康復(fù)醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)分析1康復(fù)醫(yī)療行業(yè)：供需缺口帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展康復(fù)醫(yī)療以恢復(fù)人體功能為目的，屬四大現(xiàn)代醫(yī)學(xué)康復(fù)醫(yī)療是四大現(xiàn)代醫(yī)學(xué)之一，與臨床醫(yī)學(xué)相輔相成?？祻?fù)醫(yī)療是指通過物理治療、作業(yè)治療、言語(yǔ)治療等多種治療方式，以減輕、彌補(bǔ)和重建人的功能障礙，最大限度地恢復(fù)或重建身心障礙者的受損功能和活動(dòng)能力，使人盡快恢復(fù)正常生活、重新回歸家庭和社會(huì)為目的的一種醫(yī)療方式，與預(yù)防醫(yī)學(xué)、臨床醫(yī)學(xué)和保健醫(yī)學(xué)一同被世界衛(wèi)生組織稱為四大現(xiàn)代醫(yī)學(xué)門類，與臨床醫(yī)療相輔相成。臨床醫(yī)療是以疾病為主體，以治愈疾病為目的，主要運(yùn)用藥物、手術(shù)等方式，在生物醫(yī)學(xué)模式框架下?lián)尵然颊吆椭委熂膊?；康?fù)醫(yī)療是以病人為主體，以恢復(fù)功能為目的，采用非藥物治療的方式，在生物-心理-社會(huì)醫(yī)學(xué)模式框架下使有功能障礙存在的病人最大程度得到恢復(fù)?？祻?fù)醫(yī)療可按康復(fù)領(lǐng)域或康復(fù)學(xué)科劃分分類。按照康復(fù)領(lǐng)域劃分，康復(fù)醫(yī)療可分為醫(yī)學(xué)康復(fù)、教育康復(fù)、職業(yè)康復(fù)和社會(huì)康復(fù)。按照康復(fù)學(xué)科劃分，康復(fù)醫(yī)療可分為疾病康復(fù)、產(chǎn)后康復(fù)、運(yùn)動(dòng)康復(fù)、兒科康復(fù)、老年康復(fù)等，其中疾病康復(fù)又可細(xì)分為神經(jīng)康復(fù)、骨科康復(fù)、腫瘤康復(fù)等。康復(fù)醫(yī)療在我國(guó)的發(fā)展歷史梳理20世紀(jì)80年代起我國(guó)康復(fù)醫(yī)療逐步發(fā)展。我國(guó)康復(fù)醫(yī)療的發(fā)展源于20世紀(jì)80年代，改革開放后我國(guó)逐步引入國(guó)外先進(jìn)科技和理念，1982年引入現(xiàn)代康復(fù)醫(yī)學(xué)的理念，標(biāo)志著我國(guó)康復(fù)醫(yī)療事業(yè)的濫觴。1988年中國(guó)康復(fù)研究中心成立，標(biāo)志著中國(guó)正式進(jìn)入康復(fù)醫(yī)療發(fā)展階段，多城市多醫(yī)院開始建設(shè)康復(fù)學(xué)科。2008年汶川地震后，康復(fù)醫(yī)學(xué)受到社會(huì)廣泛關(guān)注，康復(fù)醫(yī)療進(jìn)入快速發(fā)展階段，多項(xiàng)政策出臺(tái)也推動(dòng)著康復(fù)醫(yī)療發(fā)展。2016年《健康中國(guó)2030》再次強(qiáng)調(diào)康復(fù)醫(yī)療，隨著中國(guó)社會(huì)老齡化程度的深入、居民生活水平的提高以及健康觀念的轉(zhuǎn)換，康復(fù)醫(yī)療持續(xù)發(fā)展。需求端：康復(fù)醫(yī)療潛在需求空間大，剛需屬性和消費(fèi)屬性并重康復(fù)醫(yī)療需求多樣，康復(fù)服務(wù)向消費(fèi)型康復(fù)升級(jí)。我國(guó)康復(fù)醫(yī)療市場(chǎng)覆蓋群體眾多，早期老年群體、殘疾群體、疾病患者為康復(fù)醫(yī)療市場(chǎng)的主要目標(biāo)人群，此類人群對(duì)康復(fù)的剛需性較強(qiáng)，更偏好以治病為目的的基礎(chǔ)型康復(fù)服務(wù)，此類人群基數(shù)極大，我國(guó)具有1.9億患有慢性病的老年群體、3800萬(wàn)注冊(cè)殘疾群體、約8000萬(wàn)手術(shù)群體，8.45億慢性病群體，各類群體均具有康復(fù)需求，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。