價格不斷回暖，需求端國內(nèi)外大模型競爭推高訓(xùn)練側(cè)、推理側(cè)算力需求，具備核心節(jié)點規(guī)模資源優(yōu)勢、大規(guī)模AI組網(wǎng)能力及AIDC運營能力的頭部IDC廠滬深300推薦（維持）相關(guān)報告%0NVDIAGTC前瞻，液冷時代加速到來》2024-03-12望催生新場景》2024-03-11數(shù)據(jù)中心用于數(shù)據(jù)的集中處理、存儲、傳輸、交換、管理?；ヂ?lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心帶動訓(xùn)練側(cè)與推理側(cè)算力需求放量，映射到國內(nèi)，國內(nèi)通用大模型的迭隨著國內(nèi)IDC供需格局邊際回暖，具備核心節(jié)點資源優(yōu)勢、大規(guī)模AI集群組網(wǎng)能力及AIDC運行能力的頭部IDC廠商有望加快跑出（承游客戶日益增長的訓(xùn)練與推理算力需求，業(yè)績加速迎來拐點并持續(xù)向上）。敬請閱讀末頁的重要說明2正文目錄 6 6 7 7 9 （2）需求側(cè)：大模型加速升級迭代，繼續(xù)推高訓(xùn)練側(cè)與推理側(cè)算力需求.....21 24 242、奧飛數(shù)據(jù)：算力側(cè)全面拓展，算力底座黑馬積 25 28 306、云賽智聯(lián)：國資算力建設(shè)領(lǐng)軍者，著力推進市級智 33 36 36（1）IDC用于數(shù)據(jù)的集中處理、存儲、傳輸、交換 36 38 40 40 40敬請閱讀末頁的重要說明 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9 9 22 22 24 24 26 26 27 27 28 28 29 29 31敬請閱讀末頁的重要說明4 31 32 32 33 33 34 34 34 36 37 37 38 38 38 38 42 43 43 敬請閱讀末頁的重要說明 20 22 23 24 26 26 29 31 33 34 37 38 38 39 39 40 40 40 41 41 41敬請閱讀末頁的重要說明一、IDC一、IDC行業(yè)發(fā)展概況數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈主要由上游基礎(chǔ)設(shè)施、中游數(shù)據(jù)中心專業(yè)服務(wù)及相關(guān)解決方案敬請閱讀末頁的重要說明根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，隨著數(shù)據(jù)產(chǎn)量的爆發(fā)式增長，全球數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模由全球超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模增長迅速，截至202800700600500400300200100010.4%10.3%566.6513.3465.5679.3618.79.8%9.2%746.59.9%11%10%10%10%10%10%9%9%9%9%9%8%20172018201920202021yoy2022E全球IDC市場規(guī)模（億美元）5%9008007006005004003002001000201720182019202020212022H1全球超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心（個）yoy20%15%10%5%0%16%11%15%53%美國中國歐洲亞太剩余地區(qū)其他敬請閱讀末頁的重要說明7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00006122.549.0%49.0%4972.73932.129.8%27.2%2328.71562.51228946.13012.729.4%30.5%23.1%26.5%201720182019202020212022E2023E2024E中國IDC市場規(guī)模（億元）yoy60%50%40%30%20%10%0%90%/72%/57%，由于較高的網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量、建設(shè)等級及運維水平，北京周邊區(qū)50050%400300200100040%30%20%10%0%201620172018201920202021年度總量yoy80%70%60%50%40%30%20%10%0%65.93%65.93%67.61%66.65%39.30%36.33%31.90%40.80%東北華北華東華南華中西北西南敬請閱讀末頁的重要說明100%80%60%40%20%0%90%84%72%57%90%84%72%57%2017年以前20172018201990%80%70%60%50%40%30%20%10%0%77.60%77.60%67.80%58.10%51.30%50.00%2017年以前2017201820192020列于第二、三位，市場份額占比分別為11%和6%，國內(nèi)三家運營商合計占比成為國內(nèi)市場規(guī)模最大的數(shù)據(jù)運營商。2021年中國數(shù)據(jù)2019年（CR362.3%，CR2%13%2%13%11%50%6%3%13%2% EquinixDigitalBridgeDigitalRealityKDDINTT中國運營商CyrusOne其他21.10%35.70%14.70%2.10%14.40%0.80%1.40%5.20%4.10%0.50%4.10%中國電信光環(huán)新網(wǎng)中國移動寶信軟件中國聯(lián)通數(shù)據(jù)港世紀互聯(lián)鵬博士萬國數(shù)據(jù)其他敬請閱讀末頁的重要說明2018-2022年平均毛利率水平為51.數(shù)據(jù)港、寶信軟件，數(shù)據(jù)港2018-2022年IDC服務(wù)業(yè)毛利率分別為35.58%；寶信軟件2018-2022年服務(wù)外包業(yè)務(wù)毛利率水平分別為45.06%。