本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況每周觀點(diǎn)：地產(chǎn)政策持續(xù)催化，每周觀點(diǎn)：地產(chǎn)政策持續(xù)催化，核心觀點(diǎn)本周地產(chǎn)政策再迎利好，中國人民銀行及國家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布通知：1.降低首付比例，其中首套房首付比例不低于15%，二套房首付比例不低于25%；2.取消全國層面房貸利率下限。除此之外，央行設(shè)立3000億規(guī)模保障性住房再貸款用以收購未出售商品房作為保障房消化房地產(chǎn)庫存。受地產(chǎn)政策端不斷催化，我們認(rèn)為消費(fèi)建材尤其是B端占比較高的消費(fèi)建材公司估值迎來明確修復(fù)。市場回顧：本周中信建材指數(shù)上漲4.37%，滬深300上漲0.32%，建材板塊跑贏大盤4.05%。本周子板塊中，消費(fèi)建材上漲12.27%、水泥上漲4.36%、混凝土及外加劑上漲3.76%、玻纖下跌2.51%、玻璃下跌1.77%、耐火材料上漲2.67%、新材料上漲1.61%。板塊數(shù)據(jù)跟蹤：水泥：全國均價(jià)上漲0.89%，庫容比環(huán)比下跌0.44pct。本周全國高標(biāo)水泥含稅均價(jià)為359.17元/噸，環(huán)比上漲0.89%。本周全國水泥庫容比66.56%，環(huán)比上周下跌0.44pct，較上月同比下跌3.63pct，較去年同期下跌6.88pct。本周水泥出貨率55.87%，環(huán)比上周上漲1.67pct，較上月同比上漲5.4pct，較去年同期下跌4.8pct。玻璃：浮法均價(jià)環(huán)比下跌0.2%，庫存環(huán)比下跌2.81%。本周全國玻璃現(xiàn)貨成交均價(jià)1692元/噸，較上周下跌0.2%；本周全國樣本企業(yè)總庫存5948.38萬重箱，環(huán)比下跌2.81%，同比上漲23.59%，庫存天數(shù)24.8天，較上期下行0.5天。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃25.75元/平米，周環(huán)比下跌1.90%，年同比下跌1.00%；2.0mm鍍膜光伏玻璃17.50元/平米，周環(huán)比下跌2.78%，年同比下跌5.40%。玻纖：無堿池窯粗紗市場價(jià)格繼續(xù)走高，電子紗市場價(jià)格漲后暫穩(wěn)。本周國內(nèi)無堿粗紗市場價(jià)格主流報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，但前期提漲明顯，整體支撐本周均價(jià)繼續(xù)走高，周內(nèi)個(gè)別產(chǎn)品局部價(jià)格小漲，行業(yè)盈利水平有所修復(fù)。截至5月16日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3800-4000元/噸不等，全國均價(jià)3862.75元/噸，環(huán)比上一周均價(jià)（3786.08元/噸）上漲2.03%，同比下跌4.99%。本周電子紗G75主流報(bào)價(jià)8600-8900元/噸，電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)為3.6-3.8元/米。發(fā)布日期：2024年05月20日市場表現(xiàn)0%-10%-20%-30% 建筑材料滬深300相關(guān)研究報(bào)告建筑材料1碳纖維：本周市場均價(jià)環(huán)比下跌5.19%，庫存環(huán)比上漲1.276pct。本周國內(nèi)碳纖維市場均價(jià)91.25元/公斤，環(huán)比下跌5.19%，年同比下跌23.13%。截至5月17日，丙烯腈現(xiàn)貨價(jià)約10450元/噸，周環(huán)比下跌1.42%。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止到2024年5月17日，碳纖維行業(yè)毛利率為-16.21%，周環(huán)比下跌187.92pct，月環(huán)比下跌181.91pct。截至5月17日碳纖維庫存16085噸，較上周環(huán)比上漲1.26%。其中東北、華東、西北庫存分別為8150、1620、6315噸，較上周分別變動(dòng)+100/0/+100噸。投資建議：本周五地產(chǎn)再迎利好，中國人民銀行及國家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布通知：1.降低首付比例，其中首套房首付比例不低于15%，二套房首付比例不低于25%，分別下降5個(gè)百分點(diǎn)；2.取消全國層面房貸利率下限。除此之外，央行設(shè)立3000億規(guī)模保障性住房再貸款用以收購未出售商品房作為保障房消化房地產(chǎn)庫存。受地產(chǎn)政策端不斷催化，本周建材板塊大漲4.37%，大幅跑贏大盤，我們認(rèn)為后續(xù)參與思路如下：1.短期優(yōu)選彈性更大的B端消費(fèi)建材，地產(chǎn)政策催化下B端消費(fèi)建材估值修復(fù)彈性更大，推薦【三棵樹】、【東方雨虹】、【堅(jiān)朗五金】等；2.