近年來(lái)隨著我國(guó)居民生活水平的提升和健康觀念的進(jìn)步，康復(fù)醫(yī)療人群拓寬至產(chǎn)后群體、運(yùn)動(dòng)群體，此類康復(fù)需求更加偏向消費(fèi)型，客單價(jià)更高，目前滲透率低但市場(chǎng)正在逐步成熟。我國(guó)康復(fù)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)。2021年我國(guó)康復(fù)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1011億元，預(yù)計(jì)2025市場(chǎng)規(guī)模突破2600億元，2020-2025復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.1%。供給端：康復(fù)醫(yī)師供給存在缺口，政策助力培養(yǎng)康復(fù)人才康復(fù)醫(yī)師數(shù)量較少，仍有提升空間。根據(jù)《中國(guó)衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒》相關(guān)數(shù)據(jù)測(cè)算，2021年我國(guó)康復(fù)醫(yī)學(xué)科執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師數(shù)量為5.6萬(wàn)人，較上年增長(zhǎng)13.7%，康復(fù)執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師數(shù)量逐年增長(zhǎng)。2021年6月，國(guó)家衛(wèi)健委出臺(tái)《關(guān)于印發(fā)加快推進(jìn)康復(fù)醫(yī)療工作發(fā)展意見的通知》，文件中指出，力爭(zhēng)到2022年，每10萬(wàn)人口康復(fù)醫(yī)師達(dá)到6人、康復(fù)治療師達(dá)到10人，到2025年，每10萬(wàn)人口康復(fù)醫(yī)師達(dá)到8人、康復(fù)治療師達(dá)到12人，根據(jù)2021年數(shù)據(jù)測(cè)算，我國(guó)每十萬(wàn)人均擁有康復(fù)執(zhí)業(yè)（助理）醫(yī)師4名，我國(guó)康復(fù)醫(yī)師數(shù)量距目標(biāo)仍存在缺口。2康復(fù)醫(yī)療服務(wù)：民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)海外康復(fù)醫(yī)療起步早，美英日已建立分級(jí)康復(fù)醫(yī)療體系發(fā)達(dá)國(guó)家康復(fù)醫(yī)療起步較早，發(fā)展較完善。目前許多發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)建立完善的三級(jí)康復(fù)體系，既可以保證患者得到恰當(dāng)?shù)目祻?fù)治療服務(wù)，又可以及時(shí)轉(zhuǎn)診從而節(jié)省醫(yī)療費(fèi)用。美國(guó)是世界上康復(fù)醫(yī)學(xué)最發(fā)達(dá)的國(guó)家之一，在經(jīng)過超過50年發(fā)展后已具有全面、完善、先進(jìn)的體系。美國(guó)康復(fù)醫(yī)療體系大致分為三級(jí)，三級(jí)康復(fù)為急性期康復(fù)，主要在急診醫(yī)院或綜合醫(yī)院開展康復(fù)治療，二級(jí)康復(fù)為急性后康復(fù)，主要在病情穩(wěn)定后轉(zhuǎn)入康復(fù)醫(yī)院進(jìn)行進(jìn)一步治療，一級(jí)康復(fù)為長(zhǎng)期照護(hù)，主要在不需要住院治療后轉(zhuǎn)至社區(qū)或家庭康復(fù)。NHS為英國(guó)合法居民與公民提供了全面的醫(yī)療服務(wù),絕大多數(shù)英國(guó)居民享受免費(fèi)服務(wù)。英國(guó)的醫(yī)療體系主要由初級(jí)衛(wèi)生保健、區(qū)域性衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)和國(guó)家級(jí)醫(yī)療中心三個(gè)層面構(gòu)成，病患在不同醫(yī)療機(jī)構(gòu)間就診和轉(zhuǎn)診有清晰明確的規(guī)則。