60%40%60%40%20%0%-20%-40%2017201820192020202120222023Q3潤澤科技寶信軟件奧飛數(shù)據(jù)秦淮數(shù)據(jù)光環(huán)新網(wǎng)萬國數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)港世紀互聯(lián)100%50%0%20222023Q32017201820192020202120222023Q3-50%-100%-150%潤澤科技寶信軟件奧飛數(shù)據(jù)秦淮數(shù)據(jù)光環(huán)新網(wǎng)萬國數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)港世紀互聯(lián)廠商/租賃服務(wù)類型機柜電量對應(yīng)功率合同單價（元/月/架）光環(huán)新網(wǎng)（零售型）2.2kW-3.3kW3,880-6,66616A-20A3.52kW-4.4kW5,945-8,80021A-25A4.62kW-5.5kW6,300-10,83326A-30A5.72kW-6.6kW7,600-8,110潤澤科技（批發(fā)型）20A4.4kW5,800-6,00025A5.5kW6,700-6,90027A5.94kW7,100-7,420敬請閱讀末頁的重要說明2）機柜使用率：根據(jù)公司現(xiàn)有的產(chǎn)能、行業(yè)經(jīng)驗進行預(yù)測，假設(shè)機柜經(jīng)營期第3）成本與支出：直接人工、折舊攤銷、能耗及其他費用支出按照過往經(jīng)驗進行年度T+1T+2T+3T+4T+5T+6T+7T+8T+9T+10機柜使用率平均機柜租用數(shù)量（個/年）營業(yè)收入（萬元）營業(yè)成本（萬元）毛利率凈利潤（萬元）數(shù)字智慧產(chǎn)業(yè)園（廣州南沙A棟）項目年度T+1T+2T+3T+4T+5T+6T+7T+8T+9T+10機柜使用率平均機柜租用數(shù)量（個/年）營業(yè)收入（萬元）營業(yè)成本（萬元）敬請閱讀末頁的重要說明毛利率凈利潤（萬元）圖15：奧飛數(shù)據(jù)新一代云計算和人工智能產(chǎn)業(yè)園（廊坊圖16：IDC行業(yè)設(shè)備成本占比（%）0.92%0.92%14.47%4%3%3%6%23%7%8%20%8%18%83.68%硬件設(shè)備購置費機房設(shè)計、裝修工程費等預(yù)備費鋪底流動資金柴油發(fā)電機組電力用戶站精密空調(diào)機柜UPS電源設(shè)備配電柜列頭柜靜電地板冷水機組冷卻塔設(shè)備購置費拆分序號項目名稱投資總金額（萬元）1機房設(shè)計、裝修工程費等8250.00設(shè)計、監(jiān)理、檢測2250.00土建裝修工程6000.002硬件設(shè)備購置費47695.742.1機柜設(shè)備系統(tǒng)1600.002.2暖通設(shè)備系統(tǒng)4969.002.3高低壓配電設(shè)備系統(tǒng)7415.202.4UPS設(shè)備+電池系統(tǒng)5586.542.5列頭柜系統(tǒng)795.002.6柴油發(fā)電機組及配套設(shè)備系統(tǒng)5355.002.7樓宇設(shè)備自控系統(tǒng)825.002.8動環(huán)監(jiān)控系統(tǒng)1500.002.9消防系統(tǒng)工程2250.002.10暖通工程6000.002.11機電安裝工程6000.002.12外電工程5400.00敬請閱讀末頁的重要說明T+1T+2T+3T+4T+5T+6T+7T+8T+9T+10營業(yè)成本9510.111554.913520.713540.113710.513747.013786.013827.813872.513920.6直接人工272.7370.3388.9408.3428.7450.1472.7496.3521.1547.2直接人工占比2.87%3.21%2.88%3.02%3.13%3.27%3.43%3.59%3.76%3.93%折舊攤銷4369.34369.34369.34369.34369.34369.34369.34369.34369.34369.3折舊攤銷占比45.94%37.81%32.32%32.27%31.87%31.78%31.69%31.60%31.50%31.39%能耗4868.16815.38762.58762.58762.58762.58762.58762.58762.58762.5能耗占比51.19%58.98%64.81%64.72%63.91%63.74%63.56%63.37%63.16%62.95%維保費150.0165.0181.5199.7219.6241.6維保費占比1.09%1.20%1.32%1.44%1.58%1.74%表5：電價對潤澤科技毛利率影響的測算2020年廊坊北京郊區(qū)上海廣州標準電價（不含稅=含稅電價/（1+13%元/千瓦時）0.460.550.610.56IDC業(yè)務(wù)收入（萬元）139356.15139356.15139356.15139356.15成本（萬元）65291.2976358.6981552.4377430.79毛利率53.15%45.21%41.48%44.44%電費（萬元）38535.2449602.6454796.3850674.74電量（萬千瓦時）89739897398973989739表6：全國各地電價變化對潤澤科技毛利率的影響分析標準電價漲幅（%）毛利率（%）毛利率變化（%）電費漲價1%，毛利率降低%廊坊基數(shù)53.15%基數(shù)基數(shù)北京郊區(qū)20%45.21%-7.94%-0.41%敬請閱讀末頁的重要說明標準電價漲幅（%）毛利率（%）毛利率變化（%）電費漲價1%，毛利率降低%上海33%41.48%-11.67%-0.36%廣州22%44.44%-8.71%-0.40%攤銷比光環(huán)新網(wǎng)低38.27%。按照2020年光環(huán)新網(wǎng)的收入/折舊攤銷水平測算的毛利率49.56%相較于潤澤科技2020年實際的毛利率53.15%下降了3.59%。潤澤科技單位固定資產(chǎn)產(chǎn)生收入的能力提升速度高于行業(yè)平均水平，類別公司使用年限凈殘值率（%）年折舊率（%）房屋及建筑物潤澤科技25-40年53.80-2.38光環(huán)新網(wǎng)40年52.375機器設(shè)備潤澤科技511.88-6.33光環(huán)新網(wǎng)5-20年59.5-32.33運輸工具潤澤科技519.00光環(huán)新網(wǎng)59.5辦公設(shè)備及其他潤澤科技3-5年531.67-19.00光環(huán)新網(wǎng)0.3-59.5-32.33項目潤澤科技光環(huán)新網(wǎng)折舊攤銷（萬元）15104.5224048.88機柜投產(chǎn)數(shù)量（萬個）3.33.8單機柜折舊攤銷（萬元/架/年）4577.136328.65IDC營業(yè)收入（萬元）139156.15166767.00收入/折舊9.236.932020年潤澤科技對標光環(huán)新網(wǎng)測算2020年收入/折舊攤銷水平9.236.93IDC業(yè)務(wù)收入（萬元）139356.15139356.15敬請閱讀末頁的重要說明企業(yè)2020年潤澤科技對標光環(huán)新網(wǎng)測算總成本（萬元）65291.2970295.88成本中的折舊攤銷（萬元）15104.5220109.11毛利率53.15%49.56%AI時代算力資源持續(xù)緊缺，算力租賃可幫助有算力需求的企業(yè)緩解資金投入壓企業(yè)外，大多數(shù)中小企業(yè)面臨嚴重的算力短缺問題，鑒于自GPU供應(yīng)受限，存量算力資源的價值不斷凸顯。