美國上市公司財(cái)務(wù)舞弊之反思一、財(cái)務(wù)舞弊癥結(jié)探究財(cái)務(wù)舞弊范圍廣世界通信、安然、施樂、萊得艾德、美國在線時(shí)代華納、施貴寶、山登、陽光、廢品管理微軟、國際商用機(jī)器（IBM)、通用電氣、波音、朗訊、思科、甲骨文、默克①據(jù)《華爾街日報(bào)》2002年7月5日報(bào)道，全世界第三大制藥公司默克(Merck)的子公司Medco藥店的費(fèi)用，確認(rèn)為收人，導(dǎo)致1999至2001年期間虛增收入123．8億美元，其中1999年虛增收28．4億美元，占默克公司全部收入的8.1％，2000年虛增收入40．4億美元，占全部收入9.4％，2001年虛增收入55億美元，占全部收入的11％。Medco在確認(rèn)這些從未給其帶來現(xiàn)金流量的收入的同時(shí)，等額確認(rèn)為費(fèi)用，造成收入和費(fèi)用同時(shí)增加，故對默克公司的凈收益沒有影響，但夸大了默克公司的營業(yè)規(guī)模，誤導(dǎo)了投資者。為此，股東已向默克公司及其審計(jì)師安達(dá)信提出集體訴訟。由于默克公司三年前向SEC提交的報(bào)告中已經(jīng)對此作了充分披露，SEC并沒有提出異議，故SEC最終決定不再就此事追究默克公司的責(zé)任。財(cái)務(wù)舞弊后果使投資者和債權(quán)人損失慘重使社會公眾對美國企業(yè)界和會計(jì)職業(yè)界喪失信心CEO:ChiefExecutiveOfficer(首席執(zhí)行官)稱為CorporateEmbezzlementOfficer(公司貪污官)CFO:(ChiefFinancialOfficer，首席財(cái)務(wù)官)被稱為ChiefFraudOfficer(首席舞弊官)CPA(CertifiedPublicAccountant，注冊會計(jì)師)被改為CheatingPublicAccountant(欺騙公眾會計(jì)師)。ID(IndependentDirector，獨(dú)立董事)變成IndifferentDirectors(麻木不仁的董事)EBITDA(EarningsBeforeInterestsTaxes,Depreciation，andAmortization，扣除利息、稅收、折I舊和攤銷前的盈利)被稱為EarningsBeforeITrickedtheDumbAuditor(我蒙騙那個(gè)愚蠢審計(jì)師之前的盈利)；EPS(EarningsPerShare，每股盈利)變成了EventualPrisonSentence(難以避免的牢獄之災(zāi)，意指誰在EPS上造假，就會被判刑)證券欺詐和財(cái)務(wù)舞弊原因（一）華爾街本末倒置的盈利預(yù)期（二）企業(yè)界扭曲的股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制（三）獨(dú)立董事流于形式的督導(dǎo)模式（四）首席財(cái)務(wù)官重理財(cái)輕會計(jì)的思維定勢（五）管理咨詢機(jī)構(gòu)有失偏頗的出謀獻(xiàn)策（六）準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)對規(guī)則基礎(chǔ)會計(jì)準(zhǔn)則的偏好（七）會計(jì)師職業(yè)定位紊亂、重心偏離審計(jì)業(yè)務(wù)（一）盈利預(yù)期盈利預(yù)測一般由上市公司的高管人員進(jìn)行20世紀(jì)90年代華爾街著名投資銀行的財(cái)務(wù)分析師通過行業(yè)前景展望·、企業(yè)財(cái)務(wù)分析、與高管人員交談，以“首通電話達(dá)成共識性預(yù)測”的方式，對股票交易比較活躍的上市公司的盈利前景，按季度和年度進(jìn)行預(yù)測并計(jì)算每股稅后利潤，形成對這些上市公司的盈利預(yù)期。IBM和蘋果公司通用電氣公司“最具可預(yù)測性’’的公司IBM和蘋果公司，因在某一季度報(bào)告的每股稅后利潤(EPS)比華爾街財(cái)務(wù)分析師預(yù)’期的少一分錢，導(dǎo)致一天內(nèi)股票價(jià)格下跌了6％，市值損失數(shù)十億美元。

