PAGEPAGE2摘要本文選取光伏行業(yè)上市公司隆基綠能科技股份有限公司作為主要研究對象,首先運(yùn)用Z-score模型評價其破產(chǎn)風(fēng)與措施所得的結(jié)果對于隆基股份未來的經(jīng)營發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義2018-2021四年的財務(wù)狀況,通過構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評價模型,進(jìn)行行業(yè)對比分析,發(fā)現(xiàn)隆基股份現(xiàn)存的財務(wù)風(fēng)險2018年經(jīng)歷“531新政”后,各項(xiàng)財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,但是企業(yè)經(jīng)過一系列擴(kuò)張措施后,2021年財務(wù)狀況急速走下坡路,發(fā)展前景比較模糊,這證明企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略出現(xiàn)問題,財務(wù)風(fēng)險將可能逐年增大,因此企業(yè)應(yīng)引起重視,采取相關(guān)措施加以應(yīng)對風(fēng)險;Z-Score模型;風(fēng)險評價AbstractThisarticleselectsphotovoltaicindustrylistedcompanieslongjigreencanscienceandtechnologyco.LTD.asthemainresearchobject,firstusingtheZ-scoremodeltoevaluateitsbankruptcyrisk,thenconstructtheevaluationindexsystemoffinancialindustry,combiningwithratioanalysisanglestoevaluateitsfinancialrisksituation,atlastsuggestionsareputforwardaccordingtotheanalysisofriskandmeasures.TheresultshaveimportantguidingsignificanceforthefuturedevelopmentofLongiStock.ThispapermainlystudiesthefinancialsituationofLongjiStockfrom2018to2021,andfindstheexistingfinancialrisksofLongjiStockbyconstructingafinancialriskevaluationmodelandconductingacomparativeanalysisoftheindustry.Theresultsshowthat:Longjisharesin2018after"531"NewDeal",thefinancialdata,buttheenterpriseafteraseriesofmeasurestoexpandin2020toobtaingoodfinancialsituation,butin2021financialsituationrapiddecline,developmentprospectsarevague,thisdemonstratesthatthedevelopmentofenterprisestrategicproblems,financialriskwillincreaseyearbyyear,Therefore,enterprisesshouldpayattentionandtakerelevantmeasurestodealwithrisks.KeyWords:Photovoltaicindustry;Financialrisk;Z-Scoremodel;Riskassessment第一章緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景隨著中國經(jīng)濟(jì)社會的前進(jìn)和發(fā)展以及可持續(xù)發(fā)展概念的日益深入,人們對于環(huán)保問題也越來越關(guān)注,而傳統(tǒng)能源對生態(tài)環(huán)境的破壞,現(xiàn)在全球人民都期望利用開發(fā)清潔能源的技術(shù)來適應(yīng)科技進(jìn)步的步伐,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整在如此的大背景下,國家政府已經(jīng)認(rèn)識到了發(fā)展清潔能源行業(yè)對于我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要意義,國家對于新能源行業(yè),已經(jīng)制定了大量的政策進(jìn)行扶持,從而促使國家的新能源項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)太陽能是一種可再生的潔凈的能源,它能最大限度地降低環(huán)境污染,并能有效地解決傳統(tǒng)能源的高污染高耗能問資金投入盡管我國的光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,但由于我國大部分企業(yè)都受到了政府財政補(bǔ)助政策的影響,在對公司的內(nèi)部外部財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了全面的分析后,當(dāng)遇到諸如企業(yè)經(jīng)營制度不健全短期融資過度政策調(diào)整等問題時,往往無法及時2018年5月31日,國家發(fā)改委財政部國家能源局聯(lián)合2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》,也稱“531新政”由于國家政策的實(shí)施,我國光伏發(fā)電的上網(wǎng)電價大目前,我國的光伏行業(yè)正處在一個新的調(diào)整階段,存在著越來越多的財務(wù)風(fēng)險。