1第十一章政府債務(wù)管理政府債務(wù)融資2主要內(nèi)容政府債務(wù)概述政府債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)政府或有債務(wù)地方政府債務(wù)政府債券市場及其功能3政府債務(wù)概述一、政府債務(wù)及其特征（一）政府債務(wù)及其相關(guān)概念政府債務(wù)就是政府舉借的債務(wù)，是政府及政府所屬機(jī)構(gòu)以債務(wù)人的身份，按照國家的法律規(guī)定或合同的規(guī)定，同有關(guān)各方發(fā)生的特定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。1．公債與私債2．公債與國債3．公債與國家信用、政府信用政府債務(wù)概述（二）國債的特征1．自愿性2．有償性3．靈活性4政府債務(wù)概述二、政府債務(wù)的起源與發(fā)展1．國債的產(chǎn)生及發(fā)展國債產(chǎn)生的直接原因是政府財(cái)政收不抵支。財(cái)政赤字國債作為一種特殊的財(cái)政范疇，它的出現(xiàn)在歷史上要比稅收較晚一些。5思考彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方法？6美國財(cái)政赤字政府債務(wù)概述2．我國國債的歷史沿革第一階段是新中國剛剛建立的1950年，當(dāng)時(shí)為了保證仍在進(jìn)行的革命戰(zhàn)爭的供給和恢復(fù)國民經(jīng)濟(jì)，發(fā)行了總價(jià)值約3.02億元的“人民勝利折實(shí)公債”。第二階段是1954—1958年。第三階段是1979年實(shí)行改革開放政策以后到1993年。第四階段是1994—1997年。第五階段是1998年至今。7政府債務(wù)概述三、政府債務(wù)的分類1．按國家舉債的形式分。政府債務(wù)按國家舉債的形式可分為國家借款和發(fā)行債券。2．按發(fā)行地域分。政府債務(wù)按發(fā)行地域可分為內(nèi)債和外債。3．按流通與否分。政府債務(wù)按流通與否可分為可轉(zhuǎn)讓國債和不可轉(zhuǎn)讓國債。8政府債務(wù)概述三、政府債務(wù)的分類4．按照國債是否有償還期限分。政府債務(wù)按國債是否有償還期限可分為有期國債和無期國債。5．以發(fā)行的憑證為標(biāo)準(zhǔn)分。國債以發(fā)行的憑證為標(biāo)準(zhǔn)可分為憑證式國債和記賬式國債。9政府債務(wù)概述四、政府債務(wù)的功能與效應(yīng)（一）李嘉圖等價(jià)定理10定理的提出政府一年的戰(zhàn)費(fèi)支出為2000萬英鎊，政府籌集這筆收入可以通過兩種方式：發(fā)行公債；征稅兩種方式對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一樣嗎？11李嘉圖等價(jià)定理如果為了一年的戰(zhàn)費(fèi)支出而以發(fā)行公債的方式征集2000萬鎊，這就是從國家的生產(chǎn)資本中取去了2000萬鎊，每年為償付這種公債利息而征課的100萬鎊，只不過由付這100萬鎊的人手中轉(zhuǎn)移到收這100萬鎊的人手中，也就是由納稅人手中轉(zhuǎn)移到公債債權(quán)人手中。12李嘉圖等價(jià)定理實(shí)際的開支是那2000萬鎊，而不是為那2000萬鎊必須支付的利息。付不付利息都不會(huì)使國家增富或變窮。政府可以通過賦稅的方式一次征收2000萬鎊；在這種情形下，就不必每年征課100萬鎊。但這樣做，并不會(huì)改變這一問題的性質(zhì)。13李嘉圖等價(jià)定理李嘉圖表達(dá)了政府征稅與舉債在經(jīng)濟(jì)影響上是一樣的思想。當(dāng)然，李嘉圖說課稅與發(fā)債一樣，并不等于他主張發(fā)債。他認(rèn)為發(fā)債會(huì)助長政府的浪費(fèi)心理，他反對(duì)發(fā)行公債?，F(xiàn)代版的李嘉圖等價(jià)定理要等到1970年代才出現(xiàn)。1974年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家R.J.巴羅在題為《政府債券是凈財(cái)富嗎？》的論文中，力圖引申李嘉圖對(duì)政府舉債的經(jīng)濟(jì)影響的論述。14羅伯特·巴羅(RobertJ.Barro)由于他在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)增長、貨幣理論與政策等領(lǐng)域所做出的卓越貢獻(xiàn)，巴羅被推選為美國藝術(shù)與科學(xué)學(xué)院院士(1988年)、美國國會(huì)預(yù)算局學(xué)術(shù)顧問委員會(huì)委員(1996年)、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副主席(1998年)，并在同年獲得亞當(dāng)·斯密獎(jiǎng)(APEE)。巴羅已被世界經(jīng)濟(jì)學(xué)界公認(rèn)為未來的諾貝爾獎(jiǎng)得主。15巴羅-李嘉圖等價(jià)定理他指出：一個(gè)具有利他動(dòng)機(jī)的消費(fèi)者不僅會(huì)從自身的消費(fèi)中獲得效應(yīng)，也可從其后代的消費(fèi)中獲得效應(yīng)。再進(jìn)一步延伸：利他的消費(fèi)者們肯定關(guān)心，至少是間接地關(guān)心其本人及其所有子孫后代的包括即期和未來消費(fèi)在內(nèi)的整個(gè)消費(fèi)過程。然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于這樣的假設(shè)和推論，也處于不斷的爭論過程中。

