中國(guó)黃金期貨價(jià)格影響因素分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u375中國(guó)黃金期貨價(jià)格影響因素分析綜述 132027（一）中國(guó)黃金價(jià)格波動(dòng)影響因素 115591.黃金現(xiàn)貨價(jià)格 1220442.宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 1187073.國(guó)際政治局勢(shì) 269864.投資者心理預(yù)期 2263115.世界主要貨幣匯率 2132116.石油供求關(guān)系 37726（二）黃金產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo) 337031.勘探企業(yè) 310262.開采企業(yè) 332933.冶煉企業(yè) 3163344.深加工、銷售企業(yè) 424737（三）供求關(guān)系與國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格的理論分析 4中國(guó)黃金價(jià)格波動(dòng)影響因素黃金現(xiàn)貨價(jià)格黃金期貨是黃金現(xiàn)貨的衍生品，對(duì)兩者價(jià)格變動(dòng)所造成影響的經(jīng)濟(jì)因素大體一致，并且幅度相似。所以分析黃金期貨的價(jià)格影響因素，可以先從黃金現(xiàn)貨的價(jià)格影響因素入手，大致分析其兩者價(jià)格關(guān)系鏈。在實(shí)際市場(chǎng)中，黃金不僅具備商品屬性，還同時(shí)具備良好的金融屬性，價(jià)格變動(dòng)也受到黃金供求影響，同時(shí)因?yàn)辄S金所具備的金融屬性，導(dǎo)致其同樣受到世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)影響。宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境運(yùn)行良好的時(shí)候，國(guó)內(nèi)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)逐步穩(wěn)定進(jìn)行，投資熱情也相對(duì)較低，所以價(jià)格也會(huì)相應(yīng)降低。一般來(lái)說(shuō)，美元、黃金是經(jīng)濟(jì)體系中的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，而自從布林頓森林體系之后，美元一直保持強(qiáng)勢(shì)。但是美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)應(yīng)的是黃金避險(xiǎn)功能減弱，其地位就會(huì)下降；反之則地位上升。同時(shí)貨幣政策，調(diào)整利率，也會(huì)對(duì)投資者熱情產(chǎn)生影響，當(dāng)通貨膨脹達(dá)到一定程度，投資者對(duì)于避險(xiǎn)的考慮來(lái)說(shuō)，會(huì)有很多人選擇黃金作為一種避險(xiǎn)工具，進(jìn)而導(dǎo)致其黃金價(jià)格上升。另外，原油這類資源在很多國(guó)家也是作為重要儲(chǔ)備資源之一，也有的人稱原油為“黑美元”，當(dāng)和經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的原油價(jià)格上升時(shí)，會(huì)帶動(dòng)世界范圍的通貨膨脹，也會(huì)使黃金這種避險(xiǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)通貨膨脹。由此不難看出，黃金現(xiàn)貨價(jià)格與石油價(jià)格是正相關(guān)的。國(guó)際政治局勢(shì)通過(guò)前兩條分析，不難看出世界經(jīng)濟(jì)和黃金價(jià)格掛鉤。當(dāng)世界上發(fā)生重大的經(jīng)濟(jì)事件，經(jīng)濟(jì)都會(huì)發(fā)生不同程度的動(dòng)蕩，從而一國(guó)經(jīng)濟(jì)一樣如此。比如股市動(dòng)蕩，通貨膨脹，股價(jià)低迷等，此時(shí)人們對(duì)于黃金保值的需求就會(huì)急劇增加，造成黃金價(jià)格上升。比如二戰(zhàn)時(shí)期，美越戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期等。這些都使得當(dāng)年的黃金價(jià)格升至最高水準(zhǔn)。投資者心理預(yù)期商品的價(jià)格不僅僅取決于商品的需求關(guān)系，有時(shí)候也會(huì)受到投資者心理預(yù)期的影響，當(dāng)投資者對(duì)某一種投資產(chǎn)品給予較好的心理預(yù)期時(shí)，這種投資產(chǎn)品的銷量就會(huì)增加，在供給量不變的情況下，該產(chǎn)品的價(jià)格就會(huì)上升；反之則是下降。股神巴菲特也曾說(shuō)過(guò)，別人恐懼時(shí)我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼。市場(chǎng)存在追漲殺跌及恐懼和貪婪，這些都是投資者心理在作怪。世界主要貨幣匯率

根據(jù)以往情況判斷，造成金價(jià)波動(dòng)的重要影響因素之一便是美元匯率。由于黃金市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)都會(huì)選擇以美元進(jìn)行標(biāo)價(jià)的，所以美元升值必然會(huì)促使黃金價(jià)格下跌，而美元貶值又同時(shí)會(huì)造成黃金價(jià)格上漲的現(xiàn)象出現(xiàn)。因此，美元價(jià)值的強(qiáng)弱會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生較為重大的波動(dòng)影響。比如以往出現(xiàn)的一些特殊時(shí)段，尤其是黃金走勢(shì)出現(xiàn)非常大的波動(dòng)時(shí)，比如走勢(shì)過(guò)強(qiáng)或者過(guò)弱，黃金價(jià)格會(huì)走出自己特有趨勢(shì)，不受美元匯率的影響。