過去10年尤其是近2-3年，英國(guó)在生理-心理-社會(huì)醫(yī)療模式的引導(dǎo)下，ICF的概念對(duì)康復(fù)觀念產(chǎn)生了巨大影響。現(xiàn)在英國(guó)康復(fù)采取社會(huì)模式，患者在綜合性醫(yī)院的康復(fù)科、?？瓶祻?fù)醫(yī)院和診所以及社區(qū)康復(fù)機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)介遵循一定的康復(fù)指南流程,很快從急診醫(yī)院轉(zhuǎn)入社區(qū)康復(fù)，在社區(qū)有專業(yè)人員進(jìn)行評(píng)估并結(jié)合患者自我需求，綜合考慮通過哪些手段可使患者達(dá)到獨(dú)立和提高生活質(zhì)量的目的。以美國(guó)兩家公司為例探索康復(fù)醫(yī)療發(fā)展路徑以美國(guó)為例，康復(fù)醫(yī)療以住院康復(fù)和門診康復(fù)為主，輔以社區(qū)和家庭康復(fù)機(jī)構(gòu)?？祻?fù)醫(yī)療服務(wù)涉及領(lǐng)域廣泛，患者需求具有多元化的特點(diǎn)，因此康復(fù)醫(yī)療也有許多不同的經(jīng)營(yíng)模式。美國(guó)作為全球康復(fù)醫(yī)療起步最早的國(guó)家之一，擁有完善的康復(fù)醫(yī)療體系以及康復(fù)醫(yī)療上市公司，發(fā)展較為成功的有EncompassHealth（EHC）、SelectMedical（SEM）等。EHC作為美國(guó)最大的住院康復(fù)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)商之一，其主要康復(fù)機(jī)構(gòu)有康復(fù)醫(yī)院、家庭康復(fù)場(chǎng)所和臨終關(guān)懷場(chǎng)所，康復(fù)醫(yī)院的業(yè)務(wù)主要包含住院康復(fù)和門診兩部分。2021年EHC營(yíng)業(yè)收入51.2億美元，同比增長(zhǎng)10.3%，凈利潤(rùn)4.1億美元，同比增長(zhǎng)45%。公司主要收入來(lái)源是住院康復(fù)業(yè)務(wù)，2021年住院康復(fù)治療收入39.2億美元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入76.5%；家庭健康業(yè)務(wù)收入9億美元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入17.5%；臨終關(guān)懷業(yè)務(wù)收入2.1億美元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.1%；門診及其他收入1億美元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.9%。2022年EHC營(yíng)業(yè)收入43.5億美元，同比下降15.1%，凈利潤(rùn)2.7億美元，同比下降34.3%。公司主要收入來(lái)源是住院康復(fù)業(yè)務(wù)，2022年住院康復(fù)治療收入42.5億美元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的97.8%；門診及其他收入1億美元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的2.2%。公司2022年整體業(yè)績(jī)下降主要由于剝離家庭健康與臨終關(guān)懷業(yè)務(wù)，統(tǒng)計(jì)口徑發(fā)生變化所致。公司為提高每個(gè)管理團(tuán)隊(duì)對(duì)業(yè)務(wù)的專注性，也為更好激勵(lì)管理層，將該業(yè)務(wù)條線分拆上市成立新公司Enhabit,lnc，2022年家庭健康與臨終關(guān)懷業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)計(jì)入新公司。我們將住院收入及門診收入單獨(dú)核算，2021年公司住院康復(fù)業(yè)務(wù)+門診收入為40.2億美元，2022年該兩項(xiàng)合計(jì)收入為43.5億美元，同比增長(zhǎng)8.2%，保持公司一貫增速。