負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值的影響—以A公司為例公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中通常選擇的方式的是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的模式幫助公司迅速積累資金以謀求發(fā)展，提高公司資金的利用率，幫助公司實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。然而，企業(yè)不合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)給公司帶來(lái)經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，影響公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而使公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文以A公司作為研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的研究分析，和負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的影響，找出了A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)的問(wèn)題并提出了負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)提高公司價(jià)值的措施。經(jīng)過(guò)對(duì)本文的分析為負(fù)債經(jīng)營(yíng)的公司提供了參照和借鑒的價(jià)值，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)并加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制的管理，確定合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，只有這樣才能更好地規(guī)避負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的消極影響，最終達(dá)到提升企業(yè)價(jià)值的目的。關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng)；公司價(jià)值；風(fēng)險(xiǎn)管理第1章引言1.1研究背景及意義隨著我國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)通過(guò)負(fù)債來(lái)籌集外部資金會(huì)越來(lái)越困難，企業(yè)的負(fù)債成本也會(huì)因此增加，企業(yè)的資金不能夠支撐企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展和資本擴(kuò)張。要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和減少負(fù)債的這一時(shí)代背景下占據(jù)一席之位，就需要企業(yè)合理并有效地開(kāi)辟出新的資金來(lái)源渠道，增強(qiáng)公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，從而提高企業(yè)價(jià)值，為企業(yè)的發(fā)展打下堅(jiān)固的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)保障。企業(yè)可以通過(guò)負(fù)債從外部吸引資金,處理企業(yè)資金短缺的難題。假如負(fù)債經(jīng)營(yíng)不能夠給企業(yè)帶來(lái)高效率的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)并轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)造力和利益，會(huì)使企業(yè)的財(cái)務(wù)成本增加，為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，阻礙企業(yè)更好的發(fā)展。那么如何利用好借入的資金供企業(yè)合理安排，要對(duì)此進(jìn)行研究和分析，為企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)擬定出符合公司發(fā)展方向的經(jīng)營(yíng)策略。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好壞程度對(duì)企業(yè)的收益情況產(chǎn)生直接影響，影響公司后續(xù)的發(fā)展。當(dāng)前，市場(chǎng)的融資和管理體系不是很完善，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)方面會(huì)有很多的難題，一旦缺少負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范，會(huì)給企業(yè)及其債權(quán)人帶來(lái)?yè)p失。企業(yè)要想在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中比其他企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)，需要企業(yè)建立高效的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，讓企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)處于優(yōu)勢(shì)地位REF_Ref32480\r\h[1]REF_Ref32275\r\h。從案例分析中看出企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值的影響，并提出改善措施，對(duì)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有問(wèn)題的企業(yè)提供了一定的幫助。同時(shí)，通過(guò)對(duì)文章的研究可以對(duì)公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行防治措施，從提高公司價(jià)值出發(fā)，為了公司能更好的發(fā)展，對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)具有積極意義。1.2研究?jī)?nèi)容及方法本文將相關(guān)概念知識(shí)放到案例中進(jìn)行分析，主要研究A公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況，通過(guò)案例分析法和對(duì)比法，對(duì)A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行分析，分析了負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的利弊影響，分析其中存在的問(wèn)題，并對(duì)此提出建議的改善措施。