工業(yè)機器人公司

財務(wù)管理手冊

目錄

一、影響成本費用的因素...........................................2

二、成本費用預(yù)測的方法...........................................5

三、成本費用的考核...............................................9

四、成本費用分析.................................................10

五、銷售價格的制定...............................................12

六、銷售收入的日常管理...........................................14

七、股利的發(fā)放程序...............................................16

八、股利支付形式.................................................17

九、項目投資決策的主要方法......................................20

十、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策..................................23

十一、財務(wù)可行性要素的特征......................................25

十二、投入類財務(wù)可行性要素的估算................................25

十三、固定資產(chǎn)投資決竟及其影響因素..............................32

十四、固定資產(chǎn)項目投資的特點與意義..............................35

十五、公司基本情況...............................................36

十六、項目基本情況...............................................38

十七、進度規(guī)劃方案...............................................43

項目實施進度計劃一覽表...........................................43

十八、項目經(jīng)濟效益...............................................45

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................45

綜合總成本費用估算表.............................................47

利潤及利潤分配表.................................................49

項目投資現(xiàn)金流量表...............................................51

借款還本付息計劃表...............................................53

一、影響成本費用的因素

（一）產(chǎn)品產(chǎn)量對成本費用的影響

（1）產(chǎn)品產(chǎn)量的增減直接影響企業(yè)的制造成本總額的高低。

（2）產(chǎn)品產(chǎn)量在一定范圍內(nèi)的增減雖不直接影響企業(yè)的期間費用

總額，但會影響企業(yè)單位產(chǎn)品期間費用的高低，當(dāng)產(chǎn)量增大時，單位

產(chǎn)品期間費用就會減少，當(dāng)產(chǎn)量減少時，單位產(chǎn)品期間費用就會增大。

（二）管理水平對成本與費用的影響

企業(yè)管理水平的高低，對成本費用水平有著重要的影響，直接影

響著企業(yè)的制造費用和全部期間費用。當(dāng)企業(yè)管理水平提高時，會降

低制造費用支出以及期間費用支出；反之，則會增加相應(yīng)費用支出。

研究管理水平對成本的鬃響，有利于促進企業(yè)改善和加強經(jīng)營管理，

提高管理的現(xiàn)代化水平。

（三）工藝技術(shù)對成本費用的影響

工藝技術(shù)是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中，對產(chǎn)品加工制造的工藝與技術(shù)

水平。工藝技術(shù)水平直接影響企業(yè)的制造成本水平，特別是制造成本

中直接材料的消耗水平。提高工藝技術(shù)水平就會相應(yīng)地提高企業(yè)材料

的有效利用水平，從而降低單位產(chǎn)品中直接材料的消耗量。研究工藝

技術(shù)對成本的影響，有利于促進企業(yè)提高產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝水平，提高

材料的有效利用率，降低直接材料的消耗，有效地節(jié)約社會資源。

（四）市場價格對成本費用的影響

對一個企業(yè)而言，市場價格有兩層含義，即本企業(yè)產(chǎn)品的市場銷

售價格和本企業(yè)所需材料等物資的市場購買價格。市場價格對企業(yè)成

本的影響，是指市場價格對企業(yè)材料等物資采購成本的影響。市場生

產(chǎn)資料價格上揚，會導(dǎo)致企業(yè)物資的采購成本上升，從而使企業(yè)總成

本水平上升；反之，市場生產(chǎn)資料價格下跌，會導(dǎo)致企業(yè)材料物資的

采購成本下降。通過研究市場價格對企業(yè)材料物資采購成本的影響，

有利于促進企業(yè)加強供應(yīng)過程的管理，降低企業(yè)的制造成本。

（五）市場利率和匯率對期間費用的影響

市場利率的變動和市場匯率的變動，對企業(yè)的財務(wù)費用水平有直

接的影響。市場利率上升，會增加企業(yè)的借款利息支出，從而增大企

業(yè)的財務(wù)費用；反之，就會減少企業(yè)的借款利息支出，降低財務(wù)費用。

外匯匯率的上升和下降，會影響企業(yè)當(dāng)期匯兌凈損失的程度。研究市

場利率和匯率對成本的影響，有利于增強企業(yè)的金融觀念，促進企業(yè)

密切注意市場利率和市場匯率的走向，充分利用國家利率政策和匯率

政策，改善企業(yè)的財務(wù)狀況。

（六）折舊方法對成本費用的影響

固定資產(chǎn)折舊是企業(yè)生產(chǎn)費用的一個重要構(gòu)成要素，是主要勞動

資料消耗的轉(zhuǎn)移價值。折舊額的大小影響成本和費用中折舊的含量，

一定時期折舊額增大，成本費用總額也會上升；折舊額減少，成本費

用總額就會相對下降。而影響折舊額大小的主要因素有四個，即固定

資產(chǎn)總價值水平、固定資產(chǎn)的利用程度、固定資產(chǎn)的使用年限以及折

舊計提率。這四個因素的綜合運用，形成不同的折舊方法。折舊方法

分為平均折舊法和加速折舊法兩種。平均折舊法下，固定資產(chǎn)在其使

用年限內(nèi)的年折舊額變動幅度不明顯，不同時期轉(zhuǎn)移到成本費用中的

量基本相等，對成本費樂變動的影響力也較弱；相反，在加速折舊法

下，固定資產(chǎn)在使用年限內(nèi)的年折舊額變動幅度很明顯，不同時期轉(zhuǎn)

移到成本和費用中的量變動較大，一般說來，在固定資產(chǎn)投入使用的

初期，其價值轉(zhuǎn)移量大，隨后逐步遞減，呈下降趨勢，對成本費用變

動的影響力較強。

（七）勞動生產(chǎn)率對成本費用的影響

企業(yè)員工在單位時間內(nèi)生產(chǎn)某種產(chǎn)品的數(shù)量或生產(chǎn)一個單位的產(chǎn)

品所耗用的勞動時間，就是企業(yè)的勞動生產(chǎn)率。勞動生產(chǎn)率的高低，

對企業(yè)的成本費用水平也有著重要的影響。當(dāng)勞動生產(chǎn)率提高時，單

位時間內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量就會增大，反映出單位產(chǎn)品勞動時間消耗的

降低，這不僅會降低單位產(chǎn)品成本中的工資含量，同時由于產(chǎn)量的增

大也會降低單位制造費層和企業(yè)的期間費用，從而實現(xiàn)企業(yè)成本費用

的降低；反之，勞動生產(chǎn)率下降會相應(yīng)地促使企業(yè)成本費用上升，研

究勞動生產(chǎn)率對企業(yè)成本費用的影響，有利于促使企業(yè)改善生產(chǎn)經(jīng)營

條件，進一步地解放生產(chǎn)力，發(fā)展生產(chǎn)力。

(A)財經(jīng)政策和制度對成本費用的影響

國家的財經(jīng)政策和制度的頒布，是適應(yīng)一定時期國家國民經(jīng)濟管

理的要求的?；诶碚摮杀举M用與現(xiàn)實成本費用的不一致性，為了適

應(yīng)國家對經(jīng)濟管理的需要，在實際成本費用構(gòu)成項目以及不應(yīng)列入企

業(yè)成舉和費用的某些費用項目等方面，經(jīng)常做出一些必要的調(diào)整和限

定，從某種意義上講，這也會對企業(yè)成本費用的變動產(chǎn)生一定的影響

力。研究財經(jīng)政策和制度對成本費用的影響，有利于促進企業(yè)遵紀(jì)守

法，嚴格執(zhí)行國家的各項經(jīng)濟政策，采用合理、合法的手段來降低成

本費用，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

二、成本費用預(yù)測的方法

（一）比例法

比例法是根據(jù)成本費用占相關(guān)指標(biāo)的比例來測算未來某相關(guān)指標(biāo)

