修正藥業(yè)財務風險管理研究 1 1 1 1(二)財務狀況內(nèi)部風險識別 2 3 3 3 6 6(二)優(yōu)化建議 7 8摘要：近兩年來，國家先后出臺一系列政策推動互聯(lián)網(wǎng)以及大數(shù)據(jù)與健康產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，保健食品健康產(chǎn)業(yè)成為新的一個經(jīng)濟增長點。本文將首先對修正藥業(yè)保健食品公司的利潤表進行分析，然后從公司的銷售凈利率、產(chǎn)品毛利率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務利潤率等方面分析公司當前的財務狀況，找到其在發(fā)展過程中的風險，最后對該風險管理防范分析做出總結(jié)，對企業(yè)未來發(fā)展趨勢作出展望。關鍵詞：修正藥業(yè)；財務管理；內(nèi)部風險在我國不斷推進保健食品行業(yè)全面深化改革和保健食品產(chǎn)業(yè)政策積極發(fā)展的背景下，近年來對保健食品企業(yè)財務分析的研究很少。在競爭日益激烈的保健食品市場中，修正藥業(yè)如何應對并實現(xiàn)更好的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況如何，都是值得研究和探討的問題。在此背景下，保健食品企業(yè)財務分析具有理論和現(xiàn)實雙重意義(王志強，李文濤，張建，2022)。根據(jù)修正藥業(yè)的財務數(shù)據(jù)，分析修正藥業(yè)企業(yè)的償債能力、營運能力和盈利能力，利用這些數(shù)據(jù)對修正藥業(yè)企業(yè)進行評價。并且，應利用非會計數(shù)據(jù)進行財務分析，并根據(jù)戰(zhàn)略、業(yè)務活動和業(yè)務環(huán)境提出相關建議。這對修正藥業(yè)公司改善經(jīng)營和整體績效具有積極的現(xiàn)實作用(陳思遠，劉曉峰，黃天明，吳海，2021)。二、修正藥業(yè)公司財務狀況內(nèi)部風險識別修正藥業(yè)公司是我國保健食品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕保健食品領域多年，修正藥業(yè)在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國“國家保健食品企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)保健食品企業(yè)500強”。修正藥業(yè)的發(fā)展是我國保健食品企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國保健食品企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術隊伍，吸收新創(chuàng)意，嚴把質(zhì)量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術、精神”8字宗旨，基于保健食品市場需求進行不斷創(chuàng)新，使修正藥業(yè)公司始終處于保健食品行業(yè)前沿，引領保健食品行業(yè)的發(fā)展。(二)財務狀況內(nèi)部風險識別修正藥業(yè)公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入68.9億元，同比增長28.20%。從修正藥業(yè)公司收入數(shù)據(jù)來看，2018年公司整體銷售收入呈現(xiàn)增長態(tài)勢。修正藥業(yè)公司通過多年的產(chǎn)品管理積累和高額的研發(fā)投入，在實現(xiàn)修正藥業(yè)公司內(nèi)生增長的同時，不斷尋找同行保健食品企業(yè)的優(yōu)質(zhì)保健食品企業(yè)實施并購戰(zhàn)略，通過資源并購擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，致力于把國家做大做強。品牌，打造現(xiàn)代保健食品領域的旗艦企業(yè)，成為國內(nèi)保健食品龍頭企業(yè)(趙俊杰，貨幣資金固定資產(chǎn)凈額資產(chǎn)總計貨幣資金占比應收票據(jù)占比應收賬款占比固定資產(chǎn)占比2014年至2020年，修正藥業(yè)的貨幣資金占比一直處于較高水平，分別為34%、17%、15%、40%、42%、48%和35%。