文章是有六個(gè)部分構(gòu)成。第一章為引言，從論文的研究背景及意義、探究的內(nèi)容和方法進(jìn)行相應(yīng)的概括；第二章主要從概念方面對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)和公司價(jià)值進(jìn)行概述；第三章從負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的利弊影響進(jìn)行分析；第四章對(duì)A公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析；第五章分析A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的相關(guān)問(wèn)題；第六章為提高公司價(jià)值的改善建議。本文認(rèn)為，強(qiáng)化企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)對(duì)公司長(zhǎng)久發(fā)展有較為可觀，不僅可以有效地增加企業(yè)掌控的效率，還能幫助公司達(dá)到價(jià)值最大化。本文的研究分析方法主要有兩種，第一是通過(guò)案例有目的性的分析，文章內(nèi)容以A公司為研究對(duì)象，主要是對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)影響公司價(jià)值展開(kāi)分析。通過(guò)對(duì)A公司的研究為企業(yè)提出適合本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制的措施。第二是對(duì)比分析法，本文列出A公司2018-2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)近3年的數(shù)據(jù)指標(biāo)與企業(yè)的價(jià)值關(guān)系進(jìn)行分析，找出A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生利弊影響。第2章相關(guān)概念2.1負(fù)債經(jīng)營(yíng)含義負(fù)債經(jīng)營(yíng)也叫借債經(jīng)營(yíng)，是企業(yè)通過(guò)向銀行借款和商業(yè)借款的途徑來(lái)取得資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方針，負(fù)債經(jīng)營(yíng)通常是以公司后期的收益來(lái)負(fù)擔(dān)經(jīng)濟(jì)職責(zé)。相對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)有對(duì)公司的有利條件，最要緊的是，企業(yè)生產(chǎn)中得到的凈利潤(rùn)，要比其負(fù)債經(jīng)營(yíng)的借款利率更為可觀，企業(yè)的盈利收入能償還負(fù)債的成本和利息，確保公司能夠持續(xù)的經(jīng)營(yíng)下去。其次，公司選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)是對(duì)企業(yè)有著很好的發(fā)展前途基礎(chǔ)上，從產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、到擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)范圍，可以在之后的發(fā)展中給企業(yè)帶來(lái)巨大收益，從長(zhǎng)久來(lái)看，企業(yè)借債之后如果能按時(shí)償還本金和利息，這也算是企業(yè)選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)的先前條件。2.2公司價(jià)值含義公司價(jià)值一般的評(píng)估對(duì)象是公司整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，在公司價(jià)值的判斷上，我們關(guān)注的遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是企業(yè)的資產(chǎn)總額，我們談?wù)摰墓緝r(jià)值是對(duì)公司的股東、所有者而言的價(jià)值，也就是說(shuō)企業(yè)能為權(quán)益擁有者取得更多因?yàn)橛鴰?lái)的價(jià)值。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大小程度影響企業(yè)的利益收入，企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)持反感態(tài)度，對(duì)投資項(xiàng)目有較高的預(yù)期收益。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平的關(guān)聯(lián)變量，企業(yè)價(jià)值隨風(fēng)險(xiǎn)同方向變化，與估計(jì)的收益反方向變化。但是風(fēng)險(xiǎn)與收益是正比例關(guān)系，企業(yè)獲得收益越大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也大，風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)規(guī)模。所以，企業(yè)要將風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系處理好，企業(yè)才能做到價(jià)值最大化。第3章負(fù)債經(jīng)營(yíng)與公司價(jià)值之間的關(guān)系3.1負(fù)債過(guò)多會(huì)增加營(yíng)運(yùn)成本負(fù)債經(jīng)營(yíng)是公司增加規(guī)模的重要途經(jīng)，是公司獲取利益的一個(gè)有利手段。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的發(fā)展情況是公司經(jīng)營(yíng)中一個(gè)必不可少的指標(biāo)，負(fù)債比例的高低是反映公司融資能力的表現(xiàn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的多樣發(fā)展，公司負(fù)債率高，會(huì)導(dǎo)致公司出現(xiàn)負(fù)債緊張的形勢(shì)，公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的最終目的是為了獲得更多的利益REF_Ref1211\r\h[2]。公司取得的收益應(yīng)高于負(fù)債帶來(lái)的成本和費(fèi)用支出。