返回怪圈上市公司的高管人員想方設(shè)法達(dá)到華爾街的盈利預(yù)期，華爾街的財(cái)務(wù)分析師進(jìn)而提出更高的盈利預(yù)期。上市公司干脆將華爾街的盈利預(yù)期作為利潤目標(biāo)，并據(jù)此作為制定經(jīng)營戰(zhàn)略的指南。一些上市公司為了迎合華爾街貪得無厭的盈利預(yù)期，不惜實(shí)施“價(jià)值毀滅式的并購”(Value-destroyingAcquisition)策略。北電(Nortel)公司和思科公司(Cisco)1997-2001年，北電公司以320億美元的代價(jià)收購了19家公司，以此滿足華爾街對該公司營業(yè)額和盈利的增長預(yù)期。這一策略雖然在短期內(nèi)奏效，使其股票市2000年7月達(dá)到2770億美元，但好景不長，北電公司不惜代價(jià)收購的這些公司，現(xiàn)在不是低價(jià)出售，就是關(guān)閉或全額計(jì)提減值準(zhǔn)備o2001年第二季度，北電公司對外報(bào)告了194億美元的虧損，第三季度虧損也達(dá)到36億美元。截2001年末，北電公司的股票市值已跌240億美元，比巔峰時(shí)減少了2530億美元。返回思科公司曾連續(xù)43個(gè)季度超過華爾街的盈利預(yù)期。其中的訣竅之一在于以被高估的股票作為“收購貨幣”大肆并購擴(kuò)張。在過去的，8年內(nèi)，思科公司并購了70多家公司，僅在1999年，該公司就以180億美元收購了18家新設(shè)立的高科技公司，但這些被并購的公司并沒有給思科公司帶來預(yù)期的業(yè)績，反而成為累贅。在過去5年內(nèi)，思科公司確認(rèn)的并購損失高達(dá)54億美元

公司的市值一度雄居全美上市公司之首，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄·的5840億美元。但到了2002年6月末，其市值銳減至1097億美元，損失了4743億美元，跌幅高達(dá)81％o20世紀(jì)90年代的迅速擴(kuò)展，暫時(shí)掩蓋了思科公司的一些重大會計(jì)問題。由于思科公司經(jīng)常確認(rèn)巨額的并購費(fèi)用，并將收購價(jià)格隨意分?jǐn)傊廖赐旯ぱ邪l(fā)支出，以至于根本無法確定該公司在20世紀(jì)90年代是否如人們所想象的那樣盈利。返回問題：到底是狗搖尾巴，還是尾巴搖狗?到底是由上市公司獨(dú)立自主地制’定和實(shí)施經(jīng)營戰(zhàn)略，然后由華爾街財(cái)務(wù)分析師結(jié)合行業(yè)分析對這些經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行評估進(jìn)而形成盈利預(yù)期，還是由上市公司根據(jù)華爾街的盈利預(yù)期來制定和實(shí)施經(jīng)營戰(zhàn)略?美國網(wǎng)絡(luò)(UASNetWorks)公司和吉列(Gillette)公司的首席執(zhí)行官拒絕向華爾街盈利預(yù)期作出妥協(xié)的精神(二)股票期權(quán)——激勵(lì)源泉，還是舞弊動因?公司治理：是“大棒”(監(jiān)督機(jī)制)和“胡羅卜”激勵(lì)機(jī)制)。激勵(lì)機(jī)制：以資歷職務(wù)為基礎(chǔ)的年薪以財(cái)務(wù)業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的獎(jiǎng)金以股價(jià)表現(xiàn)為基礎(chǔ)的股票期權(quán)以服務(wù)年限為基礎(chǔ)的退休福利《商業(yè)周刊》的調(diào)查表明，20世紀(jì)90年代，美召上市公司高·管人員的平均報(bào)酬是在冊員工的411倍；在過去10年，普通員工的薪資只增長了36％，但，CEO的報(bào)酬卻垮長了340％，平均報(bào)酬已達(dá)到1100萬美元o2002年11月4日，20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)繁榮所創(chuàng)造的利潤，大部分被上市公司的高管人員以股票期權(quán)的形式所瓜分。1997-2000年期間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500強(qiáng)(不含金融類公司)、報(bào)告的經(jīng)營收益增長了26．6％(由1997年的4880億美元增552000年的6180億美元)，但調(diào)整了股票期權(quán)因素(將500強(qiáng)高管人員行使股票期權(quán)所獲得的收益從經(jīng)營收益中扣除)，則實(shí)際的經(jīng)營收益只增加了9．8％(由1997年的4580億美元增至2000年的5030億美元)?？梢?，罕濟(jì)繁榮的真正受益者是上市公司的高管人員，而不是股東。股票期權(quán)的副作用：將管理者薪酬與股價(jià)表現(xiàn)掛鉤的制度只有在股票價(jià)值能真實(shí)反映基本信息、生產(chǎn)率和科研競爭力的時(shí)候才能真正發(fā)揮作用，當(dāng)股價(jià)與·這些信息嚴(yán)重背離時(shí)，期權(quán)制度只能產(chǎn)生扭曲變形的激勵(lì)效果。它造成的結(jié)果是令期權(quán)制度過度運(yùn)轉(zhuǎn)直至失速。