瀘州老窖股份有限公司償債能力分析目錄摘要 摘要償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。無疑，償債能力不論對(duì)于一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營者還是對(duì)于投資者、債權(quán)人都是至關(guān)重要的，需要結(jié)合其來考量一個(gè)企業(yè)實(shí)力的能力如何。本文將以瀘州老窖股份有限公司為例，結(jié)合相關(guān)的概念理論和公司披露的數(shù)據(jù)，通過相應(yīng)的指標(biāo)對(duì)企業(yè)揭露的2014年-2018年五年間的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，最終得出該公司的償債能力如何的結(jié)論?！娟P(guān)鍵詞】瀘州老窖上市公司財(cái)務(wù)分析償債能力償債能力分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

AbstractDebtpayingabilityistheabilityofanenterprisetorepaydebtsthatfalldueorthedegreeofguarantee,includingtheabilitytorepayshort-termdebtsandlong-termdebts.Itisanimportantindicatorofanenterprise'sfinancialstatusandoperatingability.Thereisnodoubtthattheabilitytorepaydebtsisofvitalimportancetoanenterprise'smanagers,investorsandcreditors,anditisnecessarytoconsidertheabilityofanenterprise'sstrengthincombinationwithit.ThisarticlewilltakeLuzhouLaojiaoCo.,Ltd.asanexample,combiningtherelevantconceptualtheoriesandthedatadisclosedbythecompany,analyzingthefinancialstatementsdisclosedbythecompanyduringthefiveyears2014-2018throughcorrespondingindicators,andfinallydrawingaconclusiononthesolvencyofthecompany.[Keywords:]LuzhouLaojiaolistedcompaniesfinancialanalysissolvencysolvencyanalysisfinancialrisks

一、公司簡(jiǎn)介及行業(yè)分析（一）公司簡(jiǎn)介四川是中國酒的故鄉(xiāng)。位于川南的瀘州市自古就有“酒城”的美譽(yù)，釀酒歷史自秦漢以來已有千年。瀘州老窖是在明清36家古老釀酒作坊群的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的國有大型骨干釀酒企業(yè)，位于四川瀘州，是具有400多年釀酒歷史的國有控股上市公司。經(jīng)營范圍：酒類產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售(白酒、葡萄酒及果酒、啤酒、其他酒等)。進(jìn)出口經(jīng)營業(yè)務(wù);技術(shù)推廣服務(wù);發(fā)酵制品生產(chǎn)及銷售;銷售:汽車配件、建材及化工原料。（二）行業(yè)分析表1：行業(yè)數(shù)據(jù)橫向比較圖1：瀘州老窖股份有限公司行業(yè)分析圖由表1和圖1可以看出，瀘州老窖股份有限公司除每股現(xiàn)金收益外的其余所有數(shù)據(jù)指標(biāo)均高于酒精及飲料酒制造行業(yè)平均水平，其中主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)凈利潤、凈利潤增長率、毛利率、股東權(quán)益比率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。這表明瀘州老窖股份有限公司整體財(cái)務(wù)狀況比較理想，經(jīng)營狀況良好，位于行業(yè)前列，盈利能力、運(yùn)營能力、成長能力、償債能力都比較強(qiáng)，處于行業(yè)較靠前的位置。

