·1··PAGE15·PAGE1深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力研究目錄TOC\o"1-2"\h\u14708深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力研究 14364摘要 132000關(guān)鍵詞：營運(yùn)能力，存貨周轉(zhuǎn)率，科學(xué)管理 2260781緒論 2220831.1研究背景 2124211.2研究意義 2230741.3研究內(nèi)容和方法 3174241.4國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 4251242營運(yùn)能力相關(guān)理論 69612.1營運(yùn)能力的定義 6156322.2營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo) 6168012.3營運(yùn)能力非財(cái)務(wù)分析 7168043深圳歐菲光科技股份有限公司概況及營運(yùn)能力現(xiàn)狀 8314653.1深圳歐菲光科技股份有限公司簡介 8153283.2深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析 8103963.3深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力非財(cái)務(wù)分析 13127213.4深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力與同行業(yè)公司對比 14199724深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力存在的問題及成因 1887144.1深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力存在的問題 18317204.2影響深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力的原因 19147645改善深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力的建議與對策 21303975.1結(jié)合市場及自身企業(yè)，優(yōu)化存貨管理制度 2148965.2完善信用政策，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理 21243565.3提高資產(chǎn)利用率 229595.4做好企業(yè)現(xiàn)金流的管理 23305665.5穩(wěn)扎穩(wěn)打，制定合理的經(jīng)營戰(zhàn)略 2317849結(jié)論 24摘要隨著我國知識經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步到來，社會的加速進(jìn)步，在市場競爭日益激烈的今天，越來越多的企業(yè)開始重視自身的營運(yùn)能力。通過對企業(yè)營運(yùn)能力的研究，可以找到在經(jīng)營的過程中可能會出現(xiàn)的一些經(jīng)營不當(dāng)?shù)氖马?xiàng)，更好地保護(hù)和管理企業(yè)在經(jīng)營活動中的各項(xiàng)資產(chǎn)，從而使企業(yè)在日常經(jīng)營中獲得更多的收益，增強(qiáng)企業(yè)在所屬行業(yè)中的競爭力。本文以深圳歐菲光科技股份有限公司為例，以最近五年目標(biāo)企業(yè)所列出的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，計(jì)算得出存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等與其營運(yùn)能力密切相關(guān)的指標(biāo)，進(jìn)行橫向分析。并與同行業(yè)規(guī)模、業(yè)務(wù)相近的企業(yè)進(jìn)行縱向?qū)Ρ确治?，再結(jié)合外部因素對深圳歐菲光科技股份有限公司的營運(yùn)能力現(xiàn)狀進(jìn)行全面研究。針對企業(yè)現(xiàn)存的問題究其原因，提出可行建議來改善歐菲科技的營運(yùn)能力。根據(jù)深圳歐菲光科技股份有限公司的營運(yùn)能力研究結(jié)果，建議企業(yè)結(jié)合市場形勢和自身特點(diǎn)，優(yōu)化存貨管理；注重賒銷款的管理和信用政策的升級，從而對應(yīng)收賬款進(jìn)行科學(xué)管理；綜合考慮資產(chǎn)情況與市場動態(tài)，將企業(yè)資產(chǎn)盡可能地利用；加強(qiáng)營運(yùn)資金管理和預(yù)算設(shè)計(jì)，改善企業(yè)營運(yùn)能力現(xiàn)狀，提高企業(yè)盈利能力，在行業(yè)中長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。關(guān)鍵詞：營運(yùn)能力，存貨周轉(zhuǎn)率，科學(xué)管理1緒論1.1研究背景我國市場經(jīng)濟(jì)不斷完善發(fā)展，企業(yè)迎來更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。企業(yè)的最終目標(biāo)是盈利，為股東創(chuàng)造財(cái)富。營運(yùn)能力管理是作為企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成部分，不僅體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也體現(xiàn)在運(yùn)營數(shù)據(jù)的優(yōu)化，營運(yùn)能力管理對于企業(yè)提高盈利能力和行業(yè)競爭力、應(yīng)對外部經(jīng)濟(jì)、保持企業(yè)可持續(xù)長期穩(wěn)定地發(fā)展等方面有著重大意義。如果企業(yè)忽視營運(yùn)能力管理，企業(yè)很可能將面臨資產(chǎn)流動性低、日常經(jīng)營不善的風(fēng)險。營運(yùn)能力是企業(yè)通過調(diào)整內(nèi)部資源配置組合，適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境的需求，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)或戰(zhàn)略目標(biāo)。營運(yùn)能力的提高受到企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的影響較大，在財(cái)務(wù)分析中，一般采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等與企業(yè)財(cái)務(wù)有關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行分析；非財(cái)務(wù)分析方面，受到市場環(huán)境、行業(yè)性質(zhì)等因素影響。對于生產(chǎn)性企業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，存貨在流動性資產(chǎn)中所占比例偏高，企業(yè)就應(yīng)該警惕導(dǎo)致存貨積壓的根本原因，及時調(diào)整營運(yùn)資本管理，避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。重視每一項(xiàng)指標(biāo)背后潛在的風(fēng)險，才能深入了解企業(yè)面臨的真實(shí)情況。深圳歐菲光科技股份有限公司是一家光子儀器產(chǎn)品制造公司，主要專業(yè)從事電子光學(xué)和微光電等光子儀器的研發(fā)制造，產(chǎn)品配套設(shè)備主要包括電子光學(xué)成像鏡頭和微電子攝像頭激光模組等。深圳歐菲光科技股份有限公司一直以來都是人們眼中前景很好的公司，其股票是投資者心中的白馬股。但公司的業(yè)績在2018年突然出現(xiàn)急劇變差，對于存貨和應(yīng)收賬款等項(xiàng)目合計(jì)增加了18.4億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，公司的凈利潤從18億大幅下降至-5.2億元。企業(yè)突然計(jì)提大額減值、壞賬準(zhǔn)備是公司的營運(yùn)能力出現(xiàn)問題的信號，背后可能存在著一定的隱患，對公司的健康發(fā)展帶來了很大的影響。1.2研究意義隨著我國社會主義經(jīng)濟(jì)日益繁榮發(fā)展，逐漸激烈的市場競爭導(dǎo)致許多企業(yè)很難在市場上經(jīng)營下去，而其營運(yùn)能力恰恰是與企業(yè)的生存問題相掛鉤，它可以直接決定一個企業(yè)的償債能力和盈利能力，所以企業(yè)越來越注重對其營運(yùn)能力的研究。