達到一定程度時的成本費用水平的方法。成本費用與企業(yè)產(chǎn)值和銷售

收入有著同向變動趨勢，可以根據(jù)企業(yè)過去產(chǎn)值（或銷售收入）成本

（費用）率的要求，結(jié)合預(yù)測期對成本（費用）降低的要求來測算未

來的成本（費用）水平。此法計算簡便，數(shù)據(jù)要求不高，適用于測算

各項成本（費用），但預(yù)測值的偏差較大。

（二）技術(shù)測定法

技術(shù)測定法是在技術(shù)人員的配合下，根據(jù)產(chǎn)品的設(shè)計和生產(chǎn)工藝

方法，對構(gòu)成產(chǎn)品實體材料進行分項測算，并結(jié)合人工消耗、動力消

耗、折舊轉(zhuǎn)移以及其他消耗進行測算，從而確定產(chǎn)品成本的一種方法。

其特點是工作量大，對物資消耗定額：人工消耗定額數(shù)據(jù)要求較高適

用于對新產(chǎn)品或部分老產(chǎn)品的成本預(yù)測，但對制造費用、期間費用等

的預(yù)測作用不大。

（三）余額測定法

余額測定法是以價格理論為基礎(chǔ)，根據(jù)適用流轉(zhuǎn)稅率和期望目標(biāo)

利潤，以及市場預(yù)測的產(chǎn)品銷售價格來確定單位產(chǎn)品成本的方法。所

以，目標(biāo)成本實際上是在價格、利潤既定的情況下倒擠出來的。

此方法需要有廣泛而準(zhǔn)確的市場價格預(yù)測，以及合理的利潤期望

值?？勺鳛榇_定企業(yè)目標(biāo)成本和費用的預(yù)測法。如果所確定的目標(biāo)成

本水平和目標(biāo)費用水平在實際工作中通.過有效的控制而得以實現(xiàn)，則

企業(yè)可以獲得預(yù)期的目標(biāo)利潤。

（四）因素分析法

因素分析法就是根據(jù)影響成本費用升降的主要因素，結(jié)合在基礎(chǔ)

工作中通過成本費用對比分析所擬定的增產(chǎn)節(jié)約措施計劃，以及各成

本費用要素的比重，逐項分析各因素對企業(yè)成本費用水平的影響程度

的方法。因素分析法適生于可比產(chǎn)品成本降低率和降低額的測算。

各項費用變動對成本變動影響的基本預(yù)測程度如下；

1.直接材料消耗對成本的影響程度

直接材料費用的大小，主要受消耗定額和材料價格等因素的影響。

消耗定額的升降，直接影響單位材料費用的升降。

企業(yè)提高原材料的利用率也會對成本變動產(chǎn)生影響，相應(yīng)地節(jié)約

原材料的消耗。

2.直接人工費用消耗對成本的影響

成本降低從措施上來講不能直接減少勞動者的勞動收入，相反為

了實現(xiàn)社會主義生產(chǎn)目的，還應(yīng)逐步提高勞動者的收入水平。但是勞

動者的平均工資增長幅度，必須小于勞動生產(chǎn)率的增長幅度，這就會

形成直接人工費用的相對下降，最終對成本產(chǎn)生影響。

3.制造費用和期間費用的變動對成本的影響

制造費用和期間費用的變動，在幅度上是不相同的。一般情況下,

期間費用變動幅度不大，而制造費用的變動幅度相對較大。但由于都

是為組織產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營而發(fā)生的費用，其變動與產(chǎn)量的增減有著相關(guān)

