太陽(yáng)能電池行業(yè)信貸建議1.1總體原則從太陽(yáng)能電池行業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)際形勢(shì)和供需關(guān)系上看，太陽(yáng)能電池行業(yè)具有很好的市場(chǎng)前景和發(fā)展?jié)摿?。長(zhǎng)期看好太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展的同時(shí)也可以確定未來(lái)全球太陽(yáng)能電池市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。首先從國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能電池市場(chǎng)的發(fā)展期前景看，我國(guó)國(guó)內(nèi)已經(jīng)具備推行光伏發(fā)電較好的基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)逐漸成熟、信貸政策寬松、投資環(huán)境有利等條件都有利于太陽(yáng)能電池市場(chǎng)的發(fā)展。同時(shí)，在低碳經(jīng)濟(jì)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、環(huán)境問題日漸突出的情況下，國(guó)家已經(jīng)將光伏產(chǎn)業(yè)提升到戰(zhàn)略行業(yè)的地位，對(duì)于戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，政府在其發(fā)展初期給與政策上的扶持與補(bǔ)貼是必然，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展規(guī)律。隨著產(chǎn)業(yè)政策逐漸完善，中國(guó)將成為光伏發(fā)電重要的市場(chǎng)之一，這在未來(lái)有望成為我國(guó)太陽(yáng)能電池市場(chǎng)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。其次，雖然金融危機(jī)導(dǎo)致2009年國(guó)際市場(chǎng)需求增速下降，但不能改變目前發(fā)達(dá)國(guó)家調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期目標(biāo)，隨著光伏發(fā)電成本的下降以及經(jīng)濟(jì)的逐漸回暖，這些市場(chǎng)依然會(huì)快速增長(zhǎng)。國(guó)際市場(chǎng)的興起需要一段時(shí)間，但是其他的條件已經(jīng)成熟并且得到驗(yàn)證；2010年全球市場(chǎng)的需求有望進(jìn)一步回暖。再其次，金融危機(jī)對(duì)中國(guó)太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的不完全是傷害，也增加了國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。金融危機(jī)首先使得國(guó)內(nèi)的企業(yè)經(jīng)過(guò)較為充分的洗牌，繼續(xù)生存下來(lái)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力將得到進(jìn)一步提高；同時(shí)，金融危機(jī)導(dǎo)致的晶體硅價(jià)格下跌也會(huì)迫使產(chǎn)業(yè)鏈上最薄弱的環(huán)節(jié)晶體硅生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)各種途徑降低成本，提升自身的競(jìng)爭(zhēng)能力；最終實(shí)現(xiàn)全面提升我國(guó)太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)鏈綜合實(shí)力的目標(biāo)。最后，國(guó)內(nèi)企業(yè)后端競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將越來(lái)越明顯。在全球太陽(yáng)能電池整體供求基本平衡的態(tài)勢(shì)下，國(guó)內(nèi)后端產(chǎn)業(yè)鏈的成本優(yōu)勢(shì)將更加明顯，中國(guó)制造全球銷售模式逐漸成為國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能電池盈利的新方式。這使得太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)在發(fā)展初期就確立了明確的盈利模式。