企業(yè)籌資方式探討摘要隨著金融理論的不斷發(fā)展和日益深化，作為金融理論重要組成部分的融資理論發(fā)揮著越來越重要的作用。當(dāng)前，我國資本市場的發(fā)展正處于關(guān)鍵階段，探求更適合企業(yè)發(fā)展的融資結(jié)構(gòu)模式，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。隨著我國深化投資和融資結(jié)構(gòu)改革的不斷進(jìn)行，我國將會有越來越多的融資渠道被企業(yè)所選擇和利用。公司利用不同的方式籌集所需的資金，這些不同的籌資方式，形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)不同融資結(jié)構(gòu)的選擇，將會影響到公司的經(jīng)營績效，決定著企業(yè)未來的發(fā)展前途。所以，研究企業(yè)的融資行為就顯得非常重要。籌集資金是企業(yè)理財?shù)氖滓蝿?wù)，一個企業(yè)資金籌集決策的正確與否直接關(guān)系到企業(yè)能否繼續(xù)生存發(fā)展和經(jīng)濟(jì)效益的好壞。企業(yè)必將籌資列為重要的經(jīng)營任務(wù)，只有正確選擇的融資，以籌集生產(chǎn)和經(jīng)營活動中所需要的資金，以保障正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，運(yùn)行和擴(kuò)大再生產(chǎn)。企業(yè)內(nèi)部和外部的環(huán)境是不同的，融資方式的選擇也有相應(yīng)的差別。企業(yè)只有采取適合自身發(fā)展的融資來源和融資方式，才能夠促進(jìn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。關(guān)鍵詞：籌資方式融資結(jié)構(gòu)寶鋼集團(tuán)目錄一、企業(yè)籌資理論概述 3（一）籌資的定義 3（二）籌資的來源 31、外源融資 32、內(nèi)源融資 3（三）如何選擇籌資方式 41、不同資本結(jié)構(gòu)下的不同選擇 42、不同資金成本下的不同選擇 43、不同籌資風(fēng)險的不同選擇 44、不同規(guī)模企業(yè)籌資方式的選擇 5二、寶鋼集團(tuán)籌資方式存在的問題及原因分析 5（一）寶鋼集團(tuán)簡介 5（二）寶鋼籌資方式存在的問題及原因 61、融資結(jié)構(gòu)不合理 62、銀行貸款存在風(fēng)險 63、存在過度融資且偏好股權(quán)融資 64、應(yīng)收賬款拖欠嚴(yán)重且資金利用效率低 75、融資租賃沒有很好的利用 7三、影響寶鋼籌資的因素 7（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響 7（二）融資方式的風(fēng)險 8（三）企業(yè)的盈利能力及發(fā)展前景 8（四）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu) 8（五）綜合資金成本和風(fēng)險結(jié)合 9四、優(yōu)化寶鋼集團(tuán)籌資方式的對策和建議 9（一）強(qiáng)化內(nèi)部融資 91、企業(yè)變賣融資 92、留存收益 93、內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)借款 9（二）加強(qiáng)自身建設(shè)，拓展籌資渠道 101、提高自身信用水平 102、拓展籌資渠道 10（三）促進(jìn)融資方式的多元化 101、短期融資券 102、企業(yè)債券 11（四）采取應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、證券化融資 111、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓融資 112、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資 113、應(yīng)收賬款的證券化融資 11（五）充分發(fā)揮融資租賃的功能 11五、結(jié)論 12參考文獻(xiàn) 12目前，企業(yè)資金緊缺仍是生產(chǎn)經(jīng)營中最主要和最難解決的困難。