通過算力租賃模式，有算力需有，另一方面幫助企業(yè)緩解資金投入壓力，搶占模型訓(xùn)練先機。表10：國內(nèi)主要算力租賃廠商算力租賃業(yè)務(wù)廠商類型廠商名稱主要算力來源算力租賃業(yè)務(wù)進展鴻博股份NVIDIA服務(wù)器2022年8月與中關(guān)村中恒文化科技創(chuàng)新服務(wù)聯(lián)盟、英偉達、英博數(shù)科簽訂合作協(xié)議，共同成立北京AI創(chuàng)新賦能中心，在全國24個城市擁有數(shù)據(jù)中心運營許可；截至2023Q3，公司已實現(xiàn)算力租賃收入0.11億元通信NVIDIA服&朝聚變公司成立中貝云網(wǎng)數(shù)智科技（武漢）有限公司，從事中大型算力中心建設(shè)與各類型智算服務(wù)；公司當(dāng)前規(guī)劃建設(shè)中貝武當(dāng)智算集群（與漢江集團合作，2023.10已上線提供算力服務(wù)）、青海數(shù)據(jù)中心（與青海聯(lián)通合作，預(yù)計2023.11上線）、內(nèi)蒙移動機房或烏蘭察布機房（與內(nèi)蒙古移動合作，為京津冀環(huán)渤海地區(qū)客戶提供服務(wù)）、合肥智算中心（3000P項目、預(yù)計2023Q42023年7月，公司于恒為科技共同設(shè)立合資公司，在長三角國家算力階段城市建設(shè)智算中心（2023Q3啟動，計劃不低于500P公司算力業(yè)務(wù)客戶包含有AI算力需求的大模型廠家、行業(yè)垂類客戶、大專院校與科研院所等；目前第一批訂單客戶設(shè)備已到貨、集群部署到位，10月份正式投產(chǎn)并計收；公司近期已與華為展開交流，并與超聚變達成算力合作意向，國產(chǎn)算力部署在細化落實過程中股份NVIDIA服務(wù)器2023年8月公司與上海六尺共同設(shè)立上海潤六尺，計劃于上海、福州經(jīng)開區(qū)、安徽蕪湖、山東濟寧等地合作建立算力中心；9月22日完成首期千P級智算中心搭建，對百度和聯(lián)通以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)客戶實現(xiàn)交付；2023年11月，上海潤六尺與蕪湖高新區(qū)管委會簽訂框架協(xié)議，推動蕪湖智算產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，規(guī)劃不低于40,000P潤建股份華為昇騰2023年7月公司變更募集資金用途用于建設(shè)智算中心，一期將為客戶提供2533Pops（Int8）定點算力或43Pflops(FP32)單精度浮點算力租賃服務(wù)；2023年10月，公司智算中心NVIDIAH800/A800算力服務(wù)器實現(xiàn)批量上架并交付客戶使用，后續(xù)公司將深化與華為等的合作關(guān)系，采購多種品牌與類型的算力服務(wù)器；2023年10月，公司與巨微集團、金康國際等達成戰(zhàn)略合作，在馬來西亞等國投資智算中心，敬請閱讀末頁的重要說明首期規(guī)劃1,000P算力服務(wù)；2023年11月，公司攜手阿里云共建共營“中國-東盟智算云”，智算中心新增2500P算力投入，后續(xù)將根據(jù)客戶實際需求進一步追加；2024年2月，公司與華為簽署合作協(xié)議，雙方將以“昇騰計算”解決方案為基礎(chǔ)，為用戶提供推理算力、訓(xùn)練算力、圖形視頻算力等各類算力服務(wù)蓮花健康NVIDIA服務(wù)器2023年6月公司成立聯(lián)合科創(chuàng)進軍算力行業(yè)；2023年9月公司向新華三采購330臺NVIDIAH800服務(wù)器（8卡總算力規(guī)模約5225P；公司將分兩階段實施智算中心建設(shè)，第一階段在2024年底前，在國內(nèi)若干節(jié)點建設(shè)5000P規(guī)模智算中心；第二階段在2026年以前累計建設(shè)30000P智算中心集群（2025新增10000P、2026新增15000P）利通NVIDIA服務(wù)器2023年6月公司與世紀瓏騰共同成立世紀利通，提供AI算力租賃服務(wù)；根據(jù)公司三季報，當(dāng)前世紀利通自采并已到貨的NVIDIAH800服務(wù)器算力規(guī)模已超2000P；2023年11月，公司對外投資3.6億元用于推進海外算力租賃業(yè)務(wù)建設(shè)錄NVIDIA服務(wù)器公司目前運營的24個城市數(shù)據(jù)湖中部署和規(guī)劃各類機架近2萬架；各地數(shù)據(jù)湖中皆部署CPU計算資源、部分數(shù)據(jù)湖部署GPU資源，可提供視頻解析和推理計此外，公司也在積極推動AI智算中心落地，提供AI算力服務(wù)企業(yè)云賽智聯(lián)--截至2023H1，公司擁有徐匯數(shù)據(jù)中心、寶山云計算中心、寶山大數(shù)據(jù)中心、松江大數(shù)據(jù)中心超7000個機柜資源；2023H1公司與儀電集團等其他股東共同出資建立上海智能算力科技有限公司，推動建設(shè)支持跨域資源調(diào)度的算力中心；2023年11月公司啟動松江大數(shù)據(jù)中心二期項目建設(shè)，擬投資機架1124個，合計IT功率22MW，為上海市提供智算服務(wù)運營移動多種算力資源2023年6月，移動云聯(lián)動國家級超算中心、智算中心完成多云服務(wù)商間異構(gòu)算力統(tǒng)一調(diào)度；2023年10月，移動云算網(wǎng)大腦“天穹”全網(wǎng)試商用，支持東數(shù)西算、智算超算、數(shù)據(jù)快遞等115種算網(wǎng)服務(wù)，同時中國移動攜手多個超算中心、智算中心與云服務(wù)商共同發(fā)起“百川”算力平網(wǎng)平臺，統(tǒng)一對外輸出服務(wù)商多種算力資源2023年6月，中國電信聯(lián)合中國信通院發(fā)布全國一體化算力算網(wǎng)調(diào)度平臺(1.0版)，實現(xiàn)不同廠商異構(gòu)資源池的算力動態(tài)感知與作業(yè)智能分發(fā)調(diào)度；2023年11月，天翼云發(fā)布智算服務(wù)平臺“慧聚”并升級“云驍”基礎(chǔ)設(shè)施平臺，為國產(chǎn)大模型訓(xùn)練提供算力服務(wù)IDC廠商名稱主要算力來源算力租賃業(yè)務(wù)進展?jié)櫇煽萍紳櫇煽萍脊猸h(huán)新網(wǎng)----NVIDIA、AMD服務(wù)器公司牽頭于廊坊和平湖兩地的多個機房中部署算力模組，提供國產(chǎn)芯片測試、軟硬件調(diào)優(yōu)適配及算力租賃服務(wù)，23H2已正式貢獻收入AMD模組服務(wù)器，為客戶大規(guī)模訓(xùn)練提供算力支持奧飛數(shù)據(jù)--公司依托成都雙流大數(shù)據(jù)算力中心為人工智能等行業(yè)客戶提供算力服務(wù)敬請閱讀末頁的重要說明據(jù)媒體報道，云計算巨頭亞馬遜正計劃在未來15年內(nèi)投入約1500億美元用于全球數(shù)據(jù)中心的建設(shè)與運營，以應(yīng)對人工智能應(yīng)用和其他數(shù)字服務(wù)需求的激增。