23-323-623-923-1224重點(diǎn)公司基本狀況-德明利香農(nóng)芯創(chuàng)投資要點(diǎn)n市場(chǎng)整體反彈，半導(dǎo)體指數(shù)跌2.39%本周（2024/4/15-2024/4/19）市場(chǎng)整體反彈，滬深300指數(shù)漲1.89%，上證綜指漲3.76%，深證成指漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.39%，中信電子跌2.60%，半導(dǎo)體指數(shù)跌2.39%。其中：封測(cè)板塊封測(cè)板塊跌5.5%，其中氣派科技（-12.7%）、利揚(yáng)芯片（-9.5%）跌幅居前，其他長(zhǎng)電科技（-3.9%）、通富微電（-7.2%）、華天科技（-2.6%）、甬矽電子（-6.板塊跌0.1%，其中芯源微（+4.7%）、北方華創(chuàng)（+2.9%），其余個(gè)股均有不同程度跌幅；材料板塊跌1.4%，其中彤程新材（+8.07%）、雅克科技（+7.39%）逆勢(shì)上漲，康強(qiáng)電子（-13%）、強(qiáng)力新材（-12.84%）跌幅靠前；存儲(chǔ)板塊漲0.3%，個(gè)股漲跌幅-13%~+14%，其中江波龍漲幅14%，佰維存儲(chǔ)漲幅1.3%；SoC板塊漲1.8%，其中晶晨股份（+7.4%）、樂鑫科技（+5.2%）、匯頂科技（+2.4%）漲幅靠前；邏輯板塊跌4.9%，紫光國(guó)微（+1.0%）上漲；代工板塊漲2.1%，其中晶合集成（+3.8%）、燕東微（+2.7%）、中芯國(guó)際（+2.6%）、芯聯(lián)集成（-1.7%）、華虹公司（-2.1%功率板塊跌1.3%，其中捷捷微電（+9.8%）漲幅居前，其余斯達(dá)半導(dǎo)（-5.4%）、士蘭微（-2.0%）等個(gè)股均有不同程度跌幅；碳化硅板塊跌2.6%，其中東尼電子（-12.11%）、晶希荻微（-12.2%）等調(diào)整幅度較大。年報(bào)及一季報(bào)業(yè)績(jī)密集發(fā)布期，密切關(guān)注24Q1業(yè)績(jī)亮眼且股價(jià)處于相對(duì)低位公司。本周從半導(dǎo)體股價(jià)表現(xiàn)看，晶晨股份、樂鑫科技等表現(xiàn)亮眼，公司股價(jià)前期處于相對(duì)低位，近期發(fā)布24Q1業(yè)績(jī)，同比大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)股價(jià)觸底反彈。后續(xù)建議持續(xù)關(guān)注24Q1業(yè)績(jī)高增、股價(jià)相對(duì)低位公司表現(xiàn)。n行業(yè)新聞），ASML發(fā)布24Q1業(yè)績(jī)，低于市場(chǎng)預(yù)期遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的51億歐元。此前，2023年第四季度訂單額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的91.9億歐降，訂單額從此前一季度的56億歐元銳減至6.56n重要公告億元，預(yù)計(jì)24年采購8.52億元，采購金額翻倍。大華股份：公司發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季度報(bào)告，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入322.18億元，同比增長(zhǎng)5.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.62億元，同比增長(zhǎng)216.73%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)29.62億元，同比增長(zhǎng)87.39%；2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.81億元，同比增長(zhǎng)2.75%，歸母凈利潤(rùn)5.61億元，同比增長(zhǎng)13.26%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.01億元，同比增長(zhǎng)25.92%。AI依然是2024年最強(qiáng)賽道，重點(diǎn)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇：（1）核心算力標(biāo)的：滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、寒武紀(jì)、海光信息、通富微電、興森科技、香農(nóng)（2）AI+：立訊精密、傳音控股、華勤技術(shù)、龍迅股份、力芯微；存儲(chǔ)：重點(diǎn)關(guān)注股價(jià)相對(duì)低位的設(shè)計(jì)公司，兆易創(chuàng)新、普冉股份、東芯股份和北京君正，同時(shí)持續(xù)關(guān)注存儲(chǔ)全線產(chǎn)品漲價(jià)情況；國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)：（1）設(shè)備：北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、精測(cè)電子、中科飛測(cè)、華海清科、芯源微、芯碁微裝；（2）零部件：福晶科技、茂萊光學(xué)、江豐電子、正帆科技、富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材；n風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、產(chǎn)能瓶頸的束縛、大陸廠商技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦加劇、研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)。 