聯(lián)系，必須結(jié)合生產(chǎn)增減變動情況分析。

這種方法計算較復(fù)雜，對成本預(yù)測基礎(chǔ)工作的質(zhì)量要求較高，適

合于單項確定主要因素對成本或費用的影響程度（即降低率）。

（五）回歸預(yù)測法

回歸預(yù)測法就是根據(jù)兩組以上的因素變量與成本總量之間的內(nèi)在

聯(lián)系進行近期成本預(yù)測的一種方法。此方法預(yù)測成本未來值時，考慮

的因素越多，預(yù)測值就越準(zhǔn)確。

此種預(yù)測方法其特點是資料來源容易，預(yù)測值較接近實際但對基

礎(chǔ)數(shù)據(jù)的真實性和準(zhǔn)確性要求較高，計算復(fù)雜，在計算機用于財務(wù)管

理時此種預(yù)測法運用得較普遍。

在方法的選擇時，應(yīng)根據(jù)資料準(zhǔn)備情況、節(jié)約措施計劃擬定的情

況和成本費用的特性，結(jié)合成本和費用預(yù)測目標(biāo)的要求，有針對性地

選用。在實際的預(yù)測工作中，為了完成對未來成本和費用水平的總體

測算，通常是幾種方法并用或交替使用，才能達到預(yù)測的目的。

三、成本費用的考核

成本費用的考核是指企業(yè)內(nèi)部對成本費用管理工作和成本水平的

鑒定和評價。正確進行成本和費用的考核，有利于總結(jié)成本費用管理

工作的成績與不足，促使企業(yè)加強成本費用核算，尋求降低成本費用

的途徑，為后期經(jīng)營中加強成本費用管理工作提供依據(jù)。

企業(yè)內(nèi)部成本費用考核的指標(biāo)體系是由主要商品產(chǎn)品單位成本降

低率、全部商品產(chǎn)品成本降低額、期間費用降低率和商品產(chǎn)品綜合成

本費用率等主要指標(biāo)構(gòu)成。

L主要商品產(chǎn)品單位成本降低率

主要商品產(chǎn)品單位成本降低率是企業(yè)成本考核的重要指標(biāo)。它通

過企業(yè)主要商品產(chǎn)品計劃成本與實際成本之間的對比分析，以確立企

業(yè)當(dāng)期成本計劃工作的完成情況，使企業(yè)之間的成本在考核中能突出

重點，為后期成本計劃的編制提供依據(jù)。

2.全部商品產(chǎn)品成本降低額

在突出重點的基礎(chǔ)上，企業(yè)還應(yīng)對總體資金耗費水平進行考核，

以綜合反映企業(yè)全部商品產(chǎn)品成本計劃的執(zhí)行完成情況。

3.期間費用降低率

對費用考核主要是考核期間費用降低率，以評價企業(yè)管理部門在

經(jīng)營管理過程中費用控制和計劃執(zhí)行情況。

4.商品產(chǎn)品綜合成本費用率

通過對商品產(chǎn)品綜合成本費用率的考核，可以反映企業(yè)在一定期

間內(nèi)因取得一定的銷售收入所發(fā)生的成本費用水平，以及企業(yè)一定期

間的投入產(chǎn)出水平。

成本費用總額包括了當(dāng)期的已銷產(chǎn)品制造成本和當(dāng)期的管理費用、

銷售費用及財務(wù)費用。

四、成本費用分析

成本費用分析是指一定期間結(jié)束后，將成本費用的本期實際數(shù)與

計劃數(shù)（預(yù)算數(shù)）、上期數(shù)以及行業(yè)水平比較，揭示成本、費用的計

劃（預(yù)算）完成情況、變動趨勢和行業(yè)差異，并結(jié)合因素分析進一步

揭示差異的形成因素以及各因素對差異的影響程度，以期為本期效績

評價和下一期間的成本費用計劃提供依據(jù)的管理行為。

重點要把握好以下三點：

（一）成本費用分析的內(nèi)容

（1）銷售成本分析包括：

總成本分析具體包括商品產(chǎn)品總成本計劃完成情況分析、影響商

品產(chǎn)品總成本升降因素的分析以及可比產(chǎn)品成本分析等。

單位產(chǎn)品成本分析具體包括單位成本計劃完成情況分析，產(chǎn)品單

位成本項目分析以及技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)對單位成本影響分析等。

（2）營業(yè)費用分析則可分為購銷費用分析和管理費用分析兩個方

面，其中每一個方面又可具體按費用項目或費用要素進行分析。

（二）成本、費用分析的程序

成本、費用分析的程序是：

（1）確定目標(biāo)，明確要求；

（2）搜集信息，掌握情況；

（3）揭露矛盾，分析原因；

（4）綜合評價，解決矛盾

（三）成本費用分析的方法

比較分析法是將成本、費用的本期實際數(shù)與計劃數(shù)（預(yù)算數(shù)）、

上期數(shù)（歷史最好水平）及其他企業(yè)數(shù)比較，據(jù)以揭露差異，鑒別優(yōu)

劣的分析方法。

比率分析法是利用兩個經(jīng)濟指標(biāo)的相關(guān)性，通過計算比率，據(jù)以

考察和評價企業(yè)成本、費用管理績效的分析方法，其具體又可分為相

關(guān)比率分析法、結(jié)構(gòu)比率分析法和趨勢比率分析法等。

因素分析法是比較分析法的深化，即它是在指標(biāo)比較確定差異的

基礎(chǔ)上，找出致使差異產(chǎn)生的具體因素，并計算各因素變動對差異影

響程度的一種分析方法，其具體方法又有連環(huán)替代法、差額分析法等。

五、銷售價格的制定

在市場競爭中，形式上享有定價權(quán)的企業(yè)，實際上受價格的支配,

即任何企業(yè)都不能單獨決定產(chǎn)品的市場價格，只能接受由市場供求和

競爭決定的價格，并據(jù)以調(diào)整自己生產(chǎn)經(jīng)營的方向和規(guī)模。企業(yè)確定

商品銷售價格的方法主要有：

（一）標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品定價的基本方法

最常用的就是成本加成定價法，這種方法最為簡單，企業(yè)只需按

單位成本加上一定百分比的利潤，即為產(chǎn)品價格。

（二）新產(chǎn)品定價的基本方法

一般來講，新產(chǎn)品定價有兩種策略可供選擇：

1.撇脂定價

這是一種高價策略，即在產(chǎn)品生命周期的最初階段，把產(chǎn)品的價

格定得很高，以迅速從市場吸取高額利潤，有如從鮮奶中提取奶油。

運用這一定價策略的時機為：一是短期內(nèi)不會遇到競爭壓力（如具有

專利權(quán)保護、市場進入障礙很高或不易模仿的新科技產(chǎn)品）；二是由

于產(chǎn)品具有獨特性，故價格需求彈性不大；三是在產(chǎn)品普及以前，市

場需求極為有限；四是企業(yè)希望能快速收回所投入的資金。

2.滲透定價

這是一種低價策略，即企業(yè)把它的創(chuàng)新產(chǎn)品的價格定得相對較低，

以吸引大量顧客，迅速打入市場并擴大市場占有率。這種定價策略通

常在以下情況應(yīng)用：一是想迅速地在市場上占有一席之地；三是防止

競爭者進入；三是估計競爭者不會展開價格大戰(zhàn)；四是以擴大市場占

有率與投資報酬率為目的。這是一種考慮未來利益的長遠的定價方法。

（三）特殊情況下的定價方法

這里所說的特殊情況，主要是指企業(yè)剩余生產(chǎn)能力未被充分利用：

市場需求發(fā)生特殊變化、遇到強勁的競爭對手等。在這種特殊情況下，

前述的定價方法無法應(yīng)生。此時，可按變動成本（邊際貢獻）定價法

確定價格。邊際貢獻是指銷售收入總額減去相應(yīng)的變動成本總額后的

差額。

單位邊際貢獻是指產(chǎn)品的單位售價減去單位變動成本的余額，即

每增加一個單位產(chǎn)品銷售可提供的貢獻。

邊際貢獻的大小將直接影響企業(yè)產(chǎn)品銷售盈虧水平的高低，產(chǎn)品

銷售能否保本以及產(chǎn)品銷售利潤的高低將取決于邊際貢獻能否“吸收”

全部固定成本，并有剩余額及剩余的大小。在固定成本不變的情況下，

邊際貢獻的增減意味著利潤的增減。只有當(dāng)邊際貢獻大于固定成本時

才能為企業(yè)提供利潤，否則企業(yè)將會虧損。當(dāng)企業(yè)有多余的生產(chǎn)能力,

暫時又不能作為其他利用，此時的訂貨價格，可以不考慮價格對總成

本的補償，只考慮價格對變動成本的補償，只要所確定的價格不低于

單位變動成本，即邊際貢獻大于變動成本，其超過部分的收益可用以

補償固定成本。只要邊際貢獻能用于補償固定成本或形成利潤，該價

格即為可行。如果企業(yè)遇到較強的競爭對手，為了增強產(chǎn)品的競爭能

力，也可以以變動成本為基礎(chǔ)而把價格暫時定在全部成本之下；如果

市場上某產(chǎn)品需求突然減少，迫使企業(yè)不得不降價出售時，只要價格

略高于變動成本就能補償一部分固定成本，比完全停產(chǎn)損失要小些。

六、銷售收入的日常管理

（一）銷售合同的簽訂與履行

銷售合同是企業(yè)為取得營業(yè)收入而與購貨人或勞務(wù)接受人就雙方

在購銷或服務(wù)過程中的權(quán)利義務(wù)關(guān)系所簽訂的具有法律效力的書面文

件。為了保證合同的順利履行，企業(yè)財務(wù)人員在銷售合同的簽訂和履

行中應(yīng)認真審查合同的簽訂與履行，因為合同簽約對方的資信狀況的

好壞對合同的簽訂和未來的履約有很大影響。檢查合同價格，控制商

業(yè)折扣?？刂菩庞靡?guī)模和信用期限，商業(yè)信用本身會在一定程度上占

壓企業(yè)資金，影響企業(yè)營運資金的周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致企業(yè)利息費用增加，加

大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。因而，企業(yè)對外提供的商業(yè)信用規(guī)模不宜過大，

期限不可太長。監(jiān)督結(jié)算方式的選擇，不同的結(jié)算方式，其安全性是

不一樣的，企業(yè)在簽訂銷售合同時，應(yīng)當(dāng)在合同中明確款項的結(jié)算方

式，財務(wù)部門應(yīng)提醒經(jīng)營部門盡可能選擇對本企業(yè)有利、能及時收回

價款的結(jié)算方式。及時收回價款，在向?qū)Ψ教峤簧唐坊蛱峁﹦趧?wù)后，

財務(wù)部門要按合同規(guī)定的期限、結(jié)算方式向?qū)Ψ绞杖】铐棥１O(jiān)督解除

合同后的善后處理，銷售合同簽訂后，因己方或?qū)Ψ皆蛑率购贤瑹o

法履行時，要解除合同，對解除合同的處理過程，財務(wù)部門應(yīng)實施監(jiān)

