金融碩士MF金融學綜合(匯率基礎理

論)模擬試卷1

一、名詞解釋(本題共20題，每題7.0分，共20分。)

1、夕卜匯(ForeignExchange)

標準答案：外匯(ForeignExchange)：外國貨幣，或以外國貨幣表示的、能用來清算

國際收支差額的資產(chǎn)。一種外幣及其所表示的資產(chǎn)(各種支付憑證和信用憑證)成為

外匯有三個前提條件：第一，自由兌換性，即這種外幣能自由兌換；第二，普遍接

受性，即這種外幣在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍地接受和使用；第三，可償性，即

這種外幣資產(chǎn)是可以保證方便地得到償付。

知識點解析：暫無解析

2、匯率(ExchangeRate)

標準答案：匯率(ExchangeRate)：指兩種不同貨幣之間的折算比價，也就是以一種

貨幣表示的另一種貨幣的價格。

知識點解析：暫無解析

3、外幣匯率的直接標價法(DirectQuotation)

標準答案：外幣匯率的直接標價法(DirectQuotation)：固定該種外國貨幣的數(shù)量，

以本國貨幣表示這一固定數(shù)量的外國貨幣的價格。例如，2010年7月28日，我國

銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為100美元對人民幣677.32元，這就

是直接標價法。在直接標價法下，匯率數(shù)值上升，表示外幣升值，本幣貶值。

知識點解析：暫無解析

4、外幣匯率的間接標價法(IndirectQuotalion)

標準答案：外幣匯率的間接標價法(IndirectQuotation)：固定本國貨幣的數(shù)量，以

該種外國貨幣表示這一固定數(shù)量的本國貨幣的價格，從而間接地表示出外國貨幣的

價格。如果直接標價法下的匯率是100美元時人民幣677.32元，那么用間接標價

法表示美元的匯率就是每100元人民幣等于14.76美元,在間接標價法下，匯率

數(shù)值上升，表示外幣貶值，本幣升值。

知識點解析：暫無解析

5、升值貶值和匯率上升下降

標準答案：升值貶值和匯率上升下降：一種貨幣與外國貨幣之間的比價如果有法律

或政策上的明確規(guī)定時，蘭該單位貨幣折算的外幣數(shù)量增加時，稱之為該貨幣升值

(Revaluation)o反之，當該單位貨幣折算的外幣數(shù)量減少時，稱之為該貨幣貶值

(Devaluation)o如果法律或政策對該貨幣的對外比價沒有作出明確規(guī)定時，那么，

上述兩種情況就分別稱之為該貨幣匯率上升(Appreciation］和該貨幣匯率下降

(Depreciation)o由于貨幣升值與貨幣匯率上升在方向上一致、貨幣貶值與貨幣匯率

下降在方向上也一致，因此，在日常生活中常常被混淆，不過，在理論上，貨幣升

值與匯率上升以及貨幣貶值與匯率下降還是有上述區(qū)別的。

知識點解析：暫無解析

6、基本匯率和套算匯率

標準答案：基本匯率和套算匯率：若A幣和B幣雙邊之間有直接報價關系，A幣

對B幣的匯率根據(jù)雙邊直接報價而獲得，那么，這就是A幣的基本匯率。若A幣

與C幣沒有雙邊直接報價關系，它與C幣的匯率要經(jīng)過與C幣有雙邊直接報價關

系的B幣來獲得，那么，A幣與C幣的匯率就是套算匯率。

知識點解析：暫無解析

7、升值率和貶值率的計算

標準答案：升值率和貶值率的計算：一種貨幣幣值的升值率或其匯率上升率的計算

該幣幣值的增加值=-I-6

公式為：該幣幣值的升值率(該幣匯率上升率)=該幣原值〕;

種貨幣幣值的貶值率或其匯率下降率的計算公式為：該幣幣值的貶值率(該幣匯率

該幣幣值的減少值二6。一格

下降率)=一讀幣原值~其中，e為該幣匯率直接標價法下與用來

衡量其價格的某種外幣之間的比價，eo為初始比價，e1為變動后的比價。

知以點解析：暫無解析

8、單一匯率(SingleExchangeRate)和復匯率(MultipleExchangeRates)