1.1.2研究目的但是,就技術(shù)層面而言,我國現(xiàn)有的光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平不高,主要集中于中下游的產(chǎn)業(yè)鏈,中中高檔產(chǎn)品被國外市場所人才短缺技術(shù)不成熟等困難,加上外部同行業(yè)激烈的競爭壓力,壓力之下隨之而來的便是巨大的財務(wù)風(fēng)險管理者的風(fēng)險管控意識和風(fēng)險處理素質(zhì),以便于根據(jù)出現(xiàn)的風(fēng)險有針對性的作出控制舉措,從而最大程度減少了公司的財務(wù)風(fēng)險,化解了公司內(nèi)在的財務(wù)問題,從而推動了公司的可持續(xù)發(fā)展,也同時促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展1.1.3研究意義國內(nèi)外現(xiàn)有光伏企業(yè)指標(biāo)體系不夠成熟,缺少理論框架支撐為建立全面系統(tǒng)的光伏企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系,本文模型結(jié)合同行業(yè)指標(biāo)對比分析建立風(fēng)險評價體系,首先通過Z-score模型分析隆基股份的破產(chǎn)風(fēng)險,并從X值角度與Z值角度具體分析隆基股份的財務(wù)狀況,然后引入15家同行業(yè)數(shù)據(jù),構(gòu)建同行業(yè)財務(wù)評價指標(biāo)體系,運(yùn)用比率Z-score模型結(jié)合同行業(yè)指標(biāo)對比分析構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評價模型對光伏行業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價的研究不多,所以本文在一定程度上拓展了財務(wù)風(fēng)險評價方法在實(shí)際研究中的應(yīng)用此外兩種方法結(jié)合分析,相光伏企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究深度(2）現(xiàn)實(shí)研究意義模型引入光伏企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究,并利用Z-score模型與比率分析法多角度綜合屏技術(shù)廣福企業(yè)財究也可以為投資者對項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險分析與投資決策提供參考,有助于其識別出具有較好經(jīng)營和發(fā)展前景的投資項(xiàng)目,務(wù)部門提供相關(guān)的稅收政策,從而推動光伏產(chǎn)業(yè)的健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1新能源企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究面都有了一些研究發(fā)現(xiàn)裴玉(2011)在其文獻(xiàn)中闡述了新能源企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與企業(yè)特點(diǎn),結(jié)合選取企業(yè)的財務(wù)狀況與內(nèi)部管控等方面,構(gòu)建具有針對性的財務(wù)風(fēng)險評價模型,對所選企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評價,最后提出相應(yīng)的風(fēng)險管控建議[1]孫紅梅與史歡歡(2012)則選取13家新能源汽車的財務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)建財務(wù)指標(biāo)評價體系,并對其財務(wù)狀況進(jìn)行了實(shí)證分析,并給出一些風(fēng)險[2]除了外部大環(huán)境外,于靜霞(2012)在其研究文獻(xiàn)中針對企業(yè)內(nèi)部的資本構(gòu)成與融資情況為切入點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險分析,最后得出新能源企業(yè)在融資方面控制成本,改善融資方式,也是降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的一種方法[3]付玉蘭(2021)同樣指出新能源企業(yè)作為風(fēng)險較高的企業(yè),如果不能把握財務(wù)風(fēng)險防范規(guī)律,就很容易導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損的問題[4]Larrosa等(2012)通過對烏拉圭新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)進(jìn)行風(fēng)險分析得出,要想有效控制與防范新能源發(fā)電企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,嚴(yán)格控制發(fā)電成本為首要工作[5]而Ahn等(2013)則著重研究新能源市場宏觀環(huán)境,他們的研究針對整體的產(chǎn)業(yè)整體行業(yè)發(fā)展造成不利影響[6]助于企業(yè)更好地提升風(fēng)險防控能力1.2.2光伏企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究在光伏企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析研究上,西方學(xué)者的研究涉及宏觀環(huán)境與微觀企業(yè)內(nèi)部狀況兩個層面:PeterD.Lund運(yùn)用企業(yè)的融資增長率作為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo),研究分析了光伏技術(shù)在未來如何能夠?qū)崿F(xiàn)設(shè)定的財務(wù)目標(biāo)[7]AlexanderMcNeil(2015)等認(rèn)為光伏企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不僅來源于外部環(huán)境變化,還與企業(yè)不合理決策有關(guān)[8]LabordenaMerce(2017)等人認(rèn)為國家間風(fēng)險變化影響了太陽能光伏發(fā)電成本,如果成功實(shí)施光伏發(fā)電投資風(fēng)險降低到工業(yè)化國家融資成本的政策,光伏發(fā)電成本可能大幅下降[9]茂(2012)基于2009年的太陽能光伏數(shù)據(jù),利用ArcGIS分析工具對我國太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的空間格局進(jìn)行了探討,其分析結(jié)果表明:政府政策技術(shù)水平消費(fèi)市場和能源效率是影響我國太陽能光伏產(chǎn)業(yè)空間格局的主要因素,并且呈較強(qiáng)正相(2015)從財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的角度出發(fā),針對光伏產(chǎn)業(yè),選取14家較典型的光伏產(chǎn)業(yè)公司為樣本運(yùn)用Z企業(yè)提供防范措施以應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險提出建議[11]李建州張?zhí)煳?2018)電項(xiàng)目投資風(fēng)險評價模型,并根據(jù)風(fēng)險因素分值對該項(xiàng)目的投資風(fēng)險程度進(jìn)行判斷[12]1.2.3財務(wù)風(fēng)險評價模型研究在財務(wù)風(fēng)險評價模型上,國內(nèi)外學(xué)者也采取多種方法,構(gòu)建多種模型進(jìn)行研究。