從年報可以看出，修正藥業(yè)的貨幣資金主要包括銀行承兌匯票、信用擔保等，貨幣資金比例過高說明修正藥業(yè)的資金沒有得到充分利用，修正藥業(yè)2014年至2020年，修正藥業(yè)公司的應收票據(jù)占比呈穩(wěn)定趨勢，變化不大，說明銀行存款占比與應收票據(jù)占收入的比例相差不大，資金占用成本基本不變，說明修正藥業(yè)處于2014年至2020年，修正藥業(yè)公司的應收賬款比例有所上升，分別為7%、9%、12%、26%、12%、20%和29%。2017年至2018年的大幅增長是由于市場競爭激烈，為擴大銷售，提高公司競爭力，修正藥業(yè)采取賒銷、放寬還款的方式贏得客戶，盡可能擴大市場份額，但這也導致了修正藥業(yè)公司信用銷售金額和收款能力的增加。收款能力減弱(楊宏偉,朱光2014年至2020年修正藥業(yè)公司的存貨占比分別上升9%、10%、13%、22%、15%、20%、26%。年報數(shù)據(jù)顯示，修正藥業(yè)2017年采購原材料3.2億元，2018年采購原材料4.5億元。由此可以得出結(jié)論，修正藥業(yè)為擴大公司生產(chǎn)規(guī)模采購了大量原材料，公司對行業(yè)未來發(fā)展前景相對樂觀(謝志勇,魏新宇，戴明)。2014年至2020年，固定資產(chǎn)占比快速增長，并持續(xù)增長，分別占比18%、19%、32%、40%、43%、50%和55%。修正藥業(yè)公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例越大，公司的抗風險能力和經(jīng)營能力就越強。修正藥業(yè)近年來購置了房屋建筑物和機械設備，購置的房屋建筑物將用于生產(chǎn)車間和倉庫，表明修正藥業(yè)擴大了生產(chǎn)規(guī)模，增強了市場競爭力(宋天佑，鄧志三、修正藥業(yè)公司基于財務狀況的財務管理風險分析(一)數(shù)據(jù)的來源文章通過在修正藥業(yè)公司官網(wǎng)下載2016-2020年的財務報表。(二)相關指標計算及分析根據(jù)修正藥業(yè)2016-2020年度審計報告的數(shù)據(jù)，我們可以得到反映修正藥業(yè)營業(yè)收入增長率的財務指標，如下表所示。總資產(chǎn)凈利潤率凈資產(chǎn)收益率在銷售凈利率方面，修正藥業(yè)公司的銷售凈利率總體變化趨勢不大，但是較2016年仍然下降了0.08%,表明修正藥業(yè)公司的營業(yè)收入貢獻凈利潤的能力下降，其營業(yè)收入的盈利能力也逐漸下降。因此，修正藥業(yè)需要擴大經(jīng)營的同時也注重改善經(jīng)營管理，提高利潤在銷售毛利率方面，修正藥業(yè)銷售毛利率在2018之后呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢，這表明企業(yè)的盈利能力近年來有一定幅度的回升，但是近五年來的變化趨勢較大，也反映了修正藥業(yè)的成本費用控制并不穩(wěn)定，需要進一步加強(彭正道，賈文輝)。在總資產(chǎn)凈利潤率方面，修正集團保健食品公司總資產(chǎn)凈利率的變化波動很大，從2016年的0.12%下降到2020年的0.08%,說明修正集團公司的獲利能力有所減少，雖然凈利潤是有所上漲的，但也消耗了更多的資本。在凈資產(chǎn)收益率方面，修正藥業(yè)的凈資產(chǎn)收益總體是呈現(xiàn)逐年遞減下降的趨勢，從2016年的0.22%下降至2020年的0.14%,說明公司的股本的價值是逐漸縮減的。在規(guī)模生產(chǎn)擴大的時期公司應該加強提高修正藥業(yè)公司的銷售收入和控制好成本，通過對策成本的控制來提高修正集團保健食品企業(yè)的凈利潤從而使修正藥業(yè)的凈資產(chǎn)收益率有所提升(崔收入增長率、利潤增長率、凈利潤增長率：收入增長率凈利潤增長率修正藥業(yè)2015年至2020年收入增速、利潤增速、凈利潤增速整體走勢波動較大，雖然2017年收入增速有所上升，但修正藥業(yè)公司的利潤增速、凈利潤增速有所下降，說明優(yōu)產(chǎn)導致的經(jīng)營模式和業(yè)務結(jié)構(gòu)的變化，以及國家出臺的行業(yè)監(jiān)管政策，修正藥業(yè)公司經(jīng)營總成本有所下降。營業(yè)收入增長率營業(yè)利潤增長率2018年至2020年，修正藥業(yè)的營業(yè)收入增速、營業(yè)利潤增速和凈利潤增速均出現(xiàn)負增長。43.14%管理費用率從上表可以看出，修正藥業(yè)2016年至2020年銷售費用率的總體趨勢明顯高于管理費用率和財務費用率的總體趨勢。