作為企業(yè)財(cái)務(wù)分析最重要的部分，營運(yùn)能力研究可以幫助管理者快速了解企業(yè)財(cái)務(wù)是否安全，資產(chǎn)的利用率和獲利能力如何；提高企業(yè)信貸決策以及債權(quán)人進(jìn)行投資決策的正確性；有助于企業(yè)針對日常營運(yùn)中隱藏的問題，完善企業(yè)資產(chǎn)管理模式，改進(jìn)企業(yè)營運(yùn)現(xiàn)狀。深圳歐菲光科技股份有限公司作為一家市值百億的上市公司，在業(yè)績急劇“變臉”之際，公司名稱不斷更改，多次修改關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的公告，給投資者留下了不夠誠信的印象。而在2018年公司業(yè)績大變臉，更是在一定程度造成了投資者的恐慌，致使企業(yè)產(chǎn)生信任危機(jī)。公司業(yè)績的變化主要是因?yàn)楣镜臓I運(yùn)能力變差導(dǎo)致，因此，本文從公司營運(yùn)能力這一角度入手，找到歐深圳歐菲光科技股份有限公司運(yùn)營情況突然下降的原因，并針對反映出來的問題提出切實(shí)可行的建議，改善公司現(xiàn)階段出現(xiàn)的問題，加強(qiáng)公司的營運(yùn)能力，促進(jìn)公司在未來更好地發(fā)展。同時對其他電子科技企業(yè)營運(yùn)能力的改善提供借鑒意義。1.3研究內(nèi)容和方法營運(yùn)能力可以體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作的情況，以及企業(yè)是否合理利用資產(chǎn)達(dá)到最大程度的獲利。營運(yùn)能力研究是企業(yè)管理過程中的一個關(guān)鍵且重要的環(huán)節(jié)。1.3.1文獻(xiàn)研究法本文通過收集篩選研究企業(yè)營運(yùn)能力的相關(guān)文獻(xiàn)作為理論研究基礎(chǔ)。同時，參考借鑒國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)營運(yùn)能力的基礎(chǔ)研究理論，從各個方面獲悉企業(yè)在企業(yè)營運(yùn)能力應(yīng)注意的細(xì)節(jié)。在總結(jié)學(xué)術(shù)文獻(xiàn)和大量相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合深圳歐菲光科技股份有限公司的實(shí)際經(jīng)營狀況，對深圳歐菲光科技股份有限公司的營運(yùn)能力現(xiàn)狀進(jìn)行全面的調(diào)查和分析。1.3.2案例分析法本文在研究相關(guān)營運(yùn)能力理論的前提下，結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境的發(fā)展，選取深圳歐菲光科技股份有限公司作為目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行具體的案例分析。深入探討關(guān)于深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力方面存在的問題，以企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，提出合理有效、具有實(shí)際應(yīng)用價值的建議。1.3.3比較分析法比較分析法是指在比較各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行分析。其中又大致可以劃分為兩種比較的方法，分別稱為橫向比較分析法和縱向比較分析法。前者是對同一時期內(nèi)目標(biāo)企業(yè)與同一行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行比較分析。后者是一種用于比較和分析目標(biāo)企業(yè)在不同時期指標(biāo)的研究方法，以反映其財(cái)務(wù)狀況各方面的發(fā)展情況。本文選取了深圳歐菲光科技股份有限公司2015至2019年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，研究公司近五年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)的變化情況。另外選取同行業(yè)的公司進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，更全面地了解公司營運(yùn)能力的狀況并為相關(guān)企業(yè)利益者提供決策建議。這兩種比較方法的結(jié)合可以更直觀地顯示目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，使管理人員能夠及時采取有效行動，提高企業(yè)的營運(yùn)能力。1.4國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國內(nèi)對于營運(yùn)能力的研究開始較晚，在研究公司營運(yùn)能力的方法上比較單一，大多采用指標(biāo)分析法，只有少數(shù)學(xué)者根據(jù)目標(biāo)企業(yè)類型選擇更為恰當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行分析。朱逸（2020）以保利地產(chǎn)為代表的案例，研究了保利地產(chǎn)在上市企業(yè)中的營運(yùn)能力。她分別選取了保利地產(chǎn)2014至2018年的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，通過相關(guān)指標(biāo)的縱向?qū)Ρ纫约昂推渌袠I(yè)的地產(chǎn)公司進(jìn)行了橫向的對比，總結(jié)了公司營運(yùn)能力的現(xiàn)狀及存在的問題，并針對問題提出了合理的建議。吳雪琳（2020）在她對杭州康美藥業(yè)整體市場營運(yùn)能力的分析中，她選擇了現(xiàn)金存貨凈值周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付預(yù)收賬項(xiàng)凈值周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)凈值周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)凈值周轉(zhuǎn)率四項(xiàng)重要指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行了綜合分析，她從這三項(xiàng)指標(biāo)中選取了兩家行業(yè)平均值的數(shù)據(jù)來對比進(jìn)行了分析，反映康美藥業(yè)在同類公司中的經(jīng)營能力。葉華，梁瑾(2015)主要采用內(nèi)部構(gòu)成結(jié)構(gòu)分析法，從中國企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)的內(nèi)部組織構(gòu)成及其變化情況出發(fā)，對中國企業(yè)經(jīng)營管理能力的影響進(jìn)行了分析。衛(wèi)小華（2017）以2015年滬深兩市A股及以下在上市5家紡織行業(yè)公司為主要研究對象，運(yùn)用多元回歸的計(jì)算方法，用多元線性回歸的方程式來檢驗(yàn)自變量與因子中各個變量之間的關(guān)系，分析了影響紡織業(yè)企業(yè)經(jīng)營能力的主要影響因素。傳統(tǒng)的營運(yùn)能力的分析因?yàn)槭艿截?cái)務(wù)報(bào)表范圍的限制，并不能全面地反映企業(yè)的營運(yùn)能力。王澤寧（2017）認(rèn)為傳統(tǒng)的營運(yùn)能力分析存在缺陷，企業(yè)的營運(yùn)能力不應(yīng)當(dāng)只有一個部分，應(yīng)當(dāng)包括對部環(huán)境和自己企業(yè)內(nèi)部兩部分的能力。張欣（2017）認(rèn)為傳統(tǒng)營運(yùn)能力評價指標(biāo)存在著問題，傳統(tǒng)計(jì)算方法并不能完全反映實(shí)際情況，在一些情形下甚至?xí)磔^大的偏差。因此，她分別提出了修正固定資產(chǎn)率、修正固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和修正存貨周轉(zhuǎn)率，修正后的指標(biāo)能更好地反映公司的資產(chǎn)營運(yùn)能力。而國外因?yàn)閷ζ髽I(yè)營運(yùn)能力分析的研究時間較長，分析方法在實(shí)踐過程中進(jìn)行了較大程度的改善。