1第八章跨國公司財務管理內容提要：

一、跨國公司財務管理概述

二、國際套利與國際平價

三、跨國公司匯率風險的計量與管理四、跨國公司投資管理

五、跨國公司融資管理

六、跨國公司稅收管理2024/4/111第八章跨國公司財務管理內容提要：2024/4/112（一）跨國公司的財務目標（二）跨國經(jīng)營的理論基礎（三）跨國經(jīng)營的現(xiàn)實基礎（四）國際經(jīng)營方法（五）國際機遇與風險（六）國際金融市場的基本構成一、跨國公司財務管理概述2024/4/122（一）跨國公司的財務目標一、跨國公司財務管理概述2024/3推薦：母公司股東財富最大化（一）跨國公司的財務目標母公司股東財富最大化VS子公司股東財富最大化2024/4/133推薦：（一）跨國公司的財務目標母公司股東財富最大化202441.比較優(yōu)勢理論2.不完全市場理論3.產(chǎn)品周期理論（二）跨國經(jīng)營的理論基礎2024/4/1441.比較優(yōu)勢理論（二）跨國經(jīng)營的理論基礎2024/4/1451.關稅和各國政府設置的其他障礙減少2.交通和通訊技術的提高3.國際間不斷增長的標準化產(chǎn)品和勞務4.優(yōu)勢生產(chǎn)要素的分布不一樣5.企業(yè)的私有化運動（三）跨國經(jīng)營的現(xiàn)實基礎2024/4/1551.關稅和各國政府設置的其他障礙減少（三）跨國經(jīng)營的現(xiàn)實基61.國際貿易

2.許可經(jīng)營3.特許經(jīng)營4.合資經(jīng)營5.收購現(xiàn)有企業(yè)6.建立境外子公司（四）國際經(jīng)營方法什么是DFI（DirectForeignInvestment，對外直接投資）？哪些形式屬于DFI？

2024/4/1661.國際貿易

（四）國際經(jīng)營方法什么是DFI（Direc71.國際機遇指更多的投資機會和更低的籌資成本。2.國際風險指匯率波動的風險、國外經(jīng)營的風險和政治風險。（五）國際機遇與風險2024/4/1771.國際機遇指更多的投資機會和更低的籌資成本。（五）國際機公司資產(chǎn)水平項目邊際收益資本邊際成本純國內公司跨國公司跨國公司純國內公司XY（五）國際機遇與風險公司資產(chǎn)水平項目邊際收益資本邊際成本純國內公司跨國公司跨國公891.外匯市場2.歐洲貨幣市場3.歐洲信貸市場4.歐洲債券市場5.國際股票市場（六）國際金融市場的基本構成2024/4/1991.外匯市場（六）國際金融市場的基本構成2024/4/1910（一）國際套利（二）國際平價理論二、國際套利與國際平價2024/4/11010（一）國際套利二、國際套利與國際平價2024/4/11011套利可以簡單地定義為利用報價之間的差異獲利，主要包括地點套利、三角套利和拋補套利。（一）國際套利2024/4/11111套利可以簡單地定義為利用報價之間的差異獲利，主要包括121.利率平價理論2.購買力平價理論（二）國際平價理論2024/4/112121.利率平價理論（二）國際平價理論2024/4/11213一旦市場力量使利率和匯率形成的關系導致拋補套利不在可行時，我們就處于一種均衡的狀態(tài)叫做利率平價。p=（1+ih）/（1+if）－1p≈ih－if（當if較小時）1.利率平價理論2024/4/11313一旦市場力量使利率和匯率形成的關系導致拋補套利不在可行時14購買力平價理論是指在采用同樣貨幣計算時，兩個不同國家的同類產(chǎn)品價格應該是相同的。ef=（1+Ih）/（1+If）－1Ih

＞If→ef＞0→本國相對高通脹時外幣升值Ih

＜If→ef＜0→本國相對低通脹時外幣貶值

ef≈Ih

－If

（當If較小時）2.購買力平價理論2024/4/11414購買力平價理論是指在采用同樣貨幣計算時，兩個不同國家的同15（一）交易風險的計量和管理（二）經(jīng)濟風險的計量和管理（三）折算風險的計量和管理三、跨國公司匯率風險的計量和管理2024/4/11515（一）交易風險的計量和管理三、跨國公司匯率風險的計量和管16交易風險指跨國公司未來現(xiàn)金交易對匯率波動的風險。計量交易風險的兩個步驟：1.確定各外幣預計的流入量或流出量凈額。2.確定這些貨幣的總體風險。（一）交易風險的計量和管理2024/4/11616交易風險指跨國公司未來現(xiàn)金交易對匯率波動的風險。（一）17經(jīng)濟風險指匯率波動對企業(yè)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的影響程度。（二）經(jīng)濟風險的計量和管理2024/4/11717經(jīng)濟風險指匯率波動對企業(yè)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的影響程度。影響公司本幣