若行情持續(xù)發(fā)酵，行情存在高切低機(jī)會(huì)，推薦布局水泥板快。當(dāng)前全國水泥均價(jià)359元/噸，大部分水泥企業(yè)面臨現(xiàn)金成本虧損，價(jià)格向下調(diào)整幾無空間；3.從中長期維度看，仍然推薦零售占比高、業(yè)績增長確定性高的C端消費(fèi)建材【偉星新材】以及主業(yè)格局穩(wěn)定，第二增長曲線明確的【北新建材】。除此以外，我們認(rèn)為電子紗未來仍有漲價(jià)空間，推薦后續(xù)漲價(jià)確定性較高、供需格局有所優(yōu)化的龍頭【中國巨石】。建筑材料2房地產(chǎn)餐飲旅游農(nóng)林牧漁有色金屬石油石化房地產(chǎn)餐飲旅游農(nóng)林牧漁有色金屬石油石化一、市場回顧本周中信建材指數(shù)上漲4.37%，上證綜指下跌0.02%，深證成指下跌0.22%，滬深300上漲0.32%。本周房地產(chǎn)、建材、建筑、銀行、輕工制造綜合漲幅居前，煤炭、醫(yī)藥、電力設(shè)備、綜合、機(jī)械漲幅居后。10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%（建材指數(shù)-滬深300）差值滬深300建材指數(shù)1月2日2月2日3月2日4月2日5月2日86420周漲跌幅（%）2024年以來漲跌幅（%，右軸）0數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投數(shù)據(jù)來源：Wind,中信建投本周子板塊中，消費(fèi)建材上漲12.27%、水泥上漲4.36%、混凝土及外加劑上漲3.76%、玻纖下跌2.51%、玻璃下跌1.77%、耐火材料上漲2.67%、新材料上漲1.61%、建材行業(yè)上漲3.12%。年初至今來看，消費(fèi)建材、玻璃子板塊漲幅居前。周漲跌幅（%）資料來源：Wind，中信建投證券本周漲幅前五：三棵樹、科順股份、堅(jiān)朗五金、蒙娜麗莎、吉林化纖。本周跌幅前五：坤彩科技、中材科技、福耀玻璃、中國巨石、福萊特。周漲跌幅（%）周漲跌幅（%）資料來源：Wind，中信建投證券建筑材料3二、行業(yè)基本數(shù)據(jù)本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比上漲0.89%。價(jià)格上漲區(qū)域主要是黑龍江、吉林、遼寧和河南地區(qū)，幅度30-50元/噸；價(jià)格回落區(qū)域有上海、浙江、廣東和四川地區(qū)，幅度10-15元/噸。5月中旬，天氣晴好，下游恢復(fù)正常施工，水泥需求環(huán)比小幅提升，全國重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率約為56%，環(huán)比上漲近2個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，南方地區(qū)由于各企業(yè)繼續(xù)爭搶市場份額，水泥價(jià)格穩(wěn)中有落；北方地通過加大錯(cuò)峰生產(chǎn)力度，供需關(guān)系得到改善，水泥價(jià)格陸續(xù)提升，從而帶動(dòng)全國價(jià)格上行。華北地區(qū)水泥價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。京津唐地區(qū)水泥價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行，河北廊坊地區(qū)水泥企業(yè)公布價(jià)格上調(diào)30元/噸。東北地區(qū)水泥價(jià)格再次推漲。東三省地區(qū)水泥價(jià)格第二輪上漲，其中黑龍江、吉林地區(qū)公布漲幅50元/噸；遼寧地區(qū)漲幅15-40元/噸不等，遼中地區(qū)主要以30元/噸為主，大連地區(qū)公布上調(diào)40元/噸。華東地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。江蘇南京地區(qū)、江西南昌和九江地區(qū)水泥價(jià)格暫穩(wěn)，浙江杭嘉湖及紹興地區(qū)水泥價(jià)格下調(diào)10-15元/噸，上海地區(qū)水泥價(jià)格下調(diào)10-20元/噸。中南地區(qū)水泥價(jià)格小幅回落。廣東珠三角及粵北地區(qū)水泥價(jià)格下調(diào)15元/噸，廣西南寧、崇左地區(qū)以及湖南長株潭、婁邵地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)定，河南地區(qū)水泥企業(yè)公布高標(biāo)號(hào)價(jià)格上調(diào)50元/噸，低標(biāo)號(hào)價(jià)格上調(diào)30元/噸。西南地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)中有降。四川成都地區(qū)水泥價(jià)格下調(diào)10元/噸，重慶主城地區(qū)水泥價(jià)格暫穩(wěn)，云南昆明及周邊地區(qū)水泥價(jià)格底部維穩(wěn)。西北地區(qū)水泥價(jià)格公布上調(diào)。陜西關(guān)中地區(qū)和甘肅蘭州、白銀地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，寧夏銀川地區(qū)水泥企業(yè)公布價(jià)格上調(diào)20-25/噸。