MarthaColeman，MengyunWuMarkBaidoo(2020）使用尼日利亞和加納證券交易所上市的非金融公司2012至2016年的面板數(shù)據(jù)，對上市的103家公司進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)要提高公司營運(yùn)能力，需要積極落實(shí)流動資金政策，建立嚴(yán)格的控制機(jī)制，確保流動資產(chǎn)的投資減少。WagnerEnocVicente-Ramos(2020)以2009至2018年間在利馬證券交易所上市的23家公司為樣本，對秘魯工業(yè)部門某企業(yè)的營運(yùn)資金管理進(jìn)行調(diào)查，得出有效管理財(cái)務(wù)資源、公平的客戶信貸政策、適當(dāng)?shù)膸齑婀芾砗瓦m當(dāng)?shù)墓芾砉?yīng)商杠桿可以促進(jìn)企業(yè)營運(yùn)能力提高。通過國內(nèi)外學(xué)者們的分析，可以看出國內(nèi)外研究時間雖有差異，但都在逐漸完善營運(yùn)能力研究的方法。從傳統(tǒng)的指標(biāo)分析到多元方法的結(jié)合，從單一到全面，對企業(yè)營運(yùn)能力的分析更貼合實(shí)際，精準(zhǔn)發(fā)掘營運(yùn)問題，制定更符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，提高企業(yè)的盈利能力。

2營運(yùn)能力相關(guān)理論2.1營運(yùn)能力的定義營運(yùn)能力的定義主要是一個企業(yè)對于其資產(chǎn)的利用效率以及企業(yè)管理經(jīng)營其資產(chǎn)所收獲的效益。對資產(chǎn)的利用效率體現(xiàn)在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)所占用的時間。而經(jīng)濟(jì)效益一般所指的就是對于企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)的綜合利用效果如何，資產(chǎn)投入越小，達(dá)到的產(chǎn)出越大，效益越好。營運(yùn)能力是對整個企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵所在，并且它直接影響著一個公司償還債務(wù)的能力和獲取利潤的能力。通過研究企業(yè)營運(yùn)能力，建立并完善符合各類企業(yè)經(jīng)營管理狀況的評估指標(biāo)，有助于幫助企業(yè)管理者及時發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營過程中可能存在的問題及其成因，采用有效、合理的方法和措施來規(guī)范改進(jìn)各類企業(yè)的經(jīng)營管理行為，優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)管理，提高企業(yè)盈利能力。同時也是確定企業(yè)有關(guān)債權(quán)人進(jìn)行各種重大決策以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策完善的一個重要基礎(chǔ)。2.2營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)2.2.1存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)某一段時期內(nèi)營業(yè)成本與平均存貨余額的比值。反映了企業(yè)的存貨管理及存貨占用資金的情況是否合理。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的效率越高，證明對存貨管控的越好。存貨堆積較多，占用大量資金，不利于企業(yè)提高經(jīng)營效益；存貨儲存較少，則不利于企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營。存貨周轉(zhuǎn)率相關(guān)公式：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨余額（2.1）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率（2.2）2.2.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)某一段時期的營業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款的比值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款收回的速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，賒賬越少，收賬迅速，企業(yè)管理效率就越高；反之，回收應(yīng)收賬款的速度越慢，資產(chǎn)流動性越差，企業(yè)管理效率就越低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相關(guān)公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款（2.3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（2.4）2.2.3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額之比。這項(xiàng)指標(biāo)以企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度為切入點(diǎn)，總體把握企業(yè)流動資產(chǎn)和經(jīng)營情況。該比值越高，表明企業(yè)的運(yùn)營情況越好，帶給企業(yè)的效益越高；而比值越低，企業(yè)占用的流動資金越多，企業(yè)創(chuàng)造的效益越低。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額（2.5）流動資產(chǎn)平均余額=（流動資產(chǎn)期初數(shù)+流動資產(chǎn)期末數(shù)）/2（2.6）2.2.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是根據(jù)企業(yè)在某一時期的營業(yè)收入和總資產(chǎn)平均余額之間的比率進(jìn)行計(jì)算而得出?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表著企業(yè)管理經(jīng)營總資產(chǎn)和回報(bào)效益的能力。因此，該項(xiàng)數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)利用效率越高；反之，則企業(yè)利用資產(chǎn)產(chǎn)生的效益較低，閑置資產(chǎn)較多。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額（2.7）總資產(chǎn)平均余額=（總資產(chǎn)期初數(shù)+總資產(chǎn)期末數(shù)）/2（2.8）2.3營運(yùn)能力非財(cái)務(wù)分析2.3.1市場環(huán)境市場環(huán)境在宏觀范圍影響了企業(yè)發(fā)展，面對殘酷的市場環(huán)境，企業(yè)更應(yīng)當(dāng)提高營運(yùn)能力，保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。市場環(huán)境處于衰落時，生產(chǎn)萎縮，應(yīng)收賬款較少，貨幣資金流出減少，企業(yè)貨幣資金持有比重相對上升；反之，下降。2.3.2行業(yè)性質(zhì)由于每個行業(yè)的性質(zhì)和特點(diǎn)不同，適合企業(yè)的運(yùn)營計(jì)劃和對于指標(biāo)的解讀也就不同。例如商品流通企業(yè)與制造業(yè)企業(yè)的周轉(zhuǎn)比率沒有可比性。