二、資產(chǎn)負(fù)債表分析表2：14-18年資產(chǎn)負(fù)債表

（一）總體分析表3：14年-18年資產(chǎn)負(fù)債表總體分析表圖2：2014年-2018年資產(chǎn)負(fù)債表總體分析圖由表3、圖2可以看出，該公司的資產(chǎn)五年來一直保持穩(wěn)步增長，說明瀘州老窖股份有限公司五年來運(yùn)營狀況良好，有較好的盈利能力和成長能力；負(fù)債水平增長幅度不太大，說明瀘州老窖股份有限公司五年來運(yùn)營狀況良好，沒有過多的外債，本公司的資金就足夠企業(yè)周轉(zhuǎn)，而且沒有存在資不抵債的狀況；所有者權(quán)益五年來都有所增加，說明瀘州老窖股份有限公司成長能力較好，能引起投資人的投資欲望，投入資本。由瀘州老窖股份有限公司的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益構(gòu)成來看，構(gòu)成較為合理，公司實(shí)力較為雄厚。

1.比較分析表4：比較分析表由表4可以看出，2014年至2018年期間資產(chǎn)、所有者權(quán)益穩(wěn)步上升，負(fù)債、應(yīng)交稅費(fèi)也在逐年增加，表明公司整體運(yùn)營狀況良好，有較好的收益，具有良好的經(jīng)營能力，也具有良好的管理能力。瀘州老窖股份有限公司在這5年期間非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)呈現(xiàn)逐年遞減趨勢(shì)，說明瀘州老窖股份有限公司逐年在償還債務(wù)，償債能力還不錯(cuò)。

2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表5：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表由表5可以看出，貨幣資金、存貨、在建工程、應(yīng)收票據(jù)占、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)凈額占資產(chǎn)比重較高，以上屬于重點(diǎn)分析科目；遞延所得稅資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、無形資產(chǎn)占資產(chǎn)比重大于1%，以上屬于次重點(diǎn)分析科目。由此可見，2014年至2016年該公司固定資產(chǎn)增加，說明該公司可能在擴(kuò)張，整體實(shí)力雄厚；流動(dòng)資產(chǎn)2014年至2018年都在百分之六十八以上，說明該公司資產(chǎn)構(gòu)成比較合理。貨幣資金在資產(chǎn)構(gòu)成比重中最重，都是在百分之二十六以上，說明瀘州老窖股份有限公司流動(dòng)資金較多，獲取現(xiàn)金能力較強(qiáng)。

3.權(quán)益結(jié)構(gòu)分析表6：權(quán)益結(jié)構(gòu)分析表由表6可以看出，未分配利潤占權(quán)益比、資本公積、應(yīng)交稅費(fèi)、預(yù)收賬款、實(shí)收資本（或股本）、盈余公積、應(yīng)付賬款占權(quán)益比重較高，以上為重點(diǎn)分析項(xiàng)目；其他應(yīng)付款、應(yīng)付職工薪酬占權(quán)益比重大于1%，以上屬于次重點(diǎn)分析科目。由此可見，未分配利潤2014年至2018年都在百分之四十以上，應(yīng)交稅費(fèi)也在逐年增長，說明瀘州老窖股份有限公司五年來運(yùn)營狀況良好。4.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與權(quán)益結(jié)構(gòu)的對(duì)稱分析表7：瀘州老窖股份有限公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與權(quán)益結(jié)構(gòu)的對(duì)稱分析表由表7可以看出，瀘州老窖股份有限公司資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益比重相對(duì)而言比較合理，且年與年之間相差不大，瀘州老窖股份有限公司處于持續(xù)穩(wěn)步正常經(jīng)營中。