督，以保證本企業(yè)合法利益不受損害。

（二）銷售市場的擴展

穩(wěn)定的市場是取得營業(yè)收入的可靠保證。在激烈的市場競爭中，

穩(wěn)定是相對的，企業(yè)只有不斷進取，才能保住現(xiàn)有市場。為了擴大營

業(yè)收入，企業(yè)還必須不斷開拓新的市場。擴展市場可以采取的措施主

要有：進行市場細分，選擇商品目標(biāo)市場；正確進行廣告宣傳，選擇

適當(dāng)?shù)拿襟w，精心制作廣告內(nèi)容，選擇好廣告發(fā)布的時間和頻率，有

計劃地通過各種媒體向公眾宣傳企業(yè)及產(chǎn)品；搞好售后服務(wù)，企業(yè)的

售后服務(wù)包括送貨、安裝、調(diào)試、退換、修理等許多方面，完善的售

后服務(wù)可以解除客戶的后顧之憂，不但對鞏固現(xiàn)有市場不可或缺，也

可以以此招攬新的客戶，提高企業(yè)的市場占有率。

七、股利的發(fā)放程序

股份公司分配股利必須遵循法定的程序，一般是先由董事會提出

分配預(yù)案，然后提交股東大會決議通過才能進行分配。股東大會決議

通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、

除息日和股利發(fā)放日。這幾個日期對分配股利是非常重要的。（1）股

利宣告日，是董事會宣布發(fā)放股利的日期。股份公司董事會一般根據(jù)

股東大會關(guān)于發(fā)放股利的決議，確定股利發(fā)放的具體政策及有關(guān)事宜。

在股利宣告日，公司將決定支付的股利總額作為負債確認，同時通知

股東辦理必要手續(xù)，屆時領(lǐng)取股利。

（2）股權(quán)登記日，是指股份公司規(guī)定的能獲得此次股利分派的最

后日期界限，這是決定股東能否取得此項股利的期限。凡在這一天前

列于企業(yè)股東名冊上的股東，都將有權(quán)獲得此次分派股利。證券交易

所的中央清算系統(tǒng)為股權(quán)登記提供了很大的方便，一般在營業(yè)結(jié)束的

當(dāng)天即可打印出股東名朋。

（3）除息日，是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除

息日前，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者即享有股利的權(quán)利。從除息

日開始，股利權(quán)與股票相分離，新購入股票的人不能分享股利。通常

在除息日之前進行交易的股票，其價格高于在除息目老后進行交易的

股票價格，其原因在于前種股票的價格包含了應(yīng)得的股利收入在內(nèi)。

所以除息舊對股票價格有明顯影響。在不考慮股市波動的情況下，在

除息日時，股票每股股價的跌幅般相當(dāng)于每股股利。

（4）股利發(fā)放日，是將股利正式發(fā)放給股東的日期，也稱為付息

日，公司應(yīng)從襯息日開始，以各種手段（如郵寄支票、匯款等）將股

利付給股東，同時沖銷其負債記錄。

八、股利支付形式

企業(yè)在決定發(fā)放股利后，便要做出以何種形式發(fā)放股利的決策。

企業(yè)分配股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利、股票分

割、股票回購等。

（一）現(xiàn)金股利形式

現(xiàn)金股利形式是指企業(yè)以現(xiàn)金支付給股東股利的形式。由于投資

者一般都希望能得到現(xiàn)金股利，而且企業(yè)發(fā)放股利的多少，直接影響

企業(yè)股票的市場價格，因此現(xiàn)金股利是企業(yè)最常用的，也是最主要的

股利發(fā)放方式。但這種形式加大了企業(yè)資金流出量，增加企業(yè)的支付

壓力，在特殊情況下，有悖于留存現(xiàn)金用于企業(yè)投資與發(fā)展的初衷。

因此，采用現(xiàn)金股利形式時，企業(yè)必須具備兩個基本條件：一是企業(yè)

要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤）；二是企業(yè)要有足

夠的現(xiàn)金。

（二）股票股利形式

股票股利形式是指企業(yè)以股票形式向股東發(fā)放股利。一般都按現(xiàn)

在股東持有股份的比例來分派，對于不滿一股的股利，則仍采用現(xiàn)金

來分派。具體到增發(fā)股票，可以是在公司注冊資本尚未足額時，以其

未認購的股票作為股利又付；也可以是發(fā)行新股支付股利。在操作上,

有的企業(yè)噌資發(fā)行新股時，預(yù)先扣除當(dāng)年應(yīng)分配股利，減價配售給股

東；也有企業(yè)發(fā)行新股時進行無償增資配股，即股東不繳納任何現(xiàn)金

和實物，即可取得公司發(fā)行的股票。

企業(yè)發(fā)放的股票股利是一種比較特殊的股利，這既不引起企業(yè)資

產(chǎn)的流出和負債的增加，也不影響股東權(quán)益總額，僅僅是直接將企業(yè)

的盈利轉(zhuǎn)化為普通股股票股利，即盈利的資本化，是一種增資行為，

因而它影響的只是所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，以及由于普通

股股數(shù)增加而引起的每股盈余和每股市價的下降，但由于股東所持股

份的比例不變，每位股東所持股票的市場價格總額仍保持不變。嚴格

地說，股票股利不能直接稱為分紅，因為它既沒有改變企業(yè)所有者權(quán)

益數(shù)量，股東也未收到現(xiàn)金，所以是不應(yīng)征收個人所得稅的。

可見，發(fā)放股票股利不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會發(fā)

生資金在各股東權(quán)益項目之間的再分配。

發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而

引起每股收益和每股市價的下降；但又由于股東所持股份的比例不變,

每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。

盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加公司的價值，但

對股東和公司都有特殊的意義。如對股東的意義在于：在發(fā)放股票股

利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金;

事實上，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降，一般在發(fā)

放少量股票股利（一般為2%?3%）后，大體不會引起股價的立即變化,

這可使股東得到股票價值相對上升的好處。發(fā)放股票股利通常由成長

中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會有

較大發(fā)展，利潤將大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響，

這種心理會穩(wěn)定股價甚至使股價略有上升。在股東需要現(xiàn)金時，可以

將分得的股票股利出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需繳納的證券

交易稅比收到現(xiàn)金股利所需繳納的所得稅率低，這使得股東可以從中

獲得稅收方面的好處。

股票股利對公司的意義在于：發(fā)放股票股利可使股東分享公司的

盈余而無須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，

有利于公司長期發(fā)展；在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股

利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者；發(fā)放股票股利往往向

社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，

在一定程度上穩(wěn)定股票價格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被

認為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加

劇股價的下跌；發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增

加公司負擔(dān)。

股票股利相比于現(xiàn)金股利，其作用在于：在企業(yè)現(xiàn)金短缺又難以

從外部籌措現(xiàn)金時，股票股利可以達到既節(jié)約現(xiàn)金支出，又使股東分

享利潤；從而對企業(yè)感到滿意的目的；股票股利有助于企業(yè)把股票市

價控制在希望的范圍內(nèi)，避免股價過高而使一些投資者失去購買股票

的能力，促進其股票在市場上的交易更為活躍；股票股利可以使企業(yè)

