融資融券市場分析及其政策調(diào)整的影響投資策略專題策略證券研究報(bào)告券標(biāo)的擴(kuò)容至900只、兩融資金門檻從最初的50萬降至零資金門檻。之額占兩市流通市值占比一直在2%至2.45%之間徘徊，占比平均值為2.18%；而融券余額占比兩市流通市值占比一直在0.11%至0.17%之間徘為融資余額平均值的6.3%，連10%的占比都不到。融券規(guī)模目前可以說 3 4 4 5 5 6 6 9 9 9 10 10 12 5 5 5 6 7 7 8 8 9 9 在推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展、加大開放力度、不斷接軌國際資本市場大背景下，們擬回顧融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀，并提出活躍資本市場帶來融資融券的機(jī)遇分析，一、融資融券業(yè)務(wù)國內(nèi)發(fā)展回顧司融資融券交易申報(bào)。這標(biāo)志著我國融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)開 通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借。2、近期融資融券政策調(diào)整細(xì)則（3）投資者持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份，以及持有以大宗交易方式（4）發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)控的高級(jí)管理人員對(duì)準(zhǔn)入機(jī)制執(zhí)行情況承擔(dān)管理 億元，融券余額周度平均值為940億元，融券余額的平均值僅為融資余額平均值的兩市融資余額與融券余額對(duì)比16000155001500014500140001350013000120011001000900800700600融資余額(億元)融券余額(億元)比都不到。說明融券賣出額規(guī)模相對(duì)融資買入額小很多。 2、融資余額與指數(shù)走勢變化分析較低迷，且已經(jīng)進(jìn)入短期下跌模式，但融資余額過去幾周還是不降反升，具 兩市融資余額與滬深300指數(shù)變化對(duì)比160004,6001550015000145001400013500130004,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2003,000融資余額(億元)滬深300收盤價(jià)兩市融資余額與中證1000指數(shù)變化對(duì)比160001550015000145001400013500130001471013161922252831343740434649525558616467707376融資余額(億元)中證1000收盤價(jià)7,5007,0006,5006,0005,5005,0003、融資融券余額與兩市流通市值對(duì)比融資余額與融券余額在兩市流通市值占比（%）2.502.452.402.352.302.252.202.152.102.052.000融資余額占流通市值(%)融券余額占流通市值(%)A股兩市成交額的占比。由圖可知，兩融余額占兩市成交額占提升空間。兩融交易額占A股成交額(%)9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00 表2：融券交易額均值在融資交易額均值的占2、新股融券政策調(diào)整對(duì)新股的影響 1、歷史上融資融券政策的寬松和行情上漲具2、融資融券標(biāo)的仍有進(jìn)一步擴(kuò)容的空間和需要大融資融券標(biāo)的股票范圍，注冊(cè)制股票以外的標(biāo)的股票數(shù)量由現(xiàn)有800只擴(kuò)大到3、融資利率仍有調(diào)降空間和必要而一些中小券商由于資金成本相對(duì)較高（一般資金來源于銀行借款或公司債發(fā)行，4、兩融余額在兩市流通市值占比依然有提升空間元，融券余額周度平均值為940億元，融券余額的平均值僅為融資余額平均值的5、融券余額相對(duì)融資余額的占比極小元，融券余額周度平均值為940億元，融券余額的平均值僅為融資余額平均值的6、新股融券做空受限，券息或出現(xiàn)飆升新股出現(xiàn)爆炒的可能性不大。但上市后大跌的可能性（2）融資融券為保證金制度，當(dāng)市場往不利方向發(fā)展時(shí)，持倉有被強(qiáng)平的風(fēng) 證券研究報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配關(guān)系創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北京證券交易所、新三板（含退市整理期）等板塊的等方面的研究報(bào)告，港股股票、基金研究報(bào)告以及投資者與證券研究報(bào)告的適當(dāng)性匹配關(guān)系：“保守型”投資者僅適合使用“低風(fēng)險(xiǎn)型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中低風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“穩(wěn)健型”投資者風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“積極型”投資者僅適合使用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別不高于“中高風(fēng)險(xiǎn)”的研報(bào)，“激進(jìn)本人具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，情的范圍內(nèi)出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)，不受本公司相關(guān)業(yè)務(wù)部門、證券發(fā)行管理公司、資產(chǎn)管理公司等利益相關(guān)者的干涉和影響。本人保證與本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的無任何利本報(bào)告所載資料及觀點(diǎn)均為合規(guī)合法來源且被本公司認(rèn)為可靠，但本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可隨時(shí)更改。本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)投資收入可跌可升。本公司可發(fā)出其它與本報(bào)告所載資料不一致及有不同結(jié)論的報(bào)告，亦可因使用不同假設(shè)觀點(diǎn)和分析方法而與本公司其他業(yè)務(wù)部門或單位所給出的意見不同或者相反。在任何情況下，本報(bào)告所載的資料及推測只提供給客戶作參考之用，并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。投資者需自主作出投資決策并自行承擔(dān)投做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所任何責(zé)任，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口