賃架構(gòu)情況（美元/kW/月）20015010050020132014201520162017201820192020202120222023平均租賃價格（美元/kW/月）同比（%）20%15%10%5%0%-5%-10%25%20%15%10%5%0%2022Q12023Q12022Q1有望率先獲得突破2023年北京、上海等核心一線城市數(shù)據(jù)中心能評進一步趨嚴，并明顯向智算中敬請閱讀末頁的重要說明20212021年份項目PUE要求年份項目PUE要求2022北京工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賦能中心基礎(chǔ)設(shè)施PUE不高于電投工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)安全信息港（二PUE不高于配套邊緣云計算中心1.143期）項目1.149北京大興智慧科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)及配套PUE不高于北京市人工智能公共算力平臺-翠湖節(jié)PUE不高于云計算數(shù)據(jù)中心1.118點建設(shè)項目1.146中聯(lián)數(shù)據(jù)房山新型算力產(chǎn)業(yè)園PUE不高于1.148北京數(shù)字經(jīng)濟算力中心項目PUE不高于1.146北京區(qū)塊鏈商用算力平臺項目PUE不高于1.146騰訊、億訊數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園-智慧交通算力中心項目（二期）PUE不高于1.145北京圖精圖像數(shù)據(jù)分析處理賦能云PUE不高于北京市延慶區(qū)人工智能產(chǎn)業(yè)賦能中心PUE不高于平臺1.147項目1.144北京大興信創(chuàng)智能家居物聯(lián)網(wǎng)云項目PUE不高于1.198北京生物信息智算中心PUE不高于1.183遠洋京北云計算大數(shù)據(jù)創(chuàng)新應(yīng)用基地人工智能網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全分析平臺PUE不高于1.292PUE不高于1.1952023人工智能網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全分析平臺華章數(shù)字化賦能創(chuàng)新中心項目PUE不高于1.193PUE不高于1.147網(wǎng)絡(luò)安全云計算中心PUE不高于1.158平谷區(qū)興谷智慧產(chǎn)業(yè)賦能中心項目PUE不高于1.147石景山智能算力中心PUE不高于1.149中聯(lián)數(shù)據(jù)房山新型算力產(chǎn)業(yè)園項目（二期）PUE不高于1.146匯天網(wǎng)絡(luò)科技有限公司云計算數(shù)據(jù)PUE不高于北京人工智能公共算力平臺(上莊)項PUE不高于目1.152騰訊、億訊數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園+智慧交通算力中心PUE不高于1.148中恩云計算數(shù)據(jù)中心項目（四期）PUE不高于1.147北京云著“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+AI”融合發(fā)PUE不高于人工智能及音視頻數(shù)字服務(wù)云平臺基PUE不高于展應(yīng)用平臺1.195地建設(shè)項目騰訊、億訊數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園-智慧交通1.149PUE不高于----算力中心項目（三期）1.147年份序號企業(yè)名稱項目名稱機架數(shù)（個）1臨港算力（上海）科技有限公司長三角公共云算力中心一期項目3,0002上海有則信息技術(shù)有限公司臨港書院數(shù)據(jù)中心建設(shè)項目（國家（上海）新型互聯(lián)網(wǎng)交換中心試點機房）3,0003龍豐（上海）數(shù)據(jù)科技有限公司上海國際數(shù)據(jù)港一期項目（信息飛魚公共服3,000敬請閱讀末頁的重要說明務(wù)數(shù)據(jù)中心）務(wù)數(shù)據(jù)中心）4上海寶信軟件股份有限公司寶之云羅涇“超算樞紐”項目3,0005上海通粲網(wǎng)絡(luò)科技有限公司致達數(shù)創(chuàng)智慧園——數(shù)據(jù)中心項目3,0006上海環(huán)禧網(wǎng)絡(luò)科技有限公司云+智能駕駛創(chuàng)新基地3,0007阿里云（上海）云計算有限公司阿里飛天云智能華東算力中心（一期）3,0008上海瓏睿信息科技有限公司騰訊長三角AI超算中心及數(shù)據(jù)中心綜合體二期項目3,0009北斗博陽（上海）數(shù)據(jù)科技有限公司北斗時空（上海）大數(shù)據(jù)融合應(yīng)用產(chǎn)業(yè)基地3,000上海熠博信息技術(shù)有限公司崇明區(qū)智慧島大數(shù)據(jù)云計算中心3,000合計30,00011臨港數(shù)智科技（上海）有限公司中國聯(lián)通上海臨港國際云數(shù)據(jù)中心園區(qū)新建工程3,0002臨港算力（上海）科技有限公司長三角公共云算力中心一期項目1.2期3,00033上海黎明資源再利用有限公司張江在線新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園配套數(shù)據(jù)中心3,0004上海喂熠數(shù)據(jù)科技有限公司萬國數(shù)據(jù)數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園3,00055上海啟熙云計算有限公司上海顓橋云基地項目二期工程3,0006上海環(huán)禧網(wǎng)絡(luò)科技有限公司云+智能駕駛創(chuàng)新基地項目一期（二階段）3,00077上海秉升信息科技有限公司安曉云數(shù)據(jù)中心3,0008上海點維通信科技有限公司點維金融云數(shù)據(jù)中心項目3,00099阿里云（上海）云計算有限公司阿里飛天云智能華東算力中心（二期）5,0002023上海瓏鏡信息科技有限公司騰訊長三角人工智能先進計算中心及生態(tài)產(chǎn)業(yè)園項目-二6,000人保信息科技有限公司中國人民保險集團上海松江科創(chuàng)園配套數(shù)據(jù)中心項目3,000上?？