企業(yè)要生存和發(fā)展就必須解決好資金的籌集、管理等問題，而企業(yè)的籌資活動又涉及到許多問題，如籌資的數(shù)量、方式等，其中，籌資方式的選擇應(yīng)該是極為重要的一環(huán)?；I資既是一個企業(yè)成立的前提，又是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，更是企業(yè)理財中最重要的內(nèi)容之一，是一項連續(xù)不斷的企業(yè)理財職能。因此，籌資是每個企業(yè)都必須高度重視、認(rèn)真對待的問題。而選擇科學(xué)合理、切實可行的籌資方式籌資，既可緩解企業(yè)資金矛盾，又可降低籌資成本，既可減少財務(wù)風(fēng)險，又可提高資金收益率，進(jìn)而達(dá)到保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常開展、提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展的目的。而在現(xiàn)代社會中企業(yè)有許許多多的籌資方式，并且這些方式也在不斷地創(chuàng)新，企業(yè)若要籌得足夠的資金滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，就必須結(jié)合自身的實際情況和各種方式的特點，選擇合適的籌資方式，作出正確的籌資決策。因而，加強(qiáng)企業(yè)籌資方式的研究具有十分重要的現(xiàn)實意義。一、企業(yè)籌資理論概述（一）籌資的定義企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)的需要，通過籌資渠道，運(yùn)用籌資方式，籌措所需資金的財務(wù)運(yùn)動?；I集資金是指企業(yè)資金運(yùn)動的起點，是決定資金規(guī)模和生產(chǎn)營發(fā)展速度的重要環(huán)節(jié)。（二）籌資的來源1、外源融資外源融資是指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其它經(jīng)濟(jì)主體籌集資金，外源融資包括：銀行貸款、企業(yè)債券、發(fā)行股票等方式，此外，企業(yè)之間的商業(yè)信用，融資租賃，也屬于一定的外源融資的范圍。隨著不斷進(jìn)步的技術(shù)和持續(xù)擴(kuò)大的生產(chǎn)規(guī)模，單純依靠內(nèi)部融資，已經(jīng)很難滿足企業(yè)的資金需求，企業(yè)獲得資金的重要方式已經(jīng)漸漸轉(zhuǎn)化為外源融資方式了。2、內(nèi)源融資內(nèi)源融資，即指公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的資金。內(nèi)源性實際的外部融資并不需要支付利息或股息，不會減少現(xiàn)金流的同時，從企業(yè)的資金，融資費(fèi)用將不會發(fā)生，內(nèi)部融資的成本遠(yuǎn)低于外部融資。因此，作為一種手段，融資業(yè)務(wù)的首選。但是，當(dāng)內(nèi)部融資不能滿足企業(yè)的資金需求，企業(yè)就會轉(zhuǎn)向外部融資。（三）如何選擇籌資方式1、不同資本結(jié)構(gòu)下的不同選擇資本結(jié)構(gòu)會以不同的形式來影響企業(yè)的籌資方式。對于一些大比例的固定性設(shè)備資產(chǎn)、設(shè)備閑置和產(chǎn)能低下的企業(yè)來說，它可以是一種方式，把自己通過租賃租出的未使用的閑置設(shè)備，然后通過融資租賃租金的方式進(jìn)入企業(yè)設(shè)備需要進(jìn)一步的生產(chǎn)和管理。因此，他們不僅可以充分利用閑置的資源從企業(yè)本身，而且還可以通過金融租賃等方式，拿錢去產(chǎn)生盈利的企業(yè)。對于一些高流動性資產(chǎn)的公司，其債務(wù)比例高于其他公司，這些公司普遍流動性強(qiáng)，周轉(zhuǎn)快，因此其流動資產(chǎn)可以用來滿足到期債務(wù)的，在任何時間，以減少金融風(fēng)險。因此，他們將能夠產(chǎn)生更高的債務(wù)比例來操作，也就是說可以更多地利用資金的流動，來獲得銀行信貸資金。