650600550500450400350300 2021年2022年2023年2024年1月2月3月4月5月6月7月8月9月11月12月華北東北華東中南西南西北800700600500400300200數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，中信建投數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，中信建投本周全國水泥庫容比66.56%，環(huán)比上周下跌0.44pct，較上月同比下跌3.63pct，較去年同期下跌6.88pct。本周水泥出貨率55.87%，環(huán)比上周上漲1.67pct，較上月同比上漲5.40pct，較去年同期下跌4.80pct。建筑材料4202120222023202490%80%70%60%50%40%30%20%10%2021202220232024數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，中信建投數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，中信建投本周水泥熟料價(jià)格差為106.40元/噸，環(huán)比下跌2.60元，高于去年同期水平。焦炭與煤炭價(jià)格走勢接近，全國焦炭價(jià)格1945元/噸，周環(huán)比上漲1.25%，年同比下降3.52%；其中價(jià)格最高為西北地區(qū)430元/噸，最低為東北地區(qū)347元/噸。2502005020212022202320244,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320241月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，中信建投數(shù)據(jù)來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，中信建投本周全國玻璃現(xiàn)貨成交均價(jià)1692元/噸，較上周下跌0.2%；本周全國樣本企業(yè)總庫存5948.38萬重箱，環(huán)比下跌2.81%，同比上漲23.59%，庫存天數(shù)24.8天，較上期下行0.5天。本周華北市場整體表現(xiàn)前強(qiáng)后弱，上半周在市場情緒拉動(dòng)下，疊加部分產(chǎn)線置換停產(chǎn)產(chǎn)量縮減，中下游補(bǔ)庫備貨，廠家出貨較好，價(jià)格亦普遍有所上調(diào)，尤其沙河地區(qū)廠家?guī)齑娑嘟抵恋臀?。但后半周市場情緒降溫，業(yè)者采購節(jié)奏放緩，沙河部分品牌規(guī)格市場價(jià)格趨于靈活，觀望氛圍漸濃。華東市場本周價(jià)格運(yùn)行大體持穩(wěn)，走貨情況不一，部分企業(yè)產(chǎn)銷較好，部分企業(yè)產(chǎn)銷欠佳，日均產(chǎn)銷率多過百，庫存下降。華中市場本周價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，整體產(chǎn)銷尚可，部分企業(yè)產(chǎn)銷可至平衡以上，個(gè)別企業(yè)出貨一般，為提高產(chǎn)銷價(jià)格下調(diào)1元/重箱，貿(mào)易商成交較為靈活。華南區(qū)域企業(yè)出貨略有分歧，上半周除部分企業(yè)提漲刺激下，產(chǎn)銷可至平衡及以上外，多數(shù)企業(yè)出貨一般，亦有出貨不過半的現(xiàn)象，整體庫存增加，下半周部分企業(yè)存讓利優(yōu)惠，市場價(jià)格再次下探。西南區(qū)域伴隨著浮法玻璃產(chǎn)線冷修增多，部分企業(yè)自用率提升帶動(dòng)去庫，但仍有一定規(guī)模企業(yè)因市場實(shí)際需求欠佳導(dǎo)致產(chǎn)銷偏低，周內(nèi)適當(dāng)靈活銷售。東北市場整體持穩(wěn)為主，企業(yè)間情況存在差異，周初部分廠家小幅上調(diào)價(jià)格或部分規(guī)格抬價(jià)，后半周整體建筑材料52021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042020/042020/072020/102021/012021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/04120000100000800006000040000200000走貨略有減緩，部分廠家仍外發(fā)居多，產(chǎn)銷仍可維持。西北市場整體表現(xiàn)不溫不火，部分廠家小幅上調(diào)價(jià)格，但整體需求有限下，下游采購仍偏謹(jǐn)慎，業(yè)者觀望情緒濃厚。13579111315171921232527293133353739414345474951期貨收盤價(jià)(5月交割連續(xù)):玻璃3,1002,6002,100數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊，中信建投數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投截至20240516，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計(jì)303條(20.31萬噸/日），其中在產(chǎn)254條，冷修停產(chǎn)49條。