保持較高的股利支付比率，又可保留現(xiàn)金，可對投資者的心理產(chǎn)生良

好的影響，即傳播給投資者企業(yè)利潤將增加的信號；對股東來說，雖

然企業(yè)盈余不增加，股票股利不增加其實際財富；但如果在發(fā)放股票

股利之后，維持現(xiàn)金股利的發(fā)放，則股東可以多得現(xiàn)金收入，或者股

權(quán)增加，但股價并不成比例下降，股東財富會有所增長。

九、項目投資決策的主要方法

投資決策方法，是指利用特定財務(wù)可行性指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依

據(jù)，對多個互斥方案做出最終決策的方法。

許多人將財務(wù)可行性評價指標(biāo)的計算方法等同于投資決策的方法,

這是完全錯誤的。事實上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的

投資回收期法和內(nèi)部收益率法。

投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部

收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法等具體方法。

（一）凈現(xiàn)值法

所謂凈現(xiàn)值法，是指通過比較所有已具備財務(wù)可行性投資方案的

凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于原始投資相同

且項目計算期相等的多方案比較決策。

在此法下，凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。

（二）凈現(xiàn)值率法

所謂凈現(xiàn)值率法，是指通過比較所有已具備財務(wù)可行性投資方案

的凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于項目計算

期相等且原始投資相同的多個互斥方案的比較決策。

在此法下，凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu)。

在投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現(xiàn)值率法會與凈現(xiàn)

值法得到完全相同的結(jié)論，但投資額不相同時，情況就可能不同。

由于兩個項目的原始投資額不相同，導(dǎo)致兩種方法的決策結(jié)論相

互矛盾。

（三）差額投資內(nèi)部收益率法

所謂差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個原始投資額不同方案的

差量凈現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，計算出差額內(nèi)部收益率，并與基準(zhǔn)折現(xiàn)率

進行比較，進而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法°該法適用于兩個原始投資

不相同，但項目計算期相同的多方案比較決策。

當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時，

原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。

（四）年等額凈回收額法.

所謂年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈

回收額（記作NA）指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。該法適用

于原始投資不相同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策。在此

法下，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。

某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)回收系數(shù)（或

年金現(xiàn)值系數(shù)倒數(shù)）的乘積。

（五）計算期統(tǒng)一法

計算期統(tǒng)一法是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個

共同的計算分析期以滿足時間可比性的要求，進而根據(jù)調(diào)整后的評價

指標(biāo)來選擇最優(yōu)方案的方法。

該法包括方案重復(fù)法和最短計算期法兩種具體處理方法。

1.方案重復(fù)法

方案重復(fù)法也稱計算期最小公倍數(shù)法，是將各方案計算期的最小

公倍數(shù)作為比較方案的計算期，進而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進行多方

案比較決策的一種方法。應(yīng)用此法，可采取兩種方式：

第一種方式，將各方案計算期的各年凈現(xiàn)金流量或費用流量進行

重復(fù)計算，直到與最小公倍數(shù)計算期相等；然后，再計算凈現(xiàn)值、凈

現(xiàn)值率、差額內(nèi)部收益率或費用現(xiàn)值等評價指標(biāo)；最后根據(jù)調(diào)整后的

評價指標(biāo)進行方案的比較決策。

第二種方式，直接計算每個方案項目原計算期內(nèi)的評價指標(biāo)（主

要指凈現(xiàn)值），再按照最小公倍數(shù)原理分別對其折現(xiàn)，并求代數(shù)和，

最后根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進行方案的比較決策。

本書主要介紹第二種方式。

由于有些方案的計算期相差很大，按最小公倍數(shù)所確定的計算期

往往很長。為了克服方案重復(fù)法的缺點，人們設(shè)計了最短計算期法。

2.最短計算期法

最短計算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均

還原為等額年回收額的基礎(chǔ)上，再按照最短的計算期來計算出相應(yīng)凈

現(xiàn)值，進而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進行多方案比較決策的一種方法。

十、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

（一）固定資產(chǎn)更新決策

與新建項目相比，固定資產(chǎn)更新決策最大的難點在于不容易估算

項目的凈現(xiàn)金流量。在估算固定資產(chǎn)更新項目的凈現(xiàn)金流量時，要注

意以下幾點：

第一，項目計算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可

繼續(xù)使用的年限決定；第二，需要考慮在建設(shè)起點舊設(shè)備可能發(fā)生的

變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時凈殘值的依據(jù);

第三，由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備

兩個原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇，因此，所估算出來

的是增量凈現(xiàn)金流量；第四，在此類項目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比

所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，當(dāng)更新改造項目

的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率（或設(shè)定折現(xiàn)率）時，

應(yīng)當(dāng)進行更新；反之，就不應(yīng)當(dāng)進行更新。

（二）購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的

方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。有兩種

決策方法可以考慮，第一種方法是分別計算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流

量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進行決策；第二種方法是直接比較

兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。

十一、財務(wù)可行性要素的特征

財務(wù)可行性要素是指在項目的財務(wù)可行性評價過程中，計算一系

列財務(wù)可行性評價指標(biāo)所必須予以充分考慮的、與項目直接相關(guān)的、

能夠反映項目投入產(chǎn)出關(guān)系的各種主要經(jīng)濟因素的統(tǒng)稱。

財務(wù)司衍性要素通常應(yīng)具備重要性、可計量性、時間特征、效益

性、收益性、可預(yù)測性和直接相關(guān)性等特征。

財務(wù)可行性評價的重要前提，是按照一定定量分析技術(shù)估算所有

的財務(wù)可行性要素，進而才能計算出有關(guān)的財務(wù)評價指標(biāo)。

在估算時必須注意的是，盡管相當(dāng)多的要素與財務(wù)會計的指標(biāo)在

名稱上完全相同，但由于可行性研究存在明顯的特殊性，得知這些要

素與財務(wù)會計指標(biāo)在計量口徑和估算方法方面往往大相徑庭。因此，

千萬不能生搬硬套財務(wù)會計的現(xiàn)成結(jié)論。

從項目投入產(chǎn)出的角度看，可將新建工業(yè)投資項目的財務(wù)可行性

要素劃分為投入類和產(chǎn)出類兩種類型。

十二、投入類財務(wù)可行性要素的估算

投入類財務(wù)可行性要素包括以下四項內(nèi)容：

(1)在建設(shè)期發(fā)生的建設(shè)投資；

（2）在運營期初期發(fā)生的流動資金投資；

（3）在運營期發(fā)生的經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）；

（4）在運營期發(fā)生的各種稅金（包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得

稅）。

（一）建設(shè)投資的估算

建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資，可分別按形成資產(chǎn)法和概算

法進行估算，本書只介紹第一種方法。

形成資產(chǎn)法需要分別按形成固定資產(chǎn)的費用、形成無形資產(chǎn)的費

用和形成其他資產(chǎn)投資的費用和預(yù)備費四項內(nèi)容進行估算，此法是估

算精度較高、應(yīng)用較為廣泛的一種估算方法。

1.形成固定資產(chǎn)費用的估算

形成固定資產(chǎn)的費用是項目直接用于購置或安裝固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)發(fā)

生的投資，具體包括：建筑工程費、設(shè)備購置費、安裝工程費和固定

資產(chǎn)其他費用任何建設(shè)項目都至少要包括一項形成固定資產(chǎn)費用的投

資。形成固定資產(chǎn)費用的資金投入方式，可根據(jù)各項工程的工期安排

和建造方式確定。為簡化計算，當(dāng)建設(shè)期為零（即取得的固定資產(chǎn)不

需要建設(shè)和安裝）或建設(shè)期不到1年，且為自營建造時，可假定預(yù)先

在建設(shè)起點一次投入全部相關(guān)資金；當(dāng)建設(shè)期達到或超過1年，且為

自營建造時，可假定在建設(shè)起點和以后各年年初分，投入相關(guān)資金；

當(dāng)建設(shè)期達到或超過1年，且為出包建造時，可假定在建設(shè)起點和建

設(shè)期未分次投入相關(guān)資金。

(1)建筑工程費的估算。建筑工程費是指為建造永久性建筑物和

構(gòu)筑物所需要的費用，包括場地平整，建筑廠房、倉庫、電站、設(shè)備

基礎(chǔ)、工業(yè)窯爐、橋梁、碼頭、堤項：隧道：涵洞、鐵路、公路、水

庫、水壩、灌區(qū)管線敷設(shè)、礦井開鑿和露天剝離等項目工程的費用。

可分別按單位建筑工程投資估算法、單位實物工程量投資估算法和概

算指標(biāo)投資估算法進行估算。

(2)設(shè)備購置費的估算。廣義的設(shè)備購置費是指為投資項目購置

或自制的達到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的各種國產(chǎn)或進口設(shè)備、工具、器具和生