標準答案：單一匯率(SingleExchangeRate)和復匯率(MuhipleExchangeRates)：若

一種貨幣只有一種匯率，該匯率適用于該國所有的對外交易，則該貨幣所用的匯率

制度是單一匯率。若一種貨幣(或一個國家)有兩種或兩種以上匯率，則稱該貨幣所

用的是復匯率制度。當一種貨幣具有兩種匯率時，也可稱為雙重匯率(Dual

ExchangeRateSystem)o在復匯率制度卜，不同的匯率用于不同的國際經(jīng)濟活動。

按表現(xiàn)形式，復匯率可分為公開的和隱蔽的兩種。對不同進出口商品給予不同標準

的財政補貼或附加稅、對不同進出口商品結(jié)匯采用名義上或?qū)嶋H上的差別匯率等

等，都是復匯率的隘蔽形式。

知識點解析：暫無解析

9、實際匯率(RealExchangeRate)

標準答案：實際匯率(RealExchangeRate)：相對于名義匯率(NominalExchange

Rate)而言的某種表示貨幣實際競爭力的指標。一般教科書上常見的實際匯率標準

有外部實際匯率(即包含了不國和外國物價水平對比的匯率)、內(nèi)部實際匯率(即包含

了本國可貿(mào)易品和不可貿(mào)易品物價水平對比的匯率)、剔除了財政補貼或稅收減免

的實際匯率及兩國勞動生產(chǎn)率對比的實際匯率?！秶H金融新編》(第六版)中引入

了另外幾種實際匯率的概念，其中包括本國外延經(jīng)濟增長和內(nèi)涵經(jīng)濟增長對比為標

準的實際匯率等。

知識點解析：哲無解析

10、有效匯率(EffectiveExchangeRate)

標準答案：有效匯率(EffectiveExchangeRate)：某種加權平均的匯率，用來觀察某

種貨幣的總體波動幅度及其在國際經(jīng)貿(mào)和金融領域中的總體地位。通常以一國對某

國的貿(mào)易在其全部對外貿(mào)易中的比重為權數(shù)。

知識點解析：暫無解析

11、夕卜匯傾銷(ForeignExchangeDumpling)

標準答案：外匯傾銷(ForeignExchangeDumpling)：指一國政府采用過低的本幣名

義匯率或過度的稅收/補貼措施，從而幫助本國出口商品以過低的價格在國際市場

上銷售，就構成外匯傾銷。

知識點解析：暫無解析

12、均衡匯率(EquilibriumExchangeRate)

標準答案：均衡匯率(EquilibriumExchangeRale)：匯率水平達到或吻合某種平衡的

標準時，這樣的匯率水平就稱為均衡匯率。平衡的標準是一個多義的概念，如兩國

物價水平的對比、兩國貿(mào)易品部門勞動生產(chǎn)率的對比、國際收支平衡(外部平衡)、

內(nèi)部均衡、外部平衡與內(nèi)部均衡的交點等，都可以充當平衡的標準。因此，均衡匯

率的定義也就成為多種多樣的。有鑒于此，在研究具體同題時，首先要明確選用的

均衡匯率的定義。

知識點解析：暫無解析

13、幣值高估和幣值低估

標準答案：幣值高估和幣值低估：指相對于某種標準而言的匯率水平的狀態(tài)。一般

情況下，充當標準的是某種定義下的均衡匯率。定義不同，均衡匯率也不同。當本

國貨幣幣值高于均衡匯率水平時，稱之為本幣幣值高估；當本國貨幣幣值低于均衡

匯率水平時，稱之為本幣幣值低估。舉例而言，使國際收支保持平衡的匯率就是均

衡匯率，使本國物價水平保持穩(wěn)定的匯率就是均衡匯率，使購買力平價成立的匯率

就是均衡匯率，使本國經(jīng)濟能穩(wěn)定增長的匯率就是均衡匯率，如此等等。在這里，

國際收支平衡、本國物價稔定、購買力平價成立以及經(jīng)濟增長，就是不同的定義

(或標桿)。由此可見，均衡匯率的定義是多重的，相應的，幣值高估和低估的含義

也是多重的。在實際中，要視政策和研究目標來進行定義和運用。

知識點解析：暫無解析

14、即期匯率(SpotExchangeRate)

標準答案：即期匯率(SpotExchangeRate)：目前市場上的匯率，用于外匯的現(xiàn)貨買

賣。

知識點解析：暫無解析

15、遠期匯率(ForwardExchangeRate)

