基于杜邦體系的企業(yè)財(cái)務(wù)分析國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u23580基于杜邦體系的企業(yè)財(cái)務(wù)分析國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 1156351國外文獻(xiàn)綜述 18221（1）關(guān)于杜邦財(cái)務(wù)體系的研究 17517（2）對(duì)公司盈利能力評(píng)價(jià)方法的研究 218929（3）基于杜邦分析法的盈利能力研究 3207182國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 326813（1）國內(nèi)對(duì)杜邦分析體系的研究 325128（2）國內(nèi)對(duì)企業(yè)盈利能力的研究綜述 47634（3）基于杜邦分析法的盈利能力研究 5296423文獻(xiàn)評(píng)述 65356參考文獻(xiàn) 7國外最早提出了杜邦財(cái)務(wù)分析體系，積累了大量的研究成果，我國的專家學(xué)者在后期才接觸到這種理論。專家學(xué)者們?cè)谘芯科陂g，重點(diǎn)是將這一項(xiàng)制度運(yùn)用在公司的財(cái)務(wù)分析方面，在國內(nèi)上市公司發(fā)展期間，需要通過這種方式來分析上市公司的發(fā)展?fàn)顩r，為企業(yè)的管理者以及利益相關(guān)者帶來更多有價(jià)值的信息。在公司制定發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，同樣可以使用這種方式通過對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行評(píng)估，更有利于企業(yè)的長期發(fā)展。傳統(tǒng)的純財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要側(cè)重于對(duì)公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，具有一定的局限性。改進(jìn)的杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)根據(jù)各行業(yè)上市公司的實(shí)際特點(diǎn)進(jìn)行了完善，在系統(tǒng)中引入了上市公司的現(xiàn)金流和每股收益等重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。也有其他行業(yè)的研究人員使用杜邦分析系統(tǒng)分析企業(yè)的盈利能力，五金行業(yè)應(yīng)用的分析研究相對(duì)比較少，因此文章結(jié)合了JL五金進(jìn)行研究，該公司屬于五金行業(yè)的典型企業(yè)，通過改進(jìn)的杜邦分析系統(tǒng)對(duì)該公司的盈利狀況進(jìn)行分析，為公司的發(fā)展帶來更多的建議。1國外文獻(xiàn)綜述（1）關(guān)于杜邦財(cái)務(wù)體系的研究美國杜邦公司在1900年提出了杜邦分析法，這種方式屬于重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，其中結(jié)合了凈資產(chǎn)收益率的內(nèi)容，通過分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度，有利于掌握企業(yè)的盈利狀況，所以其中的層次結(jié)構(gòu)非常多，屬于財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析方式，能夠?qū)ζ髽I(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r展開綜合評(píng)價(jià)。Santomero（1997）在發(fā)表的《財(cái)務(wù)分析理論》中，指出杜邦分析法的作用就是分清各個(gè)環(huán)節(jié)中的財(cái)務(wù)比率，在客觀的角度上分析企業(yè)近期的銷售狀況和凈收益[1]。HirotaSUYAMA（2010）認(rèn)為杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)是一個(gè)有代表性的業(yè)務(wù)分析系統(tǒng)，管理質(zhì)量和管理問題是由公司的投資回報(bào)作為核心參數(shù)決定的。雖然作為評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績的主要手段，投資回報(bào)或多或少是一種常見的做法，但有許多方法來分析這個(gè)參數(shù)[2]。VasileBurja（2014）等認(rèn)為在杜邦分析模型中，組織的回報(bào)在很大程度上是分散的，并且逐漸考慮到銷售回報(bào)、資本回報(bào)、資產(chǎn)回報(bào)等相關(guān)指標(biāo)。他們的論點(diǎn)為應(yīng)用杜邦分析系統(tǒng)提供了理論指導(dǎo)[3]。ZBodie（2017）仔細(xì)分析了杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的五個(gè)組成部分。