產(chǎn)經(jīng)營用家具等應(yīng)支出的費用。狹義的設(shè)備購置費則是指為取得項目

經(jīng)營所必需的各種機器設(shè)備、電子設(shè)備、運輸工具和其他裝置應(yīng)支出

的費用。

①狹義設(shè)備購置費的估算。應(yīng)按照設(shè)備的不同來源，分別估算國

產(chǎn)設(shè)備和進口設(shè)備的購置費。

②工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費的估算。工具、器具和生

產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費，是指為確保項目投產(chǎn)初期的生產(chǎn)經(jīng)營而第一批

購置的，沒達到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的工具、卡具、模具和家具應(yīng)發(fā)生的費

用。為簡化計算，可在狹義的設(shè)備購置費的基礎(chǔ)上，按照部門或行業(yè)

規(guī)定的購置費率進行估算。

（3）安裝工程費的估算。需要吊裝的設(shè)備，往往按需要安裝設(shè)備

的質(zhì)量和單價進行估算；其他需要安裝的設(shè)備通常按設(shè)備購置費的一

定百分比進行估算。需要注意的是；按后者估算時，要注意核實購置

設(shè)備合同中是否包括了安裝所需材料，是全部還是只包括了一部分

（如從國外進口的石油化工設(shè)備中，一般都包括了部分安裝材料）。

（4）固定資產(chǎn)其他費用的估算。固定資產(chǎn)其他費用包括建設(shè)單位

管理費、可行性研究費、研究試驗費、勘察設(shè)計費、環(huán)境影響評價費、

場地準(zhǔn)備及臨時設(shè)施費、引進技術(shù)和引進設(shè)備其他費、工程保險費、

工程建設(shè)監(jiān)理費、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費、特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗費和市政公

用設(shè)施建設(shè)及綠化費等。估算時，可按經(jīng)驗數(shù)據(jù)、取費標(biāo)準(zhǔn)或項目的

工程費用（即：建筑工程費：廣義設(shè)備購置費和安裝工程費三項工程

費用的合計）的一定百分比測算。

2.形成無形資產(chǎn)費用的估算

形成無形資產(chǎn)的費用是指項目直接用于取得專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非

專利技術(shù)、土地使用權(quán)和特許權(quán)等無形資產(chǎn)而應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資，雖然

商譽和著作權(quán)屬于無形資產(chǎn)的范疇，但新建項目通常不涉及這些內(nèi)容,

故在進行可行性研究時對其不予考慮。形成無形資產(chǎn)費用的資金投入

方式，通常假定在建設(shè)期取得時一次投入。

(1)專利權(quán)和商標(biāo)權(quán)的估算。在可行性研究中，應(yīng)先確認項目是

否通過外購或接受投資方式取得上述產(chǎn)權(quán)的合法所有權(quán)。如果只是短

期取得某項專利權(quán)或商標(biāo)的使用權(quán)，就不能將其作為無形資產(chǎn)進行評

估；若可通過外購方式取得上述產(chǎn)權(quán)，則可按預(yù)計的取得成本估算；

若屬于投資轉(zhuǎn)入，則可按約定作價或評價價進行估算。新建項目通常

很少發(fā)生自創(chuàng)專利權(quán)和商標(biāo)權(quán)的情況，若確有發(fā)生，可按成本法或市

價法進行估算。

(2)非專利技術(shù)的估算?？筛鶕?jù)非專利技術(shù)的取得方式分別對待:

若從外部一次性購入，可按取得成本估算；若作為投資轉(zhuǎn)入，可按市

價法或收益法進行估算。

(3)土地使用權(quán)的估算。可按土地使用權(quán)的不同取得方式估算。

如通過有償轉(zhuǎn)讓方式取得土地使用校，則應(yīng)按照預(yù)計發(fā)生的取得成本

一土地使用權(quán)出讓金估算；若屬于投資方投資轉(zhuǎn)入的土地使用權(quán)，可

按投資合同或協(xié)議約定的價值，也可按公允價值估算。

(4)特許權(quán)的估算。在項目可行性研究中，對項目有償取得的永

久或長期使用的特許權(quán)，按取得成本進行估算。

3.形成其他資產(chǎn)費用的估算

形成其他資產(chǎn)的費用是指建設(shè)投資中除形成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)

的費用以外的部分包括生產(chǎn)準(zhǔn)備費和開辦費兩項內(nèi)容。生產(chǎn)準(zhǔn)備費的

資金投入方式，可假定在建設(shè)期末一次投入。開辦費的資金投入方式,

可假定在建設(shè)期內(nèi)分次投入。

(1)生產(chǎn)準(zhǔn)備費的估算。生產(chǎn)準(zhǔn)備費是指新建項目或新增生產(chǎn)能

力的企業(yè)為確保投產(chǎn)期初期進行必要生產(chǎn)準(zhǔn)備而應(yīng)發(fā)生的費用，包括

職工培訓(xùn)費、提前進廠熟悉工藝及設(shè)備性能人員的相關(guān)費用。生產(chǎn)準(zhǔn)

備費可按需要培訓(xùn)和預(yù)計培訓(xùn)費標(biāo)準(zhǔn)，以及需要提前進廠的職工人數(shù)

和相關(guān)費用標(biāo)準(zhǔn)進行估算，也可按工程費用和生產(chǎn)準(zhǔn)備費率估算。

(2)開辦費的估算。開辦費是指在企業(yè)籌建期發(fā)生的、不能計入

固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)也不屬于生產(chǎn)準(zhǔn)備費的各項費用，可按工程費用

和開辦費率估算。

4.預(yù)備費的估算

預(yù)備費又稱不可預(yù)見費，是指在可行性研究中難以預(yù)料的投資支

出，包括基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費。預(yù)備費的資金投入方式，可假定

在建設(shè)期末一次投入。

(1)基本預(yù)備費的估算?；绢A(yù)備費是指由于建設(shè)期發(fā)生一般自

然災(zāi)害而帶來的工程損失或為防范自然災(zāi)害采取措施而追加的投資，

又稱工程建設(shè)不可預(yù)見費。

（2）漲價預(yù)備費的估算。漲價預(yù)備費是指為應(yīng)付建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)