本周以煤制氣/天然氣/石油焦為燃動(dòng)力的單噸利潤169/25/321元，周環(huán)比變動(dòng)為+7/-7/0元，年同比變動(dòng)-330/-560/-503元。6050403020020000-500以煤制氣為燃動(dòng)力利潤（元/噸）以天然氣為燃動(dòng)力利潤（元/噸）以石油焦為燃動(dòng)力利潤（元/噸）數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊，中信建投數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊，中信建投本周3.2mm鍍膜光伏玻璃25.75元/平米，周環(huán)比下跌1.90%，年同比下跌1.00%；2.0mm鍍膜光伏玻璃17.50元/平米，周環(huán)比下跌2.78%，年同比下跌5.40%。504540353025203.2mm2.0mm數(shù)據(jù)來源：PVInfoLink，中信建投數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投建筑材料62014/012014/042014/072014/102015/012015/042014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/04本周國內(nèi)無堿粗紗市場價(jià)格繼續(xù)走高。無堿粗紗現(xiàn)階段，新單成交偏弱，短期多為剛需適當(dāng)補(bǔ)貨，中下游進(jìn)一步備貨意向轉(zhuǎn)弱，整體提貨量上月有所放緩。供應(yīng)端來看，周內(nèi)局部個(gè)別產(chǎn)線點(diǎn)火，在產(chǎn)產(chǎn)能小幅增加，當(dāng)前處烤窯階段下，需求持續(xù)性存較大不確定性，市場心態(tài)趨謹(jǐn)慎。截至5月16日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3800-4000元/噸不等，全國均價(jià)3862.75元/噸，環(huán)比節(jié)前一周均價(jià)（3786.08元/噸）上漲2.03%，同比下跌4.99%。9,5007,5006,5004,5003,50020212022202320241月2月3月4月5月6月7月97,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,000成都企業(yè)纏繞直接紗2400tex（巨石）山東企業(yè)纏繞直接紗1200-4800tex（泰山玻纖） 內(nèi)江華原纏繞直接紗2400tex數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，中信建投注：樣本企業(yè)各產(chǎn)品算數(shù)平均數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，中信建投電子紗市場價(jià)格漲后暫穩(wěn)，市場成交良好。當(dāng)前國內(nèi)主要電子紗池窯廠可售貨源有限，加之自用織布占比較高，紗價(jià)上調(diào)支撐力度較強(qiáng)，加之月初新價(jià)陸續(xù)落實(shí)，月內(nèi)訂單簽訂尚可，各廠訂單相對(duì)較滿。本周電子紗G75主流報(bào)價(jià)8600-8900元/噸，電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)為3.6-3.8元/米。2017/012017/0119,00017,00015,00013,00011,0009,0007,0005,0003,000纏繞直接紗均價(jià)電子紗均價(jià)80006000400020000重慶國際G75泰山玻纖G752017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/04數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，中信建投數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，中信建投2024年4月玻纖產(chǎn)能環(huán)比上漲。2024年4月國內(nèi)玻纖紗總產(chǎn)能813.0萬噸/年；在產(chǎn)產(chǎn)能712.6萬噸，冷修產(chǎn)能63.3萬噸，停產(chǎn)35.5萬噸，已拆除1.6萬噸。建筑材料72017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03250200150100502017/072017/112018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/112024/03250200150100509000007000004000002000000數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，中信建投數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，中信建投本周國內(nèi)碳纖維市場均價(jià)91.25元/公斤，環(huán)比下跌5.19%，年同比下跌23.13%。