（二）項(xiàng)目分析1.貨幣資金項(xiàng)目分析（1）規(guī)模趨勢(shì)變動(dòng)分析表8規(guī)模趨勢(shì)變動(dòng)分析表圖3：瀘州老窖股份有限公司貨幣資金規(guī)模趨勢(shì)變動(dòng)分析圖由以上圖表可知，該公司14-15年貨幣資金大幅降低，15-18年大幅增長；說明瀘州老窖股份有限公司2014年至2015年企業(yè)營業(yè)額可能相對(duì)減少，或者把閑置資金利用起來了，2015年至2018年貨幣資金穩(wěn)步增長，說明瀘州老窖股份有限公司經(jīng)營情況良好，流動(dòng)資產(chǎn)未得到合理的運(yùn)用，這樣會(huì)致使企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。（2）幣值構(gòu)成變動(dòng)分析表9：瀘州老窖股份有限公司貨幣資金幣值構(gòu)成變動(dòng)分析表由表9可以看出，庫存現(xiàn)金占比每年基本無變動(dòng)；銀行存款占比在逐年增加；其他貨幣資金占比在逐年降低；說明瀘州老窖股份有限公司貨幣資金管理嚴(yán)格規(guī)范，管理效率高。2.存貨項(xiàng)目分析（1）整體分析表10：整體分析表由表10可知，該公司的存貨增長率與流動(dòng)資產(chǎn)增長率同方向變動(dòng)，且增長較少，存貨占流動(dòng)的資產(chǎn)的比率2014-2018分別為28.50%、30.51%、25.20%、19、71%、20.85%、，占流動(dòng)的資產(chǎn)比較高，變現(xiàn)能力強(qiáng)；說明了瀘州老窖股份有限公司沒有盲目的購進(jìn)、生產(chǎn)商品等；瀘州老窖股份有限公司的銷售收入增長率明顯大于存貨增長率，說明該公司存貨變現(xiàn)能力、短期償債和獲利能力強(qiáng)；瀘州老窖股份有限公司的銷售成本增長率也比銷售收入增長率低，說明該公司有在有效地控制成本；17年流動(dòng)資產(chǎn)增長率激增，說明17年是瀘州老窖股份有限公司經(jīng)營很好、快速發(fā)展的一年。（2）存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析表11：2014年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析表表12：2015年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析表表13：2016年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析表表14：2017年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析表表15：2018年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析表由以上圖表可以看出，該公司無存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，反應(yīng)了該公司遵循謹(jǐn)慎性原則，沒有高估資產(chǎn)。3.在建工程項(xiàng)目分析表16：2014年在建工程情況表表17：2015年在建工程情況表表18：2016年在建工程情況表表19：2017年在建工程情況表表20：2018年在建工程情況表以上表格分析中可以看出，瀘州老窖股份有限公司2014年-2018年都有在建工程在投入建設(shè)，說明瀘州老窖股份有限公司在擴(kuò)建或者升級(jí)設(shè)備為以后的公司發(fā)展做準(zhǔn)備，資產(chǎn)實(shí)力較為雄厚，一般不會(huì)出現(xiàn)資不抵債的情形。4.應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目分析表21：瀘州老窖股份有限公司應(yīng)收票據(jù)品種構(gòu)成變動(dòng)分析表由表21可知，應(yīng)收票據(jù)占流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)的比重在逐年降低；說明企業(yè)資金回收效率在逐年增加銀行承兌匯票呈波浪型變動(dòng)，只有14、15年才有商業(yè)承兌匯票；說明16-18年資金回收風(fēng)險(xiǎn)小，回收率高，信用程度高；相較而言2014年和2015年風(fēng)險(xiǎn)就比較高。5.