萍季W(wǎng)絡(luò)通信有限公司松江大數(shù)據(jù)計算中心（二期）3,050中國移動通信集團上海有限公司中國移動長三角（上海）5G生態(tài)谷3,000中國電信股份有限公司上海分公司中國電信算力高效調(diào)度示范項目（練塘樞紐）5,300上海悅科通訊有限公司上海悅科大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園二期項目3,000上海晉通光學(xué)科技有限公司合計新一代綠色環(huán)保節(jié)能低碳型泛金融云計算服務(wù)與研發(fā)科創(chuàng)中心項目3,00055,350），12,00010,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000070%60%50%40%30%20%10%0%21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q321Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q221Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q3世紀互聯(lián)MRR萬國數(shù)據(jù)MSR世紀互聯(lián)（%）世紀互聯(lián)MRR萬國數(shù)據(jù)MSR敬請閱讀末頁的重要說明20東方國信300166.SZ東方國信300166.SZIDC企業(yè)證券代碼地理位置機柜數(shù)量（個）未來機柜數(shù)量（個）合計萬國數(shù)據(jù)GDS.O京津冀京津冀長三角大灣區(qū)大灣區(qū)川渝其他其他香港香港合計101,903101,90368,69832,82032,8207,5955,2265,2264655787787221,68432,80532,80513,79710,64910,6491,6761,1201,12010,7745,0145,01475,835134,708134,70882,49543,46943,4699,2716,3466,34615,4295,8015,801297,519潤澤科技300442.SZ廊坊廊坊平湖佛山&惠州佛山&惠州重慶海南合計合計68,53268,5326,0006,0006,000////78,00078,00066,00066,00048,00054,00054,00032,00014,00014,00030,000244,000244,000134,532134,53254,00060,00060,00032,00014,00014,00030,000322,000322,000寶信軟件600845.SH上海馬鞍山馬鞍山太倉合肥武漢武漢張家口合計合計28,5001,0661,06630,000//2,4002,2162,216/64,18264,1828,5004,9344,934/7,0007,00017,60015,78415,78420,00073,81873,81837,0006,0006,00030,0007,0007,00020,00018,00018,00020,000138,000138,000奧飛數(shù)據(jù)300738.SZ大灣區(qū)京津冀京津冀其他地區(qū)合計合計8,44317,36017,3603,49029,29329,29310,00029,80029,80014,93054,73054,73018,44347,16047,16018,42084,02384,023光環(huán)新網(wǎng)000383.SZ京津冀長三角長三角華中及西部地區(qū)合計合計40,00010,00010,000/50,00050,00033,00015,00015,00016,00064,00064,00073,00025,00025,00016,000114,000114,000世紀互聯(lián)VNET.O北京長三角長三角大灣區(qū)其他其他--合計合計37,60026,20026,2009,30011,50011,500/84,60084,600//////8,2008,2008,20037,60026,20026,2009,30011,50011,5008,20092,80092,800證通電子002179.SZ粵港澳大灣區(qū)中西部地區(qū)中西部地區(qū)合計12,0006,0006,00018,000/69406940694912,00012,94012,94024,940數(shù)據(jù)港603881.SH京津冀+長三角+大灣區(qū)74,2008,80083,000科華數(shù)據(jù)002335.SZ北上廣30,000/30,000云賽智聯(lián)600602.SH上海7,0001,1248,124華東電腦600850.SH上海3,024/3,02420,00020,00020,000/敬請閱讀末頁的重要說明21北京9,000/9,00020,00020,00029,0009,000合計城地股份603887.SH太倉上海（周浦+臨港）上海（周浦+臨港）合計/3,6493,6493,64912,0006,0006,00018,00012,0009,6499,64921,649立昂科技300603.SZ廣東8,000/8,000南興股份002757.SZ廣東4,712/4,712杭鋼股份600126.SH杭州3,5818,56712,148浙數(shù)文化600633.SH北京杭州杭州合計3,00010,00010,00013,000////3,00010,00010,00013,000浙大網(wǎng)新600797.SH杭州杭州上海合計24,25324,2531,7863,6203,62029,659//////24,25324,2531,7863,6203,62029,659龍宇燃油603003.SH北京北京無錫合計合計7,7807,7805,87413,65413,654/////7,7807,7805,87413,65413,654網(wǎng)宿科技300017.SZ上海3,000/3,000特發(fā)信息000070.SZ深圳2,800/2,800佳力圖603912.SH/8,4008,400美利云000815.SZ19,200/19,200鵬博士600804.SH北京廊坊廊坊上海武漢深圳深圳廣州合計合計10,000//4,000//4004,0004,00020,00038,40038,400/1200012000/84008400/1004210042/304423044210,00012,00012,0004,0008,4008,40040014,04214,04220,00068,84268,842總計808,638622,8651,431,503求側(cè)算力需求同步提升。