深證成指中信電子3.76%0.56%0銷售額（十億美元）——YoY(%)002020-012021-012022-012023-012024-0100 0射頻射頻設(shè)備零部件3210注：PE=最近市值、2023年wind一致預(yù)期凈利潤(rùn)注：PB=最近市值、2023年wind一致預(yù)期凈資產(chǎn)射頻邏輯設(shè)備零部件4.0%射頻邏輯設(shè)備零部件4.0%2.0%0.0%漲跌幅4.8%8.0%6.0%4.0%2.0%4.8%江波龍捷捷微電彤程新材晶晨股份雅克科技樂鑫科技復(fù)旦微電芯源微晶合集成安集科技裕太微-U艾森股份芯海科技臺(tái)基股份康強(qiáng)電子強(qiáng)力新材氣派科技東芯股份希荻微寒武紀(jì)-U設(shè)備0注：此表中滬（深）股通持股市值=滬（深）股通持股數(shù)量*上周交易均價(jià)，數(shù)據(jù)更新截止于2024/4/19；本周增減持增持金額排序本周增減持增持金額排序0諒解備忘錄（MOU）。公司計(jì)劃與臺(tái)積電合作開發(fā)預(yù)計(jì)鏈接：/s鏈接：/s/E_1v8MVzxaQ5yLZ5thDQNAnASML發(fā)布24Q1業(yè)績(jī)，低于市場(chǎng)預(yù)期要是由于最先進(jìn)的EUV光刻機(jī)需求大幅下降，訂單額從56億歐元銳減至6.56億歐元。預(yù)計(jì)在需求開始回升之前，第二季度銷售將弱于預(yù)期。鏈接：/s/NH4inok3j31g-OrPk1bjrwnSeverdimm官價(jià)漲幅達(dá)20%~25%；NANDFNANDFlash：原廠官價(jià)雖陸續(xù)調(diào)漲釋出，但工廠端接受度有限，僅在鏈接：/s/jssZJsYQ_z0l0MWhNbKW鏈接：/s/Ji2Eq版相比，中國(guó)特供版Gaudi3擁有相同的96MBSRAM片上內(nèi)存，和解碼標(biāo)準(zhǔn)。但是由于美國(guó)對(duì)于AI芯片的出口管制，其綜合運(yùn)算性能鏈接：/s/rE4C9i-_iaPdiZZ44lX9鏈接：/s/2MbaNjzxlVllzWHGFmvvyw整幅度較大。國(guó)內(nèi)模擬芯片行業(yè)目前未上市小公司在明顯加速出要上市公司基本面整體呈現(xiàn)邊際向好態(tài)勢(shì)，前期經(jīng)歷調(diào)整后，部分公司配置性價(jià)比逐漸顯現(xiàn)，關(guān)注其中低估值標(biāo)的和低國(guó)產(chǎn)化率的細(xì)分賽道。士蘭微等公司的股價(jià)本周跟隨半導(dǎo)體板塊回調(diào)。碳化硅板塊多數(shù)公司市值較小，受市場(chǎng)回調(diào)的影響較大，本周部分公司如東尼電子、晶升股份跌幅較深，市值較大的三安光電、天岳先進(jìn)跌幅其余個(gè)股均有不同程度跌幅。設(shè)備板塊本周整體回調(diào)幅度較小，主要系本周小市值標(biāo)的回調(diào)浪潮中，設(shè)備板塊公司市值相對(duì)較大、業(yè)績(jī)較為穩(wěn)芯源微此前回調(diào)較深，此次上漲具備補(bǔ)漲特點(diǎn)；北方華創(chuàng)則作為設(shè)備龍頭、基本面強(qiáng)勁，公司股價(jià)上漲代表市場(chǎng)對(duì)設(shè)備板塊整體信心較好。工稼動(dòng)率改善，帶來一季度經(jīng)營(yíng)情況的改善，樂觀看待代工板塊24H1的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。板塊本周前兩個(gè)交易日回調(diào)，主要系市場(chǎng)對(duì)小市值標(biāo)的擔(dān)憂，周三交易日在超跌后迎來上漲，周四交易日臺(tái)積電在季度法說會(huì)中，下調(diào)對(duì)全球得周五封測(cè)板塊在內(nèi)的半導(dǎo)體板塊出現(xiàn)回調(diào)。個(gè)股層面，市值較小的氣制造材料也是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的關(guān)鍵，隨著產(chǎn)業(yè)鏈公司前期驗(yàn)證的產(chǎn)品逐步實(shí)現(xiàn)放量，基本面向好，相關(guān)公司具備持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)力，持續(xù)看好材料端的國(guó)產(chǎn)化主線。板塊下跌較多，此外臨近年報(bào)及一季報(bào)，市場(chǎng)對(duì)于業(yè)績(jī)關(guān)注度較高，邏輯板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較弱。長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為算力是人工智能產(chǎn)業(yè)的底層土壤，持續(xù)看好海外算力產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新及國(guó)產(chǎn)算力公司替代機(jī)遇。匯頂科技（+2.4%）漲幅靠前。