選取Logistic模型,結(jié)合整理的20余家具有各種財務(wù)風(fēng)險的企業(yè)數(shù)據(jù),構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評價體系(2013)針對并購企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,結(jié)合SWOT法構(gòu)建風(fēng)險評價模型,將財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)管理概念相結(jié)合,[14]李大偉(2021)選擇盈利能力資本結(jié)構(gòu)公司治理償債能力等方面的代表性指標(biāo),通過相關(guān)性分析數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理因子分析主成分分析和主成分權(quán)重,確定最終風(fēng)險評價模型,并根據(jù)構(gòu)建的財務(wù)風(fēng)險評年30家飼料企業(yè)財務(wù)風(fēng)險狀況進(jìn)行計算與分析[15]夏新桐,朱家明(2021)通過對江淮汽車企業(yè)財務(wù)風(fēng)險Z-Score,同時得出運(yùn)用比率分析與Z-Score模型相互佐證企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的結(jié)論,提高了對江淮汽車財務(wù)風(fēng)險判斷的準(zhǔn)確性[16]1.2.4文獻(xiàn)評述在總體行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險研究生,我們可以發(fā)現(xiàn)國外學(xué)者研究涉及宏觀環(huán)境與微觀企業(yè)內(nèi)部狀況兩個層面,我國學(xué)者主要集中在行業(yè)整體現(xiàn)狀與具體企業(yè)案例分析的研究上我國的學(xué)者在對我國光伏行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行研究的時間國的相關(guān)行業(yè)研究也逐漸豐富起來,如今研究成果斐然,Z-score模型雖然是由國外學(xué)者首先發(fā)明與應(yīng)用,但近年來我國學(xué)者也多次運(yùn)用該模型進(jìn)行企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評價,并取得了一定的研究成果,這為本文運(yùn)用此模型進(jìn)行國內(nèi)上市企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價研究提供一定的理論基礎(chǔ)1.3研究內(nèi)容和研究方法1.3.1研究內(nèi)容目的和意義國內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及研究內(nèi)容和研究方法第二章是有關(guān)理論的歸納整理,主要?dú)w納整理了財務(wù)風(fēng)險以及新能源企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概念及理論下一章評價財務(wù)風(fēng)險提供基礎(chǔ)Z-score模型分析隆基股份的破產(chǎn)風(fēng)險,并從X值角度與Z值角度詳細(xì)分析隆基股份的財務(wù)狀況,然升財務(wù)評價研究的客觀性,兩環(huán)節(jié)財務(wù)評價結(jié)果相互佐證,提升了財務(wù)評價結(jié)果的準(zhǔn)確性上通過強(qiáng)化風(fēng)險意識,緊跟時代發(fā)展,進(jìn)一步完善企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險防范機(jī)制,改善企業(yè)的財務(wù)狀況,將企業(yè)發(fā)展的越來越好1.3.2研究方法素風(fēng)險評估模型和風(fēng)險防范措施的相關(guān)文獻(xiàn),并借鑒了以往的經(jīng)驗(yàn),建立了自己的研究思維體系險成因提出相關(guān)的管控建議。2.1財務(wù)風(fēng)險相關(guān)概念界定2.1.1財務(wù)風(fēng)險的概念權(quán)威財務(wù)管理教科書對財務(wù)風(fēng)險(FinancialRisk)的定義是,企業(yè)由于負(fù)債經(jīng)營(即使用財務(wù)杠桿)而導(dǎo)致的所有有者(股東)只承受經(jīng)營風(fēng)險[17]承受的風(fēng)險都會產(chǎn)生放大作用,這種由公司債務(wù)運(yùn)營所引起的新的風(fēng)險,即財務(wù)風(fēng)險財務(wù)狀況,也消除不了財務(wù)風(fēng)險企業(yè)只能從多種風(fēng)險評估手段中,充分了解其成因,并對其進(jìn)行有效識別,然后采取相應(yīng)的預(yù)防和控制措施,以最大限度地避免財務(wù)收入下降財務(wù)狀況惡化的情況發(fā)生2.1.2財務(wù)風(fēng)險的分類[18]簡而言之,就是公司內(nèi)部資金籌集投入利益三個方面,貫穿整個公司的財務(wù)管理架構(gòu)(1)籌資風(fēng)險資規(guī)模大周期長融資渠道少融資渠道單一等特點(diǎn),容易產(chǎn)生相關(guān)的資本籌資風(fēng)險(2)投資風(fēng)險投資操作道德風(fēng)險通貨膨脹和違約等都會導(dǎo)致投資風(fēng)險（3）資金回收風(fēng)險都會給資金的回收帶來一定的風(fēng)險（4）收益分配風(fēng)險收益分配的風(fēng)險是指收益分配對公司未來的運(yùn)營和管理造成的負(fù)面影響,作為公司財務(wù)活動循環(huán)的最后一個環(huán)股利分配是股東增加資本的需要,二者之間存在著聯(lián)系與沖突,但如果處理不好,就會帶來相應(yīng)的風(fēng)險2.1.3財務(wù)風(fēng)險的成因公司自身的經(jīng)營管理和資本運(yùn)營外部因素是條件,內(nèi)在因素是基礎(chǔ)具體分析如下:外部原因諸多方面,而這些都是經(jīng)營活動的外在表現(xiàn),直接關(guān)系到公司的財務(wù)發(fā)展國家經(jīng)濟(jì)中的位置以及行業(yè)所處的生命周期的不同發(fā)展階段,都會導(dǎo)致其投資價值的差異和投資風(fēng)險的差異內(nèi)部原因如果公司自身的資金與借款比例不合適,將導(dǎo)致公司的資本結(jié)構(gòu)失衡,進(jìn)而導(dǎo)致公司的財務(wù)風(fēng)險如果債務(wù)規(