3深圳歐菲光科技股份有限公司概況及營運(yùn)能力現(xiàn)狀3.1深圳歐菲光科技股份有限公司簡介深圳歐菲光科技股份有限公司成立于2002年8月，中文簡稱為“歐菲光”，外文名稱“ShenzhenO-filmTechCo.,Ltd.”，是中國一家專注于生產(chǎn)光學(xué)、微電子和電動智能駕駛汽車的大型國有技術(shù)制造商。其業(yè)務(wù)范圍主要包括微媒體攝像頭硬件模組、光學(xué)成像鏡頭、觸摸屏及3dsensing等模組以及各類高端消費(fèi)型車用電子和各種智能電動汽車。深圳歐菲光科技股份有限公司積累了豐富的新型薄膜生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和多項(xiàng)先進(jìn)的自主產(chǎn)品研發(fā)制造技術(shù)，憑借著深厚的薄膜電子信息科學(xué)專業(yè)技術(shù)儲備、先進(jìn)的研發(fā)生產(chǎn)能力、創(chuàng)新型的經(jīng)營管理模式，通過整合垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈高速擴(kuò)張，成為了價值鏈中最具有價值的企業(yè)和客戶所認(rèn)可的伙伴。憑借多年精密光電薄膜元件生產(chǎn)制造經(jīng)驗(yàn)和深入研究下游消費(fèi)市場，歐菲光已經(jīng)在國內(nèi)建立起了自己的核心競爭力和領(lǐng)導(dǎo)地位。深圳歐菲光科技股份有限公司根植于中國并布局世界各地，擁有一支全球化、跨越多個領(lǐng)域的科技人才隊(duì)伍，分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國、美國、日本、韓國、以色列等多個國家，在世界各地分別建立了研制創(chuàng)新中心，通過科學(xué)研發(fā)和創(chuàng)新為其發(fā)展賦能。與此同時，公司不斷推動產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的垂直融合，向產(chǎn)業(yè)的上游擴(kuò)張，聚焦于技術(shù)壁壘較高的方面。歐菲光獨(dú)特的低毛利率、高銷售的商業(yè)模式和激進(jìn)的狼性經(jīng)營風(fēng)格是市場上極為罕見的。在觸控、手機(jī)攝像模組、指紋識別三大細(xì)分行業(yè)，分別從零起步到國內(nèi)最大的行業(yè)龍頭充分表明了歐菲光模式的有效性，同時激進(jìn)的風(fēng)格和企業(yè)過快的發(fā)展帶來的后遺癥就是內(nèi)控水平跟不上企業(yè)的發(fā)展。公司對于內(nèi)控管理進(jìn)行了缺陷改正和提升，在5G和手機(jī)光學(xué)的大年大背景下，可能會有質(zhì)的飛躍。但和同行相比，歐菲光估值明顯偏低，對其在市場的發(fā)展仍不確定，如果有前瞻性的眼光搶先在市場主流資金認(rèn)可前介入，獲得超額收益的機(jī)會可能遠(yuǎn)大于現(xiàn)在已經(jīng)被市場上充分挖掘的品種。3.2深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析3.2.1存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率是一種用于衡量企業(yè)銷售能力、流動資產(chǎn)流動性和存貨在生產(chǎn)或者經(jīng)營環(huán)節(jié)中運(yùn)行效率的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率主要是一種研究企業(yè)營運(yùn)能力的基礎(chǔ)性指標(biāo)，其結(jié)果受到營業(yè)費(fèi)用與平均存貨凈余額之間的關(guān)系所影響。以深圳歐菲光科技股份有限公司近五年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，計(jì)算得出表3.1所示數(shù)據(jù)并繪制出圖3.1所示趨勢圖。表3.12015-2019年存貨周轉(zhuǎn)率表單位：億元年份2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)成本161.22236.76291.40377.42468.42存貨期初余額29.2832.9645.1176.8089.41存貨期末余額32.9645.1176.8089.4172.69平均存貨余額31.1239.0360.9583.1081.05存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.186.074.784.545.78存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）69.4859.3476.3079.2762.29圖3.1存貨周轉(zhuǎn)率趨勢圖從表3.1中數(shù)據(jù)可以看出營業(yè)成本逐年增長，平均存貨余額處于上升的趨勢，存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出先上升后下降再上升的波動趨勢?？傮w而言，深圳歐菲光科技股份有限公司的存貨周轉(zhuǎn)率有所上升，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2015年的69.48天縮短到了2019年的62.29天。前四年存貨占流動資產(chǎn)的比重呈現(xiàn)出先上升的趨勢，從30.89%上升至44.77%，而在2019年明顯下跌至30.43%。由此可以看出，存貨對于分析深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力有較大影響。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，深圳歐菲光科技股份有限公司2018年存貨賬面余額為105.53億元，相比年初增加了28.04億元，累計(jì)已經(jīng)按時計(jì)提的存貨減值準(zhǔn)備人民幣16.12億元，本期累計(jì)計(jì)提的存貨減值準(zhǔn)備人民幣15.60億元，其中原材料和庫存商品已計(jì)提的減值分別凈增加6.9億元和8.16億元，占當(dāng)年全部存貨減值凈增長總額的44.76%和52.87%?？梢钥闯?，深圳歐菲光科技股份有限公司在運(yùn)營過程中不斷清理公司存貨。對于生產(chǎn)型企業(yè)而言，特別是消費(fèi)電子行業(yè)，由于產(chǎn)品迭代速度非?？?，存貨一旦積壓或者更新升級換代，存貨價值會迅速貶值，因此深圳歐菲光科技股份有限公司存貨存在著較高的風(fēng)險。3.2.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般是由營業(yè)收入總額和平均應(yīng)收賬款之比來計(jì)算決定的。在一定的一段時期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)對于應(yīng)收財(cái)務(wù)賬款的回收周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)日常經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理工作的有效性也就越高，資產(chǎn)的長期流動性較大，短期內(nèi)的償債承擔(dān)能力強(qiáng)。相對來說，也會大大增加企業(yè)對于流動資產(chǎn)的投資收益。如果該企業(yè)長期的資金周轉(zhuǎn)率一直呈現(xiàn)下降趨勢，說明該企業(yè)長期接收賬戶存款的資金流動性有所減慢，短期內(nèi)的資金償債能力也會相應(yīng)程度地減弱。因此，應(yīng)當(dāng)完善應(yīng)收賬款的管理工作。表3.22015-2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表單位：億元年份2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入184.98267.46337.91430.43519.74應(yīng)收賬款期初余額33.7449.0577.5875.0679.23應(yīng)收賬款期末余額49.0577.5875.0679.2399.67應(yīng)收賬款平均余額41.3963.3176.3277.1589.45應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）4.474.224.435.585.81應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）80.5685.2281.3164.5261.96圖3.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率趨勢圖如上表3.2和圖3.2所示數(shù)據(jù)，深圳歐菲光科技股份有限公司營業(yè)收入中近五年間實(shí)現(xiàn)了飛速的增長，平均應(yīng)收賬款的余額也逐漸上升，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率最初在前三年并沒有出現(xiàn)較大幅度的變化，后兩年卻處于快速上升趨勢，但因營業(yè)收入與應(yīng)收賬款的平均余額比前兩年的增長幅度差距更大，所以深圳歐菲光科技股份有限公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最終從2015年的4.47次小幅提高到2019年的5.81次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2015年的80.56天減少到2019年的61.69天。