如果公司的投資收到的金額低，投資收益額不能滿足公司經(jīng)營(yíng)需要，公司要承擔(dān)負(fù)債的借款和相關(guān)利息費(fèi)用支出，從而負(fù)擔(dān)的成本增加，公司的收益自然會(huì)減少，出現(xiàn)這種狀況會(huì)影響公司后續(xù)的發(fā)展。3.2負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)公司負(fù)債結(jié)構(gòu)能夠概略地分為兩個(gè)部分：一部分是公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)比率；另一部分是由短期借款、中期借款和長(zhǎng)期借款組成。公司在負(fù)債經(jīng)營(yíng)期間，企業(yè)應(yīng)確定短期負(fù)債、中期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債的結(jié)構(gòu)有無(wú)合理性分配，可以有效地降低企業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。一般對(duì)資金的供給和周轉(zhuǎn)速度有較高要求的公司，如果只是采用長(zhǎng)期借款或者短借款，資金收回時(shí)間較長(zhǎng)，短期時(shí)間內(nèi)填補(bǔ)不上短缺資金的需求，容易給公司帶來(lái)因短缺的資金而增加的成本費(fèi)用或損失。如果公司經(jīng)濟(jì)負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于不均衡，公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。雖然短期負(fù)債的資金周轉(zhuǎn)速度快，相應(yīng)的公司借入的短期借款成本高，給公司增加了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。短期負(fù)債的時(shí)間短，投資的收益取得較慢，債務(wù)到期需要償還，使公司負(fù)擔(dān)的債務(wù)較重，如果不能立即償還債務(wù)會(huì)影響公司名聲和聲譽(yù)，如果之后有資金需求企業(yè)會(huì)很難融資到資金，對(duì)公司的進(jìn)一步發(fā)展沒(méi)有任何好處。3.3合理的負(fù)債提高公司價(jià)值公司的發(fā)展與投資的項(xiàng)目有著密切的聯(lián)系，企業(yè)的投資項(xiàng)目涉及到各個(gè)方面，例如公司購(gòu)買生產(chǎn)用設(shè)備，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍之外進(jìn)行投資。公司對(duì)外投資時(shí)，會(huì)事先對(duì)資產(chǎn)利用效率進(jìn)行評(píng)估，并擬定出相應(yīng)的計(jì)劃再選擇項(xiàng)目投資。要是公司的資金利用效率高于負(fù)債成本，可以提高公司價(jià)值。通常情況下股東在有需求需要?jiǎng)佑霉举Y金時(shí)，他們更加青睞于公司的負(fù)債資金，能夠減少負(fù)債資金的經(jīng)營(yíng)成本，緩和了公司管理層和股東的關(guān)系，委托代理成本自然也會(huì)減少。在企業(yè)進(jìn)行負(fù)債時(shí)，公司管理層在管理負(fù)債資金和選擇項(xiàng)目投資上會(huì)比較嚴(yán)謹(jǐn)，預(yù)防公司出現(xiàn)資金閑置。公司的股東為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和防止公司破產(chǎn)，通過(guò)對(duì)公司管理制度嚴(yán)格的把控，使公司的盈利能力提高，增加企業(yè)現(xiàn)金流入量，達(dá)到提高公司價(jià)值的目的。3.4不合理的負(fù)債降低公司價(jià)值股東和債權(quán)人取得利益的方法不同，公司盈利的程度直接影響他們的利益，債權(quán)人的收益是從借款中的利息取得，在公司經(jīng)營(yíng)中，股東在分配借款資金時(shí)難免會(huì)考慮不周全，會(huì)選擇更偏向于自己受益，從而決定投資高風(fēng)險(xiǎn)且高收益的項(xiàng)目。如企業(yè)投資比較順利，企業(yè)債權(quán)人的資金不會(huì)因股東選擇的投資項(xiàng)目受到影響。如果企業(yè)投資不順利，企業(yè)債權(quán)人耗損的金額將比股東耗損金額多。債權(quán)人利益還會(huì)受公司發(fā)行債券而影響，這是因?yàn)楣景l(fā)行債券，公司為了得到更多的資金成本，會(huì)約定給新增加的債權(quán)人要求提前償還債務(wù)的能力。債權(quán)人會(huì)約束公司對(duì)債務(wù)資金的運(yùn)用，通過(guò)和公司約定簽署協(xié)議，通常是為了自己的利益，致使公司負(fù)債成本提高，降低企業(yè)價(jià)值。第4章A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析4.1公司基本情況A公司成立于1992年，它是一家食品銷售類公司。A公司的原公司是鄭州三全食品廠于1993年成立。公司創(chuàng)始人是董事長(zhǎng)陳澤民先生，公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)為陳南。2020年A公司完成營(yíng)業(yè)收入69.26億元，相比去年增長(zhǎng)了15.71%，營(yíng)業(yè)成本為61.9億元，相比去年增加了7.16%。目前，A有員工2萬(wàn)多人，在中國(guó)有35個(gè)分公司，公司有幾十條現(xiàn)代化生產(chǎn)加工鏈，經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品有餃子、湯圓、粽子等上千的產(chǎn)品種類，主要是速凍食品為主，在全國(guó)各地均有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。4.2負(fù)債經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀4.2.1企業(yè)負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)分析負(fù)債規(guī)模是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間所有的債務(wù)金額合計(jì)。公司的債務(wù)多，占公司的資產(chǎn)比例就高，高負(fù)債率對(duì)公司財(cái)務(wù)杠桿影響程度大，容易出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)，從而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)可以看出企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債與短期負(fù)債比率之間的關(guān)系，企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債主要是來(lái)源于銀行和金融機(jī)構(gòu)，流動(dòng)負(fù)債是短期借款取得。