第十章項(xiàng)目融資方案與資金使用計(jì)劃分析?第十章項(xiàng)目融資方案與資金使用計(jì)劃分析?110.1項(xiàng)目融資方案分析10.1.1融資組織形式選擇項(xiàng)目融資組織形式主要有既有項(xiàng)目法人融資和新設(shè)項(xiàng)目法人融資兩種。?10.1項(xiàng)目融資方案分析10.1.1融資組織形式選擇?2既有項(xiàng)目法人融資形式——依托現(xiàn)有法人進(jìn)行的融資活動(dòng)其特點(diǎn)主要有：擬建項(xiàng)目不組建新的項(xiàng)目法人，由既有法人組織融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。

擬建項(xiàng)目是在既有法人的資產(chǎn)和信用的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，融資可以不依賴項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)，而依賴于已經(jīng)存在的公司本身的資信。從既有法人的整體財(cái)務(wù)狀況考察融資后的償債能力，貸款雖然用于項(xiàng)目，但由公司承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任。?既有項(xiàng)目法人融資形式?3新設(shè)項(xiàng)目法人融資形式（又稱項(xiàng)目融資）——新組建項(xiàng)目法人進(jìn)行的融資活動(dòng)項(xiàng)目投資由新設(shè)項(xiàng)目法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成由新設(shè)項(xiàng)目法人承擔(dān)投融資及運(yùn)營(yíng)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)從項(xiàng)目投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益情況考察償債能力。??4某自來(lái)水公司已擁有A、B兩個(gè)自來(lái)水廠，還將增建C廠。現(xiàn)有三種籌資方案：第一，項(xiàng)目資金貸自建設(shè)銀行，年利息率5.8%，貸款及未來(lái)收益計(jì)入自來(lái)水公司的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表中。建成后可以用A、B、C三個(gè)廠的收益償還貸款。如果項(xiàng)目失敗，該公司將原來(lái)的A、B兩個(gè)自來(lái)水廠的收益作為賠償?shù)膿?dān)保。第二，項(xiàng)目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用于償債的資金僅限于C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。貸款未來(lái)收益不計(jì)入自來(lái)水公司的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表中。如果項(xiàng)目失敗，貸款方只能從清理新項(xiàng)目C廠的資產(chǎn)中收回貸款的補(bǔ)償，不能從別的的資金來(lái)源，包括A、B兩個(gè)自來(lái)水廠的收入索取補(bǔ)償。第三，項(xiàng)目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用于償債的資金僅限于C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。貸款及未來(lái)收益不計(jì)入自來(lái)水公司的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表中。如果項(xiàng)目失敗，貸款方除從清理新項(xiàng)目C廠的資產(chǎn)中收回貸款的補(bǔ)償外，差額部分由政府制定擔(dān)保部門擔(dān)保。?某自來(lái)水公司已擁有A、B兩個(gè)自來(lái)水廠，還將增建C廠?，F(xiàn)有三種5項(xiàng)目融資的內(nèi)涵

項(xiàng)目融資（ProjectFinancing）是以項(xiàng)目公司為融資主體，以項(xiàng)目未來(lái)收益為融資基礎(chǔ)，由項(xiàng)目參與者各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的具有有限追索權(quán)性質(zhì)的特定融資方式。項(xiàng)目融資出現(xiàn)于20世紀(jì)60年代，70年代初被運(yùn)用于建礦融資，后來(lái)逐漸在一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中得到廣泛運(yùn)用。項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn)（1）有限追索（2）項(xiàng)目導(dǎo)向（3）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)（4）融資成本高（5）債務(wù)屏蔽。

?項(xiàng)目融資的內(nèi)涵?6項(xiàng)目融資會(huì)有眾多的參與方，主要包括；項(xiàng)目公司和貸款人（見(jiàn)圖）。項(xiàng)目發(fā)起人貸款人項(xiàng)目公司產(chǎn)品購(gòu)買者貸款擔(dān)保提供貸款長(zhǎng)期購(gòu)銷合同自有資本貸款還貸項(xiàng)目融資簡(jiǎn)單示意圖