另一方面應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重從2015年的49.58%下降至2019年的41.98%，雖有小幅下降但整體而言占比較高，均在40%以上。因此不難看出，應(yīng)收賬款對于企業(yè)的營運(yùn)能力影響較大，近年來深圳歐菲光科技股份有限公司注重應(yīng)收賬款管理，議價能力有所提升，公司盡力收回營業(yè)款項(xiàng)，減少壞賬風(fēng)險，努力改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。3.2.3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表3.32015-2019年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表單位：億元年份2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入184.98267.46337.91430.43519.74流動資產(chǎn)平均余額101.31127.40164.76190.56219.28流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.832.102.052.262.37流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）197.16171.47175.53159.37151.88總資產(chǎn)平均余額151.12197.51271.36344.01392.61流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)55.85%55.39%60.72%55.39%55.85%圖3.3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢圖對任何一家企業(yè)來說，流動資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營狀況的影響不容小覷。流動資產(chǎn)是企業(yè)資本最活躍的部分，它反映的是企業(yè)短期性流通和使用的效率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率作為企業(yè)運(yùn)營能力最為直接的表現(xiàn)?？梢钥吹缴钲跉W菲光科技股份有限公司2015年至2019年間，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重均在55%以上，因此研究流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有重要意義。由表3.3和圖3.3可知，深圳歐菲光科技股份有限公司的流動資產(chǎn)平均余額與營業(yè)收入在2015年至2019年間穩(wěn)步增加，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.83、2.10、2.05、2.26、2.37，也呈上升趨勢。受流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2015年197.16天下降至2019年的151.88天，總體呈下降趨勢，減幅約為22.97%。通過以上數(shù)據(jù)可以得知，該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度逐步加快，資產(chǎn)有效利用率增加，流動資產(chǎn)運(yùn)營情況相對得到提升和改善。3.2.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析表3.42015-2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表單位：億元年份2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入184.98267.46337.91430.43519.74總資產(chǎn)期末余額160.68234.34308.38379.63405.60總資產(chǎn)期初余額144.20160.68234.34308.38379.63總資產(chǎn)平均余額151.12197.51271.36344.01392.61總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.221.351.251.251.32總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）294.10265.84289.10287.72271.94圖3.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢圖總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要是一個企業(yè)整體資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的體現(xiàn)，代表了一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營期間所有資產(chǎn)從投入到回收的速度，反映了一個企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和綜合利用效率。該指標(biāo)能夠準(zhǔn)確地反映出一個企業(yè)當(dāng)年各個階段及以前各個年度總資產(chǎn)的運(yùn)營效果和價值的走勢，促進(jìn)了企業(yè)在競爭中提升產(chǎn)品的市場占有率和資產(chǎn)使用效率。企業(yè)總資產(chǎn)受流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)共同影響。流動資產(chǎn)因存貨和應(yīng)收賬款而逐年增加；非流動資產(chǎn)因長期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)大幅上升而逐年上升。因此，總資產(chǎn)從2015年的151.12億元翻了2.6倍增長至2019年的392.61億元。深圳歐菲光科技股份有限公司總資產(chǎn)逐年增加，同時營業(yè)收入也大幅激增，業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢，從2015年至2019年漲幅約為180.97%，僅在2016年比上一年?duì)I業(yè)收入的總額增長44.59%，隨后每年新增幅超過20%。因?yàn)槎叩脑鲩L幅度并不相同，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈波浪式變化。但總體而言，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升，從2015年的1.22次上升到2019年的1.32次。相對應(yīng)的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2015年的294.10天減少為2019年的271.94天。通過上述分析大致可以看出，近年來，深圳歐菲光科技股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生較大增長，雖然得到一定程度的改善，但深圳歐菲光科技股份有限公司的營運(yùn)能力和盈利能力受到資產(chǎn)利用率的限制還存在一些問題，仍應(yīng)及時關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。3.3深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力非財(cái)務(wù)分析3.3.1市場環(huán)境市場環(huán)境受世界經(jīng)濟(jì)格局的影響而變化，國家之間因利益沖突發(fā)生的貿(mào)易摩擦直接給我國企業(yè)帶來了一定的挑戰(zhàn)和沖擊。近年來，美國因貿(mào)易摩擦的保護(hù)主義行為，對我國在電子信息等技術(shù)領(lǐng)域的產(chǎn)品均加征了25%的關(guān)稅。在這樣的經(jīng)濟(jì)條件和社會環(huán)境的背景下，企業(yè)面臨著成本遞增和銷售額訂單流失的巨大壓力，以及暫時性的停產(chǎn)或者破產(chǎn)的風(fēng)險。