股票期權(quán)制度的漏洞直到近兩年股市陷入衰退時(shí)才顯露出來前IBM總裁郭士納(LouisGerstner)從1999年到2001年通過期權(quán)至少獲利3.03億美元，與此同時(shí)股東的收益只增加了33％。思科公司的股東同期收益減少了．22％，而首席執(zhí)行官錢伯斯(JohnChambers．)的收入?yún)s高達(dá)2．79億美元。蘋果電腦總裁史蒂夫·喬布斯為了顯示與公司共患難，把自己的年薪定為1美元，期權(quán)獲利3．81億美元。負(fù)面影響股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的廣泛運(yùn)用，加大了高管人員與普通員工之間的報(bào)酬鴻溝，而且誘導(dǎo)少數(shù)上市公司的高管人員過分關(guān)注股票價(jià)格的波動，甚至不惜采取激進(jìn)的會計(jì)政策以抬高股價(jià)。安然公司在其2001年度披露，股票期權(quán)計(jì)劃賦予高管人員和董事會成員的股票期權(quán)總數(shù)高達(dá)9600萬股，占安然公司發(fā)行在外普通股的13％o其中，董事會主席肯尼斯·(KennethL．Lay)獲得的528．6萬股股票期權(quán)、首席執(zhí)行官杰佛里·斯基林門effreyK．Skilling)獲得的82．4萬股股票期權(quán)、其他高管人員和董事會成員獲得的1261．1萬股股票期權(quán).在2001年2月15日之前行按照2000年末-2001年2月15日期間的股票均價(jià)(約70美元)測算，這些股票期權(quán)價(jià)值高達(dá)13．1億美元。股票價(jià)格波動10分之一，就意味著這些高管人員和董事會成員的個(gè)人，財(cái)富就·會增加或減少1.31億美元。這種巨大的財(cái)富效應(yīng)或許可以解釋為何安然公司的管理當(dāng)局如此熱衷于收入和利潤的高速增長以迎合華爾街的盈利預(yù)期。其次，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制有可能滋生“報(bào)喜不報(bào)憂”的氛圍，使高管人員不能及時(shí)、如實(shí)地向投資者報(bào)告公司的經(jīng)營狀況如甲骨文(Oracle)公司的首席執(zhí)行官勞倫斯·愛利森(LaurenceJ．Ellison)因在2001年行使’股票期權(quán)賺取了7．06億美元后才準(zhǔn)·許公司發(fā)布業(yè)績預(yù)警最后，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制可能使董事會將太多時(shí)間精力耗費(fèi)在薪酬事務(wù)，忽略了對公司財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)真實(shí)性和可靠性的監(jiān)督。股票期權(quán)的會計(jì)處理股票期權(quán)卻不必作為費(fèi)用確認(rèn)硅谷為代表的高科技公司和以企業(yè)圓桌會議①(BusinessRoundtable)為代表的美國大公司高管人員卻極力反對將股票期權(quán)作為費(fèi)用的做法。布什總統(tǒng)顯然支持企業(yè)界的立場，他本人已表態(tài)股票期權(quán)不應(yīng)作為公司的費(fèi)用，而主張?jiān)谟?jì)算每股收益時(shí)將股票期權(quán)視為股份數(shù)的增加來解決這個(gè)問題雅虎(Yahoo)和諾維爾(Novell)甚至將出現(xiàn)由盈變虧的現(xiàn)象。根據(jù)2001年大型上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注披露的資料，如果將股票期權(quán)費(fèi)用化，則標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司的盈利將減少21％，而對高科技公司的影響更大，戴爾(Dell)、英特爾(夏ntel)和思科(Ciseo)的盈利將分別減少59％、79％和171％。費(fèi)用化必將損害CEO的利益，美國大公司CEO以現(xiàn)金方式領(lǐng)取的年薪平均約200萬美元，而每年以股票期權(quán)方式得到的報(bào)酬約10001500萬美元。然而，安然和世界通信事件后，企業(yè)圓桌會議的成員已經(jīng)出現(xiàn)分化瓦解跡象。2002年7月重4日，，可口可樂公司董事長兼·CEO宣布，該公司從今年第四季度起，將贈予高管人員的股票期權(quán)在利潤表確認(rèn)為報(bào)酬費(fèi)用。通用電氣FASB不失時(shí)機(jī)地出臺了將股票期權(quán)費(fèi)用化的指南（三）獨(dú)立董事美國上市公司的獨(dú)立董事不乏社會名流。