請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2024年07月21日算力主權(quán)化，國(guó)產(chǎn)算力加速推進(jìn) -3%2023/072023/102024/012024/042024/0通信滬深300分析師：馬軍分析師：宋輝分析師：柳玨廷當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，政策持續(xù)加碼智算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，國(guó)產(chǎn)算力迎發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)運(yùn)營(yíng)商資本開支向算力傾斜，加大國(guó)產(chǎn)化算力占我們認(rèn)為，算力網(wǎng)絡(luò)方面將是長(zhǎng)線投資熱點(diǎn)和方向，在全球算力主權(quán)發(fā)展過(guò)程中，競(jìng)爭(zhēng)加速和芯片禁運(yùn)等外部催化下，疊加在萬(wàn)卡集群加速建設(shè)過(guò)程中，政府與運(yùn)營(yíng)商持續(xù)推動(dòng)國(guó)產(chǎn)化比例提升，包括華為昇騰系列、以及以太網(wǎng)適配的國(guó)產(chǎn)算力廠商機(jī)柜內(nèi)的高速互聯(lián)、液冷應(yīng)用等領(lǐng)域，持續(xù)推薦三大運(yùn)營(yíng)商中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、紫光股份（新華三）、英維克（液冷）和高速光模塊領(lǐng)域的天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛，相關(guān)受益標(biāo)的包括國(guó)產(chǎn)交換機(jī)芯片盛科通信；智算中心領(lǐng)域的2、通信板塊觀點(diǎn)相關(guān)主線，強(qiáng)調(diào)衛(wèi)星及軍工通信相關(guān)行業(yè)邊際改善及催化：無(wú)線通信&服務(wù)器等設(shè)備商：紫光股份（華西通信&計(jì)算機(jī)光模塊及光放大器：天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛、德科立、光5）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)受益標(biāo)的包括：上海瀚訊、雷科6）能源信息化、工業(yè)智造：金卡智能（華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆3、風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用流片不及預(yù)期；政策性風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3伴隨全國(guó)一體化算力網(wǎng)絡(luò)國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)的部署和“東2023年10月，工業(yè)和信息化部、中央網(wǎng)信辦等六部門聯(lián)合印發(fā)了《算力基礎(chǔ)設(shè)施配置，完善數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)布局。該計(jì)劃提出了業(yè)要主動(dòng)擁抱人工智能帶來(lái)的深刻變革，著力打造人工智能產(chǎn)業(yè)集群，加快建設(shè)一批交付并投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)。這是全國(guó)規(guī)模最大的運(yùn)營(yíng)商級(jí)智算中心，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)算力在大規(guī)模液冷技術(shù)應(yīng)用方面取得了重大突破。2025年全省算力總規(guī)模超過(guò)2.06EFLOPS,其中智能算力占比超過(guò)35%；存力總規(guī)模超過(guò)出到2027年實(shí)現(xiàn)智算基礎(chǔ)設(shè)施軟硬件產(chǎn)品布。這一平臺(tái)旨在促進(jìn)算力資源的共享和優(yōu)化配置。此外，當(dāng)日，重慶市算力互聯(lián)互通平臺(tái)也正式上線，它是西部首個(gè)算力互聯(lián)互通平臺(tái)，未來(lái)一年內(nèi)預(yù)計(jì)將聚集超根據(jù)央視新聞，今年以來(lái)，北京、貴州、甘肅慶陽(yáng)、湖北武漢、江蘇無(wú)錫等多地紛紛推出政策，通過(guò)發(fā)放算力券的方式，促人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，近期，一批數(shù)字基建項(xiàng)目加快建設(shè)落地，其中智算中心成為布局重點(diǎn)，北京、四川、寧2023年以來(lái)，運(yùn)營(yíng)商整體資本開支開始轉(zhuǎn)向，重點(diǎn)發(fā)展智算投入，并積極開展數(shù)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明4單位億元）中國(guó)移動(dòng)中國(guó)電信中國(guó)聯(lián)通2022資本開支18529257422023資本開支18039887392024資本開支（預(yù)計(jì)）1730960650194超1212024算力投資（預(yù)計(jì)）475180/2023智能算力（EFLOPS）10.1/2024計(jì)劃智能算力（EFLOPS）>17>21/2.投資機(jī)會(huì)及邏輯發(fā)展成為當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)及明確方向。在萬(wàn)卡集群加速建設(shè)過(guò)程中，政府與運(yùn)營(yíng)商持續(xù)推動(dòng)國(guó)產(chǎn)化比例提升，包括華為換機(jī)及交換機(jī)芯片、機(jī)柜內(nèi)的高速互聯(lián)、液冷應(yīng)用等領(lǐng)域，持續(xù)推薦三大運(yùn)營(yíng)商中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、紫光股份（新華三）、英維克（液冷）和高速光模塊領(lǐng)域的天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛，相關(guān)受益標(biāo)的包括國(guó)產(chǎn)交換機(jī)芯片盛科通信；智算中心領(lǐng)域的潤(rùn)澤科技、奧飛數(shù)據(jù)等。3.近期通信板塊觀點(diǎn)及推薦邏輯當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，持續(xù)推薦算力及國(guó)產(chǎn)體系、能源信息化以及工業(yè)智造相關(guān)主線，強(qiáng)調(diào)算力第三方租賃：光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、網(wǎng)宿科技、數(shù)據(jù)港等，相關(guān)受益標(biāo)的潤(rùn)請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明54.風(fēng)險(xiǎn)提示請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明6分析師承諾作者具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理評(píng)級(jí)說(shuō)明公司評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)明分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)強(qiáng)于上證指數(shù)在5分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)上證指數(shù)在-分析師預(yù)測(cè)在此期間股價(jià)相對(duì)弱于上證指數(shù)5行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)分析師預(yù)測(cè)在此期間行業(yè)指數(shù)相對(duì)上證指數(shù)在-10%華西證券研究所：請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明7華西證券免責(zé)聲明司簽約客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到或者經(jīng)由其他渠道轉(zhuǎn)發(fā)收到本報(bào)告而直接視其為本公司本報(bào)告基于本公司研究所及其研究人員認(rèn)為的已經(jīng)公開的資料或者研究人員的實(shí)地調(diào)研資料，但本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報(bào)告所載資料、意見以及推測(cè)僅于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷，且這種判斷受到研究方法、研究依據(jù)等多方面的制約。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及預(yù)測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息始終保持在最新狀態(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者需自行關(guān)在任何情況下，本報(bào)告僅提供給簽約客戶參考使用，任何信息或所表述的意見絕不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報(bào)告視為做出投資決策的惟一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。在任何情況下，本報(bào)告均未考慮到個(gè)別客戶的特殊投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求，不能作為客戶進(jìn)行客戶買賣、認(rèn)購(gòu)證券或者其他金融工具的保證或邀請(qǐng)。在任何情況下，本公司、本公司員工或者其他關(guān)聯(lián)方均不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對(duì)任何人因使用本報(bào)告而導(dǎo)致的任何可能損失負(fù)有任何責(zé)任。投資本公司建立起信息隔離墻制度、跨墻制度來(lái)規(guī)范管理跨部門、跨關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動(dòng)。務(wù)請(qǐng)投資者注意，在法律許可的前提下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問