guī)模太會使公司的營運(yùn)資本出現(xiàn)短缺,從而影響到公司的利潤(2)投資決策不合理致公司的巨大虧損錯誤的投資決策常常不能正確地意識到投資的風(fēng)險,也沒有正確地估計公司的風(fēng)險承受能力(3)財務(wù)管理制度不完善融資投資營運(yùn)資金是財務(wù)管理中的三大要素,如果財務(wù)管理制度不能覆蓋到各個部門各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),就會產(chǎn)生財識又導(dǎo)致了企業(yè)的財務(wù)管理風(fēng)險2.2Z-Score模型理論2.2.1Z-score模型的定義Z-score模型,是一種多變量模型通過對不同層面的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計與分析,采用選擇的指標(biāo)建立模型,對企業(yè)控制,從而保證公司的平穩(wěn)健康發(fā)展Z值然后,根據(jù)判定標(biāo)準(zhǔn),確定公司是在安全區(qū),還是在灰色區(qū),或者是在破產(chǎn)區(qū)2.2.2Z-score模型的優(yōu)勢,Z-score是基于多個因素的,它將企業(yè)的經(jīng)營狀況財務(wù)結(jié)構(gòu)資金流動性利潤水平銷售水平的分析因而,該方法的評估精度較高,有一定的借鑒意義Z值,有一個比較明確的判斷范圍和標(biāo)準(zhǔn),可以直觀地反映公司的風(fēng)險,并通過對具體的數(shù)據(jù)和最終的風(fēng)險評估結(jié)果,對公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效的控制,從而避免潛在的財務(wù)風(fēng)險2.3財務(wù)風(fēng)險管理理論2.3.1財務(wù)風(fēng)險管理而保證公司的經(jīng)營和負(fù)債運(yùn)作的正常進(jìn)行,減少風(fēng)險所造成的損失評估中,這能夠?qū)镜慕鹑谖C(jī)進(jìn)行客觀反映在對金融危機(jī)的影響有了一個較為全面的了解之后,再對其進(jìn)行有效的管理針對性的控制措施,對風(fēng)險進(jìn)行削減轉(zhuǎn)移或者承接,以便更加科學(xué)有效得控制財務(wù)風(fēng)險[19]2.3.2財務(wù)風(fēng)險評價的措施來降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性,從而提升企業(yè)風(fēng)險防控能力財務(wù)風(fēng)險評價作為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的一項(xiàng)重要內(nèi)容,對其進(jìn)行深入的分析研究,才能為企業(yè)的運(yùn)營管理以及長遠(yuǎn)發(fā)展提供科學(xué)合理的依據(jù)2.44R危機(jī)管理理論美國危機(jī)管理專家羅伯特·希斯在《危機(jī)管理》一書中首次提出了4R危機(jī)管理理論4R是企業(yè)危機(jī)管理的基礎(chǔ)架構(gòu),它對企業(yè)的危機(jī)管理具有十分重要的意義是危機(jī)管理理論的重要內(nèi)容,為了減小風(fēng)險的影響范圍,減少損失,必須從內(nèi)外環(huán)境兩個層面進(jìn)行分析,從而降低風(fēng)險的發(fā)生和對其它因素的影響是指當(dāng)危機(jī)來臨時,企業(yè)所采取的應(yīng)對措施,其范圍非常廣泛,如媒體公關(guān)新聞報道與各方溝通制定方案等等預(yù)備力(Readiness)就是防止危機(jī)的出現(xiàn),許多國家的公司,都會成立一個專門的危機(jī)處理小組,專門負(fù)責(zé)分析公應(yīng)采取的應(yīng)對措施危機(jī)處理后的恢復(fù)與提升;二是在危機(jī)處置結(jié)束后進(jìn)行的總結(jié)和思考,為未來的危機(jī)處置工作提供借鑒,汲取其長處,摒棄其弊端第三章隆基股份案例介紹3.12009年以前,中國的光伏產(chǎn)業(yè)以生產(chǎn)及零部件加工為主,國內(nèi)裝機(jī)規(guī)模較小,沒有明確的扶持政策,每年新增裝機(jī)規(guī)模低于1GW,在全國發(fā)電源裝機(jī)中占比小于1%,光伏發(fā)電基本處于示范階段,行業(yè)發(fā)展程度低,沒有實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)作2012年發(fā)起的“雙反”制裁,使得我國的光電產(chǎn)品出口大幅下降,整個光伏行業(yè)面臨著巨大的危機(jī)為了促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,國家聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施金太陽示范工程的通知》,其中,對光伏發(fā)電系統(tǒng)及相關(guān)輸配電項(xiàng)目進(jìn)行了50%的補(bǔ)貼,對貧困地區(qū)進(jìn)行了補(bǔ)貼中央撥款111億元,資助362個項(xiàng)目,累計裝機(jī)1311MW由于“金太陽”項(xiàng)目的前期補(bǔ)貼,市場上出現(xiàn)了以低價部件虛報虛假申報等多種方式騙取補(bǔ)助,導(dǎo)致2013年金太陽工程暫停,財政補(bǔ)助被要求進(jìn)行徹底清算2013年8月,國家發(fā)改委首次出臺了光伏標(biāo)桿電價補(bǔ)貼政策,明確了各地區(qū)的標(biāo)桿電價,使光伏企業(yè)進(jìn)入了一個黃金時期中國的光伏產(chǎn)業(yè)在國家政策的支持下得到了快速發(fā)展,新增裝機(jī)規(guī)模從2007年的0.02GW增長到了2018年的44.3GW截至2018年末,中國已累計擁有173.25GW的太陽能發(fā)電裝機(jī),占總發(fā)電總量的2.5%然而,由于政府的高強(qiáng)度財,2018年,國家出臺了“531新政”暫停了大量的光伏發(fā)電項(xiàng)目,降低了對光伏發(fā)電的補(bǔ)貼,使得國內(nèi)光伏發(fā)電裝機(jī)容量大幅下滑,2018年我國新增裝機(jī)量僅44.26GW,同比下降16.58%,光伏行業(yè)進(jìn)入新的調(diào)整期但是,從長遠(yuǎn)來看,我國的能源結(jié)構(gòu)仍然會偏向于綠色能源,政府也在逐步完善和推出各種優(yōu)惠政策,其中包括逐步改革的電力銷售綠色認(rèn)證機(jī)制綠色能源配額制度等,這些都將推動我國光伏行業(yè)的逐步復(fù)蘇和健康發(fā)展而中長期來看,我國新能源發(fā)電技術(shù)的進(jìn)展以及輸配電網(wǎng)絡(luò)的市場化改革,都將是我國電力行業(yè)長期發(fā)展的重要力量3.2隆基股份企業(yè)簡介隆基綠能科技股份有限企業(yè)(LONGIGreenEnergyTechnologyCo.,Ltd.)