第四章賬戶與復(fù)式記賬第一節(jié)

證券投資概述第二節(jié)

股票投資第三節(jié)

債券投資第七章證券投資管理

思考：企業(yè)為什么要進行證券投資？證券投資有何特點？

第一節(jié)證券投資概述？一、

證券與證券投資證券又稱有價證券，是多種經(jīng)濟權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，也指專門的種類產(chǎn)品，是用來證明證券持有人享受某種特定權(quán)益的法律憑證。（一）證券一、

證券與證券投資1、證券投資是企業(yè)通過購買股票、債券等有價證券，借以獲得金融資產(chǎn)收益或其他權(quán)利的經(jīng)濟行為。（二）證券投資2、證券投資的分類按證券投資對象不同分類2、證券投資的分類按證券投資時間不同分類短期證券投資長期證券投資二、證券投資的目的與特點

（一）證券投資的目的（1）短期證券投資的目的是隨時變現(xiàn)并增加收益，多出于預(yù)防企業(yè)現(xiàn)金需求增加。（2）長期證券投資的目的是獲取報酬與控制權(quán)，以謀求企業(yè)實力擴充、影響擴大。

?（二）證券投資的特點（1）時間性（2）風(fēng)險性?三、證券投資的原則

（一）證券投資的安全性原則（二）證券投資的靈活性原則（三）證券投資的盈利性原則

?四、證券信用評級

（一）債券評級三等九級——投資級債券、投機級債券（二）優(yōu)先股評級優(yōu)先股等級一般不能高于同一發(fā)行者的債券等級（三）普通股編列

?五、證券投資的程序

（一）開戶（二）合理選擇投資對象（三）委托（四）競價交易（五）清算與交割

?思考：為什么大多數(shù)投資者會熱衷于股票投資？如何進行股票投資決策？

第二節(jié)股票投資？一、股票投資的概念及目的1、概念

股票是股份公司發(fā)給股東(出資者)證明其投資入股，并有權(quán)取得股息收入的憑證，也是股份公司對出資者表示股東權(quán)力的證書。

2、股票投資的目的企業(yè)進行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，作為一般的證券投資，獲得股利收入及股票買賣價差收入；二是控股，通過購買某一企業(yè)的大量股票達到控制該企業(yè)的目的。

二、股票投資的特點（一）投資風(fēng)險大（二）參與發(fā)行公司的經(jīng)營管理（三）不可償還性（四）收益性（五）流通性（六）股份的可伸縮性

三、股票投資的相關(guān)概念（一）股票的票面價值（二）股票的賬面價值（三）股票的內(nèi)在價值（四）股票的市場價格（五）股利（六）股票預(yù)期報酬率四、股票投資的價值分析

股票價值即求股票未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。

股票價值的計算類似于債券價值的計算。（一）股票內(nèi)在價值的確定

1.短期持有、未來準(zhǔn)備出售的股票內(nèi)在價值的確定

ndtPnP=∑+t=1（1＋k）t

（1＋k）n式中：P股票的價值；dt第t年的股息；k股票最低或必要的報酬率；t年份；Pn第n年的市場價格。

2.長期持有、股利穩(wěn)定不變或固定增長

的股票內(nèi)在價值的確定（1）長期持有、股利穩(wěn)定不變的股票是指預(yù)期股利金額每年是固定的股票，則股利的支付過程是一個永續(xù)年金。其價值計算公式為：P＝d÷k【例】某種股票每年股利均為2元，投資者要求的最低報酬率為5％，求該股票的價值，若股票的市場價格為每股38元，是否買進該股票？解：該股票的價值為：

P=d÷k=2÷5%=40（元）也就是說，在該股票每年股利為2元，市場報酬率為5％的條件時，當(dāng)該股票市價為40元或40元以下時便可投資。如果當(dāng)時投資者買入該股票的市價為45元時，每年獲取2元的固定股利，則其實際的投資報酬率為：

R=D÷P=2÷45=4.44%可見，當(dāng)市價低于股票價值購入時，其實際報酬率便會高于投資者所要求的最低報酬率。

（2）長期持有、股利固定增長

的股票內(nèi)在價值的確定

公司為普通股支付固定股利的情形與優(yōu)先股類似。其價值的計算：P＝d1/（k－g）

式中，g表示股利增長率，d1表示第一年的股利?！纠磕称髽I(yè)股票目前的股利為2元，預(yù)計年增長率為3％，投資者期望的最低報酬率為8％，求該股票的內(nèi)在價值，若該股票的市場價格為44元，則是否購進該股票。解：該股票的價值為：

d0（1＋g）2×（1＋3％）P＝＝

k－g8％－3％＝41.2（元）若該股票的市場價格為44元，不應(yīng)購進該股票。

（二）股票投資收益的計算1.股票內(nèi)部收益率2.由市盈率估算內(nèi)部收益率

五、股票投資的優(yōu)缺點（一）股票投資的優(yōu)點1.投資收益高2.購買力風(fēng)險低3.擁有經(jīng)營控制權(quán)（二）股票投資的缺點1.求償權(quán)居后2.價格不穩(wěn)定3.收入不穩(wěn)定思考：債券投資有什么利弊？債券投資決策的依據(jù)是什么？

