跨國(guó)并購(gòu)論文六篇

跨國(guó)并購(gòu)論文范文2跨國(guó)并購(gòu)論文范文6

(一)實(shí)行先合作后排擠的方式?？鐕?guó)公司先與我國(guó)一些企業(yè)特殊是一些具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)合資建廠，跨國(guó)公司供應(yīng)管理，技術(shù)以及資金方面的支持，而中方往往出讓自己的優(yōu)良資產(chǎn)。建立合資企業(yè)以后，跨國(guó)公司利用各種手段阻撓合資企業(yè)的進(jìn)展，致使合資企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損的狀態(tài)?？鐕?guó)公司相比于國(guó)內(nèi)企業(yè)的一大優(yōu)勢(shì)就是其資本的國(guó)際化帶來(lái)的資金充分。中方資金來(lái)源單一，在跨國(guó)公司的這種策略下往往被拖垮，最終不得不退出合資企業(yè)。跨國(guó)公司通過(guò)增資控股等方式掌握整個(gè)合資企業(yè)之后，利用其強(qiáng)大的資本以及豐富的管理閱歷使整個(gè)企業(yè)在短期內(nèi)扭虧為盈。相反，中方企業(yè)在退出合資企業(yè)丟失企業(yè)的掌握權(quán)的同時(shí)還丟掉了本方企業(yè)以往有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品的市場(chǎng)。比較典型的例子就是西北軸承廠。在與德國(guó)公司合資時(shí)，拿出了鐵路軸承這一自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，結(jié)果以后幾年漸漸被德方拖垮丟掉了合資企業(yè)的掌握權(quán)。德方掌握合資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)后快速實(shí)現(xiàn)盈利，不但掌握了整個(gè)合資企業(yè)還搶占了鐵路軸承的市場(chǎng)占有率。

(二)利用一些地方政府將招商引資作為政績(jī)考核的指標(biāo)急于吸引外資的心態(tài)廉價(jià)并購(gòu)當(dāng)?shù)氐囊恍┢髽I(yè)或提出各種有利于自己搶占市場(chǎng)占有率的條件，擠壓當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的生存空間。一些地方政府特殊是經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的地區(qū)制定了各種優(yōu)待政策來(lái)吸引跨國(guó)公司投資，對(duì)外資不區(qū)分善意還是惡意，甚至不惜代價(jià)地吸引外資，為惡意并購(gòu)供應(yīng)了難得的機(jī)遇。這種盲目吸引外資導(dǎo)致的結(jié)果是地方企業(yè)的進(jìn)展受到了極大地限制，一些國(guó)企趁機(jī)被外資以廉價(jià)收購(gòu)，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)峻流失。而一些中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在外資的舍命打壓下難逃破產(chǎn)倒閉的命運(yùn)。杭州齒輪廠在與外資整體合資時(shí)雙方由于控股權(quán)的爭(zhēng)奪使得談判一度陷入僵局，此時(shí)，外資威逼稱“假如不控股，就不來(lái)杭州投資”，最終，在地方政府以及其它各方面的壓力下，外資如愿以償，勝利控股。合資后，杭州齒輪廠的商標(biāo)被外資禁止使用，其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品和研發(fā)力氣以及大量技術(shù)成果也盡歸外資全部。

(三)跨國(guó)公司利用其技術(shù)優(yōu)勢(shì)與中方合資后排斥合資企業(yè)的自主創(chuàng)新，大舉扼殺中國(guó)品牌，使中國(guó)企業(yè)變成單一的加工廠，成為跨國(guó)公司全球生產(chǎn)鏈上的一環(huán)，既沒(méi)有學(xué)問(wèn)產(chǎn)權(quán)又沒(méi)有核心技術(shù)。大多數(shù)中方企業(yè)與跨國(guó)公司合資的初衷是利用跨國(guó)公司資金優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，學(xué)習(xí)和消化他們的管理與技術(shù)。然而，跨國(guó)公司卻并不會(huì)向中方轉(zhuǎn)移核心技術(shù)，其轉(zhuǎn)移的僅僅是操作技術(shù)。當(dāng)中方試圖自主創(chuàng)新改造民族品牌時(shí)也會(huì)遭到外資的阻礙。我國(guó)的汽車工業(yè)在這方面就是相當(dāng)?shù)湫偷睦印Ｉ虾Ｆ囋噲D利用大眾公司的技術(shù)改造民族品牌，但遭到了大眾公司的斷然拒絕，并且嚴(yán)格規(guī)定不允許將大眾技術(shù)用于任何中國(guó)品牌上。