2、不同資金成本下的不同選擇由于資本成本融資方式的不同是不同的，因此，企業(yè)在融資方式的選擇，必須充分考慮資金成本問題，企業(yè)主要有水平的融資資本成本順序應(yīng)該是：商業(yè)信用融資；銀行借貸融資；租貸融資；發(fā)行債券融資；發(fā)行股票籌資。目前，隨著建立的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制和發(fā)展，企業(yè)融資活動已成為一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，但也有企業(yè)之間的全球金融活動的重要關(guān)系。需要公司融資，應(yīng)堅持審慎和科學(xué)的態(tài)度，在緊張周密的市場調(diào)研，分析和預(yù)測企業(yè)投資項目的大小及相關(guān)收益風(fēng)險下，使合適的資金決策，以確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，使企業(yè)在市場競爭中立于不敗之地。3、不同籌資風(fēng)險的不同選擇在一般情況下，利用股權(quán)融資，沒有固定的到期日不支付固定利率，這樣融資實際上并不存在不能報銷風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險是非常小的。吸收直接投資，聯(lián)合投資，風(fēng)險，利潤共享的關(guān)系，稅后利潤的分配相對靈活的，因此金融風(fēng)險也較小。如果一家公司只考慮資金風(fēng)險，那么這是一個不錯的選擇方式有兩種。相反，債券融資發(fā)行債券有固定到期日的定期支付利息，到期日，所以要承擔(dān)責(zé)任，償還本金和利息的經(jīng)營公司承擔(dān)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，而還本付息的，以債券持有人。無異于釜底抽薪，給予公司更大的困難，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，因為他們不能支付。4、不同規(guī)模企業(yè)籌資方式的選擇由于企業(yè)規(guī)模的大小不同，因而各自所需的資金數(shù)額多少亦不相同，不同的融資方式，可以提供的資金數(shù)額有一定的量，因此，各種規(guī)模的企業(yè)選擇融資的順序是不一樣的，而不同的大小取決于企業(yè)的融資方式的選擇上，應(yīng)該是具體的資金使用進(jìn)行。在一般情況下，大企業(yè)對資金的需求是比較大的，他們的資金一般為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開發(fā)新產(chǎn)品，技術(shù)和其他方面的改造，以及融資方式的選擇提供了很多金錢和一個較長時期的長期融資。中小企業(yè)對資金的需求是普遍較小，其資金主要投資于短期供應(yīng)，以滿足短期流動性需求，選擇的時候，我們必須考慮資金的快速，靈活，機(jī)動靈活的短期融資，如短期銀行貸款，商業(yè)信貸等手段。當(dāng)然，大企業(yè)和小企業(yè)也因為資金的具體需求和用途是不同的，他們要選擇大型企業(yè)的短期和長期融資，訂單融資的主要手段是：發(fā)行股份、發(fā)行債券、銀行借款、租賃籌資；商業(yè)信用小型企業(yè)其籌資順序應(yīng)是：商業(yè)信用、銀行借款、租賃籌資。二、寶鋼集團(tuán)籌資方式存在的問題及原因分析（一）寶鋼集團(tuán)簡介寶鋼集團(tuán)有限公司簡稱寶鋼（Baosteel），它的總部位于上海。子公司寶山鋼鐵股份有限公司（上交所：600019），簡稱寶鋼股份，是寶鋼集團(tuán)在上海證券交易所的上市公司。寶鋼集團(tuán)2012年12月31日為評估基準(zhǔn)日，評估總資產(chǎn)