生的通貨膨脹而預(yù)留的投資，又稱價格上漲不可預(yù)見費。漲價預(yù)備費

通常要根據(jù)工程費用和建設(shè)期預(yù)計通貨膨脹率來估算。

（二）流動資金投資的估算

流動資金投資可分別按分項詳細估算法和擴大指標(biāo)估算法進行估

算，本書只介紹第一種方法。

分項詳細估算法，是指根據(jù)投資項目在運營期內(nèi)主要流動資產(chǎn)和

流動負債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動項目的

占用額，進而確定各年流動資金投資的一種方法。流動資金投資屬于

墊付周轉(zhuǎn)金，其資金投入方式也包括一次投入和分次投入兩種形式。

如果是一次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)第一年末；如果是分次投入，則

假定發(fā)生在投產(chǎn)后連續(xù)的若干年。

（三）經(jīng)營成本的估算

不論什么類型的投資項目，在運營期都要發(fā)生經(jīng)營成本，它的估

算與具體的籌資方案無關(guān)。經(jīng)營成本本來屬于時期指標(biāo)，為簡化計算,

可假定其發(fā)生在運營期各華的年未。

（四）運營期相關(guān)稅金的估算

在進行財務(wù)可行性評價中，需要估算的運營期相關(guān)稅金包括營業(yè)

稅金及附加和調(diào)整所得稅兩項因素。為簡化計算，假定它們都發(fā)生在

運營期各年的年末。

1.營業(yè)稅金及附加的估算

營業(yè)稅金及附加的估算，需要通盤考慮項目投產(chǎn)后在運營期內(nèi)應(yīng)

繳納的營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅，城市維護建設(shè)稅和教

育費附加等因素；盡管應(yīng)繳增值稅不屬于營業(yè)稅金的范疇，但在估算

城市維護建設(shè)稅和教育費附加時，還要考慮應(yīng)繳增值稅因素。

2.調(diào)整所得稅的估算

調(diào)整所得稅是項目可行性研究中的一個專用術(shù)語，它是為簡化計

算而設(shè)計的虛擬企業(yè)所得稅額。

3.關(guān)于增值稅的說明

增值稅屬于價外稅，不屬于投入類財務(wù)可行性要素，也不需要單

獨估算°但在估算城市維護建設(shè)稅和教育費附加時，要考慮應(yīng)繳增值

稅指標(biāo)。

十三、固定資產(chǎn)投資決策及其影響因素

投資決策是指特定投資主體根據(jù)其經(jīng)營戰(zhàn)略和方針，由相關(guān)管理

人員做出的有關(guān)投資目標(biāo)、擬投資方向或投資領(lǐng)域的確定和投資實施

方案的選擇的過程。

一般而言，項目投資決策主要考慮以下因素Q

（一）需求因素

需求情況可以通過考察投資項目建成投產(chǎn)后預(yù)計產(chǎn)品的各年營業(yè)

收入（即預(yù)計銷售單價與預(yù)計銷量的乘積）的水平來反映。如果項目

的產(chǎn)品不適銷對路，或質(zhì)量不符合要求，或產(chǎn)能不足，都會直接影響

其未來的市場銷路和價格的水平。其中，產(chǎn)品是否符合市場需求、質(zhì)

量應(yīng)達到什么標(biāo)準(zhǔn)，取決于對未來市場的需求分析和工藝技術(shù)所達到

水平的分析；而產(chǎn)能情況則直接取決于工廠布局是否合理、原材料供

應(yīng)是否有保證，以及對生產(chǎn)能力和運輸能力的分析。

（二）時期和時間價值因素

（1）時期因素是由項目計算期的構(gòu)成情況決定的。項目計算期是

指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間；包

括建設(shè)期和運營期。其中建設(shè)期是指項目資金正式投入開始到項目建

成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期第一年的年初稱為建設(shè)起點，建設(shè)

期最后一年的年末稱為投產(chǎn)日。在實踐中，通常應(yīng)參照項目建設(shè)的合

理工期或項目的建設(shè)進度計劃合理確定建設(shè)期。項目計算期最后一年

的年末稱為終結(jié)點，假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點（但更

新改造除外）。從投產(chǎn)E到終結(jié)點之間的時間間隔稱為運營期，又包

括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期（完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力期）兩個階段。試產(chǎn)期是

指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設(shè)計能力時的過渡階段。

達產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營達到設(shè)計預(yù)期水平后的時間。運營期一般應(yīng)根據(jù)

項目主要設(shè)備的經(jīng)濟使用壽命期確定

（2）考慮時間價值因素，是指根據(jù)項目計算期不同時點上價值數(shù)

據(jù)的特征，按照一定的折現(xiàn)率對其進行折算，從而計算出相關(guān)的動態(tài)

項目評價指標(biāo)。因此，科學(xué)地選擇適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，對于正確開展投資

決策至關(guān)重要。

（三）成本因素

成本因素包括投入和產(chǎn)出兩個階段的廣義成本費用。

（1）投入階段的成本。它是由建設(shè)期和運營期初期所發(fā)生的原始

投資所決定的。從項目投資的角度看，原始投資（又稱初始投資）等

于企業(yè)為使該項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全

部現(xiàn)實資金，包括建設(shè)投資和流動資金投資兩項內(nèi)容。建設(shè)投資是指

在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進行的投資。流動資金投

資是指項目投產(chǎn)后分次或一次投放于營運資金項目的投資增加額，又

稱墊支流動資金或營運資金投資。在財務(wù)可行性評價中，原始投資與

建設(shè)期資本化利息之和為項目總投資，這是一個反映項目投資總體規(guī)

模的指標(biāo)。

（2）產(chǎn)出階段的成本。它是由運營期發(fā)生的經(jīng)營成本、營業(yè)稅金

及附加和企業(yè)所得稅三個因素所決定的。經(jīng)營成本又稱付現(xiàn)的營運成

本（或簡稱付現(xiàn)成本），是指在運營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用

貨幣資金支付的成本費生。從企業(yè)投資者的角度看，營業(yè)稅金及附加

和企業(yè)所得稅都屬于成本費用的范疇，因此，在投資決策中需要考慮

這些因素。

嚴格地講，各項廣義成本因素中除所得稅因素外，均需綜合考慮

項目的工藝、技術(shù)、生產(chǎn)和財務(wù)等條件，通過開展相關(guān)的專業(yè)分析才

能予以確定。

十四、固定資產(chǎn)項目投資的特點與意義

與其他形式的投資相比，固定資產(chǎn)項目投資具有投資內(nèi)容獨特

（每個項目都至少涉及一項形戲固定資產(chǎn)的投資）、投資數(shù)額大、影

響時間長（至少1年或一個營業(yè)周期以上）、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力

差和投資風(fēng)險高的特點。

從宏觀角度看，項目投資有以下兩方面積極意義：

第一，項目投資是實現(xiàn)社會資本積累功能的主要途徑，也是擴大

社會再生產(chǎn)的重要手段，有助于促進社會經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展。

第二，增加項目投資，能夠為社會提供更多的就業(yè)機會，提高社

會總供給量，不僅可以滿足社會需求的不斷增長，而且會最終拉動社

會消費的增長。

從微觀角度看，項目投資有以下三個方面積極意義：

第一，增強投資者經(jīng)濟實力。投資者通過項目投資，擴大其資本

積累規(guī)模，提高其收益能力，增強其抵御風(fēng)險的能力。

第二，提高投資者創(chuàng)新能力。投資者通過自主研發(fā)和購買知識產(chǎn)

權(quán)，結(jié)合投資項目的實施，實現(xiàn)科技成果的商品化和產(chǎn)業(yè)化，不僅可

以不斷地獲得技術(shù)創(chuàng)新，而且能夠為科技轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力提供更好的業(yè)

務(wù)操作平臺。

第三，提升投資者市場競爭能力。市場競爭不僅是人才的競爭、

產(chǎn)品的競爭，而且從根本上說是投資項目的競爭。一個不具備核心競

爭能力的投資項目，是注定要失敗的。無論是投資實踐的成功經(jīng)驗還

是失敗的教訓(xùn)，都有助于促進投資者自覺按市場規(guī)律辦事，不斷提升

其市場競爭力。

十五、公司基本情況

（一）公司簡介

公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進

研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技

技術(shù)等優(yōu)勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和

品牌發(fā)展。

公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)保”的原則,

加強規(guī)劃引導(dǎo)，推動智慧集群建設(shè)，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)