企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)不適合，企業(yè)將得到的短期融資資金用于企業(yè)長(zhǎng)期資金使用，會(huì)加大企業(yè)償還金額，如企業(yè)不采取相應(yīng)的措施會(huì)使企業(yè)資金緊張，并出現(xiàn)大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。84355.20288.0348776.2359934.1184943.8948911.80144289.3185231.92342142.63374315.03483278.79391054.43518604.34568510.71A公司和B公司為相同行業(yè)公司，同行業(yè)公司之間財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較更能反映出兩者的差異，通過(guò)對(duì)A公司和B有限公司2018年-2020年的負(fù)債簡(jiǎn)表進(jìn)行對(duì)比分析。得出了A公司資產(chǎn)負(fù)債率從2018年的55.26%上升到了2019年的57.82%，在這期間公司的負(fù)債率提高，說(shuō)明公司負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大了。A公司的資產(chǎn)總額和桃李面包近三年的資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)差額相差甚小，但A公司的長(zhǎng)期負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債卻遠(yuǎn)高于桃李食品公司，提別是2019年，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率57.82%較高，是高隱患的負(fù)債結(jié)構(gòu)，A公司資金結(jié)構(gòu)卻逐漸走向不合理，對(duì)企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面影響。A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的規(guī)模擴(kuò)大，2018年-2020年A公司的流動(dòng)負(fù)債金額逐年增加，企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債金額2019年同比減少了12.63%，從負(fù)債構(gòu)成簡(jiǎn)表上可以看出2018年-2020年A企業(yè)流動(dòng)負(fù)債金額較大，且遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期負(fù)債，短期負(fù)債的成本相對(duì)低廉，長(zhǎng)期負(fù)債的成本高，A更加偏好于短期借款，長(zhǎng)期負(fù)債過(guò)少導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債占比偏高。A公司沒(méi)有做好長(zhǎng)短期借款的規(guī)劃，會(huì)增加企業(yè)短期償還壓力，如果企業(yè)沒(méi)有足夠資金支付借款，嚴(yán)重會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。4.2.2企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力是企業(yè)用自己的資產(chǎn)償還之前所借的長(zhǎng)短期借款的能力，通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)的分析，可以較好的看出企業(yè)在借款到期時(shí)能否按時(shí)償還，根據(jù)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)收入和主營(yíng)成本進(jìn)行真實(shí)的評(píng)價(jià)。通過(guò)對(duì)A公司2018年-2020年償債指標(biāo)進(jìn)行分析，能夠得出A企業(yè)的流動(dòng)比率增長(zhǎng)趨勢(shì)較小，2020年企業(yè)流動(dòng)比率的132.79%較2019年的107.94%相比增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯上升，但是通常情況下，流動(dòng)比率指標(biāo)在200%左右較好，2020年的指標(biāo)在132.79%，表明企業(yè)的短期償債能力較弱，三全食品企業(yè)的短期借款用于長(zhǎng)期資金，短期借款到期后，缺少充足的流動(dòng)資金滿足償還債務(wù)，使三全食品企業(yè)償債能力不佳。資產(chǎn)負(fù)債率在一些方面也可以表現(xiàn)出企業(yè)償還債務(wù)能力，A公司2019年資產(chǎn)負(fù)債比率在57.82%，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，負(fù)債金額較大，當(dāng)企業(yè)難以籌措到資金來(lái)償還借款，增加企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，使企業(yè)償債能力變?nèi)酢?019年的現(xiàn)金比率相比較2018年和2020年的有所降低，現(xiàn)金比率下降，企業(yè)短期償債能力因此會(huì)減弱，但A公司近三年的平均現(xiàn)金比率超過(guò)周知的20%比率，說(shuō)明企業(yè)是有一定的變現(xiàn)能力REF_Ref7726\r\h[3]。A三全食品公司能夠在不依靠貨物銷售，和應(yīng)收賬款的情形下去償還企業(yè)的借款。A公司近3年資本周轉(zhuǎn)率指標(biāo)大，表明公司資本周轉(zhuǎn)率速度快，運(yùn)用效率越高。4.2.3企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率，如果企業(yè)能在約定的時(shí)間內(nèi)收回債務(wù)人的欠款，那么企業(yè)的資金使用率也會(huì)隨之提高。通過(guò)對(duì)A公司和B公司的資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)對(duì)比分析可以看出，A企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年緩慢增長(zhǎng)，平均增幅比率在3%，2020年資金周轉(zhuǎn)率增加到21.8%，相比桃李面包公司連續(xù)3年12%左右的比率，說(shuō)明A公司收款速度比桃李面包快，資產(chǎn)流動(dòng)快，減少了壞賬的損失，A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于一般狀態(tài)，要想通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高周轉(zhuǎn)速度，企業(yè)應(yīng)加快欠款的收回。