美元走勢(shì)穩(wěn)定且強(qiáng)度堅(jiān)挺的情況，通常情況下是象征著美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，一片祥和，此時(shí)美國(guó)金融市場(chǎng)的股票和債券將被互相追捧，投資者十分看好此時(shí)的市場(chǎng)，所以投資者一般不會(huì)選擇黃金作為貯藏手段，進(jìn)而導(dǎo)致其貯藏功能減弱；但是如果出現(xiàn)美元匯率下降的狀況，往往會(huì)與通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)危機(jī)聯(lián)系起來(lái)，這時(shí)候，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)。如果回顧過(guò)去二十年歷史，當(dāng)美元穩(wěn)定，且對(duì)其他西部貨幣堅(jiān)挺，那么世界國(guó)際黃金價(jià)格往往就會(huì)下跌；但是如果當(dāng)美元貶值，那么世界國(guó)際黃金價(jià)格就會(huì)上漲。所以，縱觀過(guò)去十年，世界國(guó)際黃金價(jià)格與美元走勢(shì)存在接近80%的較強(qiáng)逆相關(guān)性。石油供求關(guān)系通常世界石油現(xiàn)貨與期貨合約的價(jià)格都會(huì)選擇以美元標(biāo)價(jià)，所以石油價(jià)格的漲落可以反映部分世界石油供求關(guān)系，同時(shí)另一方面石油的價(jià)格也能夠反映出美元匯率以及世界通貨膨脹率的變化。所以認(rèn)為石油價(jià)格與黃金價(jià)格間接相互影響。通過(guò)對(duì)比分析，國(guó)際黃金價(jià)格與原油期貨價(jià)格的漲跌往往會(huì)存在正相關(guān)關(guān)系的時(shí)間較多。黃金產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)勘探企業(yè)勘探企業(yè)是依靠地質(zhì)科學(xué)，在野外進(jìn)行勘探，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)取決于勘探地下多少米，按照米數(shù)收費(fèi)，但是需要完成既定目標(biāo)才能有搜如，因此對(duì)技術(shù)要求過(guò)高。并且受黃金價(jià)格影響巨大，但因其出于產(chǎn)業(yè)鏈底端，導(dǎo)致反應(yīng)滯后。同時(shí)企業(yè)數(shù)量較多，沒(méi)有討價(jià)余地，屬于典型的買方市場(chǎng)，很難取得較大進(jìn)步。開采企業(yè)金礦石，在含金量來(lái)說(shuō)，大多數(shù)含金量都是較低的，所以金礦石運(yùn)輸成本巨大，一般各采礦企業(yè)會(huì)建立屬于自己的選礦廠。開采一般分為采礦和選礦，采礦是是選擇性的采集及搬運(yùn)，礦石質(zhì)量的高低，開采成本的高低，是影響礦山企業(yè)盈利的主要因素。選礦則是通過(guò)科學(xué)方法，將礦物與脈石分開，以獲得冶煉或者其他工業(yè)所需原料的過(guò)程。同時(shí)開采企業(yè)面臨的困難有三大點(diǎn)，包括手續(xù)的合法性，外部環(huán)境惡劣，自然稟賦差，黃金儲(chǔ)備量不足等。冶煉企業(yè)冶煉企業(yè)通過(guò)外購(gòu)獲得精礦或者高品質(zhì)原料，進(jìn)行進(jìn)一步加工和精煉，提取金等。由于該階段企業(yè)眾多，且技術(shù)單一，缺少競(jìng)爭(zhēng)力，所以毛利較少，基本不盈利。深加工、銷售企業(yè)黃金主要需求都在該產(chǎn)業(yè)，重要盈利都在該階段，各個(gè)廠家的加工手法價(jià)格都不一樣，同時(shí)加工及銷售企業(yè)遍布全國(guó)。綜上所述，黃金產(chǎn)業(yè)鏈中，各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)盈利率很不平衡，一般是上游開采企業(yè)盈利能力最強(qiáng)，成本為人工，和自然資源。下游因?yàn)榧夹g(shù)不一樣，各環(huán)節(jié)部分差異化企業(yè)也有較強(qiáng)的能力。而中游冶煉企業(yè)最慘淡，盈利能力最低，出于保本，微利潤(rùn)的狀態(tài)。供求關(guān)系與國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格的理論分析中國(guó)黃金工業(yè)體制改革為黃金企業(yè)注入了大量活力，生產(chǎn)技術(shù)不斷提高，企業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)，促進(jìn)了黃金的生產(chǎn)。同時(shí)，中國(guó)勘探出的新礦山資源，為中國(guó)成為產(chǎn)金強(qiáng)國(guó)提供了保障。隨著技術(shù)革新，礦產(chǎn)增加的優(yōu)勢(shì)出現(xiàn)，我國(guó)的產(chǎn)金量逐年增加。每年的礦產(chǎn)金和再生金均處于良好態(tài)勢(shì)。而中國(guó)的黃金需求隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，特別是改革開放幾十年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)水平大幅提升。居民收入的增長(zhǎng)帶動(dòng)了其對(duì)物質(zhì)文化的需求，黃金首飾便是其中一項(xiàng)很重要的內(nèi)容。其消費(fèi)