成立于2000年2月14日,致力于半導(dǎo)體2012年3月15日正式向社會公開發(fā)售7500萬股,并于同年4月11日在上海市股票交易所上市隆基綠能技術(shù)源隆基清潔能源光伏全產(chǎn)業(yè)鏈球資源的布局,實(shí)現(xiàn)全球文明可繼續(xù)發(fā)展隆基股份始終堅(jiān)持光伏技術(shù)拼搏精神的傳承與降本增效科技的革新,并專心于利用太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)領(lǐng)先技術(shù)重構(gòu)潔凈的綠色能源,爭取在十年之內(nèi)驅(qū)散霧霾,并攜手太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)學(xué)界行業(yè)與整個社區(qū)一起,守望碧水藍(lán)天3.3隆基股份業(yè)務(wù)范圍;LED照明燈具儲能節(jié)能產(chǎn)品的銷售技術(shù)服務(wù)售后服務(wù);合同能源管理企業(yè)主營業(yè)務(wù)為單晶硅棒硅片電池和組件的研發(fā)生產(chǎn)和銷售,以及光伏電站投資開發(fā)業(yè)務(wù)等電站的開發(fā)業(yè)務(wù)第四章隆基股份財務(wù)風(fēng)險評價研究4.1Z-score模型的財務(wù)風(fēng)險研究4.1.1模型簡介美國Altman教授在大量的實(shí)證分析基礎(chǔ)上,于1968年建立了ZScore模型.模型以上市企業(yè)財務(wù)報告中經(jīng)過多次篩選而留下的5個財務(wù)指標(biāo)作為變量,經(jīng)加權(quán)算出最終Z值,根據(jù)Z值的所在區(qū)間,判斷企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況Z-Score模型的計算公式為:Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.64X4+0.99X5Z-Score數(shù)值,X1-X5,分別表示5個不同的財務(wù)指標(biāo)4.1.2模型計算方法X1=(流動資產(chǎn)-流動負(fù)債)/資產(chǎn)總額X3=(利潤總額+財務(wù)費(fèi)用)/資產(chǎn)總額X4=(每股市價×股本總數(shù))/負(fù)債合計X5=營業(yè)收入/資產(chǎn)總額﹑規(guī)模和短期償債能力;X2衡量企業(yè)年齡和盈利能力,留存收益越多說明盈利能力;X4衡量企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)特征,增加證券市場價格波動影響因素,比值越大,財務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定;X5衡量企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力,比值越大,企業(yè)的經(jīng)營效果越好4.1.2模型結(jié)果應(yīng)用時,企業(yè)處在危險區(qū),破產(chǎn)率很高;當(dāng)1.81≤Z≤2.99時,表明企業(yè)處在危險區(qū)和安全區(qū)之間,是否破產(chǎn)還不得而知;當(dāng)Z>2.99時,則說明企業(yè)處在安全區(qū)內(nèi),破產(chǎn)率比較低4.1.3隆基股份具體應(yīng)用2018-2021年的X值與Z值,如下表所示:表4.1Z.-Score模型中Z值的計算表X1X2X3X4X5Z隆基20180.200.190.082.790.553.10隆基20190.210.200.114.880.554.58隆基20200.140.210.128.280.626.76隆基20210.150.240.097.240.545.97數(shù)據(jù)來源:國泰安數(shù)據(jù)庫X值角度:通過將隆基股份X1-X5數(shù)值進(jìn)行橫向?qū)Ρ?我們可以發(fā)現(xiàn):隆基股份的X1值在2021年與2018年相比是減小的狀態(tài),流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之前的差額越小,則說明企業(yè)短期償;X2值隆基股份四年是呈現(xiàn)增長趨勢的,該指標(biāo)越高,說明企業(yè)的股利支付能力越強(qiáng),因此可以看出隆基股份近四年股利支付能力是逐年上升的;X3值是先,2018年由于“531新政”的出現(xiàn),光伏行業(yè)環(huán)境不佳,因此隆基股份各方面指標(biāo)都不理想,但是2021年的年不相上下,較比上一年減少25%,這說明2021年隆基股份的收益能力在下降,資產(chǎn)利用效率降低,這反映出了其財務(wù)風(fēng)險增大的趨勢;比較X4值可以發(fā)現(xiàn),隆基股份隆基股份2018年-2020年比值逐漸增大,財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性增2021年略有回落;X5能夠體現(xiàn)企業(yè)利用資產(chǎn)來增加收入的使用效率,比率越高,則說明銷售狀況越好,銷售所得越高,比較隆基股份X5值可以發(fā)現(xiàn),2021年隆基股份的銷售能力較比2018年是提升的,但是較比上一年是降低的,企業(yè)應(yīng)注意在下一年采取相應(yīng)措施,提升企業(yè)的銷售能力Z值我們可以發(fā)現(xiàn),隆基股份的Z值均處在安全區(qū),暫無破產(chǎn)的風(fēng)險縱向比較來看,隆基年的Z值為3.10,與破產(chǎn)2.99數(shù)值較為接近,由于2018年光伏行業(yè)經(jīng)歷了“531新政”,這意味著光伏行業(yè)進(jìn)的新投資幾乎停滯不前,整個光伏發(fā)電行業(yè)的新增裝機(jī)規(guī)模增長速度明顯放緩,導(dǎo)致了很多光伏行業(yè)的業(yè)績壓力增大2019年Z值逐年上升,這表示其經(jīng)營狀況逐年良好,尤其在2020年,隆基股份各項(xiàng)數(shù)據(jù)都處于最優(yōu)狀態(tài)但是在最新的2021年,隆基股份Z值下降,多項(xiàng)指標(biāo)也不如上一年良好,這從長遠(yuǎn)角度來看,不是樂觀的發(fā)展趨勢,企業(yè)需要在2021年的經(jīng)營狀況與財務(wù)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并加以防范與控制,希望企業(yè)能夠引起重視4.2隆基股份財務(wù)風(fēng)險評價研究上一節(jié)我們套用了Z-score模型對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評價,分別從X值與Z值角度縱向?qū)Ρ瘸雎』煞莸呢攧?wù)經(jīng)營狀況在本節(jié),為了保證所選取案例的財務(wù)風(fēng)險評價更具有客觀性和可比性,我們通過官方平臺收集整理了同行業(yè)其縱向與橫向?qū)Ρ确治?