標準答案：遠期匯率(ForwardExchangeRale)：當前約定、在將來某一時刻(如1個

月后、3個月后或6個月后)交割外匯時所使用的匯率，用于外匯遠期交易和期貨買

賣。

知識點解析：暫無解析

16、升水(Premium)

標準答案：升水(Premium)：外匯遠期匯率和即期匯率之間相互關系的一個術語。

外匯匯率直接標價法下，遠期匯率在數(shù)值上高于即期匯率，高于的部分稱作外匯遠

期匯率升水。外匯遠期匯率升水表明，本幣如按合約交割，將相時于目前貶值。在

間接標價法下，則相反。

知識點解析：暫無解析

17、貼水(Discount)

標準答案：貼水(Discount)：外匯遠期匯率和即期匯率之間相互關系的一個術語.

外匯匯率直接標價法下，遠期匯率在數(shù)值上低于即期匯率，低于的部分稱作外匯遠

期匯率貼水。在直接標價法下，外匯遠期匯率貼水表明，本幣如按合約交割，將相

對于目前升值。在間接標價法下，則相反。

知識點解析：暫無解析

]8、套匯

標準答案：套匯：當同一貨幣的匯率在不同外匯市場上存在差異時，市場參與者通

過在匯率較低的市場上買進外匯，并在匯率較高的市場上賣出外匯來獲得差價收益

的行為。套匯活動使匯率較低市場上的匯率上升，匯率較高市場上的匯率下降，最

終使得各個外匯市場上的匯率趨于一致。

知識點解析?：暫無解析

19、抵補套利

標準答案：抵補套利：利用兩國金融市場短期利率的差異，將資金從低利率國家調(diào)

動到高利率國家以賺取利息差額，并同時購入遠期外匯以鎖定匯率、消除匯率風險

的?系列活動。抵補套利活動是套補利率平價成立的原因。

知識點解析：暫無解析

20、金本位制(GoldStandards)

標準答案：金本位制(GoldSlandards)：以黃金作為基礎的貨幣制度，貨幣的發(fā)行需

要以等量的黃金作為準備，包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。典型的

金本位制是金幣本位制，在金幣本位制下，金幣的形狀、重量和成色由國家法律規(guī)

定，可以自由鑄造和自由熔化，具有無限法償能力，輔幣和銀行券的發(fā)行需要以等

量的黃金作為準備，并可以自由兌換成金幣，黃金是國際結(jié)算的手段，可以自由地

輸出、輸入國境。在金塊本位制下，黃金(金幣)不再流通，銀行發(fā)行以黃金為基礎

的銀行券(紙幣)作為主要流通手段，銀行券和黃金通常不能自由兌換，只能在一定

條件下向發(fā)行銀行兌換黃金，兌換條件往往是較高的數(shù)額。在金匯兌本位制下，實

行金匯兌本位制的國家，將本國貨巾與某個實行金塊本位制或金巾本位制的國家的

貨幣相掛鉤，并規(guī)定本國貨幣與該外國貨幣之間的兌換比價。本國貨幣在國內(nèi)不能

兌換黃金，只能先兌換成該外國貨幣，然后再以該外國貨幣兌換黃金。

知識點解析：暫無解析

二、簡答題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)