長期股權(quán)投資項(xiàng)目分析（1）長期股權(quán)投資規(guī)模盈利性分析表22：2014年瀘州老窖股份有限公司長期股權(quán)投資規(guī)模盈利性分析表表23：2015年瀘州老窖股份有限公司長期股權(quán)投資規(guī)模盈利性分析表表24：2016年瀘州老窖股份有限公司長期股權(quán)投資規(guī)模盈利性分析表表25：2017年瀘州老窖股份有限公司長期股權(quán)投資規(guī)模盈利性分析表表26：2018年瀘州老窖股份有限公司長期股權(quán)投資規(guī)模盈利性分析表由以上表可知，2014年到2018年每年期末余額都高于期初余額，說明企業(yè)對(duì)外投資并未影響生產(chǎn)的資金周轉(zhuǎn)，在不影響生產(chǎn)的情況下，進(jìn)行對(duì)外長期投資可以使企業(yè)獲得更高收益、增長資產(chǎn)，因此可以看出2014年到2018年該公司的營運(yùn)理念比較好，對(duì)子公司和聯(lián)營、合營企業(yè)進(jìn)行了投資扶持，為整體企業(yè)共同發(fā)展進(jìn)步打基礎(chǔ)，壯大整體實(shí)力。6.固定資產(chǎn)項(xiàng)目分析表27：2014年瀘州老窖股份有限公司固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析表在賬面原值中房屋及建筑物所占比例最大，數(shù)額較大，在賬面原值中減少額比增加額多；在累計(jì)折舊合計(jì)中房屋及建筑物所占比例最大，數(shù)額較大，在累計(jì)折舊中房屋及建筑物減少額比增加額多；沒有計(jì)提減值準(zhǔn)備。表28：瀘州老窖股份有限公司2015年固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析表在賬面價(jià)值的期初余額中，房屋及建筑物所占數(shù)值最大，所增加金額也是房屋及建筑物最大，而減少金額是通用設(shè)備最大，專用設(shè)備和交通運(yùn)輸設(shè)備沒有減少金額；在累計(jì)折舊的期初余額中，房屋及建筑物所占數(shù)值最大，專用設(shè)備的增加額最大，通用設(shè)備的減少額最大，其中專用設(shè)備和交通運(yùn)輸設(shè)備沒有減少金額；通用設(shè)備和其他設(shè)備減值準(zhǔn)備沒有期初余額。表29：瀘州老窖股份有限公司2016年固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析表在賬面價(jià)值的期初余額中，房屋及建筑物所占數(shù)值最大，所增加金額是其他設(shè)備最大，而減少金額是房屋及建筑物最大；在累計(jì)折舊的期初余額中，房屋及建筑物所占數(shù)值最大，其他設(shè)備的增加額最大，專用設(shè)備的減少額最大；通用設(shè)備和其他設(shè)備減值準(zhǔn)備沒有期初余額。表30：瀘州老窖股份有限公司2017年固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析表在賬面價(jià)值的期初余額中，房屋及建筑物所占數(shù)值最大，所增加金額也是房屋及建筑物最大，而減少金額是專用設(shè)備最大，處置或報(bào)廢與本期減少額相同；在累計(jì)折舊的期初余額中，房屋及建筑物所占數(shù)值最大、增加額也最大，專用設(shè)備的減少額最大，本期減少額和處置與報(bào)廢數(shù)值相同；在減值準(zhǔn)備中，只有房屋及建筑物和專用設(shè)備有期初余額和期末余額。表31：瀘州老窖股份有限公司2018年固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析表在賬面原值中房屋及建筑物所占比例最大，數(shù)額較大，在賬面原值中減少額比增加額多；在累計(jì)折舊合計(jì)中房屋及建筑物所占比例最大，數(shù)額較大，在累計(jì)折舊中房屋及建筑物減少額比增加額多；固定資產(chǎn)賬面凈值合計(jì)期末賬面余額比期初賬面余額多；減值準(zhǔn)備合計(jì)期初與期末數(shù)值沒變化，說明沒有計(jì)提減值準(zhǔn)備；固定資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)期末賬面余額比期初賬面余額多，其中房屋及建筑物增加，專用設(shè)備、通用設(shè)備和交通運(yùn)輸設(shè)備減少。由以上固定資產(chǎn)分析可以看出，企業(yè)固定資產(chǎn)較多，資產(chǎn)實(shí)力較為雄厚，一般不會(huì)出現(xiàn)資不抵債的情形。7.未分配利潤項(xiàng)目分析（1）規(guī)模趨勢(shì)分析表32：未分配利潤規(guī)模趨勢(shì)分析表由表32可知，未分配利潤占所有者權(quán)益的比重、未分配利潤占股東權(quán)益總額的比重皆是呈波浪型變動(dòng)，但變化程度較小，未分配利潤占所有者權(quán)益的比重皆在百分之五十五以上，未分配利潤占股東權(quán)益總額的比重皆在百分之四十三以上，說明該公司經(jīng)營情況不錯(cuò)，有較多的利潤。