16巴羅-李嘉圖等價(jià)定理1976年詹姆斯·布坎南在《巴羅論李嘉圖等價(jià)定理》一文中反駁巴羅的觀點(diǎn)時(shí)，首次使用了“李嘉圖等價(jià)定理”（RicardianEquivalenceTheorem）的說法。李嘉圖等價(jià)定理的核心思想在于：公債不是凈財(cái)富，政府無論是以稅收形式，還是以公債形式來取得公共收入，對(duì)于人們經(jīng)濟(jì)選擇的影響是一樣的。公債無非是延遲的稅收，在具有完全理性的消費(fèi)者眼中，債務(wù)和稅收是等價(jià)的。政府債務(wù)概述（二）國債的政策功能1．彌補(bǔ)財(cái)政赤字2．籌集建設(shè)資金3．調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行17政府債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)一、國債規(guī)模。國債規(guī)模又叫國債的數(shù)量界限，它是指一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)所能承受國債的數(shù)量界限。（一）國債規(guī)模的衡量指標(biāo)1．國債規(guī)?？偭恐笜?biāo)2．國債規(guī)模監(jiān)測指標(biāo)18政府債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)19（1）國債借債率

=（當(dāng)年國債發(fā)行額/當(dāng)年GDP）×

100%（2）國債負(fù)擔(dān)率

=（當(dāng)年國債余額/當(dāng)年GDP）×

100%（3）國債償債率

=（當(dāng)年國債還本付息額/當(dāng)年財(cái)政收入總額）×

100%（4）債務(wù)依存度=（當(dāng)年國債發(fā)行總額/當(dāng)年財(cái)政支出總額）×

100%（二）對(duì)我國國債規(guī)模的評(píng)析1．指標(biāo)分析2．總體判斷20二、國債結(jié)構(gòu)國債結(jié)構(gòu)是指一個(gè)國家各種性質(zhì)債務(wù)的搭配狀況及其相互之間的數(shù)量比例關(guān)系，主要包括品種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)和持有人結(jié)構(gòu)等。（一）國債的品種結(jié)構(gòu)（二）國債的期限結(jié)構(gòu)（三）國債持有者結(jié)構(gòu)21政府或有債務(wù)一、政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)（一）直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)的含義1．直接債務(wù)直接債務(wù)是指在任何情況下都要承擔(dān)的債務(wù)，不依附于任何事件，是可以根據(jù)某些特定的因素來預(yù)測和控制的負(fù)債。直接債務(wù)又分為直接顯性債務(wù)和直接隱性債務(wù)。22政府或有債務(wù)2．或有債務(wù)或有債務(wù)是指由某一或有事項(xiàng)引發(fā)的債務(wù)，是否會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，要看或有事項(xiàng)是否發(fā)生以及由此引發(fā)的債務(wù)是否最終要由政府來承擔(dān)。政府或有債務(wù)的基本特點(diǎn)就是其是否發(fā)生是不確定的?；蛴袀鶆?wù)又分為或有顯性債務(wù)和或有隱性債務(wù)。23政府或有債務(wù)（二）我國政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)的現(xiàn)狀分析1．直接隱性債務(wù)2．或有顯性債務(wù)3．或有隱性債務(wù)24政府或有債務(wù)二、政府或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解（一）加快市場化改革進(jìn)程1．加快國有企業(yè)改革，科學(xué)運(yùn)作國有資產(chǎn)2．加快地方國有金融機(jī)構(gòu)改革3．加快地方政府職能轉(zhuǎn)換25政府或有債務(wù)（二）進(jìn)一步完善分稅制財(cái)政管理體制1．合理劃分各級(jí)政府之間的事權(quán)2．合理劃分各級(jí)政府之間的財(cái)權(quán)3．進(jìn)一步規(guī)范和完善轉(zhuǎn)移支付制度26地方政府債務(wù)一、地方政府職能與地方政府債務(wù)（一）中央與地方政府的職權(quán)劃分（二）地方政府債券的發(fā)行規(guī)定1．發(fā)行主體及范圍2．地方政府債券的種類3．地方政府債券的用途27政府或有債務(wù)二、外國地方政府債務(wù)管理簡介1．舉債權(quán)限2．地方債的種類3．舉債方式4．舉債用途5．管理機(jī)構(gòu)28政府或有債務(wù)三、我國地方政府債務(wù)管理（一）我國地方政府債務(wù)現(xiàn)狀（二）地方公債的發(fā)展1．中央代發(fā)地方債生逢其時(shí)2．地方政府自行發(fā)行債券（三）加強(qiáng)地方債的監(jiān)管和協(xié)調(diào)29政府債券市場及其功能一、國債市場的構(gòu)成國債市場是指政府債券市場，它是以國債券（并不一定是實(shí)物券）為對(duì)象而形成的供求關(guān)系的總和，即國債券發(fā)行和交易的場所。按照國債交易的層次或階段，國債市場包括國債發(fā)行市場和國債流通市場。30政府債券市場及其功能（一）國債發(fā)行市場（二）國債流通市場1．國債流通市場的交易類型2．國債流通市場的交易方式31政府債券市場及其功能二、國債市場功能（一）實(shí)現(xiàn)國債的順利發(fā)行和償還（二）合理有效調(diào)節(jié)社會(huì)資金的運(yùn)行，提高社會(huì)資金效率1．國債市場是一國金融市場的重要組成部分2．國債市場拓寬了居民的投資渠道3．國債市場是連接貨幣市場和資本市場的渠道4．國債是央行在公開市場上最重要的操作工具32政府債券市場及其功能三、我國的國債市場（一）我