在考察了原杜邦分析體系的“三要素”后，提煉為“五要素”。杜邦五要素融資模型中的凈資產(chǎn)回報(bào)率取決于五個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：股權(quán)比率、資本回報(bào)率、銷售比率、權(quán)益因子[4]。（2）對(duì)公司盈利能力評(píng)價(jià)方法的研究對(duì)于盈利能力分析的方法，國外研究人員早在20世紀(jì)初就開始進(jìn)行研究。這些研究人員首先分析單一指標(biāo)，然后逐漸轉(zhuǎn)向基于它的綜合分析，以解決前者的缺點(diǎn)。Nissm（2014）認(rèn)為需要注意的是，凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率構(gòu)成了公司的固定資產(chǎn)收益率，其凈利率反映了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率[5]。Pileup（2011）認(rèn)為企業(yè)發(fā)展期間想要完成原有的發(fā)展目標(biāo)，提升企業(yè)的價(jià)值，必須要掌握盈利能力。通過對(duì)公司經(jīng)營的詳細(xì)視角，對(duì)公司盈利情況的研究可以看到公司收益并保持，直到實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值或附加值[6]。Al-Mwalla（2011）對(duì)盈利能力與經(jīng)濟(jì)杠桿的關(guān)系進(jìn)行透徹分析后，發(fā)現(xiàn)兩者并無必然聯(lián)系。盈利能力的增長離不開公司的發(fā)展和經(jīng)營范圍[7]。Almazari（2012）表示杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)基于投資回報(bào)率、資本回報(bào)率和資本金比率，并對(duì)三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了實(shí)證實(shí)施，并在系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，用數(shù)據(jù)評(píng)估了公司的可持續(xù)性和穩(wěn)定性[8]。Lev（2015）對(duì)凈資產(chǎn)的收益率進(jìn)行了分析，認(rèn)為在營運(yùn)期間需要分析這種指標(biāo)的內(nèi)容來查看企業(yè)內(nèi)部的資源使用狀況，更好地了解公司財(cái)務(wù)狀況，更好地了解公司未來發(fā)展目標(biāo)[10]。Pileup（2016）對(duì)股東盈利能力的整體評(píng)估，增加公司盈利能力的連續(xù)性，使公司盈利能力最大化，是杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的重要組成部分[11]。RosarioCanoGarcia（2017）分析財(cái)務(wù)支持與公司發(fā)展方向、公司財(cái)務(wù)管理崗位等的關(guān)系，說明什么樣的財(cái)務(wù)支持才能使公司在市場經(jīng)濟(jì)中更好地發(fā)展[12]。從國際的角度進(jìn)行分析，企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)，體現(xiàn)出了企業(yè)的經(jīng)營績效，這種方式也在進(jìn)行轉(zhuǎn)變，由原有的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)逐漸過渡到綜合性的非金融類指標(biāo)，這種綜合體的轉(zhuǎn)變也體現(xiàn)出了未來市場環(huán)境的發(fā)展變動(dòng)現(xiàn)狀，基于此可以對(duì)公司的盈利能力展開探討，反映出公司的業(yè)績狀況，從而確保企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。（3）基于杜邦分析法的盈利能力研究根據(jù)現(xiàn)有的研究資料可以看出在盈利能力的評(píng)價(jià)方面產(chǎn)生了較多的研究成果，有很多企業(yè)也會(huì)利用這些理論內(nèi)容促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)階段對(duì)于創(chuàng)新能力的發(fā)展也提出了較多的想法，自由創(chuàng)新來帶動(dòng)企業(yè)的長期盈利，從杜邦分析法的角度進(jìn)行研究，可以查看公司是否具有可持續(xù)發(fā)展能力。MariannaBotika（2012）對(duì)杜邦分析中的降解指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)研究，以確定哪一指標(biāo)對(duì)盈利能力具有最明顯的影響。分析結(jié)果表明，盈利能力與資本回報(bào)率之間存在很強(qiáng)的相關(guān)性[13]。AsherCurtis（2015）分析了歷史資產(chǎn)的成本估算是否會(huì)降低杜邦分析對(duì)投資者的有效性。