33758.57萬元，總負(fù)債15103.58萬元，凈資產(chǎn)18654.99萬元，注冊資本為35.8億元。公司專業(yè)生產(chǎn)高科技，高附加值的鋼鐵產(chǎn)品。在汽車用鋼，造船，鋼鐵，石油，天然氣的勘探和運(yùn)輸鋼材，家電用鋼，電工器材，鋼材，鍋爐和壓力容器用鋼，食品和飲料包裝，鋼鐵，金屬制品，鋼鐵，不銹鋼，特種材料，鋼和高等級建筑鋼材和其他領(lǐng)域，寶鋼在中國市場，而主要的鋼材供應(yīng)商，產(chǎn)品出口到日本，韓國，歐洲和美國的國家和地區(qū)。寶鋼鋼鐵為主業(yè)，生產(chǎn)高技術(shù)含量，高附加值鋼鐵精品，已形成普碳鋼，不銹鋼，特鋼三大產(chǎn)品系列。廣泛應(yīng)用于汽車，家電，石油化工，機(jī)械制造，能源，交通運(yùn)輸，金屬制品，航天航空，核電，電子儀表等行業(yè)。（二）寶鋼籌資方式存在的問題及原因1、融資結(jié)構(gòu)不合理表1寶鋼集團(tuán)2012年外源融資和內(nèi)源融資對比表單位：元外源融資內(nèi)源融資發(fā)行股票1,407,679,237.81留存收益379,654,675銀行貸款4,506,634,232.99折舊融資199,654,675發(fā)行債券908,898,865自籌融資1,126,493,733合計6,823,212,335.80合計1,705,803,083比例80.1%比例19.9%外源融資在寶鋼集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)中比重高達(dá)80%以上，而內(nèi)源融資比卻不到20%。寶鋼集團(tuán)是從國有企業(yè)改制而來的，而改組上市并不能夠解決所有的問題，公司相關(guān)改革措施滯后，而且經(jīng)營者注重“資本擴(kuò)張”，而不注重“資本效益”，一系列相關(guān)因素造成寶鋼集團(tuán)總體業(yè)績相對偏低，盈利能力不穩(wěn)定。而內(nèi)源融資主要來源于公司的盈余積累。不穩(wěn)定、較低甚至虧損的業(yè)績水平自然就限制了寶鋼集團(tuán)的內(nèi)源融資比例。2、銀行貸款存在風(fēng)險寶鋼集團(tuán)是大型鋼鐵公司，資金的需求和流動性大。寶鋼集團(tuán)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生到期不能償付債券本息的可能性。這種可能是由于現(xiàn)金短缺，債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)不相配套引起的，變現(xiàn)為一種支付風(fēng)險。但這是一種暫時性的償債風(fēng)險，只要通過合理安排現(xiàn)金流量既能回避這方面問題，對所有者收益的直接影響不大。3、存在過度融資且偏好股權(quán)融資寶鋼股份（600019）于2000年12月12日正式發(fā)行上市，總股本80.9億股，股份公司目前總資產(chǎn)為71億元，其中凈資產(chǎn)27億元，總股本為78億股，流通股本31億股。從上可以看出寶鋼公司依賴于股權(quán)融資，存在過度融資現(xiàn)象。存在這種現(xiàn)象的原因一方面是股權(quán)的融資的實際成本遠(yuǎn)低于債券融資的成本。由于我國缺乏強(qiáng)有力地股權(quán)約束環(huán)境，導(dǎo)致股利分配政策具有很大的隨意性，鼓勵分配政策成為管理者可以隨意調(diào)控的砝碼，股權(quán)融資成本成為管理者可以控制的成本。相對于債券融資的硬約束，管理者更愿意選擇股權(quán)融資的軟約束。另一方面，企業(yè)的債券市場嚴(yán)格管理制度，極大地限制了企業(yè)的債券市場的發(fā)展。4、應(yīng)收賬款拖欠嚴(yán)重且資金利用效率低寶鋼集團(tuán)采取的賒銷的方法，2012年寶鋼集團(tuán)的的應(yīng)收賬款為976,678,987元，而且2012年流動資產(chǎn)為2,419,197，467元,寶鋼集團(tuán)的應(yīng)收賬款占流動資金比重30%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常水平20%高出許多。企業(yè)之間相互拖欠貸款，逾期應(yīng)收賬款居高不下。公司應(yīng)收賬款大量存在，虛增了賬面上的銷售收入，一定程度上夸大了企業(yè)的經(jīng)營成果，增加了寶鋼集團(tuán)的風(fēng)險成本。其原因是一方面是由于市場競爭的激烈，寶鋼集團(tuán)為了擴(kuò)大銷售，增加企業(yè)的競爭力等，這些因素往往迫使公司不得不發(fā)行信用卡，使用信用卡的方式來贏得客戶，擴(kuò)大市場份額;另一個寶鋼集團(tuán)是由于自身的問題，主觀上我們的企業(yè)管理者忽視包括應(yīng)收賬款管理，包括內(nèi)部管理，而客觀是他們?nèi)鄙賹?yīng)收賬款管理的經(jīng)驗或理論。