(四)少數(shù)一些跨國(guó)公司利用其雄厚的資金對(duì)同行業(yè)的國(guó)內(nèi)中上游企業(yè)進(jìn)行掠奪式的收購(gòu)，從而取得整個(gè)行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)，繼而搶先制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，給其它弱勢(shì)企業(yè)制造障礙，防止其它跨國(guó)公司進(jìn)入。我國(guó)在實(shí)行長(zhǎng)期的外資單向開(kāi)放后，目前在一些行業(yè)內(nèi)已消失了外資企業(yè)限制競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象?？逻_(dá)公司1998年對(duì)中國(guó)感光行業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模并購(gòu)，并購(gòu)了除樂(lè)凱公司以外的幾乎全部同行企業(yè)，一舉奠定了其中國(guó)感光行業(yè)的壟斷地位，其對(duì)中國(guó)感光行業(yè)的掌握不僅限制了其它國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)而且還使得其它跨國(guó)公司難以涉足中國(guó)市場(chǎng)。

(五)一些跨國(guó)公司在并購(gòu)圖企的同時(shí)，利用國(guó)企改革之際勝利繞過(guò)我國(guó)現(xiàn)有法規(guī)，打入部分限制外資進(jìn)入的重要行業(yè)。2021年4月，新的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)名目》頒布，電信，燃?xì)猓瑹崃?，給排水等行業(yè)被允許外資進(jìn)入，同年8月，《外商投資民用航空業(yè)規(guī)定》正式實(shí)施，民用航空業(yè)也被允許外資進(jìn)入?，F(xiàn)今，外資已經(jīng)進(jìn)入到中國(guó)絕大多數(shù)行業(yè)和領(lǐng)域。而在此之前，個(gè)別原先禁止外資進(jìn)入的行業(yè)已有被外資滲透的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

(六)隨著A股市場(chǎng)全流通改革的逐步完成，跨國(guó)公司通過(guò)股票二級(jí)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)上市公司進(jìn)行惡意收購(gòu)的比例將會(huì)漸漸增加。由于目前沒(méi)有外資公司在中國(guó)A股上市，跨國(guó)公司往往以受讓股權(quán)或戰(zhàn)略投資人肯定控股的方式與中國(guó)企業(yè)合作，從而間接進(jìn)入中國(guó)股市。股權(quán)分置改革的推動(dòng)以及一批關(guān)于外資進(jìn)入資本市場(chǎng)的相關(guān)法規(guī)和方法的實(shí)施也將為跨國(guó)公司收購(gòu)我國(guó)上市公司股權(quán)甚至取得上市公司的掌握權(quán)供應(yīng)了機(jī)遇。

二、跨國(guó)公司在華惡意并購(gòu)的特點(diǎn)