我國(guó)康復(fù)醫(yī)療服務(wù)三級(jí)體系已建立我國(guó)現(xiàn)已建立綜以合性三級(jí)醫(yī)院康復(fù)學(xué)科為主，二級(jí)康復(fù)?？漆t(yī)院和社區(qū)基層康復(fù)機(jī)構(gòu)為輔的康復(fù)醫(yī)療體系，但仍存在：1）康復(fù)意識(shí)不足，需求未釋放；2）基層社區(qū)康復(fù)中心資源配置待完善，專業(yè)人才短缺；3）雙向轉(zhuǎn)診困難等問題。各級(jí)康復(fù)機(jī)構(gòu)間缺乏有效關(guān)聯(lián)，聯(lián)動(dòng)效果有待加強(qiáng)，患者康復(fù)意識(shí)有待提升。康復(fù)醫(yī)療服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局：民營(yíng)機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，行業(yè)處于發(fā)展早期康復(fù)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)有望快速增長(zhǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)康復(fù)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)從2019年的667億元，增長(zhǎng)至2021年的1011億元，預(yù)計(jì)至2025年將增長(zhǎng)至2686億元，2020-2025年CAGR達(dá)26.1%。需求端推動(dòng)因素如前文所述，有來(lái)自老年人數(shù)量增加帶來(lái)的剛需推動(dòng)，以及來(lái)自受治療殘疾人數(shù)量增加、產(chǎn)后康復(fù)、兒童康復(fù)等需求增加帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)。民營(yíng)機(jī)構(gòu)數(shù)量迅速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將在未來(lái)持續(xù)起補(bǔ)充公立醫(yī)療資源不足作用。目前康復(fù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)有公立機(jī)構(gòu)和民營(yíng)機(jī)構(gòu)，公立醫(yī)院康復(fù)治療渠道有公立綜合醫(yī)院的康復(fù)科室和公立?？漆t(yī)院，2021年康復(fù)專科醫(yī)院中民營(yíng)數(shù)量達(dá)628家，占康復(fù)專科醫(yī)院總數(shù)77.5%，2011-2021CAGR達(dá)13.9%。公立康復(fù)?？漆t(yī)院從2010年的118家增加到2021年的182家，2011-2021年CAGR為4%?？祻?fù)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)處于發(fā)展早期，發(fā)展?jié)摿Υ?。我?guó)康復(fù)民營(yíng)市場(chǎng)中，有康復(fù)醫(yī)院和專注于某一康復(fù)領(lǐng)域的連鎖機(jī)構(gòu)兩種形式，康復(fù)醫(yī)院偏向疾病康復(fù)等偏嚴(yán)肅屬性的領(lǐng)域，連鎖專科則更偏向消費(fèi)屬性的領(lǐng)域。目前行業(yè)中上市公司數(shù)量少，部分業(yè)務(wù)從事康復(fù)醫(yī)療服務(wù)的三星醫(yī)療，2021年康復(fù)服務(wù)收入13.7億元，據(jù)測(cè)算2021年康復(fù)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為1011億元，則三星醫(yī)療在康復(fù)領(lǐng)域中市占率僅約1.4%，整體來(lái)講我國(guó)康復(fù)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)處于發(fā)展早期，發(fā)展?jié)摿Υ蟆？