敬請閱讀末頁的重要說明22表15：海外重點大模型參數(shù)、訓(xùn)練參數(shù)與月訪問用戶數(shù)情況模型名稱發(fā)布廠商模型參數(shù)量預(yù)計訓(xùn)練算力情況月訪問用戶數(shù)量（以2024年2月為例）GPT-3OpenAI1,746億3640PF-daysGPT-4OpenAI2,5000個A100上訓(xùn)練16.26億次Gemini1.0Google-預(yù)計為GPT-4的5倍Gemini1.5Google預(yù)計最高達1.5萬億參數(shù)-3.16億次Claude3Anthropic--2.09億次350300250200150100500周訪問量（萬次）敬請閱讀末頁的重要說明23應(yīng)用，Kimi流量暴增有望帶動火山引擎大模型服務(wù)平臺的升級迭代。4）360智大模型名稱發(fā)布廠商長文本能力升級方向算力底座支持廠商通義千問阿里巴巴開放最高1,000萬字長文本處理能力；快速讀研報、分析財報、讀科研論文、研判案情、讀醫(yī)療報告、解讀法律條文、分析考試成績、總結(jié)深度文章等潤建股份（2023年11月簽署合作協(xié)議，共建“中國-東盟智算云”及“數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新中心”項目）龍宇股份（公司金漢王數(shù)據(jù)中心系為阿里定制的第三方高密數(shù)據(jù)中心）文心一言百度4月開放免費的200萬-500萬字長文本處理功能奧飛數(shù)據(jù)（2021年、2022年與百度分別就廣州南沙數(shù)據(jù)中心項目（2,000個定制化高功率機柜）、廊坊固安數(shù)據(jù)中心項目（1,850個定制化高功率機柜）達成合作意向）、依米康（百度系公司重要客戶）、證通電子（百度已入駐公司廣州數(shù)據(jù)中心，公司為其提供機柜資源、數(shù)據(jù)中心架構(gòu)與運維服務(wù)）、360智腦360正式內(nèi)測500萬字長文本處理能力-云雀字節(jié)跳動-潤澤科技（與字節(jié)跳動深度合作，字節(jié)系公司第一亞康股份（為字節(jié)跳動提供算力基礎(chǔ)設(shè)施綜合服務(wù)）Step-2萬億參數(shù)MoE語言大模型階躍星辰-云賽智聯(lián)（公司與階躍星辰分別持有上海智能算力科技有限公司11%/10%的股權(quán)）敬請閱讀末頁的重要說明24服務(wù)全面推進公司業(yè)績預(yù)告，2023年公司實現(xiàn)歸母凈利潤17.5-18.5億元，同比增長302724211815129630(3)201820192020202120229M23營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入yoy（%）200%150%100%50%0%60%50%40%30%20%10%0%-10%201820192020202120229M23201820192020202120229M23 銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）分布地區(qū)規(guī)劃數(shù)據(jù)中心數(shù)量整體規(guī)劃機柜數(shù)已交付數(shù)據(jù)中心數(shù)量機柜數(shù)投產(chǎn)規(guī)劃廊坊-A區(qū)72,000個66,000剩余A12數(shù)據(jù)中心將于2024年投產(chǎn)，主要系公司與客戶溝通遠期規(guī)劃廊坊-B區(qū)60,000個--B1、B2已于2024年3月開工，規(guī)劃2025年年底正式建成投運，全部投運后可聚集10萬卡以上智算集群平湖9棟54,000個6,0002023年完成第1棟數(shù)據(jù)中心交付，2024年將根據(jù)前期交付數(shù)據(jù)中心情況繼續(xù)推進剩余數(shù)據(jù)中心交付5棟30,000個--一期2棟數(shù)據(jù)中心預(yù)計將于2024Q2/Q3完成交付佛山5棟30,000個6,000第1棟數(shù)據(jù)中心已在2023年完成交付，24年處于爬坡上敬請閱讀末頁的重要說明25架期，第2棟預(yù)計2024年完成交付重慶8棟32,000個--一期2棟數(shù)據(jù)中心預(yù)計2024H1交付7棟14,000個--一期2棟數(shù)據(jù)中心目前處于土建階段，預(yù)計2024年后陸續(xù)交付海南-30,000個--2023年公司新增資源布局1）液冷AIDC建設(shè)運營與智算組網(wǎng)能力方面廊坊B區(qū)、平湖二期等都將按照AIDC模式進行規(guī)劃，廊坊B區(qū)整體支持提升，后續(xù)毛利率有望進一步提升。2023年前三季度公司實現(xiàn)毛利率水平為敬請閱讀末頁的重要說明26北京北120%100%80%60%40%20%0%-20%201820192020202120229M23營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入yoy（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤yoy（%）35%30%25%20%15%10%5%0%201820192020202120229M23銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)公司已在北京、廣州、深圳、海口、南寧、廊坊、南昌等地擁有15座自建數(shù)據(jù)地區(qū)數(shù)據(jù)中心交付機柜數(shù)投產(chǎn)及上架情況北京德昇亦莊機房3,0782019年投入使用/截至2022年9月上架率90.68%北京M8機房3,2632019年投入使用/截至2022年9月上架率66.60%廊坊訊云一期1,5002020年投入使用/截至2022年9月上架率100%廊坊訊云二期3,0192020年投入使用/截至2022年9月上架率88.21%廊坊廊坊訊云數(shù)據(jù)中心擴容（三期）8002022年12月完工，預(yù)計12個月后上架率為50%固安聚龍數(shù)據(jù)中心A棟2500預(yù)計2023年9月完工固安聚龍數(shù)據(jù)中心B棟和C棟3200B棟預(yù)計2023年3月完工，C棟預(yù)計2023年12月完工金發(fā)機房5582014/2015年投入使用/截至2022年9月上架率55.02%神舟機房1,3482017/2018年投入使用/截至2022年9月上架率62.17%廣深深圳福田銘可達機房5072016年投入使用/截至2022年9月上架率68.64%南沙5G數(shù)字智慧產(chǎn)業(yè)園（1號樓）1,4602022年12月完工，預(yù)計12個月后上架率為50%南昌南昌臨空數(shù)據(jù)中心670一期已投入運營約670架機柜，二期可根據(jù)客戶需求擴容定制?？