?項(xiàng)目融資會(huì)有眾多的參與方，主要包括；項(xiàng)目公司和貸款人（見(jiàn)圖）7有限追索：貸款對(duì)象是具有獨(dú)立法人地位的項(xiàng)目公司，日后償還完全由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)，項(xiàng)目發(fā)起人給項(xiàng)目公司注入一定股本，但并不以自身的其它資產(chǎn)做抵押來(lái)保證貸款的清償。還本付息完全依賴項(xiàng)目收益，必須從項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)中獲取擔(dān)保，項(xiàng)目收益不能還貸時(shí)，貸款人無(wú)權(quán)向項(xiàng)目發(fā)起人追索。?有限追索：?8項(xiàng)目導(dǎo)向以項(xiàng)目為主體安排的融資，主要是依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于項(xiàng)目發(fā)起人的資信來(lái)安排融資。采用項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資方式相比較一般可以獲得較高的貸款比例，根據(jù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的狀況可以為項(xiàng)目提供60一70%的資本需求量，在某些項(xiàng)目中甚至可以做到l00％的融資。進(jìn)一步，項(xiàng)目融資的貸款期限可以根據(jù)項(xiàng)目的具體需要和經(jīng)濟(jì)生命期來(lái)安排設(shè)計(jì)，做到比一般商業(yè)貸款期限長(zhǎng)，有的項(xiàng)目貸款期限可以長(zhǎng)達(dá)20年之久。?項(xiàng)目導(dǎo)向?9風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)為了實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資的有限追索，對(duì)于與項(xiàng)目有關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)要素，需要以某種形式在項(xiàng)目投資者(借款人)、與項(xiàng)目開(kāi)發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的其它參與者和貸款人之間進(jìn)行分擔(dān)。?風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)?10融資成本較高融資的前期費(fèi)用(融資顧問(wèn)費(fèi)，成功費(fèi)，貸款的建立費(fèi)，承諾費(fèi)，以及法律費(fèi)用等)——與項(xiàng)目規(guī)模有直接關(guān)系，一般占貸款金額的0.5—2％左右利息成本——一般高于同等條件公司貸款的0.3-1.5%，其增加幅度與貸款銀行在融資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)項(xiàng)目的借款人的追索程度是密切相關(guān)的。?融資成本較高?11債務(wù)屏蔽項(xiàng)目的債務(wù)不表現(xiàn)在項(xiàng)目實(shí)際借款人的公司資產(chǎn)負(fù)債表中。對(duì)于項(xiàng)目的借款者而言，如果這種項(xiàng)目的貸款安排全部反映在公司的資產(chǎn)負(fù)債表中，很可能造成公司的資產(chǎn)負(fù)債比失衡，超出銀行通常所能接受的安全警戒線，并且這種狀況在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)可能無(wú)法獲得改善。公司將因此無(wú)法籌措新的資金，影響未來(lái)的發(fā)展能力。?債務(wù)屏蔽?12項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別?項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別?13項(xiàng)目融資模式

（1）生產(chǎn)支付融資模式適用于稀有資源和礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

貸款銀行購(gòu)買某一特定礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量的全部或部分未來(lái)銷售收入。提供融資的貸款銀行從項(xiàng)目中購(gòu)買到一個(gè)特定份額的生產(chǎn)量，這部分生產(chǎn)量的收益也就成為項(xiàng)目融資的主要償債資金來(lái)源。生產(chǎn)支付融資模式案例??14（2）“設(shè)施使用協(xié)議”融資模式

適用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。在項(xiàng)目融資過(guò)程中，以一個(gè)工業(yè)設(shè)施或者服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體安排的融資形式稱為“設(shè)施使用協(xié)議”融資模式。其關(guān)鍵是項(xiàng)目設(shè)施的使用者能否提供一個(gè)強(qiáng)有力的具有“無(wú)論提貨(使用)與否均須付款”性質(zhì)的承諾。設(shè)施使用協(xié)議案例