2017年以來，修正藥業(yè)的銷售費用比逐年上升，增幅較大。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年至2020年，修正藥業(yè)銷售費用兩年增長123%,2020年銷售費用達到34.22億元。銷售費用相對較高的原因是國家出臺的監(jiān)管政策因素導致保健食品行業(yè)銷售費用占比高于其他行業(yè)(姜志強，程志偉，傅文，2020)。此外，修正藥業(yè)于2019年開始進行銷售體制改革和銷售模式轉(zhuǎn)型，導致公司內(nèi)部銷售費用率高于管理費用率和財務費用從2017年起，修正藥業(yè)公司的銷售費用所占據(jù)營業(yè)收入的比重持續(xù)最大，大概在45%左右浮動，2018年最高為50.42%。與2018年的數(shù)據(jù)相比，2019年修正藥業(yè)公司的管理費用和財務費用所占據(jù)修正集團營業(yè)收入的比重四年內(nèi)都呈下上升的趨勢，而銷售費用所占比重呈略微下降的趨勢，且導致修正集團保健食品公司營業(yè)收入下降的原因主要是管理費四、結(jié)論及改進措施(一)研究結(jié)論1.應收賬款占企業(yè)資產(chǎn)比重較大修正藥業(yè)的應收賬款轉(zhuǎn)換為其他現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度變慢，保健食品產(chǎn)品銷量明顯下降，說明企業(yè)的產(chǎn)品市場前景不容樂觀(王思穎，張澤宇，2020)。應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，從修正藥業(yè)公司的年報中可以得知修正藥業(yè)應收賬款占比和存貨占比大幅度增加，擴大生產(chǎn)，修正藥業(yè)企業(yè)收款能力削弱，導致企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降(趙詩涵，2.忽視生產(chǎn)、供應、銷售過程等的成本控制修正藥業(yè)是大型保健食品企業(yè)，在企業(yè)日常活動中成本管理尤為重要。如+生產(chǎn)活動中會產(chǎn)生廢料，銷售和供應過程中人工的成本占比比其他保健食品企業(yè)要高。修正藥業(yè)公司成本管理如果出現(xiàn)問題，會直接影響修正集團企業(yè)的盈利能力和競爭能力，控制成本以 及節(jié)約費用等行為對企業(yè)具有重要意義2(孫嘉悅，錢明杰,朱文彥)。修正藥業(yè)在生產(chǎn)、銷售和供應的過程中需要減少不必要的成本。3.企業(yè)研發(fā)力度不夠現(xiàn)在修正藥業(yè)推出新產(chǎn)品的速度過慢，保健食品市場占有率逐步在下降，企業(yè)的側(cè)重點未放在產(chǎn)品的研發(fā)上。修正藥業(yè)想保住現(xiàn)有市場或者擴大市場就需要多進行研發(fā)活動，提升已有產(chǎn)品的質(zhì)量的同時不斷開發(fā)新的產(chǎn)品，過長時間不推出新的產(chǎn)品就會比同行保健食品企業(yè)企業(yè)落后，缺乏修正藥業(yè)企業(yè)應有的競爭力，盈利能力也會大打折扣(曹心怡，何雅琪，許天，2020)。4.融資結(jié)構(gòu)單一修正藥業(yè)所在的保健食品行業(yè)增速下降，發(fā)展主要依靠自身積累，過度依賴內(nèi)源融資，外源融資比重小。單一的融資結(jié)構(gòu)極大地限制了企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。修正藥業(yè)融資成本包括利息支出和相關籌資費用。從修正藥業(yè)公司的內(nèi)源融資來看，分配中留利不足，現(xiàn)行稅制中沒有稅負優(yōu)勢，折舊費過低無法滿足企業(yè)固定資產(chǎn)更新改造的需要，而且修正集團公司資金來源有限難以支持產(chǎn)品的研發(fā)和市場擴展等活動的快速開展。(二)優(yōu)化建議修正藥業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，不利于修正集團公司健康持續(xù)發(fā)展。修正藥業(yè)應及時催收和回復應收賬款，避免形成企業(yè)壞賬；政府應加強對修正藥業(yè)公司應收賬款和應收賬款的管理，加大企業(yè)應收賬款和應收賬款的力度，增加企業(yè)應收賬款應收賬款周轉(zhuǎn)率和管理水平(雷雨華，鄭文博，梁昊然);其他保健食品公司應積極研究建立公司應收賬款管理制度，加強修正藥業(yè)公司制度建設，不斷完善修正集團保健食品公司應收賬款和應收賬款管理制度，制定本辦法并推出切實有效的企業(yè)應收賬款和應收賬款歸集管理制度。