(2)結(jié)構(gòu)分析表33：未分配利潤結(jié)構(gòu)分析表由表33可以看出，瀘州老窖股份有限公司未分配利潤占留存收益比重變化波動(dòng)不大，都保持在百分之八十左右，較為合理。8.資本公積項(xiàng)目分析（1）資本公積規(guī)模趨勢(shì)變動(dòng)表34：瀘州老窖股份有限公司資本公積規(guī)模趨勢(shì)變動(dòng)表由表34可以看出，瀘州老窖股份有限公司資本公積占所有者權(quán)益的比重14-16下降，2017年大幅增加；資本公積占權(quán)益總額的比重在2014年到2016年變化不明顯，都保持在百分之四左右，2017年呈大幅上升變動(dòng)。（2）資本公積構(gòu)成分析表35：瀘州老窖股份有限公司資本公積構(gòu)成分析表由表35可知，瀘州老窖股份有限公司2014年-2016年資本溢價(jià)無變化，2016年-2017年資本溢價(jià)大幅增加，2017年-2018年資本溢價(jià)無變化，說明瀘州老窖股份有限公司2017年有大幅投資資金注入企業(yè)；2014年-2015年其他資本公積無變化，2015年-2016年小幅減少，2016年-2017年無變化，2017年-2018年大幅增加。9.應(yīng)交稅費(fèi)項(xiàng)目分析（1）應(yīng)交稅費(fèi)規(guī)模趨勢(shì)分析表36：瀘州老窖股份有限公司應(yīng)交稅費(fèi)規(guī)模趨勢(shì)分析表由表36可知，應(yīng)交稅費(fèi)占負(fù)債的比重從2014年的3.27%到2018年的30.07%，從2014年到2018年增長了26.8%左右，可能是受稅收政策的影響導(dǎo)致企業(yè)的應(yīng)交稅費(fèi)增加；也可以看出從2014年到2018年的增長，該公司的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大了很多，有新的業(yè)務(wù)或新的裝置投入運(yùn)營。（2）應(yīng)交稅費(fèi)結(jié)構(gòu)分析表37：瀘州老窖股份有限公司應(yīng)交稅費(fèi)結(jié)構(gòu)分析表由表37可知，應(yīng)交稅費(fèi)主要有增值稅、消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅等的占比為主。其中消費(fèi)稅的變化幅度比較大，可能是受銷售收入的增長等因素的影響。瀘州老窖股份有限公司的應(yīng)交稅費(fèi)主要由消費(fèi)稅、增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅等13個(gè)明細(xì)科目構(gòu)成。10.預(yù)收款項(xiàng)項(xiàng)目分析（1）規(guī)模趨勢(shì)分析表38：瀘州老窖股份有限公司預(yù)收賬款規(guī)模趨勢(shì)分析表由上表可知，瀘州老窖股份有限公司預(yù)收賬款占負(fù)債的比重從2014年的69.35%下降到2018年的29.63%，總體呈下降趨勢(shì)，說明瀘州老窖股份有限公司可能存在改變銷售策略，導(dǎo)致預(yù)收賬款下降。（2）結(jié)構(gòu)分析表39：預(yù)收賬款結(jié)構(gòu)分析表由表39可知，瀘州老窖股份有限公司預(yù)收賬款構(gòu)成以1年以內(nèi)為主，2014-2018年分別為96.42%、93.32%、95.39%、98.64%、96.54%，總體變化不大，比較穩(wěn)定。11.實(shí)收資本項(xiàng)目分析（1）實(shí)收資本規(guī)模趨勢(shì)分析表40：瀘州老窖股份有限公司實(shí)收資本規(guī)模趨勢(shì)分析表由表40可知，實(shí)收資本占所有者權(quán)益的比重呈波浪型變動(dòng)，增減變動(dòng)變化不大；實(shí)收資本占權(quán)益總額的比重每年變化波動(dòng)不大，都保持在百分之十左右，2017年小幅下降到百分之七。（2）實(shí)收資本比較分析表41：瀘州老窖股份有限公司實(shí)收資本比較分析表由表41可以看出，瀘州老窖股份有限公司2014年分別與2015、2016、2017、2018實(shí)收資本無變化，所有者權(quán)益變化較大，皆呈增長趨勢(shì)且幅度較大，說明瀘州老窖股份有限公司在增發(fā)股票或者吸收投資。12.盈余公積項(xiàng)目分析（1）盈余公積規(guī)模趨勢(shì)分析表42：瀘州老窖股份有限公司盈余公積規(guī)模趨勢(shì)分析表由表42可知，盈余公積占所有者權(quán)益和占股東權(quán)益總額的比重2014-2018年呈小幅下降趨勢(shì)，說明提取比例有所下降。