第三節(jié)債券投資？一、債券投資的概念與目的（一）概念債券是企業(yè)和政府發(fā)行的信用票據(jù)，是發(fā)行者為籌集資金而向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。

（二）債券投資的目的獲得較高的利息收入

滿足未來的財務(wù)需求投機獲利平衡資金需求量

二、債券投資的一般特征1.風(fēng)險小2.收益穩(wěn)定3.投資者無權(quán)參與發(fā)行單位的經(jīng)營管理我國債券發(fā)行的特點有哪些？

三、債券投資的相關(guān)概念1.債券面值2.債券票面利率3.債券的到期日與付息日四、債券投資價值分析（一）債券投資內(nèi)在價值的確定1.債券的價值，也稱債券的內(nèi)在價值，是指債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券投資的現(xiàn)金流出是其購買債券的價格，其現(xiàn)金流入主要包括利息和到期歸還的本金或出售時獲得的現(xiàn)金。2.債券投資內(nèi)在價值的確定方法（1）分期付息且到期還本的債券投資內(nèi)在價值的確定：

nIFP＝∑＋

t=1（1＋k）t

（1＋k）n

＝I·(P／A，k，n)＋F·(P／F，k，n)式中：P是債券的價格；I是每年利息；n付息總期數(shù)；k表示市場利率或投資人要求的必要收益率；F債券的面值。【例】某企業(yè)于201６年6月1日購買了一張面值10000元的債券，其票面利率為8％，每年6月1日計算并支付一次利息。該債券于5年后的5月31日到期。當(dāng)時的市場利率為6％，債券的價格為10500元。該企業(yè)是否應(yīng)購買該債券?解:該債券價值為：

P=10000×8％×(P／A，6%，5)十10000×(P／F，6％，5)

＝800×4.2124＋10000×0.7473

＝10842.90(元)因為，債券的價值10842.90元大于其價格10500元，所以，是值得買的。2.債券投資內(nèi)在價值的確定方法（2）一次還本付息且不計復(fù)利的債券投資內(nèi)在價值的確定：

P＝（F+F·i·n）·(P／F，k，n)（二）債券投資收益率的計算債券投資收益率是指購進債券后，一直持有至到期日可獲得的收益率。它是能夠使債券未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券購入價格的貼現(xiàn)率。

1.持有期債券投資收益率的計算

S1-S0+PK＝×100％

S0式中：K表示持有期債券投資收益率；S0表示債券購買價格；S1表示債券出售價格；P表示債券投資報酬（利息）。教材案例7-7

2.到期債券投資收益率的計算V＝I·(P／A，i，n)＋F·(P／F，i，n)式中：V債券的購買價格；I每年的債券利息；n到期的年數(shù)；i表示到期債券投資收益率；F債券的面值。

【例】

某企業(yè)于201７年2月1日購買了10張面值100元的債券，債券的價格為110.5元，其票面利率為8％，每年2月1日計算并支付一次利息。該債券于5年后的1月31日到期。該企業(yè)持有該債券至到期日，計算該債券的到期收益率。

參考答案解：該債券的到期投資收益率可通過如下步驟計算：

1105=1000×8%×(P／A，i，5)＋1000×(P／F，i，5)

求解該方程采用試誤法或逐次測試法。

用i=6％試算：

1000×6%×(P／A，6％，5)＋1000×(P／F，6％，5)

＝80×4.212＋1000×0.747=1083.96（元）貼現(xiàn)結(jié)果1083.96小于1105，可判斷其收益率低于6％，故應(yīng)減小貼現(xiàn)率。

用i=4％試算：1000×8%×(P／A，4％，5)＋1000×(P／F，4％，5)＝80×4.452＋1000×0.822＝1178.16（元）貼現(xiàn)結(jié)果高于1105，可以判斷，該債券的到期收益率介于4％至6％之間。用插值法計算如下：

1178.16－1105R＝4％＋×（6％－4％）

1178.16－1083.96

＝5.55％五、債券投資的優(yōu)缺點思考：投資者為什么要進行基金投資？基金投資有哪些優(yōu)勢？

第四節(jié)基金投資？（一）基金投資的含義和種類

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按基金投資者的比例進行分配的一種間接投資方式。

１.基金投資的含義

２.基金投資的種類（1）根據(jù)組織形態(tài)的不同，分為公司型基金與契約型基金公司型基金：又稱為共同基金，是指按照公司法以公司形態(tài)組成的，通過發(fā)行股份的方式來籌集的資金。契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人（投資者）、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。

