第⑶.合約交割操作：ETF期權(quán)趨勢(shì)追蹤策略賣出的ETF期權(quán)合約都是處于深度虛值狀態(tài)，到期日幾乎不會(huì)有被行權(quán)的情況；如果合約到期日，投資者持有的ETF期權(quán)為虛值，那么放棄行權(quán)，損失期權(quán)的權(quán)利金；如果合約到期日，投資者持有實(shí)值ETF認(rèn)沽期權(quán)，那么在最后交易日以開盤價(jià)買入與合約數(shù)量匹配的ETF，收盤時(shí)行權(quán)；如果合約到期日，投資者持有實(shí)值ETF認(rèn)購期權(quán)，那么在最后交易日行權(quán)，并在第二個(gè)交易日以開盤價(jià)全部賣出。時(shí)間具體操作收入金額(元〕2021年5月30日-27502021年6月3日-32902021年6月12日開盤買入5張認(rèn)沽期權(quán)，執(zhí)行價(jià)1.9元，期權(quán)價(jià)格0.0291元；開盤賣出5張認(rèn)購期權(quán)，執(zhí)行價(jià)1.95元，期權(quán)價(jià)格為0.368元；168952021年6月13日261502021年6月16日174102021年6月19日-14202021年6月23日12002021年6月24日9502021年6月25日180ETF開盤價(jià)為1.891元，買入35萬份上證180ETF；同時(shí)，收盤價(jià)為1.886元，執(zhí)行認(rèn)沽期權(quán)，共計(jì)35張；認(rèn)購期權(quán)作廢。2021年6月26日-113052021年7月9日-2302021年7月10日-19552021年7月11日21702021年7月14日開盤先完全平倉；賣出平倉30張認(rèn)沽期權(quán)，執(zhí)行價(jià)1.9元，期權(quán)價(jià)格0.0103元；同時(shí)買入平倉30張認(rèn)購期權(quán)，執(zhí)行價(jià)1.95元，期權(quán)價(jià)格0.0054元。11702021年7月14日開盤買入15張認(rèn)購期權(quán)，執(zhí)行價(jià)1.9元，期權(quán)價(jià)格0.0297元；同時(shí)賣出15張認(rèn)沽期權(quán)，執(zhí)行價(jià)1.85元，期權(quán)價(jià)格0.0052元。-38252021年7月15日開盤買入15張認(rèn)購期權(quán)，執(zhí)行價(jià)1.9元，期權(quán)價(jià)格0.0397元；同時(shí)賣出15張認(rèn)沽期權(quán)，執(zhí)行價(jià)1.85元，期權(quán)價(jià)格0.0023元。-57602021年7月16日-20652021年7月17日-21802021年7月18日-17852021年7月21日-19952021年7月23日310672021年7月23日貨幣基金總計(jì)收入合計(jì)備注：上證180ETF期權(quán)手續(xù)費(fèi)為每張5元；上證180ETF手續(xù)費(fèi)為1‰；貨幣基金的年化收益率為4%。在實(shí)盤測(cè)試期內(nèi)，ETF期權(quán)趨勢(shì)追蹤策略收益率為6.5%，同期上證180ETF增長(zhǎng)率為3.36%，滬深300指數(shù)增長(zhǎng)率為1.22%。實(shí)盤測(cè)試期內(nèi)，ETF期權(quán)趨勢(shì)追蹤策略在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下，獲得了超額收益，實(shí)現(xiàn)了投資目的。七、策略的缺乏1.出于對(duì)流動(dòng)性的考量，均選擇上證180ETF期權(quán)的近月合約，但由此造成相對(duì)較高的換倉本錢，這對(duì)于長(zhǎng)期投資者不利。2.為了簡(jiǎn)化策略，閑置資金的處理是按保守的日均余額和投資收益率進(jìn)展計(jì)算，在實(shí)際操作中，可以選擇更優(yōu)的投資標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)資金的最優(yōu)化配置。3.目前仍然是仿真模擬交易階段，期權(quán)價(jià)格波動(dòng)很大，目前的測(cè)試結(jié)果在ETF期權(quán)正式推出后，尚待驗(yàn)證。4.仿真交易下，期權(quán)的價(jià)格都有些偏高，所以不得不采用雙向操作的方式降低本錢〔例如在看空市場(chǎng)時(shí)，買入10份認(rèn)沽期權(quán)，馬上通過賣出10份認(rèn)購期權(quán)來降低本錢〕。當(dāng)期權(quán)價(jià)格波動(dòng)更加合理后，可以不再做期權(quán)的賣方，降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有效增加資金杠桿。5.目前的操作方式，在大趨勢(shì)確定時(shí)，能夠賺取足夠超額收益；在大盤震蕩時(shí)，超額收益可能會(huì)減少甚至