車已經(jīng)走進了我們尋常百姓家。自2006年以來，由日本汽車工業(yè)保持的世界第一的位置，在2009年也被中國取代。在國家擴內(nèi)需、調(diào)結構、促轉變等一系列政策措施的積極作用下，近年來我國汽車工業(yè)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。汽車產(chǎn)銷快速增長，自主品牌市場份額提升，汽車出口逐步恢復，大企業(yè)集團產(chǎn)銷規(guī)模整體提升，市場需求結構進一步優(yōu)化，汽車工業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整加快。

2012年以來，中國汽車產(chǎn)銷市場總體保持平穩(wěn)增長，汽車行業(yè)整體經(jīng)濟效益較好，各類車型增長幅度相差較大，市場集中度進一步提高。2012年我國汽車工業(yè)再次取得良好成績：全國汽車產(chǎn)銷1927.18萬輛和1930.64萬輛，同比分別增長4.6%和4.3%。2013年我國累計生產(chǎn)汽車2211.68萬輛，同比增長14.76%，銷售汽車2198.41萬輛，同比增長13.87%，產(chǎn)銷同比增長率較2012年分別提高了10.2和9.6個百分點。2014年1-4月，我國汽車產(chǎn)銷795.30萬輛和792.51萬輛，同比增長8.99%和9.07%。（三）公司分析1．公司管理層分析2．公司主營業(yè)務范圍及競爭力分析公司主營業(yè)務是設計、制造和銷售東風系列輕型商用車、東風康明斯發(fā)動機及相關零部件。2014年2月，BrandFinance公司發(fā)布了2014年全球五百強品牌榜單。有28個汽車品牌上榜，其中豐田排名最高，東風成為唯一登榜的中國汽車品牌。由此可見東風在中國汽車行業(yè)的領軍地位。3．公司財務分析┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐│指標\報告期│2014-03-31│2013-12-31│2013-09-30│2013-06-30│├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤│基本每股收益(元)│0.0180│0.0251│0.0122│0.0216││基本每股收益│--│-0.0478│--│0.0145││(扣除后)(元)││││││稀釋每股收益(元)│0.0180│0.0251│0.0122│0.0216││每股凈資產(chǎn)(元)│3.0023│2.9843│2.9760│2.9871││每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)│-0.4153│-0.2586│-0.5361│-0.5373││每股現(xiàn)金流量(元)│-0.4922│0.1225│-0.5674│-0.6207││每股資本公積金(元)│0.3209│0.3209│0.3254│0.3272││每股盈余公積金(元)│0.3521│0.3521│0.3521│0.3521││每股未分配利潤(元)│1.3293│1.3113│1.2984│1.3078││凈資產(chǎn)收益率(%)│0.5994│0.8408│0.4106│0.7229││加權凈資產(chǎn)收益率(%)│0.6000│0.8400│0.4100│0.7200││凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%)│--│--│--│--││加權凈資產(chǎn)收益率│--│-1.6000│--│0.4900││(扣除后)(%)││││││總資產(chǎn)(萬元)│2016873.91│2019184.50│2010609.42│1971353.74││歸屬母公司股東權益│600468.07│596868.65│595194.12│597417.26││(萬元)││││││主營業(yè)務收入(萬元)│--│1747104.70│--│898308.82││營業(yè)收入(萬元)│433669.33│1930569.42│1449588.11│1007902.18││主營成本(萬元)│--│1524339.94│--│787821.28││營業(yè)成本(萬元)│373105.89│1680277.66│1261119.22│878348.79││投資收益(萬元)│9604.20│39321.56│28019.69│19220.65││凈利潤(萬元)│5555.41│30720.12│14594.29│11962.24││營業(yè)利潤(萬元)│5276.25│9445.07│13261.60│11809.10││利潤總額(萬元)│5629.83│36595.45│17601.32│14333.00││歸屬母公司凈利潤(萬元)│3599.42│5018.26│2444.00│4318.50││經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額(萬元)│-83069.89│-51725.37│-107224.59│-107454.24│└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐│指標\報告期│2014-03-31│2013-12-31│2013-09-30│2013-06-30│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*盈利能力*││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│凈利潤率(%)│1.2810│1.5912│1.0068│1.1868││總資產(chǎn)收益率(%)│--│--│--│--││凈資產(chǎn)收益率(%)│--│0.8410│0.4100│0.7200││營業(yè)利潤率(%)│1.2167│0.4892│0.9149│1.1717││銷售毛利率(%)│13.9653│12.9647│13.0015│12.8538││銷售凈利率(%)│1.2810│1.5912│1.0068│1.1868│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*經(jīng)營能力*││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│存貨周轉率│1.8558│7.9815│5.5620│3.7971││固定資產(chǎn)周轉率│1.3334│5.4385│3.8474│2.6507││流動資產(chǎn)周轉率│0.3210│1.5420│1.1930│0.8410││總資產(chǎn)周轉率│0.2149│0.9953│0.7490│0.5261││股東權益周轉率│0.7244│3.2319│2.4301│1.6865│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*償債能力*││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│流動比率(%)│1.2472│1.2511│1.1739│1.1836││速動比率(%)│1.0360│1.0900│0.9850│0.9790││產(chǎn)權比率│2.0578│2.0834│2.1004│2.0307││應收賬款周轉率│4.8428│27.8707│14.0410│10.4273││利息保障倍數(shù)│--│--│--│--││資產(chǎn)負債率│0.6127│0.6159│0.6218│0.6154│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*成長能力*││├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│營業(yè)收入增長率(%)│-3.0550│9.0739│3.7327│1.2109││營業(yè)利潤增長率(%)│244.4569│182.4401│137.7730│-21.7859││總資產(chǎn)增長率(%)│6.5766│8.5437│8.7077│3.7153││固定資產(chǎn)增長率(%)│-15.1246│-15.5341│17.5710│21.4303││股東權益增長率(%)│1.4823│-0.1588│-0.8075│-1.8603││凈利潤增長率(%)│313.4691│121.4433│75.9336│-24.1643│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*資本構成*││├───────────┼─────┬─────┬────