存貨周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)很好的顯示出企業(yè)貨物周轉(zhuǎn)的快慢程度，如存貨周轉(zhuǎn)率越大說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越好。2018-2020年，A公司的存貨周轉(zhuǎn)比率在5%左右，3年間沒(méi)有明顯的增加，而B(niǎo)公司的存貨周轉(zhuǎn)率在45%左右，對(duì)比可以得出A企業(yè)的商品周轉(zhuǎn)速度不高，因?yàn)樨浳镎假Y金總額的比例較高，企業(yè)將商品存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金和應(yīng)收賬款的結(jié)果不理想，商品的流動(dòng)性降弱。第5章A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值的影響5.1缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)從表4-1負(fù)債結(jié)構(gòu)分析中可得出A公司沒(méi)有做好負(fù)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)的管理，在負(fù)債之前沒(méi)有對(duì)后期可能會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前預(yù)估，也沒(méi)有制定一系列的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，沒(méi)及時(shí)避免舉債過(guò)多帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于借款資金的取得和償還在時(shí)間上有差異，很容易導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)常性借債，A公司沒(méi)有評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，沒(méi)有跟蹤和評(píng)估自身的債務(wù)水平后進(jìn)行相應(yīng)的舉債，和提前做好風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。A公司不加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控的措施不落到具體實(shí)施上，會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響從而造成企業(yè)盈利情況不佳，嚴(yán)重的會(huì)影響企業(yè)無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。 5.2增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從表4-3償債能力分析指標(biāo)和表4-4資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)中可以看出A公司短期償債能力較弱，資金周轉(zhuǎn)速度慢，企業(yè)負(fù)債管理產(chǎn)生非理性決策，增加了企業(yè)的長(zhǎng)短期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及信用緊縮風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致這些問(wèn)題存在的原因在于A公司沒(méi)有做好負(fù)債規(guī)模和負(fù)債經(jīng)營(yíng)的管理，沒(méi)有建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，負(fù)債規(guī)模增大，企業(yè)償債能力弱和資金周轉(zhuǎn)率低，這大大的增加了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)率。導(dǎo)致A公司不能及時(shí)償還債務(wù)的本金和利息，借款到償還期不能償還資金，延期或舉措更多的資金來(lái)歸還欠款，會(huì)危及企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)無(wú)形中也會(huì)加大再籌資的風(fēng)險(xiǎn)。5.3企業(yè)資金管理及使用效率企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)債是為了補(bǔ)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中短缺的資金，再利用這些資金來(lái)獲取更多的利潤(rùn)，增加企業(yè)價(jià)值，從表4-1負(fù)債構(gòu)成分析中得出A公司流動(dòng)負(fù)債占比高于長(zhǎng)期負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債成本高，償還債務(wù)的負(fù)擔(dān)增大，具體的原因在于A公司沒(méi)有結(jié)合自身的實(shí)際情況對(duì)籌集來(lái)的資金進(jìn)行有效的管理和合理的分配，使得這些資金沒(méi)有帶來(lái)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益，從而使企業(yè)的價(jià)值降低，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，影響資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的借款一般是在債權(quán)人規(guī)定的期間內(nèi)進(jìn)行償還，這期間會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)成本和經(jīng)營(yíng)成本，還會(huì)因?yàn)檫€款時(shí)間比較集中而加重企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。這種緊急情形會(huì)要求債務(wù)企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)償還巨額的借款，這樣會(huì)影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和資金周轉(zhuǎn)不靈活。A公司沒(méi)有將借入的長(zhǎng)短期負(fù)債的金額與投資的項(xiàng)目和資金回收期進(jìn)行合理的規(guī)劃，最終導(dǎo)致負(fù)債的到期時(shí)間分布不均，企業(yè)無(wú)力償還。