當(dāng)然在對(duì)行業(yè)整體發(fā)展做出良好預(yù)期的同時(shí)，也應(yīng)該看到太陽(yáng)能電池行業(yè)存在的一些問題：國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策力度落后于預(yù)期，導(dǎo)致我國(guó)國(guó)內(nèi)需求增速過(guò)緩，一定時(shí)期內(nèi)我國(guó)太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)外市場(chǎng)仍然依賴嚴(yán)重，匯率波動(dòng)對(duì)行業(yè)盈利能力影響長(zhǎng)期存在；經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)間跨度較長(zhǎng)，使得市場(chǎng)需求相對(duì)低迷；金融危機(jī)下歐美市場(chǎng)可能出現(xiàn)抵制性的產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策，不利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的出口；進(jìn)口設(shè)備和技術(shù)比重較高，產(chǎn)業(yè)配套有待加強(qiáng)。因此，對(duì)于太陽(yáng)能電池行業(yè)，信貸部門需要謹(jǐn)慎控制授信的額度。除對(duì)某些產(chǎn)業(yè)規(guī)劃相關(guān)政策中可能明顯受益的企業(yè)以及特殊政策優(yōu)惠的國(guó)家重大項(xiàng)目外，信貸額度應(yīng)和本行授信投放平均增長(zhǎng)幅度一致。另外，對(duì)于信貸方向應(yīng)該主要投向產(chǎn)業(yè)鏈完善和薄膜電池技術(shù)術(shù)引進(jìn)開發(fā)項(xiàng)目，減少規(guī)模擴(kuò)張以及重復(fù)建設(shè)方面的授信額度。過(guò)去太陽(yáng)能電池行業(yè)面臨的主要問題就是中間在內(nèi)，上下游在外。上游原料依賴進(jìn)口，下游市場(chǎng)依賴出口。雖然從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看上游原料供給瓶頸整體得到緩解，但是對(duì)于微觀的企業(yè)配套來(lái)看，仍然存在著局部和特定時(shí)期的配套不足，而下游光伏系統(tǒng)依賴出口的局面一段時(shí)期內(nèi)都不會(huì)明顯改善。因此，無(wú)論是從國(guó)家政策還是從產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的角度判斷，提高產(chǎn)業(yè)鏈配套能力，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的項(xiàng)目將會(huì)成為一大發(fā)展趨勢(shì)。無(wú)錫尚德、保定英利等多家太陽(yáng)能電池龍頭企業(yè)紛紛將經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)向上下游產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，協(xié)調(diào)發(fā)展的模式。同時(shí)，太陽(yáng)能電池行業(yè)特點(diǎn)也決定了光伏系統(tǒng)項(xiàng)目附加值較高，投資回報(bào)率水平較強(qiáng)。江陰浚鑫公司正是憑借著中國(guó)制造，歐洲銷售的模式成為2008年成長(zhǎng)最快的高科技企業(yè)之一。這些向完善產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目都將會(huì)得到很好的經(jīng)濟(jì)效益。此外，我國(guó)在電子信息產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃中明確將薄膜太陽(yáng)能電池的開發(fā)作為發(fā)展重點(diǎn)，因此對(duì)于薄膜電池技術(shù)的引進(jìn)、開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化將成為另一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。這類項(xiàng)目將很好的提升我國(guó)太陽(yáng)能電池行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，具有很好的社會(huì)效益。并將得到政府更多的優(yōu)惠政策，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)很低。而該項(xiàng)技術(shù)研發(fā)取得成功，將會(huì)全面提升我國(guó)行業(yè)技術(shù)實(shí)力和我國(guó)整體競(jìng)爭(zhēng)力，從而獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。因此，建議信貸部門對(duì)于行業(yè)項(xiàng)目嚴(yán)格審查的同時(shí)可以對(duì)這類技術(shù)引進(jìn)及開發(fā)項(xiàng)目適當(dāng)延長(zhǎng)授信期限，增加長(zhǎng)期貸款的比例。1.2晶體硅太陽(yáng)能電池信貸政策建議1.2.1技術(shù)分析晶體硅電池的轉(zhuǎn)換效率較高，工藝成熟，目前占據(jù)太陽(yáng)能電池行業(yè)的主流，產(chǎn)量占到太陽(yáng)能電池的85％左右。從技術(shù)和原料供給看，晶體硅電池的轉(zhuǎn)換效率上升潛力已經(jīng)較小，目前技術(shù)開發(fā)方向更多是向降低硅用量，減少原料依賴方向轉(zhuǎn)變。