?（2）“設(shè)施使用協(xié)議”融資模式?15（3）BOT融資模式Build（建造）——Operate(營(yíng)運(yùn))——Transfer（轉(zhuǎn)讓）是由項(xiàng)目所在國(guó)政府或所屬機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，由本國(guó)公司或者外國(guó)公司作為項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)發(fā)建設(shè)項(xiàng)目并在約定的期限內(nèi)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目回收投資，取得合理的回報(bào)，最后根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。??16項(xiàng)目發(fā)起人是項(xiàng)目所在國(guó)政府、政府機(jī)構(gòu)或政府指定的公司。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者從項(xiàng)目所在國(guó)政府獲得建設(shè)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的特許權(quán)，負(fù)責(zé)組織項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并從項(xiàng)目投資和經(jīng)營(yíng)中獲得利潤(rùn)。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者角色一般由一個(gè)專門組織起來(lái)的項(xiàng)目公司承擔(dān)。貸款銀行。貸款的條件取決于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)管理能力和資金狀況，但是在很大程度上主要依賴于項(xiàng)目發(fā)起人和所在國(guó)政府為項(xiàng)目提供的支持和特許權(quán)協(xié)議的具體內(nèi)容。?項(xiàng)目發(fā)起人是項(xiàng)目所在國(guó)政府、政府機(jī)構(gòu)或政府指定的公司。?17BOT融資模式案例?BOT融資模式案例?18（4）TOT融資模式Transfer（轉(zhuǎn)讓）——Operate(營(yíng)運(yùn))——Transfer（轉(zhuǎn)讓）是用私人資本或資金購(gòu)買某項(xiàng)資產(chǎn)（一般是公益性資產(chǎn)）的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，購(gòu)買者在一個(gè)約定的時(shí)間內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)收回全部投資和得到合理的回報(bào)，再將產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償移交給原產(chǎn)權(quán)的所有人。是指委托方（政府）與被委托方（外商或私人企業(yè)）簽定協(xié)議，規(guī)定委托方將已建成投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目移交給被委托方在一定期限內(nèi)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，委托方憑借所移交的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的未來(lái)若干年的收益（現(xiàn)金流量），一次性的從被委托方那里融到一筆資金，再將這筆資金用于新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，經(jīng)營(yíng)期滿后，被委托方再將項(xiàng)目移交給委托方。?（4）TOT融資模式?19TOT模式案例：煙臺(tái)至威海公路項(xiàng)目在我國(guó)，山東省曾經(jīng)在公路建設(shè)中運(yùn)用過(guò)TOT方式。1994年，山東省交通投資開(kāi)發(fā)公司與天津天瑞公司（外商獨(dú)資公司）達(dá)成協(xié)議，將煙臺(tái)至威海全封閉四車道一級(jí)汽車專用公路的經(jīng)營(yíng)權(quán)出讓給天瑞公司30年，天瑞公司一次性付給山東省交通投資開(kāi)發(fā)公司12億元人民幣，投資開(kāi)發(fā)公司將得到的12億元資金再投資于公路建設(shè)，加快了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的周轉(zhuǎn)。?TOT模式案例：煙臺(tái)至威海公路項(xiàng)目在我國(guó)，山東省曾經(jīng)在公路建20項(xiàng)目資金來(lái)源：（1）資本金既有法人融資項(xiàng)目的新增資本金：原有股東增資擴(kuò)股、吸收新股東、發(fā)行股票、政府投資等新設(shè)法人融資項(xiàng)目的資本金：股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等

（2）債務(wù)資金：商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、外國(guó)政府貸款、國(guó)際金融組織貸款、出口信貸、銀團(tuán)貸款、企業(yè)債券、國(guó)際債券、融資租賃等渠道和方式。優(yōu)先股股票在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為項(xiàng)目資本金可轉(zhuǎn)換債券在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)視為項(xiàng)目債務(wù)資金

?項(xiàng)目資金來(lái)源：?2110.1.2資金籌措

資本金籌措債務(wù)資金籌措項(xiàng)目融資項(xiàng)目的資本金籌措公司融資項(xiàng)目的資本金籌措商業(yè)銀行貸款政策性銀行貸款出口信貸外國(guó)政府貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款銀團(tuán)貸款發(fā)行債券及可轉(zhuǎn)換債券融資融資租賃資金來(lái)源?10.1.2資金籌措資本金籌措債務(wù)資金籌措項(xiàng)目融資項(xiàng)目的資2210.1.3融資方案綜合分析資金來(lái)源可靠性分析融資結(jié)構(gòu)合理性分析資本結(jié)構(gòu)分析——資本金與債務(wù)資金的比例股本結(jié)構(gòu)分析——包括投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和資本金比例結(jié)構(gòu)債務(wù)資金結(jié)構(gòu)分析