5、融資租賃沒有很好的利用融資租賃是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險和報酬的租賃。2010年寶鋼集團(tuán)融資租賃收入為3,986,234,343元；2011年融資租賃收入為3,343,148元，2012年企業(yè)融資租賃收入為1,878，321元，成下降趨勢。其原因是長期以來寶鋼集團(tuán)過于強(qiáng)調(diào)融資租賃的金融功能，而忽視或否認(rèn)融資租賃的其他功能，導(dǎo)致各種企業(yè)基本上都屬于一個單一的融資租賃，也造成了融資租賃分期付款相當(dāng)于購買設(shè)備知識偏差，租賃意識，融資租賃業(yè)務(wù)本身具有的特殊功能和優(yōu)點也沒有充分反映。沒有設(shè)置經(jīng)營租賃企業(yè)為中心的營銷理念，只注重資金的融通，而忽視了為承租人提供租賃全過程中的全方位、多樣化的綜合服務(wù)。三、影響寶鋼籌資的因素（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。在經(jīng)濟(jì)增速較快時期，企業(yè)為了跟上經(jīng)濟(jì)增長的速度，需要籌集資金用于增加固定資產(chǎn)、存貨、人員等，企業(yè)一般可通過增發(fā)股票、發(fā)行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金，在經(jīng)濟(jì)增速開始出現(xiàn)放緩時，企業(yè)對資金的需求降低，一般應(yīng)逐漸收縮債務(wù)融資規(guī)模，盡量少用債務(wù)融資方式。（二）融資方式的風(fēng)險不同融資方式的風(fēng)險各不相同，一般而言，債務(wù)融資方式因其必須定期還本付息，因此，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險，融資風(fēng)險較大。而股權(quán)融資方式由于不存在還本付息的風(fēng)險，因而融資風(fēng)險小。企業(yè)若采用了債務(wù)籌資方式，由于財務(wù)杠桿的作用，一旦當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤下降時，稅后利潤及每股收益下降得更快，從而給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。美國幾大投資銀行的相繼破產(chǎn)，就是與濫用財務(wù)杠桿、無視融資方式的風(fēng)險控制有關(guān)。因此，企業(yè)務(wù)必根據(jù)自身的具體情況并考慮融資方式的風(fēng)險程度選擇適合的融資方式。（三）企業(yè)的盈利能力及發(fā)展前景總的來說，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，財務(wù)狀況越好，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，發(fā)展前景良好，就越有能力承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的投資利潤率大于債務(wù)資金利息率的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就越高，對企業(yè)發(fā)展及權(quán)益資本所有者就越有利。因此，當(dāng)企業(yè)正處盈利能力不斷上升，發(fā)展前景良好時期，債務(wù)籌資是一種不錯的選擇。而當(dāng)企業(yè)盈利能力不斷下降，財務(wù)狀況每況愈下，發(fā)展前景欠佳時期，企業(yè)應(yīng)盡量少用債務(wù)融資方式，以規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)然，盈利能力較強(qiáng)且具有股本擴(kuò)張能力的企業(yè)，若有條件通過新發(fā)或增發(fā)股票方式籌集資金，則可用股權(quán)融資或股權(quán)融資與債務(wù)融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。