同時(shí)可以查看資金周期的發(fā)展變化，同時(shí)外部環(huán)境的影響也會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)估值出現(xiàn)變動(dòng)，其中經(jīng)濟(jì)因素也會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展帶來影響，尤其是對(duì)于長期發(fā)展的企業(yè)影響更深[14]。Hak-SeonKim（2016）應(yīng)用了杜邦分析系統(tǒng)，對(duì)食品公司的財(cái)務(wù)模式進(jìn)行了評(píng)估，并使用表格顯示資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)回報(bào)率和凈利率的周期性變化。最終的凈資產(chǎn)收益率和投資收益率是衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的重要標(biāo)準(zhǔn)[15]。SamuelJebarajBenjamin（2018）對(duì)于政府的政策進(jìn)行了分析結(jié)合，杜邦分析法也作出了研究，認(rèn)為利潤率和資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率對(duì)于股票市場也同樣適用，預(yù)測公司的股利情況[16]。2國內(nèi)文獻(xiàn)綜述（1）國內(nèi)對(duì)杜邦分析體系的研究國內(nèi)一些研究者使用杜邦分析體系，來研究青島海爾的企業(yè)收益，并使用杜邦分析法來處理固定資產(chǎn)，以引入更準(zhǔn)確的杜邦分析法增加銷售額。于靖和方婷利（2018）用杜邦分析法，將美的和海爾的金融數(shù)據(jù)從2015年到2017年進(jìn)行了比較。這兩家公司有自己的不足，美的需要加強(qiáng)成本管理，而海爾需要加強(qiáng)其銷售收益性[17]。梁艷霞（2019）公司的盈利能力被認(rèn)為是影響公司長期發(fā)展的重要因素，也是公司股東或投資者認(rèn)為的重要因素。在某些領(lǐng)域，公司的利益代表著發(fā)展的機(jī)會(huì)，杜邦分析法是評(píng)估和管理公司利益的一種方式[18]。紀(jì)慧麗和姚芊（2019）2015年至2017年，對(duì)生物金融數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析和研究，所得明細(xì)分析、資產(chǎn)負(fù)債分析、其他方法研究企業(yè)的財(cái)務(wù)能力。該公司現(xiàn)有的營業(yè)上的問題主要通過杜邦分析法，提出了減少企業(yè)營銷成本和管理費(fèi)用的提案[19]。王嬌嬌（2019）認(rèn)為杜邦分析法作為一種評(píng)估企業(yè)整體能力的經(jīng)濟(jì)分析方法，已成為許多現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的重要工具。通過對(duì)杜邦分析系統(tǒng)的簡單介紹，以比亞迪公司為例，運(yùn)用杜邦分析法分析公司財(cái)務(wù)狀況，找出其中存在的問題，從加快資本流通，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力，打造長期競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展幾個(gè)方面來改進(jìn)公司的現(xiàn)狀[20]。總的來說，研究公司財(cái)務(wù)能力的方法有很多，而杜邦分析法是這一理論的進(jìn)步，杜邦分析系統(tǒng)首次在海外亮相，海外研究主要是分析杜邦分析法的理論，基于國外的研究，雖然分析方法存在一些缺點(diǎn)，但國內(nèi)外學(xué)者一直在改進(jìn)。（2）國內(nèi)對(duì)企業(yè)盈利能力的研究綜述在21世紀(jì)初期，國內(nèi)有專家指出，企業(yè)經(jīng)營能力與其盈利能力密切相關(guān)，企業(yè)經(jīng)營能力代表企業(yè)在營運(yùn)過程中獲利的能力。王傳冬（2012）考慮如何利用模型來評(píng)估業(yè)務(wù)管理的有效性和內(nèi)部能力，包括生產(chǎn)能力，將內(nèi)部財(cái)務(wù)指標(biāo)的不同要素聯(lián)系起來，建立一個(gè)綜合評(píng)價(jià)和業(yè)務(wù)的制度，使經(jīng)營者更清楚地了解利潤的決定因素，并采取措施來提高企業(yè)盈利能力[21]。薛德余和高雷（2014）公司盈利能力有望從三個(gè)方面改善：一是公司可以提升內(nèi)部的管理效率，帶動(dòng)盈利能力的增長，這兩種指標(biāo)最能反映公司的整體盈利能力。二是提高企業(yè)短期償債能力，降低負(fù)債率。三是控制公司規(guī)模，控制公司成本，提高成本費(fèi)用利潤率，提高資產(chǎn)使用效率，進(jìn)而提高公司盈利能力[22]。王品翔（2017）運(yùn)用“結(jié)構(gòu)一行為一績效分析”框架，將證券集中度指數(shù)作為盈利能力的解釋變量時(shí)，得出國內(nèi)證券市場規(guī)模變量與盈利能力負(fù)相關(guān)，市場集中度與資產(chǎn)盈利能力顯得正相關(guān)的結(jié)論[23]。