?10.1.3融資方案綜合分析?23融資成本經(jīng)濟(jì)性分析

1.資金成本內(nèi)涵：融資成本亦稱資金成本，它是項(xiàng)目投資者為籌措和使用資金而支付的費(fèi)用。具體包括兩部分內(nèi)容：一是在籌集資金過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)籌資費(fèi)用。二是占有資金支付的資金占用費(fèi)，如股票的股息、債券利息、銀行借款的利息等等。

資金成本有不同的表達(dá)方式：在實(shí)際中通常用資金成本率來(lái)表示，即資金的成本占資金總額的比率。

由于資金籌集費(fèi)一般與籌集資金總額成正比，所以一般用籌資費(fèi)用率表示資金籌集費(fèi)。?融資成本經(jīng)濟(jì)性分析?242.債務(wù)資金成本

債務(wù)資金成本是由債務(wù)資金籌集費(fèi)和債務(wù)資金占用費(fèi)組成。債務(wù)資金籌集費(fèi)是指?jìng)鶆?wù)資金籌集過(guò)程中支付的費(fèi)用，如承諾費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、代理費(fèi)以及債券兌付手續(xù)費(fèi)等；債務(wù)資金占用費(fèi)是指使用債務(wù)資金過(guò)程中發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用，如貸款利息和債券利息。實(shí)務(wù)中資金成本就是使未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值與現(xiàn)在的現(xiàn)金流入相等的折現(xiàn)率。含籌資費(fèi)用的稅后債務(wù)資金成本的表達(dá)式為：

?2.債務(wù)資金成本?25銀行借款的籌資成本銀行借款的籌資成本按下式計(jì)算：——銀行借款資金成本；——銀行借款年利息；——銀行借款利率；——所得稅率；——銀行借款籌資額（借款本金）；——銀行借款籌資費(fèi)用率。?銀行借款的籌資成本銀行借款的籌資成本按下式計(jì)算：?26例：設(shè)某項(xiàng)目向銀行借款的年利率為10%，企業(yè)應(yīng)繳所得稅33%，籌資費(fèi)率為2%，則該項(xiàng)目向銀行借款所需資金成本如下：?例：設(shè)某項(xiàng)目向銀行借款的年利率為10%，企業(yè)應(yīng)繳所得稅33%27對(duì)于中長(zhǎng)期投資貸款，銀行可要求借款方應(yīng)有第三方進(jìn)行擔(dān)保，則企業(yè)須向第三方支付一定比例的擔(dān)保費(fèi)。那么銀行借款的資金成本應(yīng)是借款利率加上擔(dān)保費(fèi)率。如下式計(jì)算：?對(duì)于中長(zhǎng)期投資貸款，銀行可要求借款方應(yīng)有第三方進(jìn)行擔(dān)保，則企28例：某項(xiàng)目業(yè)主為新建新產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目，向某銀行申請(qǐng)貸款資金500萬(wàn)元，貸款償還期為5年，年貸款利率為12%。同時(shí)，銀行要求第三方擔(dān)保。經(jīng)商定，某日用電器產(chǎn)品總公司愿提供貸款擔(dān)保，擔(dān)保總額80萬(wàn)元，擔(dān)保期限為5年，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的應(yīng)繳納所得稅率為25%。試計(jì)算該項(xiàng)借款資金成本。?例：某項(xiàng)目業(yè)主為新建新產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目，向某銀行申請(qǐng)貸款資金5029??30債券的籌資成本債券成本率：某企業(yè)發(fā)行長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為2%，債券利息率為12%，所得稅稅率為55%。成本率為?債券的籌資成本債券成本率：?31如果債券是溢價(jià)發(fā)行或折價(jià)發(fā)行，則應(yīng)將發(fā)行差額按年進(jìn)行攤銷，這時(shí)債券成本率計(jì)算公式應(yīng)為：某年發(fā)行三年期國(guó)庫(kù)債券的票面價(jià)值為1000元，折價(jià)發(fā)行價(jià)為830元，發(fā)行債券的籌資費(fèi)為16元，債券的年利率為10%，所得稅率為33%。則該國(guó)庫(kù)券的籌資成本為：?如果債券是溢價(jià)發(fā)行或折價(jià)發(fā)行，則應(yīng)將發(fā)行差額按年進(jìn)行攤銷，這32??33資本金融資成本分析資本金融資成本是根據(jù)投資者希望從企業(yè)獲得的報(bào)酬確定的。股票的資金成本就是能使普通股的市場(chǎng)價(jià)格保持不變的最小收益率，即：