（四）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)一般情況下，企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重較高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，要求有較多的權(quán)益資金等長期資金作后盾；而流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大的企業(yè)，其資金周轉(zhuǎn)速度快，可以較多地依賴流動負(fù)債籌集資金。為保持較佳的資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率高企的企業(yè)應(yīng)降低負(fù)債比例，改用股權(quán)籌資；負(fù)債率較低、財務(wù)較保守的企業(yè)，在遇合適投資機(jī)會時，可適度加大負(fù)債，分享財務(wù)杠桿利益，完善資本結(jié)構(gòu)。（五）綜合資金成本和風(fēng)險結(jié)合由于種種因素的制約和對風(fēng)險的考慮,企業(yè)不可能只從某種資金成本較低的來源籌集資金,而必須從多種來源取得資金,這樣就產(chǎn)生了各種來源的資金組合問題。因為每種籌資方式都有不同的優(yōu)缺點,既要綜合資金成本低,又要財務(wù)風(fēng)險小是不可能,所以在進(jìn)行籌資決策時,應(yīng)在控制籌資風(fēng)險與謀求最大投資收益之間尋求一種均衡,即：公司可以對不同的籌資方式進(jìn)行組合得出多種籌資方案,對不同的方案分別計算出加權(quán)平均資本成本,然后選擇加權(quán)平均資本成本最低的幾種方案。再根據(jù)公司財務(wù)現(xiàn)狀、項目預(yù)算以及證券市場的未來趨勢等因素,綜合分析最終選擇最合適的方案以構(gòu)造合理的融資結(jié)構(gòu)。四、優(yōu)化寶鋼集團(tuán)籌資方式的對策和建議（一）強(qiáng)化內(nèi)部融資1、企業(yè)變賣融資企業(yè)變賣融資，是指將企業(yè)的某一部門或部分資產(chǎn)清算變賣以籌集所需資金的方法。寶鋼集團(tuán)可以通過資產(chǎn)的變賣，比如：公司已無法的使用的固定資產(chǎn)，比如：車床設(shè)備，閑置的廠房，房產(chǎn)，土地等；通過對閑置的資源的一種合理的再分配，來彌補(bǔ)寶鋼集團(tuán)在籌集資金的不足，但寶鋼集團(tuán)在資產(chǎn)變賣的過程中要注意避免把未來高利潤部門的資產(chǎn)廉價賣掉。2、留存收益留存收益是指企業(yè)從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，它來源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤，包括企業(yè)的盈余公積（包括法定公積金、任意公積金）和未分配利潤兩個部分。截止2012年6月，寶鋼集團(tuán)的賬面留存的收益為129,224,615元，其中可以用于經(jīng)營的為79,244,673元，這樣既可彌補(bǔ)資金的不足。3、內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)借款寶鋼集團(tuán)屬于集團(tuán)企業(yè)，下面還設(shè)有財務(wù)公司，在集團(tuán)資金集中管理上屬于財務(wù)公司管理模式。集團(tuán)內(nèi)部的財務(wù)公司可以轉(zhuǎn)讓，結(jié)算，加快資金周轉(zhuǎn)，開辟資金渠道，為每個單元作為一個企業(yè)集團(tuán)融資中心。但寶鋼集團(tuán)的資金通過金融功能還沒有完全集中。在貸款上，寶鋼集團(tuán)的財務(wù)公司借款僅占總額的6.81%。公司系統(tǒng)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)的功能有待進(jìn)一步加強(qiáng)，以提高公司的整體經(jīng)濟(jì)效益，實現(xiàn)公司整體范圍內(nèi)資金資源的優(yōu)化配置。