21、什么是開放經(jīng)濟條件下的一價定律?它成立的條件是什么？

標準答案：在經(jīng)濟活動中存在這樣一類商品：首先，假定位于不同地區(qū)的該商品是

同質(zhì)的；其次，該商品能自由移動、自由交易，其價格能夠靈活地進行調(diào)整。若該

商品在：不同地區(qū)的價格存在差異，套利者就可以在低價地區(qū)買入這種商品。然后

在高價地區(qū)賣出以牟取差價。套利者的持續(xù)套利行為將不斷改變兩個地區(qū)的商品供

求狀況，使低價地區(qū)的商品價格因需求增加而上升，高價地區(qū)的商品價格因供給增

加而下降。最后，兩個地區(qū)的商品價格會接近，這種由套利機制實現(xiàn)的一致關系稱

作“?價定律”(LawofOnePrice)。在兩個國家兩種貨幣的情況下，在低價國購入商

品后運往高價國首先需要用高價國貨幣兌換成低價國貨幣，這種持續(xù)的兌換會使低

價國貨幣不斷升值，從而低價國商品按匯率折算成高價國貨幣后的價格不斷上升，

直到兩國的價格水平相等。由此可見，在兩國條件下，由套利行為引起的匯率變動

也是形成一價定律的機制。在開放經(jīng)濟條件下，一價定律體現(xiàn)為用同一貨幣衡量的

不同國家的同種可貿(mào)易品價格相同，即：PdT=ePj(3.1)其中，e是外幣直接標

價法的匯率，PJ和是本國和外國的可貿(mào)易品的標價。一價定律描述的可貿(mào)易

品價格和匯率的關系是購買力平價說的基礎，其成立的條件是，貨幣可以自由兌

換，商品可以自由移動、自由交易，貨幣和商品的價格完全由供求關系決定，并假

定商品不存在運輸成本和其他移動費用。

知識點解析：暫無解析

22、論述絕對購買力平價和相對購買力平價的異同。

標準答案：絕對購買力平價和相對購買力平價都從貨幣作為流通手段和價值尺度的

功能出發(fā)，研究匯率水平的決定問題；兩者的分析都以不同國家或地區(qū)間可貿(mào)易品

的?價定律為基礎，計算所得的匯率都可以用兩個經(jīng)濟體之間物價水平的關系來表

示.這些都是它們相同的地方。絕對購買力平價所得到的基本結(jié)論是：匯率的絕

對水平是兩國物價絕對水平的對比，即?=?，絕對購買力平價的成立，要求兩國

間貿(mào)易不存在交易成本，并且各國物價水平的計算采取完全相同的權重，這些條件

較為苛刻。相對購買力平價放松了絕對購買力平價的苛刻要求，主要關注的是匯

尸乙,,

率的相對水平和變化，其基本公式為侖=""?，(3.3)其中，PId」、Plfj分別

是本國和外國在t期的物價指數(shù)，eo是基期的匯率，s是計算期的匯率。相對購買

力平價并不要求基期的匯率完全符合兩國基期的物價水平對比，從而也并不要求計

算期的匯率完全符合兩國計算期的物價而比；但在基期之后，匯率水平應當反映兩

國物價的相刈變動。物價上升速度較快(物價指數(shù)相對基期提高較快)的國家，其貨

幣就會貶值。將式(3.3)變形后，可得p=網(wǎng)一兀M3.4)其中，p、兀小兀f分別是匯

率的變動率(直接標價法)、本國的通貨膨脹率和外國的通貨膨脹率。式(3.4)表

明，貨幣的升值與貶值是由兩國通脹率的差異決定的。如果本國通脹率超過外國，

則本幣將貶值。由于物價指數(shù)和通貨膨脹率比較容易得到，因而計算相對購買力平

價也就容易得多，其實用性比絕對購買力平價大大提高。

知識點解析：暫無解析

23、請指出彈性價格貨幣分析法和購買力平價理論之間的聯(lián)系和區(qū)別。

標準答案：彈性價格貨幣分析法是以購買力平價成立為條件的。其基本思路是找到

本國和外國貨幣巾場平衡的條件，即：pd=nicT—ay(i十阿(3.5)pf=nifs—ayf十|3if

(3.6)并利用絕對購買力平價的公式e=pd—pf(3.7)將匯率水平表示成為兩國貨

幣供給、國民收入和利率水平的函數(shù)，即e=(md'-mp)—a(yd—y「)+p(id-if)

(3.8)在彈性價格貨幣分析法中，本國與外國之間的實際國民收入水平、利率水平

以及貨幣供給水平通過影響各自的物價水平，決定了兩國各自貨幣市場的平衡。而

兩國之間的聯(lián)系，則是絕對購買力平價。因此，購買力平價是彈性價格貨幣分析法

推導的重要步驟和前提。但是，彈性價格貨幣分析法的內(nèi)容比購買力平價更為復

雜和豐富。首先，購買力平價是基于商品市場均衡所提出的理論，而彈性價格貨幣

分析法還引入了貨幣市場和外匯市場的均衡，具備了一般均衡分析的特征；其次，

購買力平價理論只描述了兩國物價水平之間的關系，卻沒有進一步討論決定物價水

平的是哪些因素，而彈性價格貨幣分析法所使用的貨幣供給、國民收入、利率等變

量則更具有可操作性；最后，彈性價格貨幣分析法進一步假設了非套補的利率平價

成立，從而成功地將預期因素引入了匯率水平的決定中。

知識點解析：暫無解析

三、論述題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)