利好消息是多晶硅原料無(wú)論是從全球還是國(guó)內(nèi)供需瓶頸都有明顯緩解，特別是從2008年下半年以來(lái)多晶硅原料價(jià)格的暴跌也加快縮晶體硅太陽(yáng)能電池和薄膜電池之間的差距，這也是晶體硅電池比重降幅減緩的主要原因。但是從整體太陽(yáng)能電池發(fā)展的技術(shù)趨勢(shì)看，晶體硅電池成本劣勢(shì)長(zhǎng)期存在，這將導(dǎo)致晶體硅電池占太陽(yáng)能電池比重長(zhǎng)期變化趨勢(shì)是下降的。綜合多方面影響因素預(yù)測(cè)晶體硅電池占太陽(yáng)能電池比重未來(lái)緩慢下降，但是仍將占據(jù)80％以上的地位。而在晶體硅電池中，多晶硅電池的轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)逐漸和單晶硅電池接近，成本更低的多晶硅電池增速將快于單晶硅太陽(yáng)能電池。1.2.2資金和產(chǎn)業(yè)政策分析由于晶體硅電池仍然占據(jù)行業(yè)主流，因此全球前十家太陽(yáng)能電池供應(yīng)商中有9家主營(yíng)業(yè)務(wù)是晶體硅電池。而我國(guó)10家海外上市的太陽(yáng)能電池企業(yè)中也以晶體硅電池供應(yīng)商為主。以無(wú)錫尚德為例，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中90％以上都是多晶硅太陽(yáng)能電池，相反近年來(lái)都沒有啟動(dòng)薄膜電池的計(jì)劃。這導(dǎo)致這些晶體硅電池企業(yè)融資非常便利，這也是太陽(yáng)能電池行業(yè)負(fù)債率較低的原因。而從產(chǎn)業(yè)政策上看，國(guó)家電子信息產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃中并沒有特別提及晶體硅電池，而在國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)的光伏產(chǎn)業(yè)扶持政策中也沒有對(duì)晶體硅電池特別優(yōu)惠，在2009年3月出臺(tái)的補(bǔ)貼政策中更是對(duì)薄膜電池和晶體硅電池裝機(jī)補(bǔ)貼金額一視同仁。這些看似平等的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)于成本壓力更大，價(jià)格更高的晶體硅電池比較不利。在補(bǔ)貼金額相同的情況下，價(jià)格更低的薄膜電池的推動(dòng)作用顯然更加明顯。1.2.3產(chǎn)業(yè)鏈分析過(guò)去困擾我國(guó)晶體硅太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多晶硅供應(yīng)問題已經(jīng)逐步緩解，到2010年供需關(guān)系更將轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^(guò)于求。這使得我國(guó)晶體硅電池產(chǎn)業(yè)鏈更為完善。同時(shí)多晶硅價(jià)格的不斷滑落也使晶體硅太陽(yáng)能電池的成本劣勢(shì)有望縮小?？傮w從產(chǎn)業(yè)鏈分析晶體硅太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)，未來(lái)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)有所降低，行業(yè)運(yùn)行更為有利。1.2.4信貸政策建議從全球和國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能長(zhǎng)期發(fā)展看，太陽(yáng)能電池行業(yè)發(fā)展前景十分有利。不過(guò)晶體硅電池受制于成本和價(jià)格劣勢(shì)，市場(chǎng)比重將會(huì)緩慢下降?？傮w看晶體硅電池在2010年隨著太陽(yáng)能電池行業(yè)整體復(fù)蘇也將有所恢復(fù)，但是在和薄膜電池的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中并未有明顯優(yōu)勢(shì)，因此信貸建議為鼓勵(lì)類。另外，對(duì)于晶體硅電池產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)成本仍然是競(jìng)爭(zhēng)的主要因素，因此對(duì)于行業(yè)中一些完善產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)和項(xiàng)目應(yīng)該給予重點(diǎn)關(guān)注。此外，技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)上應(yīng)當(dāng)更多關(guān)注企業(yè)的技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目，尤其是一些降低單位硅耗用量，減少原料依賴的項(xiàng)目，可以給予適當(dāng)優(yōu)惠。1.3薄膜太陽(yáng)能電池信貸政策建議1.3.1技術(shù)分析從技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)看，雖然目前晶體硅電池仍然占據(jù)主要地位，但是薄膜電池未來(lái)發(fā)展前景更為看好。