（2）與凈利潤比較表43：瀘州老窖股份有限公司盈余公積與凈利潤比較表由表43可知，瀘州老窖股份有限公司盈余公積占凈利潤比重2014年到2018年皆呈下降趨勢(shì)且下降幅度較大，更加說明盈余公積提取比例下降。13.應(yīng)付賬款項(xiàng)目分析（1）應(yīng)付賬款規(guī)模趨勢(shì)分析表44：瀘州老窖股份有限公司預(yù)付賬款規(guī)模趨勢(shì)分析表由上表可知，瀘州老窖股份有限公司的應(yīng)付賬款占負(fù)債的比重從2013-2017年分別為：7.01%、11.39%、17.78%、17.67%、23.57%，整體呈上升趨勢(shì)，可能是隨著銷售收入的增長，應(yīng)付原材料和包材采購款相應(yīng)增加影響所致，也有可能是受銷售額增加、宏觀經(jīng)濟(jì)因素等的影響。（2）應(yīng)付賬款結(jié)構(gòu)分析表45：瀘州老窖股份有限公司應(yīng)付賬款結(jié)構(gòu)分析表由表45可知，瀘州老窖股份有限公司的應(yīng)付賬款的構(gòu)成主要是由1年以內(nèi)為主，1年以上所占比重較少。由此可知，該公司的資金周轉(zhuǎn)靈活性較強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展前景較好，商業(yè)信用、信譽(yù)價(jià)值等較好。內(nèi)部融資性好，短期融資能力強(qiáng)。應(yīng)付賬款給瀘州老窖股份有限公司運(yùn)營造成負(fù)面影響較小，而且賬齡越低，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)越小。14.其他應(yīng)付款項(xiàng)目分析（1）規(guī)模趨勢(shì)分析表46：其他應(yīng)付款規(guī)模趨勢(shì)分析表由表46可知，瀘州老窖股份有限公司其他應(yīng)付款占流動(dòng)負(fù)債、負(fù)債比重均為14-16年上升趨勢(shì)，16-18年為下降趨勢(shì)。（2）其他應(yīng)付款品種構(gòu)成分析表47：瀘州老窖股份有限公司其他應(yīng)付款品種構(gòu)成分析表由表47可知，其他應(yīng)付款主要由保證金為主，占比為92%-96%。說明該公司的其他應(yīng)付款項(xiàng)目構(gòu)成良好。15.應(yīng)付職工薪酬項(xiàng)目分析（1）規(guī)模趨勢(shì)分析表48：應(yīng)付職工薪酬規(guī)模趨勢(shì)分析表據(jù)上表，2014年至2016年應(yīng)付職工薪酬占流動(dòng)負(fù)債比率和應(yīng)付職工薪酬占負(fù)債比例皆為小幅上升，16-17年降低，17-18年上升；說明瀘州老窖股份有限公司規(guī)模有所擴(kuò)大或職工薪酬和職工福利有所提升。（2）結(jié)構(gòu)分析表49：應(yīng)付職工薪酬結(jié)構(gòu)分析表根據(jù)表49可知，2014年至2018年離職后福利占應(yīng)付職工薪酬比、占流動(dòng)負(fù)債比和負(fù)債合計(jì)比有所提升，說明瀘州老窖股份有限公司職工福利有所提高。（3）設(shè)定提存計(jì)劃項(xiàng)目分析表50：瀘州老窖股份有限公司應(yīng)付職工薪酬設(shè)定提存計(jì)劃項(xiàng)目分析表根據(jù)表50，該公司設(shè)定提存計(jì)劃14-18年都在增加，更加說明該企業(yè)職工福利有所提高或者公司規(guī)模有所擴(kuò)大增加了員工。

三、償債能力分析表60：主要財(cái)務(wù)比率表從表60可知，公司償債能力指標(biāo)有兩個(gè)方面，短期（前3個(gè)指標(biāo)）和長期（后3個(gè)指標(biāo)）。以下為短期償債能力指標(biāo)：首先說流動(dòng)比率，過高或過低的流動(dòng)比率都不利于企業(yè)發(fā)展，因此該比率應(yīng)維持在適當(dāng)值。一般來說,該比率為2時(shí)是最好的。從數(shù)值上來看，該公司14-18年該比率皆高于2，說明該公司短期償債能力很強(qiáng)，企業(yè)有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來還債；從流動(dòng)比率的發(fā)展趨勢(shì)來看，14-17年上升，表明短期償債能力有所增強(qiáng)，17-18年下降，表明短期償債能力較前幾年略有減弱，但整體短期償債能力還是比較強(qiáng)的。