（二）加強(qiáng)自身建設(shè)，拓展籌資渠道1、提高自身信用水平一方面，要逐步建立和完善寶鋼集團(tuán)外部的征信系統(tǒng)和信用評價體系；另一方面，積極開展公司內(nèi)部的制度建立和普及工作，加強(qiáng)寶鋼集團(tuán)內(nèi)部的合約管理、財務(wù)管理等，對公司經(jīng)營、管理等人員開展信用和專業(yè)技能培訓(xùn)，培養(yǎng)信用調(diào)查分析、評價和監(jiān)督等專業(yè)人才。2、拓展籌資渠道寶鋼集團(tuán)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營生產(chǎn)情況選擇合理的籌資方式，并創(chuàng)新適合自身的籌資方式。如：海外籌資、場外交易市場籌資。比如2011年11月以及2012年2月赴港發(fā)行“點心債”（直接發(fā)行人民幣計價債券）就是寶鋼集團(tuán)融資的創(chuàng)新，“”成為了首家在港融資的中國內(nèi)地非金融類企業(yè)，還可以維持外海的信用評級，發(fā)展海外融資渠道，另外，資產(chǎn)證券化以及信托計劃都具有一定的可行性。（三）促進(jìn)融資方式的多元化寶鋼最大的股東是國有股，這是由于這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，促使寶鋼集團(tuán)偏好于股權(quán)融資，這種偏好不僅將加重資本市場發(fā)展的失衡，而且極易導(dǎo)致配股資金適用的低效率，降低集團(tuán)的經(jīng)營效率，因此，寶鋼集團(tuán)應(yīng)根據(jù)內(nèi)外部的實際情況，除了如上文提到的加強(qiáng)內(nèi)容融資之外，還可以開拓以下幾種融資方式：1、短期融資券為籌集一定期限、一定數(shù)額的金錢，使用不同的手段，其籌資融資，大小是不一樣的。至于3年募集資金1億元，發(fā)行企業(yè)債券融資，如果選擇三年的品種，那么問題一旦發(fā)行，可以發(fā)行規(guī)模在1億元以上;滾動發(fā)行短期融資，由于長期短，最長只有365天，每年需要滾動1億元通過發(fā)行，共發(fā)行三年，發(fā)行總額為3億元。根據(jù)長期用資的需要，短期融資券每年的發(fā)行規(guī)模，除要滿足當(dāng)年新增籌資需求外，還要償還以前年度發(fā)行的已到期短期融資券。為便于擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模，寶鋼集團(tuán)也可以授權(quán)下屬公司獨(dú)立發(fā)行短期融資券。2、企業(yè)債券從國外成功鋼鐵企業(yè)來看，債券籌資比重大于銀行貸款比重的占絕大多數(shù)，債券籌資是債務(wù)資金的主要來源，當(dāng)然這與國外資本市場的發(fā)達(dá)程度有著直接的關(guān)系。隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，寶鋼集團(tuán)通過發(fā)行企業(yè)債券的籌資規(guī)模有望大幅增加。由于企業(yè)債券市場將逐步放開，發(fā)行規(guī)模、發(fā)行頻率將逐年加大，發(fā)行主體也可能更加廣泛。寶鋼集團(tuán)除應(yīng)繼續(xù)加大以公司本部為發(fā)行主體的企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模外，還應(yīng)鼓勵下屬公司為發(fā)行主體發(fā)行企業(yè)債券，以擴(kuò)大寶鋼集團(tuán)債券籌資的比重，充分發(fā)揮企業(yè)債券籌資的優(yōu)勢。（四）采取應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、證券化融資1、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓融資應(yīng)收賬款作為企業(yè)特有的一種債權(quán)，企業(yè)的一種財務(wù)資產(chǎn)，可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。在轉(zhuǎn)移權(quán)利的同時，又轉(zhuǎn)移了風(fēng)險，還可以通過轉(zhuǎn)讓來融通企業(yè)經(jīng)營需要的資金。