趙選民和張夢（2017）選取了39家國內(nèi)上市媒體公司的三年財(cái)務(wù)信息，從資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)成長性和經(jīng)營效率等多項(xiàng)指標(biāo)入手，選取了可能影響盈利能力的幾個(gè)指標(biāo)。對(duì)變量實(shí)證分析最終得出結(jié)論，整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度放緩和資產(chǎn)負(fù)債率較高會(huì)削弱公司的盈利能力[24]。祝雯雯（2017）考察了上交所上市的38家傳媒公司，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)盈利能力有很強(qiáng)的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)應(yīng)確定最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率，實(shí)施合理的債務(wù)管理，控制擴(kuò)張的步伐和調(diào)整。規(guī)避影響上市公司持續(xù)經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的開發(fā)方法[25]。郝喜存（2017）建議多方面提高公司的盈利能力。一是可以提高公司的營銷能力，建立重點(diǎn)產(chǎn)品的管理機(jī)制，二是要完善員工管理機(jī)制，提升人力資源管理能力，三是加快企業(yè)信息化建設(shè)向更高層次邁進(jìn)[26]。段婕（2020）以城鄉(xiāng)商業(yè)銀行為研究主體，通過分析其盈利能力，認(rèn)為影響盈利情況的因素主要分為外部和內(nèi)部，內(nèi)部因素有運(yùn)營效率、流動(dòng)性狀況等，外部因素有政治經(jīng)濟(jì)狀況、互聯(lián)網(wǎng)金融等[27]。王雯雯（2021）將198家中小企業(yè)作為分析對(duì)象，通過分析其盈利能力，發(fā)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)、營運(yùn)能力、成長能力等內(nèi)部因素都對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生了一定的影響，但每一個(gè)因素的影響程度是不同的[28]。（3）基于杜邦分析法的盈利能力研究21世紀(jì)初，國內(nèi)有專家指出，企業(yè)的經(jīng)營能力與其盈利能力息息相關(guān)，資本化能力代表企業(yè)依靠資本實(shí)現(xiàn)盈利的能力。一些專家將剩余價(jià)值模型方程與內(nèi)部會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和背景分析方法相結(jié)合，創(chuàng)建了一種新的財(cái)務(wù)分析體系來分析公司的可持續(xù)增長能力。張龍等（2014）將制藥行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表與杜邦分析方法相結(jié)合，以凈資產(chǎn)收益率為基礎(chǔ)，考察行業(yè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率的內(nèi)部關(guān)系，采用橫向和縱向?qū)?biāo)方法，綜合評(píng)估制藥行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和生存能力[29]。鄭焰（2014）在研究過程當(dāng)中參考了醫(yī)院財(cái)務(wù)體系作為分析的主體，在財(cái)務(wù)分析方面，會(huì)計(jì)的工作內(nèi)容將起到非常重要的作用，同時(shí)也使用了杜邦財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)法構(gòu)建出了模型，對(duì)于醫(yī)院的償債能力和盈利能力進(jìn)行了分析[30]。陳瑩瑩（2015）分析了啤酒生產(chǎn)企業(yè)兩年的財(cái)務(wù)狀況，擴(kuò)大了杜邦分析法的范圍。對(duì)影響凈資產(chǎn)回報(bào)的因素進(jìn)行了分析，并提出了一種合理化制度以提高公司未來的盈利能力[31]。丁一琳（2016）表示杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用廣泛，但在該系統(tǒng)框架內(nèi)，各項(xiàng)指標(biāo)之間的內(nèi)在依賴規(guī)律對(duì)于沒有財(cái)務(wù)知識(shí)的人來說是難以理解的。通過將智能卡應(yīng)用于杜邦分析系統(tǒng)，可以簡化復(fù)雜的財(cái)務(wù)信息，使其更加直觀易懂，提高財(cái)務(wù)信息用戶的效率，并進(jìn)行財(cái)務(wù)決策[32]。龔瑾?jiǎng)偅?017）對(duì)于杜邦分析體系進(jìn)行了研究，認(rèn)為這種研究方式需要依賴于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息，所以企業(yè)需要在內(nèi)部信息方面作出整合，并形成一個(gè)股權(quán)薪酬評(píng)估模式[33]。王曉瑋（2017）以傳統(tǒng)杜邦分析法對(duì)蘇寧公司進(jìn)行盈利分析，建立了基于每股收益的全新杜邦分析系統(tǒng)。