(一)跨國(guó)公司大舉并購(gòu)我國(guó)重點(diǎn)和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)和骨干企業(yè)。龍頭企業(yè)和骨干企業(yè)往往在全行業(yè)中起著技術(shù)支撐和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，的引導(dǎo)作用，簡(jiǎn)單受到行業(yè)內(nèi)其它企業(yè)的追隨。近年來(lái)，發(fā)生在工程機(jī)械業(yè)，裝備制造業(yè)，電器業(yè)等重點(diǎn)和關(guān)鍵領(lǐng)域的并購(gòu)案層出不窮：凱雷-徐工并購(gòu)案，西北軸承廠外資并購(gòu)案，杭州齒輪廠外資并購(gòu)案，大連電機(jī)廠外資并購(gòu)案，無(wú)錫威孚外資并購(gòu)案，錦西化機(jī)外資并購(gòu)案等。這一系列并購(gòu)案的最終結(jié)果是中方一再痛失品牌，市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。工程機(jī)械業(yè)和重大裝備制造業(yè)是整個(gè)工業(yè)的基礎(chǔ)，它涉及國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)的進(jìn)展力量等方面的問(wèn)題。作為這些領(lǐng)域的龍頭企業(yè)和骨干企業(yè)假如被外資把握掌握權(quán)，勢(shì)必造成整個(gè)行業(yè)的過(guò)度集中和壟斷，國(guó)內(nèi)企業(yè)也因此失去自主創(chuàng)新力量，甚至危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)平安。

(二)隨著國(guó)企改革和股權(quán)分置改革的推動(dòng)，國(guó)有大中型企業(yè)和具有肯定實(shí)力和進(jìn)展?jié)摿Φ纳鲜泄境蔀榭鐕?guó)公司覬覦的目標(biāo)。國(guó)有大中型企業(yè)往往基礎(chǔ)好，市場(chǎng)知名度及信譽(yù)高，具有較大的進(jìn)展?jié)摿?，并?gòu)后可取得短期投資，長(zhǎng)期見(jiàn)效及改造一步到位的最佳經(jīng)濟(jì)效益。并購(gòu)方還可以以三資企業(yè)的身份享有國(guó)家的各種相關(guān)優(yōu)待政策。國(guó)有企業(yè)改制和地方推動(dòng)國(guó)有產(chǎn)權(quán)改革都為跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)有大中型企業(yè)供應(yīng)了機(jī)遇。另外，上市公司或者上市公司大股東的股權(quán)在外資并購(gòu)中具有明顯的吸引力。將來(lái)資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革結(jié)束后上市公司股權(quán)的全流通對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)巨大好處的同時(shí)也給惡意并購(gòu)開(kāi)啟了機(jī)會(huì)之窗，上市公司所面臨的惡意并購(gòu)?fù)聘蝇F(xiàn)實(shí)化。

(三)在并購(gòu)過(guò)程中，由于我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估制度不合理，評(píng)估方法不科學(xué)，產(chǎn)權(quán)交易不規(guī)范，同時(shí)由于中介機(jī)構(gòu)不成熟，我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中往往處于被動(dòng)地位，致使國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)峻?？鐕?guó)公司并購(gòu)中國(guó)企業(yè)時(shí)，有部分企業(yè)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)甚至未對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行有效評(píng)估，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中價(jià)格往往偏低，而且對(duì)企業(yè)所用有的商標(biāo)，專利，品牌，信譽(yù)等一些無(wú)形資產(chǎn)未賜予充分的重視，沒(méi)有計(jì)入企業(yè)總資產(chǎn)價(jià)值中，從而導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)峻流失，損害國(guó)家利益。企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)非常簡(jiǎn)單的市場(chǎng)行為，技巧性和操作性很強(qiáng)。在并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)雙方的信息對(duì)稱，價(jià)格協(xié)商，法律保證等都應(yīng)當(dāng)由中介機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)。然而由于并購(gòu)剛剛在中國(guó)起步，中介機(jī)構(gòu)尚處在發(fā)育階段，這方面的專業(yè)人才有限，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)過(guò)程在非客觀公正的條件下進(jìn)行，致使我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)中處于劣勢(shì)，并購(gòu)成本過(guò)高，資源難以優(yōu)化，資產(chǎn)難以有效重組。