流入量的交易

本幣升值

對交易的影響

本幣貶值

對交易的影響

本國銷售

以本國貨幣標價的出口

以外幣標價的出口

對外投資的利息收入

影響公司本幣

流出量的交易

以本幣標價進口的物料

以外幣標價進口的物料

外債利息

經(jīng)濟風險影響分析影響公司本幣流入量的交易本幣升值對交易的影響本幣貶值1819

折算風險指跨國公司合并財務報表所面臨的匯率波動風險。決定折算風險的因素：1.跨國經(jīng)營方式和程度（國際化的程度）2.國外子公司所在地（貨幣相關性）3.會計方法（不同的折算方法）（三）折算風險的計量和管理2024/4/11919折算風險指跨國公司合并財務報表所面臨的匯率波動風險。20（一）直接對外投資的益處（二）子公司和母公司的觀點（三）子公司收益匯回母公司的過程（四）跨國公司資本預算的變量輸入（五）跨國資本預算中要考慮的因素（六）調整項目評估的風險因素四、跨國公司投資管理2024/4/12020（一）直接對外投資的益處四、跨國公司投資管理2024/4211.吸引新的需求來源2.進入可能有超額利潤的市場3.從規(guī)模經(jīng)濟中充分受益4.利用國外生產(chǎn)要素5.利用國外原材料6.利用國外技術7.利用壟斷優(yōu)勢8.對匯率變動及時反應9.對貿易限制采取措施10.國際性的分散經(jīng)營（一）直接對外投資的益處2024/4/121211.吸引新的需求來源（一）直接對外投資的益處2024/4221.稅收差異2.匯兌限制3.匯兌過量4.匯率變動（二）子公司和母公司的觀點2024/4/122221.稅收差異（二）子公司和母公司的觀點2024/4/12231.付給所在國政府的公司所得稅。2.提取留存收益。3.余款匯回母公司還需向所在國政府繳納預提所得稅。（三）子公司收益匯回母公司的過程2024/4/123231.付給所在國政府的公司所得稅。（三）子公司收益匯回母公241.初期投資2.消費者需求3.價格4.可變成本5.固定成本6.項目壽命期7.殘值8.資金轉移限制9.稅法10.匯率11.要求的收益率（四）跨國公司資本預算的變量輸入2024/4/124241.初期投資7.殘值（四）跨國公司資本預算的變量輸入20251.匯率波動2.通貨膨脹3.融資安排4.凍結資金5.殘值的不確定性6.項目對現(xiàn)金流量的影響7.所在國政府的優(yōu)惠政策（五）跨國資本預算中要考慮的因素2024/4/125251.匯率波動（五）跨國資本預算中要考慮的因素2024/4261.調節(jié)風險的折現(xiàn)率2.敏感性分析3.模擬法（六）調整項目評估的風險因素2024/4/126261.調節(jié)風險的折現(xiàn)率（六）調整項目評估的風險因素202427（一）跨國公司的資金來源（二）跨國公司融資方式（三）跨國公司融資風險管理五、跨國公司融資管理2024/4/12727（一）跨國公司的資金來源五、跨國公司融資管理2024/4281.跨國公司內部的資金2.子公司東道國的資金3.母公司本土國的資金4.國際資金（一）跨國公司的資金來源2024/4/128281.跨國公司內部的資金（一）跨國公司的資金來源2024/291.國際股票融資2.國際債券融資3.國際信貸融資4.國際租賃融資（二）跨國公司融資方式2024/4/129291.國際股票融資（二）跨國公司融資方式2024/4/12301.調整舉債的幣種結構2.調整舉債的利率結構（三）跨國公司融資風險管理2024/4/130301.調整舉債的幣種結構（三）跨國公司融資風險管理202431（一）跨國公司稅收管理目標（二）國際避稅的可能（三）國際避稅的主要方法六、跨國公司稅收管理2024/4/13131（一）跨國公司稅收管理目標六、跨國公司稅收管理2024/321.根據(jù)有關國家的稅法、稅收協(xié)定來避免跨國公司出現(xiàn)雙重征稅的情況。2.利用有關國家為吸引外資而采取的優(yōu)惠政策，實現(xiàn)最多的納稅減免。3.利用各種避稅港來減少公司所得稅。4.利用內部轉移價格把利潤轉移至低稅負國家，以便使納稅額最少。5.利用其他方法來減少所得稅的支付。（一）跨國公司稅收管理目標2024/4/132321.根據(jù)有關國家的稅法、稅收協(xié)定來避免跨國公司出現(xiàn)雙重征331.稅收管轄權差別2.稅種差別3.稅率差別4.稅基差別5.稅法管理效率的差別6.避免國際雙重征稅方法的差別（二）國際避稅的可能2024/