速動(dòng)比率，一般來說，如果該比率≧1，則表明公司的短期償債能力較強(qiáng)，能較輕松地籌集到資金來滿足經(jīng)營需要。反之,則隨時(shí)會(huì)面臨流動(dòng)資產(chǎn)不足以償付到期債務(wù)而被迫中斷生戶經(jīng)營的危機(jī)。從數(shù)值上看，該公司14-18年該比率皆大于1，說明短期的償債能力很強(qiáng)；從流動(dòng)比率的發(fā)展趨勢(shì)來看，瀘州老窖股份有限公司14-16年有逐漸上升的趨勢(shì)，說明公司短期償債能力較為穩(wěn)固，16到18年有小幅降低的趨勢(shì)，但整體來說該公司的短期償債能力還是很強(qiáng)的?，F(xiàn)金比率，該公司的現(xiàn)金比率五年來都大于1，現(xiàn)金比率數(shù)值較高，說明該公司的短期償債能力很強(qiáng)，但也說明其流動(dòng)資產(chǎn)未得到合理的運(yùn)用，這樣會(huì)致使企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。以下為長期償債能力指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債比率（財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)），該比率反映了企業(yè)總資戶來源于債權(quán)人提供的資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越小，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，不高于70%為宜，該公司均小于70%，五年來資產(chǎn)負(fù)債比率保持在百分之二十左右，說明該公司長期償債能力非常不錯(cuò)。權(quán)益乘數(shù)，該指標(biāo)反映了為股東創(chuàng)造的收益，權(quán)益乘數(shù)越大，為股東創(chuàng)造收益就越小。從表中可以看到該公司權(quán)益乘數(shù)14-18年度為: 134.49%、127.21%、125.77%、129.02%、132.01%，說明瀘州老窖股份有限公司為股東創(chuàng)造更多的收益，公司發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。產(chǎn)權(quán)比率，一般而言，該比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。該公司產(chǎn)權(quán)比率五年來在百分之三十左右，說明該公司負(fù)債較少，長期償債能力較強(qiáng)，對(duì)于債權(quán)人來說，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小。

四、結(jié)論及建議（一）結(jié)論總體來看,該公司短期、長期償債能力都很強(qiáng)，對(duì)短期、長期債務(wù)都有相應(yīng)的資產(chǎn)作為保證,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。該公司的發(fā)展比較穩(wěn)進(jìn)，企業(yè)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益受保障程度較高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小。（二）建議為了以后企業(yè)更加穩(wěn)固的發(fā)展前景，該公司應(yīng)當(dāng)格外注意影響短期償債能力和長期償債能力的其他因素，不僅要充分地把閑置的資金利用起來，還要將流動(dòng)資產(chǎn)合理的運(yùn)用起來，這樣才能減少機(jī)會(huì)成本的增加，為企業(yè)更好的發(fā)展做準(zhǔn)備；同時(shí)也要合理充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。總的來說，在保證企業(yè)正常經(jīng)營的情況下，要將資金更好更充分地利用起來，為企業(yè)未來的發(fā)展打下基礎(chǔ)。對(duì)于債權(quán)人來說，該公司的償債能力極強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，可以借錢給該公司。

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