寶鋼集團(tuán)可以通過應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓來滿足資金的需要的同時又轉(zhuǎn)移了籌資風(fēng)險。2013年1月寶鋼集團(tuán)將一筆應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓于武漢鋼鐵公司，獲得約100萬元。2、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是企業(yè)以應(yīng)收賬款的債權(quán)為抵押擔(dān)保，向銀行等金融機(jī)構(gòu)取得短期借款的融資方式。寶鋼集團(tuán)可以開出載有應(yīng)收賬款作為抵押擔(dān)保的條款和票據(jù)，然后再規(guī)定的期限內(nèi)從貸款機(jī)構(gòu)在賬款限額內(nèi)取得現(xiàn)金。寶鋼集團(tuán)2012年6月因投資生產(chǎn)需要而質(zhì)押一筆應(yīng)收賬款90萬元，獲得周轉(zhuǎn)資金約90萬元。3、應(yīng)收賬款的證券化融資應(yīng)收賬款的證券化，即企業(yè)將應(yīng)收賬款匯集后出售給專門從事資產(chǎn)證券化的特設(shè)機(jī)構(gòu)。經(jīng)過資產(chǎn)重組后，該機(jī)構(gòu)以蓋資產(chǎn)的現(xiàn)金流為支撐，在國內(nèi)外金融市場發(fā)行有價證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生現(xiàn)金流量來清償所發(fā)行的有價證券。寶鋼集團(tuán)可以學(xué)習(xí)的借鑒中國國際海運(yùn)集裝箱有限公司與荷蘭銀行在深圳簽署的應(yīng)收賬款證券化項目協(xié)議，國內(nèi)首家企業(yè)資產(chǎn)證券化融資的先河，為中國企業(yè)進(jìn)入國際直接高層次資本市場打開了方式。（五）充分發(fā)揮融資租賃的功能金融租賃在促進(jìn)寶鋼集團(tuán)建設(shè)中具有重大作用：1、拓寬融資渠道。引人直接租賃方式，可通過融物達(dá)到融資的目的，為寶鋼集團(tuán)建設(shè)提供可靠的資金保障。2、盤活存量資產(chǎn)。寶鋼集團(tuán)通過出售回租方式盤活部分存量資產(chǎn)，可為寶鋼集團(tuán)增加可觀的現(xiàn)金流。3、籌集巨額資金。由金融租賃公司牽頭，聯(lián)合銀行及其他金融機(jī)構(gòu)，共同為寶鋼集團(tuán)項目建設(shè)籌集巨額資金。同時，運(yùn)用租賃還可享受政府低稅的政策扶持，創(chuàng)造良好的綜合效益。4、實現(xiàn)加速折舊。寶鋼集團(tuán)開展金融租賃，其投資方向符合國家產(chǎn)業(yè)政策，享受加速折舊的政策優(yōu)惠。（5）優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。寶鋼集團(tuán)如采用經(jīng)營租賃方式，可利用其表外融資，適度將表內(nèi)負(fù)債調(diào)整為表外負(fù)債，降低資產(chǎn)負(fù)債率；如通過出售回租方式，可增加企業(yè)現(xiàn)金流。以出售回租所得資金歸還銀行貸款，也可相應(yīng)減少負(fù)債，降低資產(chǎn)負(fù)債率，從而優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)形象。寶鋼集團(tuán)所屬子公司可根據(jù)自身情況選擇融資租賃品種：資產(chǎn)質(zhì)量，發(fā)展的速度更快，盈利子公司處于良好狀態(tài)，可以大力開展直接租賃業(yè)務(wù)，通過加速折舊法，進(jìn)一步加快發(fā)展步伐;巨大可以采取資產(chǎn)現(xiàn)金流短缺，售后回租的子公司，其建設(shè)和發(fā)展的額外資金，增加現(xiàn)金流量法，資產(chǎn)負(fù)債率較高的子公司提供經(jīng)營租賃的表外融資功能，在一定程度上，降低資產(chǎn)負(fù)債率拓展融資空間，承接大型工程項目的公司，可以利用租賃團(tuán)隊組成的一家大型金融服務(wù)，共同為項目提供大量的融資和租賃利用獨(dú)特的優(yōu)惠政策，促進(jìn)項目的建設(shè)和發(fā)展。五、結(jié)論企業(yè)應(yīng)充分利用有利的籌資條