一方面，薄膜電池成本便宜，裝載至光伏系統(tǒng)后整體價(jià)格和其它能源相比劣勢(shì)更小，一旦國(guó)家補(bǔ)貼政策達(dá)到較高水平，光電產(chǎn)業(yè)裝機(jī)需求將會(huì)得到很大釋放，而這些更多選擇會(huì)是在薄膜電池領(lǐng)域；另一方面，薄膜電池雖然現(xiàn)在轉(zhuǎn)換效率較低，和晶體硅電池差距明顯，但是近年來(lái)薄膜電池的轉(zhuǎn)換效率明顯提高更快，特別是CIG/CIGS為代表的薄膜電池實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)接近20％，和晶體硅電池差距不斷縮小。其它的非晶硅薄膜電池、CdTe薄膜電池近年來(lái)轉(zhuǎn)換效率也都有較大幅度的提高，一旦轉(zhuǎn)換效率水平和晶體硅電池接近的話，成本優(yōu)勢(shì)將會(huì)被放大，加速薄膜電池的發(fā)展。1.3.2資金和產(chǎn)業(yè)政策分析從太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀看，薄膜電池比重較小，投資項(xiàng)目示范效應(yīng)較少，這也導(dǎo)致薄膜電池企業(yè)或者項(xiàng)目融資難度比晶體硅電池要大，但是出于對(duì)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心，薄膜電池行業(yè)的資金來(lái)源仍然比較充足。而從產(chǎn)業(yè)政策上看，薄膜電池已經(jīng)進(jìn)入到我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的重點(diǎn)條目，是我國(guó)未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，對(duì)于補(bǔ)貼水平偏低的我國(guó)太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)，成本較低的薄膜電池受補(bǔ)貼利好的影響更為明顯。從產(chǎn)業(yè)政策上看，薄膜電池比晶體硅電池受益更多。1.3.3產(chǎn)業(yè)鏈分析從產(chǎn)業(yè)鏈上游看，無(wú)論是CdTe還是CIGS薄膜電池，原料中都含有稀缺元素，而Cd又是毒性元素，這些都是限制薄膜電池發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，不過(guò)按照現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)規(guī)模這種風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)不會(huì)爆發(fā)，倒是技術(shù)和設(shè)備國(guó)產(chǎn)比重偏低的問題將會(huì)在一定使其內(nèi)困擾我國(guó)薄膜電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。不過(guò)從產(chǎn)業(yè)鏈下游來(lái)看，未來(lái)太陽(yáng)能電池在光電建筑、幕墻等領(lǐng)域應(yīng)用受到越來(lái)越多的支持和鼓勵(lì)，這部分需求主要是對(duì)薄膜電池，因此產(chǎn)業(yè)鏈下游對(duì)于薄膜電池的發(fā)展更為有利。1.3.4信貸政策建議總體看薄膜太陽(yáng)能電池轉(zhuǎn)換效率發(fā)展?jié)摿Ω?，成本也大幅低于晶體硅太陽(yáng)能電池；當(dāng)前對(duì)于光電建筑領(lǐng)域的快速發(fā)展也加大了薄膜太陽(yáng)能電池的需求增速，目前產(chǎn)業(yè)環(huán)境很適合薄膜太陽(yáng)能電池發(fā)展，總體評(píng)價(jià)良好。特別是國(guó)家產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中明確將薄膜電池列為戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，因此總體薄膜太陽(yáng)能電池行業(yè)的信貸建議為：支持類。不過(guò)對(duì)于具體的薄膜電池企業(yè)和項(xiàng)目的信貸政策，要重點(diǎn)考察技術(shù)能力和配套能力。其中技術(shù)能力除了考察產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率、衰減特性等指標(biāo)外，要注意考慮電池壽命和原料利用率指標(biāo)。而對(duì)于配套能力則重點(diǎn)考察企業(yè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化比重以及自身設(shè)備配套能力，畢竟對(duì)于一次投資額較大的薄膜項(xiàng)目，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化比重提高將會(huì)大大縮短項(xiàng)目投資回收期，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于薄膜太陽(yáng)能電池投資重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)能力領(lǐng)先，設(shè)備能力突出的龍頭企業(yè)。1.4其它新型