判斷隆基股份的生產(chǎn)經(jīng)營以及財務(wù)狀況在同行業(yè)中處于怎樣的水平,進(jìn)而具有針對性地發(fā)現(xiàn)隆基股份在企業(yè)運(yùn)營和發(fā)展方面存在的風(fēng)險Choice金融終端獲取到隆基股份15家同行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù),因?yàn)槁』煞輰儆诠夥?5家企業(yè)在盈利能力與經(jīng)營狀況方面處于行業(yè)前列,與隆基股份的差距在可以比較的范圍中,這樣選擇企業(yè)有助于更恰當(dāng)?shù)囊孕袠I(yè)平均水平來評價隆基股份的財務(wù)風(fēng)險家企業(yè)依次是禾邁股份上機(jī)數(shù)控邁為股份金博股份奧特維帝爾激光固德威海優(yōu)新材福斯特錦浪科技的就是這15家光伏設(shè)備行業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的平均值4.2.1償債能力力指標(biāo)如下表所示:表4.22018-2021償債能力指標(biāo)分析表企業(yè)指標(biāo)2018201920202021隆基股份流動比率1.541.521.281.39同行業(yè)數(shù)據(jù)1.7341.5721.451.68隆基股份速動比率1.251.261.151.06同行業(yè)數(shù)據(jù)1.5071.3201.8121.798隆基股份資產(chǎn)負(fù)債率57.5852.2951.3159.38同行業(yè)數(shù)據(jù)51.4343.6644.4750.25數(shù)據(jù)來源:Choice金融終端小,由此可見,隆基股份的短期償債能力也是逐年減弱,這與上節(jié)Z-score分析相契合1較好,隆基股份與同行業(yè)數(shù)據(jù)的兩項(xiàng)指標(biāo)均滿足條件,此可見隆基股份的資產(chǎn)變現(xiàn)能力比同行業(yè)數(shù)據(jù)稍弱一些,短期償債能力在同行業(yè)中處于中等偏下水平由此可見,在行業(yè)中,隆基股份的資金流動性有待提升,企業(yè)償債能也需加強(qiáng),才能和行業(yè)平均水平持平在長期償債能力方面,比較資產(chǎn)負(fù)債率,統(tǒng)計光伏行業(yè)理想的資產(chǎn)負(fù)債率為40%-50%之間,隆基股份的數(shù)值均高于2020年,企業(yè)長期償債能力表現(xiàn)良好,但在2021年資產(chǎn)負(fù)債率升高至于2018年齊平,償債能力減弱綜上所述,隆基股份的償債能力位于行業(yè)水平中下階段4.2.2經(jīng)營能力爭力,也反映了公司的資源利用率在現(xiàn)行的財務(wù)管理理論中,企業(yè)的日常生產(chǎn)和運(yùn)營是通過各種資產(chǎn)的流動效率來衡量企業(yè)的運(yùn)營能力隆基股份與同行業(yè)數(shù)據(jù)的經(jīng)營能力指標(biāo)如下表所示:表4.32018-2021經(jīng)營能力指標(biāo)分析表企業(yè)指標(biāo)2018201920202021隆基股份存貨周轉(zhuǎn)率5.134.405.625.06同行業(yè)數(shù)據(jù)3.955.965.575.49隆基股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.318.049.846.70同行業(yè)數(shù)據(jù)5.837.077.8010.94隆基股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.450.410.370.33同行業(yè)數(shù)據(jù)0.550.550.520.54數(shù)據(jù)來源:Choice金融終端國泰安數(shù)據(jù)庫2018年?duì)顟B(tài)良好,但是2019年突然降低,好在在接2020年的指標(biāo)值外,其余均低于同行業(yè)數(shù)據(jù),可知在銷存貨周轉(zhuǎn),隆基股份處于行業(yè)中等偏下水平,企業(yè)存在一定的庫存壓力,2018年-2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升,這可能與隆基股份的這幾年相對激進(jìn)的銷售信用政策有關(guān)但是在2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低,且此年低于同行業(yè)數(shù)據(jù)0.8,也小于行業(yè)的平均水平,可見隆基股份運(yùn)營資產(chǎn)的能力雖然穩(wěn)定但是偏弱,處于行業(yè)中等偏下水平,可能存在企業(yè)沒有充分利用已有的資產(chǎn)或者存在多余的閑置的資產(chǎn)的情況,隆基股份應(yīng)該提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率,處置多余的閑置的資產(chǎn)4.2.3盈利能力企業(yè)在日常生產(chǎn)和運(yùn)營中獲取利潤的能力成為企業(yè)的盈利能力,能夠代表該能力的指標(biāo),稱為盈利能力指標(biāo)深入制風(fēng)險的目的隆基股份與同行業(yè)數(shù)據(jù)的盈利能力指標(biāo)如下表所示:表4.42018-2021盈利能力指標(biāo)分析表企業(yè)指標(biāo)2018201920202021隆基股份銷售毛利率22.2528.9024.6220.19同行業(yè)數(shù)據(jù)34.5930.3132.9831.82隆基股份銷售凈利率11.6712.8915.9412.21同行業(yè)數(shù)據(jù)15.6113.9218.2218.12隆基股份總資產(chǎn)收益率16.7123.9327.2321.45同行業(yè)數(shù)據(jù)22.4818.2623.1923.22數(shù)據(jù)來源:Choice金融終端橫向比較,在銷售毛利率銷售凈利率上,隆基股份指標(biāo)數(shù)值均低于同行業(yè)數(shù)據(jù)的指標(biāo)數(shù)值,但是數(shù)值相差不是很大,這說明隆基股份每單位銷售產(chǎn)品帶來的收益略低于行業(yè)平均水平,雖然隆基股份作為行業(yè)龍頭其銷量與利潤均為距2019與2020年是高于行業(yè)平均水2021年出現(xiàn)回落,并且低于行業(yè)平均水平,從總資產(chǎn)收益率角度看,隆基股份的獲利能力在2021年出現(xiàn)減弱趨勢,希望企業(yè)近期重視4.2.4發(fā)展能力長性是公司未來發(fā)展的一個重要指標(biāo)，隆基股份的發(fā)展能力指標(biāo)如下表所示:表4.52018-2021發(fā)展能力指標(biāo)分析表企業(yè)指標(biāo)2018201920