5.4企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理從上文A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)情況分析來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動(dòng)負(fù)債高于長(zhǎng)期負(fù)債金額，企業(yè)采取不適當(dāng)?shù)呢?fù)債經(jīng)營(yíng)模式，最終導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，具體存在的問(wèn)題在于A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的規(guī)模擴(kuò)大了，沒(méi)有合理的安排短期借款和長(zhǎng)期借款，對(duì)籌集到的資金沒(méi)有滿足公司發(fā)展需要，進(jìn)而造成閑置浪費(fèi)，增加公司的償債負(fù)擔(dān)。從負(fù)債構(gòu)成簡(jiǎn)表上可以看出，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債較多，因?yàn)锳公司是生產(chǎn)加工型企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)中會(huì)優(yōu)先選擇流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)會(huì)把流動(dòng)負(fù)債的資金放在長(zhǎng)期資產(chǎn)上，流動(dòng)負(fù)債到償還期，A公司短時(shí)間內(nèi)難以籌措到資金去清償流動(dòng)負(fù)債，再加上A公司短期償債能力弱，會(huì)出現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)有資金難以控制風(fēng)險(xiǎn)的情況。A公司的長(zhǎng)期負(fù)債不能根據(jù)實(shí)際需要調(diào)整，長(zhǎng)期負(fù)債的利息高于短期負(fù)債利息。企業(yè)取得非流動(dòng)負(fù)債后，在負(fù)債經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)對(duì)這筆資金沒(méi)有需求，會(huì)讓長(zhǎng)期借款閑置，再加上非流動(dòng)負(fù)債未到期不易提前歸還，企業(yè)需要再償還期內(nèi)給債權(quán)人支付本金和利息，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。5.5減少股東的財(cái)富從A公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r可以看出，公司的股東掌握著公司的全部資產(chǎn)，同時(shí)他們也是公司債權(quán)的償還者，影響著整個(gè)公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況。企業(yè)取得的利潤(rùn)，股東會(huì)從中獲得一些分紅，所以股東的利潤(rùn)受企業(yè)的盈利情況直接影響REF_Ref9437\r\h[4]。表4-1負(fù)債構(gòu)成表和表4-3償債能力分析指標(biāo)看出，A公司負(fù)債規(guī)模較大，企業(yè)償還的債務(wù)越多，企業(yè)償還能力弱，增加相應(yīng)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)需要負(fù)擔(dān)的成本和利息偏高，導(dǎo)致企業(yè)獲得的利潤(rùn)減少，股東得到的紅利也因此減少了，所以企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)影響公司股東的收益情況。再加上企業(yè)的債權(quán)人承擔(dān)著債務(wù)資金不能收回的風(fēng)險(xiǎn)，就比企業(yè)的股東承擔(dān)更多，企業(yè)債權(quán)人為了保護(hù)自己的利益不受損害，通常情況下債權(quán)人會(huì)與企業(yè)簽訂企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償協(xié)議。第6章負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)提高公司價(jià)值的對(duì)策建議6.1建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制6.1.1強(qiáng)化負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)A公司的資本掌握在一個(gè)大家族中，公司的管理層要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理方面的問(wèn)題學(xué)習(xí)，為公司聘用一些知識(shí)技能較強(qiáng)的專門人員作風(fēng)險(xiǎn)管理的工作，從內(nèi)心上確立風(fēng)險(xiǎn)防控是企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展的根基。同時(shí)，企業(yè)還要定期對(duì)公司員工進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)的培訓(xùn)，制定出合適的工作進(jìn)程，對(duì)企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)和規(guī)模合理經(jīng)管。公司需要設(shè)立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，為負(fù)債經(jīng)營(yíng)后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)防控確立了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，公司有部門負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，只有這樣公司的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制才能高效完整，保證公司各項(xiàng)指數(shù)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，在這個(gè)基礎(chǔ)上確保公司制定的管理體系更高效率的為企業(yè)服務(wù)REF_Ref10508\r\h[5]。需要公司各部門有團(tuán)隊(duì)意識(shí)加強(qiáng)溝通，及時(shí)傳遞和收集數(shù)據(jù)資料，給出對(duì)應(yīng)的方針政策，對(duì)具體的實(shí)施情況進(jìn)行反應(yīng)。