經(jīng)貿(mào)摩擦給深圳歐菲光科技股份有限公司造成了巨大的影響，企業(yè)盈利減少、職員收入下滑，公民購買力的削減，企業(yè)進(jìn)口費(fèi)用成本的增加，訂單出口額的急劇減少、人民幣貶值、股票市場的低迷等都導(dǎo)致了深圳歐菲光科技股份有限公司運(yùn)營能力的下降。3.3.2行業(yè)性質(zhì)貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)爆發(fā)將給中國電子企業(yè)發(fā)展帶來很多的不穩(wěn)定因素。例如美國政府封殺無線通訊行業(yè)巨頭的中興通訊，對中美乃至全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、股票市場各個不同層面都產(chǎn)生不小的經(jīng)濟(jì)沖擊。在這個大的環(huán)境之下，深圳歐菲光科技股份有限公司的營運(yùn)能力受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響，導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率的提升以及存貨周轉(zhuǎn)率的下降。3.4深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力與同行業(yè)公司對比除了對一個企業(yè)進(jìn)行不同歷史時期的縱向?qū)Ρ龋c不同的企業(yè)在相同歷史時期之間進(jìn)行的橫向?qū)Ρ纫彩欠治鲆粋€企業(yè)經(jīng)營能力的一種常用方法。由于“廣東領(lǐng)益智造股份有限公司”（以下簡稱“領(lǐng)益智造”）和“歌爾股份有限公司”（以下簡稱“歌爾股份”）這兩家與深圳歐菲光科技股份有限公司（以下簡稱“歐菲光”）一樣都所處消費(fèi)電子行業(yè)，并且都在深圳證券交易所正式掛牌交易，運(yùn)用相同的會計(jì)準(zhǔn)則，在行業(yè)中也大致處于同一水平。因此，下文將選取這兩家公司與歐菲光進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治?，從而更清晰地了解深圳歐菲光科技股份有限公司的運(yùn)營情況。3.4.1存貨周轉(zhuǎn)率分析圖3.52015年-2019年歐菲光與同行業(yè)公司存貨周轉(zhuǎn)率對比情況存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨所占用資金的經(jīng)營效率。通過歐菲光與其他兩家同行業(yè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率比較，可以更好的了解自身存貨營運(yùn)能力以及周轉(zhuǎn)水平。通過圖3.5比較三家企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，歐菲光和歌爾股份總體存貨周轉(zhuǎn)率變化不大，領(lǐng)益智造存貨周轉(zhuǎn)率波動較為明顯，總體呈下滑趨勢。歐菲光的存貨周轉(zhuǎn)率從2015年的5.18次上升到2019年的5.78次，上升幅度為11.58%；歌爾股份從5.46次變化為6.72次，上升幅度為23.08%；而領(lǐng)益智造先上升后下降，從2015年的8.26次先上升至2017年的10.38次，后下降至2019年的6.01次，下降幅度為27.24%。還可以看出，歌爾股份和領(lǐng)益智造的存貨周轉(zhuǎn)率均高于歐菲光，這也意味著，歌爾股份和領(lǐng)益智造的營運(yùn)能力及存貨的變現(xiàn)能力優(yōu)于歐菲光。值得注意的是，近年來三家公司的存貨周轉(zhuǎn)率差距逐漸縮小，歐菲光存貨變現(xiàn)能力有所增強(qiáng)。3.4.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一家企業(yè)收回賬款的速率，參照同一行業(yè)同一水平的企業(yè)，更直接地顯示歐菲光具體應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的情況，并在此基礎(chǔ)上合理把握未來的運(yùn)營方向。圖3.62015年-2019年歐菲光與同行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對比情況根據(jù)圖3.6能夠清晰得到，近五年來，領(lǐng)益智造的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)大幅下降的趨勢，而歐菲光和歌爾股份總體呈上升趨勢。在2015年至2019年期間，歐菲光從4.47次上升到5.81次，升幅為30.02%；歌爾股份從3.46次上升到4.6次，升幅為32.91%；領(lǐng)益智造從5.94次下降到3.56次，降幅為40.09%。領(lǐng)益智造回款形勢不容樂觀，應(yīng)收賬款的增長幅度明顯高于營業(yè)收入增長幅度。通常而言，公司回款速度的快慢取決于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的高低。2019年，歐菲光的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高，回款速度最快；領(lǐng)益智造的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最低，回款速度最慢，惡化速度較快，說明領(lǐng)益智造在管理應(yīng)收賬款的營運(yùn)能力方面存在某些問題。相反，近年來歐菲光在應(yīng)收賬款管理方面明顯得到改善，可能受財(cái)務(wù)壓力影響，回款效率顯著提升。3.4.3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析如圖3.7所示數(shù)據(jù)匯總，三家公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015至2019年間，總體均有提高。說明五年來三家公司的營業(yè)收入的增長均高于流動資產(chǎn)平均余額的增長。歐菲光的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.83次上升到2.37次，升幅為30.22%；領(lǐng)益智造的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.31次上升到1.43次，升幅為9.63%；歌爾股份的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從1.39次上升到1.66次，升幅為18.78%。由此可見，歐菲光的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升幅最大，歌爾股份次之，領(lǐng)益智造最低。圖3.72015年-2019年歐菲光與同行業(yè)公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比情況3.4.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析圖3.82015年-2019年歐菲光與同行業(yè)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比情況如圖所示，歐菲光、領(lǐng)益智造和歌爾股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體都呈上升趨勢。且明顯可以發(fā)現(xiàn)，歐菲光的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其流動資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn)率相比，上升幅度較大，總資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn)率從0.44次迅速上升到1.32次，升幅為198.02%；領(lǐng)益智造的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.79次上升到0.88次，升幅為10.32%；歌爾股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.71次上升到1.01次，升幅為42.93%。同時可以得到，2018年及以前年度，歐菲光的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直低于另外兩家企業(yè)，2019年歐菲光總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率首次超越另外兩家公司。這說明，在經(jīng)歷2018年度管理整改后，歐菲光意識到必須采取措施，加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，開始重視對于各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用和管理水平的提升。綜合前文對于歐菲光的各項(xiàng)分析，能夠發(fā)現(xiàn)，近年來存貨量大幅增加，而存貨量的增加加劇了資金運(yùn)作的負(fù)擔(dān)，致使公司更加注重應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率管理，加快回款速度，采取必要的措施控制財(cái)務(wù)風(fēng)險；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近期得到改善，逐步提升企業(yè)的經(jīng)營效率。綜合來看，歐菲光的營運(yùn)能力雖然受到了限制，在但近年來得到初步改善，各項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)良好態(tài)勢。基于此，歐菲光更應(yīng)該面對當(dāng)前營運(yùn)能力所存在的問題，進(jìn)一步提升資產(chǎn)的經(jīng)營效率。