202021隆基股份總資產(chǎn)增長率0.210.500.480.12隆基股份營業(yè)收入增長率0.270.280.510.17隆基股份凈利潤增長率1.290.200.05-0.40數(shù)據(jù)來源:國泰安數(shù)據(jù)庫由上表的數(shù)據(jù)變化趨勢,我們可以分析出以下結(jié)論:2018年531新政后重整旗鼓,著力發(fā)展企業(yè),并在2019年2020年取得成效,資產(chǎn)增長勢頭迅猛,但是在2021年總資產(chǎn)增長率出現(xiàn)大幅度下降2020年增長率最高,同樣在2021年出現(xiàn)回落狀態(tài)2021年甚至出現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài),這證明企業(yè)的獲利水平與未來的經(jīng)營狀況還是存在一定不確定性,企業(yè)應(yīng)該引起重視Z值角度與同行業(yè)比較角度評價出了2018-2021年隆基股份的四大方面能力,分析了隆基股份可能存在的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險,總結(jié)一下其風(fēng)險有如下幾點(diǎn):（1）償債能力低于行業(yè)平均水平（2）存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平,且總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2021年出現(xiàn)明顯回落狀態(tài),說明營運(yùn)狀況不理想(3)隆基股份雖然在銷量利潤以及資產(chǎn)規(guī)模均處在行業(yè)前列,但是在單位化各項(xiàng)數(shù)據(jù)后,其表現(xiàn)出來的盈利能力與同行業(yè)平均水平相比還是有些許差距2021年出現(xiàn)負(fù)增長,未來的獲利狀況并不明朗4.3隆基股份財務(wù)風(fēng)險成因分析（1）高額舉債引發(fā)償債風(fēng)險2018年逐年減弱的根本原因在于“531新政”的出現(xiàn),國家出臺“531”新政縮減光伏補(bǔ)貼的大背景下,光伏行業(yè)持續(xù)低迷,隆基股份逆勢大舉擴(kuò)張,不惜高額舉債,因此2018年隆基股份的資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)字較大,雖然位于合理區(qū)間,但是依然處在行業(yè)均值以上的水平2018年年報顯示,隆基股份當(dāng)年專利量年猛增一倍,而易造成產(chǎn)能過剩,這也導(dǎo)致其負(fù)債過高,產(chǎn)生償債能力與獲利能力一直處于行業(yè)水平之下的局面年與2020年,隆基股份的財務(wù)報表顯示其高額舉債的相關(guān)舉措使得企業(yè)的償債與盈利能力有了相關(guān)提2019年因?yàn)榇罅颗e債購買材料導(dǎo)致庫存超高,存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)跌落狀態(tài)的問題以及在2021年,其資產(chǎn)負(fù)債率成為2018-2021年峰值狀態(tài),均表明隆基股份如果不意識到其舉債過多,大量擴(kuò)張所造成的的財務(wù)危機(jī),那么將會導(dǎo)2022年的財務(wù)狀況將可能繼續(xù)惡化(2)高速擴(kuò)張導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險增大2018年,隆基股份公布了單晶硅片2018年至2020年的三“531政策”額資金的支持,隆基股份嚴(yán)重依賴融資進(jìn)行發(fā)展,這對其未來發(fā)展埋下一定的風(fēng)險隱患年至2018年,累計實(shí)現(xiàn)凈利潤88億元,經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額僅僅為36億元,凈利潤現(xiàn)金流含量僅為40%,大量的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為公司的存貨與應(yīng)收賬款在接下來的幾年,隆基股份的融資與投資規(guī)模依舊持續(xù)擴(kuò)大,但是凈利潤現(xiàn)金流,2022年第一季度顯示其凈利潤現(xiàn)金流含量為-0.10%;此外隆基股份近4年收入與利潤的增長率整體呈致其企業(yè)產(chǎn)生較大的經(jīng)營風(fēng)險(3)單價降低導(dǎo)致資金回收風(fēng)險增大,2021年隆基股份經(jīng)營業(yè)績并不理想雖然該公司營業(yè)收入809.32億元創(chuàng)下歷史新2020年的65.92%有明顯回落,而且2021年凈利潤竟呈現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài);從毛利率來看,隆基股份近四年2019年的28.9%下降到2020年的24.62%,再進(jìn)一步下滑到2021年的20.19%,呈逐年降低的趨勢,這預(yù)示著企業(yè)如不尋找原因采取措施,將會面臨較大的資金回收風(fēng)險4月27日晚間的業(yè)績說明會上,隆基股份董事長鐘寶申表示,2021年因?yàn)樵隙倘?該2021年凈利潤呈現(xiàn)負(fù)增長的原因,目前來看,為了改善盈利狀況,隆基股份采取的直接措施就是對產(chǎn)品漲價否則企業(yè)的銷售毛利率將可能在2022年再創(chuàng)新低,企業(yè)將面臨較大的財務(wù)風(fēng)險(4)庫存壓力造成盈利能力不佳了飽和,特別是在國內(nèi),給隆基股份帶來了很大的庫存壓力營上的壓力比如公司生產(chǎn)的硅片到組件再到光伏電站產(chǎn)品仍舊是在內(nèi)部流通,體現(xiàn)為存貨成本,因而造成公司嚴(yán)重的資金饑渴狀態(tài)雖然公司沒有對存貨過剩的問題做出任何解釋,但從公司的經(jīng)營情況來看,存貨的壓力也是導(dǎo)致利潤下降的主要因素5.1結(jié)論Z-score模型與比率分析法相結(jié)合構(gòu)建財務(wù)評價體系對隆基股份進(jìn)行全面客觀的風(fēng)險評價具體評價結(jié)論如下:（1）Z-score模型評價X值角度:通過將隆基股份X1-X5數(shù)值進(jìn)行橫向?qū)Ρ?