(四)跨國(guó)公司并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的勝利與否取決于政府，而非市場(chǎng)的選擇。由于我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌期，傳統(tǒng)體制的慣性使政府在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的行為在某種程度上缺乏規(guī)范性。一些地方政府官員為了突出業(yè)績(jī)，盲目追求GDP，違反市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，強(qiáng)制性地對(duì)企業(yè)并購(gòu)決策進(jìn)行干預(yù)，對(duì)外資由利用變成了仰仗。為了吸引跨國(guó)公司的投資，不惜以市場(chǎng)換技術(shù)，以地皮換資金，以國(guó)企的資金換資金，以環(huán)境的污染換資金。其后果是阻礙了資源的優(yōu)化配置，抑制了產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的合理化，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)平安造成了不利影響。

(五)中國(guó)企業(yè)自身的落后為跨國(guó)公司的并購(gòu)在產(chǎn)業(yè)層面上產(chǎn)生壟斷供應(yīng)了可能，而惡意的跨國(guó)并購(gòu)又會(huì)鎖定中國(guó)企業(yè)的落后。我國(guó)企業(yè)落后的緣由是多方面的：首先，我國(guó)企業(yè)普遍規(guī)模偏小，競(jìng)爭(zhēng)力弱，有的企業(yè)在整合多家企業(yè)快速壯大自己的規(guī)模的同時(shí)也由于整合的企業(yè)良莠不齊而背上了沉重的債務(wù)包袱，這為跨國(guó)公司的惡意并購(gòu)埋下了伏筆。其次，我國(guó)企業(yè)技術(shù)研發(fā)力量弱，即使一些大企業(yè)的研發(fā)投入都還不到2％，而跨國(guó)公司一般的研發(fā)投入一般都在5％-15％之間。這正是我們企業(yè)普遍落后跨國(guó)公司的主要緣由之一。再次，一些企業(yè)目光短淺，崇洋，把與跨國(guó)公司合作看作是一種時(shí)尚和光榮，殊不知與跨國(guó)公司合作簡(jiǎn)單，但要達(dá)到雙贏最終還是要靠自身實(shí)力，而不是寄盼望于討好跨國(guó)公司。

(六)少數(shù)一些跨國(guó)公司惡意并購(gòu)中國(guó)企業(yè)僅僅是出于投機(jī)的目的。在企業(yè)并購(gòu)中，并購(gòu)雙方的股票往往都會(huì)上漲，收購(gòu)方可以在目標(biāo)企業(yè)的股票上漲之后將其擁有的股份溢價(jià)轉(zhuǎn)讓獵取溢價(jià)收益。也有一些特地從事收購(gòu)?fù)稒C(jī)的企業(yè)長(zhǎng)期致力于討論各個(gè)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和股權(quán)結(jié)構(gòu)，查找那些股權(quán)分散或有潛在價(jià)值的企業(yè)，通過(guò)發(fā)行垃圾債券或者抵押貸款取得融資來(lái)收購(gòu)這些企業(yè)，然后經(jīng)過(guò)短期的包裝重組后出售，從中牟取暴利。

三、防止跨國(guó)公司惡意并購(gòu)的對(duì)策討論

惡意并購(gòu)的危害在于會(huì)形成壟斷，抑制自由競(jìng)爭(zhēng)。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，自由競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)是最有效的經(jīng)濟(jì)，壟斷會(huì)破壞良好的經(jīng)濟(jì)秩序，阻礙經(jīng)濟(jì)的健康進(jìn)展。因此，防止跨國(guó)公司的惡意并購(gòu)對(duì)我國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)平安具有重要意義。對(duì)于那些試圖壟斷中國(guó)市場(chǎng)的惡意并購(gòu)要從宏觀和微觀層面上同時(shí)實(shí)行措施制止和防范。

從宏觀層面上來(lái)說(shuō)，政府在跨國(guó)公司并購(gòu)問(wèn)題上的主要職能是依據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體目標(biāo)制定宏觀調(diào)控政策和行規(guī)法規(guī)，通過(guò)制定外資并購(gòu)的交易規(guī)章，愛(ài)護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)平安。詳細(xì)有：

(一)政府應(yīng)進(jìn)一步明確戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，對(duì)于戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)外資進(jìn)入的方式和深度要有明確的界定。對(duì)于涉及到戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的外資并購(gòu)應(yīng)當(dāng)加大審查力度，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)準(zhǔn)入要管的同時(shí)更要加大準(zhǔn)入后的監(jiān)管。

