“每股凈資產(chǎn)”與“每股未分配利潤”的妙用（一）每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)重點反映股東權(quán)益的含金量，它是公司歷年經(jīng)營成果的長期累積。所謂路遙知馬力，無論你公司成立時間有多長，也不管你公司上市有多久，只要你的凈資產(chǎn)是不斷增加的，尤其是每股凈資產(chǎn)是不斷提升的，則表明公司正處在不斷成長之中。相反，如果公司每股凈資產(chǎn)不斷下降，則公司前景就不妙。因此，每股凈資產(chǎn)數(shù)值越高越好！

其實，每股凈資產(chǎn)的增長有兩種情形：一是公司經(jīng)營取得巨大成功，導(dǎo)致每股凈資產(chǎn)大幅上升；二是公司增發(fā)新股，也可以大幅提高每股凈資產(chǎn)，這種靠“圈錢”提高每股凈資產(chǎn)的銅佛，雖不如公司經(jīng)營成功來得可靠，但它畢竟增大了公司的有效凈資產(chǎn)。

同樣，的下降也有兩情形：一是公司經(jīng)營虧損導(dǎo)致的每股凈資產(chǎn)大幅下降；二是公司高比例送股會導(dǎo)致每股凈資產(chǎn)大幅被稀釋或攤薄。相比較之下，前者為非正常，后者為正常。

一般地，每股凈資產(chǎn)高于2元，可視為正常水平或一般水平。每股凈資產(chǎn)低于2元，則要區(qū)別不同情形、不同對待：一是特大型國企改制上市后每股凈資產(chǎn)不足2元（但高于1元），這是正常的，如工行、中行、建和等特大型國有企業(yè)；二是由于經(jīng)營不善、業(yè)績下滑，導(dǎo)致每股凈資產(chǎn)不足2元的，這是非常正?，F(xiàn)象。

由于新股上市時，每股法定面值為1元，因此，公司上市后每股凈資產(chǎn)應(yīng)該是高于1元的，否則，如果出現(xiàn)每股凈資產(chǎn)低于1元的情況，則表示該公司的凈資產(chǎn)已跌破法定面值，情勢則是在為不妙的。目前，滬深A(yù)股市場大約有150家上市公司的每股凈資產(chǎn)都是不足1元的，這些公司一般都是存在較嚴(yán)重的經(jīng)營問題的。

尤其值得我們重點關(guān)注的是：當(dāng)每股凈資產(chǎn)為負(fù)值時，則稱為“凈不抵債”。也就是說，即便將公司所有資產(chǎn)全部賣光光，也不足以償還公司所欠債務(wù)（主要包括銀行貸款及供貨商的貸款）。這樣的公司是典型的“敗家子”，你成為它的股東就是一種不幸，你不僅沒有一分錢的“股東權(quán)益”，而且還要為它背負(fù)一屁股債。中國A股市場目前大約近50家這樣的“敗家子”公司，但這些個股卻總有本事不退市！

（二）每股未分配利潤

每股未分配利潤，是指公司歷年經(jīng)營積累下來的未分配利潤或虧損。它是公司未來擴(kuò)大再生產(chǎn)或是可分配的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。與每股凈資產(chǎn)一樣，它也是一個存量指標(biāo)。

其實，每股未分配利潤應(yīng)該是一個適度的值，并非越高越好。大家知道，未分配利潤長期積累而不分配，肯定是會貶值的。如果說，一家上市公司的“每股未分配利潤”很高，但卻很少給股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅，或是分紅水平很低，則表明公司是標(biāo)準(zhǔn)的“鐵公雞”！

例如，假設(shè)一家上市公司的“每股未分配利潤”高達(dá)5元以上，但它既不擴(kuò)大再生產(chǎn)，又舍不得給股東分紅，這樣的公司是有問題的。

一般地，上市公司在當(dāng)期分配后，如果仍能保持每股未分配利潤在0.5元以上，大體應(yīng)該算是比較正常的。

如果每股未分配利潤為零，甚至是負(fù)數(shù)，則公司的日子肯定不好過，可列為高風(fēng)險級別。

如果每股未分配利潤低于-1元，則公司一定正在走向死亡！這樣的公司就是所謂的“超級垃圾公司”！

由于每股未分配利潤反映的是公司歷年盈余或虧損的總積累，因此，它尤其更能真實地反映公司的歷年滾存的帳面虧損。也許某家公司現(xiàn)在每股年收益為3毛錢，但它的每股未分配利潤卻是-2元，則以現(xiàn)在的盈利水平計算，該公司至少需要7年左右的時間，才能將這一虧損“黑洞”填平，之后，才有可能給股東提供分紅機(jī)會。這就是說，該公司在填補(bǔ)這一虧損黑洞的7年中，都是沒有資格分紅的。

目前，滬深A(yù)肥市場至少有150家以上的公司，它們的每股未分配利潤是低于-1元的！

最后結(jié)論：股民選股除了上述兩個指標(biāo)最重要外，還需要了解公司當(dāng)年的利潤質(zhì)量及相關(guān)歷史記錄，例如：主營利潤與投資收益各占多大比重，公司主業(yè)是否突出，過去有過幾年的虧損記錄，最近兩年是否連續(xù)虧損，公司過去分紅習(xí)慣，以及公司過去有無作奸犯科、目前身上有無官司未了，如此等等。

小編寄語：會計學(xué)是一個細(xì)節(jié)致命的學(xué)科，以前總是覺得只要大概知道意思就可以了，但這樣是很難達(dá)到學(xué)習(xí)要求的。因