祻?fù)醫(yī)療服務(wù)進(jìn)入醫(yī)保范圍擴(kuò)大，消費(fèi)屬性康復(fù)仍有提升空間目前我國(guó)急性期康復(fù)醫(yī)療服務(wù)享受醫(yī)保待遇，被納入醫(yī)保的康復(fù)醫(yī)療項(xiàng)目從2010年的9項(xiàng)擴(kuò)充至2016年的29項(xiàng)，覆蓋人群從殘疾人為主擴(kuò)大到老年人、兒童等各類患者人群，報(bào)銷項(xiàng)目從物理治療延伸至各項(xiàng)治療性項(xiàng)目和康復(fù)評(píng)定項(xiàng)目。產(chǎn)后康復(fù)項(xiàng)目仍為自費(fèi)項(xiàng)目，消費(fèi)屬性較強(qiáng)。目前康復(fù)醫(yī)院約14.9%的收入來(lái)源為政府財(cái)政補(bǔ)助，為腫瘤醫(yī)院、眼科醫(yī)院、口腔醫(yī)院中最高的?？漆t(yī)院，可見：1）政府對(duì)康復(fù)醫(yī)療事業(yè)重視度高；2）目前我國(guó)康復(fù)醫(yī)療服務(wù)中，消費(fèi)屬性強(qiáng)項(xiàng)目較少，消費(fèi)屬性康復(fù)醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目如產(chǎn)后康復(fù)、運(yùn)動(dòng)康復(fù)仍有提升空間。以三星醫(yī)療為例探索我國(guó)康復(fù)醫(yī)院特點(diǎn)以浙江省為起點(diǎn)，逐步向全國(guó)拓展。目前三星醫(yī)療旗下有寧波明州醫(yī)院、浙江明州康復(fù)醫(yī)院、杭州明州腦康康復(fù)醫(yī)院、南昌明州康復(fù)醫(yī)院、南京明州康復(fù)醫(yī)院、武漢明州康復(fù)醫(yī)院、長(zhǎng)沙明州康復(fù)醫(yī)院、常州明州康復(fù)醫(yī)院、寧波北侖明州康復(fù)醫(yī)院共9家在營(yíng)醫(yī)院，其中8家康復(fù)專科醫(yī)院，綜合醫(yī)院1家。公司進(jìn)入康復(fù)醫(yī)療行業(yè)最初布局兩家醫(yī)院為寧波明州醫(yī)院和浙江明州康復(fù)醫(yī)院，均在浙江省，2021年收購(gòu)南昌明州康復(fù)醫(yī)院開始向浙江省外布局，目前公司旗下醫(yī)院中有4家位于浙江省，2家位于江蘇省，其余分別位于江西省、湖北省和湖南省，浙江省外主要最先布局在省會(huì)城市，易于向全省輻射需求。體內(nèi)運(yùn)營(yíng)和體外孵化并行，助力公司穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。目前公司體外并購(gòu)基金旗下有超過20家醫(yī)院，經(jīng)過體外孵化多年可以穩(wěn)定盈利后公司再進(jìn)行收購(gòu)。體外醫(yī)院基本按照規(guī)劃開業(yè)第一年爬坡，第二年基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，在盈虧平衡后進(jìn)行收購(gòu)，收購(gòu)方也會(huì)給出業(yè)績(jī)承諾保障上市公司業(yè)績(jī)不會(huì)受損。3康復(fù)醫(yī)療器械：研發(fā)+市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展康復(fù)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局我國(guó)康復(fù)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展期。生育政策放寬后產(chǎn)婦數(shù)量增加、人口老齡化程度加重、慢性病康復(fù)群體增加等多因素共同推進(jìn)了我國(guó)康復(fù)醫(yī)療器械市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)張。根據(jù)沙利文測(cè)算，2021年市場(chǎng)規(guī)模約450.3億元，同比增長(zhǎng)17.6%，預(yù)計(jì)2026年時(shí)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到941.5億元。康復(fù)醫(yī)療器械行業(yè)集中度較低。