本周樂鑫報(bào)，行業(yè)需求改善，收入同比大幅增長(zhǎng)，庫存水平正常。目前板塊處于DRAM業(yè)務(wù)24年加速成長(zhǎng)。23年向長(zhǎng)鑫關(guān)聯(lián)交易采893.4億元，同比增長(zhǎng)7.42%，歸母凈利潤(rùn)141.08億元，同比增長(zhǎng)寸封測(cè)業(yè)務(wù)產(chǎn)能持續(xù)提升；同時(shí)，在下游顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)景氣度波動(dòng)提升精細(xì)化管理水平等策略進(jìn)行積極應(yīng)對(duì)，隨著下游市場(chǎng)景氣度逐步修億元。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-1.46億上升：64.82%～69.97%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的預(yù)計(jì)2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.90億元，較去年同期增長(zhǎng)67.16%。現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)200,508,679.29元，較上年同期增長(zhǎng)元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19,480.70萬元，較上年同期增長(zhǎng)場(chǎng)需求下降、行業(yè)去庫存壓力等多因素影響，公司所專注的影像傳感器細(xì)分市場(chǎng)景氣度疲軟，雖然公司在手機(jī)、安防等領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率穩(wěn)固提升，在汽車領(lǐng)域的量產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升，但業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利能力仍然受到手機(jī)等消費(fèi)類電子市場(chǎng)不景氣及行業(yè)去庫存壓力的相關(guān)影響。較為疲軟，部分產(chǎn)品線訂單價(jià)格承壓，同時(shí)，公司二期項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)，公司人員規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，人員支出及二期籌建費(fèi)用增加，使得管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)71.97%，綜合導(dǎo)致公司2023年歸母凈利潤(rùn)同比下滑。能力大幅提升。期相比市場(chǎng)需求整體下滑明顯，部分產(chǎn)品市場(chǎng)銷售價(jià)格下降，公司營(yíng)業(yè)比減少265.13%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-n普冉股份：2023年度營(yíng)業(yè)收入同比增加20,222.18萬元，增幅漸恢復(fù)，以及公司積極拓展市場(chǎng)份額的策略行之有效，公司產(chǎn)品出貨量及營(yíng)業(yè)收入同比去年有所上升。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比減少損益的凈利潤(rùn)同比減少9,795.57萬元，nAI依然是2024年最強(qiáng)賽道，重點(diǎn)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇：（1）核心算力標(biāo)的：滬電股份、寒武紀(jì)、海光信息、工業(yè)富聯(lián)、通富微電、興森科技、香農(nóng)芯創(chuàng)；（2）AI+：立訊精密、傳音控股、華勤技術(shù)、龍迅股份、力芯微；n存儲(chǔ)：重點(diǎn)關(guān)注股價(jià)相對(duì)低位的設(shè)計(jì)公司：兆易創(chuàng)新、普冉股份、東芯股份和北京君正，同時(shí)持續(xù)關(guān)注存儲(chǔ)全線產(chǎn)品漲價(jià)情況；n國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)：（1）設(shè)備：北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、精測(cè)電子、中科飛測(cè)、華海清科、芯源微、芯碁微裝；（2）零部件：福晶科技、茂萊光學(xué)、江豐電子、正帆科技、富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)宏微科技金宏氣體7德明利香農(nóng)芯創(chuàng)預(yù)期未來6~12個(gè)月內(nèi)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在5%~15%之間預(yù)期未來6~12個(gè)月內(nèi)相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲其中A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指（針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對(duì)