诤Ｄ辖鹇箶?shù)據(jù)中心520--成都成都雙流數(shù)據(jù)中心1,800已交付1,800架機柜，設(shè)計總?cè)萘考s6,800架機柜南寧南寧五象數(shù)據(jù)中心500一期建設(shè)標準機柜500架表19：奧飛數(shù)據(jù)重點儲備項目及項目進展情況數(shù)據(jù)中心整體規(guī)劃機柜數(shù)建設(shè)進度廊坊固安數(shù)據(jù)中心項目25,0002023H1完成首期交付，二期建設(shè)穩(wěn)步開展廣州南沙數(shù)據(jù)中心項目10,0002023H1完成首期交付，二期建設(shè)穩(wěn)步開展天津武清數(shù)據(jù)中心項目8,000按計劃推進，預(yù)計2023H2陸續(xù)交付首批機柜江西南昌數(shù)據(jù)中心項目2,400一期建設(shè)已完成（一期已完成670架機柜，二期可根據(jù)客戶需求擴容定制）昆明呈貢數(shù)據(jù)中心項目8,200按計劃推進，預(yù)計2023H2陸續(xù)交付首批機柜敬請閱讀末頁的重要說明27（一期3,300個；二期4,900個）成都雙流數(shù)據(jù)中心項目6,800一期項目已完成1,800個機柜交付（2,000個定制化高功率機柜，服務(wù)期限6年）、廊坊固安數(shù)據(jù)中心項目業(yè)第二曲線打造、產(chǎn)業(yè)云建設(shè)、政府/園區(qū)上云賦能平臺建設(shè)等場景。與華為在深圳簽署合作協(xié)議，雙方將共同推進數(shù)據(jù)中心、企業(yè)數(shù)字化、AI2）共同打造存力、算力、運力協(xié)同一體化的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施底座。敬請閱讀末頁的重要說明28敬請閱讀末頁的重要說明29805020(10)201820192020202120229M23100%50%0%-50%-100%-150%-200%-250%營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入yoy（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤yoy（%） 25%20%15%10% 5% 25%20%15%10% 5% 0% -5%-10%-15%-20% 銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)全國范圍內(nèi)各數(shù)據(jù)中心項目達產(chǎn)后擁有超過11萬架機柜的運目建設(shè)進度，已投產(chǎn)機柜上架率穩(wěn)步提升。表20：光環(huán)新網(wǎng)儲備數(shù)據(jù)中心項目規(guī)劃及建設(shè)情況項目名稱規(guī)劃機柜數(shù)量（個）投產(chǎn)進度敬請閱讀末頁的重要說明30房山二期項目5,0002023H1已投產(chǎn)機柜上架率穩(wěn)步提升燕郊三四期項目15,0002023H1已交付機柜數(shù)近5,000個，簽約率達90%，上架率超70%天津?qū)氎嬉黄?,0002023H1已完成數(shù)據(jù)中心樓宇結(jié)構(gòu)建設(shè)與驗收工作，后續(xù)將根據(jù)客戶需求進行交付天津?qū)氎娑陧椖?0,0002023H1已經(jīng)開工并進行數(shù)據(jù)中心樓宇結(jié)構(gòu)建設(shè)工作上海嘉定二期項目5,0002023H1建設(shè)進度、機柜投放與上架進度根據(jù)客戶需求進行調(diào)整杭州項目10,0002023H1穩(wěn)步推進建設(shè)，預(yù)計首棟數(shù)據(jù)中心2023年秋投入運營，2024年內(nèi)項目全部建設(shè)完成長沙&新疆項目16,0002023H1長沙一期項目建設(shè)基本完成，已進入客戶對接階段；積極推進新疆項目建設(shè)，已投產(chǎn)機柜上架率穩(wěn)步提升據(jù)中心部署算力中心，利用NVIDIAA升位主要經(jīng)濟中心，滿足客戶廣泛的需求。2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入敬請閱讀末頁的重要說明31100100%1007050%70400%4010-50%10201820192020202120229M23(20)-100%營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入yoy（%）201820192020201820192020202120229M2325%20%15%10%5%0%-10%-15%-20%銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）），表21：萬國數(shù)據(jù)機柜資源布局情況自建數(shù)據(jù)中心數(shù)量已投運機柜數(shù)在建機柜數(shù)總機柜資源數(shù)上架率京津冀44101,90332,805134,70864.60%長三角3068,69813,79782,49580.60%大灣區(qū)32,82010,64943,46983.70%成渝37,5951,6769,27152.20%其他地區(qū)45,2261,1206,34688.90%香港27875,0145,80139.80%東南亞地區(qū)44,65510,77415,42940.10%合計221,68475,834297,51871.90%敬請閱讀末頁的重要說明322）不同場景及不同單體容量數(shù)據(jù)中心運營經(jīng)驗豐富，可實現(xiàn)AIDC敏捷交付與800%60-500%40-1000%20-1500%0(20)-2000%500%800%60-500%40-1000%20-1500%0(20)-2000%201820192020202120229M23201