并使用全新杜邦分析系統(tǒng)重新審視蘇寧的財(cái)務(wù)狀況，并從理論上研究其可行性[34]。吳婷（2017）對(duì)公立醫(yī)院的財(cái)政管理、盈利預(yù)測未來收益率和適應(yīng)當(dāng)前和今后的行動(dòng)，并進(jìn)行了認(rèn)定指標(biāo)匯總信息，更好的詮釋了其能力[35]。葛勇（2017）結(jié)合杜邦模型并根據(jù)某集團(tuán)四年的整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分析方法，通過財(cái)務(wù)分析的結(jié)論和建議改善盈利能力[36]。朱偉民（2018）通過選取兩家服裝企業(yè)近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用杜邦分析系統(tǒng)，對(duì)兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)信息指標(biāo)進(jìn)行比較分析，判斷兩家企業(yè)盈利能力的優(yōu)劣勢[37]。楊珉灃（2019）在文獻(xiàn)中講解了杜邦分析體系基本研究思路以及如何進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析，文中提到了傳統(tǒng)的杜邦分析只能處理財(cái)務(wù)事后問題，并根據(jù)這個(gè)問題提出公司在進(jìn)行杜邦分析法的時(shí)候?yàn)榱烁珳?zhǔn)分析可以引進(jìn)可持續(xù)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益效益報(bào)酬率和對(duì)銷售凈利率指標(biāo)進(jìn)行二次分析[38]。孟娜茹（2019）利用傳統(tǒng)的杜邦分析法財(cái)務(wù)指標(biāo)和改進(jìn)后的杜邦分析法指標(biāo)對(duì)萬科上市公司盈利能力進(jìn)行分析，得出萬科公司盈利能力較強(qiáng)，經(jīng)營情況不錯(cuò)，但是資產(chǎn)綜合利用效率有待提高[39]。杜旭雯、王章奕、李澤宇、徐江睿（2021）指出隨著杜邦分析體系的廣泛使用，其局限也不斷暴露出來，因此為適應(yīng)企業(yè)的不斷發(fā)展必須對(duì)杜邦分析體系進(jìn)行改造。通過對(duì)具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，更好的反映了貴州茅臺(tái)的經(jīng)營業(yè)績，為今后茅臺(tái)企業(yè)的發(fā)展提供了參考依據(jù)[40]。蘇凱文（2021）認(rèn)為杜邦分析法可以有效分析企業(yè)的盈利狀況，通過有效的分析可以更好的了解企業(yè)的經(jīng)營情況，這樣才能提出有指向性的解決方案，從而提升企業(yè)的盈利能力[41]。3文獻(xiàn)評(píng)述有關(guān)杜邦分析體系的研究國外學(xué)者早于國內(nèi)，最早可追溯到20世紀(jì)初的美國。國內(nèi)學(xué)者的研究雖然起步較晚，但如今也獲得了一定的成果。國外學(xué)者著手方向更偏向于從理論上對(duì)杜邦分析體系進(jìn)行完善和改進(jìn)，在現(xiàn)實(shí)意義上使之能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行全面分析。而國內(nèi)學(xué)者則側(cè)重于在企業(yè)的分析中如何運(yùn)用杜邦分析法，主要是基于國外學(xué)者的相關(guān)理論，再結(jié)合我國上市公司所處行業(yè)背景及經(jīng)營狀況進(jìn)行研究。從上文中所介紹的關(guān)于杜邦分析體系的文獻(xiàn)資料可看出，目前無論國內(nèi)外學(xué)者，大都把研究方向放在杜邦分析體系在其他行業(yè)如何應(yīng)用上，而在五金行業(yè)盈利能力的分析研究不是很多，仍有很多不足需要完善。為此本文以JL五金為例，運(yùn)用杜邦分析法對(duì)公司的總體盈利能力進(jìn)行全面的探討。參考文獻(xiàn)[1]SantomeroAAM.Thetheoryoffinancialintermediation[J].JournalofBanking&Finance,1997.[2]SuyamaH.ANEWTECHNOLOGYOFFINANCIALANALYSIS[J].KanseiEngineeringInternationalJournal,2010,1.[3]BurjaC,BurjaV.Sustainabledevelopmentofruralareas:AchallengeforRomania[J].EnvironmentalEngineering&ManagementJournal,2014,13(8):1861-1871.[4]BodieZ,KaneA,MarcusAJ.Essentialsofinvestments[J].2017.[5]EvaVítková,TatianaSemenova.TheImpactofKeyParametersChangeonEconomicDevelopmentoftheCompany[J].ProcediaC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