企業(yè)應(yīng)結(jié)合本公司實(shí)際情況和內(nèi)外部環(huán)境變化，調(diào)整負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)體系，從而降低負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響程度。6.1.2提高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力只有企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力才能有效地制定解決方法控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。對(duì)于A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方針政策來(lái)看，要想公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，這一要點(diǎn)是公司必須把握好負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)控制，在這個(gè)流程中，企業(yè)設(shè)置財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制就發(fā)揮著舉足輕重的作用。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制對(duì)企業(yè)最有效的作用是它能提前分辨風(fēng)險(xiǎn)，并制定出風(fēng)險(xiǎn)的處理措施，這也是企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)的最佳方式，如公司發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的虧損是巨大的，也是不容易控制的，因此公司進(jìn)行事前控制就顯得尤為重要。A公司的管理層應(yīng)了解到負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制有利于公司后續(xù)發(fā)展，必須鞏固管理的強(qiáng)度在負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制方面，招納專業(yè)技術(shù)較強(qiáng)的管理人才，為公司建立完整的管理體系，事先做好風(fēng)險(xiǎn)辨別和事前控制REF_Ref12213\r\h[6]。6.2提高企業(yè)資產(chǎn)利用效率6.2.1加強(qiáng)資金管理提高資金使用效率企業(yè)籌措資金目的是為了投資固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，希望能用借入的資金獲取更多的資金報(bào)酬，以此增加企業(yè)價(jià)值。企業(yè)的資金使用率必須超過(guò)債權(quán)人提供的資金使用率才能使企業(yè)的財(cái)富增加，如果企業(yè)的資金使用率低于債權(quán)人所提供的會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)減少。企業(yè)必須對(duì)借款用到實(shí)處，加強(qiáng)資金的安排和管理，公司需要對(duì)借款的資金提高使用率。確保企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)中資金的運(yùn)營(yíng)無(wú)異常，并找到適合公司的流動(dòng)資金管理策略，以此增強(qiáng)公司償還借款的能力，避免公司在償還債款時(shí)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。目前，在償還公司短期借款方面，公司有短期借款的支付較為集中的問(wèn)題，關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，公司可以在流動(dòng)資金管理方面，根據(jù)公司的現(xiàn)金流量視情況而定，為了合理調(diào)動(dòng)短期債務(wù)的償還時(shí)間，企業(yè)可以提前支付一部分的借款金額，避免短期債務(wù)的償還時(shí)間集中分布。6.2.2提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度由于A公司的經(jīng)營(yíng)狀況較好，企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨也隨之增加，企業(yè)將資金投入到生產(chǎn)中再通過(guò)銷售產(chǎn)品收回企業(yè)資金，這一周轉(zhuǎn)時(shí)期較長(zhǎng)且周轉(zhuǎn)速度較慢。在企業(yè)的資金管理中，管理人員應(yīng)把管理核心放在應(yīng)收賬款和存貨的管理上，防止應(yīng)收賬款和存貨對(duì)公司資金的占比過(guò)高，加快企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的流轉(zhuǎn)速度，降低企業(yè)的成本，減少企業(yè)費(fèi)用支出，提高企業(yè)盈利能力，增加銷售收入提高企業(yè)凈利潤(rùn)。公司全體人員都應(yīng)該意識(shí)到應(yīng)收賬款的重要性，主動(dòng)加入到應(yīng)收賬款的管理工作中REF_Ref13173\r\h[7]。企業(yè)各部門和管理人員要清楚自己的責(zé)任，在企業(yè)設(shè)立應(yīng)收賬款收回的管理，方便對(duì)賬款的收回情況進(jìn)行及時(shí)反饋。公司管理人員要制定出適用的應(yīng)收賬款催收政策，A公司要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免應(yīng)收賬款變成壞賬。最后，公司要盡力提升存貨管理水平，企業(yè)的存貨管理是一個(gè)大范圍的工作體系，庫(kù)管人員需要做好存貨的收發(fā)管理，可以增強(qiáng)存貨的運(yùn)行速度，減少企業(yè)在存貨周轉(zhuǎn)中發(fā)生不必要成本。公司各部門之間必須相互配合，保持有問(wèn)題就及時(shí)交流的工作態(tài)度，嚴(yán)格按照工作流程，提高工作的效率。6.3調(diào)整企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)6.3.1確定合理的負(fù)債規(guī)模公司在分析償債能力基礎(chǔ)上，選擇適合公司的負(fù)債模式，通過(guò)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)籌集資金，盡量擴(kuò)大公司的負(fù)債資金渠道，為了企業(yè)有良好的借債資金環(huán)境和更好的條件，企業(yè)要維護(hù)好與銀行和金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，在負(fù)債期間，企業(yè)要結(jié)合自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，做好長(zhǎng)期借款和短期借款的規(guī)劃，盡量做到滿足公司發(fā)展需要，又能避免借款過(guò)多造成資金閑置浪費(fèi)，減輕公司償債負(fù)擔(dān)，同時(shí)持續(xù)的強(qiáng)化公司負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。