820192020202120229M23營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入yoy（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤yoy（%）40%30%40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%2018201820192020202120229M23銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）），敬請閱讀末頁的重要說明33100,000100,000474146794271431480,000509060,00040,000775708258182631826568460820,0002022Q32022Q42023Q12023Q22023Q360,00040,00020,00002022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3上架機柜數(shù)（架）上架率（%）60%59%58%57%56%55%54%53%52%表22：世紀互聯(lián)后續(xù)儲備資源情況IDC機房類型機房情況9M23預(yù)計投運機柜數(shù)23Q4預(yù)計投運機柜數(shù)2023年預(yù)計投運機柜數(shù)E-JSCampus02A自有1,270-1,270E-JSCampus02B自有1,420-1,420N-OR06（PhaseI）租用800-800BJ17租用正在建設(shè)-750750E-JSCampus02C自有正在建設(shè)-1,5601,560N-OR06（PhaseII）租用正在建設(shè)-2,4002,400儲備資源總量3,4904,7108,200一期項目規(guī)劃智算能力達1,000P，通揮重要作用，更好理解市場需求，在智算網(wǎng)絡(luò)技術(shù)變革中占據(jù)有利地位。6、云賽智聯(lián)：國資算力建設(shè)領(lǐng)軍者，著力推進市級智算集敬請閱讀末頁的重要說明34605040302010030%20%10%0%-10%-20%-30%-40%201820192020202120229M23營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入yoy（%）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤yoy（%）25%20%15%10%5%0%201820192020202120229M23銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）公司定位于第三方高端數(shù)據(jù)中心運營商，現(xiàn)有徐匯數(shù)據(jù)中心、寶山云計算中心、表23：云賽智聯(lián)上海各區(qū)域投運機柜數(shù)松江大數(shù)據(jù)計算中心（一期）寶山云計算中心寶山大數(shù)據(jù)中心徐匯數(shù)據(jù)中心機柜數(shù)（個，標準機柜）4,3001,700700700400冷卻方式水冷+間接蒸發(fā)冷水冷風(fēng)冷風(fēng)冷科技有限公司44%/20%/11%/10%/10%的股份。此次交易有助于推進上海市智敬請閱讀末頁的重要說明35數(shù)據(jù)中心、算力生態(tài)等先進產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同發(fā)展。2024年3月內(nèi)部液冷機柜數(shù)量占比超50%。公司作為上海國資委旗下智算基礎(chǔ)設(shè)施的重要公司公告將在松江大數(shù)據(jù)中心一期基礎(chǔ)上進行二期項目建設(shè)，擬投建高電機柜敬請閱讀末頁的重要說明36（1）IDC用于數(shù)據(jù)的集中處理、存儲、傳輸、交換、管理敬請閱讀末頁的重要說明376%8%3%34%49%6%8%3%34%49%10%10%15%15%15%45%2-4kW4-6kW6-8kW8-12kW12-20kW2-4kW4-6kW6-8kW8-12kW12-20kW名稱類型機柜尺寸（mm）標準機柜1000X600X60024U1200X600X60027U1400X600X60032U1600X600X60037U1800X600X60042U2000X600X600服務(wù)器機柜24U1200X600X80027U1400X600X80032U1600X600X80037U1800X600X80042U2000X600X800數(shù)據(jù)中心中最為基礎(chǔ)的主設(shè)備為服務(wù)器，內(nèi)部包含CPU、內(nèi)存、主板、硬盤、脊網(wǎng)絡(luò)（Spine-Leaf敬請閱讀末頁的重要說明38表25：數(shù)據(jù)中心規(guī)模分類標準數(shù)據(jù)中心規(guī)模分類標準機架數(shù)量超大型數(shù)據(jù)中心n≥10000大型數(shù)據(jù)中心3000≤n<10000中型數(shù)據(jù)中心500≤n<3000小型數(shù)據(jù)中心100≤n<500微型數(shù)據(jù)中心（機房）n<100表26：數(shù)據(jù)中心級別劃分標準T1T2T3A級T4可用性（%）99.67%99.75%99.98%100.00%敬請閱讀末頁的重要說明39年宕機小時（小時/年）28.8022.000.40冗余主干路徑冗余接入運營商否否是是供電電源兩回線路供電兩個電源供電兩個電源供電兩個電源供電變壓器冗余NM（1+1）M（1+1）M（1+1）發(fā)電器規(guī)格滿足計算機和電信滿足計算機和電信滿足計算機和電信+1備用全建筑負荷+1備用發(fā)電機冗余及儲油量N+1，72hN+1，96h機房專用空調(diào)冗余NN+1N+X2N建設(shè)周期（月）33-615-2015-20表27：智算中心與超算中心、通用算力數(shù)據(jù)中心對比表超算中心通用算力數(shù)據(jù)中心智算中心建設(shè)目的面向科研人員和科學(xué)計算場景提供支撐服務(wù)幫助用戶降本增效或提升盈利水平促進AI產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)AI化、政府治理智能化技術(shù)標準采用并行架構(gòu)，標準不一，存在多個技術(shù)路線，互聯(lián)互通難度較大跨CSP隔離安全水平參差不齊統(tǒng)一標準、統(tǒng)籌規(guī)劃開放建設(shè)、互聯(lián)互通互操作高安全標準具體功能以提升國家及地方自主科研創(chuàng)新能力為目的，重點支持各