24、討論影響匯率水平的I大素和匯率水平變動對宏觀經(jīng)濟所可能造成的影響，這給

我們以怎樣的啟示？

標準答案：(1)影響匯率水平的因素主要包括：①國際收支。當?國的國際收入大

于支出即國際收支順差時，本國貨幣升值、外國貨幣貶值；反之，則本國貨幣貶

值、外國貨幣升值。國際收支對匯率水平的影響，需要在收支差額較大、持續(xù)時間

較長的情況下才會比較明顯。②相對通貨膨脹率。相對通貨膨脹率持續(xù)較高的國

家，由于其貨幣的國內(nèi)價值和購買力下降相對較快，則其貨幣相對于外國貨幣也會

貶值。③相對利率,本國利率相對于外國利率較高時，投資者愿意持有本幣資

產(chǎn)，進而本幣需求上升，本幣升值；反之，則本幣貶值。相對利率對匯率的影響，

需要和相對通貨膨脹率結(jié)合起來看。更具體地說，實際利率對匯率的影響，要大于

名義利率對匯率的影響。利率在很大程度上屬于政策工具的范疇，具有被動性，因

而它對短期匯率產(chǎn)生較大的影響，對長期匯率的影響是十分有限的(從長期看，真

實利率趨于穩(wěn)定)。④總需求與總供給?？傂枨笈c總供給增長中的結(jié)構不一致和數(shù)

量不一致，也會影響匯率。如果總需求的整體增長快丁?總供給的整體增長，滿足不

了的那部分總需求將轉(zhuǎn)向國外，引起進口增長，從而導致本國貨幣貶值。當總需求

的增長從整體上快于總供給的增加時，還會導致貨幣的超額發(fā)行和財政赤字的增

加，從而間接導致本國貨幣貶值。因此，簡單地說，當總需求增長快于總供給時，

本國貨幣一般呈貶值趨勢。⑤預期。就經(jīng)濟方面而言，預期包含對國際收支狀況

的預期，對相對物價水平和通貨膨脹率的預期，對相對利率或相對資產(chǎn)收益率的預

期，以及對匯率本身的預期，等等。預期一方面會改變利率、國際收支等宏觀經(jīng)濟

變量以間接影響匯率；另一方面還會在外匯市場上直接影響匯率，如集體性的貶值

預期可能會推動貨幣的貶值。⑥財政赤字。財政赤字往，莊導致貨幣供應增加（政

府融資）和需求增加，因此，赤字的增加將導致本國貨幣貶值。但如果赤字增加同

時伴隨著利率上升（如政府文出的擠出效應），那么它對匯率的影響就不確定了。

⑦國際儲備。國際儲備，特別是外匯儲備的多少，能表明政府干預外匯市場、穩(wěn)