公司型基金與契約型基金的區(qū)別①資金的性質(zhì)不同：公司型基金的資金為公司法人的資本，契約型基金的資金是信托資產(chǎn)。②投資者的地位不同：公司型基金的投資者是公司的股東，通過股東大會和董事會享有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利；契約型基金的投資者是基金契約的當(dāng)事人之一，即受益人，沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利。③資金的運營依據(jù)不同：公司型基金依據(jù)基金公司的章程運營基金，契約型基金依據(jù)基金契約運營基金。（2）根據(jù)變現(xiàn)方式的不同，分為封閉式基金和開放式基金封閉型基金是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已確定下來，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金。

開放型基金是指發(fā)起人在設(shè)立基金時，基金單位或股份總規(guī)模不固定，可視投資者的需求，隨時向投資者出售單位或股份，并可應(yīng)投資者要求贖回發(fā)行在外的單位或股份的一種基金運作方式。

封閉式基金和開放式基金的區(qū)別（1）基金持有份額的發(fā)行方式不一樣：（2）變現(xiàn)方式不一樣：（3）買賣價格不一樣：（4）投資比例不一樣：（5）投資的績效不一樣：（3）根據(jù)投資標(biāo)的不同分類1、股票基金股票基金是所有基金品種中最為流行的一種類型，它是指投資于股票的投資基金。2、債券基金債券基金是指投資管理公司為穩(wěn)健型投資者設(shè)計的，投資于政府債券、市政公債、企業(yè)債券等各類債券品種的投資基金。3、貨幣基金貨幣基金是指由貨幣存款構(gòu)成投資組合，協(xié)助投資者參與外匯市場投資，賺取較高利息的投資基金。4、期貨基金期貨基金是指投資于期貨市場以獲取較高投資回報的投資基金。5、期權(quán)基金期權(quán)基金就是以期權(quán)作為主要投資對象的基金。6、認(rèn)股權(quán)證基金認(rèn)股權(quán)證基金就是指以認(rèn)股權(quán)證為主要投資對象的基金。7、專門基金專門基金由股票基金發(fā)展演化而成，屬于分類行業(yè)股票基金或次級股票基金，它包括：黃金基金、資源基金、科技基金、地產(chǎn)基金等。（二）基金投資的價值與報價

基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，是評價基金價值的最直觀指標(biāo)。計算公式為：基金單位凈值＝基金凈資產(chǎn)價值總額÷基金單位總份數(shù)其中：

基金凈資產(chǎn)價值總額＝基金資產(chǎn)總值－基金負債總值１.基金單位凈值

２.基金的報價（1）封閉型基金報價：

封閉式基金的買賣價格受市場供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)價值。（2）開放型基金報價：

開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報價形式：認(rèn)購價（賣出價）和贖回價（買入價）。

基金認(rèn)購價＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購費基金贖回價＝基金單位凈值－基金贖回費【工作實例４-１３】某基金公司目前基金資產(chǎn)賬面價值為20000萬元，負債賬面價值為5000萬元，基金資產(chǎn)目前的市場價值30000萬元，基金單位數(shù)為10000萬股，假設(shè)公司收取首次認(rèn)購費，認(rèn)購費率為基金資產(chǎn)凈值的4%，不再收取贖回費。

要求：

（1）計算該基金公司基金凈資產(chǎn)價值總額；

（2）計算基金單位凈值；

（3）計算基金認(rèn)購價；

（4）計算基金贖回價。參考答案解：上述指標(biāo)計算如下：（1）該公司基金凈資產(chǎn)價值總額=基金資產(chǎn)市場價值-負債總額=30000-5000=25000（萬元）（2）計算基金單位凈值=25000/10000=2.5（元）（3）計算基金認(rèn)購價=基金單位凈值＋首次認(rèn)購費=2.5+2.5×4%=2.6（元）（4）計算基金贖回價=基金單位凈值－基金贖回費=2.5（元）（三）基金投資的收益率

【工作實例４-１４】基金投資決策案例

背景與情境：已知ABC公司是一個基金公司，相關(guān)資料如下：資料一：201５年1月1日，ABC公司的基金資產(chǎn)總額（市場價值）為270000萬元，其負債總額（市場價值）為30000萬元，基金份數(shù)為80000萬份。在基金交易中，該公司收取首次認(rèn)購費和贖回費，認(rèn)購費率為基金資產(chǎn)凈值的2％，贖回費率為基金資產(chǎn)凈值的1％。資料二：