英國前能源部長衛(wèi)克漢姆(Wakeham)勛爵，安然只是他兼任的16個(gè)獨(dú)立董事對每人最多可出任多少董事職務(wù)作出限制，導(dǎo)致許多社會名流、超越勝任能力，不切實(shí)際地?fù)?dān)任了過多上市公司的獨(dú)立董事務(wù)。譬如，被譽(yù)為“超人”的美國前國防部長法蘭克·卡盧奇(FrankCarlucci)竟然擔(dān)任了30多個(gè)獨(dú)立董事職務(wù)，僅上市公司的獨(dú)立董事職務(wù)就多達(dá)25個(gè)對于掌握的信息不論在數(shù)量和質(zhì)量上，還是在獲取時(shí)機(jī)上均明顯遜色于高管人員，卻又不愿失去高額津貼，花費(fèi)時(shí)間精力又特別有限的獨(dú)立董事，要期望他們對上市公司的重大事務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)告明察秋毫，切實(shí)承擔(dān)起監(jiān)督高管人員的職責(zé)，無異于緣木求魚。(四）財(cái)務(wù)總監(jiān)10多年前，大多數(shù)上市公司的首席財(cái)務(wù)官都擁有專業(yè)會計(jì)師資格，但當(dāng)今的情況卻不是這樣。一個(gè)人力資源的權(quán)威機(jī)構(gòu)2001年對首席財(cái)務(wù)官的資格做了一番調(diào)耷，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，只有20％的首席財(cái)務(wù)官擁有會計(jì)師執(zhí)照，35％擁有工商管理碩士(MBA)學(xué)位，兩者都有的約5％(五)管理咨詢——增值服務(wù)，還是誤入歧途?繼安然公司2001年12月申請破產(chǎn)保護(hù)后，環(huán)球電信(GlobalCrossing)、凱馬。特(Kmart)以及瑞士航空(Swassmr)在很短的時(shí)間內(nèi)相繼步安然的后塵，管理新思維著稱的美國著名管理咨詢機(jī)構(gòu)麥肯錫(McKinsey)陷人，十分尷尬的境地(因?yàn)檫@些公司均是它的客戶)，2002年7月8日麥肯錫對安然公司、環(huán)球電信、凱馬特以及瑞士航空的管理咨詢出現(xiàn)的重大失誤。其中，導(dǎo)致安然帝國毀滅．的經(jīng)營戰(zhàn)略如“資產(chǎn)輕裝”(Asset-Li蜘t)、“表外融資”(Off-Balance-SheetFinancing)、“原子裂變”(Atomization)、“文化松緊”(Loose—n沙tCulture)，完全出自麥肯錫的思想庫o(六)會計(jì)準(zhǔn)則一規(guī)則基礎(chǔ)，還是原則導(dǎo)向?會計(jì)準(zhǔn)則·應(yīng)當(dāng)實(shí)行規(guī)則基礎(chǔ)(RulesBasis)，還是原則基礎(chǔ)(PrinciplesBasis)規(guī)則基礎(chǔ)的會計(jì)準(zhǔn)則極易被別有用心的公司通過交易策劃所規(guī)避，且不利于上市公司和注冊會計(jì)師發(fā)揮專業(yè)判斷，可能誘導(dǎo)他們過分專注會計(jì)準(zhǔn)則的細(xì)節(jié)規(guī)定，而忽略對財(cái)務(wù)報(bào)表整體公允性的判斷。相反地，原則導(dǎo)向型的準(zhǔn)則制定模式，有助于孕育一種以專業(yè)判斷取代機(jī)械套用準(zhǔn)則的氛圍。但他也承認(rèn)，以基本原則為導(dǎo)向的會計(jì)準(zhǔn)則是有前提件的：會計(jì)人員和注冊會計(jì)師必須能夠以公眾利益為己任進(jìn)行專業(yè)判斷。．(七)獨(dú)立審計(jì)——高尚職業(yè)，還是唯利是圖“五大”事實(shí)上已成為綜合性的咨詢公司，非審計(jì)收費(fèi)的比例已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過審計(jì)收費(fèi)。二、財(cái)務(wù)舞弊對財(cái)務(wù)會計(jì)體系的沖擊（一）財(cái)務(wù)舞弊對會計(jì)準(zhǔn)則制定的影響美國現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則存在嚴(yán)重缺陷(1)向SEC提出改進(jìn)關(guān)聯(lián)交易、SPE，、相關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)(包括能源合同)披露指南的具體建議；(2)在更加寬泛的范圍內(nèi)，與SEC密切合作，參與財(cái)務(wù)報(bào)告制度現(xiàn)代化的進(jìn)程。