定貨幣的能力的強弱。儲備增加能加強外匯市場對本國貨幣的信心，因而有助于本

國貨幣升值；反之，儲備下降則會引誘本國貨幣貶值。⑧勞動生產(chǎn)率。在工資水

平穩(wěn)定的前提下，勞動生產(chǎn)率的相對快速增長，使單位貨幣代表的價值相對增加，

從而使本國貨幣的對外價值相應上升。不過，勞動生產(chǎn)率對貨幣匯率的影響是緩慢

而長期的，它不易被馬上察覺出來。（2）匯率變動對宏觀經(jīng)濟的影響主要包括：①

國際貿(mào)易條件。匯率變動對貿(mào)易條件的影響與進出口的供給、需求彈性有關。更具

體地說，與本國在世界經(jīng)濟體系中屬于大國經(jīng)濟（價格制定者）還是小國經(jīng)濟（價格接

受者）有關。一般而言，貨后貶值或多或少會惡化本國的貿(mào)易條件，當本國屬于小

國經(jīng)濟時，貿(mào)易條件惡化的可能性更大。②物價水平。本國匯率變動通過貨幣工

資機制、生產(chǎn)成本機制、貨幣供應機制和收入機制，有可能導致國內(nèi)工資和物價水

平的變動。從貨幣工資機制來講，本國貨幣貶值帶來進口物價的上升，會推動生活

費用的上漲，從而導致工資收入者要求更高的名義工資。更高的名義工資又會推動

貨幣生產(chǎn)成本和生活費用憑上升，如此循環(huán)不已，最終使出口商品和進口替代品乃

至整個經(jīng)濟的一般物價水平上升。從生產(chǎn)成本機制來講，當進口商品是本國產(chǎn)品的

重要原料或中間品時，本幣貶值會直接導致本國商品價格的上升。從貨幣供應機制

來講，本幣貶值后，由于貨幣工資機制和生產(chǎn)成本機制的作用，為防止出現(xiàn)緊縮，

貨幣供應量有可能適應性地增加，在外匯市場上，本幣貶值后，政府在等量外匯的

結(jié)匯方面，將被迫支出更多的本國貨幣，也會導致本國貨幣供應的增加。從收入機

制來講，如果本國進口需求彈性和出口需求彈性都較低，從而本幣貶值不能增加本

國凈出口時，本國的收入會減少、支出會增加，并導致貿(mào)易收支惡化和物價水平的

上漲。③總需求。傳統(tǒng)理論認為，成功的貨幣貶值對經(jīng)濟的影響是擴張性的。在

乘數(shù)作用下，它通過增加出口、增加進口替代品的生產(chǎn)，使國民收入得到多倍增

長。但在特定的產(chǎn)品需求彈性、工資水平下，可能也會對總需求造成緊縮性的影

響。④就業(yè)。就業(yè)率往往與總需求具有同向變動的關系。當本幣貶值帶來總需求

擴張時，企業(yè)就會通過增加生產(chǎn)要素投入和增加雇員來擴大生產(chǎn)規(guī)模，社會就業(yè)率

就能提高。一般而言，只要貨幣供應量隨貶值而增加等條件得到滿足，本幣貶值就

能夠?qū)傂枨笃鸬綌U張作用，所以本幣貶值一般會帶來就業(yè)提高。⑤對民族工業(yè)

的影響。匯率變動對民族工業(yè)的影響，與民族工業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略有關。本幣貶值無淪

從理論上還是在實踐中，都可以被看成是一種稅賦行為。它是對出口的一種補貼，

對進口的一種征稅。當一國采取進口替代型戰(zhàn)略，希望通過從國外進口基礎設施，

迅速建立起本國的工業(yè)體系時，本幣貶值就會增加建設工業(yè)體系的進口成本，不利

于民族工業(yè)發(fā)展，因此，采取進口替代性戰(zhàn)略的國家大多會將本幣幣值高估（高估

同時也會使進口商品的本幣價格便宜，不利于本國生產(chǎn)的進口替代品的銷售，因此

往往需要對貿(mào)易進行限制）。當一國希望發(fā)揮本國比較優(yōu)勢，采取出口導向型戰(zhàn)略

時.，木幣貶值就能降低本國出口產(chǎn)品的價格，提高本國出口商品的競爭力，有利于

民族工業(yè)的發(fā)展，但也會造成本國工業(yè)偏消費品生產(chǎn)的結(jié)構。20世紀50—70年

代，拉美國家大多采用了高估本幣和發(fā)展進口替代型經(jīng)濟的戰(zhàn)略，實踐證明這種戰(zhàn)

略效果不佳，目前發(fā)展中國家大多都使用低估本幣作為促進本國經(jīng)濟增長和工業(yè)發(fā)

展的手段。⑥對勞動生產(chǎn)率和經(jīng)濟結(jié)構的影響。從短期來說，本幣貶值對企業(yè)經(jīng)

營一般是有利的，但木必能夠帶來勞動生產(chǎn)率的提高和經(jīng)濟結(jié)構的改善。如果本幣

貶值后，企業(yè)利用銷售增加獲得的資金來改善生產(chǎn)技術、更新生產(chǎn)裝備、研發(fā)新產(chǎn)

品和向新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，那么從長期看，本國的勞動生產(chǎn)率和經(jīng)濟結(jié)構都會改善。否