4深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力存在的問題及成因4.1深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力存在的問題4.1.1存貨占資產(chǎn)比重較高存貨占流動資產(chǎn)的比重直接影響企業(yè)流動資金的利用效率。根據(jù)深圳歐菲光科技股份有限公司近五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，除2019年外，其余四年每一年的存貨均較上年大幅增加。其中，最大幅度的就是2017年存貨量的增長，與2016年相比增加了存貨約為31.69億元，漲幅高達(dá)70.25%。同時，存貨在2015年至2018年間占流動資產(chǎn)的比重總體呈上升趨勢。由于2017和2018年存貨總量的增加，存貨占流動資產(chǎn)的份額上升至42.34%和44.77%?；谇拔膶τ谏钲跉W菲光科技股份有限公司進(jìn)行的指標(biāo)分析，可以看出其存貨周轉(zhuǎn)率總體有小幅上升，但和同行業(yè)其他企業(yè)相比較存貨周轉(zhuǎn)率仍較低，這會對企業(yè)短期盈利的能力很大程度上受到影響，同時還會降低企業(yè)對于資金的運(yùn)行效率。不同于其他的流動資產(chǎn)管理項(xiàng)目，存貨由于涉及到企業(yè)的商務(wù)機(jī)密，對其信息披露常常會顯得不夠細(xì)致，存貨結(jié)轉(zhuǎn)成本環(huán)節(jié)與企業(yè)經(jīng)營利潤密不可分，因此對于高存貨企業(yè)來說，背后潛在的風(fēng)險較高。4.1.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低深圳歐菲光科技股份有限公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在過去五年間有了小幅度的上升，從2015年的4.47次上升到2019年的5.81次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從原先2015年的61.96天，變?yōu)?019年的48.83天，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率近年來雖有改善，但深圳歐菲光科技股份有限公司與其他同行業(yè)公司的數(shù)據(jù)水平相比并無較大優(yōu)勢。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年12月31日，深圳歐菲光科技股份有限公司的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款總額高達(dá)100.28億元，高額的應(yīng)收賬款給深圳歐菲光科技股份有限公司未來的發(fā)展帶來了諸多不確定因素。4.1.3總資產(chǎn)利用及利潤情況不佳在過去五年間，深圳歐菲光科技股份有限公司的總資產(chǎn)平均額與營業(yè)收入均保持正向增長的趨勢，總資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn)率從2015年的0.44次上升到2019年的1.32次。但深圳歐菲光科技股份有限公司以前年度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在樣本期間與同行業(yè)其他企業(yè)相比有一定差距，直到2019年才有所改善和發(fā)展。深圳歐菲光科技股份有限公司自上市以來，固定資產(chǎn)投資比重逐年增加，固定資產(chǎn)投資額每年以不低于30%的幅度上漲，與公司加速擴(kuò)張各項(xiàng)業(yè)務(wù)緊密相關(guān)，并且消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)τ谫Y本支出要求較高，研發(fā)投入力度較大，產(chǎn)能回收期較長。為了維持企業(yè)商業(yè)模式的可持續(xù)性，有必要加倍關(guān)注總資產(chǎn)的利用率，改善資產(chǎn)管理，增強(qiáng)總資產(chǎn)管理對營運(yùn)能力及盈利能力的提升。另一方面，從營收角度來看，近年來深圳歐菲光科技股份有限公司成長速度較快，但利潤率極低，針對年收入四五百億的企業(yè)而言，整體毛利率只有12%，凈利率僅達(dá)2%。盡管企業(yè)所在行業(yè)的整體盈利能力都不高，但深圳歐菲光科技股份有限公司2%的凈利率對于企業(yè)股東而言無法帶來相應(yīng)的回報(bào)，企業(yè)面臨著凈利率過低、償債壓力過大的經(jīng)營困境。4.1.4企業(yè)發(fā)展未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)在過去很長一段時間中，深圳歐菲光科技股份有限公司都被社會認(rèn)為具有良好的發(fā)展前景，企業(yè)本想開拓更大的市場范圍和訂單總量，但恰好因?yàn)檫^于激進(jìn)的擴(kuò)張手段使得深圳歐菲光科技股份有限公司盲目地和國外大型企業(yè)簽下訂單，企業(yè)利潤無法保障，最終造成企業(yè)營運(yùn)能力發(fā)展沒有提高，反倒下降。4.2影響深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力的原因4.2.1企業(yè)對市場變化不敏感，導(dǎo)致存貨積壓長期以來，深圳歐菲光科技股份有限公司實(shí)行“以銷定產(chǎn)”的經(jīng)營模式，根據(jù)市場需要和客戶訂單數(shù)量再結(jié)合自身產(chǎn)能進(jìn)行量產(chǎn)，在一定程度上減少了存貨的積壓。但由于生產(chǎn)的產(chǎn)品屬于消費(fèi)電子產(chǎn)品，市場需求變化大，產(chǎn)品更新迭代速度快，產(chǎn)品特性要求企業(yè)需要敏銳地探察市場新動向，快速地調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。4.2.2應(yīng)收賬款管理不善從產(chǎn)業(yè)鏈地位來看，深圳歐菲光科技股份有限公司處于整個產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，其下游客戶主要是蘋果、華為等電子領(lǐng)域知名廠商，客戶資源相對穩(wěn)定且集中度高，但相較之下歐菲光的議事能力較弱，無法在交易中掌握話語權(quán)。雖然這些客戶信用較好，壞賬較少，但回款周期較長，歐菲光因此承受不小的資金墊付壓力。4.2.3資產(chǎn)利用效率較低固定資產(chǎn)和開發(fā)研制新品占用了深圳歐菲光科技股份有限公司大量的財(cái)力和資金投入，為了加速擴(kuò)張，自企業(yè)上市后，深圳歐菲光科技股份有限公司固定資產(chǎn)的總投資額每年都以不低于30%的平均增速持續(xù)攀升，但固定資產(chǎn)存在投入周期長、投入比重大等特點(diǎn)，其資本支出和現(xiàn)金回籠的速度不同步，前期需要大量的資金投入。企業(yè)需要保有長期穩(wěn)定成長能力，從開發(fā)成本和開發(fā)產(chǎn)品之間需要保持動態(tài)平衡，將開發(fā)成本與開發(fā)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化速度與企業(yè)成長能力相匹配。這些矛盾造成歐菲光在經(jīng)營過程中需要大量的資金，從而致使歐菲光資本結(jié)構(gòu)不平衡，承擔(dān)較重的財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險。