(3)在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，會計(jì)準(zhǔn)則制定程序過于笨拙和緩慢FASB在制定新的準(zhǔn)則方面提高效率和獨(dú)立性提高效率:給予FASB充裕、獨(dú)立的資金，不僅應(yīng)當(dāng)向上市公司，而且應(yīng)當(dāng)向金融機(jī)構(gòu)《如互助基金、證券公司和商業(yè)銀行)征收信息使用費(fèi)獨(dú)立性:FASB應(yīng)當(dāng)不受制于國會的壓力2002年薩班斯一奧克斯萊法案”在會計(jì)準(zhǔn)則制定方面重申了SEC是美國惟一有權(quán)制定會計(jì)準(zhǔn)則的機(jī)構(gòu)，并且對1933年的《證券法》和1934年的《證券交易法》進(jìn)行了修改，明確了SEC是對公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行確認(rèn)的惟一法定機(jī)構(gòu)，具體規(guī)定了民間機(jī)構(gòu)制定的會計(jì)準(zhǔn)則要得到SEC的確認(rèn)應(yīng)當(dāng)滿足的條件條件（1)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)以民間主體的方式設(shè)(2)設(shè)立了旨在服務(wù)公眾利益、大多數(shù)成員最近兩年與會計(jì)師事務(wù)所沒有關(guān)系的受托人委員會(BoardofTrustees(3）經(jīng)費(fèi)籌措和使．用符合薩班斯一奧克斯萊法案第109，節(jié)的規(guī)定，即全部預(yù)’算經(jīng)費(fèi)只能來自上市公司按其股票市值的一定比例繳納的會計(jì)支持費(fèi)(AccountingSupportFees)；(4)制定了通過多數(shù)投票制及時(shí)修改會計(jì)原則以應(yīng)對新出現(xiàn)的會計(jì)問題和快速變化的企業(yè)實(shí)務(wù)的工作程序。另外要求SEC在采·納民間機(jī)構(gòu)制定的會計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮這些準(zhǔn)則是否及時(shí)更新以使準(zhǔn)則適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境的變化，是否順應(yīng)有助于·保護(hù)公眾和投，資者利益的高質(zhì)量會計(jì)準(zhǔn)則，國際趨同化潮流SEC對按照原則基礎(chǔ)制定會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行專題研究準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)每年必須向SEC和公眾提交包括經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表在內(nèi)的年度報(bào)告，向SEC報(bào)告證券市場出現(xiàn)。薩班斯一奧克斯萊法案的通過，標(biāo)志著民間機(jī)構(gòu)主宰會計(jì)準(zhǔn)則制定時(shí)代的終結(jié)，預(yù)示著民間機(jī)構(gòu)制定會計(jì)準(zhǔn)則，官方機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)會計(jì)準(zhǔn)則時(shí)代的到來。（二）改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告的若干主張（1)實(shí)行“流動”的信息披露。(2)上市公司應(yīng)披露重要的流動趨勢信息和估價(jià)資料(3)革新和提高定期披露制度。(4)財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)更明晰地提供信息。(5)上市公司及其審計(jì)師在確認(rèn)和評價(jià)關(guān)鍵會計(jì)原則時(shí)要恪盡職守(6)會計(jì)準(zhǔn)則的制定要迅速、簡明、準(zhǔn)確地反映現(xiàn)時(shí)需要以及商業(yè)實(shí)際(三)FASB對財(cái)務(wù)舞弊的回應(yīng)和改革動向提高SPE的并表要求FASB內(nèi)部改革：人事變動和投票規(guī)則的改變發(fā)布了<以原則為基礎(chǔ)的美國會計(jì)準(zhǔn)則制定模式》的建議稿三、對注冊會計(jì)師行業(yè)的影響（一）對注冊會計(jì)師監(jiān)管模式的改變（二）會計(jì)師事務(wù)所經(jīng)營方式的改變9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。3月-253月-25Thursday,March27,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。23:44:0223:44:0223:443