我們可以發(fā)現(xiàn):隆基股份的X1值在2021年與2018年相比是減小的狀態(tài),流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之前的差額越小,則說明企業(yè)短期償;X2值隆基股份四年是呈現(xiàn)增長趨勢的,該指標(biāo)越高,說明企業(yè)的股利支付能力越強(qiáng),因此可以看出隆基股份近四年股利支付能力是逐年上升的;X3值是先,2018年由于“531新政”的出現(xiàn),光伏行業(yè)環(huán)境不佳,因此隆基股份各方面指標(biāo)都不理想,但是2021年的年不相上下,較比上一年減少25%,這說明2021年隆基股份的收益能力在下降,資產(chǎn)利用效率降低,這反映出了其財務(wù)風(fēng)險增大的趨勢;比較X4值可以發(fā)現(xiàn),隆基股份隆基股份2018年-2020年比值逐漸增大,財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性增2021年略有回落;X5能夠體現(xiàn)企業(yè)利用資產(chǎn)來增加收入的使用效率,比率越高,則說明銷售狀況越好,銷售所得越高,比較隆基股份X5值可以發(fā)現(xiàn),2021年隆基股份的銷售能力較比2018年是提升的,但是較比上一年是降低的,企業(yè)應(yīng)注意在下一年采取相應(yīng)措施,提升企業(yè)的銷售能力Z值我們可以發(fā)現(xiàn),隆基股份的Z值均處在安全區(qū),暫無破產(chǎn)的風(fēng)險縱向比較來看,隆基年的Z值為3.10,與破產(chǎn)2.99數(shù)值較為接近,由于2018年光伏行業(yè)經(jīng)歷了“531新政”,這意味著光伏行業(yè)進(jìn)的新投資幾乎停滯不前,整個光伏發(fā)電行業(yè)的新增裝機(jī)規(guī)模增長速度明顯放緩,導(dǎo)致了很多光伏行業(yè)的業(yè)績壓力增大2019年Z值逐年上升,這表示其經(jīng)營狀況逐年良好,尤其在2020年,隆基股份各項(xiàng)數(shù)據(jù)都處于最優(yōu)狀態(tài)但是在最新的2021年,隆基股份Z值下降,多項(xiàng)指標(biāo)也不如上一年良好,這從長遠(yuǎn)角度來看,不是樂觀的發(fā)展趨勢,企業(yè)需要在2021年的經(jīng)營狀況與財務(wù)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并加以防范與控制,希望企業(yè)能夠引起重視（2）同行業(yè)指標(biāo)體系評價Z-score模型的分析結(jié)果符合,短期償債能力弱主要與其高額舉債有關(guān),長期償債能力位于合理區(qū)間,且高于行業(yè)平均值,但橫向比較長期償債能力處于減弱狀態(tài),總體來說隆基股份的償債能力還需加強(qiáng)0.8,也小于行業(yè)的平均水平,可見隆基股處置多余的閑置的資產(chǎn)2021年凈利潤呈現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài),這證明企業(yè)的獲利水平與未來的經(jīng)營狀況還是存在一定不確定性,企業(yè)應(yīng)該引起重視5.2建議通過對隆基股份近四年的財務(wù)狀況進(jìn)行評價分析,我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)在2018年經(jīng)歷531新政,各項(xiàng)財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,2020年是四年中經(jīng)營狀況最佳時段,可是2021年財務(wù)狀況急速走下坡路,發(fā)展前景比較模糊,這證明企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略出現(xiàn)問題,因此針對其風(fēng)險成因提出以下建議:(1)合理調(diào)整生產(chǎn)安排2019年降幅明顯,說明企業(yè)有一定的存貨壓力,雖然有政策影響的原因:光伏產(chǎn)業(yè)鏈終端需求被抑制,但在一定程度上,這也反映了企業(yè)管理者沒有根據(jù)市場情期,減少在制品企業(yè)應(yīng)充分把握市場動向,根據(jù)供需關(guān)系及時調(diào)整生產(chǎn)安排(2)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)財務(wù)狀況造成一定壓力構(gòu),促進(jìn)公司的健康發(fā)展就是,為企業(yè)樹立良好的信譽(yù),提高信用評價,豐富投資方式,促進(jìn)公司的長期發(fā)展(3)合理應(yīng)對市場競爭不斷提升品牌資源優(yōu)勢科技資源優(yōu)勢產(chǎn)品品質(zhì)資源優(yōu)勢成本優(yōu)勢和服務(wù)品牌優(yōu)勢,來應(yīng)對激烈的市場競爭(4)謹(jǐn)慎進(jìn)行投資擴(kuò)張隆基股份的企業(yè)戰(zhàn)略涵蓋了全產(chǎn)業(yè)鏈,若要落實(shí)規(guī)劃中的產(chǎn)能,則需要大規(guī)模投資大規(guī)模投資可能會導(dǎo)致折舊和況,進(jìn)一步擴(kuò)張經(jīng)營規(guī)模,也應(yīng)該保持謹(jǐn)慎地決策(5)明確未來技術(shù)路線未來技術(shù)路線的確定程度不同帶來新增市場規(guī)模的確定程度不同在新能源產(chǎn)業(yè),代表未來的技術(shù)路線越確定,市品行業(yè)要其他新能源企業(yè)的風(fēng)險性更小,未來技術(shù)路線也更加明確,這對于隆基股份的未來經(jīng)營發(fā)展起到一定推動作用,也就是說隆基股份經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)的機(jī)會很大3年時間也就說是,若隆基股份在未恢復(fù)生機(jī),蓬勃發(fā)展的,趕超同行業(yè)數(shù)據(jù)的可能性非常大提升在市場競爭日益加劇的情況下,企業(yè)必須加強(qiáng)風(fēng)險管理加強(qiáng)內(nèi)部控制明確技術(shù)發(fā)展方向,不斷提高管理水平市場之有效的激勵措施,以保證各項(xiàng)工作的順利進(jìn)行,提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益,努力實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)——把企業(yè)做大做強(qiáng)結(jié)束語能源轉(zhuǎn)型為新能源是世界能源結(jié)構(gòu)改變的大趨勢如今,國家大力倡導(dǎo)開發(fā)新能源,對于光伏行業(yè)更是發(fā)布多項(xiàng)政策予“531新政”之后,我國的光伏產(chǎn)業(yè)迎來了一個新的調(diào)整時段,對同行業(yè)激烈的競爭壓力,壓力之下隨之而來的便是巨大的財務(wù)風(fēng)險管理者的風(fēng)險管控意識和風(fēng)險處理素質(zhì),以便于根據(jù)出現(xiàn)的風(fēng)險有針對性的作出控制舉措,從而最大程度減少了公司的財務(wù)風(fēng)險,化解了公司內(nèi)在的財務(wù)問題,從而推動了公司的可持續(xù)發(fā)展,也同時促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展本文借助Z-score模型與同行業(yè)指標(biāo)分析相結(jié)合的方法