則，貶值就會在客觀上保護那些以高成本、低效益生產(chǎn)出口產(chǎn)品和進口替代品的落

后企業(yè)，甚至使落后企業(yè)仍然有能力擴大生產(chǎn)規(guī)模，重復原來的生產(chǎn)方式。那樣，

貶值就會不利于本國勞動生產(chǎn)率的提高和經(jīng)濟結(jié)構的改善。匯率與其他宏觀經(jīng)濟

變量之間相互影響的關系給我們的啟示是：匯率同時具有比價屬性和杠桿屬性。所

謂匯率的比價屬性，就是指匯率的水平由其他宏觀經(jīng)濟變量（如國際收支、貨幣供

應量、物價、產(chǎn)出等）的變動所決定：所謂匯率的杠桿屬性，就是指匯率水平變動

會帶來其他宏觀經(jīng)濟變量的變動。如果政府對匯率水平能夠施加影響并進行一定程

度的控制，那么，在匯率水平?jīng)Q定的過程中，既要考慮到匯率的比價屬性，即匯率

水平要和宏觀經(jīng)濟的基本狀況相一致；又要考慮到匯率的杠桿屬性，即匯率水平要

能對特定的宏觀經(jīng)濟目標產(chǎn)生合意的影響。

知識點解析：暫無解析

25、評述購買力平價理論的意義和局限性，為什么購買力平價理論在實證中不能得

到較好的支持？

標準答案：在所有的匯率理論中，購買力平價說是最有影響的。首先，它從貨幣的

基本功能（具有購買力）出發(fā)來分析貨幣的交換問題，符合邏輯、易于理解。同時，

它的表達形式也最為簡單。所以，購買力平價被廣泛運用于對匯率水平的分析和政

策研究之中，并被其他的一些匯率決定理論用來作為長期匯率水平的參照物。但

是，購買力平價說把匯率的變動完全看成一種貨幣現(xiàn)象，購買力平價的成立意味著

反映一國產(chǎn)品國際競爭力的實際匯率不發(fā)生變動，名義匯率的變動完全由通貨膨脹

引起，這與實證結(jié)果存在較大差異。從長期看，實際因素的變動會引起實際匯率以

及相應的名義匯率的調(diào)整，從而使名義匯率與購買力平價產(chǎn)生長久性的偏離。主要

的實際因素包括：生產(chǎn)率的變動、消費偏好的變動、自然資源的發(fā)現(xiàn)、各國自然稟

賦和經(jīng)濟稟賦的不同、各國經(jīng)濟政策的不同、本國對外國資產(chǎn)的積累、壟斷性的市

場結(jié)構、對國際貿(mào)易管制優(yōu)變動、等等。而且，購買力平價說并不是一個完整的

匯率決定理論，它更多的是在描述匯率與價格之間存在的比例關系，但究竟是相對

價格水平?jīng)Q定了匯率，還是匯率決定了相對價格水平，抑或兩者同時被其他變量所

外生決定，這是購買力平價所沒有涉及的。其他匯率決定理論，如彈性價格的貨幣

論，就以購買力平價為基礎，引入了貨幣、國民收入、利率等變量刈價格的決定，

從而具有比較高的實用性和政策含義。在實證研究中，購買力平價i般并不能得

到經(jīng)驗數(shù)據(jù)的有力支持。對此現(xiàn)象的解釋主要有：首先，購買力平價的實證檢驗

存在技術上的困難。第一，物價指數(shù)的選擇不同，可以導致不同的購買力平價。比

如，國內(nèi)生產(chǎn)總值消漲指數(shù)(GDPDcflator),是覆蓋面最廣的物價指數(shù)；批發(fā)物價

指數(shù)(WholesalePriceIndex),則是偏重覆蓋內(nèi)外貿(mào)商品價格的指數(shù)；而消費物價指

數(shù)(ConsumerPriceIndex),是僅僅覆蓋消費品價格的一種物價指數(shù)。采用何種指數(shù)

最為恰當，是個懸而未決的問題。第二，商品分類上的主觀性可以扭曲購買力平

價。運用購買力平價來計算匯率，要求不同國家在商品的分類上做到一致和可操作

性，否則，就會缺乏可比性。但由于不同國家間價格體系、經(jīng)濟體制、統(tǒng)計口徑上

的差異，以及人們主觀知識上的差異，商品分類很難達到一致。第二，在檢驗相對

購買力平價時，由于相對購買力平價說隘含地假定了基年的匯率eo是均衡的匯

率，但在實證檢驗時，研究人員根據(jù)主觀判斷選定的基年未必就是均衡匯率實現(xiàn)的

時刻，因此，以后的數(shù)據(jù)自然也就得不到驗證。其次，從短期看，匯率會因為各

種原因而暫時偏離購買力平價。例如，購買力平價的分析是以物價水平可以靈活調(diào)

整作為前提的，如果存在價格黏性，導致其不能在短期內(nèi)及時調(diào)整，匯率就會暫時

偏離購買力平價。再如，購買力平價在分析中還假定只存在經(jīng)