?資本金融資成本分析?34發(fā)行優(yōu)先股的資金成本包括籌集費(fèi)和定期支付的固定股利。股利是以稅后利潤(rùn)支付的，不能起到避稅的作用。因此優(yōu)先股的資金成本計(jì)算如下：[例]某股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股500萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為3%，每年向優(yōu)先股股東支付10%的固定股利。則優(yōu)先股成本的計(jì)算如下：

?發(fā)行優(yōu)先股的資金成本包括籌集費(fèi)和定期支付的固定股利。股利是以352.發(fā)行普通股的資金成本包括普通股的資金成本，計(jì)算公式為：例：某公司發(fā)行普通股正常市價(jià)為300萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，第一年的股利率為10%，以后每年增長(zhǎng)5%。其成本率為多少？成本率=(300×10%)/[300×(1-4%)]+5%=15.4%?2.發(fā)行普通股的資金成本包括普通股的資金成本，計(jì)算公式為：?36[例]某投資項(xiàng)目共需資金5000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元，發(fā)行長(zhǎng)期債券1500萬(wàn)元，發(fā)行普通股2000萬(wàn)元，使用保留盈余500萬(wàn)元，其資金成本分別為5%、7%、10%、9%，則該項(xiàng)目的資金成本綜合為：投資項(xiàng)目資金綜合成本計(jì)算，其計(jì)算公式如下：?[例]某投資項(xiàng)目共需資金5000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期借款100037某家電科技產(chǎn)業(yè)公司擬投資9500萬(wàn)元，新建微型磁記錄設(shè)備和磁療器項(xiàng)目。經(jīng)主管部門批準(zhǔn)，企業(yè)采用股份制形式，除發(fā)行企業(yè)債券集資外，還向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣個(gè)人股。項(xiàng)目長(zhǎng)期投資資金構(gòu)成情況是：①向銀行申請(qǐng)固定資產(chǎn)貸款2500萬(wàn)元，年貸款利率為10.8%，并采取擔(dān)保方式，擔(dān)保費(fèi)總額100萬(wàn)元，擔(dān)保期限為4年；②發(fā)行一次還本付息單利企業(yè)債券1900萬(wàn)元，委托某證券公司代理發(fā)行，發(fā)行費(fèi)用總額40萬(wàn)元，5年期，年利率15.5%；③向社會(huì)發(fā)行個(gè)人普通股300萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格12元，每股股利為0.90元，每年預(yù)期增長(zhǎng)5%；④接受海外某慈善機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)現(xiàn)金100萬(wàn)美元，折合成人民幣總額500萬(wàn)元；⑤企業(yè)保留盈余資金1000萬(wàn)元。企業(yè)建成投產(chǎn)后的所得稅稅率為25%。問(wèn)該項(xiàng)目的綜合資金成本是多少？?某家電科技產(chǎn)業(yè)公司擬投資9500萬(wàn)元，新建微型磁記錄設(shè)備和磁38融資風(fēng)險(xiǎn)分析資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是指融資方案在實(shí)施過(guò)程中，可能出現(xiàn)的由于資金不落實(shí)，導(dǎo)致建設(shè)工期拖長(zhǎng)、工程造價(jià)升高，原定投資效益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際金融市場(chǎng)中進(jìn)行外匯交易結(jié)算而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。?融資風(fēng)險(xiǎn)分析?399.2投資使用與資金籌措計(jì)劃的編制注意事項(xiàng)項(xiàng)目的投資計(jì)劃應(yīng)涵蓋項(xiàng)目的建設(shè)期及建成后的投產(chǎn)試運(yùn)行期和正式的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期；新組建公司的項(xiàng)目，資金籌措計(jì)劃通常應(yīng)當(dāng)先安排使用資本金，后安排使用負(fù)債融資，這樣既可以降低項(xiàng)目建設(shè)期間所承擔(dān)的利息負(fù)擔(dān)，同時(shí)更重要的是有利于建立資信，便于順利取得債務(wù)融資。?9.2投資使用與資金籌措計(jì)劃的編制注意事項(xiàng)?40令顧客愉快，他們才會(huì)做好，次次都做對(duì)。4月-244月-24Tuesd