A公司要關(guān)注負(fù)債資金的借款時(shí)間，在公司能接收的負(fù)債總額情形下，合理的安排流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的金額，使企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)合理并符合公司后期發(fā)展。企業(yè)可以從經(jīng)營(yíng)銷售情況、資產(chǎn)組織入手進(jìn)行概括分析。經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的迅速發(fā)展，企業(yè)借款可以有多種方式，企業(yè)可以依照自身想要借款的金額和利息、借款時(shí)間，向銀行或者金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款,還可以吸引外部資金對(duì)企業(yè)投資。6.3.2提高短期償債能力A公司的經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)，企業(yè)的流動(dòng)資金不能滿足債務(wù)的償還，公司的主營(yíng)收入降低，這種高資產(chǎn)負(fù)債率的結(jié)構(gòu)會(huì)給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的會(huì)使企業(yè)的資金缺口無(wú)法填補(bǔ)的狀況。因此，整合企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)舉足輕重，A公司要加大所有者權(quán)益資本投入公司，適當(dāng)?shù)慕档凸矩?fù)債規(guī)模，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。根據(jù)公司現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)管理情況，需要重點(diǎn)要做好流動(dòng)資金的管控。再加強(qiáng)對(duì)公司成本費(fèi)用的監(jiān)管，以此整合公司的資金組成結(jié)構(gòu)，使企業(yè)提高資金的積累能力。6.4提高企業(yè)盈利能力A公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控中，應(yīng)加強(qiáng)關(guān)注企業(yè)的盈利能力，努力發(fā)展其他的盈利途徑。企業(yè)要清楚的認(rèn)識(shí)到當(dāng)前的發(fā)展大背景，由于公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)對(duì)盈利能力產(chǎn)生影響。A公司應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況，在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段和產(chǎn)品銷售階段，以及在生產(chǎn)中對(duì)成本的控制方面實(shí)行的一系列有效計(jì)策，提高公司盈利上升的高度和盈利大小規(guī)模，這也是控制負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑之一。公司盈利的增加也緊密聯(lián)系著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，在當(dāng)前的背景下，A公司應(yīng)適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行成本控制，將成本控制體系更好的完善。將公司的新產(chǎn)品在市場(chǎng)調(diào)研并開(kāi)辟出新市場(chǎng)，對(duì)產(chǎn)品的推行加大力度，讓企業(yè)有利潤(rùn)可圖。6.5增加股東財(cái)富企業(yè)是其自身利潤(rùn)和虧損的生產(chǎn)者及經(jīng)營(yíng)者，承擔(dān)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的各種成本費(fèi)用，企業(yè)在借款籌資，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)應(yīng)該首要考慮企業(yè)股東的獲利情況。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿出現(xiàn)正效應(yīng)的經(jīng)營(yíng)情況，以達(dá)到增加股東財(cái)富的目的。A公司應(yīng)當(dāng)從實(shí)際的經(jīng)營(yíng)管理情況出發(fā)，制定出適合公司發(fā)展的戰(zhàn)略和方針，通過(guò)合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)確保公司的負(fù)債率，將負(fù)債經(jīng)營(yíng)的益處最大化，以此增加股東財(cái)富。A公司通過(guò)合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)，使企業(yè)的資金快速積攢，拓展企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)地位中具有優(yōu)勢(shì)，從而使企業(yè)股東財(cái)富增加。結(jié)論本文在對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)研究的理論基礎(chǔ)之上，以A公司作為研究對(duì)象。從負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)公司價(jià)值的影響進(jìn)行理論和數(shù)據(jù)的分析，分析了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)情況,和企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題，再針對(duì)問(wèn)題提出相應(yīng)的改善方法。經(jīng)過(guò)對(duì)案例的分析，說(shuō)明了企業(yè)增強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)管理對(duì)公司發(fā)展具有重要意義。首先，為了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)合理化，企業(yè)要設(shè)立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，高效