從而大大提高了修正藥業(yè)公司應收賬款和應收賬款的周轉(zhuǎn)率，提高了修正集團保健食品企業(yè)的管理和經(jīng)營能力。隨著經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)現(xiàn)代保健食品企業(yè)的成本控制和管理方法已不能應用于當前企業(yè)，不利于未來保健食品企業(yè)的內(nèi)部管理。因此，現(xiàn)代企業(yè)修正藥業(yè)公司應進一步摒棄傳統(tǒng)的成本控制和管理思想，樹立戰(zhàn)略成本控制意識，從現(xiàn)代保健食品企業(yè)發(fā)展和戰(zhàn)略的角度分析和綜合運用企業(yè)成本控制管理信息系統(tǒng)，科學預測公司未來的發(fā)展和經(jīng) 營。隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴大和發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)修正藥業(yè)公司的內(nèi)部管理越來越困難3(趙俊杰，周振宇，徐偉，2021)。因此，修正藥業(yè)公司應進一步加強對各環(huán)節(jié)的運營成本和日常運營成本的控制，加強對期間成本和費用成本的控制和管理，加大對保健食品產(chǎn)品營銷的投入和管理支持，有效地保證了修正藥業(yè)公司業(yè)務規(guī)模的不斷擴大和企業(yè)利潤持續(xù)快速增長的有效、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。修正藥業(yè)公司要進一步加大研發(fā)投入，有利于調(diào)整和穩(wěn)定保健食品企業(yè)主營業(yè)務結(jié)構(gòu)，提高保健食品企業(yè)規(guī)模和核心市場競爭力，有利于修正藥業(yè)的長遠發(fā)展。修正藥業(yè)2018年研發(fā)生產(chǎn)總投資1.8億，僅占修正藥業(yè)營業(yè)收入的2.7%,低于全國保健食品行業(yè)平均銷售收入，修正藥業(yè)營業(yè)收入和毛利率相對較低，說明其主要保健食品產(chǎn)品的國際市場地位和競爭力不足，還有很大的改進和提高空間。修正藥業(yè)認為，保健食品公司應進一步加大產(chǎn)品研發(fā)投入，加大產(chǎn)品開發(fā)的資金投入，積極培養(yǎng)和引進一批高水平的工程師和保健食品產(chǎn)品研發(fā)專業(yè)人才，努力提高修正藥業(yè)產(chǎn)品的性能和性能。改善修正藥業(yè)公司融資借貸結(jié)構(gòu)，拓寬增加股權融資渠道。2018年，為應對政府和企業(yè)現(xiàn)金儲備嚴重不足的問題，修正藥業(yè)采取多種方式增加股權融資，包括向保健食品企業(yè)發(fā)行超短期融資券、向其他銀行金融機構(gòu)借入長短期債券等，嚴重增加了政府和修正藥業(yè)公司的財務風險。因此，修正藥業(yè)應積極提高企業(yè)理財和風險防范的意識和能力，加強企業(yè)對政府債務、資金、擔保等質(zhì)押產(chǎn)品的使用和管理，并應適當減少政府和保健食品企業(yè)的短期債券貸款，合理增加中長期借款，從而大大改善修正藥業(yè)公司的財務和借款結(jié)構(gòu)；企業(yè)應選擇向政府發(fā)行長期債券和增發(fā)股權債券進行融資，以保證修正集團保健食品企業(yè)的發(fā)展政府和企業(yè)自有資金的安全?。[1]王志強，李文濤，張建.發(fā)電企業(yè)財務風險分析及風險應對[J].財會學習，2023,(21):46-48.[2]陳思遠，劉曉峰，黃天明，吳海.六國化工財務風險分析[J].合作經(jīng)濟與科技，2023,(18):116-118.[3]趙俊杰，周振宇，徐偉.我國企業(yè)跨國并購的財務風險分析與控制[J].湖北經(jīng)濟學院學報，2023,20(08):59-61.3王源，劉繼偉.吉林省家電制造業(yè)上市公司財務分析及建議[J].精品，2019(12):2.4付麗.基于內(nèi)控視角的家電企業(yè)財務風險及其防范[J].市場觀察，2019(4).[4]孫志誠，馬立新，郭華安.修正藥業(yè)財務風險分析及對策研究[J].中小企業(yè)管理與科[5]高云飛，林晨曦，何劍.村鎮(zhèn)銀行財務風險分析及應對策略探究[J].