新能力強、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強產(chǎn)

業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。

通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機制，承擔(dān)社會責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)

境。

（二）核心人員介紹

1、陳XX,中國國籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今

歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。

2、方xx,中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1959年出生，大專學(xué)

歷，高級工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司

兼任技術(shù)顧問；2004年8月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司總工程

師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。

3、蘇xx,中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1961年出生，本科學(xué)

歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今

任公司獨立董事。

4、嚴xx,中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1971年出生，本科學(xué)

歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司

董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司財務(wù)經(jīng)理。

2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。

5、林xx,中國國籍，1978年出生，本科學(xué)歷，中國注冊會計師。

2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公

司董事。2019年1月至今任公司獨立董事。

十六、項目基本情況

（一）項目承辦單位名稱

XXX有限公司

（二）項目聯(lián)系人

陳XX

（三）項目建設(shè)單位概況

公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持

合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,

進一步明確了全面合規(guī)管理責(zé)任。公司不斷強化重大決策、重大事項

的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風(fēng)險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴

格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強

化，各部門分工負責(zé)、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建

立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。

面對宏觀經(jīng)濟增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治

理機構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實

力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時，公司注重履行社會責(zé)任所帶來

的發(fā)展機遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。

多年來，公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任。

公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進

研發(fā)設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技

技術(shù)等優(yōu)勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和

品牌發(fā)展。

公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t,

加強規(guī)劃引導(dǎo)，推動智慧集群建設(shè)，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)

新能力強、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強產(chǎn)

業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。

通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機制，承擔(dān)社會責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)

境。

（四）項目實施的可行性

1、長期的技術(shù)積累為項目的實施奠定了堅實基礎(chǔ)

目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游

客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。

2、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國

家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興

產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進入持續(xù)健

康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。

當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進，新一代信息技術(shù)、

生物技術(shù)、新能源、新材料等與機器人技術(shù)深度融合，機器人產(chǎn)業(yè)迎

來升級換代、跨越發(fā)展的窗口期。

（五）項目建設(shè)選址及建設(shè)規(guī)模

項目選址位于xx,占地面積約42.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理

位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,

非常適宜本期項目建設(shè)。

項目建筑面積45861.92nf,其中：主體工程28586.21irf,倉儲

工程8534.23肝，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施4893.97肝，公共工程

2

3847.51mo

（六）項目總投資及資金構(gòu)成

1、項目總投資構(gòu)成分析

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務(wù)估算，項目總投資17895.10萬元，其中：建設(shè)投資13101.16

萬元，占項目總投資的73.21%；建設(shè)期利息320.53萬元，占項目總投

資的1.79%；流動資金4473.41萬元，占項目總投資的25.00%。

2、建設(shè)投資構(gòu)成

本期項目建設(shè)投資13101.16萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他

費用和預(yù)備費，其中：工程費用11044.68萬元，工程建設(shè)其他費用

1713.40萬元，預(yù)備費343.08萬元。

（七）資金籌措方案

本期項目總投資17895.10萬元，其中申請銀行長期貸款6541.51

萬元，其余部分由企業(yè)自籌。

（八）項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標(biāo)

1、營業(yè)收入（SP）：39100.00萬元。

2、綜合總成本費用（TC）：31733.60萬元。

3、凈利潤（NP）：5389.75萬元。

4、全部投資回收期（Pt）：5.95年。

5、財務(wù)內(nèi)部收益率：22.14%o

6、財務(wù)凈現(xiàn)值：7134.51萬元。

（九）項目建設(shè)進度規(guī)劃

本期項目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實施指南要求進行

建設(shè)，本期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。

（十）項目綜合評價

主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表

序號項目單位指標(biāo)備注

1占地面積m128000.00約42.00畝

1.1總建筑面積m245861.92容積率1.64

1.2基底面積m216520.00建筑系數(shù)59.00%

1.3投資強度萬元/畝294.44

2總投資萬元17895.10

2.1建設(shè)投資萬元13101.16

2.1.1工程費用萬元11044.68

2.1.2工程建設(shè)其他費用萬元1713.40

2.1.3預(yù)備費萬元343.08

2.2建設(shè)期利息萬元32U.53

2.3流動資金萬元4473.41

3資金籌措萬元17895.10

3.1自籌資金萬元11353.59

3.2根行貸款萬元6541.51

4營業(yè)收入萬元39100.00正常運營年份

5總成本嶄用萬元31733.601111

6利潤總額萬元7186.33IIII

7凈利潤萬元5389.75IIH

8所得稅萬元1796.58III(

9增值稅萬元1500.61MM

10稅金及附加萬元180.07111?

11納稅總額萬元3477.26IIII

12工業(yè)增加值萬元11647.8311It

13盈虧平衡點萬元14352.37產(chǎn)值

14回收期年5.95含建設(shè)期24個月

15財務(wù)內(nèi)部收益率22.14%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元7134.51所得稅后

十七、進度規(guī)劃方案

（一）項目進度安排

結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，XXX有限公司將項目工程的建設(shè)

周期確定為24個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)

計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

項目實施進度計劃一覽表

單位：月

序號工作內(nèi)容24681012141618202224

1可行性研究及環(huán)評▲▲

2項目立項▲▲

3工程勘察建筑設(shè)計▲▲

4施工圖設(shè)計▲▲

5項目招標(biāo)及采購▲▲

6土建施工▲▲▲▲▲▲

7設(shè)備訂購及運輸▲▲▲

8設(shè)備安裝和調(diào)試▲▲▲▲▲

9新增職工培訓(xùn)▲▲▲

10項目竣工驗收▲▲

11項目試運行▲▲

12正式投入運營▲

（二）項目實施保障措施

施工中應(yīng)遵照執(zhí)行下列工期保證措施，按合同規(guī)定如期完成。

1、項目建設(shè)單位要在技術(shù)準(zhǔn)備、人員配備、施工機械、材料供應(yīng)

等方面給予充分保證。

2、選派組織能力強、技術(shù)素質(zhì)高、施工經(jīng)驗豐富、最優(yōu)秀的工程

技術(shù)人員和施工隊伍投入該項目施工。

3、認真做好施工技術(shù)準(zhǔn)備工作，預(yù)測分析施工過程中可能出現(xiàn)的

技術(shù)難點，提前進行技術(shù)準(zhǔn)備，確保施工順利進行。

4、科學(xué)組織施工平行流水作業(yè)，交叉施工，使施工機械等資源發(fā)

揮最大的使用效率，做到現(xiàn)場施工有條不紊，忙而不亂。

5、項目建設(shè)單位要制定嚴密的工程施工進度計劃，并以此為依據(jù),

詳細編制周、月施工作業(yè)計劃，以施工任務(wù)書的形式下達給參與工程

施工的施工隊伍。

十八、項目經(jīng)濟效益

（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案

本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)

不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假

設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。

（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定

為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為

10年，其中建設(shè)期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后

逐年提高運營能力直至達到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負荷運營。

（三）營業(yè)收入估算

本期項目達產(chǎn)年預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入39100.00萬元；具體測

算數(shù)據(jù)詳見一《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

單位：萬元

序項目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1營業(yè)收入0.0029325.0031280.0039100.00

2增值稅0.001272.241357.061500.61

2.1銷項稅0.003812.254066.405083.00

2.2