4.2.4企業(yè)戰(zhàn)略過于激進(jìn)深圳歐菲光科技股份有限公司在發(fā)展時采用大國大T的發(fā)展策略，在市場運(yùn)作方面，緊盯一些大的運(yùn)營商以及發(fā)達(dá)國家市場，并采取較為激進(jìn)的市場運(yùn)營策略。處于擴(kuò)大市場份額的考慮，歐菲光頻繁使用價格戰(zhàn)，雖然與客戶簽訂了許多訂單，但總體利潤偏低，這讓公司在短期利益方面有所缺失，進(jìn)而導(dǎo)致公司無法有效平衡規(guī)模與企業(yè)利潤間的關(guān)系。從2017年至2019年，歐菲光經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量凈額持續(xù)降低，營業(yè)利潤增速緩慢甚至下降，這給深圳歐菲光科技股份有限公司的營運(yùn)能力造成了巨大的影響。4.2.5行業(yè)危機(jī)從2012年起，歐債危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的低迷，國內(nèi)外科技運(yùn)營商普遍效益低下，歐菲光受到行業(yè)大環(huán)境的影響，導(dǎo)致其營運(yùn)水平無法得到有效提升。其次，運(yùn)營商的集采模式也發(fā)生了變動。2019年之前，運(yùn)營商的集采模式主要是在省局與設(shè)備上簽訂的雙方合同。2019年之后，運(yùn)營商的集采模式也有了很大的改變，轉(zhuǎn)換成在省局與集團(tuán)公司在設(shè)備上簽訂三方的合同，這就會導(dǎo)致運(yùn)營商業(yè)務(wù)周期的延長。作為科技設(shè)備制造商，深圳歐菲光科技股份有限公司首當(dāng)其沖，進(jìn)而對收入的確認(rèn)造成了很大的影響，從而導(dǎo)致企業(yè)的營收規(guī)模下降明顯。

·19··PAGE21·PAGE15改善深圳歐菲光科技股份有限公司營運(yùn)能力的建議與對策5.1結(jié)合市場及自身企業(yè)，優(yōu)化存貨管理制度存貨管理最終的目標(biāo)是提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。其中包含了對存貨信息的管理、決策分析以及對存貨的有效控制。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)和社會信息科技的不斷進(jìn)步和發(fā)展，現(xiàn)階段消費(fèi)者的需求和偏愛變動速度較快，各類產(chǎn)品的壽命周期由此而愈益縮短。對于歐菲光所在行業(yè)而言，科學(xué)的存貨管理需要結(jié)合考慮市場現(xiàn)狀和自身的經(jīng)營情況，制定合理的具有前瞻性的長期可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃，使存貨管理保有時效性和高效性，將存貨規(guī)劃在合理范圍內(nèi)，竭力避免存貨大量占用資金，從而限制企業(yè)的營運(yùn)能力。歐菲光作為電子產(chǎn)品公司，應(yīng)結(jié)合自身營業(yè)產(chǎn)品的特性探察市場新動向，快速調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，降低存貨積壓，減少存貨減值的可能性。緊跟客戶市場需求變化，最大限度滿足客戶多樣化的產(chǎn)品需求，在增強(qiáng)原有客戶黏性的同時，擴(kuò)展新客戶群體。同時企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部建設(shè)和存貨管控，建立全面完善的內(nèi)部控制制度，對存貨加強(qiáng)監(jiān)控，合理計(jì)提減值準(zhǔn)備，實(shí)時更新動態(tài)數(shù)據(jù)，優(yōu)化數(shù)字系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)信息化、系統(tǒng)化全面管理。其次，應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)合作，強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理。對供應(yīng)鏈的有效管理，可以幫助歐菲光拓寬組織，降低采購成本，歐菲光供應(yīng)商也可以較好地了解存貨信息，歐菲光則不需要將存貨持有成本維持在較高的狀態(tài)。對于歐菲光來說，強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理可以有效地幫助其降低信息獲取成本以及交易成本，并能有效地將自身的倉儲成本降低。另外，應(yīng)當(dāng)對第三方物流企業(yè)加以有效地利用，并對內(nèi)部的物流信息和資源進(jìn)行完善和整合。合理地利用物流中介組織，引入專門從事物流運(yùn)營的管理技術(shù)人才；在對于存貨的管理工作中，還要針對各個分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營地的區(qū)域和業(yè)務(wù)流程的設(shè)計(jì)做出相應(yīng)改善。5.2完善信用政策，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理深圳歐菲光科技股份有限公司應(yīng)從實(shí)際情況出發(fā)，進(jìn)一步重視信貸銷售的監(jiān)督管理，制定合理有效的信貸銷售政策和方案并切實(shí)執(zhí)行，確保應(yīng)收賬款能夠及時收回。同時，還應(yīng)考慮應(yīng)收賬款的風(fēng)險和機(jī)會成本。為了建立和改善應(yīng)收賬款管理，可以從以下幾個角度來構(gòu)造財(cái)務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)：首先做的就是事前準(zhǔn)備工作，從了解客戶的信貸狀況和以往的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，設(shè)計(jì)相關(guān)的信貸政策；加強(qiáng)市場調(diào)查和商人信貸銷售的研究，在制定信貸政策的基礎(chǔ)上，全面調(diào)查客戶情況，是否具有信貸銷售資格；聘請優(yōu)秀的專業(yè)技術(shù)人員進(jìn)行信貸管理，建立科學(xué)合理的催款和收款流程以及明確定義各部門的職責(zé)。一旦公司的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為“壞帳”，就必須仔細(xì)分析，并及時做出調(diào)整對客戶的信用評估。對于歐菲光來說，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理可以幫助企業(yè)提升流動資金的收益及周轉(zhuǎn)水平，其主要作用有：幫助歐菲光把握賒銷尺度，將銷售收入中的賒銷收入控制在合理的比重，促進(jìn)歐菲光市場占有率的擴(kuò)大；促進(jìn)歐菲光提升資金周轉(zhuǎn)效率與利用效果，同時，對應(yīng)收賬款的合理管理，可以幫助企業(yè)及時收回外部欠款，并對此進(jìn)行有效調(diào)配，進(jìn)而提升資金的收益率；可以幫助歐菲光實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，將企業(yè)在經(jīng)營過程中的費(fèi)用和風(fēng)險降低，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營效益的提升，同時，推動歐菲光利潤和企業(yè)價值的最大化。加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理，能夠幫助企業(yè)更加及時地收回貨款，對于歐菲光而言，企業(yè)經(jīng)營過程中，除了要獲取收益，還需要繳納稅金，而稅金的繳納，可以為國家財(cái)力的提升做出貢獻(xiàn)。此外，還可以幫助歐菲光將債務(wù)鏈環(huán)節(jié)縮短，減少企業(yè)之間的拖欠行為，進(jìn)而促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)秩序的和諧發(fā)展。深圳歐菲光科技股份有限公司在利用賒銷策略進(jìn)行銷售規(guī)模的擴(kuò)大以及強(qiáng)化競爭時，對應(yīng)收賬款的管理不能出現(xiàn)松懈。通過合理的應(yīng)收賬款管理，可以有效地減少應(yīng)收賬款對于投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的費(fèi)用，并且還可以有效地降低壞賬的損失。上述分析中，2019年至2020年，歐菲光