(二)加快制定和完善現(xiàn)有法律法規(guī)，規(guī)范外資并購(gòu)活動(dòng)。隨著我國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放程度的不斷提高，跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)將會(huì)越來(lái)越頻繁，而我國(guó)的相關(guān)法規(guī)卻不盡完善，一些法規(guī)制定之后沒(méi)有依據(jù)形勢(shì)準(zhǔn)時(shí)做出修改，導(dǎo)致法規(guī)與市場(chǎng)不配套，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的平安運(yùn)行產(chǎn)生威逼。與之相對(duì)應(yīng)的是，以美國(guó)為代表的成熟市場(chǎng)和一些發(fā)達(dá)國(guó)家的法規(guī)相對(duì)完善。因此，我國(guó)有必要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的閱歷，完善法規(guī)建設(shè)，包括完善(《反不正值競(jìng)爭(zhēng)法》和近日剛出臺(tái)的《反壟斷法》，規(guī)范和強(qiáng)化證券市場(chǎng)的監(jiān)管，建立規(guī)范化的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制，大力進(jìn)展社會(huì)中介結(jié)構(gòu)等。

(三)完善對(duì)地方政府招商引資政績(jī)的考核。跨國(guó)公司并購(gòu)的步伐在加快，一些掌有企業(yè)控股權(quán)的地方政府出于引進(jìn)世界500強(qiáng)的政績(jī)考慮，對(duì)外資收購(gòu)行為往往不去仔細(xì)分析其背后真正的意圖，盲目地將國(guó)有企業(yè)與跨國(guó)公司合資，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)的流失。因此，對(duì)地方政府招商引資政績(jī)的考核不能單單停留在數(shù)量上，而應(yīng)更看重其質(zhì)量。

(四)培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的本土企業(yè)是國(guó)家確保產(chǎn)業(yè)平安最有力的措施。國(guó)家可以通過(guò)有效整合產(chǎn)權(quán)及其資源，對(duì)一些關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略利益和產(chǎn)業(yè)平安的國(guó)有大中型企業(yè)做大做強(qiáng)。同時(shí)，加大政策以及資金等方面的扶持力度，全力支持有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和自主創(chuàng)新力量的企業(yè)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)要一視同仁，鼓舞民營(yíng)企業(yè)的進(jìn)展，保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的秩序和法規(guī)環(huán)境的公正透亮?????。

從微觀層面上來(lái)說(shuō)，企業(yè)是并購(gòu)的主體，任何一個(gè)企業(yè)都無(wú)法回避并購(gòu)。我國(guó)企業(yè)要想不被跨國(guó)公司惡意并購(gòu)，必需從自身進(jìn)展角度尋求突破。詳細(xì)有：

(一)我國(guó)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自主創(chuàng)新力量，努力提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)企業(yè)與跨國(guó)公司最大的差距就是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力不足，而自主創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)就是通過(guò)各種手段提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)抓住現(xiàn)今國(guó)家鼓舞自主創(chuàng)新的歷史契機(jī)，通過(guò)自主創(chuàng)新提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和自身企業(yè)價(jià)值，增加應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)的力量和實(shí)力。

(二)我國(guó)企業(yè)特殊是各行業(yè)的龍頭企業(yè)和上市公司要借鑒國(guó)外公司應(yīng)對(duì)惡意并購(gòu)的閱歷，構(gòu)建完善的反惡意并購(gòu)機(jī)制。反惡意并購(gòu)機(jī)制有利于推動(dòng)上市公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè)，切實(shí)提升公司治理水平；有利于確定和維護(hù)并購(gòu)秩序，提高并購(gòu)效率；有利于國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略性行業(yè)的掌握，有效維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)平安。詳細(xì)做法有：確保公司的股權(quán)不過(guò)于分散；修改公司章程，樹(shù)立反惡