截至5月17日，國產(chǎn)T300級(jí)別12K碳纖維市場價(jià)格參考90元/千克；國產(chǎn)T300級(jí)別24/25K碳纖維市場價(jià)格參考80元/千克；國產(chǎn)T300級(jí)別48/50K碳纖維市場價(jià)格參考75元/千克；國產(chǎn)T700級(jí)別12K碳纖維市場價(jià)格參考120元/千克。20212022—2023_____2024碳纖維大絲束國內(nèi)(元/千克)碳纖維小絲束國內(nèi)(元/千克)—碳纖維市場均價(jià)(元/千克)02020/022021/022022/022023/022024/02數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，中信建投數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，中信建投本周國內(nèi)丙烯腈市場價(jià)格環(huán)比下跌1.42%，碳纖維毛利率環(huán)比下跌187.92pct。截至5月17日，丙烯腈現(xiàn)貨價(jià)約10450元/噸，周環(huán)比下跌1.42%。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止到2024年5月17日，碳纖維行業(yè)毛利率為-16.21%，周環(huán)比下跌187.92pct，月環(huán)比下跌181.91pct。建筑材料82019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/0325025020000-500-50成本毛利毛利率40%30%20%0%-10%-20%數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，Wind，中信建投數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，中信建投截至5月17日碳纖維庫存16085噸，較上周環(huán)比上漲1.26%。其中東北、華東、西北庫存分別為8150、1620、6315噸，較上周分別變動(dòng)+100/0/+100噸。2024年4月，國內(nèi)碳纖維產(chǎn)量4860噸，環(huán)比上漲3.01%，同比下跌1.75%。圖25:分年度碳纖維庫存走勢（噸）2021202220232024月化產(chǎn)能（噸）單月產(chǎn)量（噸）單月產(chǎn)量同比（右軸）80006000400020001月2月4月5月7月9月10月12月120001000080006000400020000120%100%80%60%40%20%0%-20%數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，中信建投數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，中信建投建筑材料9公司子公司萌生環(huán)保因“水泥窯協(xié)同和安全填埋場處置危險(xiǎn)廢物類別與危險(xiǎn)廢資料來源：Wind，中信建投建筑材料四、盈利預(yù)測與估值材2128.HK655材979980809877000099建筑材料建筑材料風(fēng)險(xiǎn)分析1）地產(chǎn)基建投資增速不及預(yù)期建材行業(yè)下游主要為地產(chǎn)和基建行業(yè)，其投資增速將顯著影響對(duì)各類建材產(chǎn)品的需求。近年來房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了多輪降杠桿、去庫存、資金收緊等政策調(diào)控，未來仍將面臨結(jié)構(gòu)性改變；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速也從高位逐漸放緩。倘若地產(chǎn)基建投資增速不及預(yù)期，將使得建材行業(yè)面臨景氣度下滑以及企業(yè)經(jīng)營環(huán)境壓力加劇的風(fēng)險(xiǎn)。2）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期建材行業(yè)屬于中游制造業(yè)，上游原材料價(jià)格波動(dòng)將對(duì)行業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響。倘若原材料市場價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，而成本壓力向下游終端市場傳導(dǎo)不及時(shí)的情形下，建材企業(yè)盈利空間將被擠壓，從而面臨利潤下滑的建筑材料任宏道中信建投證券建材行業(yè)首席分析師，北京航空航天大學(xué)本碩，七年航天院所總體設(shè)計(jì)經(jīng)歷，2021年加入中信建投證券。丁希璞dingxipu@建筑材料報(bào)告中投資建議涉及的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場表現(xiàn)，也即報(bào)告發(fā)布日