上市公司資產流動性分析[提要]本文分析影響資產流動性的主要因素，資產流動性和收益性之間的關系，提出保持資產適當?shù)牧鲃有允潜ＷC企業(yè)正常經營和收益能力的重要條件。關鍵詞：流動性；收益性；周轉期；變現(xiàn)凈值；流動比率資產的流動性是指公司資產變換為現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的能力，是資產的一個重要特性，與其收益性均具有密切的聯(lián)系。著名財務管理專家范霍恩認為，流動性有兩層含義：（1）變現(xiàn)所需的時間；（2）變現(xiàn)比率的穩(wěn)定性。狹義的流動性只包含第一層含義，廣義的流動性則包含兩層含義。一、評價公司資產的流動性強弱一個公司的資產負債表左側是資產，不同的資產具有不同的流動性，在表中資產的列示順序基本反映流動性的強弱。流動資產流動性強于固定資產，分析公司資產流動性重點分析流動資產的流動性。流動資產中現(xiàn)金的流動性最好，其次是應收賬款，再就是存貨。財務管理中通常用到的周轉率或周轉期有流動資產周轉率（周轉期）、存貨周轉率（周轉期）、應收賬款周轉率（周轉期），它們從某個角度說明流動資產的流動性。1、流動資產周轉期（天數(shù)）=平均流動資產總額×360/營業(yè)收入反映公司流動資產平均變現(xiàn)速度的指標。所有流動資產變現(xiàn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動資產在經歷生產和銷售各階段時所占用的時間越短，變現(xiàn)速度越快。2、存貨周轉期（天數(shù)）=平均存貨余額×360/營業(yè)成本反映公司存貨平均變現(xiàn)速度的指標。所有存貨變現(xiàn)一次所需要的天數(shù)越少，表明存貨在經歷生產和銷售各階段時所占用的時間越短，變現(xiàn)速度越快。存貨占流動資產很大比例，在不同公司或者一個公司經營的不同時期，存貨轉變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金的周期長短差異很大，可用存貨周轉期指標做一比較。3、應收賬款周轉期（天數(shù)）=平均應收賬款余額×360/營業(yè)收入反映公司應收賬款平均變現(xiàn)速度的指標。所有應收賬款變現(xiàn)一次所需要的天數(shù)越少，表明應收賬款回收速度快，流動性強。但需要注意這些周轉期反映流動性時假定資產的變現(xiàn)價值確定，即賬面價值，事實上流動資產中存貨按成本計價，不能反映變現(xiàn)凈值，應收賬款轉變?yōu)楝F(xiàn)金存在較高的風險。這些對評價流動資產的流動性有極大影響。二、公司資產流動性對公司的影響（一）資產的流動性影響到公司的正常運營。資產流動性分析還可以結合資產與負債之間的有機聯(lián)系進行分析。公司財務管理中通常把流動比率和速動比率作為衡量公司短期償債能力的重要指標。缺乏足夠的短期償債能力，流動資產與流動負債不匹配將導致公司流動性嚴重不足，流動性不足是導致許多企業(yè)破產的直接原因。統(tǒng)計資料表明，發(fā)達國家80%的破產企業(yè)是獲利企業(yè)，它們倒閉不是因為虧損，而是因為現(xiàn)金不足。1、流動比率流動比率=流動資產/流動負債該比率計算數(shù)據(jù)均來自于資產負債表，是典型的靜態(tài)指標。其中，流動資產包括貨幣資金、應收賬款、存貨；流動負債包括應付賬款、應付票據(jù)、期內到期的長期債務、應交稅費及其他應付費用。一般認為流動比率應維持2∶1才足以表明企業(yè)的財務狀況良好，這是在存貨正常運轉、應收賬款正?；厥盏臈l件下，倘若出現(xiàn)存貨積壓、產品滯銷、應收賬款已過期未能及時回收等情況時，雖然提高了流動比率，但并不代表企業(yè)具有較高的償債能力。因此，應用流動比率評價短期償債能力時應注意流動資產的構成及各項流動資產的周轉情況。2、速動比率速動比率=速動資產/流動負債該比率是衡量公司流動資產可以立即用于償付流動負債的能力，其中速動資產指公司流動資產扣除變現(xiàn)能力較差的資產后的余額，主要由現(xiàn)金和應收賬款構成，不包括存貨，一方面是因為存貨變現(xiàn)速度較慢，另一方面公司不能依靠處理存貨資產來清償債務。從流動資產中剔除不易變現(xiàn)的資產，其差額即為可變現(xiàn)并用于償付流動負債的速動資產，因此速動比率比流動比率反映償還短期債務的能力更可靠。一般認為速動比率1∶1較好，過低則表示企業(yè)償付短期負債可能存在困難，反之則表明企業(yè)的閑置資金過多。但實際上應用速動比率評價流動性時仍需視速動資產的構成和運用情況以及其他因素進行綜合判斷。流動比率和速動比率過低，通常被認為是公司經營不穩(wěn)定的信號，流動比率、速動比率有所謂的標準，從數(shù)字上看更直觀，判斷資產流動性更實用。（二）影響到公司盈利的實現(xiàn)。流動性強的資產收益率低，依靠持有大量流動性強的資產獲取流動性，必然減少收益能力強的資產上的投資，從而降低公司的收益水平。流動比率或速動比率過高從短期或長期對公司都可能產生重要影響。前面談到產品或商品積壓，應收賬款未及時收回情況影響債務償還，另外資金在周轉中產生收益，長時間不周轉，收益必然下降。持有大量現(xiàn)金的情況，資金根本沒有投入生產經營中去，收益自然實現(xiàn)不了。盈利能力分析指標總資產收益率與總資產周轉率之間的關系也說明了這一問題?？傎Y產收益率=營業(yè)收入凈利率×總資產周轉率，總資產收益的實現(xiàn)需要經營業(yè)務盈利，經營