代表性企業(yè)為普門科技、翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療、麥瀾德等。根據(jù)沙利文測(cè)算市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)，我們進(jìn)行測(cè)算，2022年康復(fù)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)CR4為2.4%。主要原因是行業(yè)仍處于成長(zhǎng)初期，目前康復(fù)醫(yī)療器械企業(yè)眾多，規(guī)模較小且產(chǎn)品高度同質(zhì)化，多以仿制進(jìn)口產(chǎn)品為主。而由于政府監(jiān)管嚴(yán)格，高端康復(fù)醫(yī)療器械從產(chǎn)品研發(fā)到取得上市資質(zhì)，再到市場(chǎng)推廣時(shí)間較長(zhǎng)，市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻高。隨著人均可支配收入增加、醫(yī)保支付在康復(fù)領(lǐng)域范圍擴(kuò)大、人口老齡化程度加重與全民康復(fù)意識(shí)增強(qiáng)，醫(yī)療器械行業(yè)需求將進(jìn)一步提高?？祻?fù)醫(yī)療器械潛在市場(chǎng)空間大假設(shè)一：各級(jí)綜合醫(yī)院保持自然增長(zhǎng)。根據(jù)《中國(guó)衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒》歷年數(shù)據(jù)，我們分別設(shè)定三級(jí)、二級(jí)、一級(jí)、未定級(jí)綜合醫(yī)院自然增長(zhǎng)率8%、1%、3%、1%。假設(shè)二：根據(jù)2020年12月《中醫(yī)藥康復(fù)服務(wù)能力提升工程實(shí)施方案(2021-2025年)》，預(yù)計(jì)2025年三級(jí)中醫(yī)醫(yī)院和二級(jí)中醫(yī)醫(yī)院設(shè)置康復(fù)(醫(yī)學(xué))科的比例分別達(dá)到85%、70%。綜合醫(yī)院情況與中醫(yī)醫(yī)院情況相似，據(jù)此我們假設(shè)，到2025年，三級(jí)、二級(jí)、一級(jí)、未定級(jí)綜合醫(yī)院康復(fù)科滲透率達(dá)85%、70%、50%、40%。假設(shè)三：根據(jù)翔宇醫(yī)療招股書，在康復(fù)醫(yī)療器械投入方面，初步估算三級(jí)綜合醫(yī)院需要2000萬(wàn)元，二級(jí)綜合醫(yī)院建設(shè)康復(fù)科大約需要500-1000萬(wàn)元，我們假設(shè)三級(jí)、二級(jí)、一級(jí)、未定級(jí)綜合醫(yī)院康復(fù)器械采購(gòu)支出分別為2000萬(wàn)元、700萬(wàn)元、200萬(wàn)元、200萬(wàn)元。治療手段豐富，磁電療法應(yīng)用成熟廣泛，康復(fù)機(jī)器人技術(shù)要求高盆底功能磁刺激儀：與經(jīng)顱磁刺激相比，盆底磁刺激發(fā)展較晚。1999年，Galloway發(fā)表了磁刺激治療尿失禁的第1個(gè)成功案例，2000年，美國(guó)FDA批準(zhǔn)帶有磁刺激功能的座椅治療尿失禁。當(dāng)前，在臨床上盆底磁刺激儀主要用于尿失禁、輕中度盆腔臟器脫垂、神經(jīng)源性膀胱、尿頻尿急、盆底痛、前列腺增生等疾病或功能障礙的治療。與電刺激療法相比，盆底磁刺激具有高強(qiáng)度、高穿透性、非侵入性、無(wú)痛刺激等優(yōu)勢(shì)。盆底磁刺激通過盆底磁刺激裝置，產(chǎn)生高能聚焦電磁場(chǎng)，能有效穿透空氣、皮膚、脂肪、骨骼等，可覆蓋全部盆底肌肉群，并對(duì)神經(jīng)肌肉進(jìn)行無(wú)痛刺激，患者無(wú)需更衣及內(nèi)置電刺激探頭，大大提高治療效果和患者的依從性。研發(fā)為創(chuàng)新之本，關(guān)注企業(yè)研發(fā)投入及在研管線根據(jù)Natus經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為研發(fā)能力對(duì)康復(fù)醫(yī)療器械公司較為重要，研發(fā)投入以及研發(fā)人員數(shù)量為衡量指標(biāo)。目前